并购交易终止概述 - 扬杰科技公告终止以现金收购贝特电子100%股权，交易因卖方主动叫停而告吹 [1] - 交易此前因高达282.89%的评估增值率及严格的业绩对赌条款而受到市场广泛关注 [1] 交易终止原因与条款 - 终止由贝特电子实际控制人及主要股东主动发起，原因为双方在业务类型、管理方式、企业文化及未来经营理念上存在分歧 [2] - 根据原协议，若因贝特电子方违约导致收购未能达到51%股权，违约方需支付转让对价20%的违约金，但扬杰科技董事会同意不追究违约责任 [2][3] - 扬杰科技表示，因尚未支付股权转让款且股份未交割，交易终止不会对公司财务状况产生不利影响 [3] 标的公司贝特电子背景 - 贝特电子成立于2003年，专注于中高端电子、电力电路保护元件，产品应用于家电、新能源汽车、光伏、储能等领域，客户包括美的、格力、比亚迪等头部企业 [3] - 公司曾于2016年挂牌新三板，并于2023年冲刺创业板IPO，但深交所多轮问询关注其收购整合与业绩问题，最终于2024年8月撤回上市申请 [4][7] 原收购交易条款细节 - 扬杰科技原计划以现金22.18亿元收购贝特电子100%股权，评估价值较其合并报表归母净资产账面价值5.8亿元增值16.4亿元，增值率达282.89% [9] - 交易设置严格业绩对赌，贝特电子承诺2025至2027年扣非归母净利润合计不低于5.55亿元，若未达承诺值90%，承诺方须支付最高11.08亿元业绩补偿 [9] - 为锁定风险，承诺方需出资7.16亿元购买扬杰科技股票并全部质押给上市公司，作为履约担保，同时设置不超过4000万元的超额业绩奖励 [10] 业绩承诺可行性分析 - 贝特电子净利润从2022年的9025万元增长至2024年的1.48亿元，但三年累计5.55亿元的承诺意味着年均净利润需达约1.85亿元 [10] - 以2024年净利润为基准，2025年需实现约25%的增长，且2025至2027年间需持续保持较高复合增长率 [10] 收购方扬杰科技概况 - 扬杰科技为半导体分立器件IDM企业，实控人梁勤在2023年以135亿元身家跻身胡润全球富豪榜 [9] - 公司2025年三季报显示，1-9月实现营收53.48亿元，同比增长20.89%，归母净利润9.74亿元，同比增长45.51% [9]

萤石网络 (688475) 核心观点与业绩表现 - 2025年前三季度实现营收42.93亿元，同比增长8.33%，归母净利润4.22亿元，同比增长12.68% [5] - 2025年第三季度实现营收14.65亿元，同比增长6.25%，归母净利润1.20亿元，同比增长28.73%，业绩基本符合预期 [5] - 前三季度毛利率同比提升0.75个百分点至43.63%，销售净利率同比提升0.38个百分点至9.84% [7] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额达5.10亿元，相比去年同期的1.31亿元显著增长 [7] 萤石网络业务拓展与战略布局 - 境外业务拓展因地制宜，从单一摄像头品类迈向多品类布局，如推广门铃、猫眼等智能入户产品 [5] - 依托本地化营销团队，建立线下多元渠道，并持续推进线上跨境电商和本地电商布局 [5] - 10月亮相迪拜GITEX GLOBAL 2025展会，展示4G电池摄像机、全系AI智能门锁、智能可视别墅门铃等新品 [5] - 智能锁产品持续升级，上半年发布基于蓝海大模型的智能锁Y5000FVX，9月发布三屏双摄AI智能锁Y5000FVX Ultra [6] 萤石网络云平台与服务能力 - 2025年7月，萤石云上线企业AI对话智能体，为企业提供向量知识库，帮助开发者打造硬件AI智能体 [6] - 2025年9月，萤石云开放平台亮相阿里云栖大会，推出覆盖零售、养老、彩票站、宠物服务等多行业的AI解决方案 [6] - 物联网云平台收入包括设备接入及运维支持服务、云增值及开放平台服务、广告推广服务等 [6] 扬杰科技 (300373) 核心观点与业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入53.48亿元，同比增长20.89%，归母净利润9.74亿元，同比增长45.51% [9] - 2025年第三季度实现营业收入18.93亿元，同比增长21.47%，归母净利润3.72亿元，同比增长52.40%，创季度新高 [9] - 前三季度综合毛利率为35.04%，同比提升4.02个百分点，第三季度综合毛利率为37.32%，同比提升3.73个百分点 [9] 扬杰科技业务驱动与战略合作 - 业绩增长得益于下游工业市场复苏显著，汽车电子、AI、储能等领域强劲增长，汽车电子营收占比不断提升 [10] - 通过精益生产理念优化生产全流程，实现产品结构优化和成本管控，带动毛利率逐季攀升 [10] - 9月15日与星宇股份签订战略合作协议，整合汽车视觉系统与半导体技术优势，深化车规半导体全产业链合作 [10] 扬杰科技收购与海外拓展 - 2025年9月12日公告，以22.18亿元现金收购贝特电子全部股份，拓展保护元器件业务 [11] - 贝特电子主营业务为电力电子保护元器件，2024年营收8.37亿元，承诺2025-2027年度合计净利润不低于5.55亿元 [11] - 前三季度外销比例持续回升，得益于海外市场去库周期结束带来的需求释放 [12] - 越南工厂一期已实现满产满销，二期工厂已通线，助力海外市场增长 [12] 财经要闻与政策动态 - 国务院国资委召开中央企业"十五五"规划工作座谈会，强调要科学谋划规划，聚焦增强核心功能与竞争力 [15] - 二十届四中全会公报指出我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的基本趋势没有变 [15] - 中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商 [16] A股市场与技术面分析 - 上交易日上证指数上涨8点，涨幅0.22%，收于3922点，深成指和创业板指分别上涨0.22%和0.09% [17] - 尾盘一小时大单资金净流入超45亿元，但全天大单资金仍净流出166亿元，量能进一步缩小 [17] - 30分钟线KDJ、MACD金叉共振成立，分钟线指标有向好迹象，若日线MACD金叉成立，指数短线或仍有震荡盘升动能 [17] 行业板块与资金流向 - 上交易日同花顺行业板块中，收红板块占64%，收红个股占比56%，板块个股活跃度有所提高 [18] - 煤炭开采加工板块大涨3.99%涨幅居首，能源金属、影视院线、文化传媒、其他社会服务、证券等板块活跃居前 [19] - 能源金属、煤炭开采加工、影视院线、软件开发等板块大单资金净流入居前 [19]

交易终止核心事实 - 扬杰科技决定终止以现金方式收购贝特电子100%股权的交易 [1][2] - 终止原因为交易双方在业务类型、管理方式、企业文化及未来经营理念和管理思路上存在差异和分歧 [1] - 公司董事会已审议通过终止交易的议案，并将授权管理层签署终止协议 [2] 交易终止的财务与法律影响 - 截至公告披露日，公司尚未支付股权转让款，股份尚未交割，不会导致公司产生任何经济损失 [2] - 公司同意不向贝特电子股东主张违约责任，各方基于原《股份转让协议》的权利义务全部终结 [1][2] - 该事项不会对公司财务状况、发展战略及生产经营产生实质性不利影响 [2] 原收购交易关键条款 - 原定收购贝特电子100%股权的总对价为人民币22.18亿元 [3][4] - 交易设置了业绩承诺，承诺方保证贝特电子2025年至2027年累计扣非净利润不低于5.55亿元 [3] - 标的公司股东权益评估价值为22.20亿元，较母公司报表口径账面价值增值270.46%，较合并报表口径归属于母公司的权益账面价值增值282.89% [4] 标的公司财务表现 - 贝特电子2024年营业收入为8.37亿元，净利润为1.48亿元 [4] - 贝特电子2025年1-3月营业收入为2.18亿元，净利润为4113.37万元 [4] 本次交易的背景与演变 - 本次现金收购交易前，公司曾于2025年7月终止一项通过发行股份及支付现金购买贝特电子100%股份并募集配套资金的计划 [5][6] - 终止前次交易后，公司转为磋商以纯现金方式收购标的公司股权 [6] - 标的公司贝特电子曾申请在创业板IPO，但其上市审核于2024年8月因撤回申请而被终止 [7]

收购案概述 - 扬杰科技宣布终止以22.18亿元现金收购贝特电子100%股权的重大关联交易[1] - 该收购案从首次披露（9月11日）到终止（10月23日）仅历时42天，距离获得股东大会批准（9月29日）仅过去20余天[1] - 交易终止由卖方（贝特电子实际控制人及主要股东）主动发起，原因为双方在业务类型、管理方式、企业文化及未来经营理念和管理思路上存在较多分歧[1][2] 交易终止原因与影响 - 贝特电子主要股东合计持股39.35%，其退出导致扬杰科技收购全部股份的交易目的无法实现[2] - 由于股份尚未交割且转让款尚未支付，终止交易不会导致扬杰科技产生经济损失，也不会对公司发展战略和生产经营产生实质性影响[1][6][7][8] - 扬杰科技董事会同意终止交易，并决定不向贝特电子股东主张违约责任[5][6] 收购标的与战略意图 - 贝特电子是一家深耕电力电子保护元器件20余年的国家级“专精特新小巨人”企业，客户包括比亚迪、格力、美的等龙头企业[3] - 扬杰科技此前表示，收购贝特电子旨在补全产品版图，形成“电压控制+电流/温度保护”的完整解决方案，实现产品矩阵、客户资源和技术研发上的协同[3] - 扬杰科技是国内少数实现产业链垂直一体化（IDM）的半导体厂商，产品广泛应用于汽车电子、人工智能、清洁能源等多个领域[4] 交易定价与保障机制 - 贝特电子股东全部权益评估价值为22.2亿元，较其归母股东权益账面价值5.8亿元，评估增值16.4亿元，增值率高达282.89%[3] - 交易双方曾设置严格的“双保险”机制，包括业绩承诺方承诺贝特电子2025年-2027年累计扣非净利润不低于5.55亿元，以及不低于7.16亿元的股票质押作为履约保障[8] - 随着交易终止，上述复杂的保障方案也随之作废[9] 市场表现 - 自9月11日宣布收购案以来，扬杰科技股价持续上涨，一度涨至82.48元，涨幅最高超过30%[9] - 年初至今，扬杰科技股价已上涨超过70%[9]

宏观政策与规划 - "十五五"时期经济社会发展主要目标包括高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提高及美丽中国建设取得新重大进展[1] - 到2035年目标为实现经济实力、科技实力等大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平[1] - 国务院国资委要求中央企业科学谋划"十五五"规划，聚焦增强核心功能、提升核心竞争力，突出产业导向和现代化产业体系建设[3] - 国家外汇局鼓励在上海率先落地首创性、集成性探索政策，应用人工智能等技术提升跨境金融服务能级，稳步扩大外汇领域高水平制度型开放[4] 国际经贸关系 - 中美经贸磋商将于10月24日至27日在马来西亚举行，双方将就中美经贸关系中的重要问题进行磋商[1] - 欧盟在第19轮对俄制裁中首次列单中国大型炼油厂和石油贸易商，中方对此强烈不满并称将采取必要措施维护企业合法权益和能源安全[2] 半导体与高科技产业 - 安世半导体中国公司声明荷兰总部免去张秋明副总裁职务的决定在中国境内不具备法律效力，其职务身份和职权保持不变[5][6] - 北京大学团队成功研制出基于阻变存储器的高精度、可扩展模拟矩阵计算芯片，首次实现精度可与数字计算媲美的模拟计算系统[7] - 新莱应材子公司拟20亿元投资半导体核心零部件项目[8] - 臻镭科技前三季度净利润同比增长598.09%[8] 公司业绩与资本动态 - 华工科技前三季度净利润同比增长40.92%，并筹划发行H股股票在香港联交所上市[8] - 生益电子前三季度净利润同比预增476%到519%[8] - 天能重工前三季度净利润同比增长1359.03%[8] - 特一药业前三季度净利润同比增长985.18%[8] - 拓维信息前三季度净利润同比增长852.03%[8] - 信达证券获证监会批复注册发行不超过100亿元科技创新公司债券[8] - 双良节能拟定增募资不超过12.92亿元用于零碳智能化制造工厂等项目[8] - 川发龙蟒子公司拟3.66亿元投建10万吨/年磷酸二氢锂项目[8] - 扬杰科技终止收购贝特电子100%股权[8] - 奥拓电子拟终止智慧网点智能化集成能力提升项目[8] - 电投能源公司与独立董事韩放无法取得联系[8]

收购交易终止概述 - 扬杰科技终止以22.18亿元现金收购贝特电子100%股权的重大关联交易 [1] - 交易从首次披露（9月11日）到终止（10月23日）仅历时42天，距股东大会审议通过仅过去20余天 [1] - 交易终止由卖方（贝特电子实际控制人及主要股东）主动发起，原因为双方在业务类型、管理方式、企业文化及未来经营理念上存在较多分歧 [1][2] 交易背景与定价 - 扬杰科技收购贝特电子旨在补全产品版图，形成“电压控制+电流/温度保护”的完整解决方案，实现产品矩阵、客户资源和技术研发的协同 [3] - 贝特电子为国家级“专精特新小巨人”企业，深耕电力电子保护元器件20余年，客户包括比亚迪、格力、美的等龙头企业 [3] - 交易对价22.18亿元基于评估价值，较贝特电子归母股东权益账面价值5.8亿元增值16.4亿元，增值率高达282.89% [3] 交易终止安排与影响 - 扬杰科技董事会同意终止交易且不向贝特电子股东主张违约责任，原因为股份尚未交割且转让款尚未支付 [1][6] - 公司表示终止交易不会导致任何经济损失，不会对财务状况、发展战略及生产经营产生实质性不利影响 [1][7] - 随着交易终止，原设定的业绩承诺（2025-2027年累计扣非净利润不低于5.55亿元）及7.16亿元股票质押履约保障方案一并作废 [7] 公司业务与市场表现 - 扬杰科技是国内少数实现产业链垂直一体化（IDM）的半导体厂商，产品线覆盖分立器件、MOSFET、IGBT、SiC等，应用于汽车电子、AI、清洁能源等领域 [4] - 自9月11日宣布收购案至10月23日，公司股价一度上涨至82.48元，最高涨幅超过30%；年初至今股价涨幅已超70% [7]

收购交易概述 - 扬杰科技宣布终止以22.18亿元现金收购贝特电子100%股权的重大关联交易 [1] - 该收购案从首次披露到终止仅历时42天，距离获得股东大会批准仅过去20余天 [2] - 交易终止由卖方（贝特电子实际控制人及主要股东）主动发起，原因是双方在业务类型、管理方式、企业文化及未来经营理念上存在较多分歧 [2][3] 交易定价与估值 - 贝特电子股东全部权益评估价值为22.2亿元，相较其合并报表归母股东权益账面价值5.8亿元，评估增值16.4亿元，增值率高达282.89% [4] - 双方最终协商确定的交易总对价为22.18亿元，与评估值基本持平 [4] 收购战略意图与标的公司背景 - 贝特电子是一家深耕电力电子保护元器件20余年的国家级专精特新小巨人企业，客户包括比亚迪、格力、美的等龙头企业 [4] - 扬杰科技收购贝特电子旨在补全产品版图，形成电压控制+电流/温度保护的完整解决方案，实现产品矩阵、客户资源和技术研发上的功能互补与场景协同 [4] - 扬杰科技是国内少数拥有半导体分立器件芯片设计制造、器件封装测试、终端销售与服务等产业链垂直一体化能力的IDM厂商 [5] 交易保障机制与终止影响 - 交易原设有双重业绩保障机制：业绩承诺方承诺贝特电子2025年至2027年累计扣非归母净利润不低于5.55亿元；业绩承诺方需将不低于7.16亿元的转让对价用于受让扬杰科技股票并质押作为履约保障 [8] - 扬杰科技决定同意终止交易且不向贝特电子股东主张违约责任，原因为股份尚未交割且转让款尚未支付 [7] - 公司表示终止交易不会导致经济损失，不会对财务状况、发展战略和生产经营产生实质性不利影响 [2][7] 市场表现 - 自9月11日宣布收购案以来，扬杰科技股价持续上涨，一度涨至82.48元，最高涨幅超过30% [8] - 年初至今，扬杰科技股价涨幅已超过70% [8]

交易终止决定 - 扬杰科技终止现金收购贝特电子100%股权事项 经公司第五届董事会第二十二次会议及第五届监事会第二十一次会议审议通过 [2] - 交易终止源于贝特电子实际控制人及主要股东于2025年10月23日主动提议终止股份转让 双方在业务类型、管理方式、企业文化等方面存在差异 对未来经营理念与管理思路分歧较多 [2] - 鉴于核心交易方终止股份转让导致收购目的无法实现 扬杰科技董事会决定同意终止全部交易 因标的股份尚未交割且转让对价未支付 公司同意不追究贝特电子相关股东违约责任 [3] 收购事项背景 - 扬杰科技此前已完成收购多项关键流程 包括2025年9月10日董事会与监事会审议通过收购议案 以及2025年9月29日第三次临时股东大会审议通过并授权董事会办理交易相关事宜 [2] 标的公司概况 - 贝特电子是一家专注于电力电子保护元件研发、生产与销售的企业 成立于2003年8月25日 主要产品包括过流保护元件和过温保护元件 如熔断器、热熔断体等 [4] - 公司产品应用覆盖3C及各类家电、新能源汽车、光伏发电、储能、轨道交通等众多领域 聚焦中高端电子、电力电路保护元件 销售规模及产品类别稳居国内行业前列 为细分行业龙头 [4] - 贝特电子已通过ISO9001、ISO14001等管理体系认证 产品通过UL、CCC等认证 旗下拥有三家国家高新技术企业、两家国家级专精特新"小巨人"企业、两个广东省电路保护元件工程技术研究中心 [4]

交易终止原因 - 交易各方在业务类型、管理方式及企业文化等方面存在差异 [1] - 各方对贝特电子的未来经营理念和管理思路上存在较多分歧 [1] - 贝特电子实际控制人及主要股东决定终止向扬杰科技转让其持有的贝特电子全部股份 [1] 交易终止影响与协议条款 - 扬杰科技收购贝特电子全部股份的交易目的已无法实现 [2] - 根据股份转让协议 若因非扬杰科技原因导致其收购股权未达51%或未能收购任一卖方股权 扬杰科技有权终止交易且不视为违约 [2] - 若因卖方违约导致收购失败 违约方需向扬杰科技支付约定转让对价20%的违约金 [2]

收购终止事件概述 - 扬杰科技终止以22.18亿元现金收购贝特电子100%股权的重大关联交易[1] - 交易从首次披露到终止仅42天 距离股东大会审议通过仅20余天[1] - 终止原因系贝特电子实际控制人及主要股东主动叫停 称双方在业务类型、管理方式及企业文化等方面存在差异 对未来经营理念和管理思路存在较多分歧[1][3] 交易背景与标的公司 - 贝特电子是国家级专精特新小巨人企业 深耕电力电子保护元器件20余年 在过流、过温保护领域技术积累深厚 客户包括比亚迪、格力、美的等龙头企业[4] - 扬杰科技原计划通过收购补全产品版图 形成电压控制+电流/温度保护的完整解决方案 实现产品矩阵、客户资源和技术研发的功能互补与场景协同[4] - 交易定价对应贝特电子股东全部权益评估价值22.2亿元 较其合并报表归母股东权益账面价值5.8亿元增值16.4亿元 增值率高达282.89%[4] 交易终止安排与影响 - 扬杰科技董事会同意终止交易 不向贝特电子股东主张违约责任 原协议约定违约方需支付转让对价20%作为违约金[7] - 公司表示终止交易不会导致经济损失 因股份尚未交割且转让款尚未支付 不会对财务状况、发展战略和生产经营产生实质性影响[2][6][7] - 随着交易终止 原设定的业绩承诺（2025年-2027年累计扣非后归母净利润不低于5.55亿元）及7.16亿元股票质押履约保障机制一并作废[8][9]