一、独立董事基本情况 稳健医疗用品股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （谢家伟） 各位股东及股东代表： 作为稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"公司"）董事会的独立董事， 在任职期间，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》《上 市公司治理准则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上 市公司规范运作》《公司章程》及《公司独立董事工作制度》等法律法规、规范 性文件的相关规定和要求，积极出席相关会议，忠实、勤勉地履行了独立董事的 职责，维护了公司和股东特别是中小股东的切身利益。现将本人2024年度任职期 间的履职情况汇报如下： 本人谢家伟，1973年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历，注册 会计师、税务师。此前，陆续担任北京中天华正会计师事务所副所长、立信会计 师事务所有限公司深圳分所副所长、广东省注协第六届理事会理事、深圳注册会 计师行业协会第六届理事会副会长、深圳市广聚能源股份有限公司、深圳拓邦股 份有限公司、广东新会美达锦纶股份有限公司、深圳市德方纳米科技股份有限公 司、深圳香江控股股份有限公司和大族激光科技产业集团股份有限公司独立董事、 万和证券内核委员。 ...

稳健医疗用品股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （杨祥良） 各位股东及股东代表： | | 本报告 | 现场出 | 以通讯 | 委托出 | 缺席董 | 是否连 续两次 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 出席股 | | 董事姓名 | 期应参 | 席董事 | 方式参 | 席董事 | 事会次 | 未亲自 | 东大会 | | | 加董事 | 会次数 | 加董事 | 会次数 | 数 | 参加董 | 次数 | | | 会次数 | | 会次数 | | | 事会会 | | | | | | | | | 议 | | | 杨祥良 | 5 | 0 | 5 | 0 | 0 | 否 | 3 | 2、出席董事会专门委员会、独立董事专门会议工作情况 任职期间，公司尚未召开第四届董事会战略与社会责任委员会、第四届董 事会提名委员会、独立董事专门会议。 本人杨祥良，1967年出生，中国国籍，无境外居留权。1995年毕业于华中理 工大学，获生物医学工程博士。1995年至2003年历任华中科技大学化学系讲师、 副教授、教授、博导。200 ...

各位股东及股东代表： 作为稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"稳健医疗"或"公司"）董事 会的独立董事，在任职期间，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董 事管理办法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2号——创业板上市公司规范运作》《公司章程》及《公司独立董事工作制度》 等法律法规、规范性文件的相关规定和要求，积极出席相关会议，忠实、勤勉地 履行了独立董事的职责，维护了公司和股东特别是中小股东的切身利益。现将本 人2024年度的履职情况汇报如下： 一、独立董事基本情况 稳健医疗用品股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （Key Ke Liu） 任职期间，公司共召开独立董事专门会议1次，审议公司对外股权投资事项， 本人亲自出席相关会议，对议案进行了认真审查，为公司重大事项决策提供了重 要意见和建议。 本人Key Ke Liu，中文名"刘科"，1964年出生，美国国籍，西北大学化学 工程学士学位和硕士学位，美国纽约市立大学博士学位，美国伦斯勒理工学院管 理学硕士，澳大利亚国家工程院外籍院士。曾任美国通用电气全球研发中心(GE Global Research)首席科学家、加 ...

稳健医疗用品股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 （彭剑锋） 各位股东及股东代表： 作为稳健医疗用品股份有限公司（以下简称"稳健医疗"或"公司"）董事 会的独立董事，在任职期间，严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董 事管理办法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2号——创业板上市公司规范运作》《公司章程》及《公司独立董事工作制度》 等法律法规、规范性文件的相关规定和要求，积极出席相关会议，忠实、勤勉地 履行了独立董事的职责，维护了公司和股东特别是中小股东的切身利益。现将本 人2024年度的履职情况汇报如下： 一、独立董事基本情况 本人彭剑锋，1961年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中国人民大学硕 士学位。1986年至今，在中国人民大学劳动人事学院陆续担任讲师、副教授和教 授；此前，陆续担任天音通信控股股份有限公司、山河智能装备股份有限公司、 歌尔股份有限公司、中文天地出版传媒集团股份有限公司、海尔智家股份有限公 司、招商蛇口工业区控股股份有限公司和周大生珠宝股份有限公司独立董事；现 任海能达通信股份有限公司非独立董事、建信信托有限责任公司董事，以及担任 北京华夏基 ...

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为89.78亿元，同比增长9.69%[39] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为6.95亿元，同比增长19.81%[39] - 2024年扣除非经常性损益的净利润为5.91亿元，同比增长43.40%[39] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为12.66亿元，同比增长19.04%[39] - 2024年基本每股收益为1.19元/股，同比增长21.43%[39] - 2024年加权平均净资产收益率为6.07%，同比上升1.04个百分点[39] - 2024年非经常性损益合计为1.05亿元，主要包括政府补助3793万元和金融资产公允价值变动收益8777万元[45] - 2024年第四季度计提商誉减值损失9074万元，导致利润下跌[41] - 2024年资产总额为183.92亿元，同比增长7.48%[39] - 2024年归属于上市公司股东的净资产为111.51亿元，同比下降3.31%[39] 分红情况 - 2024年度累计现金分红总额为3.785亿元（含税），占归属于上市公司普通股股东的净利润比例为54.43%[16] - 2024年中期向全体股东每10股派发现金股利4.00元（含税），合计派发现金股利2.329亿元（含税）[16] - 本次向全体股东每10股派发现金股利2.50元，合计派发现金股利1.456亿元（含税，尚需股东大会审议批准）[16] 业务线表现 - 医疗板块2024年实现营业收入39.1亿元，同比增长1.1%（剔除感染防护产品，其他品类收入35.5亿元，同比增长20.4%）[111][114] - 感染防护产品2024年收入3.5亿元，较2019年增长137.5%[114] - 高端敷料、手术室耗材及健康个护业务分别实现收入7.8亿元（+31.2%）、8.3亿元（+48.8%）和4.0亿元（+35.0%）[114] - 并购GRI贡献收入2.9亿元，海外渠道收入21.3亿元（+37.7%），占医疗板块收入54.4%[115] - 消费品品牌全棉时代2024年营业收入49.9亿元，同比增长17.1%[117] - 核心爆品干湿棉柔巾收入15.6亿元，同比增长31.2%[118] - 卫生巾业务累计实现营业收入7.0亿元，同比增长18.0%[119] - 成人服饰业务累计实现营业收入9.6亿元，同比增长15.4%[119] 各地区表现 - 境外市场收入21.31亿元，同比增长38.03%，占营业收入比重从18.86%提升至23.74%[134] - 公司成功收购美国GRI公司，填补了美国、越南和多米尼加等地的产能空白[6] - GRI产能分布于美国田纳西州、阿拉巴马州、多米尼加、越南海防等地[29] - 隆泰医疗墨西哥新莱昂州蒙特雷市产能预计2025年7月投产[29] 研发与创新 - 全棉时代自研六大Cotton Tech技术，显著提升产品舒适性与功能性[5] - 公司研发团队在高端敷料、PC基材、防辐射衣等产品实现基础材料自主供给[5] - 仿生人工角膜项目取得关键进展，胶原提取工艺成功中试[5] - 公司推进智能制造与绿色制造，通过光伏绿电和热能回收实现节能减排[5] - 医疗板块持有专利1087项、医疗产品注册证649项（含三类注册证25项）[112] - 全棉时代持有专利513项，2024年净新增21项[119] 市场趋势与行业分析 - 2023年全球低值耗材市场规模达到720亿美元，预计2030年将达到1,298亿美元，年复合增长率约为9.1%[54] - 全球定制化手术组合包市场规模预计2026年增长至213.47亿美元，年均复合增长率为10.2%，中国市场规模预计上升至15.04亿美元，年均复合增长率12.2%[58] - 2024年全球高端伤口敷料市场销售额达到65.6亿美元，预计2031年将达到77.79亿美元[60] - 中国高端敷料市场处于需求升级和国产替代红利期，未来成长空间广阔[60] - 国内低值医用耗材市场高度分散化，行业两极分化趋势显著[54] 品牌与渠道 - 全棉时代棉柔巾/洗脸巾获Euromonitor International认证为全球第一[34] - 全棉时代全域会员人数达6,100万人，同比增长15.8%[119] - 线上渠道实现营业收入30.7亿元，同比增长18.9%，其中抖音平台同比增长109%[120] - 线下门店实现营业收入14.9亿元，同比增长9.3%，年末存量门店487家（直营384家，加盟103家）[120] - 商超渠道贡献收入3.2亿元，同比增长33.4%[120] 成本与费用 - 感染防护产品毛利率从44.7%下降至21.2%，拉低医用耗材业务整体毛利率3.9个百分点至36.5%[121] - 全棉时代毛利率为55.9%，同比下降1.0个百分点，营业利润率提升0.7个百分点至12.1%[121] - 消费品业务直接材料成本占比74.25%，同比增长17.00%，制造费用成本占比16.77%，同比增长44.36%[151] - 公司营业成本总额47.30亿元，同比增长13.29%，其中消费品业务成本占比46.55%[151] 管理层讨论和指引 - 公司提出"百年稳健－品牌向上"目标，制定六大战略方向包括产品领先、卓越运营等[8] - 公司战略目标为提供"医用耗材一站式解决方案"，消费品领域聚焦全棉生活方式[74][76] - 公司秉承"质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值"的核心经营原则[70] 其他重要内容 - 武汉稳健获工业和信息化部"绿色工厂"认证[34] - 天门稳健与武汉稳健获国家两化融合AAA最高认证[34] - 公司获深圳证券交易所2023年度信息披露最高评级A[34] - 公司获中国上市公司协会"2023年度投资者关系管理最佳实践"[34] - 稳健桂林商誉减值9,074万元，2025年将引入2条先进生产线[122]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入26.05亿元，较上年同期19.09亿元增长36.47%，得益于医疗板块同比增长46.3%，消费品板块同比增长28.8%[4] - 归属于上市公司股东的净利润2.49亿元，较上年同期1.82亿元增长36.26%，主要得益于消费品板块利润大幅增长[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.34亿元，较上年同期1.44亿元增长62.46%，因归母净利润增长和非经常性损益下降62.59%[4] - 经营活动产生的现金流量净额-2.30亿元，较上年同期-1.63亿元下降40.90%，因支付的应付货款和各项税费增加[4] - 本报告期末总资产177.89亿元，较上年度末183.92亿元下降3.28%；归属于上市公司股东的所有者权益114.12亿元，较上年度末111.51亿元增长2.34%[4] - 2025年第一季度，公司累计实现营业收入26.1亿元，同比增长36.5%[19] - 2025年第一季度，公司实现归属于上市公司股东净利润2.5亿元，同比增长36.3%[19] - 2025年第一季度，公司扣除非经常性损益净利润2.3亿元，同比增长62.5%[19] - 本期合并利润表营业总收入为26.05亿元，上期为19.09亿元[29] - 营业总成本本期为22.56亿元，上期为17.07亿元[30] - 净利润本期为2.62亿元，上期为1.94亿元[30] - 基本每股收益和稀释每股收益本期为0.43，上期为0.31[31] - 经营活动现金流入小计本期为26.94亿元，上期为18.86亿元[34] - 经营活动现金流出小计本期为29.24亿元，上期为20.50亿元[34] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 2.30亿元，上期为 - 1.63亿元[34] - 投资活动产生的现金流量净额本期为5.60亿元，上期为 - 3.10亿元[34] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 4.65亿元，上期为 - 4.84亿元[34] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 1.40亿元，上期为 - 9.55亿元[35] - 期末现金及现金等价物余额本期为12.18亿元，上期为37.23亿元[35] 资产负债表项目关键指标变化 - 应收款项融资期末余额3240.24万元，较期初6834.99万元下降52.59%，系本期票据背书支付货款[10] - 预付款项期末余额2.01亿元，较期初1.07亿元增长87.41%，系本期预付材料款增加[10] - 2025年3月31日，公司流动资产合计74.94亿元，非流动资产合计102.95亿元，资产总计177.89亿元[26] - 2025年3月31日，公司流动负债合计44.21亿元，非流动负债合计12.22亿元，负债合计56.43亿元[27] - 2025年3月31日，公司所有者权益合计121.46亿元[27] 现金流量表项目关键指标变化 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期26.04亿元，较上期18.24亿元增长42.72%，因本期收入增加[12] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期18.83亿元，较上期12.43亿元增长51.52%，因本期采购增加，支付货款增加[12] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期6355.99万元，较上期420.92万元增长1410.03%，系本期向大股东支付部分2024年中期分红款[12] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为21,410，表决权恢复的优先股股东总数为0[14] - 前10名股东中，稳健集团有限公司持股比例69.83%，持股数量406,614,387股[14] 医疗板块业务线数据关键指标变化 - 医疗板块报告期内实现营业收入12.5亿元，同比增长46.3%[20] - 医疗板块新并购公司GRI营业收入为3.0亿元[20] - 医疗板块手术室耗材实现营业收入3.7亿元，同比增长196.8%[20] - 医疗板块高端敷料实现营业收入2.2亿元，同比增长21.1%[20] - 医疗板块健康个护品类实现营业收入1.2亿元，同比增长39.8%[20] 消费板块业务线数据关键指标变化 - 报告期内公司实现营业收入7.0亿元，同比增长84.1%，C端业务同比增速超40%[21] - 消费板块报告期内实现营业收入13.4亿元，同比增长28.8%[21] - 奈丝公主卫生巾报告期内实现营业收入3.1亿元，同比增长73.5%[21] - 核心品类干湿棉柔巾与成人服饰一季度分别实现营业收入3.7亿元和2.5亿元，同比增长38.6%和23.4%[21] - 电子商务渠道为消费品板块贡献收入占比59.9%，商超渠道一季度实现营业收入1.5亿元，同比增长70.9%[21]

公司股价与估值 - 4月24日收盘价48.68元 单日上涨6.06% 市净率2.49创460天新低 总市值283.48亿元 [1] - 机构持仓方面 55家基金合计持股1945.74万股 持股市值8.96亿元 [1] - 市盈率方面 TTM市盈率-27.95倍 静态市盈率48.84倍 低于行业平均的48.92倍和47.18倍 [2] 财务表现 - 2024年三季报营业收入60.70亿元 同比增长0.99% 净利润5.53亿元 同比下降74.25% [1] - 销售毛利率保持48.14% 显示较强盈利能力 [1] 业务概况 - 主营棉类制品研发生产销售 覆盖医疗卫生/个人护理/家庭护理/母婴护理/家纺服饰等领域 [1] - 核心产品包括高端伤口敷料/传统伤口护理产品/手术室感染控制产品/疾控防护产品/卫生巾/湿巾等 [1] - 连续多年位居中国医用敷料出口前三名 winner品牌进入国内2000多家医院和近40000家药店 [1] 行业对比 - 市净率2.49倍接近行业中值2.49倍 但显著低于行业平均4.37倍 [2] - 总市值283.48亿元高于行业平均103.95亿元和行业中值63.15亿元 [2] - 在同业11家公司中 市值排名第三 低于珀莱雅305.15亿元但高于上海家化147.08亿元 [2]

文章核心观点 - 介绍稳健医疗4月21日收盘情况、资金流向、业务范围、产品情况、行业地位及2024年三季报业绩，并给出其与行业内其他公司的估值对比数据 [1][2] 公司情况 股价与市值 - 4月21日稳健医疗收盘46.02元，上涨5.79%，最新市净率2.36，创15天以来新低，总市值267.99亿元 [1] 资金流向 - 4月21日主力资金净流入358.77万元，近5日总体呈流入状态，5日共流入137.02万元 [1] 业务与产品 - 主要从事棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理等多领域 [1] - 主要产品包括高端伤口敷料产品、传统伤口护理与包扎产品等多种类型 [1] 行业地位 - 连续多年稳居中国医用敷料出口前三名 [1] - 自主“winner”品牌进入国内两千多家医院和近四万家药店，多数为三级医院，在多家知名连锁药店设有专柜；在中国香港地区覆盖全港全部公立和大部分私立医院 [1] 业绩情况 - 2024年三季报实现营业收入60.70亿元，同比0.99%；净利润5.53亿元，同比 -74.25%，销售毛利率48.14% [1] 估值情况 - PE(TTM)为 -26.42，PE(静)为46.17，市净率2.36 [2] 行业情况 估值对比 - 行业平均PE(TTM)为47.87，PE(静)为47.20，市净率4.48，总市值103.32亿；行业中值PE(TTM)为40.27，PE(静)为41.36，市净率2.56，总市值51.06亿 [2] 其他公司情况 - 锦盛新材PE(TTM)为 -351.40，PE(静)为 -87.64，市净率3.36，总市值20.93亿 [2] - 上海家化PE(TTM)为 -18.17，PE(静)为 -18.17，市净率1.89，总市值146.01亿 [2] - ST美谷PE(TTM)为 -6.54，PE(静)为 -7.14，市净率21.68，总市值26.86亿 [2] - 科思股份PE(TTM)为10.44，PE(静)为10.12，市净率2.84，总市值74.28亿 [2] - 敷尔佳PE(TTM)为18.33，PE(静)为17.78，市净率2.33，总市值133.23亿 [2] - 依依股份PE(TTM)为19.27，PE(静)为31.12，市净率1.78，总市值32.13亿 [2] - 珀莱雅PE(TTM)为21.28，PE(静)为25.79，市净率6.42，总市值307.88亿 [2] - 水羊股份PE(TTM)为21.74，PE(静)为15.40，市净率2.27，总市值45.32亿 [2] - 豪悦护理PE(TTM)为21.81，PE(静)为21.81，市净率2.56，总市值84.51亿 [2] - 诺邦股份PE(TTM)为25.39，PE(静)为30.03，市净率1.81，总市值24.82亿 [2]

公司股价与市值 - 4月18日收盘价43.5元，下跌2.33%，市净率2.23，总市值253.31亿元 [1] - 股东户数28966户，较上次减少201户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股 [1] 公司业务与市场地位 - 主要从事棉类制品的研发、生产、销售，覆盖医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域 [1] - 主要产品包括高端伤口敷料、传统伤口护理产品、手术室感染控制产品、疾控防护产品、体表清理消毒清洁产品、纯棉柔巾、全棉表层卫生巾、纯棉湿巾、婴童用品、婴童服饰、成人服饰等 [1] - 连续多年稳居中国医用敷料出口前三名 [1] - "winner"品牌已进入国内两千多家医院和近四万家药店，大多数医院为三级医院，并在海王星辰、老百姓大药房等多家知名连锁药店设有专柜 [1] - 在中国香港地区"winner"品牌产品已覆盖全港全部公立和大部分私立医院 [1] 公司财务表现 - 2024年三季报营业收入60.70亿元，同比0.99% [1] - 净利润5.53亿元，同比-74.25% [1] - 销售毛利率48.14% [1] 行业比较 - 公司PE(TTM)-24.97，PE(静)43.64，市净率2.23 [2] - 行业平均PE(TTM)46.18，PE(静)50.80，市净率4.43 [2] - 行业中值PE(TTM)40.18，PE(静)40.18，市净率2.29 [2] - 公司总市值253.31亿元，行业平均100.95亿元，行业中值46.43亿元 [2]

纪要涉及的公司 创立于1991年的某公司，创始人李先生曾在外贸公司工作 [1] 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务板块占比及趋势**：公司用耗材业务三年规模39亿，占比47%，消费品板块43亿，占比52%，消费品板块业务占比呈提升趋势 [1] 2. **消费型板块增长**：公司增长信心主要来自消费型板块，2020年该板块营收数据向好，如1亿6相对平均增加7%，记录增加14%，3亿6增加20%；会员力增长，中式用户提升；门店数量从去年247家提升到444家 [2] 3. **外部催化因素**：消费者对保健品、餐饮、医美等产品安全性健康性要求高，公司品牌契合这一趋势，旗下互联网平台成员快速增长，安全性方面无负面事件 [3][4] 4. **产品差异化优势**：卫生巾和棉油精产品与医用辅料共用生产线，保障产品安全性；红色卫生巾达医护级别标准；原材料采用长绿棉，具有纤维长度、马克龙值、益性纤维含量等优势，产品质量有保障；市场抽查中公司产品价格高，体现高端定位 [5][6] 5. **营销效果**：公司选定的产品宣传契合公司优势，实现大企业效果，官方背书支撑公司经营；短期数据同比增长超50% - 56%，对比竞品热度高；门店稳健扩张，除2022年外每年开约80家，门店年龄在减少 [7][8] 6. **平台补贴情况**：天空平台9月开始对品类补贴，去年12月补贴率15%，补贴品类有红色虫皇、樱虫女神剧、樱花水云等，补贴流量意义大于收入贡献，公司很多产品在书房排名前列 [9] 7. **医药漫画组合业务**：高端应用服务和健康服务产品增速达30%以下，利润率更高；苏比出口占比最高，约27%，主要出口日本和欧美，高端应用赋料预计明年升幅接近500亿人民币；疫苗渠道前沿和前线收入加成约26%，口腔产品和疫苗口腔发展快，电商渠道打法与消费品类似 [10][11] 8. **收购目的**：去年9月收购美国GI公司，收入体量约11亿，目的是拓展美国租金收入和利用其在多地的产能 [11] 9. **营业预测**：从三个维度对公司棉花线和无线电车物资测算生产空间，分保守、中性和乐观维度；洗脸精增速比卫生精快，因渗透率低、吸氧空间大；2026年期待金市场达644亿，预计免入金渗透率达15%；我国卫生经济收入规模3655亿，今年增幅3.8%；预计2025年中型预测公司卫生系资产率达1.8%；卫生间每年负荷增速5%，2026年营收7亿，负荷增速4.1%，好手比基项比基于牛肉精3.0负荷增速12%，卫生间3.0负荷增速22% [12][13][14] 10. **投资建议**：公司受赋产品有组合性标准，相对稀缺，可对赋资议价；公司数据强，横向平价优势明显，业绩优异，短期趋势向好，无需过多担心路线铺设问题 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 公司2020年消费型板块数据爆发源于产品高品质，会员力增长体现公司活跃及中式用户提升 [2]