公司管理层变动 - 智元机器人（宁夏）有限公司于9月17日发生工商变更 舒远春卸任法定代表人、董事、总经理职务 由邓泰华接任 同时财务负责人发生变更 [1] - 公司成立于2024年8月 注册资本1600万人民币 [1] 公司业务与股权结构 - 公司经营范围包括智能机器人的研发、服务消费机器人销售、人工智能理论与算法软件开发等 [1] - 公司由智元创新（上海）科技有限公司全资持股 [1]

股价表现 - 江苏银行9月18日股价下跌1.17%至10.18元/股 成交额15.12亿元 换手率0.80% 总市值1868.16亿元 [1] - 股价连续7天累计下跌6.43% [1] 业务构成 - 公司金融业务收入占比46.93% 个人金融业务30.84% 资金业务21.44% 其他业务0.78% [1] 基金持仓影响 - 永赢红利慧选混合A基金持有江苏银行5.2万股 占基金净值比例2.34% 为第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约6240元 7日累计浮亏3.64万元 [2] - 基金规模1646.54万元 成立以来收益4.93% [2] 基金经理信息 - 基金经理刘星宇任职2年197天 管理规模128.63亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报13.34% 最差回报2.05% [3]

股价表现与交易数据 - 9月18日中信证券股价下跌2.17%至28.36元/股 成交额107.13亿元 换手率3.06% 总市值4203.11亿元[1] - 股价连续5天下跌 区间累计跌幅达6.5%[1] 公司基本情况 - 公司主营业务涵盖证券经纪(25.96%)、证券承销与保荐(6.32%)、证券资产管理(17.99%)、证券自营(37.69%)等业务[1] - 证券投资业务占比最高达37.69% 经纪业务次之占25.96%[1] 基金持仓影响 - 九泰久福量化A基金持有中信证券2.85万股 占基金净值比例2.82% 为第五大重仓股[2] - 单日浮亏约1.8万元 5日累计浮亏达5.61万元[2] 基金业绩表现 - 九泰久福量化A基金规模2655.32万元 今年以来收益20.48% 同类排名2612/4222[2] - 近一年收益58.47% 同类排名1754/3804 成立以来亏损14.71%[2] 基金经理信息 - 基金经理赵万隆任职时间332天 管理基金总规模7106.12万元[3] - 任职期间最佳基金回报26.96% 最差基金回报6.69%[3]

财务表现 - 上半年归母净利润7.26亿元 同比下降33.72% [1] - 单二季度归母净利润1.02亿元 同比下降78.5% [1] - 业绩下滑主要受新能源业务拖累 [1] 现金流与融资 - 2025年上半年筹资现金流净额25亿元 同比增加约14亿元 [1] - 增加主要来自发行的新能源类REITs款项 [1] - 若国补发放加速将获得一次性现金流 缓解债务压力 [1] 业务战略 - 战略定位聚焦"新能源+"和绿色氢基能源双赛道 [1] - 新能源开发表现克制 体现在装机节奏与项目核准 [1] - 公司定位为国电投绿色氢基能源平台 [1] 行业估值 - 选取龙源电力、三峡能源、节能风电作为可比公司 [1] - 可比公司2025-2027年平均PE分别为19倍、17倍、16倍 [1] - 公司有望抢跑绿电下一个主赛道 [1]

股价表现 - 阳光电源9月18日股价上涨1.11%至142.55元/股 成交额达191.33亿元 换手率8.54% 总市值2955.36亿元 [1] - 公司股价连续4天上涨 区间累计涨幅达6.44% [1] 业务构成 - 公司主营业务为新能源电源设备研发生产销售 涵盖太阳能、风能、储能、电动汽车领域 [1] - 收入构成：储能系统40.89% 光伏逆变器等电力电子转换设备35.21% 新能源投资开发19.29% 光伏电站发电1.75% 其他业务2.86% [1] 基金持仓 - 西部利得创业板大盘ETF持有阳光电源40.07万股 占基金净值比例4.25% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金二季度减持4.37万股 当日浮盈62.51万元 四日累计浮盈345.83万元 [2] 基金业绩 - 西部利得创业板大盘ETF规模6.39亿元 今年以来收益率57.42% 近一年收益率122.78% 成立以来收益率34.11% [2] - 同类排名：今年以来226/4222 近一年154/3804 [2] 基金经理 - 童国林任职21年136天 管理规模11.83亿元 最佳回报120.96% 最差回报-50.45% [3] - 周平任职11年178天 管理规模14.35亿元 最佳回报79.3% 最差回报-1.93% [3] - 祁威任职147天 管理规模11.83亿元 最佳回报75.86% 最差回报10.91% [3]

权益分派方案 - 以总股本722,718,000股为基数实施现金分红 [1] - 每股派发现金红利0.09元（含税） [1] - 合计派发现金红利65,044,620元 [1] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025年9月24日 [1] - 除权（息）日和现金红利发放日为2025年9月25日 [1] 分红发放方式 - 红利委托中国结算上海分公司进行发放 [1] - 中国中煤能源股份有限公司的现金红利由公司自行发放 [1] 差异化扣税政策 - 个人股东及证券投资基金暂不扣缴所得税 [1] - QFII股东按10%税率扣缴所得税 [1] - "沪股通"投资者按10%税率扣缴所得税 [1] - 其他机构投资者自行缴纳所得税 [1]

市场表现 - 三大指数集体下跌 沪指3831 66点下跌1 15% [1] - 白酒板块2315 48点收盘下跌1 60% 20只白酒股均跌逾1% [1] - 贵州茅台收盘价1467 96元/股下跌1 68% 五粮液123 94元/股下跌1 60% 山西汾酒201 00元/股下跌1 69% 泸州老窖133 70元/股下跌2 41% 洋河股份70 13元/股下跌2 04% [1] 行业动态 - 中秋国庆消费旺季临近 终端动销环比有所恢复 [1] - 受经济环境和政策因素影响 同比动销端压力仍然较大 [1] - 300元以下大众价位表现预计将好于500元以上价位 [1]

控股股东及一致行动人减持计划 - 控股股东圣龙集团及一致行动人圣达尔、陈雅卿计划减持不超过709万股 占总股本的3% [1] - 其中圣龙集团计划减持不超过130.889万股 占比0.55% 圣达尔计划减持390.3826万股 占比1.65% 陈雅卿计划减持187.7284万股 占比0.79% [1][2] - 集中竞价减持在公告后15个交易日起3个月内实施 90日内减持不超过总股本1% 大宗交易减持同期实施 90日内减持不超过总股本2% [1] 股东持股结构 - 圣龙集团现持股1.24亿股 占总股本52.45% 来源包括IPO前持股及2021年非公开发行 [2] - 圣达尔现持股572万股 占总股本2.42% 陈雅卿现持股386.03万股 占总股本1.63% 均来源于IPO前持股 [2] - 圣达尔为员工持股平台 由圣龙集团控制的沃美环境担任GP 陈雅卿持有圣龙集团25%股权 故构成一致行动关系 [2] 2025年上半年财务表现 - 营业收入8.33亿元 同比增长16.56% [3][4] - 归属于上市公司股东净利润亏损5514.12万元 上年同期盈利2080.87万元 [3][4] - 扣非净利润亏损6532.95万元 同比下降77.37% [3][4] - 经营活动现金流量净额-734.22万元 上年同期为4430.80万元 [3][4] 历史减持情况 - 圣龙集团自2024年6月18日起累计减持472万股 套现约1.1亿元 减持后持股比例从61.35%降至52.45% [5][6] - 圣达尔同期累计减持228万股 套现约5087.55万元 持股比例从4%降至2.42% [6][7] - 两者累计套现总额1.61亿元 [7] 非公开发行记录 - 2021年非公开发行3544.8881万股 发行价12.52元/股 募集资金总额4.44亿元 净额4.39亿元 [4]

业绩表现 - 2025上半年净利11.5亿港元同比下降14% 主要受香港国际企业税制改革影响所得税同比增加近1.2亿港元 [2] - 剔除所得税影响后税前利润仅略降5% 盈利稳定性主要来自长期租赁船舶86艘 [2] - 成品油轮合营公司盈利同比减半 新增3艘集装箱船经营租赁收益部分对冲影响 [2] 财务预测与估值 - 下调2025-2027年净利预测至22/24/25亿港元 主要考虑所得税影响 [1] - 当前PE估值5.5倍 股息率7.3% 若分红率提升至50%股息率将升至9% [1][4] - 基于行业平均PB估值1.16倍 上调目标价至2.72港元 [1] 业务展望 - 成品油运景气度自2025年以来稳步回升 欧洲进口回暖带动东西向运价上涨 [3] - 炼厂东移趋势持续驱动成品油运需求增长 MR船队有望推动下半年业绩改善 [3] - 全球炼厂东移带来结构性需求红利 成品油轮盈利预计稳中有升 [3] 股东回报 - 2025年中期分红首次由0.03港元/股上调至0.05港元/股 分红率从40%提升 [4] - 未来资本开支回落为分红率提升创造空间 股东回报持续改善可期 [4]

核心观点 - 招商证券维持复宏汉霖"强烈推荐"评级 看好HLX43克服PD-1/L1疗法耐药问题并对化疗及靶向治疗失败患者具有潜在疗效 预计2025-2027年净利润分别为9.0亿元、9.6亿元、12.0亿元 [1] 临床数据表现 - HLX43在四线及后线鳞状NSCLC患者(n=28)中ORR达28.6% DCR达82.1% 显著优于多西他赛(ORR=12.8%) [2] - 既往接受多西他赛治疗的三线及后线NSCLC患者(n=10)ORR达30.0% DCR达80% [2] - 接受2 mg/kg剂量治疗患者(n=15)ORR达40.0% DCR达73.3% [2] - 三线及后线非鳞状NSCLC人群(n=26)ORR达46.2% DCR达96.2% [2] - EGFR野生型非鳞状NSCLC患者(n=15)cORR达46.7% DCR达93.3% [3] - 接受2.5 mg/kg剂量治疗患者(n=5)cORR高达60.0% DCR达80% [3] 安全性特征 - 最常见≥3级TRAEs为贫血(19.6%)、白细胞计数减少(19.6%)、中性粒细胞计数减少(16.1%)及淋巴细胞计数减少(12.5%) [3] - 血小板计数减少发生率仅3.6% 血液学毒性较低 [3] - 安全性数据与2025 ASCO披露一致 支持扩展至一线疗法及联合治疗方案 [3] 研发进展与布局 - 全球已入组超过300例患者 在中国、美国、日本等多国推进患者入组 [3] - 积极探索HLX43在宫颈癌、肝细胞癌、食管鳞癌、头颈鳞癌、鼻咽癌、结直肠癌、胃癌/胃食管交界部癌等实体瘤治疗潜力 [3] - 正在进行HLX43联用其他产品的临床试验 探索"ADC+IO"协同抗肿瘤疗效 [3]