2026年1-2月中国新能源汽车市场销量与动态 - 核心观点：2026年1-2月，中国新能源汽车市场呈现分化态势，部分新势力品牌销量同比显著增长，而传统巨头如比亚迪销量下滑明显，同时新能源汽车出口普遍维持高速增长，成为行业重要驱动力 [2][3][4][5][6] 主要车企销量表现 - 比亚迪：2月销量19万辆，同比下滑41%，环比下滑9% 1-2月累计销量40万辆，同比下滑36% 出口表现亮眼，1-2月累计出口10.1万辆，同比增长50% [2] - 吉利汽车：2月销量20.6万辆，同比增长1%，环比下滑24% 1-2月累计销量47.6万辆，同比增长1% 新能源车销量11.7万辆，占总销量57%，同比增长19% 出口销量6.1万辆，同比大幅增长138% 旗下极氪品牌销量2.4万辆，同比增长70% [2] - 上汽集团：1-2月累计销量约60万辆，同比增长7% 累计出口约20万辆，同比增长49% [3] - 奇瑞集团：2月销量16.1万辆，同比下滑11%，环比下滑20% 1-2月累计销量36.1万辆，同比下滑11% 出口12.5万辆，同比增长42% [3] - 长城汽车：2月销量7.3万辆，同比下滑7%，环比下滑20% 1-2月累计销量16.3万辆，同比增长3% 出口销量4.3万辆，同比增长37%，环比增长5% [3] - 零跑汽车：2月销量2.8万辆，同比增长11%，环比下滑12% 1-2月累计销量6万辆，同比增长19% [4] - 理想汽车：2月销量2.6万辆，同比增长1%，环比下滑5% 1-2月累计销量5.4万辆，同比下滑4% [5] - 蔚来汽车：2月销量2.1万辆，同比大幅增长58%，环比下滑23% 1-2月累计销量4.8万辆，同比大幅增长77% [5] - 小米汽车：2月销量超2万辆 1-2月累计销量超5.9万辆，对比2025年同期的超4万辆实现增长 [6] - 小鹏汽车：2月销量1.5万辆，同比下滑50%，环比下滑24% 1-2月累计销量3.5万辆，同比下滑42% [6] 行业与公司重要动态 - 吉利旗下极氪品牌新车极氪8X计划于2026年第二季度上市，将首搭新一代千里浩瀚G-ASD技术 [2] - 理想汽车新款L9和L9 Livis计划于2026年第二季度上市 [5] - 蔚来汽车旗下芯片子公司安徽神玑完成首轮股权融资，融资金额超22亿元，投后估值近百亿元 [5] - 行业关注点包括主机厂电芯采购策略（兼顾性能与成本）、比亚迪在东南亚市场的出海布局，以及宁德时代（CATL）储能市场增速高于动力电池市场 [10][13]

报告行业投资评级 - 投资评级为“推荐”，并维持该评级 [3] 报告核心观点 - 汽车行业整体处于静待需求好转的阶段，建议关注乘用车需求底部的左侧机会 [1][6] - AI算力需求高速增长导致北美电力供应缺口扩大，相关供应链（柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组）迎来高增长期，构成“北美缺电链”投资主线 [6][9][31] - 2026年是人形机器人产业落地关键节点，特斯拉及国内主机厂量产进程加速，汽车零部件公司与主机厂在机器人供应链上高度重合，带来新的投资机会 [6][10][19] - 各地2026年以旧换新补贴政策陆续出台，叠加春节后新车推出，汽车销量有望企稳回升 [6][11][12] - 智能化（智驾平权）与全球化是汽车零部件行业的中期成长主线 [16][17] 根据相关目录分别总结 1 周观点：静待板块需求好转 北美缺电链迎来高增 - **核心组合**：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、伯特利、拓普集团、新泉股份、春风动力、潍柴动力、中国重汽 H、金固股份】[6][9] - **北美缺电链**：2023年以来美国数据中心在建项目高速增长，规划装机容量从2023年初的5GW增长至2025年10月超245GW，电力供应缺口扩大，带动柴发、燃气轮机、SOFC及燃气发电机组供应链高速增长 [9][31] - **乘用车需求**：1月乘用车厂商批发197.3万辆，同比下降6.2%，其中新能源乘用车批发86.4万辆，同比下降3.3%，需求较弱主要因地方补贴未开启及新车推出少，目前这两个因素正在改善 [11][15] - **以旧换新政策**：2026年补贴政策由定额改为按车价比例补贴，新能源乘用车报废更新补贴车价的12%（最高2万元），燃油车补贴10%（最高1.5万元）；置换更新新能源车补贴8%（最高1.5万元），燃油车补贴6%（最高1.3万元）[12][13][14] - **投资建议**：乘用车板块推荐【吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪】，建议关注【江淮汽车】[2][15] 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 - **零部件投资逻辑**：客户维度优质顺序为华为智选>自主品牌>新势力>合资品牌；赛道维度优先大空间+好格局 [16] - **智能化拐点**：2025年有望成为“智驾平权元年”，20万元价格带车型将成为高阶智驾主要增长区间；特斯拉FSD累计里程已突破30亿英里 [17] - **零部件推荐**： - 智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，智能座舱-【继峰股份】[2][18] - 新势力产业链：推荐H链-【星宇股份、沪光股份】；T链-【拓普集团、新泉股份、双环传动】[2][18] - 出海链：推荐【爱柯迪、中鼎股份】[18] - 业绩反转链：推荐【金固股份】[2][18] 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启 - **产业关键节点**：2026年是人形机器人产业落地关键节点，特斯拉Optimus V3将于2026Q1发布，目标年底建成年产100万台生产线；宇树科技2026年目标出货量1-2万台 [19] - **投资维度**： - 客户维度：重视特斯拉确定性主线及其他核心主机厂更新 [10][19] - 产品维度：看好灵巧手、PC/ABS机甲、类RV、轻量化、关节精密轴等硬件环节 [10][21] - 资本维度：关注国产机器人主机厂（如宇树科技、乐聚）的证券化进程 [21] - **供应链机会**：汽车零部件公司具有批量化生产优势，推荐汽配机器人标的【拓普集团、新泉股份、伯特利、均胜电子、沪光股份、豪能股份、双环传动、隆盛科技】及主机厂【小鹏汽车】[2][22] 1.4 液冷：AI需求推高单机柜功率 液冷成高密场景必然选择 - **市场空间**：全球液冷市场预计2025-2032年以33.2%的复合年增长率增长，到2032年规模达211.5亿美元 [23] - **技术路径**：冷板式液冷当前占比约90%，浸没式液冷散热能力更强，占比正逐步提升 [24] - **投资建议**：建议关注服务器液冷赛道的汽车零部件公司【银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份】[25] 1.5 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头 - **销量数据**：2026年1月250cc以上摩托车销量6.4万辆，同比+8.2%；其中内销1.9万辆（同比-5.9%），出口4.5万辆（同比+15.3%）[26] - **市场结构**：500cc-800cc排量段增长强劲，1月销售1.5万辆，同比+24.9% [26] - **竞争格局**：1月250cc+销量CR3（隆鑫通用、春风动力、钱江摩托）市占率合计47.5%，较2025年全年上升0.9个百分点 [27] - **投资建议**：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用、钱江摩托】[2][29] 1.6 重卡：政策延续带动内需持续复苏 关注北美缺电产业链 - **销量数据**：2026年1月中国重卡市场销售约10.5万辆，同比增长约46% [30] - **以旧换新政策**：2026年政策延续2025年标准，支持报废国四及以下排放标准营运货车，报废并更新货车平均每辆车补贴8万元 [30][31] - **北美缺电链**：美国数据中心电力需求非线性增长，EIA预测2026-2027年美国总发电量将同比+1.4%、+2.5%，电力缺口带来供应链机会 [31] - **投资建议**：重卡板块推荐【潍柴动力、中国重汽】；北美缺电链推荐【潍柴动力】，建议关注【动力新科、渤海汽车、天润工业、长源东谷、中原内配、威孚高科】等 [2][31][33] 1.7 轮胎：全球化持续加速 优选龙头和高成长 - **行业逻辑**：短期看业绩兑现与需求高位；中期看智能制造能力外溢、产能全球化及产品结构优化；长期看全球化替代与品牌力提升 [34] - **开工率与成本**：2026年2月27日当周国内PCR开工率34.56%，TBR开工率29.17%；2月PCR加权平均成本同比-7.7%，TBR成本同比-6.3% [35][66] - **投资建议**：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】，建议关注【海安集团】[35] 2 本周行情：整体弱于市场 - **板块表现**：本周（2月23日-3月1日）A股汽车板块上涨0.72%，在申万31个子行业中排名第22位，表现弱于沪深300指数（相差+0.43个百分点）[6][37] - **子板块涨跌**：汽车服务（+1.96%）、汽车零部件（+1.62%）、摩托车及其他（+0.97%）上涨；乘用车（-0.65%）、商用载货车（-1.62%）、商用载客车（-4.89%）下跌 [6][37] 3 本周数据 - **折扣率**：2026年1月行业整体折扣率约为16.2%，较2025年12月略微放大；1月下旬燃油车折扣率20.6%，新能源车折扣率10.4% [55][56] - **轮胎开工率**：春节后首周（2月27日当周）PCR开工率34.56%，TBR开工率29.17%，尚未恢复至节前水平 [64] 4 本周要闻 - **电动化**：比亚迪启动兆瓦级闪充系统规模化建设，峰值功率可达1,360千瓦，实现5分钟补能超400公里 [6][70] - **机器人**：小鹏人形机器人全链条量产基地正式提报，目标2026年底实现高阶人形机器人IRON规模量产 [6][10][72] - **智能化**：奔驰中国与Momenta深化合作，双方开发的智驾系统将覆盖2026年内上市的9款新车型 [74]

汽车行业月度表现与2026年展望 - **2月车市整体表现偏淡**：多家车企销量环比下滑，比亚迪2月乘用车销量为187,782台，环比下降8.6%，小鹏汽车交付15,256台，环比下降23.8%，小米汽车交付量超过20,000台，环比下滑约48.7% [1] - **比亚迪出口表现亮眼，结构优化**：比亚迪2月出口同比增长41.4%至100,151台，首次实现海外销量占比超过50% [1] - **蔚来汽车交付量同比高增**：蔚来2月交付新车20,797台，同比增长57.6%，其中全新ES8当月交付15,159台，同比增长65.80% [1] - **零跑与理想交付量相对稳健**：零跑汽车2月交付28,067台，同比增长11.0%，理想汽车交付26,421台，同比增长0.6% [1] - **3月车市有望企稳回暖**：伴随各地新一轮促消费政策密集兑现，3月车市景气度有望企稳回暖 [2] - **2026年投资聚焦两条主线**：建议重点把握车企在海外商业化落地的兑现进度，以及其在底层智能化体系构建上的护城河 [2] - **个股关注小鹏汽车**：建议关注小鹏汽车，因其全新P7/增程车型陆续上市，同时海外本地化生产逐步落地，有望带动销量和毛利率提升 [2] - **个股关注吉利汽车**：建议关注吉利汽车，因其私有化极氪后推动内部资源整合 [2] - **个股关注比亚迪**：建议关注比亚迪，因其海外产能进入放量期，海外销量的高增长有望进一步优化公司整体利润结构 [2] 信义光能公司更新 - **2025年业绩受减值拖累**：公司2025年盈利8.44亿元，同比下降16%，其中下半年仅0.99亿元，主要由于全年计提固定资产减值23.2亿元（其中光伏玻璃7.2亿元、持股52%的多晶硅项目16.0亿元）[3] - **行业价格下跌，产能出清缓慢**：自11月起光伏玻璃价格重回下跌趋势，目前全行业再次回到亏损状态，但在产产能多为低成本新产能，冷修意愿低，已建成产能仍在陆续投产，产能出清仍需时间 [3] - **下调盈利预测与评级**：由于产能出清慢于预期，报告下调信义光能2026/27年盈利预测14%/20%，更新目标价至3.67港元，因当前上涨空间有限，将评级下调至“中性” [3] 全球市场与商品数据概览 - **全球主要股指表现**：截至报告日，恒生指数收于26,060点，单日下跌2.15%，年初至今上涨1.17%；标普500指数收于6,882点，单日微涨0.04%，年初至今上涨0.53%；纳斯达克指数收于22,749点，单日上涨0.36%，但年初至今下跌2.12% [5] - **大宗商品价格强势**：布伦特原油收于72.94美元/桶，三个月内上涨16.76%，年初至今上涨19.89%；期金收于5,230.50美元/盎司，三个月内上涨24.93%，年初至今上涨20.92% [6] - **美国国债收益率下行**：美国10年期国债收益率为3.96%，三个月内下降3.05个百分点，六个月内下降7.20个百分点 [6] - **恒生指数技术指标**：恒生指数50天平均线为26,846.17点，200天平均线为26,202.84点，14天强弱指数为42.00，沽空金额为86,715百万港元 [6] 近期经济数据预告 - **美国将公布多项关键数据**：包括2月制造业PMI（市场预期51.20，上次52.40）、ISM制造业PMI（上次52.60）、ISM非制造业PMI（上次59.00）、1月零售销售环比（上次0.00%）及非农私企职位增长（上次130,000人）[7] - **中国将公布2月制造业PMI**：上次数据为49.30 [7] 恒生指数及国企指数成份股关键数据（部分摘要） - **腾讯控股**：收盘价514.00港元，市值4,636,892百万港元，年初至今下跌14.19%，2025年预测市盈率为16.28倍 [9] - **比亚迪股份**：收盘价99.10港元，市值750,137百万港元，年初至今上涨3.93%，2025年预测市盈率为21.59倍 [9] - **小米集团**：收盘价33.14港元，市值716,760百万港元，年初至今下跌15.67%，2025年预测市盈率为18.53倍 [10] - **理想汽车**：收盘价68.00港元，市值227,467百万港元，年初至今上涨4.86%，2025年预测市盈率为69.58倍 [10] - **小鹏汽车**：收盘价67.25港元，市值104,858百万港元，年初至今下跌15.25%，2026年预测市盈率为68.70倍 [10] 近期深度研究报告列表 - **报告覆盖多个行业2026年展望**：包括汽车行业（穿越周期的新动能-智驾商用、储能共振与机器人量产）、新能源与公用事业行业、科技行业（人工智能超级周期）、医药行业、房地产行业及消费行业等 [8] - **近期公司深度报告**：包括劲方医药（首予买入）、海天味业（首予买入）、蔚来汽车（4Q25首度实现经营盈利转正）、信达生物、百济神州（维持买入）等 [8]

文章核心观点 2026年2月春节期间的汽车营销呈现出显著升级，行业不再依赖简单的广告曝光，而是通过深度文化融合、技术实力展示、内容共生、场景化服务及情感共鸣等多元化、精细化策略，实现从“流量收割”到“价值传递”的转变，核心趋势是“以用户为中心”的敏锐迭代[3][64] 根据相关目录分别进行总结 “洋”品牌过“马”年：法拉利、宝马的文化寻根 - 法拉利发布马年专属主题徽标，以中国传统玺印艺术为灵感，特邀篆刻艺术家打造篆体“马到成功”字样，将品牌标识与非遗传刻技艺融合，并推出典藏纪念品与经销商主题形象升级[6] - 宝马发布马年主题宣传片《宝马年好》，通过数字化技术唤醒《百骏图》中的马送出祝福，将品牌基因与“马到成功”的国民祈愿深度绑定，并与1月开启的“宝，马上”系列营销活动形成呼应[8] - 两者以不同方式诠释了国际品牌如何深入理解中国文化，并将其转化为与中国消费者沟通的有效语言，实现品牌文化与中国传统审美的“灵魂互认”[5][10] 春晚营销“硬核进化”：四大巨头营销中国智造 - 鸿蒙智行旗下尊界S800作为春晚“智慧出行时代旗舰合作伙伴”，在合肥分会场上演百车光影智驾秀，车辆编队投射“一马当先”动态灯语，相关话题曝光量超3亿次[13] - 鸿蒙智行旗下问界M9在歌舞节目《手到福来》中以车阵形式出现，车身投射“福”字与“问界山河”字样，强化其“国民家庭高端SUV”的品牌联想[15] - 领克900在义乌分会场由百余台车组成巨型“吉”字车阵，车内大屏同步播放卫星发射画面，传递“中国智造”理念[15] - 长安启源在哈尔滨分会场的极寒场景中，让启源Q07完成高难度冰雪漂移特技，直观展示车辆在极寒环境下的操控性能[17] - 春晚营销的核心突破在于将顶级流量与品牌技术卖点深度结合，实现了从“流量收割”到“价值传递”的转变[13][17] 内容营销的“深度共生”：《飞驰人生3》成车企必争之地 - 领克Z20以纯电赛车身份扛起影片“油电对决”主线，在极限赛道场景中展示加速性能、车身稳定性与续航能力，直接挑战“电动车不适合赛车”的行业偏见[21] - 一汽奥迪作为首席合作伙伴，将基于奥迪A3改装的专业拉力赛车设置为主角征战“沐尘100拉力赛”的终极战车，在4500米高原完成高难度特技，并自然露出RSQ8、RS7等多款性能车型[21] - 理想MEGA锁定“后勤保障”场景，通过物资运输、人员搭载、野外宿营等场景，直观展现“大空间+高舒适”的产品亮点[23] - 车企在电影中的植入方式从“背景板工具车”升级为“推动剧情的核心角色”，实现了品牌与内容的深度共生[19] 烟花禁放年味淡？长安、捷达民俗活动暖场子 - 长安汽车在重庆举办“非遗贺新春 长安中国年”文化盛典，打造“后备箱非遗集市”，让旗下车型的后备箱变身糖画、木雕、蜀绣的展示与制作台，让用户自然体验车辆的空间设计与实用性[25] - 长安同步发起“飞驰人生同款家庭出行”互动活动，以“不拼速度拼空间”的差异化定位强化家庭属性[26] - 捷达品牌瞄准自贡灯会民俗IP，策划“好事灯场”活动，推出品牌数字形象“捷达小马”与传统彩灯互动，并在现场设置车型展示区与试乘体验通道[27] - 阿维塔12、比亚迪汉、蔚来萤火虫等车型也通过通勤、背景等方式在电影中完成自然植入[26] 服务即营销：车企花样攻克“人在囧途” - 小鹏汽车发起“鹏友相助”公益行动，由1000名小鹏X9超级增程车主组建覆盖全国的“移动充电网络”[31] - 蔚来全面升级春节服务，全国350家服务中心春节不打烊，换电站提前加仓超万块电池，并在全国50个核心高速服务区设立“春节服务站”[31] - 小米汽车推出“春节出行无忧”服务，提供不限次数、里程及救援方式的24小时免费道路救援，以及最高2000元（含交通和住宿费用）的“抛锚费用报销”兜底额度[32] - 通过解决春节返乡出行痛点，此类“雪中送炭”服务的口碑转化率被认为远高于硬广[31] 热点响应与情感共鸣：别克与理想的案例 - 别克对“君越孤独婚车”热点事件快速响应，第一时间联系新人并送上万元红包和祝福，随后通过官方账号发声并推出专属优惠，将事件温情转化为潜在购车需求，君越车型搜索量随之增长[33][35][37] - 理想汽车CEO李想专程前往浙江海盐，兑现承诺请救人的理想车主姚东权吃饭，体现了品牌的人情味与真诚[39] - 两个案例的共同点在于以真诚态度参与热点，让品牌成为热点温情的“放大器”，实现了从“事件借势”到“情感共鸣”的升华[37][39] 奇瑞QQ复出：情怀如何照进现实？ - 奇瑞QQ联合《人民日报》首发回归预告，以“国家队”背书将品牌回归升华为国民记忆的复苏[41] - 举办“QQ快乐之夜”发布会，邀请初代车主分享故事、重启“QQ小学”，打造沉浸式怀旧体验[43] - 与《王者荣耀》深度联名，推出联名动画与限定皮肤，使基于原生纯电平台打造的全新QQ3顺利进入Z世代语境[43] - 该营销案例精准抓住春节感性窗口，成功唤醒集体记忆，同时以新产品实力为核心，实现了“情怀落地”与“品牌焕新”的双赢[43] 情绪价值营销：倡导“松弛感”与“新主张” - 比亚迪在机场、高铁站、核心商圈投放“过年回家不一定要开车，但一定要开心”主题广告，倡导多元、轻松的过年方式[45] - 奔驰推出微电影“大过年的，就依你的”，启境发布“放自己一马，马年更自在”短片，传递“尊重用户个性，不被世俗定义”的品牌态度[47] - 车企跳出传统“衣锦还乡”的功利性叙事，以“无压力”的情绪表达与消费者实现精神共鸣，精准触达年轻消费群体[44][47] 场景化营销进化：从“摆摊”到“入局” - 岚图汽车与湖北旅游局深度合作“票游湖北马上有礼”活动，联动全省30余家景区、百余家酒店，将“岚图追光L使用权”包装成旅游盲盒，让外地游客在旅游中完成品牌初体验[51] - 捷途汽车发起“与捷途共赴新年第一缕曙光”自驾活动，结合春节看日出民俗，为用户规划多条自驾路线，联动全国景区、露营地提供专属福利，鼓励用户驾驶捷途车型迎接新年曙光[53] - 通过将汽车体验深度融入春节游玩场景，品牌在用户身心最放松的时刻完成了产品优势的无感渗透和低成本社交传播[51][56] 品牌价值观沟通：长城汽车的情感叙事 - 长城汽车发布温情短片《人生去留》，全程无产品镜头，聚焦当代年轻人面临的“远方梦想”与“家乡陪伴”的情感抉择[58] - 长城汽车董事长魏建军以长辈和导师身份寄语“人生辽阔，何惧试错”，表达对年轻群体价值选择的尊重[61] - 该短片获得超千万次播放量，证明真实的情感共振其传播爆发力远胜硬广[61]

2026年2月中国汽车市场销量总结 - **2月为传统车市淡季，市场整体承压**：所有新势力车企单月交付量均未能突破3万辆，2万辆成为衡量头部企业表现的新主流分水岭[1] - **车企销量普遍环比下滑**：在有效工作日大幅减少、消费需求前置释放等多重因素作用下，各家车企环比几乎均呈现下滑态势[1] - **市场格局剧变，梯队重新排位**：曾经齐头并进的格局已被打破[2] 主要车企销量数据详析 - **吉利汽车**：2月总销量为20.62万辆，同比微增1%，环比下滑24%[3][6] - **比亚迪汽车**：2月销量为19.02万辆，同比大幅下滑41%，环比下滑9%[1][3][4] - **长城汽车**：2月销量为7.26万辆，同比下滑7%，环比下滑20%[1][3][9] - **零跑汽车**：2月交付2.81万辆，同比增长11%，环比下降12%[3][14] - **理想汽车**：2月交付2.64万辆，同比微增0.38%，环比下滑5%[3][18] - **蔚来汽车**：2月交付2.08万辆，同比大幅增长58%，环比下滑24%[3][18] - **小米汽车**：2月交付量超过2万辆，环比下滑49%[3][21] - **问界汽车**：2月交付量约为1.8万辆，环比下滑55%[3][11] - **小鹏汽车**：2月交付1.53万辆，同比下滑50%，环比下滑24%[3][12] - **岚图汽车**：2月交付0.84万辆，同比增长5%，环比下滑20%[3][23] 自主品牌市场表现 - **比亚迪呈现“内外温差”**：2月国内市场销量仅为9万余辆，但出口销量超过10万辆，这或是比亚迪史上第一次出口销量超国内销量[1][4][5] - **吉利汽车结构亮点突出**：极氪品牌2月销量达23,867辆，同比大增70%；领克品牌销量27,359辆，同比增长59%；出口量达60,879辆，同比猛增138%[6] - **长城汽车淡季稳节奏**：新能源车销售12,744台，海外销售42,675台[9] 造车新势力市场表现 - **新势力集体退出“三万俱乐部”**：2月淡季对极度依赖现金流和市场信心的造车新势力而言是一场压力测试[10] - **问界与小鹏受挫明显**：问界2月交付环比“腰斩”，进入平台调整期；小鹏汽车同比降幅几乎腰斩，反映产品切换期阵痛[11][12] - **零跑汽车走势稳健**：2月交付量在已公布数据的新势力中处于领跑位置[14] - **理想汽车表现稳健**：凭借家庭用户定位和补能网络，在淡季中守住基本盘，重回新势力月销前二[18] - **蔚来汽车成为亮点**：2月交付同比大幅增长57.6%，ES8单月交付超1.12万辆，占总销量的54%，增长受当月推出的年化费率低至0.49%的限时金融方案推动[18][19] - **蔚来子品牌表现平淡**：乐道2月交付2,981辆，同比下滑26%；萤火虫交付2,657辆，环比下滑5%[20] - **小米汽车处于产品换代期**：最后一辆初代小米SU7已于2月10日量产下线，工厂正为预计2026年4月上市的新一代SU7做准备[21] 行业趋势与竞争态势 - **市场竞争激烈**：以比亚迪、特斯拉等为首的超过20家汽车品牌掀起超长期低息热潮，同时以奔驰、宝马、奥迪为代表的多家车企集体大规模降价[23] - **国内市场需求增速放缓，价格战持续**：这几乎已成难以扭转的趋势[23] - **新能源车渗透率有望提升**：伴随电池成本下降和智能驾驶技术成熟[23] - **出口市场提供增量空间**：广阔的海外市场正成为包括比亚迪在内众多中国汽车公司维持增长的新引擎[5][23]

行业整体趋势 - 2月国内车市销量出现短期波动，但车企出口持续高增与新能源渗透率稳步提升的向好趋势并未改变 [1] - 2月车市的阶段性承压更像是节假日与消费等待窗口共振下的短期波动，而非趋势性转弱 [1] - 随着后续政策红利持续释放与新一轮新车型周期的到来，双重发力有望推动车市加速复苏 [2] - 在行业短期波动中，出口与新能源的双轮驱动逻辑依然坚挺 [1] 自主车企表现 - 上汽集团以26.9万辆的交付量领跑全行业，其中出口及海外基地销量达到9.9万辆，同比增长46.12% [1] - 奇瑞集团2月销量16.1万辆，其中出口12.49万辆，同比增长41.5%，连续10个月单月出口突破10万辆 [1] - 比亚迪2月海外销量迈过10万辆门槛，首次实现单月海外销量反超国内 [1] - 吉利汽车2月海外出口销量为6.09万辆，同比增长138%，是四家车企中增幅最大的一家 [1] - 上汽集团1-2月累计销量为596,878辆，累计同比增长6.76% [4] - 吉利汽车集团1-2月累计销量为476,327辆，累计同比增长0.99% [4] - 比亚迪1-2月累计销量为400,241辆，累计同比下降35.80% [4] - 奇瑞集团1-2月累计销量为361,034辆，累计同比下降10.91% [4] 新势力车企表现 - 新势力车企整体呈现环比普降态势，2月份零跑、理想、极氪、蔚来、小米5家销量规模在2万辆左右 [1] - 小鹏汽车2月销量为1.5万辆 [1] - 新势力的竞争格局演变为多强并立、交替领先的混战局面 [1] - 零跑汽车（ADA）2月销量为28,067辆，同比增长10.9%，1-2月累计销量60,126辆，累计同比增长19.16% [4] - 理想汽车2月销量为26,421辆，同比增长0.6%，1-2月累计销量54,089辆，累计同比下降3.74% [4] - 极氪汽车2月销量为23,867辆，同比增长70.0%，1-2月累计销量47,719辆，累计同比增长83.67% [4] - 蔚来汽车（含乐道、萤火虫品牌）2月销量为20,797辆，同比增长57.6%，1-2月累计销量47,979辆，累计同比增长77.34% [4] - 小米汽车2月销量超20,000辆，环比下降48.7%，1-2月累计销量超59,000辆 [4] - 小鹏汽车2月销量为15,256辆，同比下降49.9%，1-2月累计销量35,267辆，累计同比下降42.00% [4] - 岚图汽车2月销量为8,358辆，同比增长4.31%，1-2月累计销量18,873辆，累计同比增长17.79% [4]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对肇庆高新技术产业开发区或相关行业的投资评级 [5][6] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，工业园区是实现国家“双碳”目标的关键载体，肇庆高新技术产业开发区作为全国首批、广东唯一的国家级碳达峰试点园区，依托新能源汽车和新型储能两大主导产业，率先探索零碳转型路径，其经验可为粤港澳大湾区乃至全国提供可复制、可推广的方案 [5][6] - 报告旨在为肇庆高新区零碳园区建设提供系统性指引，通过梳理其产业基础、政策环境、建设成效，并提出优化路径与建议 [6] 建设基础：产业发展情况 - 肇庆高新区已形成新能源智能汽车及汽车零部件、新型储能、电子信息、金属加工、生物医药、食品饮料、家居建材、先进装备制造等多个产业集群，拥有近600家企业 [21] - **新能源汽车及汽车零部件产业**：以小鹏汽车和宁德时代（瑞庆时代）为“双核”，构建了从整车制造到关键零部件的完整产业链。小鹏汽车肇庆基地是其全球首个整车生产研发基地，设计标准产能为40JPH。宁德时代肇庆项目（一期）总投资约120亿元，规划年产能25GWh，2022年实现产值约90亿元 [22][23] - **新型储能产业**：被视为“头号工程”之一，拥有上下游企业56家，以瑞庆时代和小鹏汽车为龙头，并建成广东省首个新型储能全链条基地 [24] - **电子信息产业**：以风华高科为龙头，其片式多层陶瓷电容器（MLCC）国内市场占有率超20%，全球排名前八。产业与新能源汽车、新型储能深度融合 [27] - **金属加工产业**：以亚洲铝厂、中亚铝业、宏旺金属为代表。宏旺金属拥有国内首条年产能50万吨的十八辊五连轧连续生产线，2018年成为肇庆首家产值破百亿元的工业企业 [28] - **生物医药产业**：以兽医兽药为特色，龙头企业大华农生物药品有限公司是第一家成功研制禽流感疫苗的民营企业 [29] - **先进装备制造业**：聚集19家机器人领域企业，涵盖研发、制造、系统集成等环节 [33] 建设基础：产业布局情况 - 肇庆高新区总体布局思路是构建以新能源汽车与新型储能产业为核心，先进装备制造、生物医药等多产业为支撑的“链主驱动、平台承载、片区协同、产城融合”体系 [38] - 实行“一区多园、组团发展”模式，空间布局与重点产业链明确对应，例如新能源汽车产业链落位于大旺新能源智能汽车产业城，新型储能产业链落位于瑞庆时代周边片区 [39][40] - 园区正前瞻性布局低空经济、人工智能、氢能与燃料电池、第三代半导体等未来产业，规划22平方公里空域用于低空经济发展 [44] 建设基础：能源供应及消费情况 - **能源消费总量**：2024年肇庆市全社会能源消费总量达1180万吨标准煤，全年增量14万吨标准煤，低于省控目标45万吨标准煤。工业和建筑业能耗占比为68%，较2020年下降2.38% [46] - **能源消费结构**：清洁转型成效显著。2024年煤炭消费占比降至32.1%，较2020年下降8.6%。规上工业天然气消费量达38.5亿立方米，同比增长18.2%。新能源累计并网容量突破4200兆瓦，较2021年初扩大6.35倍，其中光伏是主力，2024年全年光伏发电量超120亿千瓦时，较2020年增长210% [49][50] - **行业用能结构**：高技术及装备制造业用电量占比持续上升，2025年一季度其用电量达10.62亿千瓦时，占制造业用电量的38%，首次超过高耗能行业。新能源整车制造2024年用电量增幅达68% [51] - **能源供应结构**：构建了多元供应体系。2024年规上企业发电量中，燃气发电量占比升至58.5%，同比增长7.78%。集中式与分布式光伏协同发展，2024年新增分布式光伏装机420兆瓦。储能设施建设取得突破，万里扬端州独立储能电站2024年扩容至200兆瓦/400兆瓦时，调峰能力较初期提升100% [54][55][56] 园区政策与目标匹配度 - 报告将园区政策与国家《关于开展零碳园区建设的通知》的8大核心要求进行比对，认为在“用能结构转型”、“产业结构优化”、“先进技术应用”、“改革创新”4个方面实现高度匹配，在“节能降碳”、“基础设施升级”、“能碳管理”3个方面实现深度匹配，仅在“资源节约集约”方面需进一步拓展 [73] - **用能结构转型**：政策明确推动电力结构低碳化、绿电消费与交易、储能与调峰能力建设，与国家要求高度匹配 [74][75][77] - **产业结构优化**：政策聚焦壮大新能源汽车、新型储能等绿色主导产业，淘汰落后产能，完善产业链条，与国家要求高度匹配 [81][82][83] - **先进技术应用**：政策聚焦储能技术、光伏核心技术、CCUS技术试点等，与国家要求高度匹配 [90][91] - **能碳管理能力**：政策包括建设能碳监测平台、推动碳核算与披露、探索碳排放预算机制，与国家要求高度匹配 [93][94][95] - **改革创新**：政策推出“六个一”制度、创新“云碳贷”绿色金融产品、探索碳排放“双控”机制、打造零碳示范项目，与国家要求高度匹配 [96][97][98] 重点任务：储能和柔性负荷管理 - **储能技术应用**：系统化部署电网侧、用户侧及多技术路线储能。电网侧，国能肇庆电厂已运行10MW/5.6MWh调频储能电站，并计划新建两座10MW级独立储能站。用户侧，推动“光储充”一体化示范，如百汇达公司部署0.186MW/0.372MWh锂离子储能系统。园区对建设储能项目的企业给予150元/kWh补贴，单个企业最高补贴100万元 [108][110][112] - **柔性负荷管理**：建设全国首个园区级“智慧能源管理与碳排放管理平台”，接入200余家企业，覆盖规上企业80%以上，聚合可调节负荷超过1万kW。利用AI大数据进行负荷预测与优化调度，管理效率提升30%以上 [114][116] 重点任务：环境设施绿色化与基础设施 - **低碳建筑**：要求新建建筑100%达到一星级绿色标准，重点园区三星级建筑占比不低于30%。打造示范项目，如肇庆新区商务中心集群采用BIPV技术，屋顶及立面光伏装机容量达1.2万千瓦，年发电1200万千瓦时 [120][122] - **低碳交通**：园区内建设绿道总长度达25公里，推广纯电动公交和货运车辆。对购置纯电动货车给予每辆5万元补贴，四会精细化工园区已有85%的场内货运车辆替换为纯电动车 [124][125] - **分布式光伏基础设施**：截至2025年9月，全市中压分布式光伏并网项目达245个，总装机容量1280兆瓦，排名全省第二。2024年新增分布式光伏装机420兆瓦 [129][130] - **多元储能设施**：万里扬端州独立储能电站扩容至200兆瓦/400兆瓦时。2025年签约炎龙肇庆高新区100MW/400MWh独立储能电站项目。全市已备案电网侧独立储能项目总规划容量达400兆瓦/800兆瓦时 [132] 重点任务：碳汇能力与资源循环 - **碳汇能力建设**：通过生态修复、CCUS技术探索和“产业+碳汇”融合提升碳汇。园区拥有大旺大南山森林公园（森林覆盖率97.5%）等生态节点，并探索CCUS技术应用。创新实施“企业碳账户”绿色金融服务，推出“云碳贷”等产品 [140][142][144] - **资源循环化发展**：推动企业循环式生产与园区循环式改造，循环经济产业链关联度达75%。例如，国能（肇庆）热电有限公司为园区供热，其燃煤固废可作为下游企业原料，实现碳捕捉与资源循环利用 [145][147][148] 重点任务：绿色智慧管理平台 - 肇庆高新区打造“能碳在线信息管理系统”和“源网荷储一体化中央管理系统”，旨在整合能源与碳排放数据，实现数据采集、能源调度与碳排管控一体化，全面支撑零碳园区建设 [89][155] 创新机制：全民碳普惠 - 园区积极开拓全民碳普惠机制，通过“光伏步道”、“零碳公交日”、“碳普惠”小程序等激励公众低碳行为。小程序注册人员达2.7万人，累计产生低碳行为38万次，发放430万碳积分，2024年碳积分核销率达42% [156]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但基于对智能驾驶赛道高景气度及多个细分领域机会的判断，给出了具体的投资建议[5] 报告的核心观点 - **观点一：智驾平权 2.0**：2026年智能驾驶平权趋势将进入2.0阶段，城市NOA功能将向10-20万价格带渗透，支撑赛道全年高景气度[1] - **观点二：政策法规双轮驱动**：L2级辅助驾驶进入强监管政策周期，L3/L4级自动驾驶法规体系正逐步建立[2] - **观点三：技术路径确定**：Scaling law（扩大模型参数与数据规模）是智能驾驶算法面向L4迭代的确定性技术趋势，端到端架构已初步达到L4门槛[3] - **观点四：Robotaxi拐点将至**：Robotaxi商业模式已得到初步验证，行业即将迎来拐点，特斯拉Robotaxi的进展是关键催化剂[4] 根据相关目录分别进行总结 1. 智驾平权 2.0，城市 NOA 走向千家万户 - **核心驱动力**：供给端，新能源车内卷背景下主机厂增配智驾的动力在2026年依然存在并增强[1][12]；需求端，小鹏Mona 03证明10-20万价格带消费者对优质智驾功能有明确需求，Max版（智驾版）订单占比超过80%[1][15] - **市场渗透预测**：预计2026年城市NOA硬件配置渗透率将从2025年的16%提升至25%，全年搭载城市NOA功能的硬件配置销量有望达到545万辆，同比增速超过50%[1][18] - **降本前提**：供应商方案成熟及产业链降本是智驾向低价格带渗透的前提，城市NOA硬件成本已从2023年的超过2万元有望降至2026年的5000元左右[22][25] - **降本路径**：主要来自极致的软硬一体方案优化（如从双OrinX平台向单芯片方案演进）以及激光雷达的技术与规模化降本（如禾赛ATX价格降至200美元）[30] 2. L2进入强监管政策周期，L3/L4法规体系逐步建立 - **L2强监管影响**：首个针对L2 ADAS的强制性国家标准《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》已进入报批阶段，预计2027年1月1日执行，其覆盖范围广（2025年1-11月L2及以上渗透率达65.38%）、测试标准严格，将显著扩容检测行业市场空间[2][31][34][39] - **高阶自动驾驶立法进展**：我国L3/L4级自动驾驶正从地方性试验向全国性法规体系迈进，2025年5月《道路交通安全法》修订被列为拟提请审议的法律案，相关强制性标准（如《自动驾驶系统安全要求》）正在制定中[2][40][47] 3. Scaling law是确定性的技术趋势，端到端架构初步达到L4门槛 - **技术进展**：特斯拉FSD V14.2平均接管里程（MPI）超过1000公里，正逐步接近L4门槛[50]；端到端架构是主流方向，但语言模型（VLM）在其中的具体应用方式（如作为主干网络或指令输入）尚未收敛[3][56][66] - **确定性趋势**：智能驾驶算法迭代的共识方向是Scaling law，即扩大模型参数量和训练数据规模，特斯拉FSD V14参数量已达V12初版的150倍，小鹏实验也验证了模型性能随参数和数据量增加而线性提升[3][72][76] - **核心挑战与影响**：模型运行频率是影响端侧智驾体验的核心掣肘，为应对Scaling law带来的参数量膨胀，端侧算力需求将持续增长，预计下一代将超过2000 TOPS，具备软硬一体能力的厂商将长期处于第一梯队[3][77][79] - **软硬一体与自研芯片**：为提高软硬协同效率和算力利用率，强算法厂商正走向自研芯片，在算法需求判断正确且出货量达一定规模（如超300万颗）的前提下，自研芯片具备成本优势（测算单颗成本约250美元）[77][81][82] 4. Robotaxi商业模型得到初步验证，行业即将迎来拐点 - **运营验证**：Waymo在2025年底于美国六城运营，每周提供超45万次付费服务，单车日均订单超25单，定价甚至高于Uber[4][83][85]；国内小马智行凭借供应链成本优势及路权开放，已在广州实现单车UE（单位经济模型）打平，日均营收达299元/辆[4][88] - **成本下降**：Robotaxi车辆从前装量产、采用车规级域控和半固态激光雷达等方式降本，小马智行第七代自动驾驶套件BOM成本较上一代下降70%[88][89] - **行业催化剂**：特斯拉Robotaxi能否实现去安全员稳定运营是2026年板块最大催化剂，其技术栈与FSD共享，具备强大的规模化潜力，一旦验证成功将推动行业迎来拐点[4][91][93] - **市场潜力**：截至2025年底，特斯拉FSD付费用户已达110万，无监督FSD推出后订阅率有望快速提升；特斯拉采用“Airbnb*Robotaxi”模式，有望快速建立运力网络，凭借成本优势撬动市场[93][96] 5. 投资建议及相关标的 - **投资建议**：报告建议重点关注三类企业：1) 能将量产经验转化为成本优势的智驾系统核心零部件厂商；2) 受益于L2强监管政策周期的检测类机构；3) 长期看有能力实现L4级自动驾驶的智能驾驶厂商[5] - **相关标的摘要**： - **小鹏汽车**：构建了完整的AI体系化能力，智驾技术授权（如与大众合作）反哺研发，并布局Robotaxi及人形机器人，打开长期空间[97][103] - **理想汽车**：VLA模型提升产品体验，组织架构调整与L系列车型大改有望带动销量回升，向具身智能企业迈进[99][100] - **中国汽研**：作为头部汽车检测机构，其自身产能扩张周期（如华东基地、南方试验场）与L2强监管政策周期共振，将充分受益[101][104] - **地平线机器人-W**：凭借“芯片+算法”的软硬一体能力，HSD方案体验对标一梯队，性价比高，深度受益于智驾平权2.0趋势[105][106] - **德赛西威**：作为智驾域控制器龙头，受益于城市NOA下沉，同时Robovan和机器人业务打开长期成长空间[8] - **科博达**：智能化与出海龙头，域控制器业务进入收获期[8]

业绩总结 - 2026年2月交付新车15,256辆[4] 新产品和新技术研发 - 3月晚些时候推出第二代视觉语言动作模型（2nd Gen VLA）[4] 市场扩张 - 2026年2月启动新款小鹏P7+全球交付，首批发往18个国家[4] 其他新策略 - 2026年3月2日在广州举办媒体体验活动[4]

新车上市 - 丰田bZ Woodland发布，定位中型纯电跨界SUV，基于e-TNGA平台，搭载双电机全轮驱动，最大马力375匹，EPA续航281英里（452公里），配备74.7kWh电池包，10-80%快充约30分钟，0-96km/h加速4.4秒，离地间隙21cm，拖曳能力1588kg，主要面向北美户外场景市场 [1][2][4][6] - 东风星海T5上市，售价15.39-16.19万元，定位紧凑型SUV，尺寸4600/1860/1680mm，轴距2730mm，搭载120kW电机和64.4kWh磷酸铁锂电池，CLTC续航530km，提供前碰撞预警、主动刹车、座椅电动调节与通风加热等配置 [8][10][12] - 新款长安UNI-Z PHEV上市，售价11.89-13.59万元（限时权益后9.98万元起），定位紧凑型SUV，尺寸4730/1890/1660mm，轴距2795mm，纯电续航130km，提供L2级驾驶辅助、50W无线快充、云感零压座椅等配置 [15][17][19][22] 公司动态：海外拓展与市场表现 - 上汽名爵（MG）成为首个在欧洲和英国销量突破100万台的中国汽车品牌，2025年欧洲销量突破30万台，占中国对欧汽车出口总量的70%，实现了BEV/PHEV/HEV全技术路线出口 [23][25] - 比亚迪2025年海外销量突破100万辆 [1] - 丰田1月全球销量达82.2万辆，同比增长4.7%，创历年1月销量新高；包含大发和日野的丰田集团总销量为88.7万辆 [42][44] 公司动态：技术研发与融资 - 蔚来电池科技（上海）有限公司成立，注册资本1亿元人民币，侧重于电池研发，与侧重生产的安徽电池公司形成“研发+生产”双轨战略 [45][47] - 蔚来芯片子公司安徽神玑技术有限公司完成首轮股权融资，融资金额超22亿元人民币，投后估值近百亿元，该公司是国内首家研发并规模化商用5nm车规芯片的公司，已累计出货超15万套 [48][49] - 博世确认关闭德国魏布林根工厂，涉及560个岗位，最迟于2028年底完成生产转移，该工厂主要生产汽车连接器等基础零部件，关停是集团全球成本削减与产能重构计划的一部分 [31][33] 公司动态：财务与战略调整 - Stellantis集团2025年净亏损223亿欧元，净收入1535亿欧元，同比下降2%，亏损主要由于254亿欧元的全年异常费用，反映了公司战略转变；集团将重新审视燃油车和电动车的协同发展 [39][40][41] 智能驾驶与补能服务数据 - 春节期间，华为乾崑辅助驾驶里程超4.7亿公里，人均辅助驾驶里程382公里，活跃用户数超123万人，同比增长180%，主动避免可能碰撞超10万次，疲劳分神检测提醒8769万次，智慧助手唤醒1.3亿次，泊车辅助使用1405万次 [26][28][30] - 春节期间，小米汽车辅助驾驶总里程超1亿公里，用户累计行驶里程4.05亿公里，辅助驾驶单车单日最长使用1819.6公里，泊车辅助使用363万次，累计呼唤小爱同学1.47亿次 [34] - 春节期间，蔚来全国8676座充换电站累计提供充换电服务327万余次，其中换电服务超207万次，连续五日打破日换电纪录 [36][38] - 春节期间，理想超充站累计充电145万次，充电量再创新高；理想汽车全国自建超充站突破4000座，其中高速场站超1200座 [50][52][53] 车企销量（2月） - **比亚迪**：乘用车销量187,782台 [54][55] - **吉利汽车**：新能源销量117,488台，总销量204,910台；其中银河品牌73,125台，极氪品牌23,867台，领克新能源车20,496台 [58] - **上汽通用五菱**：全球销量约100,000台，前2个月总销量约206,000台 [60][61] - **奇瑞集团**：新能源车销量35,739台，总销量146,173台；其中奇瑞品牌107,781台，捷途品牌27,607台，iCAR品牌5,824台，智界品牌945台 [62][63][64] - **零跑汽车**：交付28,067台 [66] - **理想汽车**：交付26,421台 [68] - **蔚来公司**：交付20,797台，全新ES8已完成7万台交付 [71][73] - **小米汽车**：交付量超20,000台，主要销量来自小米YU7 [75] - **问界汽车**：交付约18,000台，前2个月总销量58,000台 [77] - **小鹏汽车**：交付15,256台 [79] - **奕派科技**：销量14,936台，前2个月总销量36,205台 [80][82] - **长城汽车**：新能源销量12,744台，总销量72,594台；其中哈弗品牌41,660台，坦克品牌10,036台，魏牌5,615台 [83][84] - **岚图汽车**：交付8,358台，已成为首个达成30万台下线的央国企高端新能源品牌 [88] - **北汽新能源**：销量7,364台，同比增长18.26% [89][90] - **极石汽车**：交付1,298台，全球市场表现良好，极石01在中东、北非市场销售上万台 [91][94]