Key Takeaways Alibaba, JD.com and PDD plunged 8.5%, 6.2% and 5.3% on tariff fears.Trump's 100% tariff threat responds to China's rare-earth export controls.Global markets reacted defensively. The S&P 500 fell 2.7%, Nasdaq 3.6%.On Friday, Oct. 10, U.S.-listed Chinese technology giants Alibaba Group Holding Limited (BABA) , JD.com, Inc. (JD) and PDD Holdings Inc. (PDD) suffered a sharp selloff as renewed U.S.-China trade tensions reignited fears of an escalating economic clash.BABA, JD and PDD fell 8.5%, 6.2% ...

每经AI快讯，10月13日，热门中概股盘初大涨，阿里巴巴、百度涨近5%，拼多多涨3.4%，京东涨近 4%，富途控股涨6.7%。 ...

市场整体表现 - 香港恒生指数暴跌2.28%，中国内地沪深300指数下跌0.95% [1] - 韩国Kospi指数下跌1.10%，澳大利亚S&P/ASX 200指数收跌0.84% [5] - 市场下跌主要由于中美贸易紧张局势升级引发担忧 [1][4] 科技与汽车行业领跌 - 电子商务巨头阿里巴巴港股下跌3.87%，搜索引擎龙头百度股价下跌4.61% [2] - 京东股价下跌4.78%，腾讯控股下跌3.03% [3] - 快手科技下跌5.66%，拼多多下跌5.23% [3] - 电动汽车制造商蔚来下跌5.80%，理想汽车下跌4.50% [3] 贸易摩擦背景 - 中国商务部周日表示“不害怕”贸易战，此前特朗普威胁实施新的报复性关税 [4] - 中国对美国实施稀土矿物新出口管制后，被美方指责为“教科书式的双重标准” [5] - 特朗普后续在社交媒体上试图缓和局势，称“别担心中国，一切都会好起来” [6]

公司：Temu (PDD旗下) 财务业绩与目标 * 2025年第三季度全球GMV同比增长73%至240亿美元 该GMV不包含折扣券[16][17] * 2025年第三季度美国市场GMV为74亿美元 同比增长75% 欧洲市场GMV为96亿美元 拉美市场GMV为28亿美元[1][16] * 2025年全年GMV目标维持在1000亿美元 但预计实际完成900-950亿美元 2026年GMV目标为1400亿美元[1][4][27] * 公司预计2026年上半年实现盈利 英国和法国已实现盈亏平衡 整个欧洲有望在2025年第四季度实现盈亏平衡[25] 区域市场表现与策略 * 欧洲是最大且增长最快的市场 2025年第三季度占比40% 同比增长80%[3][4] * 美国市场2025年第三季度占比31% 同比增长60% 黑五期间目标GMV占全年25%以弥补二季度增速放缓[3][4][13] * 拉美等新兴市场是重点增长区域 目标占比将接近一半 但当前面临美客多等本地平台竞争 用户基础薄弱等挑战[4][5][8] * 未来增长主要来自已开拓的80多个国家（全托管覆盖80多国 半托管覆盖40-50国） 而非新增国家 非洲等市场因消费能力有限不会大规模扩展[12] 业务模式与运营 * 全托管模式占比63% 半托管加本地模式（本对本）占比37% 其中本地模式仅占2%左右[17] * 半托管模式与亚马逊商家存在重叠 未来策略是主打美国每年500亿美元规模的尾货清仓市场 目标获取三分之一份额[2][21][22] * 公司采用轻资产物流策略 在日韩、欧洲（如德国仓、波兰仓）、拉美（墨西哥、巴西）设有少量大型仓库用于中转[2][26] * POP模式占比极低仅1%-1.5% 主要面向可自行定价的特定品牌商[18] 用户增长与留存 * 全球平均用户四月留存率约为60% 半年留存率约为30% 较2023年（四月30% 半年10%）显著提升[7] * 拉美市场半年留存率约为35% 低于竞争对手美客多的40%-50%[8] * 通过增加投流、保持价格竞争力（全托管补贴比例约30%）、拓展本地商家以增加商品种类和质量来提高留存和活跃度[9] * 获客策略进行多元化尝试 包括新兴市场的线下活动（快闪店、地推）和新的线上平台（打车软件、外卖平台）[6] 竞争与合规 * 服装类商品竞争策略为避免货盘重叠、减少抄袭、在爆款基础上改进 并注重严格的合规建设[12] * 积极应对欧洲等地的合规和反垄断调查风险 已建立专业律师咨询团队 对小额罚款采取认罚态度以确保业务稳定[11] 商家政策与盈利规划 * 对本地商家（本对本）提供流量倾斜、新店免佣期（品牌商家三个月、非品牌商家一个月）、投流折扣及返点激励[10] * 扩展本地模式旨在引入跨境无法运输的商品（如食品、IP产品） 与现有货盘不冲突且可自行定价盈利[19] * 半托管模式毛利率为35% 补贴后利润为5% 全托管模式空运与海运货量各占40% 加权平均后整体亏损约2%[24]

美股市场表现 - 上周五美股遭遇“黑色星期五”，纳斯达克指数下跌3.56%至22204.43点，标普500指数下跌2.71%至6552.51点，道琼斯指数下跌1.90%至45479.60点，纳指与标普均创半年最大跌幅 [1][2] - 周线表现来看，道琼斯指数一周跌幅为2.73%，纳斯达克指数一周跌幅为2.53%，标普500指数一周跌幅为2.43% [3] - 周一早盘美股期货反弹，标普500指数期货和道指期货均涨近1%，纳指期货涨超1% [1] 地缘政治与政策动向 - 美国副总统万斯释放缓和信号，表示特朗普愿意与中国进行理性谈判，市场将此视为TACO交易策略可能再次上演的迹象 [5] - 美国政府持续关门，原定本周公布的9月CPI数据推迟至10月24日，美股Q3财报季拉开序幕，上市公司的经济表述和裁员动作将受投资者密切审视 [6] - 美联储官员本周将频频发声，鲍威尔将于北京时间周三凌晨讲话，鲍曼和沃勒也将公开亮相 [6] 主要科技股表现 - 热门科技股普遍大幅下跌，英伟达跌4.89%，微软跌2.19%，苹果跌3.45%，亚马逊跌4.99%，Meta跌3.85%，台积电跌6.41%，特斯拉跌5.06%，超微半导体跌7.72% [9][10] - 英伟达CEO黄仁勋在10月8日至10日期间卖出22.5万股公司股票，套现逾4280万美元，10月以来累计套现超1.1亿美元 [10][16] - 马斯克的xAI公司从英伟达聘请人工智能专家，专注于世界模型的研发 [10][16] 中概股与全球市场 - 热门中概股大幅下挫，阿里巴巴跌8.45%，拼多多跌5.32%，百度跌8.09%，小鹏汽车跌8.25%，蔚来跌10.05% [11] - 欧洲股市方面，英国富时100指数跌0.86%，法国CAC40指数跌1.53%，德国DAX指数跌1.50% [10] - 亚洲股市方面，恒生指数跌1.73%，日经225指数跌1.01% [10] 大宗商品与外汇 - 国际原油价格重挫，WTI原油收跌5.43%至58.17美元/桶，创5个月新低，布伦特原油收跌4.8%至62.09美元/桶 [14] - 现货黄金价格创历史新高，一度冲上4060美元/盎司，周线录得八连阳，伦敦银现上周五收涨1.08%至49.537美元/盎司 [13][14] - 美元指数跌破99关口，收跌0.56%至98.978 [13] 其他重要公司动态 - 伯克希尔对日本五大商社的投资从约63亿美元飙升至超300亿美元，持股比例打破10%上限 [16] - 伦敦现货白银市场出现历史性逼空，流动性几乎枯竭，价格相对纽约期货出现史无前例的溢价 [17][18]

公司组织架构调整 - 拼多多旗下Temu部分团队计划从深圳搬迁至上海 [1] - Temu在2024年之前主要办公区位于广州番禺的奥园国际广场，之后主要办公地点转向深圳 [1] - 拼多多国内市场办公地址一直设在上海 [1] 公司内部管理与文化 - 公司办公场所异常低调，外部无公司相关招牌和标识，不同于其他互联网公司 [1] - 进出办公楼层需使用工牌刷卡，外部人员无法进入 [1] 人员迁移策略与预期效果 - 公司为吸引员工从深圳迁往上海，采用了“搬家补贴+涨薪”的组合政策 [2] - 预计该策略仅能吸引部分员工进行搬迁 [2] - 团队搬迁至上海后，预计能更好地提升团队协作效率 [2] - 此次调整可能有助于公司制造出更为有效的用人策略 [2]

市场整体表现 - 美股三大指数全线重挫，道琼斯工业平均指数暴跌878.82点，收于45479.60点，跌幅达1.9% [2] - 标普500指数下跌182.6点，收于6552.51点，跌幅为2.71% [2] - 纳斯达克综合指数重挫3.56%，创下自今年4月以来最大单日跌幅 [2] - 从周累计表现看，道指下跌2.73%，纳指下滑2.53%，标普500指数下跌2.43% [4] - 欧洲斯托克50指数跌1.75%，德国DAX30指数、法国CAC40指数、意大利富时MIB指数均跌超1% [4] - 富时A50期指跌幅超过4% [9] 科技板块表现 - 科技板块是本轮暴跌的重灾区，美股大型科技股集体大跌 [4] - 台积电ADR暴跌超6%，博通、特斯拉暴跌超5% [4] - 英伟达、亚马逊大跌超4%，苹果、Meta大跌超3%，微软跌超2% [7] - 半导体板块遭遇更猛烈打击，费城半导体指数单日大跌6.32% [7] - ARM跌超9%，AMD、高通跌超7%，台积电跌逾6%，博通跌近6%，英特尔跌超3% [7] - 英伟达、特斯拉、甲骨文盘后跌幅均超2% [7] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，本周累计下跌8.37% [1][8] - 热门中概股普遍大跌，蔚来、金山云跌超10%，哔哩哔哩跌超9% [1] - 百度、阿里巴巴、小鹏汽车跌超8%，京东跌超6%，拼多多跌超5% [1] - 腾讯音乐跌超4%，网易、理想汽车跌超3% [9] 事件驱动因素 - 特朗普在社交平台威胁，美国将自11月1日起对中国进口商品加征100%的新关税 [1][9] - 美国也将于同日对"所有关键软件"实施出口管制 [10] - 特朗普指控中国藉由掌控稀土金属市场"挟持全世界" [9] - 美国联邦政府"停摆"进入第10天，特朗普政府已开始对联邦雇员实施大规模的永久性裁员，影响"数千名联邦工作人员" [10]

美股市场整体表现 - 美股主要指数大幅跳水，标普500指数跌2.71%至6552.51点，纳斯达克综合指数跌3.56%至22204.43点，道琼斯工业平均指数跌1.9%至45479.6点，均创4月以来最大单日跌幅 [1] - 市场存在回调休整预期，分析师指出美股存在实质性调整风险 [5] - 美国政府进入停摆第10天，联邦政府雇员裁减程序已启动，加剧市场担忧情绪 [5] 主要资产类别表现 - 避险资产受追捧，现货黄金站上每盎司4000美元关口，十年期美债收益率跌近8个基点 [4] - 风险资产遭重创，WTI原油暴跌超4%迫近年内低点，伦铜下跌4.5% [4] - 比特币日内跌幅一度超过10%，持续巨震 [5] 科技巨头及热门个股表现 - 按市值排名，主要科技股普跌：英伟达跌4.89%，微软跌2.19%，苹果跌3.45%，谷歌跌1.95%，亚马逊跌4.99%，Meta跌3.85%，博通跌5.91%，台积电跌6.41%，特斯拉跌5.06% [6] - 盘后科技股再度跳水，英伟达、特斯拉、甲骨文跌幅均超2%，新思科技、Cadence跌幅超3% [7] - 美股稀土板块受资金炒作，MP Materials收涨8.37%，USA Rare Earth涨4.96%且盘后又涨超10% [8] 中概股市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌6.10% [9] - 热门中概股普遍大跌：阿里巴巴跌8.45%，京东跌6.24%，百度跌8.09%，拼多多跌5.32%，哔哩哔哩跌9.37%，蔚来跌10.05%，网易跌3.12%，富途控股跌11.15%，理想汽车跌3.43%，小鹏汽车跌8.25%，亿航智能跌7.22%，晶科能源跌10.34% [9] 行业与公司动态 - 特斯拉在欧洲推出低价版Model Y标准版SUV，德国起售价为39,990欧元（约合46304美元），较此前版本便宜约5000欧元，旨在刺激疲软需求 [10] - 美国化肥生产商美盛股价跌9.24%，其磷酸盐工厂因机械故障和公共设施中断导致三季度产量约170万吨，低于预期，第二季度磷酸盐业务已亏损800万美元 [11] - 十家全球银行包括桑坦德银行、美国银行、巴克莱银行等共同探索发行由1:1储备支持的稳定币，旨在提供可在公共区块链上使用的支付资产 [12]

全球金融市场表现 - 美股三大指数全线跳水，道指大跌1.9%，纳指暴跌3.56%创4月以来最大单日跌幅，标普500指数暴跌2.71% [2][4] - 美股大型科技股集体重挫，台积电ADR暴跌超6%，博通、特斯拉暴跌超5%，英伟达、亚马逊大跌超4%，苹果、Meta大跌超3% [2][6] - 欧洲多国股市尾盘全线跳水，欧洲斯托克50指数跌1.75%，德国DAX30指数、法国CAC40指数、意大利富时MIB指数均跌超1% [2][7] - 风险资产遭受重创，WTI原油暴跌超4.24%，布伦特原油暴跌4.62%，比特币日内一度暴跌超13%失守11万美元关口 [2][7] - 中概股受到波及，纳斯达克中国金龙指数跌超6%，富途控股跌超11%，蔚来、晶科能源跌超10%，哔哩哔哩跌超9% [6] 市场情绪与避险资产 - VIX恐慌指数大幅飙涨超31%，衍生品市场对下行保护需求激增 [2][8] - 投资者涌入黄金、国债等避险资产，现货黄金价格涨超1%站上4000美元/盎司关口，美国十年期国债收益率跌至4.034% [8] 市场下跌驱动因素 - 市场自4月以来持续走强积累大量获利盘，本身具备回调休整预期 [10] - 美国政府"停摆"事件升级，特朗普政府开始对联邦雇员实施大规模永久性裁员，打破现代史上政府"关门"期间惯例 [2][10][11] - 美国10月密歇根大学消费者信心指数初值为55，为5月以来最低，约63%受访者预计明年失业率将上升 [2][12]

美股主要指数表现 - 美股三大指数集体大跌，道指跌1.9%，纳指跌3.56%，标普500指数跌2.71% [1] - 纳指和标普500指数创4月以来最大单日跌幅 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍下跌，博通跌近6%，特斯拉跌超5%，亚马逊跌近5%，英伟达跌超4% [1] - 苹果和Meta跌超3%，微软和谷歌跌超2% [1] 半导体与加密货币概念股表现 - 费城半导体指数大跌6.32%，半导体概念股跌幅居前 [1] - Arm跌超9%，AMD和高通跌超7%，科磊跌超6%，美光科技跌超5%，阿斯麦跌超4%，英特尔跌超3% [1] - 加密货币概念股Circle跌超11%，Coinbase跌超7% [1] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌6.1%，本周累计下跌8.37% [1] - 热门中概股普遍下跌，蔚来和金山云跌超10%，哔哩哔哩跌超9% [1] - 百度、阿里巴巴和小鹏汽车跌超8%，京东跌超6%，拼多多跌超5%，爱奇艺跌超4%，理想汽车跌超3% [1] 少数上涨板块 - 黄金、烟草以及稀土等少数板块走高 [1] - 金田涨超2%，美国黄金公司涨超1% [1]