板块市场表现 - 短报文概念板块整体走强，多只个股涨幅居前[1] - 久之洋和雷科防务两只股票涨停[1] - 电科芯片、振芯科技、华力创通、海格通信、中国卫星、合众思壮等个股表现突出[1]

行业投资评级与核心观点 - 报告建议加大军工行业关注度，预期行业基本面修复趋势将加速，行情将再次上行 [6] - 核心观点认为“十五五”期间军工行业将进入新一轮提质增量的上升周期，四季度有望出现多领域订单落地催化 [6] - 军贸领域预计开启供需共振大格局，中国产品性能和供给能力获认可，潜在需求明显扩大 [6] 市场表现回顾 - 上周（2025年第48周）申万国防军工指数下跌1.72%，在31个申万一级行业中涨跌幅排名第4位，相对跑赢主要市场指数（创业板指下跌6.15%，沪深300下跌3.77%，上证综指下跌3.9%）[3][7] - 中证民参军主题指数表现靠后，平均跌幅为3.88% [3][7] - 个股方面，江龙船艇周涨幅达64.97%，位列第一；同有科技周跌幅最大，为-15.95% [3][7][13][14] 板块估值水平 - 当前申万军工板块PE-TTM为75.63，位于2014年1月至今估值分位的63.80%，位于2019年1月至今估值分位的90.09% [14] - 细分板块中，航天及航空装备板块PE估值处于2020年以来相对上游位置 [14] 投资建议与重点关注方向 - 投资主线建议关注下一代装备的主机厂、无人/反无武器、信息化/智能化以及军贸体系化出口 [6] - 报告列出两大组合：高端战力组合（如中航沈飞、航发动力等）和新质战力组合（如紫光国微、中科星图等） [6] - 主机厂关注“十五五”开始的初次增长，无人/反无武器预计从2025年起进入快速兑现阶段 [6] 行业基本面趋势 - 2025年一季度起军工订单出现脉冲式增长，二季度至今订单量仍维持在较高位置 [6] - 产业链上中下游确收较慢，但三季报已现边际改善，预计确收情况将在四季度得到大幅修复 [6] - 四中全会提出如期实现建军一百年奋斗目标，加快先进战斗力建设，为“十五五”行业发展提供政策支持 [6]

商业航天板块市场表现 - 商业航天板块整体走强，多只个股盘中创出新高或涨停，包括斯瑞新材、上海港湾、飞沃科技、航天动力、雷科防务、航天环宇、中天火箭、天箭科技、航天长峰、久之洋、招标股份 [1] - 板块内其他个股如新雷能、航天软件、超捷股份、中国海防、四创电子也出现跟涨 [1] - 相关ETF表现强劲，航空ETF（159392）上涨2.7%，成交额为273.39万元 [1] - 航空航天ETF（159227）上涨3.83%，成交额达到2.15亿元 [1]

市场整体表现 - 11月24日A股三大股指集体高开，沪指开盘报3848.66点涨0.36%，深证成指涨0.53%，创业板指涨0.90% [1] - 截至发稿沪深两市交易额突破5000亿元，三大股指有所回调 [2] - 国防军工、风电设备、可控核聚变板块领涨，中船系、光模块（CPO）、水产、培育钻石概念股板块拉升 [2] - 锂矿、两岸融合、摩尔线程、贵金属概念板块出现回调 [2] 热门概念板块涨幅 - 中船系概念指数涨幅达4.70%，水产概念指数涨2.91%，光模块(CPO)概念指数涨2.50%，培育钻石概念指数涨2.20% [3] - 军工信息化概念指数涨1.99%，发电设备概念指数涨1.71%，航天军工概念指数涨1.56% [3] - 光刻机概念指数涨1.97%，6G概念指数涨1.95%，光通信概念指数涨1.86% [3] 热门概念板块跌幅 - 锂矿概念指数跌幅达4.97%，盐湖提锂概念指数跌3.42%，两岸融合概念指数跌2.39% [3] - 摩尔线程概念指数跌1.98%，拼多多合作商概念指数跌1.79%，华为鸿蒙概念指数跌1.73% [3] - 磷化工概念指数跌1.67%，西藏振兴概念指数跌1.35%，微软合作商概念指数跌1.31% [3] 国防军工板块表现 - 国防军工板块盘初拉升领涨市场，卫星互联网、商业航天、军工信息化等概念板块纷纷拉涨 [4] - 航天环宇涨停20%现价29.77元总市值121亿，雷科防务涨停10%现价6.37元总市值84亿 [5] - 上海沪工涨8.25%现价27.28元总市值87亿，航天智装涨5.83%现价24.34元总市值175亿 [5] - 菲利华涨4.23%现价72.49元总市值379亿，创远信科涨4.03%现价23.98元总市值34亿 [5] 中船系板块表现 - 中船系板块持续冲高，久之洋一度涨超15%现价55.59元总市值100亿 [6][7] - 中船防务一度涨停现价32.79元总市值354亿，中国海防涨超5%现价32.25元总市值229亿 [6][7] - 昆船智能涨2.16%现价21.24元总市值51亿，中船汉光涨3.21%现价19.94元总市值59亿 [7] 水产养殖板块表现 - 水产养殖板块持续拉涨，中水渔业开盘一字涨停走出7连板 [7][9] - 截至午盘中水渔业报16.6元/股，最新市值为61亿元 [8] - 公司发布股价异动公告称经营情况未发生重大变化 [10]

市场整体表现 - 11月24日A股三大股指集体高开，沪指开盘报3848.66点涨0.36%，深证成指涨0.53%，创业板指涨0.9% [1] - 截至发稿沪深两市交易额突破5000亿元，三大股指有所回调 [2] 国防军工板块 - 国防军工板块盘初拉升领涨市场，卫星互联网、商业航天、军工信息化等概念板块纷纷拉涨 [3] - 航天环宇股价29.77元涨停20%，雷科防务股价6.37元涨停10%，上海沪工涨8.25%至27.28元 [4] - 中船系板块持续冲高，久之洋股价55.59元涨14.38%，中船防务股价32.79元涨9.15%一度涨停，中国海防股价32.25元涨5.56% [5][6] 其他领涨板块 - 风电设备、可控核聚变板块领涨，光模块（CPO）、水产、培育钻石概念股板块拉升 [2] - 水产指数领涨市场，中水渔业开盘一字涨停走出7连板，午盘报16.6元/股，最新市值61亿元 [7] 回调板块 - 锂矿、两岸融合、摩尔线程、贵金属概念板块出现回调 [2]

军工板块市场表现 - 军工板块在11月24日延续上周强势上涨态势 [1] - 中船防务、航天动力、雷科防务三家公司股价涨停 [1] - 航天环宇、久之洋、江龙船艇三家公司股价涨幅均超过10% [1]

板块市场表现 - 中船系板块整体呈现持续拉升态势 [1] - 久之洋股价上涨幅度超过13% [1] - 中船防务股价涨停 [1] - 中国海防和中船汉光股价跟随上涨 [1]

全球及亚太市场表现 - 全球市场遭遇“黑色星期五”，亚太市场普遍走低，日经225指数下跌1093.41点，跌幅2.19%，韩国综合指数下跌151.04点，跌幅3.77% [1][2] - 澳洲标普200指数逆势微涨13.00点，涨幅0.15%，成为亚太主要市场中唯一上涨的指数 [1][2] - 新加坡海峡时报指数下跌41.93点，跌幅0.93%，印度SENSEX指数下跌285.28点，跌幅0.33%，MSCI台湾指数下跌41.72点，跌幅3.85% [2] A股与港股市场概况 - A股市场低开低走，上证指数下跌73.81点，跌幅1.88%，深证成指下跌352.96点，跌幅2.72%，创业板指跌幅达3.18% [2][3] - 市场成交额达1.32万亿元，较上日同期略有放量，全市场近5000只个股下跌 [3] - 港股同步走低，恒生指数下跌535.16点，跌幅2.07%，恒生国企指数和恒生科技指数均跌超2%和3% [2][3] - 龙湖集团逆市上涨超3%，领涨恒生指数成份股，中国海外发展微涨0.15% [3][4] 锂电板块大幅下挫 - 锂电板块遭遇重挫，锂矿指数下跌9.43%，盐湖提锂指数下跌7.71%，锂电正极指数下跌7.05% [5][6] - 赣锋锂业和天齐锂业两大巨头双双跌停，江特电机、西藏珠峰、大中矿业等十余只个股跌停 [6][7] - 碳酸锂期货主力合约盘中触及跌停，广期所近期调整了碳酸锂期货相关合约的交易手续费标准及交易限额 [7] - 大和研报预测明年锂价将维持于每吨7.5万至9万元人民币区间，上行空间有限，主要因农历新年需求疲弱及全球电动车淡季影响 [8] 中船系概念股逆市走强 - 中船系概念股盘中发力，久之洋20cm涨停，中船防务盘中触及涨停，涨幅6.94%，昆船智能和中船汉光跟涨，涨幅分别为6.59%和6.14% [9][10] - 中船科技上涨3.29%，中国海防上涨2.55%，ST应急上涨1.58%，中国船舶微涨0.41% [10] - 水产板块维持景气，中水渔业6连板，獐子岛涨停，国联水产上涨4.20% [10][11] 光刻胶板块异动拉升 - 光刻胶板块午前异动拉升，凯美特气一分钟拉出涨停板，国风新材直线拉升封住涨停，成功走出三连板，当日振幅近17% [12][13] - 上海新阳上涨6.14%，华特气体上涨5.42%，彤程新材上涨5.16%，南大光电上涨4.56% [12][13] - 高盟新材上涨13.93%，华软科技上涨6.75%，佳先股份上涨4.52%，同益股份上涨3.79% [13]

市场整体表现 - 市场早盘大幅调整，三大指数均低开低走，创业板指跌幅最大，达3.18% [1] - 沪指跌1.88%，深成指跌2.72% [1] - 个股呈现普跌态势，全市场近5000只个股下跌 [2] - 沪深两市半日成交额达1.31万亿元，较上个交易日放量1975亿元 [5] 板块表现分化 - 军工板块局部回暖，久之洋20cm涨停 [3] - 农业板块表现活跃，荃银高科20cm涨停 [3] - AI应用概念局部走强，榕基软件实现5连板 [3] - 水产概念延续强势，中水渔业实现6连板 [3] - 锂矿概念集体调整，盛新锂能等多股跌停 [4] - 存储芯片概念持续走弱，德明利、时空科技跌停 [4] 个股成交活跃度 - 中际旭创半日成交额超135亿元居市场首位，股价下跌4.82% [5][6] - 新易盛成交额90.49亿元，股价下跌7.00% [5][6] - 阳光电源成交额75.89亿元，股价下跌4.07% [5][6] - 工业富联成交额73.37亿元，股价下跌6.63% [5][6] - 平潭发展成为成交额前十中唯一上涨个股，涨幅1.84%，成交额60.59亿元 [6]

军工板块市场表现 - A股市场军工股表现强势，多只个股出现显著上涨 [1] - 久之洋和品高股份均达到20CM涨停，涨幅分别为20.01%和20.00% [1][2] - 江龙船艇涨幅超过16%，达到16.85% [1][2] - 特发信息和龙溪股份均10CM涨停，涨幅为10.00% [1][2] - 天海防务和昆船智能涨幅超过7%，分别为7.93%和7.41% [1][2] - 中船防务、中船汉光、北方长龙涨幅超过6%，分别为6.98%、6.84%和6.06% [1][2] - 中船科技涨幅超过5%，为5.01% [1][2] 个股市值与年内涨幅 - 部分公司市值较大，如中船防务总市值为427亿，中船科技为192亿，天海防务为141亿 [2] - 北方长龙年初至今涨幅惊人，达到400.90% [2] - 龙溪股份年初至今涨幅为157.27% [2] - 品高股份和江龙船艇年初至今涨幅分别为89.63%和83.89% [2] - 特发信息和天海防务年初至今涨幅分别为81.74%和74.57% [2] - 久之洋年初至今涨幅为49.41% [2] - 昆船智能和中船汉光年初至今涨幅相对温和，分别为16.52%和15.74% [2]