担保情况 - 公司及控股子公司拟增担保额度不超45000万元，其中资产负债率70%以上子公司新增不超40000万元，低于70%的新增不超5000万元[2] - 南京金万辰生物科技新增担保额度5000万元，占最近一期净资产比例4.19%[6] - 南京万好供应链管理新增担保额度6000万元，占最近一期净资产比例5.03%[6] - 南京万优供应链管理新增担保额度3000万元，占最近一期净资产比例2.52%[6] - 南京陆小馋量贩食品新增担保额度5000万元，占最近一期净资产比例4.19%[6] - 南京万昌供应链管理新增担保额度10000万元，占最近一期净资产比例8.39%[6] - 本次担保获批后公司及控股子公司担保总额度为13.8亿元[44] - 截至公告日公司累计对外担保额度为9.3亿元，实际担保余额为6.115亿元，占2023年度经审计净资产的比例为87.88%[44] 子公司业绩 - 南京金万辰生物科技2024年9月30日总资产361774154.88元，总负债223333321.19元，净资产138440833.69元[8] - 南京金万辰生物科技2024年1 - 9月营业收入135075265.33元，利润总额 - 28587251.68元，净利润 - 28587251.68元[8] - 南京万优供应链管理2024年9月30日总资产1102304950.18元，总负债898965134.65元，净资产203339815.53元[12][14] - 南京万优供应链管理2024年1 - 9月营业收入4888814249.67元，利润总额228206616.01元，净利润171489200.55元[14] - 公司持75.52%股权的南京万好供应链管理2024年9月30日总资产14.35亿元，总负债11.22亿元，净资产3.13亿元，1 - 9月营业收入64.67亿元，利润总额2.99亿元，净利润2.24亿元[16][17] - 公司持52%股权的南京陆小馋量贩零食2024年9月30日总资产8782.31万元，总负债7363.49万元，净资产1418.82万元，1 - 9月营业收入5.31亿元，利润总额1462.36万元，净利润1088.85万元[21][22] - 公司持26.52%股权的南京万昌供应链管理2024年9月30日总资产6.59亿元，总负债6.15亿元，净资产4491.23万元，1 - 9月营业收入32.03亿元，利润总额3774.52万元，净利润2825.64万元[24][26][28] - 公司持51%股权的南京万灿供应链管理2024年9月30日总资产2.12亿元，总负债2.39亿元，净资产 - 2680.53万元，1 - 9月营业收入4256.29万元，利润总额 - 137.37万元，净利润 - 136.63万元[30][31] 公司整体业绩 - 2024年9月30日总资产为2.1486796526亿元，2023年12月31日为2555.657246万元[36] - 2024年9月30日总负债为1.8930623529亿元，2023年12月31日为2592.980829万元[36] - 2024年9月30日净资产为2556.172997万元，2023年12月31日为 - 37.323583万元[36] - 2024年1 - 9月营业收入为9.5189086091亿元，2023年度为4475.494172万元[36] - 2024年1 - 9月利润总额为3412.318054万元，2023年度为 - 137.751042万元[36] - 2024年1 - 9月净利润为2593.496580万元，2023年度为 - 137.323583万元[36] 其他 - 2024年11月25日董事会和监事会均审议通过增加为子公司提供担保额度的议案[40][41] - 南京万好供应链管理注册资本100万元，成立于2022年11月29日[15] - 南京陆小馋量贩零食注册资本10万元，成立于2022年9月9日[20][21] - 南京万昌供应链管理注册资本100万元，成立于2023年4月6日[24] - 南京万灿供应链管理注册资本100万元，成立于2023年8月30日[29] - 泰州万拓供应链管理注册资本100万元，成立于2023年4月26日[34] - 公司通过股权穿透持有泰州万拓供应链管理26.52%股权[35] - 上述被担保公司均不属于失信被执行人[19][24][28][32]

股东大会安排 - 2024年11月25日召开第四届董事会二十一次会议，审议召开2024年第七次临时股东大会议案[1] - 现场会议2024年12月11日14:30召开，网络投票时间明确[1][2] - 股权登记日为2024年12月6日[3] 会议审议事项 - 审议增加担保额度、变更注册资本等议案，需三分之二以上表决通过[3][4] 参会登记信息 - 登记时间为2024年12月9日9:00 - 12:00、13:00 - 17:00[6] - 登记地点为福建万辰生物证券事务部[7] 其他信息 - 会务联系人王宇宁，电话、传真、邮箱明确[8] - 网络投票代码为350972，投票简称为万辰投票[16] - 授权委托书有效期至该次股东大会结束[20]

会议信息 - 公司第四届董事会第二十一次会议于2024年11月25日召开，9名董事均参与表决[2] - 公司拟于2024年12月11日召开2024年第七次临时股东大会[9] 担保事项 - 公司及控股子公司拟增加为子公司提供担保额度不超45000万元[3] 章程修订 - 董事会同意根据注册资本变更修订《公司章程》并办理工商变更登记[6] 议案表决 - 三项议案表决均为同意9票，反对0票，弃权0票，两项需提交股东大会审议[4][7][10]

担保情况 - 公司及控股子公司拟增担保额度不超45000万元，其中资产负债率70%以上子公司新增不超40000万元，低于70%的新增不超5000万元[2] - 南京金万辰生物科技等多家子公司新增不同额度担保，各占上市公司最近一期净资产一定比例[5] - 2024年11月25日公司董事会和监事会通过增加为子公司提供担保额度议案[39][41] - 本次担保获批后公司及控股子公司担保总额度为138000万元[42] - 截至核查意见出具日公司累计对外担保额度为93000万元，实际担保余额为61150万元，占2023年度经审计净资产的比例为87.88%[42] 业绩数据 - 2024年1 - 9月公司营业收入为48.89亿元，2023年度为29.81亿元[13] - 2024年1 - 9月公司利润总额为2.28亿元，2023年度为7864.42万元[13] - 2024年1 - 9月公司净利润为1.71亿元，2023年度为6434.54万元[13] - 2024年9月30日公司总资产为14.35亿元，2023年12月31日为6.30亿元[16] - 2024年9月30日公司总负债为11.22亿元，2023年12月31日为5.86亿元[16] - 2024年9月30日公司净资产为3.13亿元，2023年12月31日为4398.33万元[16] 子公司情况 - 公司持有南京万好商业管理等多家子公司不同比例股权[15][17][20][23][29][34] - 2024年9月30日，南京金万辰生物科技有限公司总资产361774154.88元等多项财务数据[7] - 2024年9月30日，南京万优供应链管理有限公司总资产1102304950.18元[11] - 泰州万拓供应链管理有限公司成立于2023年4月26日，注册资本100万元[33] - 2024年9月30日泰州万拓总资产214867965.26元等多项财务数据[35] 其他 - 保荐机构认为本次担保事项符合规定，风险可控，无异议[44]

股东大会情况 - 2024年11月11日召开，采用现场与网络投票结合方式[5] - 94人代表103,792,941股参会，占比57.8282%[10] 议案表决结果 - 《关于控股子公司提供财务资助的议案》总表决同意占比99.7401%[13] - 中小股东表决同意占比95.8491%[14] - 该项议案获本次股东大会通过[15]

股东大会信息 - 2024年第六次临时股东大会由第四届董事会第十九次会议提议，董事会召集[5] - 2024年10月26日刊登会议通知[6] - 现场会议于2024年11月11日14点30分召开，网络投票时间为当日[7] 参会情况 - 出席股东及代理人共94人，代表103,792,941股，占比57.8282%[8] 议案表决 - 《关于控股子公司提供财务资助的议案》同意103,523,141股，占比99.7401%[12] - 反对22,800股，占比0.0220%[12] - 弃权247,000股，占比0.2380%[12] 会议结果 - 本次股东大会召集、召开等均合法有效[14]

激励计划基本信息 - 本激励计划拟授予限制性股票575.00万股，占草案公布日公司股本总额3.75%[4] - 首次授予460.00万股，占3.00%、总数80.00%，预留授予115.00万股，占0.75%、总数20.00%[4] - 激励计划有效期最长不超过48个月[6] - 首次授予限制性股票三个归属期归属比例为30%、40%、30%，预留部分两个归属期归属比例均为50%[7] 业绩考核目标 - 首次授予限制性股票三个归属期业绩考核目标为2022 - 2024年营业收入较2021年增长率不低于10%、25%、35%[8] - 预留授予部分两个归属期业绩考核目标为2023年营业收入达35.00亿元、2024年达40.00亿元[9] 授予情况 - 2022年10月21日为首次授予日，向50名激励对象授予413.50万股限制性股票，占授予日公司股本总额2.69%[15][18][20][21] - 2023年9月28日为预留授予日，向5名激励对象授予14.00万股第二类限制性股票，授予价格6.27元/股，占授予日公司股本总额0.09%[16][18][20][23] - 董事长王健坤获授120.00万股，占本激励计划授出权益数量23.22%，占授予日公司股本总额比例0.78%[22] - 董事、总经理王丽卿获授60.00万股，占本激励计划授出权益数量11.61%，占授予日公司股本总额比例0.39%[22] 调整与作废情况 - 2022年因2名激励对象离职等，取消授予46.50万股第二类限制性股票，首次授予激励对象人数由52名调整为50名[25] - 2023年因3名激励对象离职等，作废10.2368万股已授予尚未归属的限制性股票，首次授予部分第一个归属期激励对象人数由50人调整为47人[26] - 因1名激励对象离职，首次授予部分第二个归属期激励对象人数由47人调整为46人[27] - 首次授予部分第二个归属期及预留授予部分第一个归属期共21名激励对象因考核原因，6.3171万股限制性股票将被作废[27][28] 本次归属情况 - 本次实际归属人数为44人，其中首次授予部分39人，预留授予部分5人[2] - 本次第二类限制性股票归属数量为50.4829万股，占当前公司总股本0.2813%，首次授予部分拟归属44.3419万股，预留授予部分拟归属6.1410万股[2] - 本次归属的限制性股票上市流通日为2024年11月11日[2] - 首次授予第一类激励对象的限制性股票授予价格为每股8.78元，首次授予第二类及预留部分授予价格为每股6.27元[3] 业绩情况 - 以2021年营业收入为基数，2022年营业收入增长率不低于10%，2023年增长率为2037.94%，2024年增长率不低于35%[34] - 2023年公司营业收入为92.94亿元，2023年预留授予归属期公司营业收入需达35.00亿元，2024年需达40.00亿元[34] 资金与股本情况 - 截至2024年10月31日，公司收到44名激励对象缴纳的限制性股票认购款3165277.83元，其中计入股本504829元，计入资本公积2660448.83元[41] - 公司本次增资前注册资本和股本均为179484932元，截至2024年10月31日，变更后的累计注册资本和股本均为179989761元[41] - 本次行权募集资金全部用于补充公司流动资金[43] - 本次归属限制性股票504829股，归属完成后总股本将由179484932股增加至179989761股[45] 股份变动情况 - 有限售条件流通股变动前数量为24231615股，占比13.50%，变动后数量为24231615股，占比13.46%[46] - 无限售条件流通股变动前数量为155253317股，占比86.50%，本次增加504829股，变动后数量为155758146股，占比86.54%[46] - 总股本变动前数量为179484932股，占比100.00%，本次增加504829股，变动后数量为179989761股，占比100.00%[46] 其他 - 控股股东及股东拟转让1346.137万股股份（占总股本7.5000%）给彭德建先生[28] - 7名董事等激励对象首次授予部分第二个归属期股票归属事宜暂缓办理[28]

报告公司投资评级 - 买入 (维持) [1] 报告的核心观点 - 万辰集团（300972.SZ）在2024年三季度表现强劲，收入和利润均实现显著增长，主要得益于量贩零食业务的快速扩张和收购少数股权带来的利润增厚。公司计划继续推进门店网络扩张，特别是在长三角和华北等优势区域，以及在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局。预计随着品牌认知度的提升和供应链效率的优化，公司盈利能力将进一步提升。[1] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 当前股价：69.88元 - 总市值：1251.79亿元 - 总股本：155百万股 - 流通股本：155百万股 - 52周价格范围：18.02-71元 - 日均成交额：73.52百万元 [1] 市场表现 - 万辰集团的市场表现在过去一年中波动较大，但整体呈上升趋势。[1] 投资要点 - 收入环比大幅提升，收购少数股权增厚利润：公司2024Q1-Q3实现营收206.13亿元（同增321%），归母净利润0.84亿元（2023年同期为-0.57亿元），扣非归母净利润0.76亿元（2023年同期为-0.63亿元）。其中2024Q3公司营收96.98亿元（同增261%），归母净利润0.83亿元（2023年同期为-0.51亿元），主要系开店速度提升和收购控股子公司南京万好49%股权后带来的归母利润占比提升所致。[1] - 食用菌价格修复，零食量贩持续跑马圈地：食用菌业务在三季度进入销售旺季，价格提升带动收入环比修复。零食量贩业务来看，门店密度提升使得业务规模效应日益显现，北方区域开店模型更好，公司积极推进门店网络扩张计划，在长三角和华北等优势区域不断做深、加密，且在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局。[1] - 盈利预测：在消费需求承压的环境下，零食量贩行业实现高景气扩张，万辰作为行业龙头加速开店实现市场占领，随着供应链效率优化、数字化管理推进，盈利能力弹性较大，中长期净利率改善确定性仍强。根据三季报，调整公司2024-2026年EPS为1.09/2.59/4.17元（前值为0.69/1.28/2.14元），当前股价对应PE分别为64/27/17倍，维持"买入"投资评级。[1] 预测指标 - 主营收入：2023A为9,294百万元，2024E为31,237百万元，2025E为46,611百万元，2026E为58,149百万元 - 增长率：2023A为1592.0%，2024E为236.1%，2025E为49.2%，2026E为24.8% - 归母净利润：2023A为-83百万元，2024E为196百万元，2025E为465百万元，2026E为749百万元 - 增长率：2023A为-273.6%，2024E为137.2%，2025E为61.1% - 摊薄每股收益：2023A为-0.54元，2024E为1.09元，2025E为2.59元，2026E为4.17元 - ROE：2023A为-11.9%，2024E为18.5%，2025E为24.2%，2026E为22.7% [3] 资产负债表 - 流动资产：2023A为2,349百万元，2024E为3,257百万元，2025E为4,346百万元，2026E为5,856百万元 - 非流动资产：2023A为1,576百万元，2024E为1,516百万元，2025E为1,460百万元，2026E为1,408百万元 - 资产总计：2023A为3,925百万元，2024E为4,773百万元，2025E为5,806百万元，2026E为7,265百万元 - 流动负债：2023A为2,640百万元，2024E为3,114百万元，2025E为3,278百万元，2026E为3,346百万元 - 非流动负债：2023A为589百万元，2024E为601百万元，2025E为610百万元，2026E为616百万元 - 负债合计：2023A为3,230百万元，2024E为3,715百万元，2025E为3,889百万元，2026E为3,963百万元 - 所有者权益：2023A为696百万元，2024E为1,058百万元，2025E为1,917百万元，2026E为3,302百万元 - 负债和所有者权益：2023A为3,925百万元，2024E为4,773百万元，2025E为5,806百万元，2026E为7,265百万元 [4] 利润表 - 营业收入：2023A为9,294百万元，2024E为31,237百万元，2025E为46,611百万元，2026E为58,149百万元 - 营业成本：2023A为8,430百万元，2024E为27,992百万元，2025E为41,441百万元，2026E为51,402百万元 - 营业税金及附加：2023A为21百万元，2024E为62百万元，2025E为93百万元，2026E为116百万元 - 销售费用：2023A为434百万元，2024E为1,406百万元，2025E为2,144百万元，2026E为2,733百万元 - 管理费用：2023A为445百万元，2024E为1,374百万元，2025E为2,004百万元，2026E为2,442百万元 - 财务费用：2023A为29百万元，2024E为-14百万元，2025E为-33百万元，2026E为-73百万元 - 研发费用：2023A为3百万元，2024E为11百万元，2025E为17百万元，2026E为21百万元 - 费用合计：2023A为912百万元，2024E为2,777百万元，2025E为4,132百万元，2026E为5,123百万元 - 资产减值损失：2023A为-6百万元，2024E为0百万元，2025E为0百万元，2026E为0百万元 - 公允价值变动：2023A为0百万元，2024E为0百万元，2025E为0百万元，2026E为0百万元 - 投资收益：2023A为0百万元，2024E为0百万元，2025E为0百万元，2026E为0百万元 - 营业利润：2023A为-76百万元，2024E为405百万元，2025E为944百万元，2026E为1,506百万元 - 加: 营业外收入：2023A为2百万元，2024E为1百万元，2025E为1百万元，2026E为1百万元 - 减:营业外支出：2023A为10百万元，2024E为8百万元，2025E为6百万元，2026E为4百万元 - 利润总额：2023A为-85百万元，2024E为398百万元，2025E为939百万元，2026E为1,503百万元 - 所得税费用：2023A为61百万元，2024E为72百万元，2025E为164百万元，2026E为256百万元 - 净利润：2023A为-146百万元，2024E为326百万元，2025E为774百万元，2026E为1,248百万元 - 少数股东损益：2023A为-63百万元，2024E为131百万元，2025E为310百万元，2026E为499百万元 - 归母净利润：2023A为-83百万元，2024E为196百万元，2025E为465百万元，2026E为749百万元 [4] 主要财务指标 - 成长性：营业收入增长率2023A为1592.0%，2024E为236.1%，2025E为49.2%，2026E为24.8%；归母净利润增长率2023A为-273.6%，2024E为137.2%，2025E为61.1% - 盈利能力：毛利率2023A为9.3%，2024E为10.4%，2025E为11.1%，2026E为11.6%；四项费用/营收2023A为9.8%，2024E为8.9%，2025E为8.9%，2026E为8.8%；净利率2023A为-1.6%，2024E为1.0%，2025E为1.7%，2026E为2.1%；ROE2023A为-11.9%，2024E为18.5%，2025E为24.2%，2026E为22.7% - 偿债能力：资产负债率2023A为82.3%，2024E为77.8%，2025E为67.0%，2026E为54.5% - 营运能力：总资产周转率2023A为2.4，2024E为6.5，2025E为8.0，2026E为8.0；应收账款周转率2023A为64.0，2024E为121.7，2025E为146.0，2026E为182.5；存货周转率2023A为11.5，2024E为28.1，2025E为36.5，2026E为45.6% [4] 每股数据 - EPS：2023A为-0.54元，2024E为1.09元，2025E为2.59元，2026E为4.17元 - P/E：2023A为-130.4，2024E为64.0，2025E为27.0，2026E为16.8 - P/S：2023A为1.2，2024E为0.4，2025E为0.3，2026E为0.2 - P/B：2023A为16.8，2024E为14.3，2025E为8.8，2026E为5.4 [4] 现金流量表 - 净利润：2023A为-146百万元，2024E为326百万元，2025E为774百万元，2026E为1,248百万元 - 少数股东权益：2023A为-63百万元，2024E为131百万元，2025E为310百万元，2026E为499百万元 - 折旧摊销：2023A为88百万元，2024E为60百万元，2025E为56百万元，2026E为52百万元 - 公允价值变动：2023A为0百万元，2024E为0百万元，2025E为0百万元，2026E为0百万元 - 营运资金变动：2023A为1,144百万元，2024E为-118百万元，2025E为-208百万元，2026E为28百万元 - 经营活动现金净流量：2023A为1,023百万元，2024E为399百万元，2025E为932百万元，2026E为1,827百万元 - 投资活动现金净流量：2023A为-207百万元，2024E为57百万元，2025E为53百万元，2026E为49百万元 - 筹资活动现金净流量：2023A为-400百万元，2024E为148百万元，2025E为174百万元，2026E为193百万元 - 现金流量净额：2023A为416百万元，2024E为603百万元，2025E为1,159百万元，2026E为2,069百万元 [4]

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持"(首次覆盖) [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024年Q3公司收入同比增长261.32%,保持高增态势 [2] - 零食量贩业务收入同比/环比分别增长284.4%/59.8%,收入快速增长主要系门店快速扩张所贡献 [4] - 截至2024Q3,公司整体门店数已过万,环比Q2末净增约3000多家门店,拓店速度加快 [4] 利润端 - 2024年Q3公司毛利率为10.32%,同比提升2.65个百分点,主要系收入快速增长背景下采购成本优化 [4] - 2024年Q3公司销售费用率和管理费用率同比和环比均有所下降,规模效应显现,费用率改善 [4] - 2024年Q3零食量贩业务净利率为2.10%,剔除股份支付费用后为2.73%,同比大幅提升2.51个百分点 [4] - 少数股权回购增厚利润,2024年Q3公司归母净利润大幅提升至0.83亿元 [5] 盈利预测及投资评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为306.22/487.96/598.45亿元,同比增长229%/59%/23% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.03/5.21/7.60亿元,同比增长344%/157%/46% [7] - 首次覆盖,给予"增持"评级 [1] 风险提示 - 行业竞争加剧 [7] - 门店拓展不及预期 [7] - 单店营收不及预期 [7] - 拓店成本上行 [7] - 原材料价格波动 [7] - 食品安全事件 [7]

根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 行业或公司: 1. 万诚集团,一家主营零食连锁业务的上市公司 [1][2][3] 核心观点和论据: 1. 万诚集团Q3财报超预期,收入达95亿元,同比增长60%,主要由于开店数量超预期 [4][5][6] 2. Q3单店收入同比增长2.5%,环比小幅增长,经营利率维持在2.7%左右的高水平 [5][6] 3. 预计Q4新开店约1000家,全年门店数将达到12000家左右 [6][7] 4. Q4收入有望继续保持明显增长,单店收入和经营利率也将保持稳健 [7] 5. 行业头部企业(万诚、很忙)的开店速度和门店数量占比持续提升,行业格局清晰 [8][9][10][11][12][13] 6. 行业整体开店空间仍然很大,有望达到7-8万家门店 [14][15][16][17][18][19][20][21] 7. 万诚集团未来1-2年的收入和利润有望大幅增长 [25][26] 其他重要内容: 1. 公司和行业开店数据在地图口径和财报口径之间存在一定差异 [8][9] 2. 行业头部企业的开店政策相对更有优势,有利于持续扩张 [11] 3. 行业整体仍处于快速渗透和增长阶段,尚未出现饱和迹象 [20][21][22][23][24]