公司投资评级 - 报告给予彤程新材（603650.SH）“买进”评级，目标价为39元 [2][7] 核心观点 - 彤程新材是全球最大的轮胎用特种材料供应商，近年通过收购切入光刻胶领域，电子材料业务成为公司第二成长曲线 [7] - 公司控股的北京科华是国内半导体光刻胶龙头企业，产品涵盖G线、I线、KrF和ArF光刻胶，满足国内14nm以上工艺需求 [7] - 公司显示面板光刻胶业务通过控股北旭电子实现快速增长，2024年上半年营收达1.59亿元，同比增长27.8% [9] - 公司特种橡胶助剂业务稳健增长，2024年上半年营收12.05亿元，同比增长12.7% [9] 公司业务分析 电子材料业务 - 公司电子材料业务占比持续增长，2024年上半年营收达3.42亿元，同比增长36%，占总营收的21.67% [7] - 半导体光刻胶业务2024年上半年营收1.28亿元，同比增长54.43%，其中KrF光刻胶增长率超过60%，I线光刻胶增长率超过500% [7] - 公司布局光刻胶上游原材料，包括树脂、光引发剂、溶剂等，保障供应链安全 [7] - 公司显示面板光刻胶业务通过北旭电子实现快速增长，2024年上半年营收1.59亿元，同比增长27.8% [9] 特种橡胶助剂业务 - 公司是全球最大的轮胎用特种材料供应商，客户覆盖全球轮胎75强，包括普利司通、米其林等国际知名企业 [9] - 2024年上半年橡胶助剂及其他产品营收12.05亿元，同比增长12.7%，轮胎用树脂销量同比增长14.7% [9] 可降解塑料业务 - 公司通过引进巴斯夫技术，建设6万吨/年可生物降解材料产能，但由于行业供需错配，目前装置处于暂时停车状态 [14] 财务预测 - 预计公司2024/2025/2026年净利润分别为5.3/6.5/8.0亿元，同比增长33%/20%/23% [14] - 2024年预计每股盈余（EPS）为0.90元，2025年为1.08元，2026年为1.33元 [12] - 2024年A股市盈率（P/E）为36倍，2025年为30倍，2026年为24倍 [12] 行业分析 - 全球显示面板产业向中国大陆转移，2024年上半年中国大陆TFT-LCD产能全球占比接近80%，OLED产品全球占比超过50% [9] - 半导体光刻胶国产替代加速，公司作为国内光刻胶龙头企业，有望充分受益 [7]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买进" [2][6] 核心观点 - 2025年家电国补政策发布，空调受益力度增加，单个消费者空调补贴数量从1件提升至3件，预计将释放2025年空调消费 [6] - 公司空调业务营收占比高达74%，高于其他白电龙头企业，受益弹性更大 [7] - 公司2024年12月发布中期分红方案，拟派发现金红利55.2亿元，中期分红比例约为39%，预计2024全年股息率将达到5.7% [7] - 预计公司2024-2026年归母净利分别为323.4亿元、357.7亿元、387.0亿元，YOY+11.4%、+10.6%、+8.2%，EPS分别为5.8元、6.4元、6.9元，对应PE分别为8倍、7倍、7倍 [7] 公司基本信息 - 公司产业别为家用电器 [1] - A股价(2025/1/7)为45.65元，深证成指(2025/1/7)为9998.76 [1] - 股价12个月高/低为52.73/30.83元 [1] - 总发行股数为5601.41百万，A股数为5515.45百万，A市值为2517.80亿元 [1] - 主要股东为珠海明骏投资合伙企业(有限合伙)(16.02%) [1] - 每股净值为22.56元，股价/账面净值为2.02 [1] - 股价涨跌：一个月7.8%，三个月-2.1%，一年51.3% [1] 产品组合 - 空调占比88%，绿色能源占比3%，生活电器占比3% [2] 机构投资者占比 - 基金占流通A股比例为6.4%，一般法人占49.5% [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年纯利分别为32337百万元、35769百万元、38632百万元，同比增减分别为11.44%、10.61%、8.18% [9] - 预计2024-2026年每股盈余(EPS)分别为5.77元、6.39元、6.91元，同比增减分别为10.59%、10.61%、8.18% [9] - 预计2024-2026年A股市盈率(P/E)分别为7.91倍、7.15倍、6.61倍 [9] - 预计2024-2026年股利(DPS)分别为2.60元、3.19元、3.45元，股息率分别为5.69%、6.99%、7.57% [9] 财务数据 合并损益表 - 预计2024-2026年营业收入分别为209891百万元、220042百万元、230703百万元 [11] - 预计2024-2026年营业利润分别为37290百万元、40114百万元、43336百万元 [11] - 预计2024-2026年归属于母公司所有者的净利润分别为32337百万元、35769百万元、38695百万元 [11] 合并资产负债表 - 预计2024-2026年货币资金分别为126607百万元、128365百万元、134617百万元 [12] - 预计2024-2026年流动资产合计分别为253237百万元、281093百万元、401963百万元 [12] - 预计2024-2026年资产总计分别为416002百万元、472884百万元、630834百万元 [12] - 预计2024-2026年负债合计分别为284208百万元、326839百万元、429198百万元 [12] - 预计2024-2026年股东权益合计分别为127364百万元、140951百万元、122326百万元 [12] 合并现金流量表 - 预计2024-2026年经营活动产生的现金流量净额分别为30720百万元、36485百万元、36850百万元 [13] - 预计2024-2026年投资活动产生的现金流量净额分别为-11166百万元、-14343百万元、-8650百万元 [13] - 预计2024-2026年筹资活动产生的现金流量净额分别为-17052百万元、-20385百万元、-21948百万元 [13] - 预计2024-2026年现金及现金等价物净增加额分别为2502百万元、1757百万元、6252百万元 [13]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买进"，目标价为25.5元 [1][8] 核心观点 - 2024年公司业绩符合预期，全年预计实现归母净利润53亿元，同比增长17.20% [8] - 公司作为国内磷矿和化肥产业龙头企业，依托自身资源禀赋和一体化优势，业绩实现同比增长 [8] - 看好公司长期发展，维持"买进"评级 [8] 公司基本资讯 - 公司属于化工行业，A股股价为21.77元，总市值为399.33亿元 [2] - 主要股东为云天化集团有限责任公司，持股比例为38.12% [2] - 每股净值为11.70元，股价/账面净值为1.86 [2] - 过去一年股价涨幅为39.7% [2] 产品组合 - 化肥占比46.3%，商贸行业占比43.5%，磷化工行业占比4.1%，其他行业占比3.8% [4] 机构投资者持股 - 基金持股比例为0.5%，一般法人持股比例为61.8% [5] 业绩分析 - 2024年公司主营产品产销增长，大宗成本下降，业绩实现同比增长 [8] - 公司持续加强可控费用控制，带息负债规模和财务费用同比进一步降低 [8] - 2024年公司分红比例预计维持在40%以上，股息率为5.51% [8] - 公司资产负债率自2019年以来快速下降，2024年Q3已降至52.51% [8] 行业前景 - 磷化工行业在政策推动下，产业升级进程将得到加速 [8] - 公司作为国内磷化工龙头国企，资源禀赋优秀，产业链一体化优势明显，有望在此过程中充分受益 [8] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年分别实现净利润53/56/59亿元，同比增长17%/5%/6% [8] - 预计2024/2025/2026年每股盈余分别为2.89/3.05/3.24元 [10] - 预计2024/2025/2026年股息率分别为5.51%/5.97%/6.43% [10] 财务数据 - 2024年预计经营活动产生的现金流量净额为10381百万元，投资活动产生的现金流量净额为-2042百万元，筹资活动产生的现金流量净额为-5610百万元 [12] - 2024年预计现金及现金等价物净增加额为2729百万元 [12]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买进" [8][14] 核心观点 - 报告认为公司2024-2026年归母净利将分别达到323 4亿元 357 7亿元 387 0亿元 同比增长11 4% 10 6% 8 2% 对应EPS分别为5 8元 6 4元 6 9元 对应PE分别为8倍 7倍 7倍 [14] - 报告预计公司将继续受益于国家家电补贴政策 且公司高比例分红 股息率较高 估值偏低 值得配置 [14] 产品组合 - 公司产品组合中空调占比88% 绿色能源和生活电器各占3% [2] 补贴政策影响 - 2024年8-11月空调内销同比分别-5 4% +7 4% +24 1% +28 7% 显示2024年8月之后的国家补贴政策效果显著 [5] - 2025年支持"两新"的超长期特别国债资金将增加 支持范围也将扩大 上海已发文明确国补政策在2025年延续 多个省份也在征集企业参与国家补贴 [5] - 空调25Q1排产同比增长11% 显示产业对后续相对看好 [5] 财务数据 - 2024H1净利润141 4亿元 母公司净利润123 8亿元 可分配利润703 3亿元 中期分红拟共派发现金红利55 2亿元 中期分红比例约为39% 半年分红股息率约为2 2% [10] - 预计2024全年股息率将达到5 8% [10] - 2024-2026年预计纯利分别为323 37亿元 357 69亿元 386 95亿元 同比增长11 44% 10 61% 8 18% [11] - 2024-2026年预计EPS分别为5 77元 6 39元 6 91元 同比增长10 59% 10 61% 8 18% [11] - 2024-2026年预计股息率分别为5 77% 7 09% 7 67% [11] 公司基本信息 - 公司属于家用电器行业 A股股价46 34元 总发行股数5601 41百万股 A股数5515 45百万股 A股市值2555 86亿元 [18] - 主要股东为珠海明骏投资合伙企业(有限合伙) 持股16 02% [18] - 每股净值22 56元 股价/账面净值2 05 [18] - 过去一个月 三个月 一年股价涨跌幅分别为8 7% -7 0% 52 6% [18] 机构投资者 - 机构投资者占流通A股比例为55 9% 其中基金占6 4% 一般法人占49 5% [19]

公司基本信息 - 公司产业别为电气设备 [2] - 2024年12月25日A股股价为72.60元 [2] - 深证成指2024年12月25日为10603.10 [2] - 股价12个月高/低为89.47/33.24 [2] - 总发行股数为240.20百万 [2] - A股数为206.20百万 [2] - A股市值为149.70亿元 [2] - 主要股东为深圳前海兆威金融控股有限公司，持股35.44% [2] - 每股净值为13.13元 [2] - 股价/账面净值为5.53 [2] - 一个月、三个月、一年股价涨跌分别为6.5%、61.6%、23.8% [2] - 产品组合中微型传动系统占比64.0%，精密零件占比31.9%，精密模具及其他占比4.1% [2] 投资评级与核心观点 - 报告给予公司"买进"的投资评级 [4] - 公司深耕微型传动系统领域，布局汽车电子、XR、机器人等前端领域 [4] - 公司与华为签订具身智能合作协议，推出行业领先的灵巧手方案 [4] - 公司汽车电子基本盘稳固，探索XR、人形机器人等领域，成长潜力较大 [4] 业务板块分析 - 汽车电子板块：新能源车智能化趋势推动公司业绩增长，2021-2023年汽车电子业务收入CAGR达49%，2024H1实现收入3.4亿元，同比增长33.3%，收入占比从2021年的25%提升至2024H1的53% [4] - 智能消费板块：公司从智能家居向XR智能消费品拓展，2023年智能消费板块实现收入2.8亿元，YOY+1.7%，2024H1实现收入1.5亿元，YOY+51.6%，公司是苹果Vision Pro IPD模组的独家供应商 [5] - 其他板块：通信板块2024H1实现收入0.87亿元，YOY+20.3%，医疗及个人护理板块2024H1实现收入0.15亿元 [9] 财务表现 - 2021年以来公司毛利率稳定在29%水平线上，2024年前三季度毛利率为31.6%，同比提高2.8pcts [9] - 期间费用率从2021年的28.8%下降至2023年的27.4%，2024年前三季度期间费用率为28.0%，同比下降0.92pcts [9] - 扣非后归母净利率从2021年的10.8%提升至2023年的11.1%，2024年前三季度进一步提升至12.1%，同比提高1.6pcts [9] 未来展望 - 公司推出人形机器人灵巧手部件，未来有望贡献新增长，整手共有17个主动自由度，传动模组回程差≤1°，电机控制精度＜0.3°，设计寿命长达10年 [10] - 预计2024-2026年公司实现净利润2.2亿元、2.6亿元、3.2亿元，yoy分别为+20%、+22%、+23%，EPS为0.9元、1.1元、1.4元，当前A股价对应PE分别为81倍、67倍、54倍 [11]

投资评级 - 报告公司投资评级为 BUY（买进） [1] 核心观点 - 报告预计公司 2024-26 年净利润分别为 9.6 亿元、12.7 亿元和 15.7 亿元，同比增长 33%、32% 和 24%，EPS 分别为 4.05 元、5.34 元和 6.64 元，目前股价对应 2024-26 年 PE 分别为 42 倍、32 倍、26 倍，给予买进评级 [7] - 公司收购参股子公司芯嵛半导体剩余 82% 的股权，作价 10 亿元，标的公司从事低能大束流离子注入设备研发制造，相关产品已发往客户端验证，预计 2024-2026 年营收不低于 0.45 亿元、1.05 亿元、3.4 亿元，收购价格对应 2026 年 PS 约 3.6 倍，估值相对较低 [8] - 公司 2024 年前三季实现营收 24.5 亿元，YOY+33.2%，净利润 7.2 亿元，YOY+27.8%，扣非后净利润 6.2 亿元，YOY+33.9%，其中 3Q24 营收为 9.6 亿元，YOY+57.6%，QOQ+17%，净利润为 2.9 亿元，YOY+51.7%，QOQ+25%，营收及净利润规模创历史新高 [8] 财务数据 - 预计公司 2024-26 年经营活动产生的现金流量净额分别为 1123 百万元、1085 百万元和 1314 百万元，投资活动产生的现金流量净额分别为 -1866 百万元、-2088 百万元和 -1310 百万元，筹资活动产生的现金流量净额分别为 600 百万元、171 百万元和 311 百万元，现金及现金等价物净增加额分别为 -143 百万元、-832 百万元和 315 百万元 [5] - 预计公司 2024-26 年营业收入分别为 3504 百万元、4720 百万元和 5828 百万元，营业成本分别为 1891 百万元、2565 百万元和 3138 百万元，归属于母公司所有者的净利润分别为 959 百万元、1265 百万元和 1572 百万元 [11] - 预计公司 2024-26 年每股盈余 (EPS) 分别为 4.05 元、5.34 元和 6.64 元，同比增长 32.5%、31.9% 和 24.3%，市盈率 (P/E) 分别为 42.3 倍、32.1 倍和 25.8 倍，股利 (DPS) 分别为 0.65 元、0.75 元和 0.85 元，股息率 (Yield) 分别为 0.38%、0.44% 和 0.50% [22] 公司基本信息 - 公司产业别为电子，A 股价为 172.47 元，总发行股数为 236.72 百万股，A 股数为 169.97 百万股，A 市值为 293.15 亿元，主要股东为清控创业投资有限公司，持股比例为 28.20%，每股净值为 26.04 元，股价/账面净值为 6.62 倍，一个月、三个月、一年股价涨跌分别为 -6.4%、27.9%、23.1% [6] 产品组合 - 公司产品组合中半导体设备占比 91%，配套材料及服务占比 9% [14] 收购与业务布局 - 公司通过收购芯嵛半导体剩余 82% 的股权，深入布局离子注入设备业务，标的公司核心技术团队专注于离子注入行业 30 多年，产品在晶圆颗粒污染控制效果、晶圆装载效率及设备零部件国产化率方面优于同类竞品，预计该业务未来将实现高速增长，结合公司现有 CMP 设备业务及快速起步的减薄设备业务，公司产品矩阵进一步丰富，具备成为半导体平台型企业的潜力 [8]

公司投资评级 - 报告对宁德时代的投资评级为"买进" [17] 报告的核心观点 - 宁德时代发布盘石底盘，拓宽业务边界，建议"买进" [7] 产品组合 - 动力电池占比68%，储能电池占比17%，电池材料占比9% [2] 新产品发布 - 宁德时代于12月24日正式发布盘石底盘，强调安全性能，在120km/h的时速下发生正面碰撞、甚至柱碰后，仍然可以不起火、不爆炸。公司官宣与阿维塔进行深化合作，未来阿维塔新车型将全球首搭盘石底盘 [3] 欧洲布局 - 公司将在西班牙建设工厂，与Stellantis合资，双方各持股50%。该合资公司将在西班牙投资建设电池工厂，生产磷酸铁锂电池，设计年产能为50GWh，预计总投资规模为40.38亿欧元。该工厂计划于2026年底投产，将配套Stellantis的B级车和C级车 [4] 欧洲现有工厂 - 公司已在德国和匈牙利两地建设工厂。德国工厂年产能14GWh，于2023年初投产，为宝马、博世、戴姆勒等汽车制造商提供电池。匈牙利工厂规划产能100GWh，一期正在建设中，预计2025年投产 [8] 盈利预期 - 预计公司2024/2025/2026年的净利润分别为517/623/735亿元，YOY分别为+17%/+20.4%/+18%，EPS为11.8/14.1/16.7元。当前股价对应2024/2025/2026年P/E分别为23/19/16倍，建议逢低买进 [18][20] 公司基本资讯 - 产业别为电气设备，A股价(2024/12/24)为268.23元，深证成指(2024/12/24)为10671.43点。股价12个月高/低为301.5/137.04元，总发行股数为4403.47百万股，A股数为3902.56百万股，A市值为10467.83亿元。主要股东为厦门瑞庭投资有限公司(23.28%)，每股净值为53.85元，股价/账面净值为4.98 [15] 机构投资者占比 - 基金占流通A股比例为17.7%，一般法人占流通A股比例为47.3% [16] 盈利预测 - 预计公司2024/2025/2026年的净利润分别为517/623/735亿元，YOY分别为+17%/+20.4%/+18%，EPS为11.8/14.1/16.7元。当前股价对应2024/2025/2026年P/E分别为23/19/16倍，建议逢低买进 [20]

公司投资评级 - 报告给予公司"买进"评级 [3][8] 核心观点 - 公司以打印机耗材起家，聚焦半导体新材料，已成为国内CMP抛光垫龙头企业，并横向布局了半导体显示材料、CMP抛光液、清洗液、半导体封装材料和高端光刻胶等领域 [3] - 半导体材料正在驱动公司二次成长，半导体材料在公司营收中的占比持续增长，带动公司毛利率和盈利持续提升 [3] - 公司2024年前三季度实现营收24.26亿元，同比增长29.54%；归母净利润3.76亿元，同比增长113.51% [8] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润4.6/6.7/8.5亿元，同比增长105%/48%/26%，折合EPS为0.49/0.72/0.91元 [8] 公司业务发展 CMP抛光垫业务 - 公司是国内抛光垫龙头企业，全面掌握了CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺 [13] - 2024年前三季度公司抛光垫业务累计实现营收5.23亿元，同比增长95%，占总营收比重达22% [13] - 公司具备武汉年产40万片硬垫及潜江年产20万片软垫及抛光垫配套缓冲垫的现有产能 [13] - 2024年9月，公司首次实现抛光垫单月销量破3万片的历史新高 [13] CMP抛光液、清洗液业务 - 公司在武汉本部和仙桃园区共有抛光液1.5万吨/年，其中仙桃园区1万吨CMP抛光液（一期）及1万吨CMP抛光液用配套纳米研磨粒子产线自2023年11月竣工试生产，目前已具备大批量稳定规模量产能力 [4] - 2024年前三季度公司CMP抛光液、清洗液业务实现营收1.4亿元，同比增长190%，占总营收比重6% [4] 光刻胶业务 - 公司在光刻胶领域已布局开发20多款产品，其中9款产品已完成内部开发并已送样至客户端测试验证 [6] - 2024年12月，公司公告一款浸没式ArF晶圆光刻胶及一款KrF晶圆光刻胶产品顺利通过客户验证，并分别收到共两家国内主流晶圆厂客户的订单，价值数百万 [6] - 公司目前已经具备潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线 [6] 半导体显示材料业务 - 公司半导体显示材料业务2024年前三季度累计实现营收2.82亿元，同比增长168%，占总营收比重12% [7] - 公司在聚酰亚胺产品方面较为领先，目前显示材料主要产品包括黄色聚酰亚胺（YPI）、光敏聚酰亚胺（PSPI）和薄膜封装材料（TFE-INK） [7] - 公司在仙桃产业园拥有1000吨的面板用PSPI产能，是国内首个千吨级PSPI产线 [7] 先进封装材料业务 - 公司入局半导体先进封装材料业务，主要产品是半导体封装PI（聚酰亚胺）和临时键合胶 [15] - 公司12月公告首次获得国内某主流晶圆厂客户的临时键合胶的采购订单 [15] - 公司目前拥有年产110吨的临时键合胶（键合胶+解键合胶）产能，具备量产供货能力 [15] 打印复印耗材业务 - 公司打印复印通用耗材业务发展多年，是全球激光打印复印通用耗材龙头企业，实现了全产业链布局 [21] - 2024前三季公司打印复印耗材产品实现营收13.22亿元，同比增长3%，占总营收比例54% [21] 财务数据 - 公司2024年前三季度实现营收24.26亿元，同比增长29.54%；归母净利润3.76亿元，同比增长113.51% [8] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润4.6/6.7/8.5亿元，同比增长105%/48%/26%，折合EPS为0.49/0.72/0.91元 [8] - 公司2024年前三季度实现营收24.26亿元，同比增长29.54%；归母净利润3.76亿元，同比增长113.51% [17] - 预计公司2024/2025/2026年分别实现归母净利润4.6/6.7/8.5亿元，同比增长105%/48%/26%，折合EPS为0.49/0.72/0.91元 [17]

公司投资评级 - 巨化股份的投资评级为"买进"，目标价为28元[2] 报告的核心观点 - 制冷剂行业高景气延续，公司作为国内氟化工龙头企业，配额全国领先，将充分受益于行业长期景气[2][3] 公司基本资讯 - 产业别：化工[2] - 股价：2024年12月23日为24.00元，12个月内最高25.98元，最低14.25元[2] - 总发行股数：2699.75百万股[2] - 市值：647.94亿元[2] - 主要股东：巨化集团有限公司持股52.70%[2] - 每股净值：6.32元[2] - 股价/账面净值：3.80[2] - 股价涨跌：一个月16.8%，三个月23.8%，一年46.0%[2] - 近期评等：2024年3月15日和2024年9月20日均为"买进"[2] 产品组合 - 制冷剂占比35.4%[2] - 其他占比19.0%[2] - 石化材料占比16.5%[2] - 基础化工产品及其他占比14.6%[2] 制冷剂配额分析 - 二代制冷剂配额按计划削减，符合预期：2025年二代制冷剂生产配额合计16.36万吨，较2024年削减5.12万吨[2] - 三代制冷剂配额略超预期：2025年三代制冷剂生产配额合计79.19万吨，略低于征求意见稿的80.16万吨[2] 盈利预测 - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为21.5/31.2/38亿元，同比增长127%/+45%/+22%，折合EPS为0.79/1.16/1.41元[3] - A股股价对应的PE为30/21/17倍，2025年估值合理[3] 财务数据 - 2024E-2026E年营业收入预计为23819/27293/30424百万元[9] - 2024E-2026E年归母净利润预计为2146/3122/3807百万元[9] - 2024E-2026E年EPS预计为0.79/1.16/1.41元[9] - 2024E-2026E年P/E预计为30.19/20.75/17.02倍[9] - 2024E-2026E年股利预计为0.3/0.4/0.5元，股息率预计为1.25%/1.67%/2.08%[9]

投资评级 - 报告对海尔智家的投资评级为"买进"，目标价为35元/港币 [10] 报告的核心观点 - 海尔智家在国内家电消费增长较好，受益于以旧换新政策，预计2025年将继续受益 [10] - 海外市场积极开拓，持续推进全球化布局，通过并购实现多品牌、跨区域的全球化布局 [10] - 盈利预测显示，2024-2026年净利润分别为194.6亿元、227.6亿元、253.3亿元，EPS分别为2.1元、2.4元、2.7元，A股P/E分别为13X、11X、10X，H股P/E分别为14X、12X、11X [10][11] - 股息率约4%，分红具备一定吸引力，目前估值相对合理，维持"买进"的投资建议 [10] 合并损益表 - 2024-2026年营业收入预计分别为280371百万元、299978百万元、319982百万元 [4] - 2024-2026年归属于母公司所有者的净利润预计分别为19459百万元、22756百万元、25330百万元 [4] 合并现金流量表 - 2024-2026年经营活动产生的现金流量净额预计分别为25297百万元、27307百万元、30396百万元 [13] - 2024-2026年现金及现金等价物净增加额预计分别为5994百万元、6048百万元、6653百万元 [13] 合并资产负债表 - 2024-2026年资产总计预计分别为270027百万元、287826百万元、306858百万元 [14] - 2024-2026年负债合计预计分别为155492百万元、164538百万元、174113百万元 [14] - 2024-2026年股东权益合计预计分别为111946百万元、120336百万元、129202百万元 [14]