美元周期历史与当前阶段 - 美元自1971年以来经历了多个强弱周期，当前正处于自2014年开始的强势周期末期，并可能已进入弱势周期 [1] - 摩根士丹利预计到2026年底美元指数将跌至89，较目前的99.7下跌约10% [2] - 2024年9月美元指数已较年初高点回落逾10%，创1973年浮动汇率以来最大半年跌幅，标志着长达十余年的强势周期让位于系统性弱势周期 [2] 主要货币对预测 - 摩根士丹利预测到2026年底，欧元兑美元将从目前的1.1533美元升至1.27美元 [2] - 英镑兑美元预计将从目前的1.3111美元升至1.47美元 [2] - 美元兑日圆汇率预计将从154日圆跌至124日圆 [2] - 德意志银行预测2026年底美元兑人民币汇率可能跌至6.7 [2] 驱动美元走弱的核心因素 - 利差因素：美联储9月重启降息，点阵图隐含2025年底政策利率3.25%，而欧央行降息节奏放缓、日本央行仍在加息轨道，美欧、美日10年期利差年内预计收窄80–100bp，削弱美元套息优势 [3] - 财政因素：特朗普二次减税法案将未来10年联邦赤字额外推高3万亿美元，政府债务/GDP突破125%，财政扩张在充分就业阶段挤出私人储蓄，经常项目逆差走阔 [3] - 信用因素：关税升级、干预联储独立性等举措削弱全球对美元信任，IMF数据显示2025年二季度全球美元储备份额降至57.8%，为1995年以来最低 [3] 美联储货币政策动向 - 美联储10月30日议息会议下调联邦基金利率25个基点，新目标区间3.75%–4.00%，符合市场预期 [2] - 会议释放"降息节奏可能放缓、数据依赖更强"信号，交易员对12月再降息概率由80%降至约55% [2] - 市场定价2026年全年再降息50–75bp，终端利率或接近3%的中性水平 [2] 弱美元周期下的资产配置策略 - 历史经验显示美元由强转弱拐点期，风险资产触底反弹与避险资产走强同时出现，进入趋势下行阶段后，商品与非美资产将开启牛市 [7] - 安联投资、瑞银、美银等机构策略师均表示美元走弱已成为市场共识，美银策略师指出市场交易逻辑已从"除了债券皆可买"转变为"除了美元皆可买" [7] - 瑞银全球策略团队将新兴市场股票上调至超配，继续乐观看待中国股票，因相对MSCI世界指数折价30%且外国投资者持仓较低 [7] - EPFR数据显示8月流入非美股票型基金420亿美元，为2021年以来新高，其中38%指向中国权益与港股高股息资产 [7]

百胜品牌潜在剥离计划 - 百胜品牌股价在市场普遍下跌时逆势飙升7%，原因在于公司表示可能剥离必胜客业务 [1] 银行高管对股市的评论 - 包括摩根士丹利CEO Ted Pick和高盛CEO David Solomon在内的多位银行高管发表评论，认为股票估值过高，导致市场受挫 [2] - 高管们指出一个市场普遍规律：股价有时需要下跌和重置才能继续上涨 [3] 市场分化趋势展望 - 摩根士丹利CEO预测2026年市场将出现更多分化，投资者将开始区分优质公司与劣质公司 [4] - 拥有强劲资产负债表和优越财务状况的高质量公司将占据主导地位，表现不佳的公司将被抛离 [4] AI领域公司差异化表现 - 各公司在AI领域的资本支出计划引发市场不同反应：Meta股价因计划在2026年进一步增加资本支出而承压，而微软宣布类似计划后股价反应相对温和，亚马逊在增加AI投入后股价出现两位数上涨 [5] - Meta表现相对弱势的主要原因在于其业务多元化程度远低于同行，缺乏像软件或云计算这样的传统现金牛业务来抵御AI领域的波动 [6]

美联储利率政策与MBS走势 - 美联储利率政策是抵押贷款支持证券（MBS）走势的关键 [1]

宏观经济与市场展望 - 中国是世界上最大最重要的经济体之一 全球资本配置者在几乎任何环境下都会继续对中国感兴趣[1] - 全球资本出现回归中国市场的迹象 这一趋势会在2026年更稳定地持续下去[1] - 中国股市已实现同比约80%的涨幅 不少中国股票在当前阶段展现出显著的投资吸引力[1] - 在未来12至24个月内 市场可能会经历高达20%的回撤 但10%到15%的市场回撤在市场周期中也颇为常见[2] 行业与公司融资 - 香港是一个投资者会回报优秀企业的多元化市场[2] - 来自海内外的人工智能 机器人 电动汽车和生物科技等领域的企业正在通过香港市场进行融资 并成功跻身世界前五百强企业之列[2] 人工智能投资与估值 - 尽管已有数以万亿计的资金被投入AI领域 但其实际经济效益的回报周期可能长达数十年[2] - AI是一个持续进化的整体 目前市场定价更多考虑的是其未来的长远影响而不是目前的实用价值 市场对AI的估值已经包含了很多未来的预期[2] - AI的部署与应用的普及具有可持续性 在一段时间内将促进生产率的不断提升[2] - 目前AI投资的很多焦点集中在数据中心 芯片和算力上 但很多业内人士实际上更加关注AI在应用层面创造的巨大价值[3]

市场表现 - 亚太股市集体下挫 韩国综合指数大跌超5% 日经225指数大跌超3% 台湾加权指数跌超2% 恒生指数低开近1% [1] - 韩国综合股价指数200下跌5%后启用熔断机制 程序化交易暂停5分钟 [1] - 韩国KOSPI200指数最新价549.15 下跌32.79 跌幅5.63% 韩国KOSPI指数最新价3901.30 下跌220.44 跌幅5.35% [2] - 日经225指数最新价49639.60 下跌1857.60 跌幅3.61% 台湾加权指数最新价27492.83 下跌623.73 跌幅2.22% [2] - 恒生指数最新价25701.63 下跌250.77 跌幅0.97% 国企指数最新价9075.10 下跌98.11 跌幅1.07% [2] 市场观点与担忧 - 高盛及摩根士丹利等华尔街大行CEO警告股市可能出现调整 [1][2] - 市场对AI投资泡沫爆破担忧加剧 [1][2] - 摩根士丹利首席执行官表示全球股市或面临回调 对可能出现的10%至15%的下跌应做好心理准备 [2] - 成功预测次贷危机的Michael Burry三季度末用80%仓位押注Palantir和英伟达看跌期权 引发市场对AI板块估值可持续性的担忧 [2]

A股市场开户情况 - 10月A股新增开户数231万户，同比下降66%，环比下降21% [1] - 2025年前10个月A股累计新开2246万户，同比增长11% [1] 投资者行为分析 - 投资者正在抛售年内大幅上涨的股票，主要由于未来几个月预计财报清淡 [1] - 抛售行为缩小公司间的估值差距，使股价回归历史平均水平附近 [1] 国际机构对中国市场观点 - 全球资本配置者将继续对中国感兴趣 [4] - 高盛和摩根士丹利CEO特别强调中国香港股市吸引力，科技股如DeepSeek表现抢眼 [4] - 摩根士丹利仍然看好中国、日本和印度股市 [4]

美股市场整体表现 - 美股主要指数普遍下跌，标准普尔500指数跌1.17%至6771.55点，纳斯达克综合指数跌2.04%至23348.64点，道琼斯工业平均指数跌0.53%至47085.24点 [1] - 市场技术分析指出，标普500指数自4月以来未回踩50日移动均线（约6654点），也未出现单日3%以上下跌，预期市场可能回落至6400-6500点水平 [5] - 高盛和摩根士丹利掌门人预计未来12-24个月内股市可能出现10%到20%的回撤 [5] 个股表现 - AI应用股Palantir财报超预期且上调业绩指引，但股价收跌7.94%，该股在过去一年里股价翻了4倍 [2] - 电影《大空头》原型Michael Burry在三季度买入了Palantir和英伟达的看跌期权 [5] - 按市值排名，英伟达跌3.96%，特斯拉跌5.15%，微软跌0.52%，苹果逆势上涨0.37%，伯克希尔哈撒韦-A涨2.66% [7] - 高盛编制的散户偏好指数周二下跌3.6%，约为标普500指数跌幅的3倍，该指数追踪Palantir、特斯拉等股票 [5] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌2.05% [8] - 个股方面，阿里巴巴跌2.02%，京东跌2.93%，哔哩哔哩跌5%，富途控股跌7.57% [8] - 新能源汽车股蔚来跌3.5%，理想汽车跌3.27%，小鹏汽车跌3.9% [8] - 即将登陆港交所的小马智行收跌9.79%，文远知行跌13.72% [9] 其他资产类别表现 - 原油、大宗商品及黄金周二集体下跌 [6] - 加密货币市场遭遇抛售，比特币下跌近6%，以太坊暴跌超10% [6] - 过去24小时内加密货币市场有45万个钱包地址爆仓，清算金额接近20亿美元 [6]

美股市场表现 - 美股三大指数收跌，纳指下跌2.04%，标普500指数下跌1.17%，道指下跌0.53% [2] - 大型科技股普遍下跌，英特尔跌超6%，特斯拉跌超5%，英伟达跌超3%，谷歌跌逾2%，亚马逊、Meta跌超1% [2] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.05%，小马智行跌近10%，富途控股跌超7%，哔哩哔哩跌超5% [2] - 多位华尔街投行高管警告美股市场可能面临重大回调，高盛预计可能出现10%至20%的回调 [1] 大宗商品市场 - 国际金价走低，现货黄金跌1.67%至3934.06美元/盎司，COMEX黄金跌1.71%至3945.3美元/盎司 [2] - 现货白银跌1.72%至47.11美元/盎司，伦铜收跌近2% [2] - 国际原油期货小幅收跌，WTI 12月合约跌0.8%至60.56美元/桶，布伦特1月合约跌0.69%至64.44美元/桶 [2] - 金价回落原因包括市场技术性获利了结需求强烈以及美联储降息预期回落 [5] 加密货币市场 - 比特币价格一度跌破10万美元，最低报9.96万美元，跌幅达6.5% [2] - 以太坊一度跌超11%，过去24小时加密货币市场共有超47万人爆仓 [2] - 有分析师认为，若比特币价格持续低于10万美元，可能引发更急剧抛售，下一个目标价位是7.4万美元，潜在下行空间约30% [3] 黄金税收新政 - 黄金税收新规明确将用途划分为"投资性"与"非投资性"，投资性黄金在最终销售给个人投资者时需缴纳增值税 [7] - 新政主要目的是引导黄金交易向规范化的场内市场集中，以提升市场透明度和监管效率 [8] - 税收新政可能导致持有大量现货黄金的企业选择出售部分库存，形成卖出压力，企业新增采购需求可能出现阶段性下降 [8] 美国大豆出口 - 2025年美国大豆产量预估约1.17亿吨，出口预估约4960万吨，比前一年大幅下降 [4] - 2025年前八个月美国对中国的大豆出口量约593万吨，远低于2024年同期的约2680万吨，同比下降近80% [4] - 全美2025年大豆种植面积比前一年减少约3% [4]

市场表现 - 美国国债周二收盘温和上涨 各期限收益率下行2-3个基点 [1] - 10年期国债收益率收于4.085% 下行2.5个基点 接近日内低点 [1] - 收益率曲线陡化不足1个基点 [1] - 国债期货成交清淡 截至下午3点约为20日均值的75% [1] 关键利率水平 - 2年期国债收益率报3.5799% [1] - 5年期国债收益率报3.6993% [1] - 10年期国债收益率报4.0871% [1] - 30年期国债收益率报4.6676% [1] - 5年和30年期国债收益率差报96.65个基点 [1] - 2年和10年期国债收益率差报50.51个基点 [1] 市场情绪与驱动因素 - 国债多数涨幅出现在美国时段开始之前 股指期货在Capital Group 高盛和摩根士丹利高管发表打击股市情绪的言论后走低 [1] - 尾盘时段标普500指数下跌约1.2% 纳斯达克100指数下跌约2% [1] - SOFR期权出现上行对冲需求 显示市场对美联储政策放松的预期将增强 [1] - 出现鸽派对冲交易 押注到明年3月18日政策会议前市场体现两次降息的预期 较当前市场隐含的接下来三次会议合计降息35个基点的预期更为鸽派 [1]

市场前景展望 - 全球股市在经历长期上涨后可能面临回调 高盛首席执行官David Solomon预测未来12至24个月内股市可能出现10%至20%的回撤[1] - 摩根士丹利首席执行官Ted Pick认为10%至15%的回撤是健康的发展 并非由宏观危机驱动[3] - 资本集团总裁兼首席执行官Mike Gitlin指出估值具有挑战性 处于合理到偏高之间[4] 近期市场表现 - 2025年股市在4月因特朗普总统"解放日"关税公告而暴跌后创下新高 主要由对人工智能的热情和美联储持续降息预期推动[2] - 主要科技公司股价飙升 苹果公司上周达到4万亿美元估值 英伟达达到5万亿美元 成为首家达到此估值的公司[2] 估值水平分析 - 分析师担忧随着市场持续创下新纪录 股票估值过高[3] - 尽管盈利表现强劲 但当前估值处于合理到偏高区间 而非便宜到合理之间[4]