报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 春节临近，休假制度优化及OTA反垄断等因素，继续看好旅游出行相关板块 [4] - 金价大幅波动，普涨行情可能结束，建议挑选短期数据超预期、竞争格局改善、估值较低的标的 [4] - 关注AI应用与低估值新消费领域，以及低估值高股息标的 [4] - 民航春运旅客运输量有望创新高 [2] 上周行情回顾 - 上周商贸零售板块涨幅为-2.09%，在所有30个行业中位列第16 [4] - 上周消费者服务板块涨幅为-3.34%，在所有30个行业中位列第23 [4] - 未停牌股票中，中国黄金（+59.22%）、绿联科技（+15.25%）、菜百股份（+10.36%）、新东方-S（+12.30%）、黄山旅游（+7.23%）涨幅居前 [4] 行业重点信息及数据更新 社服行业 - 国务院办公厅发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，要求加强政策设计以优化服务消费环境 [4] - 航旅纵横数据显示，截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均预订量同比增长约16% [4] - 2026年春节假期出入境机票预订量超172万张，同比略有增长 [4] - 2026年节前春运（2月2日-2月14日），国内航线机票预订量同比增长约8% [4] - 2026年节前春运，出境航线机票预订量超137万张，入境航线机票预订量超147万张，同比增长约5% [4] 零售行业 - 贝恩报告显示，2025年中国内地个人奢侈品市场收缩了3%至5%，相比2024年大幅下降有明显缓和，并在25年第三季度开始显现复苏迹象 [4] 公司公告摘要 - **菜百股份**：预计2025年实现归母净利润10.6亿–12.3亿元，同比增长47.43%–71.07% [4] - **莱绅通灵**：2025年归母净利润预计为5800万元，实现扭亏为盈，上年同期为-1.84亿元；营业收入同比增长超过20% [4] - **豫园股份**：预计2025年归母净利润为-48亿元左右，由盈转亏，上年同期为1.25亿元 [4] - **萃华珠宝**：2025年归母净利润预计为2100万元至3100万元，较上年同期的2.17亿元下降85.69%～90.31% [4] 重点标的盈利预测（部分摘录） - **周大福**：预测2025年归母净利润88.30亿元，2026年100.61亿元 [5] - **菜百股份**：预测2025年归母净利润12.04亿元，2026年15.24亿元 [5] - **中国黄金**：预测2025年归母净利润3.20亿元，2026年9.76亿元 [5] - **老铺黄金**：预测2025年归母净利润50.22亿元，2026年65.84亿元 [5] - **中国中免**：预测2025年归母净利润39.47亿元，2026年53.28亿元 [5] - **华住集团-S**：预测2025年归母净利润43.45亿元，2026年52.70亿元 [5] - **海底捞**：预测2025年归母净利润42.36亿元，2026年47.41亿元 [5] - **携程集团**：预测2025年归母净利润318.62亿元，2026年207.60亿元 [5][7] 重点标的股息率与分红情况（部分摘录） - **重庆百货**：2024年股息率5.5%，分红率45.6% [8] - **海底捞**：2024年股息率8.5% [8] - **菜百股份**：2024年股息率3.3%，分红率77.9% [8] - **周大生**：2024年股息率7.5%，分红率102.1% [8] - **行动教育**：2024年股息率5.5%，分红率99.5% [8] 机构持仓变动（部分摘录） - **吉宏股份**：2025年第三季度机构持股比例20.40%，较第二季度增加1.79个百分点 [10] - **天目湖**：2025年第三季度机构持股比例29.53%，较第二季度下降0.72个百分点 [10] - **中国中免**：2025年第三季度机构持股比例65.31%，较第二季度下降3.95个百分点 [10] - **安克创新**：2025年第三季度机构持股比例24.32%，较第二季度下降13.63个百分点 [10] - **焦点科技**：2025年第三季度机构持股比例12.10%，较第二季度下降17.43个百分点 [10] 港股沽空情况（部分摘录） - **周大福**：未平仓卖空金额52.23亿港元，占证券发行数量比例3.78% [11] - **老铺黄金**：未平仓卖空金额42.18亿港元，占证券发行数量比例3.03% [11] - **名创优品**：未平仓卖空金额25.44亿港元，占证券发行数量比例5.30% [11] - **海底捞**：未平仓卖空金额37.82亿港元，占证券发行数量比例4.25% [11] - **携程集团**：未平仓卖空金额46.63亿港元，占证券发行数量比例1.35% [11] - **天立国际控股**：未平仓卖空金额4.41亿港元，占证券发行数量比例7.65% [11] 公司增减持公告（部分摘录） - **天虹股份**：股东五龙贸易有限公司计划减持不超过3484.21万股，占总股本比例3% [12] - **红旗连锁**：股东永辉超市股份有限公司计划减持2720.00万股，占总股本比例2% [12] - **青木科技**：股东孙建龙计划减持92.54万股，占总股本比例1% [12] - **小商品城**：股东义乌中国小商品城控股有限责任公司计划增持 [13] 未来解禁情况（部分摘录） - **北京人力**：2026年4月13日解禁10449.64万股，占总股本比例18.46% [14] - **赛维时代**：2026年7月13日解禁20780.10万股，占总股本比例51.51% [14] - **重庆百货**：2027年3月8日解禁24786.82万股，占总股本比例56.27% [14]

行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [1] 报告核心观点 - 服务消费领域再迎政策利好，国务院办公厅于2026年1月29日发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，该方案包含3方面12条举措，聚焦重点领域与潜力领域双轮驱动，旨在通过供给侧结构性改革优化和扩大服务供给，覆盖交通、家政、文旅、体育、汽车后市场等九大领域，以促进服务消费提质惠民，为经济发展提供支撑 [1] - 强调供给提质升级，有望带来消费需求提升，方案将优化供给置于首位，意图通过供给侧改革激发潜在的消费需求潜力，一方面有助于短期部分消费需求释放，另一方面有助于培育长期的消费新增长点，推动消费的质与量成长，并促进就业和居民收入增长，实现就业-收入-消费的良性循环 [5] - 消费与服务消费重要性持续提升，扶持政策有望延续，据国家统计局数据，2025年最终消费支出对经济增长的贡献率为52.0%，服务零售额比上年增长5.5%，快于商品零售额1.7个百分点，文体休闲、旅游咨询租赁、交通出行等服务零售额保持两位数增长，2025年服务性消费支出占居民人均消费支出的比重为46.1% [5] 政策方案主要内容总结 - **激发重点领域发展活力**：方案涵盖交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入境消费六大重点领域 [7] - **交通服务**：制定促进铁路与旅游融合专项政策，推动车站及列车旅游化改造，开发特色旅游专线、多样化旅游专列，推出银发旅游等主题列车，支持探索邮轮消费创新，推动夜游船提质升级，推进游艇消费高质量发展，优化休闲渔业船舶管理 [7] - **家政服务**：支持家政服务企业创新模式、探索智慧场景、拓展居家养老服务，推动中介制企业向员工制转型，培育龙头企业 [7] - **网络视听服务**：研究支持民营资本依法开展网络视听服务，促进超高清视频、微短剧等市场有序竞争与创新，支持超高清关键核心技术攻关与产业化 [7] - **旅居服务**：培育一批旅居目的地城市（区域），鼓励地方利用财政资金和产业基金完善基础设施，依法盘活农村闲置土地和房屋，结合消化存量房地产等政策支持旅居项目建设 [7] - **汽车后市场服务**：推动汽车流通消费全链创新，开展城市试点，探索改装分级分类管理，完善经典车认定，加强房车露营基地建设，发展汽车文化，改善自驾游交通条件 [7] - **入境消费**：做好延长单方面免签试行期相关工作，研究扩大免签适用范围，加强入境旅游和政策宣传，推动签证在线办理全球覆盖，打造“购在中国”品牌，优化支付服务，增加离境退税商店 [7] - **培育潜力领域发展动能**：方案涵盖演出服务、体育赛事服务、情绪式和体验式服务三大潜力领域 [7] - **演出服务**：优化演出管理，推进跨地区巡演，探索将符合条件的演出团体、专业剧场转为公益二类事业单位，规范票务市场，打击代抢、倒票行为 [7] - **体育赛事服务**：优化大型活动安全管理，分级核定赛场安全容量（治安缓冲区容量≤座位数10%），增加优质赛事供给，引进国外优秀赛事，支持地方举办群众性赛事，建设高质量户外运动目的地 [7] - **情绪式、体验式服务**：创新监管方式，对消费新业态实施包容审慎监管，支持符合条件的相关职业纳入国家职业分类体系，支持建设若干消费带动作用强的消费新场景 [7] - **加强支持保障**：方案提出通过健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支持三方面助力服务消费长期稳定发展 [5][7] - **健全标准体系**：优化服务业标准化布局，聚焦服务消费新增长点加快制定一批先进适用标准，促进服务消费相关领域标准化、规范化发展 [7] - **加强信用建设**：健全养老、家政、旅游等消费领域信用体系，加强对相关经营主体信用信息的归集、公示，开展服务承诺活动和服务质量监测评价 [7] - **强化财政金融支持**：统筹资金支持服务消费与增长点培育，引导金融机构加大服务消费领域信贷投放、合理定价并创新产品，支持文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费企业发债，推动消费基础设施项目发行REITs，加大消费信贷支持 [5][7] 投资建议 - 建议关注餐饮酒店标的，如同庆楼、锦江酒店、首旅酒店 [3] - 建议关注就业相关标的，如科锐国际、北京人力 [3] - 建议关注文旅消费标的，如同程旅行、岭南控股、众信旅游、长白山、黄山旅游、中青旅 [3] - 建议关注体育赛事标的，如中体产业、力盛体育、舒华体育、兰生股份 [3] - 建议关注文化创意消费类标的，如豫园股份、大丰实业、锋尚文化 [3]

报告投资评级 - 投资评级：增持 [5] - 目标价格：40.80元 [5][12] 报告核心观点与业绩预告 - 公司2025年业绩预告符合预期，业绩高增长由科技赋能效率提升、关键行业和客户突破、海外业务改善以及政府补贴与资产出售收益共同驱动 [2][12] - 预计2025年实现归母净利润2.67-3.34亿元，同比增速区间为30%-62.5% [12] - 预计2025年归母扣非净利润为1.45-2.11亿元，同比增速区间为6.46%-54.52% [12] - 2025年非经常性损益预计为1.22亿元，主要来自政府补贴及出售子公司股权收益 [12] - 公司2025年拟计提各类资产减值损失合计3061.7万元，主要为长期股权投资减值准备2230.07万元，但未影响股权激励业绩目标的完成度 [12] 财务预测与估值 - **收入与利润预测**：预计营业总收入从2024年的117.88亿元增长至2025E的145.81亿元（+23.7%），2026E为177.47亿元（+21.7%），2027E为212.49亿元（+19.7%）[4] - **净利润预测**：预计归母净利润从2024年的2.05亿元增长至2025E的3.05亿元（+48.6%），2026E为3.29亿元（+7.9%），2027E为3.76亿元（+14.2%）[4] - **每股收益预测**：2025E/2026E/2027E的每股净收益（EPS）分别为1.55元、1.67元、1.91元 [4][12] - **估值指标**：基于2026年EPS 1.67元，给予24.4倍市盈率（PE）得出目标价，该估值高于行业平均水平 [12] - **当前估值**：基于最新股本摊薄，2025E/2026E/2027E的市盈率（P/E）分别为19.82倍、18.37倍、16.09倍 [4] - **净资产收益率**：预计2025E/2026E/2027E的ROE分别为13.6%、13.0%、13.2% [4] 业务驱动因素与战略 - **科技平台赋能**：公司通过科技平台赋能，在主业重点商圈和细分岗位实现突破，驱动各产品条线增长 [12] - **聚焦中高端岗位**：公司坚持聚焦中高端岗位的核心战略，受益于高技术产业增长阶段的人才供需差和自身招聘能力优势，收入端维持高增长 [12] - **AI技术布局**：公司在AI技术赋能方面布局较早，通过“禾蛙”平台的战略升级，拓展技术平台增长曲线，该平台目前维持了经营数据和业绩的高增长状态 [12] - **海外业务改善**：海外业务的收入和利润情况得到改善，为业绩增长提供动力 [12] - **行业景气度**：考虑到近期就业及用工景气度边际改善，公司已大幅提效的猎头、灵活用工业务及科技平台业务有望受益 [12] 市场表现与交易数据 - **当前股价**：30.73元 [12] - **近期股价表现**：过去1个月、3个月、12个月的绝对升幅分别为24%、8%、53% [10] - **市值与股本**：总市值为60.48亿元，总股本1.97亿股，流通A股1.96亿股 [6] - **52周股价区间**：21.14元至38.60元 [6]

投资评级与核心观点 - 报告对科锐国际给予“增持”评级，目标价格为40.80元 [5] - 报告核心观点：公司2025年业绩预告符合预期，科技赋能效率提升、关键行业和客户突破、海外业务改善以及政府补贴与资产出售等因素共同推动业绩高增长 [2] - 报告基于业绩预告上调2025年EPS预测至1.55元，维持2026/2027年EPS预测为1.67/1.91元，并给予2026年24.4倍市盈率估值 [12] 业绩预告与财务预测 - 公司预计2025年实现归母净利润2.67-3.34亿元，同比增速区间为30%-62.5% [12] - 公司预计2025年归母扣非净利润为1.45-2.11亿元，同比增速区间为6.46%-54.52% [12] - 公司预计2025年非经常性损益为1.22亿元，主要来自政府补贴及出售子公司股权收益 [12] - 公司2025年拟计提各类资产减值损失合计3061.7万元，包括信用减值损失751.72万元和资产减值损失2309.98万元 [12] - 财务预测显示，公司营业总收入预计从2024年的117.88亿元增长至2025年的145.81亿元，同比增长23.7% [4] - 归母净利润预计从2024年的2.05亿元增长至2025年的3.05亿元，同比增长48.6% [4] - 预测净资产收益率将从2024年的10.4%提升至2025年的13.6% [4] - 基于最新股本摊薄的市盈率预计从2024年的29.45倍下降至2025年的19.82倍 [4] 业绩增长驱动因素 - 科技平台赋能是核心驱动力，主业在重点商圈和细分岗位取得突破，驱动各产品条线增长 [12] - 海外业务收入与利润出现改善 [12] - 政府补贴及出售子公司股权收益对业绩增长有较大贡献 [12] - 公司坚持聚焦中高端岗位的核心战略，受益于高技术产业增长阶段的人才供需差及自身招聘能力优势，收入端维持高增长 [12] - 公司在AI技术赋能方面布局较早，通过禾蛙平台的战略升级拓展技术平台增长曲线，该平台目前维持经营数据和业绩的高增长状态 [12] 市场表现与估值 - 公司当前股价为30.73元，总市值为60.48亿元 [6][12] - 过去12个月股价绝对升幅为53%，相对指数升幅为12% [10] - 报告给予的目标价40.80元，较当前价格有约32.8%的上涨空间 [5][12] - 报告给予公司2026年24.4倍市盈率估值，高于人力资源服务行业可比公司2026年预测市盈率均值（15倍） [12][14] 行业与公司背景 - 科锐国际所属行业为社会服务业/社会服务 [5] - 近期就业及用工景气度出现边际改善，公司已大幅提效的猎头、灵活用工业务及科技平台业务有望受益 [12] - 人力资源服务行业可比公司包括北京人力、外服控股、BOSS直聘，其2026年预测市盈率均值约为15倍 [14]

报告投资评级 - **投资评级**：买入 [1][3][5] - **板块评级**：强于大市 [1] - **原评级**：买入 [1] - **目标公司**：科锐国际 (300662.SZ) [1] - **报告发布日股价**：人民币 30.73元 [1] 核心观点 - **业绩增长强劲**：公司发布2025年业绩预告，预计归母净利润同比增长30.00%-62.50%，扣非归母净利润同比增长6.46%-54.52%，全年利润有望实现高速增长 [3] - **技术驱动效率提升**：公司以数智科技为重点，持续赋能业务，构建了行业领先的算法和数据底座，并打造AI工具和产品，同时系统性启动Agent相关技术准备，有助于显著提升经营效率 [8] - **业务矩阵与品牌力增强**：公司已构建多类业务矩阵，形成一站式人才供应链解决能力，并通过“禾蛙”平台整合行业资源，各项业务指标数据有望延续良好增长，同时凭借发布行业人才洞察及出海用工报告，持续提升品牌影响力和客户链接能力 [8] - **维持盈利预测与买入评级**：基于公司2025年预期营收利润的良好增长以及技术赋能带来的效率提升，报告维持对公司2025-2027年的盈利预测，并重申买入评级 [5] 财务预测与估值 - **营收预测持续增长**：预测公司主营收入将从2024年的117.88亿元增长至2027年的204.96亿元，2025年预计增长26.0% [7] - **净利润增速显著**：预测归母净利润将从2024年的2.05亿元增长至2027年的4.29亿元，2025年预计同比增长36.2% [7] - **每股收益预测**：预测2025-2027年最新股本摊薄每股收益(EPS)分别为1.42元、1.65元、2.18元 [5][7] - **估值水平**：基于当前股价，对应2025-2027年预测市盈率(P/E)分别为21.6倍、18.6倍、14.1倍，估值具备吸引力 [5][7] 近期业绩与市场表现 - **2025年业绩预告详情**：预计2025年实现归母净利润2.67-3.34亿元，扣非归母净利润1.45-2.11亿元，非经常性损益约为1.2亿元，主要源于政府补助及子公司股权出售 [8] - **股价表现优异**：截至报告发布，公司股价今年以来绝对涨幅为19.1%，过去12个月绝对涨幅达52.1%，显著跑赢深圳成指 [2] - **公司基本数据**：总市值约为60.48亿元，3个月日均交易额为1.73亿元 [3]

公司评级与业绩 - 中银证券给予科锐国际“买入”评级 [1] - 公司发布业绩预告，利润有望实现高增长 [1] 业务驱动因素与前景 - 公司业务由技术与专业化驱动 [1] - 经营效率有望持续增长 [1]

晨会纪要核心观点 - 本次晨会纪要涵盖了固定收益工具分析及三家公司的深度研究，核心观点聚焦于流动性管理工具的作用、AI算力驱动下通讯连接器及材料的需求增长、以及人力资源服务公司的数字化转型与主业复苏 [2] 固定收益点评：ON RRP工具 - ON RRP（隔夜逆回购协议）是美联储设定的向合格对手方出售证券并约定次日回购的操作，其利率为货币市场提供了最低利率支撑，防止流动性过剩时利率跌破底线 [3] - 该工具于2013年系统性引入，在2021-2022年流动性过剩时期成为管理市场利率的核心，规模从千亿美元快速增长至超过2.5万亿美元的历史峰值，成功吸收大量过剩流动性 [4] - 2022年美联储开启量化紧缩（QT）后，ON RRP规模进入趋势性下降通道，成为消耗流动性的缓冲垫，延缓了银行体系准备金被直接消耗的速度，使货币紧缩过程更平稳 [4] - 报告认为，中国央行对非银体系流动性稳定的关注度提升，可能将类ON RRP工具作为现有利率走廊机制的补充，用于局部流动性波动时期的精准调节，但大量收回流动性的必要性不强 [4] 鼎通科技 (688668) 动态研究 - 公司发布2025年度业绩预告，预计实现营收约15.93亿元，同比增长约54.37%，实现归母净利润2.42亿元，同比增长119.59% [6][8] - 业绩高增长主因AI驱动下通讯连接器需求旺盛，公司高速通讯产品业务显著增长，112G产品持续放量，产能不断释放 [8] - 公司高速通讯连接器产品包括背板连接器、I/O连接器等，传输速度正从56G向112G再向224G升级，产品系列覆盖QSFP、QSFP-DD等，截至2025年11月底，112G及224G产品在手订单饱和 [8] - 液冷散热产品已获得客户认证，现有直接客户包括安费诺、泰科、莫仕等，终端涵盖英伟达、谷歌、Meta等，截至2025年11月底，液冷板产线年量产约20-30万套，预计2026年第二季度将增加一条产线 [9] - 224G液冷散热产品已获客户认证正在试产，可集成到服务器和交换机中，112G液冷散热器仍在等待客户设计方案 [9] - 汽车连接器业务平稳发展，覆盖比亚迪、中国一汽、长安汽车等客户，BMS Gen6电池项目正在自动线试产，预计2026年开始量产 [10] - 海外产能扩张以马来西亚和越南子公司为主，马来西亚鼎通已于2025年第二季度开始盈利，越南鼎通计划建设4万平方米，以生产通讯和液冷散热器产品为主 [10] - 报告预计公司2025-2027年营业收入分别为15.93亿元、41.31亿元、99.27亿元，归母净利润分别为2.42亿元、7.84亿元、20.32亿元 [11] 国瓷材料 (300285) 深度研究 - 公司是全球领先的MLCC（多层陶瓷电容器）介质粉体生产商，产品涵盖所有类型基础粉和配方粉，车规级、高容类等新产品需求增长，海外头部客户验证取得突破并实现批量供应 [13] - 2024年MLCC板块实现营业收入6.24亿元，同比增长4.22% [13] - 在新能源汽车、AI、5G、机器人等需求拉动下，MLCC陶瓷粉有望迎来黄金发展期，报告预计2027年全球需求量约7.42万吨，2024-2027年复合年增长率达6.75% [13] - 催化材料板块受益于尾气排放标准升级，迎来国产替代机遇，蜂窝陶瓷载体、铈锆固溶体等产品快速进入市场，2024年该板块营收7.87亿元，同比增长10.01% [14] - 报告预计2027年全球蜂窝陶瓷载体市场规模达8.60亿升，市场空间约344亿元，目前超90%市场份额由海外公司垄断，贸易不确定性可能加速国产替代进程 [14] - 精密陶瓷板块产品包括陶瓷轴承球、陶瓷管壳等，2024年该板块营收3.51亿元，同比增长41.68% [15] - 报告测算，假设陶瓷球单车价值量300元、渗透率90%，则2030年市场空间约119亿元，低轨卫星互联网规模化部署，假设单星使用陶瓷管壳价值量50万元，年均发射量7598颗，则对应陶瓷管壳市场规模约38亿元 [15] - 新能源材料板块同步布局氧化物与硫化物固态电解质，第一条年产30吨硫化物电解质产线预计2025年底建成，第二条100吨产线预计2026年中建成，目前已向下游客户送样验证 [16] - 报告预计公司2025-2027年营收分别为45.53亿元、57.52亿元、70.56亿元，归母净利润分别为7.05亿元、9.13亿元、11.36亿元 [17] 科锐国际 (300662) 动态研究 - 公司线下人力资源服务主业向好，灵活用工业务2025年上半年收入67.36亿元，同比增长29.31%，在册外包员工及兼职专家49500余人，高附加值的技术与研发类岗位占比提升至70.79% [19] - 公司积极发展独立顾问及兼职专家业务，该业务灵活度高、周转快、附加值高，有望成为未来灵活用工业务的增长驱动力 [19] - 招聘类业务（中高端人才访寻和招聘流程外包）2025年上半年收入同比增长6.2%，持续回暖，企业招工前瞻指数自2025年9月至2026年1月连续5个月高于50，验证市场回暖趋势 [19] - 禾蛙平台2025年第三季度运营岗位数量创新高达4.67万个，产生offer数量3600余个，同比增长73%，offer金额同比增长81% [20] - 截至2025年三季报期末，禾蛙生态累计注册合作伙伴18200余家，同比增长23.45%，累计注册交付顾问181000余人，同比增长33.19%，累计运营招聘中高端岗位超100000个，同比增长57.41% [20] - 公司自主研发的数字分身产品Mira于2025年第三季度发布实验性版本，包含Plan Agent、Search Agent、Voice Agent三大子智能体，可将人才筛选与匹配流程从两天压缩至几分钟，助力降本增效 [18][21] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元、3.6亿元、4.3亿元，同比增长45%、20%、21% [22]

业绩预告概览 - 公司发布2025年度业绩预告，预计业绩较上年同期同向上升 [1] - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 相关数据为财务部门初步核算结果，未经会计师事务所审计 [1][4] 核心财务预测 - 预计归属于上市公司股东的净利润同比增长30.00%至62.50% [3] - 预计非经常性损益对净利润影响金额约为12,220万元，主要源于政府补助及出售子公司股权的投资收益 [3] - 预计计提资产减值对净利润影响金额约为-2,296.28万元 [3] 业绩增长驱动因素 - 公司构建了以数智科技为驱动的一站式人才供应链解决方案，涵盖中高端人才访寻、招聘流程外包、岗位外包等业务 [2] - 在国内市场，公司通过整合全球招聘资源与“禾蛙”平台生态连接能力，实现多业务场景协同与线上线下联动，不断完善大客户解决方案，推动各业务产品线增长 [2] - 在海外市场，随着市场回暖及业务布局结构完善，出海业务与海外本土化业务的收入和利润贡献逐步提升 [2] - 整体收入实现持续提升，现金流进一步改善 [2] 其他相关说明 - 具体财务数据将在2025年度报告中详细披露 [4] - 公司董事会已就本次业绩预告提供情况说明 [4][6]

公司业绩预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为26,695.50万元至33,369.37万元，比上年同期增长30.00%至62.50% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为14,475.38万元至21,149.26万元，比上年同期增长6.46%至54.52% [1] 业务模式与战略 - 公司构建了以数智科技为驱动的一站式人才供应链解决方案，服务涵盖中高端人才访寻、招聘流程外包、岗位外包、独立顾问、人力资源咨询等 [1] - 公司为客户提供从诊断、匹配、交付至管理的全周期人才服务支持，旨在助力企业实现组织能力与业务的协同升级 [1] 国内市场表现 - 在国内，公司积极把握科技创新及产业融合带来的人才需求机遇 [1] - 公司通过整合全球分支机构招聘资源与“禾蛙”平台的生态连接能力，实现多业务场景协同、线上与线下联动 [1] - 公司不断完善大客户整体解决方案，并在重点商圈与细分岗位领域取得突破，带动了各条业务产品线的同时增长 [1] 海外市场表现 - 在海外，随着市场逐步回暖及业务布局结构的不断完善，公司的出海业务与海外本土化业务收入和利润贡献也逐步提升 [1]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润在人民币2.67亿元至3.37亿元之间，同比增长30.00%至62.50% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润在人民币1.45亿元至2.11亿元之间，同比增长6.46%至54.52% [1]