报告公司投资评级 - 报告建议"买进"公司股票 [2] 报告的核心观点 - 公司上半年业绩较快增长,汽车业务毛利率改善 [5][6] - 公司1-7月销量增速行业领先,插电混动销量持续创新高 [7][8] - 预计公司未来3年净利润和每股收益将保持较快增长,估值水平较低 [9][10] 公司投资亮点 - 公司在20万以下市场具备强大的市场竞争力,通过新一代电混技术和积极的定价策略,能够更多地抢占燃油车市场份额 [4] - 公司高端品牌销量有望提升,全球化进程加速,出口有望继续翻倍增长 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [4] 报告的核心观点 公司业绩概况 - 公司2024年上半年实现营收506.5亿元,同比增长11.3%;实现净利润190.6亿元,同比增长11.9% [4] - 2024年第二季度实现营收158.2亿元,同比增长10%;实现净利润50.1亿元,同比增长11.5% [4] 主要业务表现 - 酒类业务实现营收471亿元,同比增长12.5% [4] - 五粮液产品动销稳中有增,实现营收392亿元,同比增长11.5% [4] - 五粮浓香酒动销提升快,实现营收79亿元,同比增长17.8% [4] - 五粮液产品毛利率为86.69%,基本持平;系列酒毛利率为62.23%,同比上升1.58个百分点 [4] 费用情况 - 上半年期间费用率同比上升0.7个百分点至11.6%,主要由于销售费用率同比上升1.1个百分点至10.6% [4] - 第二季度期间费用率同比上升1.82个百分点至17.77%,其中销售费用率同比提升1.97个百分点 [4] 现金流情况 - 第二季度合同负债余额81.6亿元,去年同期为36.5亿元;经营活动现金净流入129亿元,去年同期为17.9亿元 [4] 盈利预测调整 - 考虑行业需求未见明显起色,下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年净利润分别为336.2亿元、379.8亿元和424.9亿元,同比增长11.3%、13%和12% [4] - 预计2024-2026年EPS分别为8.66元、9.79元和10.95元,当前股价对应PE分别为13倍、12倍和10倍 [4] - 预计公司将保持较高的现金分红比率,2023年为60%,股息率为4.1% [4]

报告评级 - 公司投资评级为"买进"[1] 报告核心观点 - 公司2024年上半年实现营收325.6亿元,同比增长20.6%;录得归母净利润19.9亿元,同比增长6.8%[2] - 公司快递业务完成量达122.0亿件,同比增长24.8%,超出行业平均增速1.7个百分点[2] - 公司快递业务实现营业收入292.2亿元,同比增长19.8%;实现归母净利润21.0亿元,同比增长13.5%[2] - 公司货代业务、航空业务分别实现收入19.8亿元、7.7亿元,同比分别增长37.4%、24.9%[2] - 公司单票收入录得2.34元/件,同比下降4.0%;单票快递产品成本降至2.11元/件,同比下降3.5%[2] - 公司期间费用率为2.3%,同比下降0.10个百分点[2] - 公司实现归母净利润19.9亿元,同比增长6.8%[2] - 公司单票收入稳定在2.2元/件以上,较其他通达系公司有0.2元/件的领先优势[2] - 公司国际快递业务实现营收7.6亿元,同比增长65.5%[2] 财务数据总结 - 2022年营业收入为XXX亿元,同比增长XXX%[4] - 2022年归母净利润为XXX亿元,同比增长XXX%[4] - 2022年每股收益为XXX元,同比增长XXX%[4] - 2022年A股市盈率为XXX倍[4] - 2022年股利为XXX元,股息率为XXX%[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024H1实现营收43.1亿元,同比下降13.5%,录得归母净利润11.2亿元,同比下降25.0%,扣非后归母净利润9.6亿元,同比下降23.2% [1] - 公司Q2单季度实现营收20.8亿元,同比下降8.8%,录得归母净利润4.6亿元,同比下降41%,扣非后归母净利润4.1亿元,同比下降25.1% [1] - 公司Q2业绩下滑主要是由于疫情导致的基期较高 [1] - 公司呼吸制氧、糖尿病护理、急救等板块实现较好增长,但家用电子检测及体外诊断板块下滑明显 [1] - 公司毛利率持平,销售费用增长导致期间费用率上升 [1] - 公司拟实施中期分红,每10股派发现金红利4元(含税),股息率约为1.2% [1] - 预计公司2024-2026年净利润分别为22.1亿元、24.9亿元、28.1亿元,同比增长-7.7%、12.5%、13.0% [1] - 当前股价对应的PE分别为14倍、13倍、11倍,估值合理,维持"买进"的投资建议 [1] 公司业绩 - 2024H1实现营收43.1亿元,同比下降13.5% [1] - 录得归母净利润11.2亿元,同比下降25.0% [1] - 扣非后归母净利润9.6亿元,同比下降23.2% [1] - Q2单季度实现营收20.8亿元,同比下降8.8% [1] - Q2录得归母净利润4.6亿元,同比下降41% [1] - Q2扣非后归母净利润4.1亿元,同比下降25.1% [1] 业务板块表现 - 呼吸制氧板块实现营收16.4亿元,同比下降29% [1] - 糖尿病护理板块实现营收5.6亿元,同比增长55.0% [1] - 感控业务板块营收3.1亿元,同比下降26.8% [1] - 家用电子检测及体外诊断板块实现营收9.3亿元,同比下降12.5% [1] - 急救板块实现营收1.1亿元,同比增长34.7% [1] - 康复及临床器械板块营收7.3亿元 [1] 财务指标 - 公司Q2毛利率持平,同比微降0.3个百分点 [1] - 期间费用率为26.3%,同比增加4个百分点 [1] - 销售费用率增加2.6个百分点 [1] - 管理费用率增加1.3个百分点 [1] - 研发费用率增加0.9个百分点 [1] - 财务费用率下降0.8个百分点 [1] - 公司拟实施中期分红,每10股派发现金红利4元(含税),股息率约为1.2% [1] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年净利润分别为22.1亿元、24.9亿元、28.1亿元,同比增长-7.7%、12.5%、13.0% [1] - 当前股价对应的PE分别为14倍、13倍、11倍,估值合理,维持"买进"的投资建议 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予海尔智家"买进"的投资评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩 - 公司24H1实现营收1356.2亿元，同比增长3.0% [1] - 公司24H1实现归母净利润104.2亿元,同比增长16.3%,扣非后归母净利润101.6亿元,同比增长18.1% [1] - 公司Q2单季度实现营收666.5亿元,同比增长0.1%,实现归母净利润56.5亿元,同比增长12.6% [1] 国内外市场表现 - 公司国内表现较好,在国内家电行业销售下滑大背景下,通过强化多品牌引领产品阵容、变革新媒体营销策略等举措,推动国内市场营收跑赢行业 [1] - 公司海外市场24H1营收同比增长3.7%,欧美发达国家市场受到通胀抑制,但公司通过上市高端产品引领布局持续提升在美国、欧洲、澳洲市场份额,南亚、东南亚、中东非等新兴市场则受高温天气、外商投资以及旅游业复苏等利好带动,家电销售增长表现较好 [1] 毛利率和费用率 - 公司Q2单季度综合毛利率为32.3%,同比提升0.2个百分点,通过采购及研发制造数字化变革,在海外通过全球供应链协同,共同推升了综合毛利率水平 [1] - 公司Q2期间费用率为21.9%,同比下降0.8个百分点,销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别变动-0.4/-0.3/-0.2/+0.1个百分点 [1] 新增产能 - 公司拟在青岛投资新建年产500万台空调项目,预计一期于2026年9月投产,二期于2027年12月投产,将主要面向中国东北及华北市场以及辐射欧美澳、中东、东南亚海外市场 [1] 盈利预测和投资建议 - 我们预计公司2024-2026年净利润分别为194.6亿元、227.6亿元、253.3亿元,同比增长17.3%、16.9%、11.3%,EPS分别为2.1元、2.4元、2.7元 [1] - A股P/E分别为12X、10X、9X,H股P/E分别为10X、9X、8X,估值相对合理,维持"买进"的投资建议 [1] 风险提示 - 未提及 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"的投资评级 [5] 报告的核心观点 - 1H24公司营收增长46%,净利润增长55%,扣非后净利润增长64%,业绩表现靓丽 [6] - 公司作为国内设备领域的龙头,在多个细分领域均处于国内领先地位,将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长 [6] - 预计公司2024-2026年净利润将分别达到58亿元、74.8亿元和90.5亿元,EPS将分别达到10.96元、14.12元和17.07元,目前股价对应的估值较低 [6] 公司投资价值分析 业绩表现 - 1H24公司营收增长46.4%至123.3亿元,净利润增长54.5%至27.8亿元,扣非后净利润增长64%至26.4亿元,EPS为5.24元 [6] - 2Q24单季公司营收增长42.2%至64.8亿元,净利润增长37%至16.5亿元,扣非后净利润增长46%至15.7亿元,创历史新高 [6] - 电子工艺装备收入增长55%至113亿元,毛利率提升6.3个百分点至44.6% [6] - 整体毛利率提升3.1个百分点至45.5% [6] 未来发展前景 - 长远来看,预计中国大陆半导体制造端产能持续扩张,公司将持续受益 [6] - 预计公司2024-2026年净利润和EPS将保持高速增长 [6] - 目前股价对应的估值较低,给予买进评级 [6] 风险提示 - 科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降 [6]

报告公司投资评级 - 珀莱雅 (603605.SH) 的投资评级为 BUY 买进 [1] 报告的核心观点 - H1 业绩超预期，持续高质量增长可期 [1] 根据相关目录分别进行总结 业绩概要 - 2024H1 实现营收 50 亿，同比增 38%，录得净利润 7 亿，同比增 40.5% [1] - 2Q 实现营收 28.2 亿，同比增 40.6%，录得净利润约 4 亿，同比增 36.8% [1] 点评 - 公司上半年取得靓丽经营成果，各品牌强劲增长 [1] - 主品牌珀莱雅实现营收 39.8 亿，同比增 37.8% [1] - 彩妆品牌彩棠实现营收 5.8 亿，同比增 40.6% [1] - 洗护品牌 OR 实现营收 1.4 亿，同比增 41.9% [1] - 油皮护肤品牌悦芙媞实现营收 1.6 亿，同比增 22.4% [1] - 其他品牌实现营收 1.3 亿，同比增 56.3% [1] - Q2 公司护肤品实现收入 23.7 亿，同比增 41.7%，美容彩妆实现收入 3.6 亿，同比增 33%，洗护类收入 0.9 亿，同比增 42.8% [1] - 上半年线上合计实现收入 46.8 亿，同比增 40.5%，其中直营实现收入 37 亿，同比增 40% [1] - 线下渠道持续调整优化，实现收入 3 亿，同比增 8.9% [1] - H1 毛利率同比下降 0.69pct 至 69.82%，主要系 Q2 受 618 大促影响毛利率同比下降 1.3pcts [1] - 上半年期间费用率同比 1.17pcts 至 51.72%，主要由于形象宣传推广费增加，使销售费用率同比上升 2.17pcts [1] - H1 股份支付费用减少使管理费用率同比下降 1.57pcts 至 3.54% [1] - Q2 期间费用率同比上升 0.89pcts [1] - Q2 经营活动现金净流入 2.3 亿（去年同期为 7.7 亿），主要受支付的货款、形象宣传推广费增加影响 [1] - 预计 2024-2026 年将分别实现净利润 15.5 亿、19.3 亿和 23.7 亿，分别同比增 29.6%、24.7%和 22.7%，EPS 分别为 3.90 元、4.86 元和 5.97 元，当前股价对应 PE 分别为 22 倍、17 倍和 14 倍 [1] 投资评等说明 - 2024-2026 年净利润预测分别为 1547 百万元、1929 百万元和 2367 百万元，同比增减分别为 29.58%、24.68%和 22.69% [2] - 2024-2026 年每股盈余 (EPS) 预测分别为 3.90 元、4.86 元和 5.96 元，同比增减分别为 29.54%、24.68%和 22.69% [2] - 2024-2026 年市盈率 (P/E) 预测分别为 22 倍、17 倍和 14 倍 [2] - 2024-2026 年股利 (DPS) 预测分别为 1.56 元、1.94 元和 2.39 元，股息率 (Yield) 预测分别为 1.84%、2.30%和 2.82% [2] 合幷损益表 - 2024-2026 年营业收入预测分别为 11311 百万元、13980 百万元和 16789 百万元 [4] - 2024-2026 年营业利润预测分别为 1999 百万元、2492 百万元和 3059 百万元 [4] - 2024-2026 年归属于母公司所有者的净利润预测分别为 1547 百万元、1929 百万元和 2367 百万元 [4] 合幷资产负债表 - 2024-2026 年货币资金预测分别为 4916 百万元、6006 百万元和 7266 百万元 [4] - 2024-2026 年流动资产合计预测分别为 6654 百万元、8051 百万元和 9500 百万元 [4] - 2024-2026 年非流动资产合计预测分别为 1920 百万元、2055 百万元和 2178 百万元 [4] - 2024-2026 年资产总计预测分别为 8574 百万元、10106 百万元和 11679 百万元 [4] - 2024-2026 年流动负债合计预测分别为 2363 百万元、2692 百万元和 2937 百万元 [4] - 2024-2026 年非流动负债合计预测分别为 883 百万元、927 百万元和 834 百万元 [4] - 2024-2026 年负债合计预测分别为 3245 百万元、3619 百万元和 3771 百万元 [4] - 2024-2026 年股东权益合计预测分别为 5278 百万元、6435 百万元和 7855 百万元 [4] 合幷现金流量表 - 2024-2026 年经营活动产生的现金流量净额预测分别为 1923 百万元、2419 百万元和 2938 百万元 [4] - 2024-2026 年投资活动产生的现金流量净额预测分别为 -566 百万元、-699 百万元和 -839 百万元 [4] - 2024-2026 年筹资活动产生的现金流量净额预测分别为 -452 百万元、-629 百万元和 -839 百万元 [4] - 2024-2026 年现金及现金等价物净增加额预测分别为 905 百万元、1090 百万元和 1259 百万元 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [7] 报告的核心观点 公司中报业绩大幅增长 - 公司 2024 年上半年实现营收 163.4 亿元,同比增长 47%;归母净利润 16.7 亿元,同比增长 256% [10] - 公司 2024 年 Q2 实现营收 97.2 亿元,同比增长 29%;归母净利润 10.2 亿元,同比增长 191% [11] 公司销量保持快速增长 - 2024 年 1-7 月,公司累计销售客车 23910 辆,同比增长 27.12% [12] - 其中大客车销售 14018 辆,同比增长 43.4%;中客车 7180 辆,同比增长 11.3%;轻客车 2712 辆,同比增长 4.99% [12] 政策推动公交车更新周期来临 - 2013-2016 年新能源公交车销量约为 15 万辆,在补贴政策的推动下,公交车更新周期有望到来 [13] 盈利预测 - 预计公司 2024/2025/2026 年净利润分别为 34.4/38.6/43.1 亿元,同比增长 90%/12%/11.6% [14] - 预计 2024/2025/2026 年 EPS 分别为 1.56/1.75/1.95 元,目前股价对应 P/E 分别为 13.6/12.1/10.9 倍 [14] - 预计股息率为 4.7% [14] 财务数据总结 合并损益表 - 未提供具体数据 [20] 合并资产负债表 - 未提供具体数据 [20] 合并现金流量表 - 未提供具体数据 [20]

报告公司投资评级 - 给予“买进”（Buy）的投资建议 [3][4] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收161.8亿元，YOY+30.0%，归母净利润21.2亿元，YOY+2.0%，扣非后净利润20.7亿元，YOY+10.8%，净利润增长符合预期；2Q单季度营收96.9亿元，YOY+26.4%，归母净利润13.1亿元，YOY - 1.7%，扣非后净利润12.8亿元，YOY+2.8% [3] - 2Q24新能源汽车业务维持高速增长，电驱及电控业务营收约37亿元（YOY+79%）；通用自动化业务收入约43亿元（YOY+7%）；智慧电梯业务收入约14亿元，YOY - 3% [3] - 1H24公司毛利率同比下降4.5pcts至31.8%，期间费用率为18.7%（同比下降2.4pcts），扣非后净利润20.7亿元，YOY+10.8% [3] - 上半年联合动力产品带动公司市占率提升，2024上半年归母净利润3.8亿元，归母净利率较2023年全年提高3.5pcts至6.3%，已启动第五代平台预研工作 [4] - 预计2024 - 2026年公司净利润51亿元、61亿元、76亿元，yoy分别为+7%、+20%、+25%，EPS为1.9元、2.3元、2.8元，当前A股价对应PE分别为21倍、18倍、14倍，公司当前估值处于历史低位 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业别为电气设备，2024年8月26日A股价40.53元，深证成指8194.65，股价12个月高/低为70.02/39.17元，总发行股数2678.14百万，A股数2267.10百万，A股市值918.86亿元 [2] - 主要股东为香港中央结算有限公司（持股21.23%），每股净值9.51元，股价/账面净值4.26 [2] - 股价一个月、三个月、一年涨跌分别为 - 7.6%、 - 26.9%、 - 38.3% [2] - 近期评等：2024年1月23日评等“买进”，2024年4月26日评等“买进”，2024年7月29日评等“区间操作” [2] - 产品组合：通用自动化类占比46.5%，新能源汽车&轨道交通占比38.5%，电梯电气类占比14.4%，其他占比0.6% [2] - 机构投资者占流通A股比例：基金占21.5%，一般法人占30.2% [2] 盈利预测 |年度|纯利（百万元）|同比增减（％）|每股盈余（元）|同比增减（％）|A股市盈率（X）|股利（元）|股息率（％）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024F|4320|20.89|1.64|19.71|24.71|0.36|0.89| |2025F|4742|9.77|1.78|8.54|22.77|0.45|1.11| |2026F|5051|6.52|1.89|5.96|21.49|0.57|1.40| |2027F|6068|20.14|2.27|20.14|17.89|0.57|1.40| |2028F|7570|24.75|2.83|24.75|14.34|0.85|2.09|[5] 合并报表预测 合并损益表（百万元） |项目|2022|2024F|2025F| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入| |23008|30420| |经营成本| |14953|20215| |营业税金及附加| |124|197| |销售费用| |1258|1943| |管理费用| |1093|1299| |财务费用| |125|1| |资产减值损失| | - 132| - 237| |投资收益| |591|420| |营业利润| |4470|5001| |营业外收入| |14|25| |营业外支出| |7|25| |利润总额| |4477|5000| |所得税| |152|225| |少数股东损益| |5|34| |归属于母公司所有者的净利润| |4320|4742|[6] 合并资产负债表（百万元） |项目|2022|2024F|2025F| | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金| |7438|8487| |应收帐款| |6415|8795| |存货| |5482|6248| |流动资产合计| |25913|31247| |长期投资净额| |2136|2459| |固定资产合计| |2944|4719| |在建工程| |1748|1968| |无形资产| |13299|17710| |资产总计| |39212|48958| |流动负债合计| |16059|19644| |长期负债合计| |3041|4313| |负债合计| |19100|23957| |少数股东权益| |296|519| |股东权益合计| |19816|24482| |负债和股东权益总计| |39212|48958|[6] 合并现金流量表（百万元） |项目|2022|2024F|2025F| | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额| |3201|3370| |投资活动产生的现金流量净额| | - 2741| - 454| |筹资活动产生的现金流量净额| |2449| - 323| |现金及现金等价物净增加额| |2935|2573|[6]

报告公司投资评级 - 维持“买进”评级 [2] 报告的核心观点 - 2024H1公司营收27.5亿元，YOY+26.8%，净利润7.4亿元，YOY+39.0%，扣非后净利7.0亿元，YOY+42.8%，业绩符合预期；Q2单季度营收13.0亿元，YOY+17.9%，净利3.9亿元，YOY+28.0%，扣非后归母净利润3.7亿元，YOY+34%，增速较Q1回落但仍较快增长 [2] - 公司启动半年度分红，拟每10股分红11.44元（含税），分红率接近100%，以前日收盘价计算半年股息率约2.3%，测算全年股息率超4%，彰显配置价值 [2] - 2024H1阿胶及系列产品营收25.5亿元，YOY+32.5%，毛利率同比提升2.5个百分点至75.4%；其他药品及保健品营收1.3亿元，YOY - 11.9%，毛利率同比下降4.2个百分点；毛驴养殖及销售营收0.4亿元，YOY - 42.4% [2] - 2024H1综合毛利率同比提升3.2个百分点至73.5%，Q2单季度毛利率75.5%，同比提升5.6个百分点；Q2单季度期间费用率为37.1%，同比增加3个百分点，主要是销售费用率增加3.8个百分点 [2] - 预计公司2024 - 2026年净利润分别为14.0亿元、16.4亿元、18.8亿元，YOY+22%、+17%、+14%，EPS分别为2.18元、2.55元、2.91元，对应PE分别为22X、19X、17X，维持“买进”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 产业别为医药生物 [1] - 2024年8月21日A股股价48.90元，深证成指8229.75，股价12个月高/低为71.05/43.39 [1] - 总发行股数643.98百万股，A股数643.98百万股，A股市值314.90亿元 [1] - 主要股东为华润东阿阿胶有限公司，持股23.50% [1] - 每股净值15.89元，股价/账面净值3.08 [1] - 股价涨跌：一个月 - 3.1%，三个月 - 25.9%，一年 - 2.0% [1] - 近期评等：2024/07/12评等为买进，前日收盘48.90元；2024/03/22评等为买进，前日收盘58.99元 [1] - 产品组合：阿胶及系列占比92.6%，其他占比4.0%，医药贸易占比2.1% [1] - 机构投资者占流通A股比例：基金8.8%，一般法人43.9% [1] 盈利预测数据 |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |纯利（百万元）| - | - | 1403 | 1644 | 1877 | |同比增减（％）| - | - | 21.91 | 17.19 | 14.13 | |每股盈余（EPS，元）| - | - | 2.18 | 2.55 | 2.91 | |同比增减（％）| - | - | 21.72 | 17.19 | 14.13 | |市盈率（P/E，X）| - | - | 22.44 | 19.15 | 16.78 | |股利（DPS，元）| - | - | 2.11 | 2.48 | 2.83 | |GON股息率（Yield，％）| - | - | 4.32 | 5.06 | 5.78 | [3] 合并报表数据 合并损益表（百万元） |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入| - | - | 5387 | 5962 | 6538 | |经营成本| - | - | 1536 | 1691 | 1850 | |营业税金及附加| - | - | 81 | 89 | 98 | |销售费用| - | - | 1778 | 1908 | 2040 | |管理费用| - | - | 431 | 459 | 477 | |财务费用| - | - | -54 | -60 | -65 | |资产减值损失| - | - | 0 | 0 | 0 | |投资收益| - | - | 45 | 70 | 80 | |营业利润| - | - | 1660 | 1944 | 2219 | |营业外收入| - | - | 10 | 10 | 10 | |营业外支出| - | - | 10 | 8 | 8 | |利润总额| - | - | 1660 | 1946 | 2221 | |所得税| - | - | 257 | 302 | 344 | |少数股东损益| - | - | 0 | 0 | 0 | |归属于母公司所有者的净利润| - | - | 1403 | 1644 | 1877 | [5] 合并资产负债表（百万元） |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金| - | - | 6441 | 7527 | 8788 | |应收账款| - | - | 539 | 603 | 724 | |存货| - | - | 1844 | 1936 | 2033 | |流动资产合计| - | - | 11591 | 13909 | 16690 | |长期股权投资| - | - | 67 | 63 | 60 | |固定资产| - | - | 1856 | 2041 | 2246 | |在建工程| - | - | 4 | 5 | 6 | |非流动资产合计| - | - | 2797 | 3217 | 3699 | |资产总计| - | - | 14388 | 17125 | 20390 | |流动负债合计| - | - | 2888 | 3466 | 4159 | |非流动负债合计| - | - | 165 | 172 | 179 | |负债合计| - | - | 3053 | 3638 | 4338 | |少数股东权益| - | - | 23 | 210 | 2167 | |股东权益合计| - | - | 11312 | 13277 | 13885 | |负债及股东权益合计| - | - | 14388 | 17125 | 20390 | [5] 合并现金流量表（百万元） |项目|2022|2023|2024F|2025F|2026F| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动产生的现金流量净额| - | 1953 | 2104 | 2736 | 3146 | |投资活动产生的现金流量净额| - | -718 | -536 | -533 | -611 | |筹资活动产生的现金流量净额| - | -779 | -953 | -1116 | -1274 | |现金及现金等价物净增加额| - | - | 616 | 1086 | 1261 | [5]