美股市场整体表现 - 圣诞节后首个交易日美股三大指数开盘涨跌不一，纳指涨0.14%，标普500指数涨0.08%，道指跌0.03% [1] - 截至发稿，美国三大股指悉数跳水，道琼斯工业平均指数跌0.09%至48687.83点，纳斯达克指数跌0.14%至23580.76点，标普500指数跌0.06%至6927.56点 [2] - 纳斯达克100指数跌0.08%，万得美国科技七巨头指数微跌0.03% [2] 中概股与科技股表现 - 中概科技龙头指数强势飘红，涨幅达1.00%至4358.68点 [1][2] - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.33%至7658.66点 [2] - 热门中概股普遍走高，叮咚买菜一度飙涨超20%，截至发稿涨14.89%至3.125美元，小鹏汽车涨7.26%至20.990美元，理想汽车涨2.68%至17.230美元，蔚来、哔哩哔哩、百度、阿里巴巴、贝壳、京东、爱奇艺等全线走高 [3][4] - 英伟达股价涨近1.5%，美国政府将允许其向中国出售H200人工智能芯片，此外公司以约200亿美元收购AI芯片初创公司Groq的资产，创下有史以来最大交易额纪录 [2] 行业与个股异动 - 存储概念股走势分化，闪迪一度涨3.5%后转跌1.6%，美光科技涨1.3%，西部数据涨1.5% [3] - 市场研究机构Omdia预期AI需求将推动NAND闪存价格在明年上涨40% [3] - 太空概念股Sidus Space延续涨势，盘初大涨超40%，该股上一交易日收涨超33%，本周累计涨幅超160%，截至发稿涨幅回落至24% [2] - 霸王茶姬美股一度跌近15%，创上市以来新低，截至发稿股价跌超8%，此前因“咖啡因”话题登上热搜引发讨论 [4] - 公司回应称，依据现有数据，其原叶现泡茶饮的咖啡因含量与一杯拿铁大致相当，并显著低于一杯美式咖啡 [5] 大宗商品与加密货币市场 - 在紧张的地缘政治局势推动下，避险资产吸引力增强，金银期货价格持续攀升 [7] - 现货黄金站上4527美元关口，伦敦金现报4527.790美元，日内上涨1.08% [7][8] - 现货白银站上75美元，伦敦银现报75.365美元，日内上涨4.95%，创1980年以来最高溢价水平 [7][8] - 沪铜主力合约夜盘站上十万元关口，为历史首次，当前涨幅近2% [7] - 现货钯金日内暴涨10.00%，现报1865.13美元/盎司 [7] - 油价跳水，布伦特原油日内跌幅超1%，报61.11美元/桶，NYMEX WTI原油跌0.99%至57.77美元 [8] - 加密货币多数下跌，比特币跌破8.7万美元，以太坊跌破3000美元，狗狗币跌至0.12美元，跌幅超3%，过去24小时超9.5万人被爆仓 [9] 宏观经济与政策预期 - 据CME“美联储观察”，美联储到2026年1月降息25个基点的概率为15.5%，维持利率不变的概率为84.5% [9] - 美联储到明年3月累计降息25个基点的概率为42.2%，维持利率不变的概率为51.8%，累计降息50个基点的概率为6% [9] - 中航证券首席经济学家董忠云表示，美国滞胀风险警报仍未解除，未来经济或趋弱叠加通胀高企，意味着美联储短期内再次降息的可能性不大 [9]

公司股价表现 - 小鹏汽车(XPEV.N)股价上涨超过8% [1] 信息来源 - 本文信息源自金融界AI电报 [1]

新能源汽车中概股市场表现 - 周五新能源汽车中概股普遍上涨，其中小鹏汽车(XPEV.US)股价上涨近4%，理想汽车(LI.US)上涨近3%，蔚来(NIO.US)上涨超过1% [1] 理想汽车海外业务拓展 - 理想汽车海外业务取得关键突破，在布局乌兹别克斯坦市场后，正式进入埃及、哈萨克斯坦和阿塞拜疆市场 [1] - 此举标志着公司完成了横跨中亚、高加索地区及非洲的核心市场布局，全球化进程进入实质性落地阶段 [1] 小鹏汽车海外市场拓展 - 小鹏汽车在卡塔尔多哈举行品牌上市发布会，正式进军中东高端市场 [1] - 发布会上展示了小鹏G9与小鹏G6两款车型，并预告即将推出小鹏P7+车型，旨在为当地消费者提供更丰富的智能出行选择 [1] - 小鹏汇天飞行汽车同台展出，展示了品牌对未来出行的前瞻性探索 [1]

新能源汽车中概股市场表现 - 周五新能源汽车中概股普遍上涨 其中小鹏汽车股价上涨近4% 理想汽车股价上涨近3% 蔚来股价上涨逾1% [1] 理想汽车海外业务拓展 - 理想汽车海外业务拓展取得关键突破 继布局乌兹别克斯坦市场后 正式登陆埃及 哈萨克斯坦和阿塞拜疆市场 [1] - 此举标志着公司已完成横跨中亚 高加索地区及非洲的核心市场布局 全球化进程迈入实质性落地阶段 [1] 小鹏汽车海外市场拓展 - 小鹏汽车在卡塔尔多哈举行品牌上市发布会 正式进军中东高端市场 [1] - 发布会上小鹏G9与小鹏G6联袂亮相 并预告即将推出小鹏P7+车型 旨在为本地消费者提供更丰富的智能出行选择 [1] - 小鹏汇天飞行汽车同台展出 全方位展示品牌对未来出行的前瞻探索 [1]

市场表现 - 理想汽车股价上涨超过1% [1] - 小鹏汽车股价上涨超过1% [1] - 哔哩哔哩股价上涨0.73% [1] - 京东股价上涨0.45% [1] - 拼多多股价上涨0.32% [1] - 百度股价上涨0.29% [1] - 阿里巴巴股价上涨0.16% [1] - 蔚来股价上涨0.02% [1]

行业研究背景 - 国际汽车质量标准化协会联合中国汽车推荐度研究工作组首次发布中国汽车推荐度研究SM结果 [1][8] - 研究覆盖燃油车和新能源车市场132款热门车型，涉及59个主流汽车品牌在2025年全年质量表现 [1][8] - 研究引入行业首个"NPS五维评价体系"，涵盖品牌口碑、产品品质体验、产品价值感知、销售体验、服务体验五大指数及其116项子指标 [1][8] 小鹏汽车整体表现 - 小鹏汽车在新能源车市场强势斩获品牌口碑第一、销售体验第一、服务体验第一三项大奖 [1][8] - 公司表示权威认证是对其当下实力的肯定，也是未来发展的鞭策，其提升源于用户反馈 [7][13] - 公司未来将继续深耕物理AI赛道，以更领先的技术、更优质的产品、更贴心的服务回应期待 [7][14] 小鹏X9超级增程车型表现 - 小鹏X9超级增程拿下插电混动MPV"产品质量推荐第一"和"产品综合口碑第一"双料冠军 [1][3][8][10] - 该车型作为全球旗舰车型，历经20国330城的全球道路严苛测试 [4][11] - 产品力具体体现在：超1600公里扎实续航、行业首创电动三折叠座椅、全系标配后轮转向、同级独有的冰雪稳行系统 [4][11] 全新小鹏P7车型表现 - 全新小鹏P7荣膺"2025年汽车工业巅峰奖 年度最佳新车" [1][5][8][11] - 获奖源于其在设计、智能与产品综合实力等多个维度的出色表现 [5][11] - 具体亮点包括：科技时尚的原创美学设计、持续进化的智能座舱 [5][11]

公司市场拓展进展 - 小鹏汽车于12月26日公布了其在中东非市场的进展 [1] - 公司继正式登陆卡塔尔市场后，于12月与毛里求斯合作伙伴达成战略合作，正式进入毛里求斯市场 [1]

文章核心观点 国家市场监督管理总局发布《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》，旨在规范行业价格行为、整治“内卷式”恶性竞争，通过禁止低于成本销售、规范返利政策、明确明码标价要求等措施，重塑健康产销关系，推动汽车市场从“价格战”转向“价值战”，为行业长期健康发展奠定基础 [2][4][5][7][9][11] 行业现状与问题 - 汽车经销商亏损严重且持续恶化，2023年亏损比例达43.5%，2024年达41.7%，2025年上半年进一步上升至52.6% [3] - 价格倒挂现象普遍，是导致经销商严重亏损的主因，2025年上半年74.4%的经销商存在价格倒挂，其中43.6%的经销商价格倒挂幅度在15%以上 [3] - 国内市场新车促销折扣普遍，基本是打75折，高价进、低价出的问题极为普遍 [4] - 主机厂返利政策存在构成复杂、存在模糊返利、兑现账期长等问题，给经销商带来经营压力，调研显示仍有极少数品牌返利兑现账期超过60天，有的甚至超过180天 [6] - 新能源汽车与智能网联推动线上交易等新业态涌现，价格标示不规范、价格欺诈、非理性价格战等问题更趋复杂 [7] 《指南》核心规定与要求 - 明确禁止低于成本销售：除依法处理积压商品外，汽车生产与销售企业不得以排挤竞争对手或独占市场为目的，使实际出厂价低于生产成本、实际销售价低于进货成本 [4][5] - 规范返利政策：要求汽车整车生产企业返利政策要清晰明确，以合同等方式与经销商事先约定 [7] - 尊重经销商自主定价权：要求主机厂在合作中遵循公平交易、平等协商的原则 [7] - 规范新业态价格行为：要求汽车交易网络第三方平台经营者依法履行平台管理责任，规范平台内经营者的价格行为 [7] - 细化销售环节合规指引：要求明码标价，规范促销行为，细化价格欺诈形式，规范服务收费 [8] - 鼓励建立内部价格合规管理机制：包括价格决策、销售合同管理、内部监督、风险防控等机制 [9] 政策目标与预期影响 - 解决价格倒挂行业痼疾，保障经销商利益，有望引导汽车市场从“价格战”回归“价值战” [5] - 推动车企商务政策更加公开、透明、合理，加速行业优胜劣汰 [5][7] - 推动汽车价格透明化，便利消费者购车，使经销商能将更多精力放在提升服务上 [8] - 构建适应行业变革的长效监管机制，为产业创新划定合规边界 [7] - 有利于重塑产业健康生态，构建全链条规范体系，行业盈利能力有望提升 [11] - 随着市场竞争更为规范、有序、透明，消费者权益将得到进一步保护 [11] 政策背景与初步成效 - “反内卷”已成为国家层面的重要经济课题，被多次写入高层会议文件及政府工作报告 [10] - 2025年以来，针对汽车行业无序价格竞争的综合整治已取得初步成效，11月新能源车整车制造价格降幅比上月收窄0.6个百分点 [10] - 乘用车行业促销正逐步回归理性，2025年1-10月降价车型大幅减少，汽车行业利润率回升至4.4% [10] 行业响应与未来挑战 - 比亚迪、小鹏汽车、北汽集团等十几家车企积极响应，表态将严格落实规范要求 [2][13] - 政策落地执行存在挑战，包括成本核算标准难以统一、监督执法存在难度、如何不抑制合理价格竞争等具体操作层面难点待明确 [12] - 专家建议落地需关注三点：用行业平均水平做成本衡量标准、主要管住头部厂商行为、形成价格监管和核查的触发机制 [12] - 健康生态需多方合力：生产企业优化商务政策与经销商共担风险；经销商坚守合规底线；监管部门强化执法；消费者增强维权意识 [13][14] - 保障经销商权益的具体建议：主机厂应缩短返利兑现周期并提升透明度，强化价格与库存风险共担机制 [14]

行业研究动态 - 国际汽车质量标准化协会联合中国汽车推荐度研究工作组首次发布中国汽车推荐度研究结果 [1] - 研究覆盖132款热门车型及59个主流品牌 [1] - 研究基于行业首个"NPS五维评价体系"从品牌、产品、销售、服务等五个维度共116项指标对全年用车与消费体验进行评估 [1] 公司表现亮点 - 小鹏汽车在品牌口碑、销售体验和服务体验等多个维度中排名靠前 [1] - 小鹏全新P7获得"2025年汽车工业巅峰奖·年度最佳新车"称号 [1] - 小鹏X9超级增程在插电混动MPV细分领域中获得产品质量推荐度和综合口碑两项第一 [1]

行业对L3自动驾驶的态度存在分歧 - 部分行业技术领袖认为L3是短暂过渡，主张从L2直接迈向L4 [2][3] - 地平线首席架构师苏箐认为，未来几年内能以极低的部署成本和极快的扩张速度落地L4系统 [2] - 小鹏汽车董事长何小鹏体验特斯拉FSD后，更加坚定认为每个人都可以跳过L3，直接享有一台具备L4能力的车 [4] - 部分整车企业人士认为L3要么是短暂过渡，要么是一个“伪概念” [4] L3自动驾驶的商业化落地与产业价值 - 2025年12月15日，工信部向长安深蓝SL03、北汽极狐阿尔法S的两款L3车型发放了国家层面的准入许可 [10] - 获得准入许可后，引发了其他车企“晒牌照”的热情，小米、小鹏以及广汽等车企宣称拿到L3测试牌照或进入实证测试阶段 [10] - 行业协会专家认为，L3级自动驾驶的落地对于汽车产业链转型和管理部门积累监管经验有不可替代的价值 [8] - L3级自动驾驶的落地是涵盖整车、零部件、软件算法、通信、数据服务等多主体协同的系统性工程 [8] - L3自动驾驶商业化将给汽车产业生态带来系统性变革，包括车辆设计、供应链、生产模式都将面临深层变革 [15] 技术路径：从L2到L4的可行性 - 从技术演进角度看，L2直奔L4是更有效率的方式，且会以更快的速度到来 [8] - 何小鹏预告，2026年8月30日，小鹏汽车的VLA要在国内达到特斯拉FSD V14.2在硅谷的整体效果 [8] - 包括长安、小鹏，以及地平线、Momenta等智驾方案提供商，在技术能力上具备直通L4的可行性 [14] - 北汽在开发L2产品的同时就已储备L3、L4自动驾驶技术，目前已实现L2到L4技术全覆盖 [14] - 从L3到L4过渡的最大技术难点，是需要更高的感知能力和极端复杂场景的决策能力 [14] L3自动驾驶的产业生态变革 - 车辆设计层面，制动、转向等核心执行系统双冗余架构将成为标配 [16] - 供应链层面，激光雷达、大算力芯片等核心智能化部件将成为刚性配置 [21] - 供应链的跨域融合趋势将推动Tier1供应商从传统单一领域供货角色，向多域融合的全栈解决方案合作伙伴转型 [21] - 生产模式层面，“硬件预埋+软件迭代”的柔性生产体系将成为主流 [21] - 新模式将倒逼车企构建覆盖研发、测试、运维的全链条能力体系，推动产业从“制造导向”向“生态服务导向”深度转型 [21] L3的法律意义与监管价值 - L3级自动驾驶的核心突破在于明确了事故责任归属机制 [15] - 从2025年12月15日开始，虽然自动驾驶车内还有人类驾驶员，但车企要开始承担责任，这是法理上的分水岭 [15] - 站在产业生态和监管层面，需要从L3阶段积累经验、完善体系，才能应对L4及更高阶自动驾驶时代的监管需求 [18] - L3的时代进程无法跨越 [18]