市场整体表现 - 12月29日开盘，沪指涨0.05%，深成指跌0.36%，创指跌0.52% [1] - 化学纤维、碳纤维概念领涨，脑机接口、军工、半导体等板块涨幅居前 [1] - 前期热门板块能源金属、盐湖提锂等大幅调整 [1] - 华泰证券指出，市场处于政策和业绩真空期，各类资金尚未形成合力，短期A股或仍偏震荡，但逆势资金流入下，A股在12月中旬点位或具备一定支撑 [1][7] 热门板块：碳纤维 - 碳纤维概念盘初走高，板块指数报1451.66点，上涨34.19点，涨幅2.41% [3] - 个股方面，和顺科技涨19.99%，光威复材涨12.62%，神剑股份涨10.02%，吉林化纤涨9.93%，中复神鹰涨6.07% [3] - 光威复材、吉林碳谷涨超10%，吉林化纤涨停，中复神鹰涨近10% [2] - 消息面上，日本东丽宣布自2026年1月起上调其碳纤维及中间产品价格，涨幅区间为10%至20% [2] - 国泰海通证券认为，本轮东丽涨价有望改善外围和国内碳纤维市场价格环境，进一步确认国内市场的价格底 [2] 热门板块：商业航天 - 商业航天概念延续强势，板块指数报1988.03点，上涨11.65点，涨幅0.59% [5] - 神剑股份8连板，鲁信创投4连板，中超控股4天3板，泰尔股份触及涨停，航天发展、航天宏图等跟涨 [4] - 个股方面，光威复材涨12.62%，斯瑞新材涨11.91%，航天宏图涨10.43%，中超控股涨10.06%，海格通信涨10.04% [5] - 消息面上，12月26日上交所明确商业火箭科创板上市新规 [4] - 中信证券指出，商业火箭作为商业航天的“运载底座”，其产业化进程将直接带动卫星制造、地面设备、空间应用等上下游环节的需求爆发 [4] 机构观点：市场展望 - 中信建投认为跨年行情已经启动，三大预期共同推动：机构投资者对明年春季躁动行情一致乐观；海外AI模型调整结束，美国战略重心西迁，海外流动性和风险持续改善；近期十五五产业政策与事件密集发布，投资者政策预期高涨 [5] - 中信建投建议跨年行情行业配置重点关注有色金属和AI算力，市场热点以商业航天为主，次要热点包括海南自贸区、可控核聚变和人形机器人 [5] - 国盛证券认为市场震荡调整仍未结束，但近期中小100、非银、电子、通信重新确认了日线级别上涨，且上证指数处于确认日线上涨的边缘，市场有望节前确认方向 [6] - 国盛证券中期建议投资者可以逆势布局 [6] - 华泰证券向后看，认为险资等配置意愿存在回升动力，春季行情仍具备一定基础，关注1月中旬年报预告披露及1月可能的降准催化 [7] - 华泰证券配置侧建议继续布局春季行情，关注电池、部分化工品、军工、大众消费等景气改善方向，并在主题内部做高切低，挖掘具备涨价及政策逻辑中的低位方向 [7]

市场表现 - 12月29日早盘，商业航天概念板块延续强势，多只股票出现涨停[1][2] - 截至上午9时46分，光威复材股价上涨超过12%，斯瑞新材上涨超过11%，航天宏图上涨超过10%，中超控股与中衡设计等股票涨停[1][2] 个股涨幅详情 - 光威复材（代码300699）最新股价39.19元，涨幅12.39%[2] - 斯瑞新材（代码688102）最新股价42.38元，涨幅11.88%[2] - 航天宏图（代码688066）最新股价32.92元，涨幅10.73%[2] - 中超控股（代码002471）最新股价6.89元，涨幅10.06%[2] - 中衡设计（代码603017）最新股价11.62元，涨幅10.04%[2] - 海格通信（代码002465）最新股价15.35元，涨幅10.04%[2] - 神剑股份（代码002361）最新股价14.49元，涨幅10.02%[2] - 大业股份（代码603278）最新股价14.08元，涨幅10.00%[2] - 超捷股份（代码301005）最新股价149.74元，涨幅9.30%[2] - 金风科技（代码002202）最新股价21.45元，涨幅8.94%[2] - 航天发展（代码000547）最新股价30.65元，涨幅8.84%[2] - 博敏电子（代码603936）最新股价12.64元，涨幅7.39%[2]

碳纤维行业价格动态 - 日本东丽公司宣布自2026年1月起上调其TORAYCA品牌碳纤维及中间产品价格，涨幅区间为10%至20% [3] - 受此消息影响，A股碳纤维概念股盘初大幅上涨，其中光威复材、吉林碳谷涨超10%，吉林化纤涨停，中复神鹰涨近10% [3] 全球大宗商品市场 - 伦敦金属交易所(LME)铜价涨超5%，续创历史新高，同时沪铜价格涨超3% [10] - 沪银期货主力合约涨超7%，报19461元/千克，价格再创新高 [9] - 钯主力合约短线拉升，跌幅收窄至4.00%，报526.20元/克 [12] - 铂主力合约短线走高，报690元/克，跌幅收窄至2.1% [11] A股市场开盘情况 - 三大指数涨跌不一，上证指数涨0.02%，深证成指平开，创业板指跌0.19% [6] - 盘面上，算力硬件产业链回调，光芯片方向领跌，半导体、海南自贸区概念股走弱 [6] - 能源金属概念股普涨，新能源题材活跃 [6] - 央行公开市场开展4823亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有673亿元逆回购到期 [6] 港股市场开盘情况 - 恒生指数高开0.43%，报25928.89点 [7][8] - 恒生科技指数高开0.88%，报5547.79点，随后涨幅扩大至超1% [5][7][8] - 新能源车概念股普涨，零跑汽车涨超6%，小鹏汽车涨逾5%，比亚迪股份、理想汽车、蔚来涨逾3% [5][7] 外汇市场 - 人民币对美元中间价报7.0331，较前一交易日中间价7.0358调升27个基点 [8]

商业航天板块市场表现 - 板块整体表现活跃，多只个股股价大幅上涨并创出新高 [1] - 斯瑞新材、超捷股份、通宇通讯盘中股价创下历史新高 [1] - 神剑股份实现连续8个交易日涨停，大业股份连续4个交易日涨停，泰尔股份连续3个交易日涨停，中超控股连续2个交易日涨停 [1] - 中衡设计股价涨停，光威复材股价涨幅超过15% [1] - 华丰科技、航天发展、航天宏图、苏州高新、中简科技等公司股价跟随板块上涨 [1]

市场表现 - 碳纤维概念股在盘初交易中整体走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 和顺科技与吉林化纤股价涨停 [1] - 光威复材、吉林碳谷、中复神鹰股价涨幅均超过10% [1]

碳纤维概念股市场表现 - 早盘碳纤维概念股盘初集体走高，光威复材与吉林碳谷股价涨幅均超过10% [1] - 吉林化纤股价涨停 [1] - 中复神鹰股价上涨接近10% [1]

行业与公司 * 纪要涉及的行业为碳纤维行业，主要讨论中国市场及全球需求、供给、价格、技术、竞争格局与下游应用[1] * 纪要重点提及的公司包括**吉林化纤**、**中复神鹰**、**光威复材**、**中简科技**、**江苏恒神**、**上海金山**、**廊坊长盛科技**、**浙江宝景**、**极氪**等[1][5][12][15] 核心观点与论据 市场需求与增长 * **全球及中国需求增长**：2024年全球碳纤维总用量为13万吨，其中风电用量为3.5万吨；中国市场用量为6.2万吨[2]；2025年全球需求预计达15万吨，比2024年增加2万吨，中国市场总用量预计增至7.2-7.5万吨[1][2]；2026年中国市场需求预计在8.3-8.5万吨左右[7] * **风电是核心增长驱动力**：2024年中国风电用量为1.8万吨[2]；2025年全球风电用量预计达4.3-4.5万吨，中国市场风电用量预计达3.2-3.5万吨[1][2]；上海金山2025年实际销量增长来源于风电和大疆无人机需求的增长[5] * **其他应用领域需求**：2024年中国市场碳碳热场用量5,000多吨，压力容器4,500吨，航天航空7,000吨左右[2]；2025年压力容器预计小幅增长到5,000吨左右，航天航空预计增至8,000吨左右[2]；低空经济（如大疆无人机）和机器人领域需求增长趋势明显[27] * **军工领域需求稳定**：航天航空领域每年接近1万吨需求量中，80%到90%是国产碳纤维[26]；军工产品价格高且稳定，如中简科技3K碳丝刚进入军工市场时每吨售价约300万元，是民用市场的约三倍到三倍半[33] 供给、产能与销量 * **国内产能大于需求**：尽管需求增长，但中国产能仍大于需求，部分企业倾向于提升产品质量而非通过降价换取销量[1][4] * **产能与实际销量存在差距**：自2022年以来，每年的计划量都高于实际市场应用量约30%[8]；各厂家报出的产能通常是最大产能，但实际销量往往低于计划销量[8] * **主要企业产销情况**： * **吉林化纤**：2025年计划销售5万吨，实际实现4.5-4.6万吨，产能利用率达85%以上；2026年计划生产并使用7万吨，预估实际使用约5.5-5.8万吨[1][5] * **中复神鹰**：2025年预计销售2.4万吨，实际销售约1.51-1.6万吨，差距主要因调整产品结构（将12K生产线改为生产3K订单）[5]；2026年计划销售3-3.35万吨，但预估总体销量约2万吨左右[5] * **江苏恒神**：2025年计划4,000吨，实际销售2,500-3,000吨，以自用为主[5] * **上海金山**：2025年实际销售35,000吨（原定30,000吨）；2026年计划销售50,000吨，至少要在40,000吨以上[5] * **廊坊长盛科技**：2025年实际销售850,000吨（计划1,200,000吨）；2026年计划900,000吨[6] * **浙江宝景**：2025年实际销售200,000吨（计划400,000吨）；2026年计划490,000吨，预估300,000吨[6] 价格与成本 * **当前价格与成本**：目前3K规格T300级别碳纤维价格在20-21万元/吨[1][9]；大型企业如吉林化纤和中复神鹰成本约16万元/吨，小型厂房成本接近17万元/吨[9]；吉林化纤12K规格丙烯腈原材料成本约8,000元，全成本约18,000元，满负荷运行全制造成本可控制在20,000元左右[19] * **中外价格对比**：除2021年外，中国碳纤维价格通常高于全球价格20%-30%[17]；但中复神鹰T700系列产品价格比日本东丽低约30%（中复神鹰T700主流价格为90-100元/公斤，日本东丽同类产品为120-130元/公斤）[17] * **价格展望**：国内碳纤维价格在2026年或有5%-10%的上涨空间，目前正品价格已接近成本底线[1][4]；极化碳纤维12K规格大客户长期稳定价格为75元/公斤，散户价格在78-80元/公斤，提价后预计升至80-85元/公斤[22] 技术现状与竞争格局 * **中低端技术成熟**：国内T700以上级别碳纤维技术已成熟，可规模化生产[1]；国内任何一家厂家都可以生产T700级别产品，并具备规模化销售能力[11] * **高端产品存在差距**：国内高端产品（如T1,000、T1,100）的稳定性与日本东丽存在差距，CV值（变异系数）较高（中国产品CV值可能达5，日本东丽控制在2以内），影响性能可靠性[1][20]；T300等相对低端产品也存在CV值较大的稳定性问题[21] * **主要企业特点**： * **中复神鹰**：技术源于中石油吉林碳化厂，具备28,500吨原丝碳化能力，产品覆盖3K到48K，在T700、T800、T1,000、1,100M系列等高端领域实现批量应用，拥有军工证书[12][13]；利润主要来源于3K、T700、T800等高端产品及军工领域[24] * **光威复材**：技术来源于吉林中石油的碳化厂，主要面向军工市场，获工信部5,000万元资金支持以稳定并扩大M45级别碳纤维生产，供货星链项目[15]；产品已在军工体系和风电体系中得到验证并批量应用[15][16] * **中简科技**：技术来源于山西煤化所，以3K、12K为重点，基本订单全是军工产品，具有产业链延伸一体化优势[15] * **极氪**：采用自身轻轮工艺专利技术，目前稳定在T400级别，有个别达到T700[15] * **下游客户选择标准**：风电叶片厂商选择供应商时，主要考虑长期安全稳定供货保障、产品质量稳定性及价格锁定[3][34]；例如维斯塔斯要求供应商必须提供长期安全供货保障，并通常选择至少两家供应商以分散风险[34] * **具体供应关系**：国内风电厂商中，金风科技、明阳智能等使用吉林化纤较多；明阳智能相对更多地使用中复神鹰；株洲时代更多地使用江苏恒神；维斯塔斯则主要使用威海光威和奥胜的材料[35] 行业动态与趋势 * **近期提价原因**：主要源于需求端增长（尤其是风电）及市场对高端品质产品需求上升[2]；韩国晓星徐州生产线3K碳丝也上调了5,000元[2]；中复神鹰、山东永城、大成等企业也有提价意愿但尚未实施[4] * **开工率与库存**：行业整体开工率稳定在85%以上（新投产企业不计入），能稳定生产一年以上企业开工率约70%[18]；大部分厂家将库存转移到客户手中，例如吉林化纤通过涨价策略转移了一部分库存[18] * **新进入者挑战**：新进入者需要具备足够资金、聘请最好专家团队、采购高质量设备，并进行军工背景论证，资金是最大挑战[31]；需要通过严格论证周期（如耐疲劳测试、模拟风场测试，一般需6个月到一年）并承担大量试验成本才能扩大份额[36] * **未来发展趋势**：预计一些前期审批通过的新建厂将在未来陆续投产，但由于品质跟不上或巨亏，可能会退出市场，使行业趋于稳定[30]；如果台湾问题解决，将推动海上风电迅速发展，带动相关产业[30] * **复合材料市场**：碳纤维复合材料市场目前利润率与过去相比有所下降，目前利润率大约只有10%左右，净利率能达到3%-5%已经不错[32] 其他重要内容 * **国产化替代进展**：国产大飞机早已开始使用国产碳纤维，中复神鹰、常胜和恒神都已进入该领域[28]；在体育休闲行业，钓鱼竿等不涉及生命安全的部件大多已采用国产材料，但自行车等重要部件仍倾向使用进口材料[29]；2024年到2025年，中国碳纤维出口量显著增加[29] * **企业财务表现**：2025年，中复神鹰通过3K产品实现了盈利，其销量比去年翻了一倍[9]；山西华阳2024年营收为251亿元，利润为2.25亿元；蒙泰高科2024年营收为4.93亿元，亏损6,450万元；和顺科技2024年营收为5.03亿元，亏损4,710万元；东华能源2024年营收为309亿元，盈利4.44亿元[31]

化工板块市场表现 - 化工板块在12月26日午后继续上涨，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达到2.23%，截至发稿时上涨1.88% [1] - 板块内锂电概念股大面积爆发，氟化工等板块部分个股涨幅居前 [1] - 截至发稿，恩捷股份股价飙涨超9%，多氟多、星源材质、光威复材大涨超8%，藏格矿业、天赐材料涨超6% [1] - 基础化工板块获主力资金大举加码，截至发稿，单日获主力资金净流入额超87亿元，在30个中信一级行业中位居第3 [2] - 近5个交易日，基础化工板块获主力资金净流入额超过440亿元，在30个中信一级行业中高居第2 [2] 化工ETF产品信息 - 化工ETF（516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域 [4] - 该ETF近5成仓位集中于大市值龙头股，如万华化学、盐湖股份等，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [4] - 截至12月26日盘中数据，该ETF成交均价为0.864元，成交总额为1.30亿元，换手率为3.78% [2] - 其前十大成分股中，恩捷股份（估算权重2.44%）涨9.83%，多氟多（估算权重3.20%）涨8.91%，星源材质（估算权重1.40%）涨8.80%，光威复材（估算权重1.51%）涨8.43%，藏格矿业（估算权重3.74%）涨6.80%，天赐材料（估算权重4.04%）涨6.32% [2] 行业消息与催化剂 - 碳酸锂市场博弈加剧，市场传出部分企业停产检修，因碳酸锂第三方长协价格严重脱离现货价格，影响铁锂厂利益 [3] - 国家发改委表示，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争 [3] - 近期锂电材料产业信息较多，包括标杆企业将对上游材料议标定价，裕能、万润、德方等公司的铁锂正极产线小批量停产检修，以及天赐材料等公司的铁锂前驱体磷酸铁产品已开始提价 [3] 机构观点与后市展望 - 中国银河证券表示，2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩 [3] - “十五五”规划建议“坚持扩大内需”为未来五年定调，叠加美国降息周期开启，化工品需求空间有望打开 [3] - 该机构认为，化工行业供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年或迎周期拐点向上，开启从估值修复到业绩增长的“戴维斯双击” [3] - 东兴证券表示，展望2026年，随着化工品供需格局改善，以及原油、煤炭等大宗原材料价格回落缓解行业成本压力，处于中游的化工行业景气度有望改善 [4] - 东兴证券建议重点关注三大投资方向：供需格局有望改善、行业景气有望回升的子行业；资本开支和研发共同驱动中长期增长的龙头企业；受益于需求增加或国产替代持续推进的部分高端化工新材料 [4]

化工板块市场表现 - 2025年12月26日，化工板块午后继续上涨，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达到2.23%，截至发稿时上涨1.88% [1][8] - 板块内锂电相关个股大面积爆发，氟化工等板块部分个股亦涨幅居前，其中恩捷股份飙涨超9%，多氟多、星源材质、光威复材大涨超8%，藏格矿业、天赐材料涨超6% [1][8] 资金流向 - 资金面上，基础化工板块获主力资金大举加码，截至发稿，该板块单日获主力资金净流入额超87亿元，净流入额在30个中信一级行业中位居第3 [2][9] - 近5个交易日，基础化工板块获主力资金净流入额超过440亿元，净流入额在30个中信一级行业中高居第2 [2][9] - 同期数据显示，有色金属、国防军工、电力设备及新能源、计算机行业也获得显著主力资金净流入 [3][10] 行业动态与消息面 - 碳酸锂市场博弈加剧，市场传出部分企业因碳酸锂第三方长协价格严重脱离现货价格而停产检修，影响了铁锂厂利益 [3][10] - 国家发改委表示，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，关键在于规范秩序、创新引领，“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争 [3][10] - 近期锂电材料产业信息较多，包括标杆企业将对上游材料议标定价、部分铁锂正极产线小批量停产检修，以及天赐材料等公司的铁锂前驱体磷酸铁产品已开始提价，这些行为可能引发连锁反应 [4][11] 机构观点与后市展望 - 中国银河证券表示，2024年以来化工行业资本开支迎来负增长，随着“反内卷”浪潮及海外落后产能加速出清，供给端有望收缩，“十五五”规划建议“坚持扩大内需”叠加美国降息周期开启，将打开化工品需求空间，供需双底基本确立，政策预期强力催化，2026年化工行业或迎周期拐点向上，开启“戴维斯双击” [4][11] - 东兴证券表示，展望2026年，随着化工品供需格局改善，以及原油、煤炭等大宗原材料价格回落缓解行业成本压力，处于中游的化工行业景气度有望改善，并迎来布局良机 [4][11] - 机构建议重点关注三大投资方向：供需格局有望改善、行业景气有望回升的子行业；资本开支和研发共同驱动中长期增长的龙头企业；受益于需求增加或国产替代持续推进的部分高端化工新材料 [5][11] 投资工具与产品 - 借道化工ETF（516020）是把握化工板块反弹机遇的潜在高效方式，该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域 [5][12] - 化工ETF（516020）近5成仓位集中于万华化学、盐湖股份等大市值龙头股，其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5][12][13] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金（A类012537/C类012538）布局化工板块 [5][13]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月26日10:40，中证通用航空主题指数(931855)强势上涨1.83% [1] - 指数成分股广联航空上涨13.94%，中复神鹰上涨13.03%，北斗星通上涨9.99%，盟升电子、光威复材等个股跟涨 [1] - 通用航空ETF基金(561660)上涨1.91%，冲击3连涨，最新价报1.17元 [1] 行业事件与政策驱动 - 2025年12月26日7时26分，我国在海南商业航天发射场使用长征八号甲运载火箭，成功将卫星互联网低轨17组卫星发射升空 [1] - 方正证券指出，未来五年科技自立自强将成为国家核心战略之一，政策支持有望持续加码，推动低空经济与商业航天进入高速发展阶段 [1] - 510亿元规模的战略性新兴产业发展专项基金已正式启动，将重点投向航空航天等领域，为相关产业链提供实质性财政支持 [1] 指数构成与权重 - 中证通用航空主题指数选取50只业务涉及航空材料及零部件、通航飞行器制造、通航基础设施、通航运营与保障、通航应用等通用航空相关领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，该指数前十大权重股分别为航天电子、海格通信、中科星图、中国卫通、华测导航、航天彩虹、西部超导、中直股份、光启技术、洪都航空 [2] - 前十大权重股合计占比40.68% [2]