市场表现 - 1月10日美股道指与标普500指数创历史新高，三大指数本周均录得涨幅 [2][7] - 英特尔股价本周上涨逾15% [2][7] - 热门中概股多数下跌，台积电涨1.77%，阿里巴巴跌2.27% [2][7] - 欧洲股市再创纪录新高，科技股领涨 [2][7] - 美国家庭财富升至纪录新高，得益于美股上涨 [3][8] 大宗商品与外汇 - 油价周五收高，WTI原油连续第三周上涨，市场评估伊朗抗议与委内瑞拉石油交易 [2][4][7][9] - 现货黄金价格上涨0.68%，报4507.52美元/盎司 [2][7] - 纽约可可期货价格大跌12%，因出口商趁近期价格反弹进行套期保值 [3][8] - 美元随美债收益率走高，交易员削减对美联储降息的押注 [5][9] 公司动态 - 英伟达从谷歌云业务挖角高管 [3][8] - 雪佛龙可能因其委内瑞拉业务年增收高达7亿美元 [3][8] - 斯特兰蒂斯因需求疲软，取消在美国的插电式混动汽车销售计划 [3][8] - 嘉能可与力拓谈判重启，可能创建全球最大的矿业公司 [3][8] - xAI将投资200亿美元在密西西比州建设数据中心 [3][8] - 现代汽车宣布将从2028年起全面部署人形机器人 [3][8] - 派拉蒙重申对WBD（华纳兄弟探索公司）的每股30美元全现金报价 [3][8] - 通用汽车（GM）将在第四季度计入71亿美元费用 [3][8] - 强生降低美国药价以换取关税减免，但专家称对参保者的节省有限 [3][8] 行业与宏观政策 - 特朗普表示美国将决定哪些公司可以进入委内瑞拉，并称石油公司将投资1千亿美元 [2][7] - 特朗普称美国将立即开始提炼和销售5000万桶委内瑞拉石油 [2][7] - 美国内政部长称委内瑞拉石油开发不依靠美国政府出资 [2][8] - 美国商务部长据悉会晤主要建筑商，以推动降低购房成本 [3][8] - 欧盟不顾法国反对，预计将签署一项历史性的南美贸易协议 [3][8] - 房利美和房地美的IPO“很有可能”进行，FHFA局长称已进场购买抵押贷款债券 [3][8] 美联储政策与利率预期 - 就业数据公布后，交易员认为美联储本月降息的可能性几乎为零 [3][8] - 花旗预计美联储今年首次降息将在3月，此前预测为1月 [3][8] - 巴克莱将美联储降息时间预测推后至6月和12月 [3][4][8][9] - 旧金山联储行长戴利称美联储正处于“微调”阶段 [3][8] - 美联储官员巴尔金表示就业报告显示低招聘环境持续，Bostic强调应高度专注遏制通胀 [3][4][8][9]

联邦经济影响付款与潜在股息 - 截至2025年初 美国国税局仍在处理2021年最后一轮经济影响付款的剩余复苏退税抵免 金额为每位符合条件者最高1,400美元[1] - 关于由关税资助的股息提案 例如向每位公民提供2,000美元以抵消进口税并支持国内制造业 仍在讨论中且未经国会批准 可能将2026年视为主要退款年份[2] - 一项免税的1,776美元“勇士股息”已通过近期立法发放给约150万名军人 作为住房津贴的补充[2] 社会保障福利调整 - 社会保障受益人1月份的付款将包含2.8%的生活成本调整 使平均月度福利增加约56美元[3] - 付款发放遵循交错时间表：1997年5月前开始领取福利者于1月2日收款 其他人则根据出生日期在14日、21日或28日收款[3] - 调整前 退休工人的平均福利约为2,013美元 而延迟申领的高收入者最高福利可达5,108美元[4] 公司和解与退款 - 亚马逊与美国联邦贸易委员会达成25亿美元和解 针对2019年至2025年间具有欺骗性的Prime订阅策略 其中15亿美元用于退款 每位受影响客户最高可获得51美元[4] - 亚马逊的退款于2025年11月通过Venmo或PayPal等数字钱包自动发放 其他方式为邮寄支票 并设有2026年的索赔窗口[5] - 字母表公司就涉嫌Google Play商店垄断达成7亿美元和解 承诺向2016年至2023年间在应用上被多收费用的用户进行自动付款 可能在2026年4月法院批准后通过PayPal或Venmo发放[5] 州级计划与监管动态 - 明尼苏达州的儿童保育补贴面临中断 因特朗普政府因部分中心涉嫌欺诈而冻结了联邦付款[6] - 该州必须在2026年1月9日前提交受助人详细信息 否则可能失去持续资金 在调查期间影响家庭和供应商[6] - 需警惕围绕1,702美元或类似支票的骗局 这些骗局常与州计划或欺诈计划相关联[3] 金融科技在支付分发中的作用 - 金融科技公司通过PayPal和Venmo等平台实现无缝、非接触式转账 将处理时间从数周缩短至数天 并通过加密交易降低欺诈风险[7] - 对于社会保障或潜在股息等政府援助 金融科技与直接存款系统集成 通常通过Chime或Cash App等应用 使用户能够实时跟踪并即时获取资金 促进了服务不足消费者的金融包容性[8] - 通过数字化支付 金融科技不仅旨在显著降低行政成本 还促进了经济韧性 将复杂的和解与援助转化为高效、用户友好的体验[8]

文章核心观点 - 尽管科技巨头在人工智能基础设施上的巨额资本支出周期可能接近历史峰值 但当前由利率环境驱动的市场条件与互联网泡沫时期不同 美联储潜在的降息可能通过降低实际收益率来支撑股票估值 从而抵消AI投资放缓对股市的拖累 并可能延长科技股的上涨行情 [2][3][6][10] 科技巨头资本支出与历史周期 - 美国超大规模科技公司（微软、Alphabet、亚马逊、Meta、Oracle）预计2025年在基础设施上的支出将超过5000亿美元 其中大部分与AI相关 [2] - 若支出计划实现 科技资本支出占GDP的比例将达到历史高点 与1980年代个人计算机繁荣、1990年代互联网泡沫以及疫情后的“Zoom繁荣”时期的峰值水平相当 [2] - 在过去的周期中 科技股表现通常在资本支出周期见顶前约一年开始落后于大盘 [3] 当前市场环境与历史差异 - 当前周期被认为更类似于“Zoom繁荣”而非互联网泡沫 关键区别在于利率环境 [3] - 即使AI资本支出热潮结束 若美联储采取极度宽松的货币政策 仍可能延长股市的上涨行情 [3] - 2021年科技股并未因通胀上升而暴跌 原因是实际债券收益率持续下降 科技股直到2022年美联储加息推高实际利率后才从疫情后的高点大幅下跌 [5] 美联储政策与股市前景 - 目前加息不在美联储议程上 相反 美联储暗示将进一步降息 [6] - 如果通胀维持在3%左右而美联储降息 实际收益率将下降 从而支撑股票估值 [6] - 美联储降息可能增加股市流动性 有助于抵消科技股疲软带来的拖累 [9][10] - 降息与粘性通胀的结合可能支撑科技股 并推迟类似互联网泡沫式的崩盘 [10] 市场结构与担忧 - 人工智能支出多年来推动了股市上涨 其放缓的可能性是2025年末几个月科技股波动的主要原因之一 [4] - 华尔街分析师对股市前景普遍乐观 但AI行情能否持续是主要担忧之一 该行情在去年末遭遇了坎坷 [8] - 在多年引领市场后 科技巨头在标普500指数中占据了异常大的份额 使得该指数更容易受到科技股下跌的影响 [8]

核心观点 - 三名美国民主党参议员致信苹果与谷歌CEO 要求其应用商店下架X和Grok应用 直至公司解决平台上非自愿的露骨内容及儿童性虐待描述内容的生成与传播问题 [1][2] - 参议员指责X平台的行为恶劣且可能违法 若苹果与谷歌不采取行动 将使其应用商店更安全的宣称成为空谈 [2] - 尽管面临广泛批评与多国监管调查 xAI公司本周宣布完成一轮高达200亿美元的融资 [8] 事件背景与指控 - Grok和X平台允许用户轻松生成并广泛分享“深度伪造”的露骨性内容 这些内容使用了未经本人许可的图像 [3] - Grok还被用于生成基于种族或民族的贬损性图像 [3] - 具体案例包括 有用户指示Grok生成一位大屠杀幸存者后裔身着比基尼站在奥斯维辛集中营外的图像 该行为被描述为“数字脱衣” [4] 相关方回应与现状 - 马斯克和X平台于1月3日发表声明 称任何使用或诱导Grok制作非法内容的人将承担与上传非法内容相同的后果 [5] - 苹果和谷歌的应用商店对开发者有严格指南 要求防止描绘儿童性虐待及其他露骨有害内容的上传与分享 [5] - 据报道 马斯克本人要求了Grok近期的功能更新及相对缺乏的安全保障 导致三名xAI安全团队成员宣布离职 [7] - 面对争议 xAI于本周宣布完成200亿美元融资 投资者包括英伟达、思科投资以及长期支持马斯克的多个投资机构 [8] 平台措施与监管压力 - 此前 Tumblr和Telegram等社交及通讯应用曾因未能过滤不当内容而被苹果应用商店下架 [6] - 1月19日 X平台据报道已将Grok的AI图像生成功能调整为仅限付费订阅者使用 [6] - 但Grok的独立应用和网站仍允许用户在未经许可的情况下 生成对他人进行数字脱衣、性化或贬损的图像 [6] - 相关问题已引发欧洲、马来西亚、澳大利亚和印度等国政府的广泛批评与监管调查 美国联邦贸易委员会和司法部尚未表态是否调查xAI [4]

万亿美元市值俱乐部与英伟达 - 目前仅有10家上市公司市值超过万亿美元 按市值从高到低依次为英伟达、苹果、Alphabet、微软、亚马逊、台积电、Meta Platforms、博通、特斯拉和伯克希尔·哈撒韦 [1] - 英伟达是唯一一家市值曾突破5万亿美元的公司 其在2025年底前达到该峰值后从高点下跌近20% 目前市值约为4.5万亿美元 [2] Alphabet的市值增长前景 - Alphabet当前市值为3.8万亿美元 若要达到5万亿美元市值 其股价需上涨32% 这一涨幅约为其2025年65%涨幅的一半 [10] - 基于31倍的市盈率 公司估值已接近自AI成为投资主题以来的最高水平 这一溢价是在过去六个月左右股价大幅上涨后相对较短的时间内达到的 [14] - 从远期市盈率角度看 公司正处于收入增长持续加速且利润率显著扩张的轨道上 其垂直集成的技术栈在AI领域可能是最被低估的资产 目前估值仍像一家成熟企业而非成长股 [15] - 鉴于这些动态 公司今年有望轻松达到5万亿美元市值 对于长期投资者而言是一个潜力巨大的机会 [16] Alphabet 2026年的关键催化剂与业务表现 - 2026年对Alphabet将是关键一年 自AI革命开始以来 其盈利能力增速已超过收入增速 [4][6] - 尽管过去三年投入了数百亿美元资本支出以支持其AI雄心 公司不仅保持了强劲利润 还实现了利润扩张 [6] - 直到过去一年左右 Alphabet的收入趋势才开始转变 2025年公司证明其能在几乎所有活跃的行业与“科技七巨头”同行竞争 [7] - 公司新的Android消费电子产品线配备了其大语言模型Gemini [7] - 2025年前三季度 Google Cloud Platform是增长最快的业务 这主要得益于与OpenAI和Meta Platforms等大客户的交易 以及苹果和Anthropic等公司对其定制张量处理单元兴趣的增长 [8] - 公司将下一代硬件和软件结合的全面生态系统 使其有望与亚马逊AWS、微软Azure、苹果、英伟达和AMD抗衡 预计2026年公司将找到更多方式将其AI产品套件货币化 并在与超大型竞争对手的对抗中继续取得进展 [9]

文章核心观点 - 尽管投资分析界普遍担忧人工智能存在泡沫和炒作 但作者认为科技行业仍处于长期牛市早期阶段 建议能承受短期风险的投资者超配科技板块 [1] - 作者建议投资者构建多元化投资组合 其核心基础应是高质量、低成本的标普500指数基金 [1] - 对于股息收入 作者建议考虑能提供强劲股息收入和股息增长的大型油气公司 [1] - 作者在投资组合管理上推荐采用自上而下的资产配置方法 该方法需与投资者个人情况相匹配 可配置的资产类别包括标普500指数、科技股、股息收入、行业ETF、成长股、投机性成长股、黄金和现金等 [1] 作者背景与持仓 - 作者是一名退休电子工程师和活跃投资者 [1] - 作者披露其通过股票、期权或其他衍生品持有亚马逊、谷歌和博通的多头头寸 [2]

市场整体表现 - 2026年初美国市场开局强劲 主要指数和科技股大涨 标普500指数和道琼斯指数均在1月初创下历史新高 主要由对人工智能和科技公司的持续热情推动 [1] - 大型科技公司引领涨势 即使是像Alphabet这样成熟的股票也处于前沿 [1] Alphabet (GOOGL) 股票表现与市场地位 - Alphabet是谷歌的母公司 旗下拥有众多科技业务 主导在线搜索和广告 并拥有YouTube、Android、Google Cloud以及Waymo等“其他赌注”业务 [4] - 公司规模庞大 市值约为3.9万亿美元 其广泛的产品护城河 如搜索数据、Android生态系统和云基础设施 使其在各个核心领域保持领先地位 [4] - 2025年 Alphabet股价同比飙升约三分之二 过去12个月股价上涨约67% 远超标普500指数表现 使其成为“科技七巨头”中的顶级赢家之一 [5] - 这一上涨得益于强劲的广告和云业务增长 以及投资者对谷歌人工智能推进的兴奋情绪 [5] 估值水平 - 尽管股价上涨 Alphabet的股票估值存在溢价 其追踪市盈率约为当前收益的30倍 远高于通信服务板块18倍的中值 [6] - 其市销率约为10倍 大大超过该板块的中个位数常态 其市盈增长比率接近1.8 反映了市场对其高增长的预期 [6] 近期催化剂与市场观点 - 2026年1月8日 Cantor Fitzgerald将Alphabet评级上调至“增持” 理由是其在人工智能投资方面的实力 公司股价随即飙升 创下约330.54美元的盘中历史新高 午盘时段上涨约1.1% 延续了其数月来的涨势 [7] - Cantor Fitzgerald称其为“所有人工智能交易之王” 看涨观点核心在于Alphabet在整个AI技术栈 从数据中心、定制芯片到大型语言模型和消费者应用 的独特地位 [2] - 随着人工智能日益融入搜索、云和广告领域 此次涨势为投资者提出了一个及时的问题：谷歌股票在创纪录水平是否仍值得买入 [3] - 此次评级上调以及近期其他看涨观点 突显了华尔街对谷歌人工智能主导前景的乐观态度 [7]

Waymo发布新一代Robotaxi - Waymo在2026年国际消费电子展上正式发布了新一代Robotaxi厢式车 命名为Ojai [2] - 该车型是Waymo与中国汽车制造商极氪自2021年建立合作后的成果 [1] - 车辆集成了Waymo第六代自动驾驶硬件系统 [3] 车辆技术与测试进展 - 新一代Robotaxi搭载超过13个摄像头、6个雷达传感器和4个激光雷达传感器 [3][7] - 配备加热器、雨刷器和喷淋器以保持传感器清洁 [3][7] - 车辆正在Waymo的亚利桑那州工厂进行新一代技术集成 [2] - 测试工作已在旧金山湾区、洛杉矶、凤凰城和拉斯维加斯展开 [2] 公司运营与扩张计划 - Waymo计划于今年开始向公众提供Ojai的乘车服务 [3] - 公司正寻求国际扩张 目前着眼于进入伦敦市场 [3] - 在伦敦 公司将与本地车队运营合作伙伴Moove合作 并寻求监管批准 [3] - Waymo据报道正寻求以超过1000亿美元的估值筹集超过100亿美元的资金 [4] - 公司在美国Robotaxi竞争中保持领先地位 去年完成了超过1400万次付费自动驾驶出行 [4] 合作伙伴极氪的动态 - 极氪由中国汽车制造商吉利控股集团支持 [5] - 据报道 极氪正考虑在不久的将来进入美国市场 [5] - 吉利拥有瑞典汽车制造商沃尔沃的多数股权 而沃尔沃又拥有Polestar Automotive [5] - 吉利在南卡罗来纳州设有生产基地 这可能有助于其在美国的雄心 [5]

市场趋势与科技股表现 - 2026年初市场开局温和上涨 延续了上升趋势[1] - 市场长期存在波动 但整体呈上升趋势 科技股作为一个类别波动性通常高于其他类型股票 但其长期收益往往超过损失[2] 重点推荐科技公司分析 Alphabet (GOOG/GOOGL) - 公司是知名搜索引擎Google的母公司 拥有全球数十亿用户 通过其竞争性广告平台实现货币化[4] - 人工智能已成为公司运营的重要组成部分 并促进了业务发展 公司利用AI生成搜索结果 其较新的AI摘要和AI模式使搜索引擎更加强大[5] - 公司拥有名为Gemini的大型语言模型驱动其AI 该模型已成为最受欢迎的LLM之一 除自用外 也向商业客户和个人用户提供[6] - 公司拥有庞大且互联的业务组合 如YouTube和Android 每天被全球数百万客户使用 这些业务构成了强大的产品生态系统[7] - 公司能持续受益于AI趋势 同时其多项健康业务无论AI顺风是否持续都应保持增长[7] 台积电 (TSM) - 公司是一家半导体代工厂 为客户设计的芯片进行制造 数十年来一直处于半导体生产的前沿[10] - 公司能够顺应新趋势的浪潮 这赋予了其巨大的持久力[10] - 公司目前报告的增长速度可与年轻的科技新贵相媲美[9] 苹果 (AAPL) - 公司拥有庞大且互联的生态系统 这构成了强大的护城河[9]

核心事件 - 三名美国民主党参议员呼吁苹果和Alphabet旗下的谷歌从其应用商店中移除X和Grok应用 原因是这些平台上存在未经同意的女性及未成年人色情图像的传播 [1] 涉及公司 - 被点名的应用商店运营方为苹果公司（Apple）和谷歌公司（Alphabet旗下） [1] - 被要求下架的应用为X（前身为Twitter）和Grok（由xAI开发） [1] 指控内容 - 指控X和Grok平台上存在非自愿色情内容的传播 涉及对象包括女性和未成年人 [1]