高通2025财年Q3业绩核心观点 - QCT非苹果业务营收连续第二年同比增长超15%，物联网和汽车业务预计分别增长20%和35%，强化2029财年汽车+物联网合计营收220亿美元目标信心[1] - QCT营收90亿-96亿美元，息税前利润率27%-29%，手机业务营收环比+5%(苹果收入下降但符合历史趋势，对应同比增长8.9%)，物联网营收环比持平，汽车营收预计达10亿美元[1] - 与小米达成高端手机多年期协议，小米将成为首家推出下一代骁龙8 Elite芯片的OEM，合作已从手机扩展到汽车、智能眼镜、可穿戴设备、平板电脑等领域[1][11] 业务表现与展望 手机业务 - 下季度手机业务预计环比增长5%，由新产品推出推动，月底将发布新芯片，已与多家OEM合作筹备新设备[2] - 2025财年Android业务预计同比增长约10%，高于投资者日设定的目标，QCT非苹果收入年均增长超15%[10] - 与三星基准份额定在75%左右，超此水平的部分会波动，三星2026财年多数设备仍采用高通芯片[9][12] 汽车与物联网 - 汽车业务预计本季度增长35%，物联网增长20%，2029财年两者合计营收目标220亿美元[1] - 汽车营收预计达10亿美元，与增长最快的OEM合作，在工业、机器人等领域占据有利位置[1][12] 数据中心业务 - 专注开发两类产品：通用型CPU(聚焦超大规模处理器)和推理集群加速卡[4] - Alphawave的IP可互补以构建定制SoC，连接能力行业领先，正与重要客户进行前期谈判[3][4] - 斥资24亿美元收购Alphawave，知识产权与现有业务互补，帮助建立竞争地位[14] 中国市场表现 - 在中国的地位依然稳固，与小米的合作是与中国OEM合作的一个例子，业务有利且可持续[1][11] - 在华经营30年，从3G起步，学会了以中国速度发展，地位逐年提升，在汽车、工业、机器人等领域占据有利位置[12] 财务与运营 - 本季度产品组合略弱于预期，因季节性疲软且无旗舰产品发布，但下季度将推出新芯片及旗舰产品，需求增长[5] - 对业务利润率很满意，今年将接近30%的长期目标，汽车、物联网领域的增长机会远超苹果营收规模[13] - 过去四年运营支出增长很小，通过吸收工资增长、重新分配现有支出至多元化和增长领域来管理[8] 行业趋势与技术 - 手机端人工智能应用日益普及，Android生态系统在多数人工智能领域具备优势，预计会提升人们对该生态的兴趣[15] - Galaxy S24和S25在人工智能利用率上有三倍差距，预计这种增长会继续加速[15] - 人工智能正让连接更重要，推动更多计算、更强功能设备的发展，并彻底改变用例[15]

行业展会动态 - 第二十二届ChinaJoy于8月1日至4日在上海新国际博览中心举行 N5展馆成为大型移动设备体验中心 汇集小米、荣耀、iQOO、一加、努比亚/红魔、realme、ROG等主流手机及电竞设备品牌 [1] - 参展品牌集中展示最新旗舰手机及丰富的游戏配件与周边产品 [1] - 高通在展会中设置独立展台 展示搭载骁龙处理器的智能手机和平板电脑 并展出小米AI眼镜与小米汽车等设备 [1] - 高通举办多场手游挑战赛和表演赛 吸引大量手游爱好者参与 现场气氛热烈 [1] 品牌合作与战略 - 多家手机展位以"品牌×高通骁龙"作为展位名称 凸显芯片厂商与终端品牌的深度合作 [1] - 移动芯片巨头联发科未在N5馆或展会其他区域设立独立展台 缺席本届ChinaJoy展会 [1] - 高通与联发科参展差异可能反映两大芯片品牌对游戏业务的不同战略态度 [1]

行业政策与市场表现 - 国家及地方政策持续为游戏与数字消费领域注入动能 包括2022年《"十四五"数字经济发展规划》2024年《关于促进服务消费高质量发展的意见》和2025年《提振消费专项行动方案》 [2] - 2024年中国游戏市场实际销售收入达325783亿元 同比增长753% 其中移动游戏收入238217亿元 占比超七成 [4] - 中国游戏用户规模达674亿人 创历史新高 [4] - 2024年全球游戏市场总收入1827亿美元 移动游戏以55%占比稳居主导 用户规模达342亿 预计2027年将增至376亿 [4] - 2024年上海网络游戏销售收入1558亿元 同比增长78% 连续13年正增长 [6] - 上海电竞产业销售收入6131亿元 赛事收入占全国469% 跻身全球电竞城市第二 [6] 技术创新与产品性能 - 骁龙8至尊版采用第二代3nm工艺 CPU单核与多核性能较前代均提升45% GPU性能提升40%且功耗降低40% AI性能提升45% [7] - 目前已赋能184款终端产品设计 涵盖荣耀 OPPO vivo等主流品牌 [7] - 骁龙主题馆带来多达15款XR设备 结合搭载第二代骁龙XR2平台的PICO 4 Ultra MR一体机 [11] - 利用5G-A万兆网络实现超8K分辨率的低延迟传输 [11] - 首次带来专为2025 ChinaJoy打造的AR游馆互动体验活动 观众可佩戴搭载第一代骁龙XR2+平台的Rokid AR Studio设备 [12] - 骁龙X系列赋能的AI PC支持高负载智能任务 骁龙G系列驱动的手持游戏设备可灵活支持各种游戏类型 [12] 生态合作与产业布局 - 高通与OEM厂商紧密联动 本届ChinaJoy集中展示搭载骁龙8至尊版及第四代骁龙8s的安卓旗舰矩阵 [13] - 展示12款骁龙X系列平台赋能的PC产品 以及覆盖多种场景的骁龙掌机 骁龙旗舰平板 骁龙无线耳机等装备 [13] - 高通与中国联通推动5G-A 3CC商用网络在北京四环内及城市副中心等区域覆盖 生效比超85% [13] - 联通自主研发的"元景大模型"在骁龙平台适配运行 [13] - 高通与网易合作在《永劫无间》手游中首次将具有18亿参数的大语言模型引入终端侧 [14] - 与腾讯合作优化《英雄联盟：激斗峡谷》 与叠纸游戏联合将骁龙游戏超级分辨率20集成至《无限暖暖》 与Epic Games扩展合作至PC领域 [14] 电竞产业发展与市场前景 - 预计到2026年中国电子竞技市场规模将突破3000亿元 带动周边产业规模超万亿元 [15] - 2024年中国电子竞技产业实际销售收入27568亿元 同比增长462% [15] - 2024年中国电子竞技用户规模达49亿人 [15] - 骁龙电竞先锋赛三年间吸引240万现场观众 创造220亿曝光量及20亿视频观看量 [18] - 2024年王者荣耀职业联赛KPL年度总决赛吸引近4万人现场观赛 [18] 展会规模与行业影响 - 2025年ChinaJoy共有743家企业报名参展 其中外资企业237家 [1] - 高通第7年参加ChinaJoy 携手多方重量级合作伙伴打造"骁龙主题馆" [1]

7月31日，纳指收跌0.03%，报21122.45点，7月份累涨3.7%，为连续第四个月录得上涨。标普500指数收跌0.37%，报6339.39点，7月份累涨2.17%。道琼斯工 业平均指数收跌0.74%，报44130.98点，7月份累涨0.08%。中概指数收涨0.66%，报7462.36点，7月份累涨1.67%。 热门科技股中，7月份，甲骨文累涨16.32%，英伟达累涨12.58%，谷歌A累涨8.89%，微软累涨7.26%，博通累涨6.55%，均为连续第4个月录得上涨；AMD累 | 序号 | 代码 | 名称 | 总市值V | | --- | --- | --- | --- | | 1 | NVDA | 英伟达 | 4.34万亿 | | 2 | MSFT | 微软 | 3.97万亿 | | 3 | AAPL | 车道 | 3.1万亿 | | 4 | AMZN | 亚马逊 | 2.49万亿 | | 5 | GOOG | 谷歌-C | 2.33万亿 | | 6 | GOOGL | 谷歌-A | 2.32万亿 | | 7 | META | Meta Platforms | 1.94万亿 | | 8 | AVGO | ...

公司战略转型 - 高通公司正从智能手机调制解调器业务向边缘计算和设备端人工智能领域进行战略性转型 [1] - 2025年第三季度业绩标志着公司战略转向新业务领域 [1] 业务覆盖范围 - 公司业务范围已从智能手机扩展至更广阔的边缘计算领域 [1] - 设备端人工智能成为公司新的重点发展方向 [1]

高通公司首席执行官：公司创造了大量增长机会。 ...

公司发展 - 高通CEO表示公司创造了大量成长机会 [1]

公司评级与战略 - 高通公司在2025年5月获得买入评级 主要基于非手机业务的增长潜力[1] - 公司计划到2029财年在汽车和物联网市场实现220亿美元收入目标 体现战略转型方向[1] 业务发展重点 - 非手机业务成为高通公司未来增长的核心驱动力 特别是汽车和物联网领域[1] - 220亿美元的营收目标表明公司正在积极拓展多元化业务布局[1]

Piper Sandler将高通的目标价从190美元下调至175美元，仍维持"增持"评级。(格隆汇) ...

关于作者Angela Harmantas - 拥有15年北美股市报道经验 专注于初级资源类股票 [1] - 曾为加拿大 美国 澳大利亚 巴西 加纳 南非等国的领先行业刊物进行报道 [1] - 曾从事投资者关系工作 并领导瑞典政府在加拿大的外国直接投资计划 [1] 关于出版商Proactive - 提供快速 可获取 信息丰富且可操作的商业和金融新闻内容 面向全球投资受众 [2] - 内容由经验丰富且合格的新闻记者团队独立制作 [2] - 在全球主要金融和投资中心设有办事处和工作室 包括伦敦 纽约 多伦多 温哥华 悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖范围 - 专注于中小型市值市场 同时涵盖蓝筹股公司 大宗商品和更广泛的投资故事 [3] - 团队提供跨市场的新闻和独特见解 包括但不限于生物技术和制药 采矿和自然资源 电池金属 石油和天然气 加密货币以及新兴数字和电动汽车技术 [3] 技术应用 - 积极采用前瞻性技术 内容创作者拥有数十年的宝贵专业知识和经验 [4] - 使用技术辅助和增强工作流程 [4] - 偶尔使用自动化和软件工具 包括生成式AI 但所有发布的内容均由人类编辑和撰写 符合内容生产和搜索引擎优化的最佳实践 [5]