公司决议 - 公司第五届监事会第十七次会议审议通过《关于公司终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项的议案》[1] - 会议应到监事3人，实到3人，由监事会主席徐萍主持，符合《公司法》和《公司章程》规定[1] 交易终止原因 - 资本市场环境变化导致交易双方未能就发行股份及支付现金条件达成一致[2] - 交易对方数量较多（67名），谈判进展缓慢，审计评估工作进度延迟，预计年内无法完成交割[2] - 公司决定终止发行股份及支付现金方式，转为磋商现金收购标的公司全部或部分股权[2] 交易背景 - 公司原计划向67名交易对方发行股份及支付现金购买东莞市贝特电子科技股份有限公司100%股份并募集配套资金[1] - 该交易预案于2025年3月27日首次披露[1] 后续安排 - 终止交易后将继续推进现金收购方案，具体事项达成一致后将提交董事会审议[2] - 相关公告已同步在巨潮资讯网披露（公告编号：2025-052）[2]

扬杰科技终止发行股份收购贝特电子 - 公司决定终止发行股份及支付现金购买贝特电子100%股份的计划 [1] - 终止原因包括资本市场环境变化、交易双方未能达成一致、预期无法在年内完成交割 [1] - 公司拟另行磋商以现金方式收购贝特电子全部或部分股权 [1] 交易细节调整 - 原计划涉及发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 [1] - 新方案将采用纯现金收购方式，交易结构发生重大变化 [1]

市场扩张和并购 - 2025年3月拟购东莞市贝特电子科技100%股份，7月终止该发行股份及支付现金收购方案[1][2] - 决定另行磋商以现金方式收购标的公司全部或部分股权[3] 会议相关 - 2025年7月3日第五届董事会第十七次会议审议通过终止议案，9票同意[1][6] - 董事会授权管理层办理交易终止事宜，详见7月3日公告[4]

交易进展 - 终止发行股份及支付现金购买贝特电子100%股份并募集配套资金事项[1] - 公司股票2025年3月13日停牌，3月27日起复牌[3][4] - 2025年7月3日会议审议通过终止本次交易[9] 终止原因 - 双方未就交易条件达成一致，预期年内无法完成交割[7] 后续计划 - 与主要交易对方签《意向协议》，继续磋商现金收购事宜[11] - 如至2025年10月31日未签正式合同，《意向协议》自动终止[15] 其他说明 - 收购事项存在不确定性[17] - 公司承诺一个月内不再筹划重大资产重组[18]

人事变动 - 公司副总裁王玉林因个人原因离职并办理完毕手续[2] - 王玉林离职后不再担任公司任何职务[2] - 王玉林离职不影响公司正常运作及经营管理[2] - 截至2025年7月3日公告披露日，王玉林未持有公司股票[2][3]

决策事项 - 2025年7月3日召开第五届监事会第十七次会议[1] - 审议通过终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项[1] - 决定另行磋商以现金方式收购标的公司全部或部分股权[3] 终止原因 - 资本市场环境变化，交易双方未就交易条件达成一致[2] - 预期年内无法完成交割[2] 审议结果 - 3票同意，0票反对，0票弃权[4]

重大事项 - 公司于2025年7月3日终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金事项[2] 投资者说明会 - 2025年7月8日15:00 - 16:00举办，地点为价值在线（www.ir - online.cn），方式为网络互动[2] - 参加人员包括董事长梁勤等，可能调整[3] - 投资者可于7月8日前征集问题，当天通过指定网址或小程序码参与[4]

行业概述 - MOSFET是一种利用电场效应控制电流的半导体器件，核心结构由金属栅极、氧化物绝缘层和半导体基底构成，属于电压控制型器件 [2] - MOSFET按导电类型可分为N型和P型，广泛应用于消费电子、通信、工业控制、汽车电子等多个领域 [1][2] - 2024年中国MOSFET行业市场规模达429.44亿元，同比增长7.67% [1][11] 行业发展历程 - 2010年以前为拓荒时代，华润微、华虹等企业锁定MOSFET等功率产品发展 [4] - 2011-2013年为本土联盟阶段，国内厂商开发出第四代、第五代ICBT工艺，涌现斯达半导体、新洁能等设计商 [4] - 2014-2016年结构性变革期，新能源汽车产业崛起带动电控需求，汇川等第三方电控厂商出现 [4] - 2017年至今为国产替代阶段，本土厂商转型生产SiC、GaN基MOSFET产品 [5] 行业产业链 - 上游包括硅晶圆、光刻胶、电子特气等原材料和光刻机、刻蚀设备等生产设备 [7] - 中游为MOSFET生产制造环节 [7] - 下游应用于汽车电子、消费电子、工业控制、通信设备等领域 [7] 市场规模与需求 - 2025年1-4月中国新能源汽车产销量分别为442.9万辆和430.0万辆，同比增长48.38%和46.26% [9] - MOSFET是新能源汽车电机控制系统核心器件，直接影响动力输出和续航里程 [9] - 高压MOSFET用于电动汽车逆变器，低压MOSFET用于车载电子设备电源管理 [9] 重点企业经营情况 - 华润微2025年一季度营收23.55亿元(同比增长11.29%)，归母净利润0.83亿元(同比增长150.68%) [14] - 士兰微2024年营收112.21亿元(同比增长20.14%)，研发投入10.84亿元(同比增长22.93%) [16] - 国内厂商采取技术升级、产业链整合和市场拓展策略，IDM模式成为趋势 [13] 行业发展趋势 - 市场规模将持续扩大，新能源汽车、5G通信、AI等领域需求增长 [18] - 第三代半导体材料(SiC、GaN)MOSFET加速发展，国内企业已取得关键技术突破 [19][20] - 国产替代趋势加强，产业链整合加速，企业构建高安全供应链体系 [21]

市场扩张和并购 - 公司筹划购买东莞市贝特电子科技股份有限公司100%股权[3] 交易进展 - 2025年3月13日起停牌，3月27日起复牌[4][5] - 2025年3 - 5月多次披露交易进展[5][6] - 截至6月23日，审计等工作按计划开展，方案磋商中[7][11] 后续流程 - 交易尚需董事会再次审议、股东大会及监管机构批准[8] - 预案披露后至发股东大会通知前每30日公告进展[9]

报告行业投资评级 - 行业观点为In-Line，即分析师预计行业覆盖范围在未来12 - 18个月的表现与相关广泛市场基准一致 [10] 报告的核心观点 - 随着中国电动汽车增长超其他地区且产量占全球一半以上，汽车芯片企业重要性提升，预计其增长将超全球同行 [23] - 确立中国汽车芯片供应链三个关键投资主题，分别为功率分立器件、ADAS和MCU [23][24] - 2025年中国新能源汽车销量预计同比增长约21%，总出口预计同比增长15%，但国内乘用车销量同比基本持平 [63] 根据相关目录分别进行总结 投资概要 - 重新评估中国汽车芯片国产化现状，找出未来3 - 5年投资机会 [23] - 看好功率分立器件、ADAS和MCU三个投资主题，分别阐述看好理由 [24] 大趋势 - 纯电动汽车市场规模和内容量增长，预计到2030年产量近增至目前三倍，渗透率约29%，中国2030年渗透率将达42%，汽车智能化使芯片需求增加，本土公司增速或领先 [27] - 智能手机制造商涉足汽车业务，预计本土自动驾驶SoC提供商等将受益于智能化趋势 [28] - 多数功率半导体公司“中国本土化”战略处早期，本土公司为占份额愿牺牲盈利，若下游有降成本需求，本土公司或扩大份额 [28] 背景 - 2024年中国汽车购买量占全球27％，纯电动汽车消费占56％，每年消费约220亿美元汽车芯片零部件，大中华区厂商供应量占比不足5％，自给率仅15％ [37] - 五类框架显示功率分立器件、MCU、ADAS SoC有机会，用五个指标衡量细分市场投资机会 [38] 汽车芯片不同领域情况 - 功率分立器件：中国企业在IGBT和SiC衬底有进展，MOSFET和SiC器件机会多，自给率从2023年12％增至2024年22％，2024年IGBT自给率达54％，预计2027年SiC器件占全球份额18％ [40] - MCU：自给率低，2024年仅3％，看好兆易创新等龙头公司凭借产品组合和生态系统支持抓住机会 [41] - ADAS SoC及外围芯片：预计ADAS SoC复合年增长率最高，但本土先进制程产能受限，CIS自给率超100％，车载摄像头数量预计增加 [42] 汽车芯片周期 - 预计2025年中国乘用车需求略增3％，新能源汽车增长21％，汽车OEM库存接近历史平均，供应商和芯片供应商库存仍高，下半年或继续去库存 [51] 全球汽车芯片客户持续去库存 - 2024 - 25年汽车芯片供应链去库存，因交货时间短、经营环境疲软和利率上升，供应商消化库存 [52] - 模拟/MCU供应商库存为新“安全库存”，当前交货时间和利率情况无法激励囤积库存 [55] 2025年中国汽车需求 - 预计2025年新能源汽车销量达1490万辆，占乘用车销量53％，同比增长约21％，受直插混动汽车销量增长推动，总出口同比增长15％，新兴市场出口是关键动力 [63] 催化剂和关键事件 - 2025年多家车企有新车型推出，如吉利银河A7、比亚迪海狮06等 [68] 选股策略 - 上调华润微电子评级至平配，看好扬杰科技、斯达半导体和天岳先进在功率器件国产化趋势下的表现 [5] - 重申对地平线、世芯电子和韦尔股份在ADAS领域的超配评级 [5] - 看好兆易创新在MCU领域的表现，看好瑞昱在汽车以太网方面的表现 [5] - 全球范围内，重申对英飞凌、瑞萨电子和恩智浦的超配评级，安森美半导体和平配评级，对德州仪器保持低配评级 [5]