核心财务表现 - 公司2025年第二季度每股收益2.13美元，超出市场预期1.93美元，同比增长17% [1] - 季度净收入167.9亿美元，同比增长12%，超出市场预期159.2亿美元 [5] - 归属于普通股股东的净利润33.9亿美元，同比增长15%，超出市场预期32.2亿美元 [4] 投资银行业务 - 投行业务总收入下降5%至15.4亿美元，略低于预期的15.5亿美元 [2] - 咨询费用同比下降14%，固定收益承销费用下降21%，但股权承销收入增长42% [2] - 机构证券部门税前利润21.1亿美元，增长3%，略低于预期的22.1亿美元 [7] 交易业务 - 股票交易收入增长23%至37.2亿美元，超出预期的30.3亿美元 [3] - 固定收益交易收入增长9%至21.8亿美元，略高于预期的21.2亿美元 [3] 财富管理与投资管理 - 财富管理收入增长14%至77.6亿美元，超出预期的71.1亿美元 [8] - 客户资产达6.49万亿美元，同比增长14%，超出预期的6.06万亿美元 [10] - 投资管理收入增长12%至15.5亿美元，超出预期的14.7亿美元 [10] - 资产管理规模达1.71万亿美元，同比增长13%，略高于预期的1.67万亿美元 [11] 资本状况与股东回报 - 每股账面价值61.59美元，同比增长8.4% [12] - 一级资本充足率17.6%，较上年同期提升0.3个百分点 [12] - 季度回购8百万股股票，金额10亿美元 [13] - 新授权200亿美元股票回购计划，季度股息提升8%至每股1美元 [13] 同业比较 - 杰富瑞集团第二季度每股收益0.43美元，与预期持平但低于上年同期0.67美元 [16] - 摩根大通第二季度每股收益4.96美元，超出预期的4.51美元 [17]

Morgan Stanley (MS) reported $16.79 billion in revenue for the quarter ended June 2025, representing a year-over-year increase of 11.8%. EPS of $2.13 for the same period compares to $1.82 a year ago.The reported revenue compares to the Zacks Consensus Estimate of $15.92 billion, representing a surprise of +5.49%. The company delivered an EPS surprise of +10.36%, with the consensus EPS estimate being $1.93.While investors closely watch year-over-year changes in headline numbers -- revenue and earnings -- and ...

市场表现 - 纳斯达克综合指数微涨0.2%，标普500指数下跌0.4%，道琼斯工业平均指数下跌1%，罗素2000指数下跌2% [2] - 科技板块涨幅主要由英伟达推动，其股价上涨4%并创历史新高，原因是特朗普政府放宽对华销售关税限制 [3] - ASML控股因关税导致前景下调，股价下跌8% [3] 通胀数据 - 消费者价格指数(CPI)表现分化，剔除新旧车销售后价格涨幅创2021年11月以来最快 [4] - 生产者价格指数(PPI)显示批发价格疲软，但市场对美联储9月降息预期概率从62%降至56% [7] 银行业绩 - 美国银行、高盛和摩根士丹利均超盈利预期，高盛和摩根士丹利营收亦超预期，美国银行营收未达预期 [5] - 银行普遍提及交易收入强劲，4月以来市场波动与关税消息对金融板块产生分化影响 [5] 非金融类公司 - 强生公司盈利和营收均超预期，并上调全年指引，盘前股价上涨2% [6] - 当前季度企业盈利同比增速预计达9%，但宏观经济前景存在不确定性 [6] 重点关注 - 债券市场走势将决定美联储能否降息，网飞将于次日公布财报，预期股价波动范围为84美元 [8][9]

Morgan Stanley (MS) came out with quarterly earnings of $2.13 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $1.93 per share. This compares to earnings of $1.82 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of +10.36%. A quarter ago, it was expected that this investment bank would post earnings of $2.23 per share when it actually produced earnings of $2.6, delivering a surprise of +16.59%.Over the last four quarters, the co ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现收入168亿美元，每股收益2.13美元，有形资产回报率18.2%；2025年上半年收入345亿美元，每股收益4.73美元，有形资产回报率20.6% [6] - 公司年初至今的效率比率为70%，效率提升得益于对可控支出的持续优先排序、先前空间退出的节省、自筹资金投资以及利用技术提高生产力 [13] - 总即期资产较上一季度增加54亿美元，达到1.4万亿美元；标准化CET1比率为15%；标准化风险加权资产（RWAs）环比增至523亿美元 [30] - 公司宣布将季度股息提高0.75美元，至每股1美元；第二季度税率为22.7%，预计下半年税率约为24% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 机构证券业务 - 机构证券业务收入76亿美元，得益于股票和固定收益市场业务以及亚洲和欧洲、中东和非洲地区的表现 [14] - 投资银行业务收入15亿美元，股权承销业务在多年低迷后获得动力，部分抵消了债务承销和咨询业务的同比下降；咨询收入800万美元，反映完成活动减少 [15] - 股权业务收入37亿美元，各产品和地区均实现增长；主要经纪业务收入创纪录，平均客户余额升至历史新高；现金业务收入同比增长，欧洲、中东和非洲地区表现强劲；衍生品业务收入同比上升 [19] - 固定收益业务收入22亿美元，宏观产品表现强劲；宏观业务收入同比增加，得益于客户对冲增加、外汇市场趋势、利率预期变化和更宽的买卖价差；微观业务表现稳健；大宗商品业务收入主要反映电力和天然气收入下降以及结构化交易减少 [20] - 其他收入200万美元，比较期受益于更高的净利息收入和企业贷款费用；本季度贷款拨备1.68亿美元，净冲销1900万美元，主要与几笔商业房地产贷款有关 [21] 财富管理业务 - 财富管理业务收入78亿美元，包括2.92亿美元的DCP，利润率持续扩大；税前利润创纪录，达到22亿美元，税前利润率为28.3%，DCP对利润率产生约70个基点的负面影响 [22][23] - 资产管理收入44亿美元，同比增长11%，得益于市场水平上升和持续强劲的收费资金流的累积影响；本季度收费资金流达到创纪录的430亿美元；收费资产达到2.5万亿美元；净新增资产590亿美元，包括220亿美元的税收流出影响，各渠道均实现增长 [24] - 交易收入13亿美元，剔除DCP影响后，收入同比增长17%；零售业务在4月表现强劲，客户对市场波动做出反应，业务活动在季度末保持势头；银行贷款余额环比增至1690亿美元，主要由证券贷款增长推动；家庭贷款渗透率在顾问主导渠道有所增长；总存款增加3830亿美元，净利息收入19亿美元，环比持平 [25][26] 投资管理业务 - 投资管理业务收入16亿美元，同比增长12%；总资产管理规模（AUM）创纪录，达到1.7万亿美元；长期净流入资金为11亿美元，年初至今净流入资金为16亿美元；资产管理及相关费用为14亿美元，受各类资产平均AUM增加推动；基于业绩的收入和其他收入为1.18亿美元，主要受基础设施基金收益推动；流动性和覆盖服务出现273亿美元的流出，反映机构流出，部分与市场部署和企业资本支出有关 [28][29] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度前半段，美国贸易政策带来不确定性和市场波动，后半段资本市场参与度增加，实现稳步反弹 [5][6] - 6月投资银行业务活动恢复，IPO市场表现良好，增强了投资者和企业的信心 [8][9] - 股票市场波动和最终反弹促使客户重新定位，推动全球参与度提高 [19] - 固定收益市场受益于客户对冲增加、外汇市场趋势、利率预期变化和更宽的买卖价差，特别是在季度初 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为财富和机构领域的客户筹集、管理和分配资本，通过在不同市场和宏观背景下执行该战略，实现了持续的业绩提升 [6][11] - 公司将继续在全球综合企业中部署增量资本，以支持客户、发展业务、机会性回购股票和评估具有明确战略契合度的无机机会，重点是为股东创造强劲和持久的回报 [10][36] - 公司在投资银行、财富管理和市场业务等核心领域进行资本部署，包括深化与企业和客户的关系、扩大产品覆盖范围、加强市场业务的融资能力等 [37][38] - 公司关注监管环境的变化，认为监管改革的推进将为公司带来更多机会，特别是在资本部署和业务发展方面 [10][36] - 行业竞争方面，公司认为自身在全球投资银行领域具有优势，特别是在财富和投资管理业务方面；同时，公司也认识到私募信贷产品已经找到自己的市场定位，但随着监管环境的正常化，大型全球投资银行有望重新获得部分核心业务份额 [88][89] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为市场环境具有建设性，尽管经济和地缘政治存在不确定性，但公司战略正在发挥作用，将继续为客户提供出色的持久业绩，并为股东带来回报 [11] - 投资银行管道健康，对话活跃，市场表现出韧性；财富和投资管理业务将继续积累资产，总客户资产已达到8.2万亿美元 [32] - 如果关税政策执行在预期范围内，且谈判结果可量化，将有助于进一步消除不确定性，推动战略活动增加，预计下半年市场表现强劲 [44][45] 其他重要信息 - 公司预计银行监管改革将取得进展，新的SLR提案和CCAR改革的可能性表明监管机构正在对总资本框架进行建设性重新评估 [10] - 公司的压力测试结果反映了业务模式的持久性，并显示过去五年结果持续改善 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：如何看待监管背景变化下公司的增量资本回报率，以及公司是否能比以往更盈利 - 公司业务模式正在产生盈利增长和增量过剩资本，增加了资本部署的灵活性；将在投资银行、财富管理和市场业务等核心领域部署额外资本，有机发展已经开始并将持续加强；同时也会关注无机机会，但门槛较高，需符合核心战略；随着环境稳定，预计并购和承销业务将回升，带来更多经营杠杆；股息将继续是首要任务，股票回购将根据情况进行战术性调整 [36][39][40] 问题2：近期关税政策对企业交易活动的影响是否与3 - 4月不同 - 如果关税政策执行在预期范围内，且谈判结果可量化，将有助于进一步消除不确定性；近期战略活动开始回升，收购方表现积极，IPO市场运作良好，价值链状况良好，如果这种趋势持续到秋季，下半年市场表现将强劲 [44][45] 问题3：进行无机交易的财务或战略因素是什么 - 交易必须符合为客户筹集、管理和分配资本的战略；公司内部有机增长机会巨大，财富管理、投资管理和投资银行等业务均呈现增长态势；如果无机机会能增加经营杠杆且不分散核心业务注意力，会予以考虑，但门槛较高 [48][49][50] 问题4：请详细说明净新增资产（NNA）的资金流情况以及新顾问的招聘背景 - 招聘情况良好，新顾问对公司投资的平台感兴趣；NNA在三个渠道均表现强劲，顾问主导渠道的资金流来自现有顾问、新招聘顾问和职场渠道；职场渠道产生的新资金流进入顾问主导渠道，并成为收费资金流；自定向渠道（E*TRADE）的资金流同比改善，得益于营销和业务发展投资；收费资金流也非常强劲 [53][54][58] 问题5：如何看待稳定币和代币化对摩根士丹利的机会，以及在监管更清晰时的关注重点 - 公司正在积极讨论稳定币相关问题，目前尚难判断其对公司业务的具体影响，但会密切关注市场动态和技术发展；公司关注包括AI、加密货币等在内的所有技术进步的生态系统 [63][64] 问题6：请描述市场背景的演变情况，以及公司为提高市场份额特别是在主要经纪业务方面所采取的措施 - 公司一直在全球业务中进行投资，这些投资在业绩中得到体现，如本季度欧洲股票业务创纪录，此前亚洲业务也表现出色；市场背景方面，零售业务在整个季度表现强劲，客户在市场波动中持续流入资金；公司在机构和零售业务中均捕捉到客户重新定位和再平衡的机会 [68][70][71] 问题7：为什么资产管理业务未被纳入潜在的资本部署范围，以及如何平衡资本部署以确保资产和财富业务仍是驱动股票和回报的主要因素 - 本季度投资管理业务表现出色，有大量资金流入和Parametric业务的持续增长；资产管理行业存在许多收购机会，但公司会谨慎对待，注重收购业务与公司文化和客户视角的契合度，以及对核心战略的平台效应；公司更关注核心战略，满足客户对增量资本和资源的需求，但也不排除有合适的无机机会 [79][80][81] 问题8：在当前利率背景下，预计未来利率下调对净利息收入（NII）的影响如何 - 一般来说，利率下降时，公司会看到资金流入增加；NII目前处于稳定水平，未来将受政策利率影响；贷款余额的增加是业务实力的前瞻性指标，随着家庭贷款渗透率的提高，更多顾问和用户会考虑公司的贷款产品 [82][83] 问题9：如何看待银行通过资本市场部门增加贷款的趋势，以及公司在该领域的贷款占比情况 - 监管环境的改革可能使行业格局发生变化，大型全球投资银行有望重新获得部分核心业务份额，但不会完全从私募信贷领域夺回份额；公司认为自身在财富和投资管理业务方面具有优势，能够在企业产品领域发挥更重要的作用；公司将谨慎推进贷款业务，注重收益的稳定性和风险控制 [88][89][93] 问题10：在考虑无机机会时，存款在公司优先级中的位置如何 - 银行是公司的战略重点，公司将其纳入战略目标，旨在通过增加和多元化存款基础，支持符合条件资产的增长；公司在过去十年对银行产品进行了大量投资，以建立能够服务资产负债表两侧的能力 [100][101][102]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度公司实现收入168亿美元，每股收益2.13美元，有形资产回报率18.2%；2025年上半年收入345亿美元，每股收益4.73美元，有形资产回报率20.6% [5] - 公司年初至今的效率比率为70%，得益于可控支出的持续优先排序、先前空间退出的节省、自筹资金投资以及利用技术提高生产力 [11] - 总即期资产较上一季度增加54亿美元，达到1.4万亿美元；标准化CET1比率为15%；标准化风险加权资产（RWAs）环比增至523亿美元 [27] - 公司宣布将季度股息提高0.75美元，使每股季度股息达到1美元；第二季度税率为22.7%，预计今年下半年税率约为24% [28] 各条业务线数据和关键指标变化 财富管理业务 - 收入78亿美元，税前利润创纪录达到22亿美元，税前利润率28.3%，DCP对利润率产生约70个基点的负面影响 [19][20] - 资产管理收入44亿美元，同比增长11%；手续费收入创纪录达到430亿美元；净新增资产590亿美元，其中包括220亿美元的税收流出影响 [21] - 交易收入13亿美元，剔除DCP影响后同比增长17%；银行贷款余额环比增至1690亿美元，主要由证券贷款增长推动 [20][22] - 总存款增加3830亿美元，净利息收入19亿美元，环比持平；预计第三季度净利息收入将维持在近期水平，具体取决于政策利率变化 [23] 投资管理业务 - 收入16亿美元，同比增长12%；总资产管理规模（AUM）创纪录达到1.7万亿美元 [24][25] - 实现长期净流入110亿美元，年初至今净流入160亿美元；资产及相关费用14亿美元，由各类资产平均AUM增长推动 [25] - 业绩收入和其他收入1.18亿美元，主要来自基础设施基金收益；流动性和覆盖服务流出273亿美元，反映机构资金流出 [25] 机构证券业务 - 收入76亿美元，得益于股票和固定收益市场业务以及亚洲和EMEA地区的表现 [12] - 投资银行收入15亿美元，股权承销业务在多年低迷后获得动力，部分抵消了债务承销和咨询业务的同比下降 [13] - 股权承销收入5亿美元，较上年显著改善；固定收益承销收入5.32亿美元，较去年同期有所下降；并购积压订单在各地区持续增加 [13][14] - 股票业务收入37亿美元，各产品和地区均实现增长；固定收益业务收入22亿美元，受宏观产品推动；其他收入2.02亿美元 [16][17][18] - 本季度贷款拨备1.68亿美元，净冲销1900万美元，主要与几笔商业房地产贷款有关 [18][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场背景在本季度变化显著，影响投资者情绪，客户寻求建议并重新配置投资组合 [10] - 亚洲和EMEA地区表现强劲，支持了机构证券业务的收入 [12] - 股票市场波动和最终反弹促使客户重新定位，推动全球参与度提高 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是为财富和机构客户筹集、管理和分配资本，通过全球综合公司的布局，专注于在不同市场和宏观背景下执行战略，以实现可持续增长 [5][9] - 公司将继续在核心业务中部署额外资本，包括投资银行、财富管理和市场业务，同时关注无机增长机会，但门槛较高 [33][34][35] - 公司通过投资技术、人才和全球布局，提升客户服务能力，以在竞争中脱颖而出，如在股票业务中实现全球布局并取得优异成绩 [7][12][70] - 行业监管改革取得进展，新的SLR提案和CCAR改革的可能性表明监管机构正在重新评估资本框架，公司CET1比率为15%，高于预期资本要求，有资本部署的灵活性 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第二季度分为两个不同阶段，上半段受美国贸易政策影响，市场存在不确定性和波动；下半段资本市场参与度增加，实现稳步反弹 [4][5] - 董事会对不确定性的接受度提高，投资银行活动在6月恢复，为下半年带来动力，尽管仍处于复苏早期阶段，但股权承销业务的出色表现是积极的领先指标 [7] - 公司对市场环境持建设性态度，认为战略正在发挥作用，将继续为客户提供出色的持久业绩，并为股东带来回报 [9] - 进入第三季度，投资银行管道健康，市场表现出韧性，财富和投资管理业务持续吸引资产，客户资产达到8.2万亿美元 [29] 其他重要信息 - 公司会议进行了录音，会议中可能包含前瞻性陈述，实际结果可能与预期存在重大差异，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 [2] - 公司财报发布和财务补充材料可在morganstanley.com获取 [2] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何看待监管背景变化下公司的增量资本回报率，以及公司是否能比以往更盈利？ - 公司业务模式正在产生盈利增长和增量超额资本，增加了资本部署的灵活性 公司正在将额外资本投入核心业务，如投资银行、财富管理和市场业务 随着监管改革和市场环境的改善，公司有望在这些领域实现更高的运营杠杆 [33][34][35] 问题：当前对宏观波动的容忍度提高，关税相关言论增加，是否会像3 - 4月那样对企业交易活动产生重大影响？ - 如果关税政策执行在预期范围内，且谈判时间可量化，将有助于消除不确定性 近期战略活动开始回升，IPO市场表现良好，预计下半年市场将表现强劲 [42][43] 问题：如果进行无机增长交易，财务或战略因素的门槛是什么？ - 交易必须符合为客户筹集、管理和分配资本的战略 公司更倾向于能增加运营杠杆且不分散核心业务机会的交易 公司将继续执行核心战略，同时关注符合战略的无机机会 [46][48][49] 问题：请详细说明净新增资产（NNA）的情况，以及新顾问招聘背景？ - 三个渠道（顾问主导、职场和自我导向）均表现强劲 职场渠道不仅为顾问主导渠道带来新流量，还使大部分流量成为公司的净新增资产 自我导向渠道通过营销和业务发展投资取得了同比改善 [52][53][55] 问题：如何看待稳定币和代币化的机会，以及在监管更清晰后公司的关注领域？ - 公司正在积极讨论，但目前还难以判断稳定币对公司业务的具体影响 公司密切关注市场动态和技术发展，包括AI、加密等领域 [60][61] 问题：请描述交易环境的演变，以及公司提高市场份额的努力，特别是在主要经纪业务方面？ - 公司通过投资全球业务，在多个地区取得了良好的业绩，如在欧洲股票业务和亚洲市场 客户在本季度进行了重新定位和再平衡，公司在机构和零售业务中均有参与并捕获了相关机会 [65][66][69] 问题：为什么资产管理业务未被纳入潜在的资本部署范围，如何平衡各业务的资本部署？ - 资产管理业务本季度表现出色，有很多收购机会，但公司会谨慎考虑 公司更关注符合核心战略、能带来运营杠杆和增量边际的机会，同时优先满足客户对增量资本和资源的需求 [77][78][79] 问题：在预期未来利率下降的情况下，如何看待净利息收入（NII）的变化？ - 一般来说，在低利率环境下，公司会看到资金流入 目前净利息收入处于相似范围，主要是因为资金流动未发生明显变化 未来净利息收入将受政策利率影响，但公司业务在利率下降时可能有其他方面的收益 [81][82] 问题：如何看待银行通过资本市场业务向非银行金融机构贷款的趋势，公司通过资本市场业务的贷款占比情况？ - 监管环境的变化可能使大型全球投资银行重新获得部分企业贷款市场份额，但私人信贷产品也有其市场地位 公司将谨慎对待这一趋势，注重资本部署的节奏和风险控制 [88][89][92] 问题：在考虑无机增长机会时，存款在公司优先级中的位置如何？ - 银行是公司的战略重点，公司将继续发展和多元化存款基础，以支持符合条件的资产增长 这需要时间和适当的基础设施建设 [100][101][102]

稳定币应用场景讨论 - 摩根士丹利首席财务官透露公司正在积极探讨稳定币的潜在应用场景 [1]

业绩总结 - 2025年第二季度净收入为16792百万美元，较2025年第一季度下降5%，较2024年第二季度增长12%[2] - 机构证券部门的净收入为7643百万美元，较2025年第一季度下降15%，较2024年第二季度增长9%[2] - 财富管理部门的净收入为7764百万美元，较2025年第一季度增长6%，较2024年第二季度增长14%[2] - 投资管理部门的净收入为1552百万美元，较2025年第一季度下降3%，较2024年第二季度增长12%[2] - 每股基本收益为2.15美元，较2025年第一季度下降18%，较2024年第二季度增长16%[4] - 每股稀释收益为2.13美元，较2025年第一季度下降18%，较2024年第二季度增长17%[4] - 信贷损失准备金为196百万美元，较2025年第一季度增长45%，较2024年第二季度增长158%[2] 资产与负债 - 截至2025年6月30日，总资产为1,353,870百万美元，较2025年3月31日增长4%，较2024年6月30日增长12%[5] - 截至2025年6月30日，贷款总额为267,395百万美元，较2025年3月31日增长3%，较2024年6月30日增长12%[5] - 截至2025年6月30日，存款总额为389,377百万美元，较2025年3月31日增长2%，较2024年6月30日增长12%[5] - 截至2025年6月30日，长期债务总额为320,127百万美元，较2025年3月31日增长8%，较2024年6月30日增长19%[5] - 截至2025年6月30日，普通股权益为98,434百万美元，较2025年3月31日增长1%，较2024年6月30日增长7%[5] 收入来源 - 财富管理部门的净收入为77.64亿美元，较上季度增长6%，同比增长14%[8] - 资产管理收入为44.11亿美元，较上季度增长0.34%，同比增长11%[8] - 交易收入为12.64亿美元，较上季度增长45%，同比增长62%[8] - 净利息收入为19.10亿美元，较上季度持平，同比增长6%[8] 风险与损失准备金 - 截至2025年6月30日，机构证券的贷款损失准备金为865百万美元，占贷款总额的1.1%[13] - 财富管理的贷款损失准备金为406百万美元，占贷款总额的0.2%[13] - 合并贷款和贷款承诺的贷款损失准备金总额为2061百万美元[13] 未来展望 - 2025年第二季度的有效税率为22.7%，较2025年第一季度增长1.5个百分点，较2024年第二季度下降0.8个百分点[4] - 平均普通股权益回报率为13.9%，较2025年第一季度下降3.5个百分点，较2024年第二季度增长0.9个百分点[4] - 2025年第二季度的补偿费用为7190百万美元，较2025年第一季度的7521百万美元下降4.4%[26] 其他信息 - 合并贷款和贷款承诺总额为452.2亿美元，较2025年3月31日增长3%，较2024年6月30日增长14%[12] - 信贷损失准备金代表对持有投资的贷款和未融资贷款承诺的信贷损失准备金[19] - 客户资产代表财富管理提供服务的资产，包括财务顾问主导的经纪、保管和投资顾问服务[23]

企业战略布局 - 企业正着眼于"关税之外"的战略布局和增长机会 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度公司净收入（不包括递延现金补偿计划按市值计价的损益）为164.15亿美元，2025年第一季度为178.88亿美元，2024年第二季度为150.73亿美元，2025年前两季度累计为343.03亿美元，2024年前两季度累计为300.22亿美元[3] - 2025年第二季度公司净利润适用于摩根士丹利的部分为35.39亿美元，较上季度下降18%，较去年同期增长15%；前两季度累计为78.54亿美元，较去年同期增长21%[5] - 2025年第二季度基本每股收益为2.15美元，较上季度下降18%，较去年同期增长16%；摊薄后每股收益为2.13美元，较上季度下降18%，较去年同期增长17%[6] - 2025年第二季度净收入167.92亿美元，第一季度177.39亿美元，2024年第二季度150.19亿美元；2025年第二季度调整后净收入164.15亿美元，第一季度178.88亿美元，2024年第二季度150.73亿美元[31] - 2Q25净收入为77.64亿美元，1Q25为73.27亿美元，2Q24为67.92亿美元，2Q25 YTD为150.91亿美元，2Q24 YTD为136.72亿美元[39] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度公司薪酬费用（不包括递延现金补偿计划）为68.19亿美元，2025年第一季度为75.23亿美元，2024年第二季度为64.05亿美元，2025年前两季度累计为143.42亿美元，2024年前两季度累计为128.52亿美元[4] - 2025年第二季度薪酬费用71.9亿美元，第一季度75.21亿美元，2024年第二季度64.6亿美元；2025年第二季度调整后薪酬费用68.19亿美元，第一季度75.23亿美元，2024年第二季度64.05亿美元[31] - 2025年3月裁员约占全球员工总数2%，产生1.44亿美元遣散费，其中机构证券业务7800万美元，财富管理业务5000万美元，投资管理业务1600万美元[33] - 2025年第二季度非利息总费用119.74亿美元，第一季度120.6亿美元，2024年第二季度108.69亿美元[33] - 非薪酬费用中，2025年第二季度经纪、清算和交易所费用11.88亿美元，信息处理和通信费用10.89亿美元，专业服务费用7.11亿美元等[33] - 2Q25薪酬费用为41.47亿美元，1Q25为39.99亿美元，2Q24为36.01亿美元，2Q25 YTD为81.46亿美元，2Q24 YTD为73.89亿美元[39] 各条业务线表现 - 2025年第二季度机构证券业务净收入为76.43亿美元，较上季度下降15%，较去年同期增长9%；财富管理业务净收入为77.64亿美元，较上季度增长6%，较去年同期增长14%；投资管理业务净收入为15.52亿美元，较上季度下降3%，较去年同期增长12%[5] - 机构证券业务2025年第二季度净收入为76.43亿美元，较第一季度的89.83亿美元下降15%，较2024年第二季度的69.82亿美元增长9%[11] - 财富管理业务2025年第二季度净收入（不含DCP）为74.7亿美元，较第一季度的74.58亿美元基本持平，较2024年第二季度的68.37亿美元增长9%[12] - 财富管理业务2025年6月30日总客户资产为6492亿美元，较3月31日的6015亿美元增长8%，较2024年6月30日的5690亿美元增长14%[15] - 机构证券业务咨询收入2025年第二季度为5.08亿美元，较第一季度的5.63亿美元下降10%，较2024年第二季度的5.92亿美元下降14%[11] - 财富管理业务资产管理费收入2025年第二季度为44.11亿美元，较第一季度的43.96亿美元基本持平，较2024年第二季度的39.89亿美元增长11%[14] - 机构证券业务股权收入2025年第二季度为5亿美元，较第一季度的3.19亿美元增长57%，较2024年第二季度的3.52亿美元增长42%[11] - 财富管理业务交易收入2025年第二季度为12.64亿美元，较第一季度的8.73亿美元增长45%，较2024年第二季度的7.82亿美元增长62%[14] - 截至2025年6月30日，资管及相关费用收入为14.34亿美元，较2024年同期增长7%；净收入为15.52亿美元，同比增长12%；摩根士丹利适用净收入为2.45亿美元，同比增长48%[17] - 截至2025年6月30日，股权资产净流出28亿美元，较上季度减少40%，较2024年同期减少70%；固收资产净流入68亿美元，较上季度增长127%；总资产管理规模为1713亿美元，较上季度增长4%，较2024年同期增长13%[19] - 截至2025年6月30日，机构证券业务贷款总额为984亿美元，较上季度增长2%，较2024年同期增长14%；贷款承诺为1654亿美元，同比增长17%；财富管理业务贷款总额为1689亿美元，较上季度增长4%，较2024年同期增长12%；贷款承诺为195亿美元，同比增长3%[21] - 2Q25财富管理平均有形普通股权益为1308.8亿美元，1Q25为1308.8亿美元，2Q24为1358.2亿美元，2Q25 YTD为1308.8亿美元，2Q24 YTD为1358.2亿美元[39] - 截至2025年6月30日、2025年3月31日和2024年6月30日，财富管理其他贷款中，非银行实体的非目的证券贷款均为20亿美元[40] - 2Q25财富管理经纪清扫存款为133亿美元，1Q25为136亿美元，2Q24为129亿美元；其他存款2Q25为250亿美元，1Q25为239亿美元，2Q24为214亿美元；总存款2Q25为383亿美元，1Q25为375亿美元，2Q24为343亿美元[41] - 2Q25投资管理平均有形普通股权益为955.7亿美元，1Q25为955.7亿美元，2Q24为967.6亿美元，2Q25 YTD为955.7亿美元，2Q24 YTD为967.6亿美元[42] - 截至2025年6月30日、2025年3月31日和2024年6月30日，投资管理贷款余额分别为2000万美元、2.55亿美元和4.81亿美元[43] 其他财务数据 - 2025年第二季度末普通股每股账面价值为61.59美元，有形普通股每股账面价值为47.25美元[6] - 2025年第二季度末公司总资产为13538.7亿美元，较上季度增长4%，较去年同期增长12%；贷款为2673.95亿美元，较上季度增长3%，较去年同期增长12%；存款为3893.77亿美元，较上季度增长2%，较去年同期增长12%[7] - 2025年第二季度末公司长期债务未偿余额为3201.27亿美元，较上季度增长8%，较去年同期增长19%；未来12个月到期的长期债务为237.84亿美元，较上季度增长4%，较去年同期增长27%[7] - 2025年第二季度公司平均流动性资源为3633.89亿美元，较上季度增长3%，较去年同期增长14%[7] - 2025年第二季度末公司普通股权益为984.34亿美元，较上季度增长1%，较去年同期增长7%；有形普通股权益为755.17亿美元，较上季度增长2%，较去年同期增长10%[7] - 公司2025年6月30日平均普通股权益为975亿美元，较3月31日的955亿美元增长2%，较2024年6月30日的906亿美元增长8%[9] - 公司2025年6月30日普通股一级资本为787亿美元，较3月31日的770亿美元增长2%，较2024年6月30日的718亿美元增长10%[9] - 公司2025年6月30日标准化方法下风险加权资产为5230亿美元，较3月31日的5026亿美元增长4%，较2024年6月30日的4721亿美元增长11%[9] - 截至2025年6月30日，公司综合贷款和贷款承诺为4522亿美元，较上季度增长3%，较2024年同期增长14%[21] - 截至2025年6月30日，持有待投资贷款的信贷损失拨备为12.71亿美元，拨备率为0.5%；贷款承诺的信贷损失拨备为7.9亿美元，拨备率为0.4%；综合贷款和贷款承诺的信贷损失拨备为20.61亿美元[23] - 截至2025年6月30日、3月31日和2024年6月30日，美国银行持有至到期投资证券分别为461亿美元、472亿美元和502亿美元[36] - 机构证券平均有形普通股权益调整额：2025年第二季度4.57亿美元，第一季度4.57亿美元，2024年第二季度4.82亿美元[37] - 2025年第二季度、第一季度和2024年第二季度、2025年上半年和2024年上半年，公司结果中FDIC特别评估分别为 - 300万美元、300万美元、800万美元、0美元和5000万美元[34] - 2025年第二季度、第一季度和2024年第二季度、2025年上半年和2024年上半年，机构证券业务FDIC特别评估分别为 - 100万美元、100万美元、300万美元、0美元和2100万美元[34] - 2025年第二季度、第一季度和2024年第二季度、2025年上半年和2024年上半年，财富管理业务FDIC特别评估分别为 - 200万美元、200万美元、500万美元、0美元和2900万美元[34] - 截至2025年6月30日，机构证券贷款信用损失准备期初余额为7.53亿美元，净冲销为 - 1900万美元，拨备为1.12亿美元，其他为1900万美元，期末余额为8.65亿美元；财富管理贷款信用损失准备期初余额为3.8亿美元，净冲销为0，拨备为2600万美元，其他为0，期末余额为4.06亿美元；总计期初余额为11.33亿美元，净冲销为 - 1900万美元，拨备为1.38亿美元，其他为1900万美元，期末余额为12.71亿美元[44] - 截至2025年6月30日，机构证券贷款承诺信用损失准备期初余额为7.02亿美元，净冲销为0，拨备为5600万美元，其他为1400万美元，期末余额为7.72亿美元；财富管理贷款承诺信用损失准备期初余额为1600万美元，净冲销为0，拨备为200万美元，其他为0，期末余额为1800万美元；总计期初余额为7.18亿美元，净冲销为0，拨备为5800万美元，其他为1400万美元，期末余额为7.9亿美元[44] - 截至2025年6月30日，机构证券贷款和贷款承诺信用损失准备期初余额为14.55亿美元，净冲销为 - 1900万美元，拨备为1.68亿美元，其他为3300万美元，期末余额为16.37亿美元；财富管理贷款和贷款承诺信用损失准备期初余额为3.96亿美元，净冲销为0，拨备为2800万美元，其他为0，期末余额为4.24亿美元；总计期初余额为18.51亿美元，净冲销为 - 1900万美元，拨备为1.96亿美元，其他为3300万美元，期末余额为20.61亿美元[44] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司使用美国公认会计原则编制财务报表，部分非美国公认会计原则财务指标有助于评估财务状况、经营成果和资本充足率，如有形普通股权益、平均有形普通股权益回报率等[25] - 有形普通股权益指普通股股东权益减去商誉和无形资产（扣除允许的抵押贷款服务权扣除额），基于此的相关比率如平均有形普通股权益回报率等为非美国公认会计原则财务指标[25] - 平均有形普通股权益回报率指摩根士丹利普通股股东适用的年化收益占平均有形普通股权益的百分比[25] - 每股有形账面价值指有形普通股权益除以流通在外的普通股股数[25] - 各业务板块的平均普通股权益回报率和平均有形普通股权益回报率分别指各板块摩根士丹利适用净收入减去分配给各板块的优先股股息，按年化计算后占各板块分配的平均普通股权益和平均有形普通股权益的百分比[25]