特斯拉Optimus进展 - 特斯拉计划在2026年第一季度发布其第三代通用人形机器人Optimus 3 该版本外观高度接近人类 是面向规模化落地的关键版本 将在2.5代基础上进行重大升级 包括最新的手部设计[3] - 特斯拉计划在2026年底前开始生产Optimus 预计到2026年底才能实现可观的量产规模 该产线的最终目标是年产能达到100万台[3] - 公司强调Optimus在智能和机电灵巧性上会显著领先中国研发的同类机器人 尤其在机器人手部设计这一行业难点上具备优势[5] 小鹏机器人IRON动态 - 小鹏汽车宣布其全新一代机器人IRON将开启首次线下互动[6][7] - IRON机器人搭载小鹏自研物理世界大模型体系 融合VLT VLA VLM三大核心能力 以实现对环境的实时感知 理解与反馈[9] - 该机器人曾因身材纤细 行走姿态酷似真人引发质疑 公司后续在公开场合剪开其腿部覆盖件以展示内部机械结构进行回应[9] 行业其他参与者动态 - 微美全息作为AI+具身智能企业 围绕具身智能核心需求 从技术底座 硬件载体到场景落地形成了完整布局 提供一站式创新服务[10] - 该公司目前以生成式AI GPT大模型为核心 结合全息视觉技术 为机器人打造“感知-交互”新范式 以提升环境感知与任务泛化能力[10] - 人形机器人行业关注度提升 在2025年春晚有数十台宇树人形机器人登台表演 2026年春晚临近 多家机器人企业已官宣将再次登台[11]

机器人ETF市场表现 - 截至2026年1月30日收盘，机器人ETF(159770)全天申购6600万份，换手率为4.59%，成交额为4.49亿元 [1] - 其跟踪的中证机器人指数(H30590)当日下跌0.45% [1] - 近半年份额增长20.69亿份，实现显著增长 [2] 机器人ETF产品概况 - 该产品是深市规模最大的机器人主题ETF [2] - 成分股覆盖人形机器人、工业机器人、服务机器人等多个细分领域，旨在帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链 [2] - 对应场外联接基金代码为A：014880，C：014881 [2] 成分股表现 - 成分股涨跌互现，绿的谐波领涨7.78%，天准科技上涨6.23%，伟创电气上涨4.98% [1] 行业热点事件 - **小鹏IRON人形机器人**：小鹏汽车自主研发的AI人形机器人IRON于2024年11月6日首发，计划2026年底规模化量产，其首次线下互动活动“第一次接触”于1月31日至2月1日在深圳举行 [2] - **北京人形机器人中试平台**：北京首个人形机器人创新中心中试验证平台于1月29日启动，该平台包含小批量试制线、具身智能机器人生产示范线等，可实现从核心部件到整机的全链路中试服务覆盖 [3] 机构观点摘要 - 中信证券认为，人形机器人处于技术验证期，但其商业化落地时间将比新能源汽车缩短 [4] - 建议关注机器人产业中价值最厚、格局最清、确定性最高的环节，这些环节业绩弹性最大 [4] - 在产业趋势投资阶段，龙头公司最为核心，建议寻找细分环节中具有非标、技术、成本、扩产等高壁垒的龙头企业 [4] - 机器人公司本身（软硬一体的平台型企业）、高算力SOC芯片、灵巧手、执行器、精密传感器等环节属于人形机器人产业的高价值、高壁垒环节 [4]

事件概述 - 小鹏汽车人形机器人IRON在深圳湾万象城公开行走演示时意外摔倒 引发全网关注与热议[1] - 公司高管回应称摔倒如同孩子学步 跌倒后会站稳并持续奔跑[1] 1月31日IRON在真实行走展示中完成流畅“猫步”后 在与观众互动站定时突然向侧方倾倒[3] - 公司副总裁表示机器人走了很多次 其中一次摔倒 并发布了更多现场视频佐证其稳定表现[3] - 此次意外事件反而打破了此前公众对机器人“由真人扮演”的质疑[3] 公司回应与过往争议 - 2025年11月科技日期间 IRON因姿态过于拟人化曾被质疑由真人扮演[3] - 为回应质疑 公司董事长曾在发布会现场剪开机器人小腿“皮肤”与“肌肉” 让其在机械“骨骼”暴露状态下完成行走[3] - 此次摔倒后 公司已将部分嘲笑声音转达给研发团队 并称这成为了团队的激励[3] 技术细节与突破 - IRON的灵活步态得益于其硬件设计与智能控制技术的突破[4] - 第二代产品研发初期明确了腰与脊椎的核心硬件架构 并为前脚掌增加自由度[4] - 机器人全身拥有82个关节自由度 使其动作具备高度灵活性与自然流畅度[4] - 自研生成式控制器的突破是其步态升级的关键拐点[4] - 目前IRON已采用第三代控制器 第四代控制器的研发也已取得初步成效[4] - 新型控制器适配更高阶的生成式模型 输入连续姿态即可完成相应动作[4] - 公司技术负责人坦言 生成式运动存在一定巧合性 难以精准控制每一步完全一致 这从技术上解释了意外摔倒的可能性[4] 行业认可与公司战略 - 华为创始人任正非曾在国际大赛座谈会上特别提及小鹏这款自主研发的人形机器人 点赞其代表了未来的世界[3] - 人形机器人业务是公司未来三大核心增长曲线之一 被寄予厚望[4] - 公司董事长曾预测 未来十年 机器人业务规模有望超越整车 销量将突破100万台[4] - 在2026年公司年会上 公司为机器人团队设定了明确目标：2026年实现面向工业场景的L3级别人形机器人量产 并推动产品进入商业场景[5] - 公司预计将在12-18个月内实现关键技术突破 进而带动公司市值提升[5]

事件概述 - 小鹏汽车旗下机器人IRON于1月31日在深圳湾万象城进行首次线下展示时，在行走过程中突然摔倒，随后被工作人员抬离现场 [1] - 该事件在社交媒体上引发关注，被网友调侃为“大型社死现场” [1] 公司回应与态度 - 小鹏汽车副总裁通过社交媒体发文回应，指出机器人当天进行了多次行走展示，摔倒仅为其中一次，并借主持人话语将此次挫折类比为“人生的道路上也要经历挫折” [1] - 该副总裁表示已将外界的嘲笑反馈给机器人团队的研发人员，并称团队会继续努力 [1] - 2月1日，小鹏汽车董事长何小鹏转发相关回应，将机器人学步摔倒比作孩子学步，并表示“跌倒后会站稳，下一步就是开始奔跑，持续奔跑” [1] 事件影响与背景 - 此次摔倒事件发生在小鹏机器人首次线下公开首秀的场合 [1] - 公司高管在回应中提及，此次摔倒“也没人怀疑是真人扮演的了”，这间接回应了此前网络上关于小鹏机器人是否为“假人扮演”的质疑 [1]

公司动态 - 小鹏汽车旗下机器人品牌“小鹏机器人”的IRON型号产品首次进行线下公开亮相 [2] - 产品展示效果给现场观众带来了强烈的视觉冲击与情感震撼 [2] 行业趋势 - 机器人技术进步迅速，产品迭代与落地速度超出部分市场观察者的预期 [2] - 引发市场对未来社会形态的探讨，即机器人是否将在未来扮演极其重要的角色 [2]

文章核心观点 - 2025广州国际车展集中呈现汽车产业前沿技术与转型成果，新能源汽车占比达58% [1] - 车企高层观点碰撞折射出行业正从“规模扩张”向“高质量发展”转向 [8] 行业变革与战略调整 - 广汽集团通过重构IPD集成产品开发流程体系，实现业务效率提升约50%、市场反应速度快6倍以上 [1] - 梅赛德斯-奔驰展示“油电同质、油电同智”战略，通过智享升级提升燃油车竞争力 [2] - 德系豪华车在中国市场面临挑战，亟待突破高端自主品牌围堵并夺取新能源汽车话语权 [3] 产品策略与市场聚焦 - 福特中国强调在中国市场站稳脚跟的核心是回到消费者本身，聚焦品牌、产品和体验 [4] - 岚图汽车认为市场竞争需要更多样化的产品以满足不同用户需求，呼吁合作做大新能源汽车市场 [4] 技术路线分歧与展望 - 蔚来汽车李斌指出2025年是纯电体验关键拐点，10月纯电车型销量增长20%，增程车型下降20% [5] - 小鹏汽车何小鹏认为未来能源结构应是纯电加混动组合，增程最适合无人驾驶体系，决定投入新一代增程 [5] - 深蓝汽车邓承浩认为增程不是过渡技术，但超长纯电续航的增程短期会锐减 [6] - 零跑科技曹力预计插混和增程会长期存在，未来3-5年市场机会很多，增速虽不及纯电但占比可观 [6] 新兴技术与未来竞争 - 小鹏汽车展示人形机器人IRON，期望其先在商业领域应用，并努力将价格做到与汽车持平 [6][7] - 行业共识智能电动汽车竞争已进入决赛阶段或最后洗牌阶段，真正稳态可能需10年显现 [7] - 车企高层预判2026年市场竞争将更加残酷和血腥，需正确看待竞争关系，共同做大市场 [7]

行业投资评级 - 汽车与零部件行业投资评级为中性（维持）[5] 核心观点 - 调整后建议继续关注人形机器人产业链公司，尽管近期板块调整幅度较大，但特斯拉、Figure、小鹏等国内外机器人公司仍在进行技术迭代并持续推进量产落地，预计2026年人形机器人将进入从0到1的规模化量产阶段，后续板块仍将迎来催化[8][11] - Figure 02机器人已在宝马工厂投入生产6个月，运行时间超过1250小时，累计参与制造3万辆汽车，完成超9万个零部件装载，其工厂部署经验将用于Figure 03的迭代升级，Figure机器人未来4年内规划产能累计10万台，预计2026年将加快推进规模化量产[8][12] - 小鹏汽车计划在2026年底实现高阶人形机器人的规模量产，目标到2030年年销量超100万台，同时宇树科技推进IPO、星动纪元完成近10亿元A+轮融资，国内机器人公司资本化进程加速将提振市场信心并带动产业链发展[8][13] - 从投资策略看，能确定进入特斯拉、Figure、国内机器人公司等配套产业链的汽车零部件公司将受益，具备竞争力的自主品牌及智驾技术领先企业将继续扩大市场份额，建议关注人形机器人链、T链、液冷产业链、华为产业链、智驾产业链公司[3][14] 销量跟踪 - 11月1-16日全国乘用车批发销量102.1万辆，同比下降14%，较上月同期增长14%，今年以来累计批发2479.5万辆，同比增长11%[17] - 11月1-16日全国乘用车零售销量88.6万辆，同比下降14%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售2014.2万辆，同比增长7%[17] - 10月全国狭义乘用车批发销量293.2万辆，同比增长7.6%，环比增长4.9%，1-10月累计批发销量2377.0万辆，同比增长12.3%[20] - 10月全国狭义乘用车零售销量224.2万辆，同比下降0.8%，环比下降0.1%，1-10月累计零售销量1925.0万辆，同比增长7.9%[20] - 10月全国新能源乘用车批发销量162.1万辆，同比增长18.5%，环比增长8.5%，1-10月累计批发销量1205.8万辆，同比增长29.9%，新能源批发渗透率达55.3%，同比提升5.1个百分点[24] - 10月全国新能源乘用车零售销量128.2万辆，同比增长7.3%，环比下滑1.3%，1-10月累计零售销量1015.1万辆，同比增长21.9%，新能源零售渗透率达57.2%，同比提升4.3个百分点[26] 市场行情 - 本周中信汽车一级行业涨跌幅为-5.1%，跑输沪深300指数（-3.8%），在29个一级行业中位列第13位，二级子行业中摩托车及其他板块跌幅最小（-2.60%），汽车销售及服务板块跌幅最大（-7.85%）[31] - 重点整车公司本周表现：比亚迪（-5.76%）、上汽集团（-7.02%）、广汽集团（-1.94%）、吉利汽车（-4.68%）、长安汽车（-3.60%）、长城汽车（-4.76%）、中国重汽（-5.80%）[32] - 重点零部件公司本周表现：新泉股份（-5.23%）、博俊科技（-9.70%）、银轮股份（-0.24%）、岱美股份（-0.95%）、爱柯迪（-4.93%）、拓普集团（-1.39%）、三花智控（-1.37%）、华域汽车（-5.54%）、伯特利（-5.07%）[32] 行业动态及公司公告 - 多家车企发布新车型：岚图泰山（售价37.99-45.99万）、新款享界S9（售价30.98-36.98万）、深蓝L06（限时惊喜价13.29-15.49万）、吉利银河2026款星舰7 EM-i（限时指导价9.58-12.38万）、广汽埃安AION i60（限时焕新价10.48-13.08万）[39][41][42][43][44] - 港股车企三季度业绩：吉利汽车前三季度收入2394.77亿元（同比增长26.4%），三季度收入891.92亿元（同比增长26.5%），归母净利润38.20亿元（同比增长59.3%）[45]；小鹏汽车三季度收入203.8亿元（同比增长101.8%），归母净利润-3.8亿元（去年同期-18.1亿元）[46]；零跑汽车三季度收入194.5亿元（同比增长97.3%），归母净利润1.50亿元（去年同期-6.9亿元）[47] - 公司资本运作：吉利汽车启动最高23亿港元股份回购计划[48]；岱美股份投资1亿元人民币设立机器人科技全资子公司[49]；隆鑫通用向全资子公司增资不超过16.5亿元[50]；凯众股份筹划收购安徽拓盛汽车零部件公司60%股权[53] - 行业重要事件：第二十三届广州国际汽车展览会举办[54]；华为与东风合作DH项目定名"奕境"、与广汽合作启境品牌计划明年推出两款车型[55]；小鹏汽车提出2030年人形机器人销量目标超100万台[56]；星动纪元完成近10亿元A+轮融资[57]；《汽车数据出境安全评估方法》团体标准发布[58]；吉利汽车预计明年推出接近十来款新车[59]；零跑汽车与一汽首个海外合作车型预计明年下半年量产[60]；国产宝马iX3计划2026年投产并搭载Momenta智驾系统[61]；广汽昊铂获L3级自动驾驶测试牌照[63]；特斯拉全球超级充电桩数量突破75000根[66]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块当前处于估值与情绪双重压制阶段，但距离“底部确认、反弹启动”窗口期越来越近 [3][13] - 2026年被定义为国产人形机器人量产元年，产业呈现出技术突破提速、供应链逐步完善、商业化初步试水的特征 [6][52] - 特斯拉明确人形机器人量产节奏与宏大产能规划，产业链进入产能建设与技术收敛阶段，供应链走向清晰可验证 [4][25] - 国内厂商如小鹏、宇树、赛力斯等在技术发布、资本化进程及产业合作上取得显著进展，提升国产产业链全球话语权 [5][32][41][48][51] 行业表现与市场动态 - 近期板块持续调整：上周（11月10日-14日）人形机器人行业核心公司指数回调4.13%，同期沪深300指数下跌1.08%，科创50指数下跌3.85% [3][13] - 个股表现分化：周涨幅前五为浙海德曼（+7.50%）、中坚科技（-0.22%）、日盈电子（-0.93%）、科达利（-1.53%）、雷迪克（-3.63%）；跌幅居后五位为拓普集团（-10.18%）、北特科技（-10.86%）、三花智控（-12.27%）、新瀚新材（-14.15%）、新泉股份（-15.35%）[3][13][15] 特斯拉产业进展 - 战略绑定：马斯克“万亿美金薪酬方案”通过，未来十年将持续推进特斯拉向AI和机器人公司进化，其中交付100万台人形机器人是核心目标之一 [4][21] - 技术迭代：展示Optimus Gen2.5（具备自主行走、挥手、互动、跳舞能力）和22个自由度的灵巧手；Gen3版本将于2026年量产，Gen4、Gen5预计分别于2027年、2028年推出 [4][24][25][27] - 产能规划：加州弗里蒙特工厂规划年产能100万台，承担初期试点；得州超级工厂作为大规模量产核心基地，目标年产能达1000万台，预计2027年启动量产 [4][25] 国内厂商动态 - 小鹏机器人：发布新一代人形机器人IRON，整机自由度超80个，运动拟人化水平领先；采用高集成度线性关节、行业最小（16mm）谐波减速器的灵巧手（22自由度）、全固态电池、自研“图灵”AI芯片等创新硬件；规划2026年实现L3级工业化量产，初期产能5万台/年；与宝钢集团合作探索工业巡检场景 [5][32][35][38][41] - 宇树科技：完成IPO上市辅导，有望成为A股“人形机器人第一股”，其四足机器狗和机器人全球知名度高且已盈利 [5][48] - 赛力斯：在港交所主板挂牌，募资净额140.16亿港元；与字节跳动旗下火山引擎合作，加快机器人业务落地 [5][51] - 其他动态：越疆发布全球首款家用机器狗Rover X1（售价7499元），并与蓝思科技互下订单（蓝思采购1000台机器人，越疆下达10000台机器狗订单）；1X发布家用人形机器人NEO（售价20000美元）；优必选再获1.59亿元订单；傅利叶推出FDH-6型仿生灵巧手（售价4999元）；浙江人形机器人创新中心发布NAVIAI-I3人形机器人 [17][18][19] 投资机会与方向 - 看好头部整机资本化以及大规模量产带来的整机制造、硬件供应链、标准化（检测）等投资机会 [6][52] - 特斯拉产业链投资聚焦两个方向：1）“强确定性”：包括头部总成（如蓝思科技）、轴承（如五洲新春、万向钱潮）、关节总成（如震裕科技、拓普集团、三花智控）[29][31]；2）“以量产为导向的技术升级方向”：包括灵巧手（微型电机、微型滚柱丝杠、腱绳等，关注震裕科技、五洲新春、德昌股份、骏鼎达）、行星滚柱丝杠（如五洲新春、震裕科技）、减速器（如隆盛科技）、轻量化（如唯科科技、蓝思科技）[29][30][31] - 小鹏机器人供应链关注关节总成（震裕科技、五洲新春）、电机（方正电机）、丝杠（五洲新春）、灵巧手（汉宇集团）、轴承（五洲新春、万向钱潮）、结构件（五洲新春、广东鸿图）[47] - 宇树科技供应链关注战略合作伙伴（涛涛车业）、轴承（万向钱潮）、机器视觉（奥比中光）、结构件（创世纪）等 [48]

公司战略与愿景 - 公司提出到2030年机器人年销量突破100万台的量产预期，并判断机器人市场潜力将远超汽车本身[1] - 公司确立"AI驱动"战略，目标是从"软件定义汽车"升级到"AI定义汽车"，并致力于成为"物理AI"领域的领先者[2][3] - 公司试图从产品公司转型为平台与生态公司，围绕第二代VLA大模型构建跨汽车、Robotaxi、机器人和飞行汽车的硬件生态系统[11][12] 产品与技术布局 - 公司布局AI和具身智能时间早于多数同行，2020年成立"鹏行智能"进军机器人领域，2021年宣布Robotaxi业务[2] - 公司展示三大技术底座：图灵AI芯片、AI鹰眼视觉方案、AI体系架构，并发布初代AI机器人IRON、飞行汽车等产品[2] - 公司第二代VLA大模型弱化语言模型转化，追求端到端的纯视觉路线，在20公里复杂小路测试中仅接管1次，优于特斯拉FSD的5次[10] - 全新一代IRON机器人拥有82个自由度，较第一代62个自由度多出20个，计划于2026年底实现规模化量产，预计成本约3万美元[13][15] 资本市场表现与行业对标 - 公司因Robotaxi、机器人等新业务利好消息，港股股价一度涨近6%，美股盘前涨幅超5%，随后美股大涨16%，市值攀升至249亿美元，超越理想和蔚来[1][5] - 公司被市场视为对标特斯拉，业务蓝图沿汽车、Robotaxi、机器人及飞行汽车路径拓展，并在飞行汽车理念上领先特斯拉一步[6][7][9] - 理想汽车在AI领域布局紧密，年研发投入超100亿人民币，近一半投向AI，但VLA远程召唤功能因技术问题暂停推送[4] 商业化挑战与竞争环境 - IRON机器人目标场景限于"导览+导购+导巡"，明确不适用于工厂打螺丝或复杂家务场景，因灵巧手寿命距商业可用尚有距离[13] - 公司机器人面临激烈价格竞争，国内宇树科技Unitree R1起售价3.99万元人民币，松延动力小布米降至9998元人民币，而IRON成本预计达几十万人民币[15] - Robotaxi赛道已有百度萝卜快跑、小马智行、文远知行等企业深耕数年，小马智行拥有720辆无人车，但其负责人称需1万台车才能支撑商业模式[20] - VLA技术路线面临行业争议，华为车BU和博世智驾负责人均质疑其落地可行性，公司通过跳过"语言"环节实现VA端到端突破，称将自动驾驶升级换代"提前近两年"[18]

公司战略与产品规划 - 公司计划于2026年底率先实现高阶人形机器人的规模化量产 [1] - 公司2026年产品规划包括7款具备“超级增程”配置的一车双能新车上市 [1] - 公司将在2026年一季度推出3款超级电动增程产品 [1] - 公司将在2026年全年推出4款全新的一车双能车型 [1] 机器人业务进展 - 公司正在推进全新一代人形机器人IRON的研发，并采用“物理世界模型驱动”的技术路线 [1] - IRON机器人已在内部完成多项迭代，其拟人化体态与步态表现远超预期，但目前公开展示的能力只是一小部分 [1] - 公司期待2030年机器人的年销量突破100万台 [1] 市场前景与目标 - 公司董事长兼CEO判断机器人市场的长期潜力将超过汽车 [1] - 2026年新产品旨在实现从“零布局”到“快速突破”的增长路径，打造更多类似MONA M03的爆款车型 [1] - 新产品将通过“更长的纯电续航”与“更快的5C超快充”解决当前增程车型的核心痛点，以提升在增程市场的占比 [1]