文章核心观点 - 2025年A股市场整体表现强劲，主要指数大幅上涨，市场活跃度空前，增量资金积极入场，全年成交额创历史新高 [1] - 个股层面牛股频出，其中重组预期是市值暴增和牛股诞生的关键推手，特别是AI、具身智能等领域的独角兽企业通过反向收购上市公司成为重要市场现象 [5][6][7] - 行业主题上，“科技+资源”是贯穿全年的两大清晰主线，人工智能作为核心叙事主题，串联并催生了多个轮动有序的热门板块 [9][10][11] - 展望2026年，产业浪潮有望持续，科技创新和扩大内需等主线预计将继续主导A股行情，市场对中国资产的配置和估值修复存在预期 [14][15][16] 市场整体表现 - 主要指数大幅上涨：沪指年内上涨18.41%，从3040点涨至3968.84点；创业板指全年累计涨幅达49.57%，最大涨幅一度接近90%；深证成指、科创综指、北证50年内分别上涨29.87%、46.30%和38.80% [1] - 市场活跃度空前：2025年全年A股累计成交额达420.21万亿元，同比增长62.64%，刷新历史纪录 [1] - 高风险偏好资金积极入市：截至12月30日，A股两融余额升至25552.84亿元，其中融资余额达25385.25亿元，较2024年末增长36.91% [2] 个股表现与牛股特征 - 市场体量扩大：截至12月31日，A股市场千亿市值公司达176家，较2024年底的137家增长25%；A股总市值达108.74万亿元，较年初增长26.65% [5] - 上涨个股占比较高：剔除新股后，4210家企业股价上涨，占比接近八成，其中1425家企业涨幅超50%，538家企业股价翻倍 [5] - 诞生两只涨幅超10倍股：上纬新材全年涨幅1820.29%，天普股份全年涨幅1645.35% [5][6] - 重组预期是牛股重要推手：2025年前十大牛股中，有5只受益于控制权变更、并购重组等事项 [5] - 具体案例：上纬新材因智元机器人入主开拓具身智能业务而大涨；天普股份因AI芯片企业中昊芯英拟入主而大涨；此外，七腾机器人拟入主的胜通能源、逐越鸿智拟收购的嘉美包装、优必选拟入主的锋龙股份股价也大幅上涨 [6][7] - ST股靠重组翻红：*ST宇顺和*ST亚振通过重大资产重组或易主，2025年股价涨幅分别为719.38%和636.70% [8] 行业与主题表现 - “科技+资源”主线清晰：申万二级行业中，航天装备Ⅱ累计上涨146.03%，涨幅居首；能源金属涨幅为103.31% [10] - 资源板块表现突出：紫金矿业年内上涨133.08%，总市值超9000亿元；江西铜业、北方稀土、华友钴业、云铝股份股价均增长超100%，市值突破千亿 [10] - 科技板块多点开花：元件、电子化学品、消费电子、半导体分别上涨105.54%、49.71%、48.87%、45.99% [10] - 人工智能串联各行业主线：AI基础设施建设（算力板块）率先启动，如寒武纪2025年股价再度翻倍，总市值突破5716亿元 [11][12] - 算力需求带动相关板块：光模块（新易盛涨424.03%）、PCB（胜宏科技涨586.02%）、存储芯片（东芯股份涨427.51%）等板块量价齐升 [12] - 液冷技术成为爆发性赛道：高密度算力散热需求使液冷服务器受关注，龙头英维克股价上涨246.08%，总市值突破千亿 [12] 政策与市场改革 - 投融资端改革促进资产定价：例如上交所发布指引，支持商业火箭企业适用科创板第五套上市标准，为相关企业提供清晰审核依据 [13] 机构观点与未来展望 - 结构性特征显著：2025年以人工智能为代表的泛科技行业表现亮眼，是经济增长重要动能，传统行业景气修复尚不充分 [13] - 全球资金配置变化：全球对冲基金对中国市场的净敞口从2025年初的6.8%上升至11月底的7.8%，但全球型基金配置仍显著落后于基准 [15] - 估值存在折让：中国股市较全球发达市场的估值折让幅度为35% [15] - 盈利与估值修复预期：高盛预测到2027年底中国股市将继续上涨约38%，推动因素包括2026年、2027年分别为14%和12%的盈利增长，以及约10%的估值修复潜力 [15] - 宏观环境展望：2026年宏观政策预计将坚持双宽并适时发力；海外美国降息、扩表等有利于全球金融条件维持宽松和总需求稳定增长 [16] - 行业机会：消费和科技行业都有机会，科技突破会带动经济上行并最终体现在消费增长上，但需考虑科技标的上涨后的性价比 [17] - 市场转型预期：A股上市公司正从本土化企业转型为全球敞口的跨国公司，中国资本市场正从新兴市场向成熟市场转型，企业在全球价值链中地位有望抬升 [17]

2025年A股市场整体表现 - 2025年全年，近八成个股（4230只股票）实现上涨 [1][4] - 上证指数累计上涨18.41%，共有2921只个股跑赢大盘 [1][4] - 全年有540只个股股价翻倍，10只个股涨幅超过500% [1][4] 年度涨幅前十名个股概览 - 涨幅前十名个股涨幅均超过500%，行业分布多元化，覆盖塑料、汽车零部件、光学光电子、家居用品、风电设备、通用设备、包装印刷等多个行业 [2][4][7] - 上纬新材以1820.29%的涨幅领跑，天普股份以1645.35%的涨幅位列第二 [2][5] - *ST宇顺和*ST亚振分别实现719.38%和636.70%的涨幅，但因其退市风险警示而备受争议 [2][3][5][6] 领涨个股具体驱动因素 - **上纬新材**：受益于智元机器人拟收购其至少63.62%股权的重组事项，全年走出16个涨停板 [2][5] - **天普股份**：受益于汽车零部件企业中昊芯英拟要约收购实现控股，全年涨停板数达到33个 [2][5] - **胜宏科技**：年内涨幅586.02%，受益于AI服务器市场扩张带动PCB产品业绩爆发，前三季度净利润大涨324% [2][3][6] - **鼎泰高科**：年内涨幅567.15%，同为PCB概念股 [3][6] - **飞沃科技**：作为风电紧固件龙头，受益于商业航天及低空经济概念，累计涨幅581.66% [3][6] - **顺灏股份**：受益于商业航天板块崛起，公司以1.1亿元收购北京轨道辰光科技有限公司19.30%股权涉足该领域，股价上涨507.71% [3][6] - **菲林格尔**：因引入新实控人引发AI家居业务转型或资产注入猜想，股价上涨568.50% [3][6] - **恒勃股份**：作为PEEK材料概念股，受益于人形机器人轻量化概念，股价上涨527.03% [3][6] 个股市场交易特征 - *ST宇顺年内涨停板数量达70个，高居A股第一 [3][6] - *ST亚振年内涨停板数量达65个 [3][6] - 天普股份全年涨停板数为33个，上纬新材为16个，顺灏股份为17个 [2][5]

市场表现 - 12月31日，风电设备板块整体上涨0.56%，表现强于上证指数（上涨0.09%）但弱于深证成指（下跌0.58%）[1] - 板块内个股表现分化，飞沃科技领涨，涨幅达17.91%，收盘价为168.37元，成交额为20.13亿元[1] - 共有10只个股上涨，其中电气风电上涨4.81%，泰胜风能上涨4.60%，振江股份上涨3.30%[1] - 另有10只个股下跌，其中双一科技跌幅最大，为-3.32%，锡华科技下跌-3.09%，新强联下跌-2.82%[2] 资金流向 - 当日风电设备板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为3.26亿元[2] - 游资资金同样净流出，净流出额为6454.45万元[2] - 散户资金则呈现净流入，净流入额为3.91亿元[2] - 个股层面，泰胜风能主力资金净流入最多，达1.01亿元，占成交额比例为8.45%[3] - 电气风电主力资金净流入8183.66万元，占成交额比例为12.77%[3] - 海力风电主力资金净流入3101.69万元，占成交额比例为11.33%[3] - 金风科技主力资金净流入703.74万元，但游资净流出1453.24万元[3]

2025年A股市场整体表现 - 全年市场呈现“政策驱动、科技领涨、结构分化”的鲜明特征 [1] - A股总市值突破109万亿元，全年成交额超400万亿元 [1] - 创业板指以近50%的年度涨幅领跑全球主要指数，市场在震荡中走出“慢牛”行情 [1] 主要指数年度表现 - 创业板指年度涨幅为49.57%，成为“最牛指数” [1] - 科创50指数全年上涨35.92%，成为科技行情的风向标 [1] - 上证指数全年上涨18.41%，于10月28日突破4000点整数关口，创2015年以来新高 [1] - 深证成指全年上涨29.87% [1] 行业与板块轮动特征 - 算力硬件、有色金属、银行、电池产业链、创新药、商业航天、机器人等多个板块轮动推动沪指一度站上4000点 [1] - 全市场共4073只个股年内涨幅为正 [1] - 概念板块中，CPO指数涨幅最大，累计涨超180% [1] - 传统周期板块表现疲软，房地产、钢铁等行业指数全年涨幅不足5%，凸显市场从“地产驱动”向“创新驱动”的转型 [1] 2025年度涨幅前十个股 - **上纬新材 (688585)**：年度涨幅1821.12%，换手率360.55% [1] - **天普股份 (605255)**：年度涨幅1662.49%，换手率669.54% [1] - **海博里创 (688411)**：年度涨幅1267.83%，换手率1982.96% [1] - **ST宇顺 (002289)**：年度涨幅719.38%，换手率362.88% [1] - **江南新材 (603124)**：年度涨幅675.52%，换手率3135.72% [1] - **ST亚振 (603389)**：年度涨幅626.70%，换手率550.26% [1] - **胜宏科技 (300476)**：年度涨幅588.16%，换手率1333.35% [1] - **飞沃科技 (301232)**：年度涨幅581.66%，换手率2235.09% [1] - **鳥泰高科 (301377)**：年度涨幅579.53%，换手率2941.68% [1] - **菲林格尔 (603226)**：年度涨幅568.50%，换手率493.76% [1]

2025年A股十大牛股年度表现 - 根据Choice金融终端数据，2025年A股年度十大牛股涨幅均超过567%，其中上纬新材以1820.28%的涨幅位居榜首，天普股份以1645.35%的涨幅位列第二，海博思创以1208.72%的涨幅位列第三 [1] - 涨幅排名第四至第十的股票及其涨幅分别为：*ST宇顺涨719.38%、江南新材涨654.12%、*ST亚振涨636.7%、胜宏科技涨586.02%、飞沃科技涨581.66%、菲林格尔涨568.5%、鼎泰高科涨567.15% [1] 十大牛股公司详情 - **上纬新材 (688585)**：市净率38.52，流通市值514亿，总市值514亿，所属行业为合成纤维及树脂，年度涨幅1820.28% [2] - **天普股份 (605255)**：市净率36.23，流通市值292亿，总市值292亿，所属行业为汽车，年度涨幅1645.35% [2] - **海博思创 (688411)**：市净率10.05，流通市值94.85亿，总市值450亿，所属行业为电源设备，年度涨幅1208.72% [2] - ***ST宇顺 (002289)**：市净率37.36，流通市值81.66亿，总市值81.75亿，所属行业为电子器件，年度涨幅719.38% [2] - **江南新材 (603124)**：市净率6.40，流通市值23.05亿，总市值115亿，所属行业为金属非金属新材料，年度涨幅654.12% [2] - ***ST亚振 (603389)**：市净率50.73，流通市值119亿，总市值119亿，所属行业为家具，年度涨幅636.70% [2] - **胜宏科技 (300476)**：市净率16.50，流通市值2459亿，总市值2503亿，所属行业为电子元件，年度涨幅586.02% [2] - **飞沃科技 (301232)**：市净率8.97，流通市值75.21亿，总市值127亿，所属行业为金属制品，年度涨幅581.66% [2] - **菲林格尔 (603226)**：市净率12.38，流通市值112亿，总市值112亿，所属行业为家具，年度涨幅568.50% [2] - **鼎泰高科 (301377)**：市净率22.88，流通市值98.79亿，总市值570亿，所属行业为金属制品，年度涨幅567.15% [2] 部分公司业务与市场表现说明 - 上纬新材提示其具身智能机器人业务仍处于产品开发阶段，尚未实现量产及规模化销售，预计不会对2025年度业绩产生正向影响 [1] - 上纬新材表示公司基本面未发生重大变化，但股价已严重脱离基本面 [1]

2025年A股十大牛股表现总结 - 2025年A股十大牛股年度涨幅出炉，在剔除ST股及退市股后，上纬新材以全年大涨18倍位居榜首 [1][2] - 天普股份全年大涨超16倍，位列涨幅榜前列 [1][2] - 胜宏科技、飞沃科技、菲林格尔、鼎泰高科、恒勃股份、顺灏股份等股票累计涨幅均超过500% [1][2]

A股2025年市场表现总结 - 截至2025年12月31日收盘，上证综指报3968.84点，全年累计涨幅为18.41% [1] 2025年十大牛股表现 - 上纬新材以1821.12%的累计涨幅成为2025年最牛股 [1] - 天普股份以1662.49%的累计涨幅位列第二 [1] - *ST宇顺和*ST亚振分别以719.38%和636.7%的累计涨幅位列第三和第四 [1] - 胜宏科技、飞沃科技、菲林格尔、鼎泰高科、恒勃股份、顺灏股份等其他牛股全年累计涨幅均在500%至600%之间 [1] 2025年十大熊股表现 - 前十大熊股被“问题股”霸榜，其中最熊股广道退全年累计跌幅达94.18% [2]

风电设备板块市场表现 - 12月30日风电设备板块整体下跌2.45%，表现显著弱于大盘，当日上证指数基本持平（下跌0.0%），深证成指上涨0.49% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为C锡华（下跌8.77%）、常友科技（下跌7.71%）和金风科技（下跌6.74%）[2] - 少数个股逆势上涨，双一科技上涨2.54%，广大特材上涨0.92%，大全車T上涨0.83% [1] 板块资金流向 - 当日风电设备板块整体呈现主力资金大幅净流出，净流出金额达35.28亿元 [2] - 游资与散户资金呈现净流入，净流入金额分别为10.2亿元和25.08亿元 [2] - 个股资金流向分化，广大特材、振江股份、盘古智能等获得主力资金净流入，其中广大特材主力净流入1984.36万元，净占比12.15% [3] 重点个股交易数据 - 金风科技成交额巨大，达144.41亿元，成交量682.74万手，股价下跌6.74% [2] - 泰胜风能成交量活跃，达109.10万手，成交额11.17亿元，股价下跌6.54% [2] - 飞沃科技股价较高，收盘价142.80元，成交额17.28亿元，股价下跌2.19% [2] - 双一科技成交量18.54万手，成交额6.25亿元，是少数录得上涨的个股之一 [1]

核心观点 - 报告认为，在流动性充裕和国家战略安全优先的背景下，同时满足“新能源基本业务向上”和“国家战略/安全资产赋能”双重条件的资产，有望成为2026年电新行业的最强投资主线 [1][2][20] - 展望2026年，市场偏好将从龙头拔估值向比价扩散和新主线崛起演绎，看好预期低、兑现概率大的细分主线，重点关注储能、锂电、AIDC电力设备等领域 [2][17] 2025年电新行业复盘 - 截至2025年12月15日，电新行业年内累计涨幅约为37.6%，显著跑赢沪深300指数（+16.18%）[11] - 2025年涨幅靠前的股票上涨逻辑可归纳为五大类型：主业景气上行、原有需求技术变革、新需求爆发、旧产品打入高利润海外市场、产品涨价驱动的重资产行业 [12][16][17] 2026年电新行业展望 - 储能：预计将开启新一轮增长周期，关注美国数据中心配储、业绩兑现、电芯涨价等主线 [17][18] - 光伏：预计为结构性增长，新兴市场增长较快，国内市场面临压力，关注太空光伏、硅料涨价、新技术及企业转型第二曲线 [18] - 风电：预计为结构性增长，国内海风、欧洲海风及新兴市场陆风有望持续增长，关注海缆及风机涨价 [19] - 锂电：预计进入景气周期，动力电池年增速预计+15%~20%，储能增长更快，关注原材料及电芯涨价、固态电池 [19] - 电力设备：预计进入景气周期，数据中心建设推动供配电设备需求高增长，关注数据中心供配电及电力设备出海 [19] 储能行业 - 全球储能需求驱动力多样，为实现2050年全球能源系统净零排放，预计储能需求将达到4000+GW [26] - 中国：2024年储能新增装机规模达42.5GW/107.1GWh，电网侧储能是主力，占比60.0%；用户侧储能占比7.7%，其中工商业储能2024年投运规模达3.74GW/8.2GWh，同比增速72% [31][35] - 美国：2024年公用事业规模储能（大储）装机占比超80%；受《大而美法案》影响，预计2025年因“受关注外国实体”条款加速发货，2026年需求可能收缩，但长期因电力负荷上升、AI基建投资等因素仍将维持增长 [37][39][42] - 欧洲：储能需求旺盛，预计2025-2027年储能新增装机增速分别为36%、41%、62%；结构上，工商业储能及大储需求增速显著高于户储，预计2028年两者合计新增装机占比将达到71% [47][48][49] - AI+储能：AIDC（人工智能数据中心）旺盛的需求给储能行业带来新增长极，预计每100MW的数据中心建设有望带动450-800MWh的储能需求，预计2030年全球数据中心储能需求达到300GWh [2][22][23] 锂电行业 - 需求：新应用场景如机器人、低空经济和可穿戴设备等技术发展催生消费电池需求扩张，数据中心储能促进储能电池需求提升 [2] - 固态电池：龙头引领相关技术突破，中国固态电池专利申请数量持续增长，头部企业专利数量占据优势且量产规划明确；2027年是量产规划关键节点 [2][43] - 投资主线：关注新场景拓展与固态电池技术升级 [2] 固态电池 - 技术趋势：电解质路线向硫化物收敛，负极短期发展关注硅负极，远期发展关注锂金属 [2] - 成本与产能：硫化物电解质成本高，关键原料产能扩大是降本关键；头部企业产能规划清晰，预计2025年全球固态电池产能主要由中国提供 [2][51][52] - 设备：新增设备打开增量空间，整线设备提供商率先受益 [2] AIDC电力设备行业 - 趋势：数据中心能耗和功率提升推动供电架构向固态变压器（SST）革新 [5][60] - 需求：AIDC建设驱动SST需求增长，绿电直连是关键催化 [5] - 投资主线：关注半导体功率器件（如SiC和GaN）、磁芯材料（非晶合金和纳米晶）以及系统集成商 [2][5]

风电设备板块市场表现 - 12月26日，风电设备板块整体上涨0.42%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54% [1] - 板块内个股表现分化，飞沃科技领涨，涨幅达10.32%，收盘价为139.00元，泰胜风能上涨3.23%，金风科技上涨2.71% [1] - 部分个股出现下跌，三一重能跌幅最大，为-2.28%，收盘价为25.74元，双一科技下跌-1.35%，振江股份下跌-1.24% [2] 板块成交情况 - 板块内成交活跃度不一，金风科技成交量最大，为350.62万手，成交额达69.53亿元，泰胜风能成交量为120.26万手，成交额为12.34亿元 [1] - 飞沃科技成交量为9.65万手，成交额为12.83亿元，盘古智能成交量为7.00万手，成交额为2.24亿元 [1] - 下跌个股中，C檔案成交量为28.63万手，成交额为7.56亿元，电气风电成交量为29.66万手，成交额为5.22亿元 [2] 板块资金流向 - 当日风电设备板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为9.21亿元，而游资和散户资金则呈现净流入，金额分别为2.72亿元和6.49亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，飞沃科技获得主力资金净流入4459.76万元，主力净占比为3.48%，但散户资金净流出6745.86万元 [3] - 威力传动获得主力资金净流入755.76万元，主力净占比高达10.67%，但游资和散户均为净流出 [3] - 部分个股主力资金为净流出，如三一重能主力净流出63.41万元，运达股份主力净流出198.20万元 [3]