文章核心观点 - 机器人概念板块在12月4日早盘大幅走强，多只相关股票出现涨停或创下历史新高，主要催化剂是特斯拉人形机器人取得新进展以及美国政府可能出台相关行政命令 [1] 市场表现 - 12月4日早盘，机器人概念板块大幅走强 [1] - 睿能科技实现6个交易日内第5次涨停 [1] - 骏亚科技、龙溪股份股票涨停 [1] - 日盈电子、斯菱股份股价创下历史新高 [1] - 长盈精密、恒立液压、方正电机、襄阳轴承等公司股价涨幅靠前 [1] 行业催化因素 - 12月3日，特斯拉Optimus团队发布了其“擎天柱”人形机器人的跑步视频，并宣布在实验室刷新了纪录 [1] - 美国政府正考虑在明年发布一项关于机器人技术的行政命令 [1]

指数整体表现 - 内地消费电子指数（983105）报收4679.66点，单日微跌0.04% [1] - 指数成交金额为754.62亿元，换手率为1.56% [1] - 指数成份股中20家上涨，29家下跌，瑞声科技以3.95%涨幅领涨，美图公司以6.0%跌幅领跌 [1] 十大权重股表现 - 立讯精密为指数第一大权重股（12.51%），股价上涨2.37%至60.00元，总市值4369.26亿元 [1] - 中芯国际为第二大权重股（12.37%），股价下跌1.15%至62.39元，总市值4991.31亿元 [1] - 胜宏科技（权重7.58%）股价上涨1.32%至272.36元，总市值2370.48亿元 [1] - 小米集团-W（权重5.56%）股价上涨0.99%至36.99元，总市值9633.41亿元 [1] - 联想集团股价上涨2.16%至9.04元，总市值1121.70亿元 [1] - 歌尔股份股价上涨1.82%至31.32元，总市值1110.50亿元 [1] - 东山精密股价下跌3.04%，在十大成份股中跌幅最大 [1] - TCL科技、京东方A、三环集团股价分别下跌0.71%、0.51%、1.07% [1] 市场资金流向 - 指数成份股合计获得主力资金净流入7.75亿元 [3] - 游资资金和散户资金分别净流出4.28亿元和3.47亿元 [3] - 胜宏科技获得主力资金净流入9.93亿元，净占比10.63%，为资金流入最多的成份股 [3] - 立讯精密获得主力资金净流入6.04亿元，净占比5.53% [3] - 领益智造、歌尔股份分别获得主力资金净流入3.34亿元和2.82亿元 [3] - 信维通信主力资金净流入1.51亿元，同时游资净流入1830.05万元 [3] - 长盈精密主力资金净流入1.13亿元，但游资净流入规模更大，达1.28亿元 [3]

股价与交易表现 - 12月2日盘中股价下跌2.00%，报41.12元/股，成交额9.33亿元，换手率1.65%，总市值559.60亿元 [1] - 当日主力资金净流出2226.37万元，特大单买卖占比分别为11.90%和10.06%，大单买卖占比分别为14.23%和18.47% [1] - 公司今年以来股价累计上涨155.25%，近5日、20日、60日分别上涨18.43%、18.74%、56.41% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次为9月22日，龙虎榜净买入2.26亿元，买入和卖出总额分别为12.48亿元和10.22亿元，占总成交额比分别为13.91%和11.38% [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市长盈精密技术股份有限公司，成立于2001年7月17日，于2010年9月2日上市 [2] - 主营业务包括开发、生产、销售电子连接器及智能电子产品精密小件、新能源汽车连接器及模组、消费类电子精密结构件及模组、机器人及工业互联网等 [2] - 主营业务收入构成为：消费类电子精密结构件及模组41.16%，新能源产品零组件及连接器34.04%，电子连接器及智能电子产品精密小件20.28%，其他4.07%，机器人及智能装备0.44% [2] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，概念板块包括铰链、谷歌概念、具身智能、增强现实、虚拟现实等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入135.10亿元，同比增长11.68%；归母净利润为4.68亿元，同比减少21.25% [2] - 截至9月30日，股东户数为17.24万户，较上期增加10.34%；人均流通股7871股，较上期减少9.29% [2] - A股上市后累计派现10.23亿元，近三年累计派现1.76亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2721.22万股，较上期增加1807.29万股 [3] - 易方达创业板ETF为第三大流通股东，持股2009.56万股，较上期减少337.04万股 [3] - 南方中证500ETF为第五大流通股东，持股1380.86万股，较上期减少28.14万股 [3] - 广发科技创新混合A为第八大流通股东，持股672.62万股，为新进股东 [3] - 华安创业板50ETF为第九大流通股东，持股642.20万股，较上期减少246.46万股 [3] - 广发创新升级混合为第十大流通股东，持股635.09万股，为新进股东 [3]

核心观点 - 中国股市已进入击球区 2025年12月至2026年2月是政策、流动性、基本面向上共振的窗口期 建议增持中国市场并做多跨年行情 [1] - 市场风险大幅释放 主要股指调整幅度已与历次牛市主线回调相当 上证回撤5%、创业板指高点回调12%、科创50指下跌近20%、恒生科技下跌22% 恐慌抛售促使交易风险释放 [12] - 预计2026年全A非金融将首次出现双位数盈利增长至10.6% 传统领域尾部风险降低和新兴领域扩张提供改观线索 [13] - 投资主线看好科技成长、大金融和消费三大方向 主题推荐包括商业航天、AI应用、机器人和内需消费 [14] 策略观点 - 年末经济工作会议临近 考虑到增长现实走弱和十五五开年经济增速的重要性 政策窗口期有望建立新预期 [12] - 资本市场改革加快纵深 中金公司合并和11月21日16只硬科技ETF迅速获批体现监管层稳定市场的决心 [12] - 过去造成股市估值折价的因素已消解 包括担忧中美冲突、经济能见度下降和资产负债收缩 2025年以来对外更自信、对内更稳定 人民币资产逐步企稳 [13] - 传统领域经营预期弱化和高收益金融资产消解 "刚兑"思维历史性打破 资产管理需求井喷 2026年增量入市规模有望超出共识 [13] 行业及公司观点 科技成长 - AI模型进展加快 谷歌发布Gemini 3模型 在LMArena排行榜以1501分登顶 并在多个基准测试刷新行业标准 [17] - 英伟达25Q3收入570亿美元 同比+62% 数据中心Q3营收512亿美元 同比+66% 再次确认2025/26财年数据中心产品需求超5000亿美元预期 [18] - 推荐港股互联网、传媒、计算机、算力以及制造业出海如电力设备、机械设备 [14] - 腾讯控股25Q3营收1929亿元 同比+15.4% 经调整净利润706亿元 同比+18.0% 国际游戏收入同比+43.4% [20][21] - 阿里巴巴4Q25FY淘天客户管理收入同比+12% 云智能集团总收入同比+18% AI相关产品收入连续7个季度三位数增长 [24][26] - 中际旭创25Q3营收102.16亿元 同比+56.83% 归母净利润31.37亿元 同比+124.98% Q3单季度毛利率42.79% 同比+9.16个百分点 [45] - 合合信息2025年1-6月营业收入8.43亿元 同比增长23% 毛利率维持在80%以上 发布AI agent跨平台云资源智能管理终端 [55][56] 大金融 - 资本市场改革纵深有望重振风偏 银行中期分红提前 12月风格或攻守易势 推荐券商和保险 [14] - 华泰证券预计2025-2027年EPS分别为1.9、2.0、2.1元 2025年预测PE为11倍 [8] - 中国平安预计2025-2027年EPS分别为7.9、8.2、8.8元 2025年预测PE为7倍 [8] - 招商银行预计2025-2027年EPS分别为5.7、6.0、6.3元 2025年预测PE为8倍 财富管理业务表现靓丽 不良生成率进一步改善 [8][13] 消费 - 消费板块调整三年后 估值与持仓处于低位 宏观尾部风险降低与潜在增量政策 结构性机会将出现 [14] - 推荐低股价、低库存、动销好转的消费股 包括食品、饮料、农林牧渔、酒店、免税等 [14] - 首旅酒店预计2025-2027年EPS分别为0.8、0.8、0.9元 2025年预测PE为20倍 降幅收窄环比改善 开店提速受益回暖 [8][10] - 携程集团预计2025-2027年EPS分别为44.6、29.1、32.4元 2025年预测PE为12倍 国内业绩稳健 海外延续高增 [8][10] - 燕京啤酒预计2025-2027年EPS分别为0.6、0.7、0.8元 2025年预测PE为21倍 结构提升、成本优化 盈利继续突破 [8][11] 高端制造与周期 - 人形机器人产业加速 优必选2025年全年订单总金额达13亿元 舍弗勒太仓建设数智工厂 [59] - 长盈精密人形机器人产品料号达400个以上 涉及多种材料和加工工艺 参股天机智能和国森科 全面布局机器人核心部件 [62] - 恒立液压25Q1-3营业收入77.90亿元 同比+12.31% 线性驱动器项目快速放量 开发50余款新产品 涵盖精密丝杠、直线导轨、电动缸等 [64][65] - 博盈特焊切入AI电力基建 越南工厂投产承接北美HRSG需求 全球双金属复合管市场2030年有望增至55.09亿美元 [68][69] - 紫金矿业预计2025-2027年EPS分别为1.5、1.8、2.0元 2025年预测PE为19倍 [8] - 航亚科技是航发压气机叶片和转动件结构件先进制造商 预计2025-2027年EPS分别为0.71、0.94、1.21元 增速44.7%、32.0%、29.4% [83]

机器人概念股市场表现 - 今年以来，机器人概念股股价平均上涨33.55% [1] - 卧龙电驱、中大力德、金银河、长盈精密等8只股票年内股价涨幅均超过100% [1] 机构关注与调研情况 - 11月以来，有23只机器人概念股获得机构关注 [1] - 汇川技术、九号公司-WD、中控技术、奥比中光-UW获得超过100家机构调研 [1] 资金流向 - 近一周，有44只概念股获得融资客加仓 [1] - 长盈精密获得2.91亿元融资净买入，上海机电获得1.31亿元融资净买入 [1] - 融资净买入额居前的股票还包括歌尔股份、汇川技术、固高科技、利和兴 [1]

主力资金流出概况 - 截至12月1日开盘一小时，交易所数据显示主力资金流出前20名的股票合计流出金额巨大，其中工业富联以9.20亿元居首[1] - 阳光电源主力资金流出7.95亿元，位列第二[1] - 胜宏科技主力资金流出7.62亿元，位列第三[1] 资金流出显著的股票 - 乾照光电主力资金流出6.50亿元，长芯博创流出4.69亿元，香农芯创流出4.47亿元[1] - 蓝色光标流出3.86亿元，东方财富流出3.76亿元，上海电力流出3.09亿元[1] - 东芯股份流出2.79亿元，中微公司流出2.76亿元，三六零流出2.65亿元[1] 其他资金流出股票 - 东田微主力资金流出2.40亿元，航天动力流出2.34亿元，华工科技流出2.30亿元[1] - 长盈精密流出2.28亿元，国投智能流出2.20亿元，平潭发展流出2.18亿元[1] - 芯原股份流出2.10亿元，农业银行流出2.02亿元，位列资金流出榜第二十名[1]

行业与公司 * 人形机器人行业[1] * 特斯拉供应链[1][4] * 长盈精密[2][9][12] * 恒立液压[2][11][12] 核心观点与论据 行业趋势与交易情况 * 人形机器人板块成交金额从9月17日的10%-12%下降至上周末的5.1% 本周回升至6.5% 接近今年7月低点5.4%和去年冷清时期的水平[2] * 当前回调周期约两个月 与历史回调周期相似 但核心标的跌幅为30%-35% 小于上次回调的40%-50%[2] * 市场对人形机器人量产预期更乐观 因特斯拉进展更确定且更接近量产 核心标的不太可能回到更低估值水平[2] * 预计板块催化剂可能在12月底或明年一季度陆续出现[3] 特斯拉供应链进展 * 特斯拉供应链进展在股价回调期间反而提速 尤其在11月马斯克股权激励计划通过后[4] * 第三代产品订单频率和数量显著增加 目标是明年一季度末进入小批量生产[1][4] * 特斯拉北美客户正积极在中国寻找自动化产线供应商 进行设计方案探讨和报价 以配合第三代产品量产[1][4] * 中国及海外供应链节奏显著加快 各项工作紧张推进中[4] 关键供应商动态 * 第三代产品供应商名单逐渐收敛 多数仍为海外供应商 仅少数中国供应商获得试制订单[5] * 未通过10月份审厂的中国厂商将在12月份再次接受审查 通过后有望获得北美大客户订单[5] * 审查旨在确保产线符合要求 为下一步量产做好准备[5][6] 投资选股标准 * 选择供应链进展靠后 能拿到第三代订单且收入贡献预期大的公司[7] * 选择单机价值量高的公司 因其收入弹性更大[7] * 选择附加值高 净利润率达15%-20%且技术壁垒强的公司 如高精密零部件加工企业[7] * 优先考虑已通过审查并具备批量生产能力的企业[7] * 市值弹性是重要标准 部分公司因前期研究不足 当前市值未能反映其业务实际进展 未来市值弹性较大[8] 重点公司分析 长盈精密 * 已获得北美客户第三代试产订单 市场份额较高[2][9] * 单机价值量超过4万人民币 其中70%为异形件和被动传动部件 基本无降价空间 30%为承重型结构件 未来量产后有50%降价空间 整体单机价值量可维持在3.5万左右[9][10] * 预计其机器人业务净利润率可达15%-20%[2][10] * 假设销量100万台 市场占有率50% 单机价值量3.5-4万元 净利润率15% 以30倍PE计算 机器人业务合理净利润可达30亿元[10] * 2025年消费电子和新能源汽车零部件业务预计净利润6.5-7亿元 2026年收入增长20% 利润增速50%以上 净利润约11亿元 对应主业合理市值280亿元[12] * 公司当前总市值580亿元 被认为还有较大上升空间[12] 恒立液压 * 公司市值从2024年11月的670亿增长至1,350亿[11] * 工程机械业务景气度从2025年开始持续修复 2025年12月份接单同比增长50%以上[11] * 预计2026年工程机械主业收入增长20%-25% 净利润35亿到38亿 对应主业合理市值1,000-1,100亿元[11][13] * 在机器人领域 与北美大客户合作进展迅速 有望成为核心供应商并提升ASP[2][11][13] * 公司当前总市值1,350亿元 目标市值为2,300亿元 有接近翻倍空间[11][13] 其他重要内容 * 非标自动化领域中国厂商具备全球竞争力 应关注相关供应商机会[4] * 除了长盈精密和恒立液压外 还有其他公司被持续跟踪[14]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 人形机器人作为科技AI的重要下游应用，随着特斯拉、智元等厂商产品迭代成熟，产业链将逐步提速 [3] - 金刚石散热应用因半导体产业向2纳米、1纳米及更先进制程发展，其高热导率特性使其前景广阔 [3] - 2025年英特尔技术创新大会发布首款双路冷板式全域液冷服务器，AI数据中心建设有望带动液冷设备需求 [3] - OCS（光路交换机）技术随着谷歌的下一代技术开发，产业链进展步入快车道 [3] 周度行情回顾总结 - 本周A股主要指数均呈现明显回升，沪深300、创业300、科创50、中证500及中证1000周度涨跌幅分别为1.64%、4.68%、3.21%、3.14%和3.77%，其中创业300回升幅度最为明显 [10][15] - 人形机器人概念股表现分化，周涨幅前5公司为力星股份（32.54%）、长盈精密（31.29%）、超捷股份（28.39%）、睿能科技（25.11%）和广汽集团（21.71%） [17][19] - 周跌幅前5公司为华达科技（-11.88%）、润和软件（-9.58%）、江特电机（-6.26%）、同惠电子（-6.19%）和利和兴（-6.16%） [20] 新兴产业重点公司跟踪 - 国机精工金刚石功能化应用（如散热片）自2023年已实现部分收入，2025年有望超过1000万元，民用领域正处国内头部厂商测试阶段，若进展顺利预计2026年可出测试结果 [22] - 安培龙已组建机器人力传感器专项研发团队，产品矩阵包括压式测力传感器、拉压力传感器、力矩传感器和六维力传感器等，可广泛应用于工业协作机器人、按摩机器人等领域 [23] - 中创智领为控股子公司SEG提供不超过3000万欧元的银行贷款担保，用于流动性资金支持 [22] 行业事件催化 - 中国电科21所发布新一代人形机器人"探索D1"，采用电驱驱动并具备防水、防腐、防尘处理能力 [25] - 英维克AI温控方案通过优化制冷系统控制策略，助力数据中心节能超22%，局部热点完全消除，温度分布更加均匀 [25]

核心观点 - 报告为2025年12月的月度金股推荐，覆盖电力设备、医药、电子、计算机、机器人&电子、非银、交运、金属新材料、建材及北交所共十个行业，精选出10只个股 [3] - 推荐逻辑普遍基于行业景气度回升、公司基本面改善、技术突破或新产品放量、以及国产替代或出海等主题 [4][6][8][10][12][13][15][16][18][20][22] 电力设备行业：许继电气 - 二次设备、电表、配网设备降价或已见底，主业基本面或见底反弹 [4] - 新能源消纳形势严峻，特高压直流规划开工有望放量 [4] - 十五五期间海上风电有望迎来高景气，搭配柔性直流送出有望打开直流设备行业空间 [4] 医药行业：泽璟制药 - 现有主业4款上市或后期品种有望持续加速放量 [6] - 短中期核心增量来自III期管线DLL3三抗，夯实基本盘并具备较高出海价值 [6] - 中长期II期管线PD1/TIGIT可能提供高弹性，后续双抗或多抗平台产品有望打开成长空间 [6] 电子行业：芯源微 - AI驱动“先进制程+先进存储”需求快速增长，晶圆厂加速扩产势在必行，全球半导体设备或进入高景气周期 [8] - 作为国内领先的大湿法设备龙头，涂胶显影设备持续突破，化学清洗设备产业化进展顺利，后道先进封装设备优势巩固 [8] - 随着半导体设备市场需求增长，涂胶显影和清洗设备市场的国产替代可能具有较大发展空间 [8] 计算机行业：合合信息 - 2025年第三季度业绩加速，收入端同比增长27.5%，利润端同比增长34.9% [10] - AI产品持续迭代，通过TextIn xParse平台为大型语言模型下游任务提供通用文档解析服务，有望打开企业端市场空间 [10] - 作为全球光学字符识别龙头，主要消费者端产品月活跃用户数达1.89亿，后续在港股上市有望进一步开拓海外市场，释放业绩增长潜力 [10] 机器人&电子行业：长盈精密 - 机器人业务方面，供应海内外头部机器人厂商，价值量弹性大，产业从0到1的过程中，估值弹性或将显现 [10] - 消费电子业务方面，深度绑定苹果，AI眼镜等新品项目有望带来收入增量 [10] 非银金融行业：中国人寿 - 资产负债匹配优秀，近年来主要销售实际久期约10年的年金产品，久期缺口持续收窄，体现在2025年第一季度利润表中相关项目的相对匹配 [12][13] - 分红险销售转型较早，2025年开门红就主打分红险，2025年第一季度分红险占新单期缴比例达到51.72%，进度优于大部分上市同业 [13] - 偿付能力方面，截至2025年第一季度末，资产端仍采用老会计准则口径，后续资产重分类后将有较大的偿付能力释放空间 [13] 交通运输行业：申通快递 - 快递行业“反内卷”持续性强化，2026年有望进入价格同比修复、环比平稳的状态 [15] - 作为快递行业龙头企业之一，盈利弹性较大，或已进入持续验证期 [15] - 2025年11月成功收购丹鸟，或将提升高端服务能力，公司估值有望提升 [16] 金属新材料行业：雅化集团 - 氢氧化锂与民爆双主业并行，民爆业务稳定贡献盈利，锂业务筑底回升存在弹性空间 [18] - 锂业务方面，氢氧化锂绑定特斯拉进入再扩产阶段；2025年非洲K矿增量有望于锂价筑底期释放，贡献业绩弹性 [18] - 民爆行业增速景气且供给格局优化，公司国内加速并购整合盈利稳定，海外子公司布局有望拓展澳洲和非洲矿山爆破增量 [18] 建材行业：环球新材国际 - 珠光颜料行业是稀缺的具有强消费属性的赛道，行业表现类似奢侈品，过去十年维持两位数以上增长且年年提价，高端领域品牌壁垒高，天然具备高估值要素 [20] - 行业上游高品位天然基材走向枯竭，龙头企业纷纷布局合成法实现原材料替代并进行专利封锁，导致行业上下游核心资源向龙头企业集中 [20] - 公司2025年收购德国默克SUSONITY（行业排名第一，2022年市占率22.2%），一跃成为行业龙头并进入高端市场，有望打开成长天花板 [20] 北交所：海达尔 - 是国内稀缺的服务器滑轨领军者，打破行业垄断引领自主替代，已成功从家电滑轨龙头切入技术壁垒更高的服务器赛道，成为华为、新华三等主流服务器厂商的合格供应商 [22] - 紧跟AI服务器液冷化趋势，重点攻坚高附加值新品：托盘型液冷滑轨即将量产，平均售价有望提升；重型方管滑轨瞄准高端数据中心需求，AI服务器滑轨价值量或高于普通风冷产品 [22] - 募投项目建设启动有望保障未来产能，对标服务器滑轨行业龙头高盈利能力，未来盈利仍有较大提升空间，有望随产品放量及规模效应显现 [22]

消费电子板块整体表现 - 2023年11月28日消费电子板块整体上涨1.22%，领先于上证指数0.34%和深证成指0.85%的涨幅 [1] - 板块内主力资金净流入10.05亿元，而游资资金和散户资金分别净流出9.93亿元和1173.15万元 [2] 领涨个股表现 - 昀冢科技领涨板块，收盘价为42.75元，单日涨幅达11.79%，成交量为21.06万手，成交额为8.77亿元 [1] - 长盈精密涨幅为11.19%，收盘价42.92元，成交量为205.80万手，成交额高达85.92亿元 [1] - 徕木股份、不美特、信维通信涨幅均超过3.75%，分别为4.03%、3.86%和3.75% [1] 领涨个股资金流向 - 长盈精密获得主力资金净流入4.09亿元，占其成交额的4.76% [3] - 立讯精密主力净流入2.77亿元，占比5.00%；歌尔股份主力净流入2.28亿元，占比5.63% [3] - 和而泰与信维通信分别获主力资金净流入1.95亿元和1.48亿元，占比分别为6.71%和11.58% [3] 下跌个股表现 - 惠威科技领跌，跌幅为5.37%，收盘价20.81元，成交额4.87亿元 [2] - 贝隆精密、智动力、共达电声跌幅均超过2.68%，分别为3.13%、2.72%和2.68% [2] - 春秋电子、卓曼科技、智新电子等个股跌幅在2.37%至2.46%之间 [2]