报告投资评级 - 光库科技首次覆盖给予"增持"评级 [2][9] 报告核心观点 - 2024年上半年公司积极开拓市场、开发新客户,实现营业收入4.21亿元,同比增长24.41% [3] - 公司光纤激光器件产品营业收入为1.98亿元,同比减少6.18%,毛利率为33.83%,同比上升4.4个百分点 [3] - 公司光通讯器件产品营业收入为1.61亿元,同比增长45.11%,毛利率为40.06%,同比下降0.7个百分点 [3] - 公司激光雷达光源模块及器件产品营业收入为0.49亿元,同比增长16041.62%,毛利率为19.78% [3] - 公司较早进入光纤激光器件领域,积累了丰富的研发经验和大批优质知名客户,在行业内享有较高的品牌知名度 [4] - 公司自主研发的多款产品达到全球先进水平,如10kW激光合束器、3kW光纤光栅、500W隔离器、10kW激光输出头等 [4] - 公司加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块等新产品、新工艺研发投入力度 [5] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入增速分别为28.53%、23.59%和31.57% [9] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.82亿元、1.07亿元和1.48亿元 [9] - 公司已成为无源器件的核心供应商,在行业内具有较高知名度,尤其是在保偏和高功率器件领域拥有多项核心专利技术,具备较强技术优势 [9]

报告公司投资评级 - 评级为增持，上次评级也是增持，目标价格为49.88元，上次预测同样为49.88元，当前价格为33.80元 [4] 报告的核心观点 - 上调盈利预测，维持目标价，维持增持评级；业绩符合市场预期，Q2营收加速；激光雷达、数通产品加速放量 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024H1公司实现营收4.21亿元，同比增长24.41%，归母净利润为3034万元，同比下滑4.36%，较Q1大幅收窄；单Q2营收2.6亿元，同比增长42.15%，环比增长63.25%；单Q2毛利率达35.55%，环比2023年底提升超2个百分点；光纤激光器件营收1.98亿元，同比下滑6.18%；光通讯器件营收1.61亿元，同比增长45.11%；激光雷达光源模块及器件0.49亿元 [3] - 预计2024 - 2026年归母净利润为0.73/1.46/1.93亿元（前值为0.42/1.24/1.63亿元），对应EPS为0.29/0.58/0.78元 [3] - 2022 - 2026E营业收入分别为642、710、987、1341、1662百万元，同比变化为 - 3.8%、10.5%、39.0%、35.9%、24.0%；净利润（归母）分别为118、60、73、146、193百万元，同比变化为 - 9.9%、 - 49.4%、22.6%、99.2%、32.6% [8] 业务情况 - 拜安实业2024年3月31日纳入合并报表，2024Q2实现营收6051.62万元，预计在手订单饱满，后续季度有望继续放量 [3] - 子公司加华微捷从事应用于数通的高端微光学连接，实现净利润1136万元，利润同比增长超100%，预测数通产品景气将持续 [3] 交易数据 - 52周内股价区间为31.02 - 57.89元，总市值84.22亿元，总股本249百万股，流通A股242百万股，流通B股和H股均为0 [5] 股价走势 - 1M、3M、12M绝对升幅分别为 - 2%、 - 21%、 - 23%，相对指数升幅分别为5%、 - 6%、 - 3% [8] 可比公司 - 盛科通信 - U、源杰科技、长光华芯2025E的PE分别为364.62、55.57、52.96，行业平均为157.72，光库科技为56.99 [10]

报告公司投资评级 报告未给出公司的投资评级 [6] 报告的核心观点 业绩环比改善 - 公司2024年半年度实现归母净利润3034.08万元,同比下降4.36%,但2024Q2单季度实现归母净利润2384.60万元,同比增长46.97%,环比增长267.15% [4][10] - 公司2024-2026年预计营业收入和归母净利润将保持较快增长,3年CAGR分别为31.39%和47.96% [11] 产品线不断丰富 - 公司持续加大投入高功率光纤激光器件、光通讯器件和激光雷达光源模块等产品的研发,2024H1推出多款新产品 [10] - 公司收购拜安实业有望丰富产品线,特别是在车载激光雷达光源模块领域 [10] 泰国生产基地建设稳步推进 - 公司持续推进泰国光库生产基地建设,预计2024H2正式投产 [10] 财务数据总结 - 2024年半年度实现营业收入4.21亿元,同比增长24.41% [10] - 2024年半年度实现归母净利润3034.08万元,同比下降4.36% [10] - 2024年半年度扣非归母净利润2391.86万元,同比增长16.85% [10] - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长 [11]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为"增持"，维持此评级 [6] 核心观点 - 公司2Q24单季营收和净利润增长显著，营收同比增长42%，净利润同比增长47%，主要得益于拜安实业的并表 [1] - 光通讯器件收入同比增长45%，毛利率为40 1%，主要应用于高速、相干通讯模块等产品 [2] - 公司加大薄膜铌酸锂和激光雷达的研发投入，上半年研发投入6922万元，同比增长9 7% [3] - 公司积极布局海外产能，泰国光库生产基地预计2024年下半年投产 [4] 财务数据与估值 - 2024年上半年公司实现营业收入4 21亿元，同比增长24%，归母净利润3034万元，同比减少4 4% [1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0 74亿元、1 14亿元、1 55亿元 [4] - 2024年预计营业收入为938 96百万元，同比增长32 27%，归属母公司净利润为73 63百万元，同比增长23 46% [5] - 2024年预计市盈率为112 22，市净率为4 77 [5] 产品表现 - 光纤激光器件收入1 98亿元，同比减少6%，毛利率33 8%，同比提升4 4个百分点 [2] - 激光雷达光源模块及器件收入4938万元，毛利率为19 8%，拜安车规级1550nm激光雷达光源模块与公司现有业务形成互补 [2] 研发与产能布局 - 公司加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块的研发投入 [3] - 泰国光库生产基地已完成厂房装修，正在进行生产线调试及许可证申请工作 [4] 行业与市场 - 公司光通讯器件及芯片受益于高速数通光模块放量，激光雷达并购拜安后有望形成协同效应 [4] - 公司是全球多家大型数据通讯公司的核心供应商，高端微型光纤连接产品、微光学连接产品等市场表现良好 [2]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营收4.21亿元，同比增长24.4%，实现归母净利润0.30亿元，同比减少4.4% [1] - 2024年Q2单季度营收和归母净利润分别同比增长42.1%和47.0%，分别环比增长63.0%和267.2%，主要源于公司积极开拓市场、开发新客户，特别是在AI驱动下高增长的光通信市场 [1] - 公司持续强化数通领域布局，聚焦把握光通信领域重要发展机遇 [1] - 公司作为国内稀缺的铌酸锂芯片及器件供应商，积淀深厚，未来有望充分受益于薄膜铌酸锂所带来的较大成长空间 [1] - AI带来的数通光器件产品需求快速增长、激光雷达领域的加速发展也将为公司提供重要的发展机遇 [1] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为0.90/1.35/2.05亿元 [2] - 2024年营业收入为979百万元，同比增长37.8% [2] - 2024年每股收益为0.36元，对应PE为91倍 [2] - 2023年-2026年公司营业收入和归母净利润均保持较高增速 [2][8] 风险提示 - 下游光纤激光及光通信领域需求不及预期 [1] - 铌酸锂业务发展不及预期 [1] - 激光雷达业务发展不及预期 [1]

珠海光库科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 珠海光库科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-074 2024 年 8 月 1 珠海光库科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人郭瑾、主管会计工作负责人姚韵莉及会计机构负责人（会计 主管人员）易仁洲声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公 司对任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的 风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。请投资者认真阅读 公司本半年度报告全文，并特别注意下列风险因素： 1、行业周期性波动及宏观经济下滑风险 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | | | ...

报告公司投资评级 光库科技的投资评级为"优于大市"。[1] 报告的核心观点 1. 公司2023年全年营收7.10亿元(+10.50%)，归母净利润0.60亿元(-49.38%)，利润端承压主要系欧洲地缘冲突影响海外业务、光通讯市场需求下降、工业激光器行业需求不足、国内市场竞争激烈导致光纤激光器件价格同比下降等。[1] 2. 各产品收入持续增长。2023年，公司光纤激光器件收入4.27亿元(+24.25%)，毛利率29.81%(-4.60pcts)；光通讯器件收入2.04亿元(-6.52%)，毛利率45.18%(+6.49pcts)；铌酸锂调制器收入0.45亿元(-8.17%)，毛利率19.73%。[2] 3. 费用管控良好，研发投入快速提升。2023年，公司加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块等新产品、新工艺研发投入力度，研发费用达1.24亿元，同比增长23.99%。[2] 4. 薄膜铌酸锂蓄势待发，激光雷达有望打开第二成长曲线。公司正在重点开发800Gbps及以上的薄膜铌酸锂相干和非相干调制器产品，部分新产品处于客户验证及小批量生产及出货阶段。激光雷达领域，公司为国内外多家激光雷达公司提供用于1550nm激光雷达全系列光纤元器件，并自主开发了基于铒镱共掺光纤放大器的1550nm发射光源模块。[3] 5. 预计公司2024-2026年收入分别为9.34、12.98、17.05亿元；归母净利润分别为1.05、1.43、1.86亿元；EPS分别为0.42元、0.57元、0.74元。[4] 各部分总结 公司投资评级 光库科技的投资评级为"优于大市"。[1] 公司业绩情况 1. 2023年全年营收7.10亿元(+10.50%)，归母净利润0.60亿元(-49.38%)，利润端承压主要系欧洲地缘冲突影响海外业务、光通讯市场需求下降、工业激光器行业需求不足、国内市场竞争激烈导致光纤激光器件价格同比下降等。[1] 2. 各产品收入持续增长。2023年，公司光纤激光器件收入4.27亿元(+24.25%)，毛利率29.81%(-4.60pcts)；光通讯器件收入2.04亿元(-6.52%)，毛利率45.18%(+6.49pcts)；铌酸锂调制器收入0.45亿元(-8.17%)，毛利率19.73%。[2] 3. 费用管控良好，研发投入快速提升。2023年，公司加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器件、自动驾驶汽车激光雷达光源模块等新产品、新工艺研发投入力度，研发费用达1.24亿元，同比增长23.99%。[2] 公司未来发展 1. 薄膜铌酸锂蓄势待发，公司正在重点开发800Gbps及以上的薄膜铌酸锂相干和非相干调制器产品，部分新产品处于客户验证及小批量生产及出货阶段。[3] 2. 激光雷达有望打开第二成长曲线，公司为国内外多家激光雷达公司提供用于1550nm激光雷达全系列光纤元器件，并自主开发了基于铒镱共掺光纤放大器的1550nm发射光源模块。[3] 3. 预计公司2024-2026年收入分别为9.34、12.98、17.05亿元；归母净利润分别为1.05、1.43、1.86亿元；EPS分别为0.42元、0.57元、0.74元。[4]

报告公司投资评级 - 维持增持评级，目标价格50元，上次预测为56元 [3] 报告的核心观点 - 下调盈利预测和目标价，但维持增持评级，因2024Q1业绩低于预期，铌酸锂业务待上量，不过薄膜铌酸锂芯片有望国产替代带来利润弹性，且拜安光源模组业务将贡献增量 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 光库科技是专业从事光纤器件设计、研发、生产、销售及服务的高新技术企业，主要产品为光纤激光器件和光通讯器件，应用于光纤激光器、光通讯等领域，所处行业受国家鼓励扶持 [11] 财务数据 - 2024Q1营收1.60亿元，同比增长3.38%；归母净利润649万元，同比下滑58.10% [3] - 更新2024 - 2026年归属母公司净利润为0.42/1.24/1.63亿元，较上次调整-66.23%/-29.0%/-22.40%，对应EPS 0.17/0.50/0.65元 [3] - 2022 - 2026年营业收入分别为642、710、941、1207、1539百万元，经营利润分别为80、35、34、125、174百万元，净利润（归母）分别为118、60、42、124、163百万元 [3] 业务分析 - 工业激光器市场需求恢复，价格竞争趋缓，毛利率趋稳，但公司对新产品投入使利润承压 [3] - 3月完成拜安实业52%股权过户，4月完成工商变更并开始并表，其光源模组业务将贡献增量，且公司通过收并购布局激光雷达业务有望进入市场 [3] 催化剂 - 薄膜铌酸锂需求放量；激光雷达光源模组放量 [3] 估值比较 - 与盛科通信、源杰科技、三安光电等公司对比，光库科技2024E、2025E的PE分别为245.76、83.24，行业平均为485.98、115.68 [13]

报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为9.33/12.03/15.53亿元，同比增速分别为31.39%/28.95%/29.10%，归母净利润分别为1.09/1.45/1.92亿元，同比增速分别为83.02%/32.42%/33.1%，EPS分别为0.44/0.58/0.77元/股，3年CAGR为47.76%；伴随公司新产品逐步生产，看好公司业绩进入成长期，建议持续关注 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件 2024年4月23日，公司发布2024年一季报，报告期内实现营收1.60亿元，同比增长3.38%；归母净利润649.49万元，同比降低58.10%；扣非后归母净利润295.52万元，同比降低58.91% [11] 公司经营情况 - 需求短期承压下营收仍稳定增长，2024Q1毛利率为34.54%，同比提升0.9pct，相较于2023年全年提升0.07pct，环比提升1.22pct，得益于较强成本管控 [8] - 2024Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为1.76%/13.97%/19.65%/-1.12% ，同比分别 -0.09pct/+2.74pct/+0.09pct/+1.22pct，环比分别+0.07pct/+0.24pct/+5.55pct/-0.34pct；研发费用率同比/环比均有提升，持续研发投入 [8] - 2023年，铌酸锂高速调制器芯片等研发到小批量生产及出货阶段，高速集成光器件等已到小批量送样阶段；预计公司将保持在光纤激光器领域优势，光通信器件板块有望受益于下游需求扩张 [8] - 2024Q1营业收入环比下降13.78%，主要由于季节性因素；短期光通讯市场需求承压等背景下，公司24Q1仍实现稳定增长 [21] 财务数据和估值 |财务指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|642|710|933|1203|1553| |增长率（%）|-3.80%|10.50%|31.39%|28.95%|29.10%| |EBITDA （百万元）|128|95|219|258|307| |归母净利润（百万元）|118|60|109|145|192| |增长率（%）|-9.93%|-49.38%|83.02%|32.42%|33.10%| |EPS（元/股）|0.47|0.24|0.44|0.58|0.77| |市盈率（P/E）|87.6|173.1|94.6|71.4|53.7| |市净率（P/B）|6.3|6.1|6.1|6.1|6.0| |EV/EBITDA|44.7|113.2|45.5|38.8|32.8| [13] 基本数据 总股本/流通股本(百万股 )为249.80/242.49，流通A股市值 (百万元)为10,318.72，每股净资产(元 )为7.50，资产负债率 (%)为24.37，一年内最高/最低 (元)为76.18/30.00 [23] 财务预测摘要 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如货币资金、应收账款+票据、营业收入、营业成本等项目在2022 - 2026E的情况，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率等数据 [25]

2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 1 珠海光库科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------|------------------|------------------|----------------------------------| | □ 是 否 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 增减（ % ） | | 营业收入（元） | 160,224,261.89 | 154,989,138.00 | 3.38% | | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 6,494,860.44 | 15,499,678.21 | -58.10% | | 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净 利润（元） | 2,955,162.23 ...