核心观点 - 外资机构普遍看好中国A股市场2026年的整体表现，认为市场将演绎慢牛行情，并已重回全球投资者的视线和可投资范围 [2][11][12] - 人工智能（AI）与科技板块被外资视为2026年市场最重要的投资主题之一，认为中国出现“AI泡沫”的可能性不大，并预计AI应用场景将更加丰富并加速变现 [2][8] - 外资正通过密集调研和持仓持续布局中国科技股，尤其青睐AI相关企业，显示出对中国科技行业前景的信心 [2][4] 外资对A股市场的整体展望 - 高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，中国市场已重回全球投资者的视线和可投资范围，全球股票基金正积极寻找美国以外的替代选择，而中国市场深邃广阔 [2][12] - 富达国际基金经理乔治·埃夫斯塔霍普洛斯认为，中国股市表现出比预期更强的韧性，企业盈利趋稳，改革加速，市场信心正逐步恢复，2026年具备持续反弹的基础 [11] - 瑞士宝盛维持对中国市场的“增持”立场，主要基于三个原因：中国企业可能复刻美国科技公司的成功（资本支出带动盈利）、 “走向全球”战略提升利润率潜力、严格的成本管理与改善的股东回报推动价值重估 [13] 外资对科技及AI板块的观点与配置 - 瑞银认为，AI驱动的创新在2025年推动市场走高，强劲的资本支出趋势和AI采用加速，料将进一步带动AI概念股上涨，AI与科技仍是2026年全球股票上涨的重要驱动因素 [8] - 瑞银建议在多元化股票投资组合中，将至多30%的仓位配置于AI以及电力和资源等结构性趋势 [8] - 高盛刘劲津指出，三大因素将共同带动中国股市趋势性每股盈利增速提升至12%上下：AI改写盈利格局并带来资本支出提振、“反内卷”重燃盈利增长希望、“出海”彰显竞争力 [10] - 高盛强力看好中国民企、部分AI概念股、“反内卷”受益企业以及出海领军企业，并建议在行业层面侧重于成长型，重仓科技/AI方向 [10] - 对于AI赛道是否过热，高盛认为中国AI股市值集中度较低且相对于美国可比企业存在显著的估值折让，这或能减轻潜在的冲击 [10] - 瑞银陈敏兰指出，AI热潮在不同地区的发展路径各异：美国聚焦尖端基础设施和大模型，而中国着重算法效率、科技自立自强和产业应用 [8] - 瑞银认为中国科技板块是全球最重要的投资机遇之一，充裕的流动性、散户资金流入、2026年企业盈利增长或高达37%，这些因素将支撑中国股票动能 [9] 外资调研与持仓动态 - 根据Wind统计，11月以来的近一个半月里，超200家A股公司获外资调研，AI相关企业数量居前 [2][4] - 统计期间，获外资调研最多的3家公司均为AI相关企业：汇川技术（接待143家外资机构）、立讯精密（91家）、奥普特（74家） [2][4][5] - 参与调研的知名外资机构包括高盛资管、富达国际、摩根大通、贝莱德、花旗、DWS、路博迈等 [5] - 调研重点集中在科技企业的研发投入、新产品情况以及国际化战略 [5] - 从持仓市值看，外资持仓市值最高的多为行业龙头股，截至三季度末，外资对42只A股股票的持仓市值超过百亿元 [7] - 持仓市值最高的个股是宁德时代，达2656.59亿元，占总市值比例约14.49% [7] - 三季度，部分科技股一度被外资“买爆”，例如思源电气总境外持股比例在7月末达到28.07%，触及深港通暂停买入的“红线” [7]

文章核心观点 - 外资机构普遍看好中国A股市场2026年的表现，尤其将人工智能与科技股视为核心投资主题，认为市场将演绎慢牛行情[3][4][15] - 外资正通过密集调研和持续持仓积极布局中国科技企业，特别是AI相关公司，显示出强烈的投资兴趣[4][5][9] - 多家外资机构认为中国AI领域尚未出现泡沫，应用场景将加速丰富和变现，且在全球科技供应链中拥有独特的投资机会[4][12][14] 外资调研动态与持仓 - 2025年11月以来的近一个半月，超过200家A股公司获得外资调研，AI相关企业数量居前[4][5] - 调研外资机构数量最多的三家公司均为AI相关企业：汇川技术吸引143家外资机构，立讯精密吸引91家，奥普特吸引74家[4][6] - 参与调研的知名外资机构包括高盛资管、富达国际、摩根大通、贝莱德、花旗、路博迈和DWS等[4][6] - 调研关注重点集中在公司的研发投入、新产品推广进度以及国际化战略等方面[7][8] - 截至2025年第三季度末，外资对42只A股的持仓市值超过百亿元，其中持仓市值最高的是宁德时代，达2656.59亿元，占总市值约14.49%[9] - 部分科技股因外资持续买入触及持股比例“红线”，例如思源电气在7月末总境外持股比例达到28.07%，导致深港通暂停接受其买盘[10] 外资对AI及科技股2026年展望 - 瑞银认为AI驱动的创新在2025年推动市场走高，强劲的资本支出和AI采用加速将进一步带动AI概念股上涨[12] - 瑞银建议在多元化股票投资组合中，将至多30%的仓位配置于AI以及电力和资源等结构性趋势[12] - 高盛首席中国股票策略师刘劲津指出，三大因素将共同带动中国股市趋势性每股盈利增速提升至12%左右：AI改写盈利格局、“反内卷”重燃增长希望、“出海”彰显竞争力[13] - 高盛强力看好的方向包括中国民企、部分AI概念股、“反内卷”受益企业以及出海领军企业，并建议在行业层面侧重成长型，重仓科技/AI方向[13] - 对于AI泡沫问题，观点认为中国AI股市值集中度较低且相对于美国可比企业存在显著估值折让，这减轻了潜在冲击[14] - 瑞银财富管理亚太区指出，中国AI发展路径着重算法效率、科技自立自强和产业应用，与美国聚焦尖端基础设施和大模型不同，这意味着各地区科技供应链上的潜在受益者可能不同[12] 外资对A股市场整体展望 - 高盛认为中国市场已重回全球投资者的视线和可投资范围，全球股票基金正积极寻找美国股市以外的替代选择，而中国市场深邃广阔被视为可能的资金流向之一[4][17] - 富达国际表示中国股市表现出比预期更强的韧性，企业盈利趋稳，改革加速，市场信心正逐步恢复，宏观环境与企业韧性、通胀回归及支持性政策均反映出市场仍有上行空间[16] - 瑞士宝盛维持对中国市场的“增持”立场，基于三个关键原因：中国企业可能复刻美国科技公司由资本支出带动的强劲盈利周期；“走向全球”战略可能为整体利润率带来上行潜力；严格的成本管理与改善的股东回报正推动利润复苏和价值重估[17] - 瑞银预计2026年中国企业盈利增长或高达37%，充裕的流动性、散户资金流入等因素将支撑中国股票动能[12]

外资对A股市场的整体展望 - 外资普遍看好A股2026年整体表现，认为中国市场将继续演绎慢牛行情 [1] - 中国市场已重回全球投资者的视线和可投资范围，全球股票基金正积极寻找美国以外的替代选择，中国被视为可能的资金流向之一 [1][11] - 高盛认为中国股市将步入更具持续性的上行趋势，趋势性每股盈利增速预计将提升至12%上下 [9] 外资对科技及AI领域的观点与机会 - 外资普遍看好中国人工智能和科技股在2026年的表现，认为AI将继续成为市场重要的投资主题 [1][8] - 现阶段中国出现“AI泡沫”的可能性不大，预计明年AI应用场景将更加丰富并加速变现 [1] - 中国科技板块被视为全球最重要的投资机遇之一，充裕的流动性、散户资金流入及高达37%的2026年企业盈利增长预期将支撑股票动能 [9] - 高盛强力看好中国民企、部分AI概念股、“反内卷”受益企业以及出海领军企业，建议在行业层面侧重于成长型并重仓科技/AI方向 [9] - 瑞银建议在多元化股票投资组合中，将至多30%的仓位配置于AI以及电力和资源等结构性趋势 [8] - AI热潮在不同地区的发展路径各异，美国聚焦尖端基础设施和大模型，中国着重算法效率、科技自立自强和产业应用 [8] 外资调研与持仓动态 - 11月至今的近一个半月里，超200家A股公司获外资调研，AI相关企业数量居前 [1][3] - 统计期间，获外资调研最多的3家公司是汇川技术、立讯精密、奥普特，均为AI相关企业 [1][3] - 汇川技术在近一个半月被调研了25次，吸引了143家外资机构；立讯精密、奥普特分别吸引了91家和74家外资 [3] - 参与调研的知名外资机构包括高盛资管、富达国际、摩根大通、贝莱德、花旗、DWS、路博迈等 [1][3] - 截至第三季度末，外资对42只A股股票的持仓市值超过百亿元，持仓市值最高的是宁德时代，达到2656.59亿元，占总市值比例约14.49% [7] - 第三季度，部分科技股一度被外资“买爆”，例如思源电气总境外持股比例在7月末达到28.07%，触及暂停买入红线 [7] 被调研科技公司的业务重点 - 机构调研重点包括科技企业的研发投入、新产品情况以及国际化战略 [4] - 汇川技术表示，新产品销售采用多产品绑定策略，并希望持续提升海外业务占比 [5] - 立讯精密的核心策略是分阶段提升制造效率，通过在机器人领域的核心部件以及制造端的工业机器人赋能上进行投入，并持续关注通用人工智能、本体和灵巧手三大核心领域 [5] - 除上述公司外，近一个月获外资密集调研的科技企业还包括同惠电子、影石创新、大族激光等 [5]

机器人ETF基金（159213）市场表现 - 12月11日，机器人ETF基金（159213）收跌1.79%，终结三连阳 [1] - 尽管市场回调，该ETF盘中获300万份净申购，合计净流入超340万元 [1] - 其标的指数成分股多数回调，前十大成分股中，云天励飞跌超3%，石头科技、中控技术等跌超2%，双环传动、汇川技术等跌超1% [3][4] 人形机器人产业动态与进展 - 北京人形机器人创新中心发布全国首个全自主无人化人形机器人导览解决方案，为人形机器人规模化落地导览导购场景奠定关键基础 [5] - 集邦咨询报告指出，2026年将成为全球人形机器人商用化关键元年，预计全年出货量将突破5万台，同比增幅将超700% [5] - 特斯拉Optimus明确2026年量产计划，技术细节不断迭代 [6] - 国内方面，宇树完成IPO辅导，智元机器人完成股改，释放IPO信号 [6] - 小米雷军发布“5年人形机器人上岗”宣言，明确未来5年机器人将在小米工厂规模化落地并向家庭场景延伸 [9] - 宇树斥资12.4亿元在宁波建设超级工厂 [9] - 长安汽车出资2.25亿联合设立长安天枢智能机器人公司，聚焦人形机器人技术 [9] 行业前景与投资观点 - 华龙证券指出，人形机器人进入量产准备的关键阶段，建议积极布局，机器人板块近期异动频率明显增加 [6] - 开源证券指出，展望2026年，人形机器人进入量产期，“趋势走强、景气上行”的布局窗口已然开启 [7] - 特斯拉机器人供应链走向明朗，国产资本化和落地提速，预计2026年1月底到2月Gen3机器人量产定型，3月首批供应商明确，3季度机器人开始规模化走下产线 [8] - 看好两个投资方向：进入供应链的强确定性（如头部总成、轴承、结构件、线性模组）和技术迭代方向（如灵巧手、旋转模组、传感器、电机） [8] - 全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人，行业量产奇点已至 [9]

机构调研活动态势 - 四季度机构调研活动显著加快 在11月27日至12月10日期间 共有419家公司获得机构调研[1] - 同期有83家公司获得了海外机构的调研[1] 受关注的公司 - 在海外机构调研中 汇川技术最受关注 共有51家海外机构参与调研[3] - 安克创新紧随其后 吸引了48家海外机构参与调研[3] - 在北交所市场 纳科诺尔最受关注 参与调研的机构达到91家[3] 调研涉及的行业与市场 - 从行业分布看 机构调研较为集中的领域包括机械设备 电力设备 基础化工等行业[3] - 北交所市场受到机构关注 在11月11日至12月10日的一个月内 共有35家北交所公司获得机构调研[3] 调研反映的景气度 - 机构调研活跃与上市公司订单景气度信息相呼应[3] - 11月以来 已有近200家A股上市公司在机构调研中明确表示“订单饱满”或“行业景气”[3]

文章核心观点 - 储能PCS行业正经历“量价齐升”与角色转型的双重变革，市场供需紧张，多家头部企业排产已至明年第二季度，价格有上涨趋势 [2] - 行业竞争逻辑正从单一设备性能比拼，升维为覆盖技术含金量、系统协同、供应链、品牌及全球化的“综合耐力赛”，价值驱动替代价格战，行业毛利率回升15%-20% [20] - PCS正从简单的电能转换设备向电网智能体的关键节点演进，其核心竞争力在于通过硬件创新与智能算法升级，以及与BMS、EMS的深度协同，成为储能价值实现的核心枢纽 [2][6][11] 市场供需与价格趋势 - 年底多个省份储能项目进入交付并网关键阶段，储能PCS市场步入“量价齐升”期，排产周期显著延长，交付紧张，价格出现抬头趋势 [2][20] - 多家头部大储PCS企业的排产计划已安排到明年第二季度 [2] 技术演进与能力构建 - **硬件与算法双轮驱动**：PCS技术通过“硬件拓扑创新+智能算法升级”实现转型，需具备毫秒级超高精度功率控制、宽功率范围高效转换、复杂电网多目标协同稳定运行三大核心能力，以捕捉电力市场套利机会 [6][9] - **效率与可靠性提升**：技术迭代方向包括控制技术、SiC器件、液冷技术、AI技术的应用，PCS的MTBF需超过10万小时，通过选用进口IGBT和多重分级保护设计确保稳定 [9][10] - **模块化与成本优化**：模块化PCS支持灵活扩容，可降低初始投资30%，并根据市场变化逐步增加容量，缩短投资回收期 [9] 系统协同与融合 - **3S深度融合**：PCS核心竞争力强调其作为“系统协同引擎”的整合能力，需与BMS、EMS在数据层面打通信息壁垒，在设计层面实现从芯片级到主板级的深度融合 [11] - **协同实践**：通过将电芯特性参数内嵌至控制算法、与BMS数据共享，以及内置AI模型预测控制算法，可将并网响应速度优化至20毫秒以内，提升调频收益 [12] - **协同设计路径**：需深度理解电网调度规则与电力市场机制，开发具备市场响应算法的PCS，并通过标准化接口实现多设备联动，降低系统集成复杂度 [11] 产品功率与架构趋势 - **大功率化趋势**：为适配314Ah、587Ah、684Ah等大容量电芯及5MWh、6MWh+系统，集中式PCS从1.725MW向2.5MW迭代，组串式从125kW–375kW迈向400kW+，2.5MW功率PCS单机渗透率或达70%~80% [14] - **大功率挑战与解决方案**：单机功率增大带来散热和运维难度指数级增加及“木桶效应”，解决方案包括模块化设计、全栈式空水冷散热技术、优化柜内结构以提升功率密度，例如3.5MW PCS单方功率密度达985kW/m²，并在50℃高温下持续运行不降额 [14][15] - **组串式架构主导**：组串式PCS凭借“一簇一管理”模式可消除簇间环流，提升系统可用容量与循环寿命，被多家企业看好将主导大型储能，高压直挂式则在构网控制性能上展现独特潜力 [17] - **2025年技术主流趋势**：包括构网型技术规模化应用、大功率化与液冷散热普及、交直流一体化融合 [18] 竞争格局与企业实践 - **行业竞争重构**：竞争核心从设备性能比拼升维为技术、系统协同、供应链、品牌及全球化的综合较量，价值竞争替代价格战，行业毛利率回升15%-20% [20] - **阳光电源**：以35%的市占率持续领跑，凭借27年构网技术积淀，成为全球首家组串式、集中式储能变流器均通过构网认证的企业，通过“智控三电”融合与“1+X”模块化架构实现快速交付 [21] - **汇川技术**：强调商业模式需从硬件销售快速转向硬件、软件到生态的综合模式，认为PCS硬件将趋同质化，其灵魂在于能量管理和智能调度算法 [23] - **南瑞继保**：核心竞争力在于对新型电力系统本质需求的精准把握及高可靠性产品能力，其构网型储能技术为解决同步电源占比下降导致的系统稳定性问题 [23][24] - **海得新能源**：基于在风电领域16年经验积累的对电网深度理解，率先推出构网型PCS并在网架薄弱地区验证 [24] - **亿兰科**：通过“乐高式”模块化架构开辟差异化赛道，其DC/DC、DC/AC、STS三大模块自由组合适配工商业储能，并基于近20年配网自动化经验开发多场景方案，获北美UL、欧洲CE等30余项国际认证 [24]

PLC概念板块市场表现 - PLC概念板块整体领涨，单日上涨1.63% [1] - 板块内成分股汇川技术上涨3.16% [1] - 板块内成分股伟创电气上涨3.12% [1] - 板块内成分股海得控制上涨0.37% [1]

PLC概念板块市场表现 - 12月10日，PLC概念板块整体领涨，板块上涨幅度为1.63% [1] - 板块内公司股价普遍上涨，其中汇川技术上涨3.16%，伟创电气上涨3.12%，海得控制上涨0.37% [1] 相关公司股价变动 - 汇川技术股价上涨3.16% [1] - 伟创电气股价上涨3.12% [1] - 海得控制股价上涨0.37% [1]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月10日，中证数字经济主题指数下跌1.75% [1] - 指数成分股中华润微领涨，中科曙光领跌10.00%，海光信息跌4.01%，澜起科技跌3.87% [1][4] - 跟踪该指数的数字经济ETF(560800)当日盘中换手率为0.78%，成交494.65万元，近一周规模增长1590.86万元 [1] 指数构成与权重 - 截至2025年11月28日，中证数字经济主题指数前十大权重股合计占比54.6% [3] - 前三大权重股为东方财富(权重8.64%)、中芯国际(权重7.17%)、寒武纪(权重6.98%) [3][4] - 前十大权重股中，汇川技术当日上涨2.04%，其余多数下跌 [4] 行业动态与趋势 - 人工智能产业仍处于高景气周期，是具备长期成长性的核心投资主线 [2] - 算力基础设施被视为AI发展的核心基石，在大模型训练与推理需求驱动下，相关硬件及网络设备需求将持续上行 [2] - 行业商业化落地加速，随着AI Agent等应用推广，产业正从“技术探索”迈入“价值实现”阶段，垂直行业智能化将释放巨大市场空间 [2] 产业合作与进展 - 当地时间12月9日，OpenAI与Anthropic、Block共同发起成立了隶属于Linux基金会的智能体人工智能基金会 [1] - 该基金会获得了谷歌、微软、亚马逊云科技等机构的支持，旨在助力智能体人工智能系统从实验阶段迈向实际应用 [1] 产品定义 - 数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，该指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为样本 [2]

公司海外业务现状与目标 - 公司目前海外业务规模还比较小 [1] - 公司未来希望海外业务占比持续提升 [1] 公司国际化战略的核心举措 - 加大力度推动公司在国际市场的品牌建设 基于过去20年在中国市场建立的龙头品牌形象和规模增长 [1] - 快速搭建包括销售、研发、供应链在内的国际化平台 [1] - 坚定走解决方案出海的策略 借助行业定制化解决方案及与跨国企业在华深度合作的积累 向跨国客户的海外分支输出优势细分领域解决方案 [1]