板块整体表现 - 个护用品板块较上一交易日下跌0.66% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] - 板块主力资金净流出6490.38万元 游资资金净流出1108.11万元 散户资金净流入7598.5万元 [2] 个股价格表现 - 润本股份领跌板块 收盘价28.25元下跌2.62% [1][2] - 洁雅股份涨幅居首达3.95% 收盘价35.01元 [1] - 依依股份上涨1.58% 稳健医疗上涨0.92% 登康口腔微涨0.18% [1] 成交情况 - 两面针成交量最大达29.61万手 成交额1.88亿元 [1] - 稳健医疗成交额最高达3.22亿元 [1] - 延江股份成交16.86万手 成交额1.42亿元 [1][2] 资金流向 - 依依股份主力净流入2539.86万元 占比14.67% [3] - 稳健医疗主力净流入2262.41万元 占比7.02% [3] - 倍加洁主力净流出2265.51万元 占比18.05% [3] - 可靠股份主力净流出765.85万元 占比16.77% [3]

中美经贸会谈 - 中美双方在西班牙马德里就经贸问题举行会谈 [2] 波兰军事部署 - 波兰总统签署决议同意北约部队驻扎该国领土 作为北约"东方哨兵"行动重要组成部分 [3] 日本人口结构 - 日本65岁以上老年人口达3619万人 占总人口比例29.4%创历史新高 较去年减少5万人但占比上升0.1个百分点 [4] 中国住房租赁新规 - 《住房租赁条例》9月15日正式施行 旨在规范住房租赁市场乱象 [5] 铁路建设投资 - 1-8月全国铁路完成固定资产投资5041亿元 同比增长5.6% [6] 粮食收购数据 - 全国夏粮旺季收购小麦超1亿吨 [7] 服贸会成果 - 2025年中国国际服务贸易交易会达成超900项成果 举办13场主题论坛和81场专题论坛 吸引近2000家企业线下参展 整体国际化率超20% [8] 航空出行需求 - 国庆假期国内机票搜索热度同比增长超30% [9] 自然灾害影响 - 北京冰雹灾害导致保险公司接到上万起车辆损坏报案 [10] 新能源产业投资 - 常州在国际新能源博览会上揽下33个重点项目 总投资337亿元 [11] 美联储人事变动 - 特朗普敦促上诉法院批准解雇美联储理事库克 理由涉嫌房贷欺诈 [12] 美国就业政策 - 加州联邦法官裁定联邦政府大规模解雇试用期员工指令非法 [13][14] 商品价格波动 - 美国8月咖啡零售价格同比上涨21% 创1997年10月以来最大涨幅 [15] 地缘政治局势 - 委内瑞拉谴责美军空中侦察行动 称8月起情报行动增加两倍 [16] - 朝鲜谴责美日韩在朝鲜半岛周边军演 [18] 交通基础设施 - 德国柏林至汉诺威铁路因信号装置起火大面积延误 [17] 企业运营动态 - 西贝全国门店暂停后厨参观并下架"罗永浩"套餐 [19] - 浦发银行万事达信用卡遭境外集中盗刷 [20] 限售股解禁 - 本周47家公司限售股解禁 总市值785.47亿元 稳健医疗解禁159.43亿元 康冠科技解禁105.9亿元 [21][22][23][24] 新股发行 - 本周5只新股发行 联合动力9月15日发行 建发致新9月16日发行 云汉芯城和瑞立科密9月19日发行 北交所锦华新材9月16日申购发行价18.15元/股 [25][26] 社会事件 - 济宁民办学校逾百师生腹痛呕吐住院 原因待官方调查 [27]

报告行业投资评级 - 看好纺织服装行业 [2] 报告核心观点 - 纺织制造板块重视无纺布全产业链投资机会 延江股份单周涨幅26% 受益于海外卫护面层材料升级和供应链重构 [3][9] - 服装板块运动户外仍为最具韧性方向 中报普遍超预期 K型分化延续 高端及高性价比表现更优 [3][13] - 内需改善是2025年重要做多线索 优质国牌开启困境反转 纺织制造短期受美国"对等关税"冲击扰动 建议敢于定价中长期积极因素 [3] 行业表现 - 9月5日～9月12日 SW纺织服饰指数上涨0.7% 跑输SW全A指数1.5pct 其中SW服装家纺指数上涨0.2% SW纺织制造指数上涨1.5% [3][4] - 本周涨幅前五个股：延江股份(26.0%) 金发拉比(17.9%) 恒辉安防(13.1%) 迎丰股份(13.0%) 南山智尚(12.9%) [6] 行业数据 - 1-7月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额8371亿元 同比增长2.9% [3][25] - 1-8月我国出口纺织品服装1972.7亿美元 同比下滑0.3% 其中纺织纱线织物及制品出口945.13亿美元(增长1.6%) 服装及衣着附件1027.61亿美元(下滑1.7%) [3][30] - 8月纺织服装出口金额265.4亿美元 同比下滑5.0% 其中纺织纱线织物及制品123.9亿美元(增长1.5%) 服装及衣着附件141.5亿美元(下滑10.1%) [3][30] - 9月12日国家棉花价格B指数15240元/吨(周跌0.4%) 郑棉主力合约13860元/吨(周跌1.0%) 国际棉花价格M指数74美分/磅(周涨0.7%) ICE2号棉花主力合约67美分/磅(周涨1.0%) [3][31] 纺织制造板块 - 无纺布产量2020年见顶后连续回落 但疫情后卫生清洁意识强化 内外销市场规模保持巨大量级 供需差距收窄 [3][9] - 延江股份产能分布中国、埃及、美国、印度 全球化布局优势显著 深度绑定宝洁和金佰利 24年宝洁贡献营收6.1亿元(占比41%) 金佰利贡献3.9亿元(占比26%) [3][9] - 诺邦股份为无纺布板块首推 技术积淀迎强β共振 下游个护家清与口含烟双爆发黄金窗口 [9] - 国内开启反内卷叠加全球关税谈判落定 优质纺织制造预期修复 重点关注三个方向：强成长逻辑中有限美国市场敞口、大型代工厂内外独立双循环产能布局、美国拟对越南转运商品加征40%关税背景下本土垂直一体化制造商 [10] 服装品牌板块 - 江南布衣FY25财年(24年7月-25年6月)收入55.5亿元(增长4.6%) 净利润9.0亿元(增长6.0%) 派息率75% 活跃会员56万个 年度购买超5000元账户33万个(贡献超6成线下零售额) [3][12][19] - 运动板块25H1表现：安踏收入增14% 李宁增3% 特步增7% 361度增11% 安踏李宁表现好于指引 特步亏损品牌剥离带动利润弹性优于预期 [13] - 板块K型分化延续 高端及高性价比表现更优 25H1Descente和Kolon代表的高端户外品牌收入增61% 特步旗下索康尼品牌增32.5% 361度增11% [13] - 零售业态创新加快 安踏冠军、超级安踏、361度超品店等新业态推进 361度超品店25年规划拓店100家 [13] 国际公司业绩 - Deckers FY25Q3销售额18亿美元(增17%) 净利润4.6亿美元(增36%) UGG增16% HOKA增24% [15] - Asics 24Q1-Q4销售额6785亿日元(增19%) 净利润638亿日元(增81%) 跑鞋板块增14% 运动时尚板块增6.3% [15] - Nike FY25销售额463亿美元(降10%) 净利润32亿美元(降43.5%) 大中华区降12% [15] - Lululemon FY24Q3销售额24亿美元(增9%) 净利润3.5亿美元(增41%) 大中华区增35% [17] - 迅销集团FY25H1销售额17902亿日元(增12%) 净利润2336亿日元(增19.2%) 优衣库日本增11.6% 海外增14.7% [17] 重点公司动态 - 海澜之家公告拟启动H股上市前期筹备工作 目的为深化全球化战略、加快海外业务 [22] - 华利集团控股股东计划减持不超过1750.5万股(占总股本1.5%) [22] 细分市场数据 - 2024年中国运动服饰市场规模4089亿元(增6.0%) CR10达82.5% 安踏份额23.0%(提升2.4pct) Nike20.7%(降2.6pct) 李宁9.4%(降0.7pct) [42] - 2024年中国男装市场规模5687亿元(增1.3%) CR10达25.0% 安踏份额5.1%(提升0.9pct) 海澜之家5.0%(持平) [44] - 2024年中国女装市场规模10597亿元(增1.5%) CR10达10.1% 迅销份额1.9%(持平) 波司登1.5%(提升0.1pct) [46] - 2024年中国童装市场规模2607亿元(增3.2%) CR10达14.8% 森马份额6.0%(提升0.8pct) 迅销1.4%(降0.1pct) [49] - 2024年中国内衣市场规模2543亿元(增2.1%) CR10达9.1% 迅销份额1.9%(提升0.1pct) 南极电商1.3%(持平) [52] 电商数据表现 - 8月运动鞋服淘系销售额同比增长1.4% [58] - 8月女装淘系销售额同比下滑13.5% [58] - 8月男装淘系销售额同比下滑3.7% [62] - 8月童装淘系销售额同比下滑14.5% [62] - 8月家纺淘系销售额同比增长4.4% [65] - 8月户外淘系销售额同比增长14.6% [65]

中美经贸会谈 - 中美双方将于9月14日至17日在西班牙举行会谈 讨论美单边关税措施、滥用出口管制及TikTok等经贸问题 [2] - 中方明确表示维护本国企业正当合法权益的决心坚定不移 将依法依规审批TikTok问题 [2] - 中方敦促美方提供开放、公平、公正和非歧视的营商环境 推动中美经贸关系稳定发展 [2] 中国财政政策 - 财政部表示未来财政政策发力空间依然充足 政府负债率处于合理区间为68.7% [3] - 截至2024年末中国政府全口径债务总额为92.6万亿元 包括国债34.6万亿元、地方政府法定债务47.5万亿元和隐性债务10.5万亿元 [3] - 财政部门将提前下达部分2026年新增地方政府债务限额 多措并举化解存量隐性债务 [3] 半导体行业动态 - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销立案调查 涉及通用接口和栅极驱动芯片 [4] - 中国半导体行业协会支持调查 称美国产品对华倾销幅度高达300%以上 占中国市场份额年均达41% [4][5] - 2022年至2024年美国相关芯片对华出口数量持续上升 分别为11.59亿颗、12.99亿颗和15.90亿颗 [5] - 涉及美国生产商包括德州仪器、ADI、博通和安森美四家企业 [5] 金融监管动态 - 证监会对*ST东通财务造假作出行政处罚 拟对上市公司罚款2.29亿元 对7名责任人合计罚款4400万元 [6] - *ST东通连续四年虚增收入和利润 涉嫌触及重大违法强制退市情形 [6] - 深交所将依法启动退市程序 证监会将犯罪线索移送公安机关 [6] 数字人民币推进 - 国家网信办就《促进和规范电子单证应用规定》征求意见 鼓励金融机构使用数字人民币开展跨境支付 [7] - 新规旨在提高货物贸易和运输数字化水平 降低全社会物流成本 [7] 汽车产业政策 - 八部门联合发布《汽车行业稳增长工作方案》 提出加快突破汽车芯片、操作系统、人工智能等关键技术 [9] - 推动智能网联汽车产业化应用 鼓励前装V2X、5G通信模块和北斗系统规模化应用 [9] - 推进L3级车型生产准入试点 完善道路交通安全和保险法律法规 [9] 美股市场表现 - 纳指续创历史新高 9月12日收盘上涨0.44% 道指下跌0.59% 标普500下跌0.05% [10] - 特斯拉大涨超7% 微软和苹果涨超1% 英伟达上涨0.37% [10] - 热门中概股涨跌互现 哔哩哔哩涨超4% 蔚来涨超2% 京东跌超2% [10] 重要经济数据预告 - 9月15日国家统计局将公布8月工业增加值、固定资产投资和社零等经济数据 [11] - 美联储9月降息25个基点的概率为92% 降息50个基点的概率为8% [11] - 日本央行和英国央行预计维持利率不变 加拿大央行预计降息25个基点 [11] IPO及新股发行 - 证监会同意厦门恒坤新材料科技股份有限公司科创板IPO注册 [12] - 本周5只新股发行：联合动力、建发致新（9月15日）、锦华新材、云汉芯城（9月16日）、瑞立科密（9月19日） [12][13] - 锦华新材发行价为18.15元 顶格申购需市值1551.60万元 [13] 限售股解禁 - 本周54家公司限售股解禁 合计解禁62.75亿股 总市值1950.34亿元 [14] - 解禁市值前三：中国船舶1160.82亿元、稳健医疗159.43亿元、康冠科技105.90亿元 [14][15] - 解禁占比前三：浙江正特69.93%、稳健医疗69.83%、中国船舶68.27% [14][15]

国民经济数据发布 - 国家统计局将于9月15日公布8月工业增加值、固定资产投资及社零等关键经济数据 [1] - 国务院新闻办同日举行发布会由总经济师付凌晖解读2025年8月经济运行情况 [1] 全球货币政策动向 - 美联储9月18日利率决议降息概率极高其中25个基点概率92% 50个基点概率8% [2] 国际政策与贸易合作 - 中国对俄罗斯试行一年免签政策（2025年9月15日至2026年9月14日）覆盖商务旅游探亲等30日内短期停留 [3] - 第22届中国—东盟博览会9月17-21日南宁举办聚焦数智赋能与自贸区3.0版建设 [5] 科技行业动态 - 华为9月19日巴黎发布会推出WATCH GT 6系列穿戴设备及手机平板新品 [4] - 华为全联接大会9月18-20日上海举行主题为"跃升行业智能化" [4] - 全球储能大会9月16-18日宁德召开聚焦储能领域发展 [5] - 腾讯全球数字生态大会9月16-17日深圳举办 [5] 资本市场解禁压力 - 下周A股解禁总市值785.47亿元涉及47家公司 [6] - 17家公司解禁市值超10亿元其中稳健医疗解禁159.43亿元（占总股本69.83%）康冠科技解禁105.9亿元（占总股本65.27%） [6][8][9] - 单日解禁高峰包括9月15日唯万密封（解禁市值24.58亿元占比55.56%）及9月17日腾远钴业（解禁市值87.05亿元占比40.17%） [7][8] 新股发行安排 - 下周5只新股申购：联合动力（创业板9月15日）建发致新（创业板9月15日）锦华新材（北交所9月16日发行价18.15元）云汉芯城（创业板9月16日）瑞立科密（深主板9月19日） [10][11] - 锦华新材发行市盈率11.52倍申购上限需对应市值1551.6万元 [11] 制造业与质量会议 - 世界制造业大会9月20-23日合肥举办 [5] - 第六届中国质量大会9月16-17日南京举行 [5]

解禁规模 - 下周A股市场47家上市公司限售股解禁 总市值达785.47亿元[1][2] - 17股解禁市值超10亿元 其中稳健医疗(159.43亿元)和康冠科技(105.9亿元)超百亿 腾远钴业(87.05亿元)紧随其后[2] - 软通动力(56.77亿元)和莱特光电(54.79亿元)解禁市值均超过50亿元[2][8] 高比例解禁个股 - 18股解禁比例超过10% 其中浙江正特(69.93%)、稳健医疗(69.83%)、康冠科技(65.27%)和长虹能源(60.28%)解禁比例均超60%[6][8] - 理工导航(58.5%)、唯万密封(55.56%)、莱特光电(55.44%)和钜泉科技(50.23%)解禁比例超过50%[6][8] - 上述8股均为首发原股东限售股份[6] 重点公司经营表现 - 稳健医疗上半年营收52.96亿元(同比增长31.31%) 归母净利润4.92亿元(同比增长28.07%) 医疗板块收入25.2亿元(同比增长46.4%)[4] - 康冠科技上半年营收69.35亿元(同比增长5.06%) 归母净利润3.84亿元(同比下降6.03%) 经营现金流8亿元(同比增长180.43%)[4] - 浙江正特上半年营收10.42亿元(同比增长38.63%) 归母净利润7050.88万元(同比增长56.03%)[8] 业务发展动态 - 康冠科技通过AI技术赋能产品创新 电竞显示器等产品附加值提升 海外市场拓展成效显著[5] - 浙江正特战略大单品星空篷进入Costco线下门店 2025年有望迎来订单复苏[9] - 稳健医疗坚持医疗与消费双赛道发展 不打价格战 专注产品差异化优势[4] 定向增发收益表现 - 国机精工定向增发机构收益率超120% 三友医疗收益率超50% 永和股份收益率超40%[9] - 永和股份(16.94%)、中远海特(10.88%)和佳禾食品(11.97%)解禁类型为定向增发机构配售股份[8][9] 股权激励解禁 - 22股解禁类型为股权激励 占比近半数 其中宁德时代(5.22亿元)、唯捷创芯(2.95亿元)解禁市值居前[10] - 唯捷创芯和星昊医药解禁比例均高于1%[10]

公司高管持股变动 - 稳健医疗董事方修元通过大宗交易增持公司股份608,300股 [1] - 此次交易成交均价为31.85元/股，涉及总金额1937.44万元 [1] - 交易完成后，方修元个人名下持股数量增加 [1]

限售股解禁 - 公司约4.07亿股限售股份将于2025年9月17日解禁并上市流通 [1] - 解禁股份占公司总股本比例约为69.83% [1] 业务构成 - 2025年1至6月份健康生活消费品业务占比51.84% [1] - 同期医用耗材业务占比47.49% [1] - 其他业务占比0.67% [1] 市值情况 - 截至发稿时公司市值为228亿元 [1]

公司活动 - 公司股票上市交易将满五周年 [1] - 开展"稳健医疗上市五周年感恩股东活动"以感谢全体股东 [1] - 符合条件的股东可获取专属福利券并在股东回馈专享会场享受产品优惠 [1] 参与方式 - 股东需通过身份验证后获取福利券 [1] - 通过公司官方微信公众号"稳健集团"查阅具体活动方案 [1]

股本变动 - 2020年9月17日公开发行50,000,000股A股，发行后总股本为426,492,308股[3] - 2023年5月每10股派现19元、转增4股，股份总数变更为594,387,367股[3] - 2024年3月注销6,094,659股，总股本减至588,292,708股[4] - 2024年10月注销5,962,900股，总股本变更为582,329,808股[4] 限售股份 - 本次限售股份上市流通数量为406,614,387股，占总股本比例69.8254%，日期为2025年9月17日[2][12] - 2023年8月稳健集团将406,614,387股限售期延长12个月，截止日延至2024年9月16日[9] - 2024年5月稳健集团再次延长限售期，截止日延至2025年9月16日[10] 股东承诺 - 控股股东稳健集团承诺上市36个月内不转让或委托管理首次公开发行前已发行股份，也不由公司回购[5] - 若上市后6个月内股价连续20个交易日低于发行价或期末低于发行价，稳健集团所持股票锁定期自动延长6个月[5] - 若上市后三年内股价低于每股净资产，公司、控股股东等可选择回购、增持股票等稳定股价[6] - 首次公开发行前股份锁定期满后两年内减持价格不低于发行价，若未履行承诺所得收入5日内支付给发行人指定账户[7] - 若招股书等存在虚假记载等重大影响，10个交易日内启动回购本次发行全部新股程序，回购价按发行价加银行同期存款利息确定[7] - 若认定发行人欺诈发行，5个交易日内制定股份回购和买回方案，购回已转让全部原限售股份[8] 其他事项 - 2017 - 2019年公司及子公司无社保公积金违规处罚记录，若补缴公司全额承担费用及赔偿责任[9] - 宜昌稳健2处房产若拆除控股股东全额补偿公司损失[9] - 申请解除股份限售股东无占用公司资金情形，公司无违规担保情形[11] 股本结构变动 - 变动前限售条件流通股/非流通股数量为407,246,427股，占比69.93%[15] - 变动后限售条件流通股/非流通股数量为632,040股，占比0.11%[15] - 变动前无限售条件流通股数量为175,083,381股，占比30.07%[15] - 变动后无限售条件流通股数量为581,697,768股，占比99.89%[15] - 公司总股本为582,329,808股，变动前后占比均为100.00%[15]