市场表现 - 6月16日A股光模块、光芯片概念股强势领涨 5G通信ETF(515050)涨幅超2% [1] - 持仓股东山精密涨停 太辰光、新易盛、源杰科技、沪电股份、光库科技等跟涨 [1] 公司动态 - 东山精密全资子公司超毅集团拟收购索尔思光电100%股份 投资金额不超过59.35亿元人民币 [1] - 索尔思光电专注于光通信领域 产品覆盖10G至800G及以上速率光模块 [1] - 索尔思光电客户包括全球知名互联网数据中心运营商、电信设备制造商和通信服务提供商 [1] 行业分析 - 光模块是光纤通信系统核心部件 完成光电信号转换功能 [2] - AI算力爆发带动数据中心算力设备需求激增 光模块行业有望长期受益 [2] - 5G通信ETF(515050)跟踪中证5G通信主题指数 覆盖AI算力、6G、光模块等多个细分行业龙头 [2] - 该ETF英伟达产业链和光通信概念股权重均超过33% [2]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：AI光通信产业链、光芯片行业 - **公司**：新易盛、天孚科技、沪电、旭创、仕佳光子、博创科技、太辰光、德科立、源杰、腾景科技、建桥、中天、Broadcom、Finisar、索尼、Lumentum、住友电工、Beonic、菲尼萨、华为、源杰半导体、长光华芯、光库科技、云鲸科技、中国华星、迅杰、世纪、永鼎股份、光迅科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **AI光通信产业链市场行情** - **观点**：2025年市场相比过去两年显著改善，AI板块4月暴跌后资金出清，6月底科技基金等增量资金入场，预计更多资金流入AI领域[1][2] - **论据**：过去黄金、有色、机械、汽车、消费创新药和红利板块表现良好，AI板块1 - 3月火爆，4月暴跌后资金出清，路演反馈很多资金未配置到该方向 2. **海外市场对AI科技方向风险评估** - **观点**：当前海外市场对AI科技方向风险评估大幅降低，是良好投资机会[1][3][4] - **论据**：2025年一线和二线标的业绩全面共振爆发，4月关税、算力通缩等因素已充分交易，北美相关标的业绩和未来指引大多符合甚至超预期，美股中博通、思科、安费诺等AI算力标的持续走高 3. **光模块市场需求** - **观点**：光模块市场未来几年保持强劲增长态势[5][6][7] - **论据**：2025年400G产品总需求约2000万只，800G需求接近2000万只，2026年800G超3000万只，由非英伟达和谷歌客户推动；下半年GB200和GB300放量及明年爆发式增长推动1.6T产品发展 4. **英伟达出货情况及对行业影响** - **观点**：英伟达出货增长带动1.6T光模块需求，拉动行业增速[8][9] - **论据**：2025年二季度GB200机架出货量预计达5000架，单月交付量升至2500架，2026年机架数量或达5万架，对应约350万张A系列卡，1.6T光模块需求达500万支；考虑谷歌及其他客户放量，800G和1.6T光模块总需求可达600万支，对行业增速保守估计30%，乐观估计50% 5. **部分公司发展前景** - **新易盛**：预计2025年市值创新高，目标1200 - 1500亿，基于环比增长爆发性强劲和订单指引明确带来估值切换行情[10] - **天孚科技**：受益于CPU长逻辑及英伟达1.6T放量，2026年利润或达30亿甚至更高，目标市值乐观[10] - **沪电**：交换机PCB业务占据主要利润来源，受益于新产能释放及大客户订单，估值相对便宜，有望持续走出新高行情[3][10][12] - **旭创**：目前预期较低，但800G和1.6T硅光比例快速提升，2025年三季度盈利能力改善明显[11] 6. **二三线标的公司情况** - **观点**：过去两年业绩未很好释放，今年部分公司表现出色，未来需关注特定产业链[14][15] - **论据**：过去超一半业务来自国内市场及电信运营商市场受拖累，大客户导入突破需时间；2025年仕佳光子、博创科技等表现出色，需重视思科价值链、XAI产业链以及Meta产业链 7. **光芯片行业前景** - **观点**：光芯片在AI应用中前景广阔，具备稀缺性，未来增长空间大[16] - **论据**：400G、800G和1.6T技术全面放量，光芯片供需格局紧张，海外市场突破和国内国产替代进程加速 8. **光通信领域关注方向** - **观点**：光模块、光芯片、MPO光纤连接器以及DCI值得关注[17] - **论据**：这四个方向展现出良好发展势头 9. **光芯片市场空间及需求** - **观点**：光芯片市场空间巨大，数通市场需求增长[19][20] - **论据**：应用范围广泛，通信应用成最大领域，数通市场规模预计超百亿，2026年达150亿左右；2026年800G技术增量预估超50%，1.6T技术预计增长100% - 200% 10. **海外与国内厂商发展现状** - **观点**：数通领域供不应求状态将持续至2026年，中国厂商有发展机会[22] - **论据**：海外厂商如Lumentum、Coherent Corp等和中国厂商如旭创、新易盛都反映供不应求；中国厂商在全球数通市场占比60%，但光芯片厂几乎未占据海外份额 11. **技术方向对商业模式影响** - **观点**：技术方向决定商业模式发展，新材料和技术推动行业进步[23] - **论据**：高速率场景以磷化铟、多模VCSEL为主，长距离与高速场景以EML与硅光方案为主，未来1.6T及3.2T产品主要采用EML硅光加薄膜铌酸锂方案 12. **硅光和薄膜铌酸锂技术影响** - **观点**：硅光和薄膜铌酸锂技术发展会影响现有光芯片产品形式，但不会完全替代[24] - **论据**：新技术仍需光源，对CW光源需求旺盛，CW光源通常是磷化铟产品，磷化铟厂商市场空间大 13. **高端VCSEL和EML产品竞争情况** - **观点**：海外厂商在高端产品领域占主导，中国厂商在部分产品有参与但存在差距[26] - **论据**：海外厂商如Broadcom、Finisar等主导高端VCSEL和EML产品市场，中国厂商主要参与50G及以下VCSEL产品，800G无法批量生产，100G EML基本由住友电工等四家供应 14. **海外厂商扩产动向** - **观点**：海外厂商扩产但市场仍供不应求，机会巨大[27] - **论据**：Lumentum计划连续扩产两次，每次40%，菲尼萨计划扩产三倍，但旭创、新盛等公司仍表示芯片供不应求 15. **光芯片行业产品及市场规模** - **观点**：光芯片行业有源和无源产品基于晶圆技术，各有特点[28] - **论据**：有源产品主要指激光器和探测器，技术壁垒有差异；无源芯片通过晶圆技术制造，以组件形式出货 16. **挑选光芯片厂商关键因素** - **观点**：挑选优秀光芯片厂商需关注高端产品能力与良率控制[29] - **论据**：高端产品能力决定高附加值收入，IDM模式衡量综合实力，每道工序良率控制好可摊薄成本 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **光芯片公司具体情况** - **源杰科技**：国内首家在海外有产能布局，预计2025年底或2026年初美国工厂释放产能；传统从事宽带业务，2024年四季度数通业务显著增长，2025年二季度签约6000多万订单，下半年增速更快；提供CW光源产品，下半年可能推出100毫瓦CW产品用于1.6T模块，研发CPO和OIO产品[32] - **仕佳光子**：核心业务包括无源芯片及MPU连接器；2025年AWG与MPU放量速度极快，一季度超出市场预期，AWG一季度满产且超设计产能，利润率快速提升，二季度新增产能爬坡，年底预计相比去年增长80% - 100%；MPO光纤连接器2025年产能充分发挥，预计整体收入规模快速增长，一季度接近1亿，海外市场需求旺盛，产能释放利润率可能提升[33][34][36] - **云鲸科技**：CWG光源和100G EML、CR光源产品送样很久，预计CR光源2025年产生收入但规模不确定，100G产品开始逐步送样，有望获得龙头公司订单[37][38] - **中国华星**：以砷化镓为主业，用于高功率工业应用，2025年一季度竞争趋缓，预计全年增长30 - 40%；涉及特殊行业和光通信领域，订单表现良好；为车载激光雷达提供WECSEL光芯片，与华为等合作，2025年激光雷达业务预计贡献几千万增量收入，消费电子业务也有所增长，有望扭亏为盈[39][40] 2. **AWG技术优势**：AWG技术过去插入损耗高、传输距离有限，使用氮化镓衬底解决插入损耗问题，2024年三季度开始逐步放量，成为收入主要来源，相比滤波片方案成本更低、封装难度降低[35] 3. **提升光芯片良率方法**：提升光芯片良率关键在于技术能力，国内厂商逐步提升技术水平，通过优化工艺和技术方案可提高良率[30]

收购交易 - 公司拟以"1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用"为对价收购武汉捷普100%股权 [1] - 武汉捷普成立于2005年 注册资本7785万元 具备光有源/无源器件制造和封装能力 与公司在光模块领域有产品互补和战略协同性 [1] - 收购旨在优化客户结构 丰富产品线 扩大生产规模 实现优势互补 [1] 业务结构 - 光纤激光器件业务2024年营收4.24亿元 占总营收比重从2018年前约70%降至42.47% [2] - 光通讯器件业务营收占比从2018年20.86%提升至2024年39.28% 成为第二大收入来源 [2] - 激光雷达光源模块及器件业务2024年营收1.4亿元 占比13.98% [2] 财务表现 - 2021-2024年营业收入分别为6.68亿元/6.42亿元/7.1亿元/9.99亿元 同比变动+35.84%/-3.8%/+10.5%/+40.71% [2] - 同期净利润分别为1.31亿元/1.18亿元/5964万元/6698万元 同比变动+120.94%/-9.93%/-49.38%/+12.32% [2] - 2025Q1营收2.65亿元(+65.53%) 净利润1084万元(+66.97%) 业绩延续回暖趋势 [3] 研发投入 - 2022-2024年研发费用分别为9993万元/1.24亿元/1.42亿元 三年累计3.66亿元 [3] - 2025Q1研发费用3803万元(+20.83%) 研发费率14.34% [3] - 公司核心技术均来自自主研发 [3]

美股市场表现 - 道指收跌0.22%、纳指收涨0.32%、标普500收涨0.01% [1] - Meta Platforms收涨3.16%、谷歌A涨1.13%、亚马逊涨0.74%、英伟达涨0.50%、微软涨0.19% [1] - 苹果收跌0.22%、特斯拉跌3.55% [1] 中概股表现 - 中概指数收涨2%，再鼎医药收涨15.90%，诺亚控股涨10.17%，蔚来涨6.23%，名创优品涨5.82%，阿里巴巴涨3.9% [2] - 小鹏和Boss直聘涨3.77% [2] 美国经济数据 - 美国5月ADP就业人数仅增3.7万人，增幅创2023年3月以来新低 [2] - 美国5月ISM非制造业指数将近一年来首次萎缩 [2] 公司动态 - 稳定币发行人Circle Internet美国IPO股票发行价为每股31美元，将首次公开发行3400万股股票 [3] - OpenAI宣布ChatGPT支持MCP、会议记录 [5] - 创纪录英伟达GB200参与MLPerf测试，性能提升超两倍 [4] 国内政策与行业动态 - 国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，聚焦七个方向包括虚拟电厂、算力与电力协同等 [8] - 工信部推动人工智能产业发展和赋能新型工业化 [12] - 《四川省氢能产业中长期发展规划（2025—2035年）》印发 [12] 行业热点 - 虚拟电厂：电力市场化改革推动IDC用户直接与风光电站或售电公司签订购电协议 [8] - 华为产业链：华为乾崑智能汽车解决方案和小鹏汽车将在6月5日宣布合作，聚焦HUAWEI XHUD [9] - 机器人：中国科学院沈阳自动化研究所研发"刚柔耦合"下肢多关节康复外骨骼机器人 [10] - 大飞机：中国正考虑最早于7月订购数百架空客飞机，可能包含约300架窄体及宽体机型 [11][13] 上市公司公告 - 华懋科技拟购买富创优越剩余57.84%股权 [14] - 邦基科技拟购买山东北溪农牧有限公司等全部100%股权 [14] - 鸿合科技筹划控制权变更 [14] - 中科电气拟投资不超过80亿元建设锂离子电池负极材料一体化基地项目 [16] - 万泰生物九价HPV疫苗上市许可申请获得批准，系首个获批上市的国产九价HPV疫苗 [16] 市场数据 - 5月A股新开户约156万户，环比回落 [12] - 历史新高公司：科强股份涨17.57%、斯瑞新材涨13.96%、大地海洋涨10.8% [17] - 6月5、6日解禁市值较大公司：华强科技解禁40.93亿元、*ST铖昌解禁36.65亿元、吉电股份解禁28.62亿元 [18][19]

收购交易概述 - 光库科技拟以"1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用"为对价收购武汉捷普100%股权 [1] - 交易对价1700万美元按6月4日汇率折合人民币约1.22亿元 [2] - 交易已签署《股权转让协议》但尚需取得相关政府和监管机构批准 [1] 标的公司基本情况 - 武汉捷普成立于2005年 注册资本7785万元人民币 [2] - 2024年实现营业收入2.41亿元 净利润652万元 2024年一季度营收6416.61万元 净利润87.84万元 [3] - 曾于2014年在新三板挂牌7个多月 证券简称"奥新科技" [3] - 2015年被捷普中国收购 2023年10月更名为武汉捷普 [3] 收购战略意义 - 标的公司具备完整的光有源、无源器件制造和光器件封装能力 [2] - 与光库科技在光模块领域有产品互补和战略协同性 [2] - 有助于优化客户结构 丰富产品线 扩大生产规模 [2] 交易双方背景 - 光库科技2024年营收近10亿元 归母净利润6698.30万元 [4] - 武汉捷普是捷普中国全资子公司 捷普为纽交所上市公司 全球500强企业 [1] - 捷普在全球拥有100多家工厂 提供综合设计制造供应链服务 [1]

收购交易 - 光库科技拟以1700万美元+交割时净现金-交易费用为对价收购武汉捷普100%股权 [1] - 交易对手方捷普投资由Jabil Inc(NYSE:JBL)全资控股 JBL是全球音响龙头及苹果音频战略合作伙伴 [1] - 武汉捷普2024年营收2.41亿元 净利润651.64万元 2023年一季度净利润87.84万元 总资产2.94亿元 [1] 战略协同 - 武汉捷普具备完整光器件制造和封装能力 与公司在光模块领域有产品互补和战略协同性 [2] - 收购将优化客户结构 丰富产品线 扩大生产规模 增强整体竞争力 [2] - 交易价款1700万美元 使用自有资金支付 最终金额将根据净现金等指标调整 [2] 财务表现 - 公司2023年营收9.99亿元(同比+40%) 净利润6698万元(同比+12.32%) [2] - 2023年一季度净利润同比+70% 主因市场拓展及并表拜安实业 [2] - 光通讯器件收入同比+60% 产销量翻倍 激光雷达相关产品增长168倍 [2] 技术布局 - 重点发展光纤激光器件 光通讯器件 铌酸锂调制器件及光子集成器件 [3] - 将开发集成多功能复合型元器件 提供高性价比光纤器件解决方案 [3] - 基于1550nm发射光源模块拓展激光雷达集成化模块业务 [3] 研发投入 - 2024年研发费用1.41亿元(同比+14.19%) [3] - 重点投入薄膜铌酸锂调制器芯片 激光雷达光源模块等新产品 [3] - 开发应用于FMCW激光雷达的窄线宽半导体激光器及集成光源模块 [3]

市场扩张和并购 - 公司拟1700万美元加调整项收购武汉捷普100%股权[2] - 交易对方注册资本55770.0980万美元[5] - 标的公司注册资本7785万元人民币[6] 业绩总结 - 2025年1 - 3月标的公司营收64166109.47元，利润976610.41元，净利润878369.84元[9] - 2024年度标的公司营收240935158.08元，利润4609840.85元，净利润6516446.60元[9] - 2025年3月31日标的公司资产总额293650396.48元，2024年12月31日为240267427.10元[9] 其他新策略 - 交易资金为公司自有资金[11] - 交易价款以1700万美元结合净现金及费用调整[12] - 收购可优化客户结构、丰富产品线、扩大规模[16] - 公司组织团队对接，推动管理整合，降低风险[17] - 公司建立决策和内控机制，强化投后管理[17] 其他信息 - 评估基准日为2024年12月31日，采用资产基础法评估[10] - 备查文件含董事会决议、转让协议、审计和评估报告[18] - 公告发布于2025年6月4日[20]

会议情况 - 公司于2025年6月3日召开第四届董事会第十五次会议[2] - 会议应到董事9人，实到董事9人[2] 并购信息 - 公司拟以“1700万美元+交割时标的公司的净现金-标的公司承担的交易费用”收购捷普科技（武汉）100%股权[3] - 交易不构成关联交易和重大资产重组，无需股东大会审议[3] - 交易表决结果为9票赞成，0票反对，0票弃权[3]

AI算力与5G通信行业表现 - AI方向表现分化 网络游戏和金融科技概念活跃 5G通信ETF（515050）跌0.29% 持仓股深南电路、移远通信、领益智造、光库科技领涨 [1] - 英伟达2026财年Q1营收达441亿美元 同比增长69% 净利润187.75亿美元 数据中心业务为核心推动力 [1] - AI推理成为主流工作负载 ChatGPT、Gemini、Grok等推动云厂商和科技巨头加速部署大规模推理平台 [1] - AI浪潮带动算力需求爆发 服务器、存储、PCB板等环节价值量大幅提升 [1] 资金流向与ETF布局 - 近5个交易日5G通信ETF（515050）获资金净流入超5287万元 [2] - 5G通信ETF（515050）跟踪中证5G通信主题指数 覆盖5G、AI算力、英伟达产业链 涉及6G、消费电子、PCB、通信设备、服务器、光模块、物联网等细分行业龙头 [2] - 创业板人工智能ETF华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数 聚焦AI硬件+软件+应用龙头 前十大成分股包含新易盛、中际旭创、天孚通信三大光模块龙头 [2] ETF产品信息 - 华夏中证5G通信主题ETF（515050）场外联接A类008086 C类008087 [3]

珠海国企改革重组 - 5月15日注册资本500亿元的珠海科技产业集团成立，标志珠海国企改革进入新阶段 [1] - 本轮重组涉及三大调整：华发与格力共建珠海科技集团、大横琴集团划转至珠光集团、珠免集团控股权划拨至华发集团 [1] - 华发集团和格力集团分别持股珠海科技集团60%和40%，整合后间接控股6家上市公司（航宇微、华金资本等）[3][6] 三轮改革进程 - **第一轮（2020年）**：16家市属企业整合至12家，按五大板块消除同质化竞争 [2] - **第二轮（2024年）**：13家减至10家，华发整合九洲控股，组建交通控股集团，海洋集团整合涉海资源 [2] - **第三轮（2025年）**：锚定新质生产力，珠海科技集团聚焦"3+2"产业（新能源、半导体、医疗健康、人工智能、智慧家居）[4][5][6] 珠海科技集团战略布局 - 整合华发科技（投资400+项目，100+公司上市）和格力金投（管理766亿元基金，943个项目）资源 [6] - 覆盖领域包括宇航电子（航宇微）、光电子器件（光库科技）、锂电（科恒股份、珠海冠宇）、医疗器械（阳普医疗）等 [6] - 目标构建"产业+资本"协同模式，加速新能源等产业集群发展（如高景太阳能与珠海冠宇协同）[7] 华发集团核心地位 - 资产总额超7200亿元，占珠海国资近1.3万亿元总资产的半壁江山 [8][9] - 三轮重组中持续扩张：第一轮整合城建/安居集团，第二轮并入九洲控股，第三轮主导珠海科技集团并接收珠免集团 [10] - 旗下控股/参股企业包括华发股份、珠免集团、6家上市公司及多家港股公司，2025年一季度经营指标居珠海国企第一 [10][11] 改革目标与城市战略 - 珠海市委书记提出向新兴产业集结，发展新质生产力以赢得发展先机 [5] - 珠海科技集团旨在成为科技产业发展平台，推动经济增长第二曲线 [5] - 华发集团力争进入世界500强，弥补格力电器近年落榜的空缺 [9][11] 行业专家观点 - 盘古智库江瀚指出重组可优化资本布局、提高资源效率并减少管理层级 [4] - 上海国资研究院田志友强调需聚焦核心赛道、错位发展及协同联动 [7][12]