报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 出海浪潮助力行业发展，布局海外资源积累丰富 - 国家持续出台出海利好政策,为企业出海提供保障与支持,出海浪潮带动海外营销需求持续增长 [3][34] - 公司积累了丰厚的全球媒体和客户资源,通过大量经验构筑了行业竞争基本盘 [3][39][42][45] AI 产品矩阵有望贡献收入增量，打造数字营销服务新模式 - 公司利用在AI和数据技术的积累,通过KreadoAI平台、CPA计价模式以及开发智能系统,持续优化广告服务 [4][46][47][49] 中长尾媒体投放优势或驱动利润率继续提升 - 公司中长尾媒体效果广告毛利率较高,在中长尾媒体上优势显著 [5][54][55][56][57][58][59][60][61][63][64] 根据目录分别总结 核心推荐逻辑 - 公司是出海智能服务营销商,主营效果广告服务和头部媒体账户管理服务 [10][15] - 出海浪潮助力行业发展,公司拥有丰富的全球媒体和客户资源 [11][39][42][45] - 公司持续投入研发,在AI技术上具有领先优势,打造了KreadoAI等创新产品 [12][46][47][49] - 公司在中长尾媒体广告投放上具有优势,有望带动利润率提升 [13][54][55][56][57][58][59][60][61][63][64] 公司背景 - 公司是国内领先的出海智能营销服务商,主营效果广告服务和头部媒体账户管理服务 [15] - 公司发展历经三个阶段,从转型移动端海外营销到布局国内外营销市场 [16][17][18] - 公司股权结构稳定集中,管理团队经验丰富,股权激励方案有助于稳定人才 [19][20][21] 财务分析 - 23年后公司业绩有所回暖,效果广告投放贡献主要营收 [22][23][24] - 公司毛利率持续提升,主要得益于中长尾媒体广告业务的发展 [25][54][55][56][57][58][59][60][61][63][64] - 公司持续加大研发投入,自研智能业务系统提升运营效率 [27][50][51] 行业及竞争格局 - 出海浪潮带动海外营销需求增长,为行业发展带来新动力 [32][33][34][37][38] - 公司在全球媒体资源和客户资源方面具有显著优势 [39][40][41][42][43][45] - 公司与主流媒体保持长期合作关系,客户资源结构稳定 [41][44] AI技术赋能 - 公司推出AIGC数字营销创作平台KreadoAI,提升营销效率和降低成本 [46][47][48][49] - 公司自研智能业务系统,提升广告投放效率和运营效率 [50][51] - 公司发布"AI+BI+CI"出海全链路数字化营销服务方案 [52][53] 中长尾媒体优势 - 头部媒体效果广告毛利率较低,中长尾媒体效果广告毛利率较高 [55][56][57] - 公司在中长尾媒体广告投放上具有优势,包括丰富的行业经验、完善的智能系统和精细化渠道管理 [60][61][63] - 中长尾媒体广告投放收入有望持续提升,带动公司利润率攀升 [64]

回购情况 - 回购资金总额1000 - 2000万元，价格不超24.89元/股[1][2] - 2024.6.25 - 9.30累计回购735,400股，金额10,049,562元[3] - 最高成交价14.21元/股，最低12.74元/股[3] 股份变化 - 预计限售股增至163,846,280股，占比34.72%[10] - 预计无限售股减至308,039,625股，占比65.28%[10] 用途及影响 - 回购用于股权激励或员工持股，未用完36个月内注销[11] - 回购对财务等无重大影响，不影响控制权和上市地位[6]

业绩总结 - 公司首次公开发行75,501,745股A股，每股发行价18.18元，募资1,372,621,724.10元[2] - 扣除承销保荐费后，实际收到募资1,241,673,611.62元[2] 资金管理 - 公司对募集资金专户存储，签监管协议[3] - 截至披露日，13个募资专户9个已注销[4] - 西安点告两专户注销，余额为0，监管协议终止[4][6]

保荐人情况 - 保荐人发表专项意见次数为8次[4] - 保荐人列席公司股东大会、董事会、监事会次数均为0次[3][4] - 保荐人现场检查次数为0次，计划下半年进行[4] - 保荐人对上市公司培训次数为0次，拟下半年展开[4] 承诺履行情况 - 公司发行前股东所持股份限售等承诺已履行[7] - 公司关于持股及减持意向、被摊薄即期回报填补、稳定股价及股份回购的承诺已履行[8] 监管措施情况 - 2024年1月5日，公司因恒逸石化可转债项目被证监会采取警示函监管措施[9] - 2024年1月5日，公司保荐代表人毛宗玄、朱玮因恒逸石化项目被采取监管谈话措施[12] - 2024年1月22日，深交所对公司保荐的思创医惠及相关当事人给予纪律处分[12] - 2024年2月7日，北京监管局对公司保荐的义翘神州及冯涛采取出具警示函措施[10] - 2024年2月23日，北京监管局对公司保荐的星网宇达、刘景伟、袁晓宣采取出具警示函措施[10] - 2024年4月30日，深交所对公司出具监管函，因其担任方大智源保荐人时未充分核查关联交易[11] - 2024年5月7日，证监会对公司及保荐代表人秦国安、李天智采取出具警示函措施，因其保荐江苏博涛智能热工项目核查不到位[11] - 2024年5月8日，广东证监局对公司及保荐代表人凌鹏、浦瑞航采取出具警示函措施，因其对广东泉为科技持续督导履职存在违规[12] - 2024年5月9日，上海监管局对公司保荐的海顺新材采取出具警示函措施，因其2023年三季报信息披露不准确[12] 违规情况 - 思创医惠2019年、2020年年度报告存在虚假记载[13] - 2024年4月30日，深交所对方大智源给予通报批评处分，因其招股说明书等未披露关联交易[13] - 2024年4月30日，深交所对保荐代表人章巍巍、胡璇给予通报批评处分，因其对方大智源关联交易核查不充分[14] - 2024年5月16日，深交所对智动力及相关当事人给予通报批评处分，因其2021年及2022年商誉减值计提金额不准确[14] - 智动力2023年12月26日披露对前期相关商誉等进行追溯调整[14]

股东大会时间 - 通知于2024年8月19日公告[4] - 现场会议于2024年9月3日14点30分召开[5] - 交易系统投票时间为2024年9月3日9:15 - 15:00[5] - 互联网投票时间为2024年9月3日9:15 - 15:00[5] 参会股东情况 - 现场会议股东及代理人5名，持股169,946,605股，占比36.0706%[7] - 网络投票股东270名，代表股份3,963,200股，占比0.8412%[8] 议案表决结果 - 《关于补选第四届董事会独立董事的议案》同意173,483,105股，占比99.7546%[10] - 《关于补选第四届董事会独立董事的议案》反对295,300股[10] - 《关于补选第四届董事会独立董事的议案》弃权131,400股[10] 会议结论 - 本次股东大会程序合法，结果有效[11]

参会股东情况 - 出席会议股东及代理人275人，代表股份173,909,805股，占比36.9117%[3][4] - 中小股东及代理人272人，代表股份10,046,300股，占比2.1323%[4] 议案表决情况 - 《补选独立董事议案》同意173,483,105股，占比99.7546％[5] - 中小股东同意9,619,600股，占出席中小股东有效表决权95.7527％[5]

董事会人事变动 - 2024年8月15日董事会会议审议补选独立董事议案[1] - 提名邢美敏为独立董事候选人，8月19日披露[1] - 9月3日股东大会通过补选，邢美敏当选[2] - 原独立董事胡乾坤9月3日辞职，不再任职[2] - 胡乾坤未持股，无未履行承诺事项[2]

回购计划 - 公司用自有资金回购，总额1000 - 2000万元[1] - 回购价不超24.89元/股[1][2] - 实施期限自2024.4.24起12个月[1] 回购进展 - 截至2024.8.31，回购735,400股，占比0.16%[2] - 最高成交价14.21元/股，最低12.74元/股[2] - 成交总金额10,049,562元[2] 回购方式 - 集中竞价交易，委托价非当日涨幅限制价[4] - 不在特定时段委托回购[4] 后续安排 - 回购期限内择机实施并披露信息[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][4][5] 报告的核心观点 - 易点天下2024年上半年营收和归母净利润同比增长，24Q2营收和归母净利润也同比增长，剔除汇兑损益和股权激励影响后，24H1和24Q2归母净利润同比大幅增长，公司完成AI化营销链路闭环，推进出海全链路数字化解决方案，看好AIGC和公司业务结合提质增效 [1] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 易点天下发布2024H1业绩报告，2024年上半年营收10.86亿，同比增长8.8%，归母净利润1.32亿，同比增长10.44%；24Q2营收6.05亿，同比增长15.23%，归母净利润8180万，同比增长4.73% [1][3] 事件评论 - 电商类投放增长带动收入增长，结构变化影响毛利率，阿里等电商头部客户加大投放带动电商类客户收入24H1同增10.32%，24H1直接类客户数量占比和收入占比同比提升，效果广告毛利率24H1同比降低1.09pct至18.82% [3] - 剔除股权激励和汇兑损益影响经营性业绩同增超过40%，香港公司离岸豁免冲减所得税亦有助力，香港子公司离岸豁免冲减所得税推动24H1所得税费用较去年同期减少约4500万，24Q1和Q2公司股份支付费用均为731万，剔除汇兑损益和股权激励影响，24H1归母净利润1.40亿，同比增长39.87%，24Q2归母净利润7598万，同比增长40.84%，公司已做好套保降低汇率对业绩影响，24年6月公告提高外汇套期保值额度至16.5亿元 [3] - AI全链路解决方案发布，持续推进业务赋能，24年5月，易点天下“AI+BI+CI”出海全链路解决方案正式发布，以科技创新为底座，以三大核心产品为引擎，助力出海企业应对挑战，加快全球市场布局和拓展 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司24 - 25年实现归属于母公司净利润分别为2.78/3.52亿元，对应PE分别为24/19倍，维持“买入”评级 [4] 财务报表及预测指标 - 利润表预测显示，2023 - 2026年营业总收入分别为2143、2325、2546、2750百万元，净利润分别为214、273、346、430百万元等 [11] - 资产负债表预测显示，2023 - 2026年货币资金分别为1559、2150、2742、3095百万元，负债合计分别为1268、2077、1447、1746百万元等 [11] - 现金流量表预测显示，2023 - 2026年经营活动现金流净额分别为148、575、602、361百万元，投资活动现金流净额分别为 - 798、25、 - 10、 - 7百万元等 [11] - 基本指标预测显示，2023 - 2026年每股收益分别为0.46、0.59、0.75、0.93元，市盈率分别为42.98、23.61、18.63、14.99倍等 [11]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩持续稳健向上 - 2024H1公司总营收10.9亿元,同比增长8.8%,其中海外业务收入占比85.4% [9] - 归母净利1.32亿元,同比增长10.4%,扣非归母净利1.25亿元,同比增长17.8% [9] - 经营活动现金流净额1.3亿元,较去年同期大幅转正 [9] 公司具备全球营销服务优势 - 重点提供效果广告和品牌广告服务,具备全球媒体资源和全球客户资源优势 [10] - 互联网营销收入占总营收99.7%,其中电商客户投放收入增长10.3%,直客类客户数量和投放收入均大幅增长 [10] 公司技术研发实力突出 - 发布"AI+BI+CI"出海全链路数字化解决方案,以AIGC数字营销创作平台、数据分析平台、智能化多云管理平台为核心 [11] - AIGC数字营销创作平台KreadoAI自主研发的生成内容算法已通过国家备案,平台覆盖203个国家,注册用户超100万 [11] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长,分别达到24.4亿元、27.4亿元、30.5亿元和2.98亿元、3.74亿元、4.39亿元 [12] - 给予公司2024年30-35倍PE估值,对应合理价值区间18.90-22.05元/股 [13]