报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美国上周首申失业金人数大幅回落，劳动力市场复杂，新增失业人数稳定但再就业难度增加 [7] - 集运指数（欧线）10 合约承压运行，12、02 合约宽幅震荡，2510 合约交割结算价大概率在 1100 点以内，2512 合约不宜过分高估 [8][9][162] - 国债期货短期或小幅回暖，维持震荡偏空观点，未来半年债市或有结构性机会 [11] - 各商品期货走势不一，如黄金 FOMC 会议整体符合预期，白银震荡调整等 [16] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 美国上周首申失业金人数降至 23.1 万人，创近四年最大降幅，持续申请失业救济人数维持在 190 万人以上，劳动力市场呈不寻常平衡状态 [7] - 海外投资者 7 月美债持仓再创新高，日本持仓创逾一年新高，中国持仓创逾十六年新低，加拿大持仓剧减 571 亿美元 [25] - 美联储下调联邦基金利率目标区间 25 个基点到 4.00%-4.25%之间 [58] 各板块分析 集运指数（欧线） - 10 合约承压运行，39 - 41 周表价中枢或跌至 1450 - 1500 美元/FEU 区间，交割结算价大概率在 1100 点以内；12、02 合约宽幅震荡，2512 合约受春节偏晚和运力过剩影响不宜过分高估 [8][9][173] - 10 月周均运力小幅上修，11 月运力待定航次多，需观察后续演变 [172] 国债期货 - 短期或小幅回暖，维持震荡偏空观点，未来半年债市或有结构性机会，系统性趋势机会需等下一轮基本面高点 [11] - 弱势震荡行情下，可择机逢高套保、正套、做多跨期 [11] 贵金属 - 黄金 FOMC 会议整体符合预期，白银震荡调整 [16][20][21] - 给出了贵金属基本面数据，包括价格、成交量、持仓量、库存、价差等 [21] 基本金属 - 铜国内现货升水回升，限制价格回落，部分铜矿处于停工或谈判状态，产量有增有减 [26][28] - 锌偏弱震荡，基本面数据显示价格、成交量、持仓量等有变动 [29] - 铅库存减少，支撑价格，基本面数据有相应体现 [32] - 锡区间震荡，基本面数据包含价格、成交量、库存等信息 [36] - 铝、氧化铝、铸造铝合金分别呈区间震荡、过剩仍在、成本支撑状态，给出了相关基本面数据 [40] - 镍冶炼端矛盾不凸显，关注矿端消息面风险；不锈钢长短线逻辑博弈，钢价或震荡运行，有相关产业新闻和基本面数据 [43] 能源化工 - 碳酸锂周产量创新高叠加库存去化，区间震荡，有基本面数据和行业新闻 [50][51] - 工业硅逢高布空思路为主，多晶硅短期情绪或有降温，给出了相关基本面数据 [54][55] - 铁矿石预期反复，宽幅震荡，有基本面数据和宏观新闻 [58] - 螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，有基本面数据和宏观行业新闻 [60][61] - 硅铁、锰硅市场情绪反复，宽幅震荡，有相关价格信息和基本面数据 [65][66] - 焦炭、焦煤预期反复，宽幅震荡，有基本面数据和宏观新闻 [68][69] - 原木震荡反复，有基本面数据和宏观新闻 [71][72] - 对二甲苯、PTA 中期仍偏弱，MEG 1 - 5 月差反套，有基本面数据和市场资讯 [75][76] - 橡胶震荡运行，云南产区供应增加，加工厂采购需求支撑原料价格，有基本面数据和行业新闻 [87][90] - 合成橡胶震荡承压，顺丁橡胶库存压力增加，丁二烯面临高供应压力，有基本面数据和行业新闻 [92][94] - 沥青随油震荡，窄幅运行，有基本面数据和市场资讯 [95] - LLDPE 中期震荡行情，受宏观情绪和基本面因素影响，有基本面数据和市场状况分析 [109][110] - PP 后期低位追空需谨慎，中期或是震荡市，短期需求环比改善但成本端弱，供应压力增加，有基本面数据和市场状况分析 [113][114] - 烧碱宽幅震荡，上涨堵点来自出口和氧化铝，当前盘面交易山东现货压力，有基本面数据和市场状况分析 [117][119] - 纸浆宽幅震荡，港口库存高，下游需求疲软，有基本面数据和行业新闻 [122][126] - 玻璃原片价格平稳，市场价格以稳为主，中下游刚需采购，有基本面数据和现货消息 [127][128] - 甲醇弱势运行，港口库存窄幅波动，基本面压力抑制盘面价格上方空间，有基本面数据和现货消息 [131][134] - 尿素震荡承压，企业库存增加，中期震荡承压逻辑不变，有基本面数据和行业新闻 [136][139] - 苯乙烯中期偏空，能化反内卷概念和原油成本端影响价格，有基本面数据和现货消息 [141][142] - 纯碱现货市场变化不大，装置供应增加，下游需求平稳，有基本面数据和现货消息 [143][145] - LPG 短期窄幅偏强震荡，丙烯短期高位偏弱运行，有基本面数据和市场资讯 [148][149] - PVC 宽幅震荡，社会库存增加，市场高产量、高库存结构难改变，有基本面数据和市场状况分析 [157][158] - 燃料油夜盘窄幅震荡，短期调整走势，低硫燃料油小幅转弱，外盘现货高低硫价差收窄，有基本面数据 [160] 农产品 - 短纤、瓶片短期跟随成本波动，中期有压力，有基本面数据和现货消息 [176][177] - 胶版印刷纸低位震荡，山东、广东市场价格稳定，成本利润有变动，有基本面数据和行业新闻 [180][181] - 纯苯四季度偏弱，华东港口库存减少，有基本面数据和新闻 [185][186] - 棕榈油上下无明显驱动，区间操作为主；豆油出口重现，油脂回调布多，有基本面数据和宏观行业新闻 [188][190] - 豆粕低位震荡，或超跌反弹；豆一低位震荡，有基本面数据和宏观行业新闻 [192] - 玉米震荡运行，有基本面数据和宏观行业新闻 [195][197] - 白糖震荡下行，有基本面数据和宏观行业新闻，涉及国内外市场情况 [199][201] - 棉花市场关注新棉上市情况，现货交投冷清，棉纺织企业市场心态谨慎，美棉受美元走强影响回落，有基本面数据和宏观行业新闻 [204][205] - 鸡蛋现货疲软，有基本面数据 [208] - 生猪预期转悲观，基差及价差趋势确认，供应增量大，市场压力呈现，有基本面数据和市场逻辑 [210][213] - 花生关注新花生上市，现货市场部分地区价格平稳或有变动，有基本面数据和现货市场聚焦内容 [215][216]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，8月份，官方PMI为49.4，比上月上升0.1个百分点，财新PMI50.4，较 前月上升0.6个百分点，制造业景气度有所改善。8 月以美元计价的中国出口额为3218.1 亿美元， 同比增长4.4%，较 7 月有所回落。原油方面，原油价格震荡，近日以色列袭击卡塔尔首都引发 中东地缘政治再次动荡，美欧等欲对俄油实施二级制裁。供需端，农膜逐渐进入旺季，但整体需 求仍较往年偏弱，其余包装膜等需求有所回升。当前LL交割品现货价7220（-10），基本面整体 中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差32，升贴水比例0.4%，中性； • 3. 库存：PE综合库存55.1万吨（+0.6），偏空； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，翻多，偏 ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年9月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1、基本面：昨日PTA期货跟随成端短震荡，最终小幅收跌，现货市场商谈氛围一般，现货基差波动不大。9月货在01贴水75~80 附近有成交，价格商谈区间在4585~4670附近。10月在01贴水55~60有成交。今日主流现货基差在01-77。中性 2、基差：现货4626，01合约基差-40，盘面升水 中性 3、库存：PTA工厂库存3.8天，环比减少0.04天 偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下 偏空 5、主力持仓：净空 空增 偏空 6、预期：近期PTA供应回归，叠加个别主流供应商出货，现货市场流通性尚可，且市场供需预期偏弱，现货基差 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-9-19 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡。当前日产及开工率略有回落仍处于偏高位置，库存整体高位。 需求端，工业需求中复合肥开工回升，三聚氰胺开工中性，农业需求进入淡季。国内尿素整体供 过于求仍明显，出口利润仍较高，出口政策未显著放开。交割品现货1730（-30），基本面整体 偏空； • 2. 基差： UR2601合约基差60，升贴水比例3.5%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存137.1万吨（-4.0），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； • 6. 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，出口政策未 ...

2025/9/19 焦炭日报 研究中心黑色团队 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | 最新 | 日变化 | 周变化 | 月变化 同比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 山西准一湿熄 | 1427.78 | 0.00 | -54.61 | -53.55 | -11.51% 高炉开工率 | 90.18 | | 4.39 | -0.04 | 7.87% | | 河北准一干熄 | 1680.00 | 0.00 | -55.00 | -55.00 | 7.69% 铁水日均产量 | 241.02 | | 0.47 | 0.27 | 7.68% | | 山东准一干熄 | 1605.00 | 0.00 | -55.00 | -55.00 | -10.34% 盘面05 | 1853.5 | -3.50 | 104.00 | 85.50 | -2.58% | | 江苏准一干熄 | 1645.00 | 0.00 | -55.00 | -55.00 | -10.11% 盘面09 | 1902 | ...

贵金属早报 研究中心宏观团队 2025/09/19 价 格 表 现 品种 伦敦金 伦敦银 伦敦铂 伦敦钯 WTI原油 LME铜 最新 3643.70 41.86 1369.00 1161.00 63.57 9942.50 变化 -37.30 0.59 -32.00 -23.00 -0.48 -122.00 品种 美元指数 欧元兑美元 英镑兑美元 美元兑日元 美国10年期TIPS 最新 97.37 1.18 1.36 148.00 - 变化 0.33 -0.00 -0.01 1.00 - 交 易 数 据 日期 COMEX白银 库存 上期所白银 库存 黄金ETF持仓 白银ETF持仓 上金所白银 库存 上金所黄金 递延费支付方向 上金所白银 递延费支付方向 最新 16300.91 1203.52 975.66 15205.14 - 1 1 变化 -38.59 -17.91 0.00 15.53 - -1.00 0.00 贵 金 属 比 价 免责声明: 以上内容所依据的信息均来源于交易所、媒体及资讯公司等发布的公开资料或通过合法授权渠道向发布人取得的资讯，我们力求分析及建议内 容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-19 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修高位，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1080元/吨，FG2601收盘价为1208元/吨，基差为-128元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6090.80万重量箱，较前一周减少1.10%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： ...

1、基本面：碳中和控制产能扩张，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变；中性。 2、基差：现货20790，基差5，升水期货，中性。 3、库存：上期所铝库存较上周增4421吨至 128499吨；中性。 4、盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行；偏多。 5、主力持仓：主力净持仓多，多增；偏多。 6、预期：碳中和催发铝行业变革，长期利多铝价，美再扩大钢铝关税，多空交织，铝价震荡运行. 沪铝早报- 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 ：祝森林 从业资格证号：F3023048 投资咨询证号：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 铝: 近期利多利空分析 利多： 利空： 逻辑： 降息和需求疲软博弈 1、碳中和控制产能扩张。 2、俄乌地缘政治扰动，影响俄铝供应。 3、降息 1、全球经济并不乐观，高铝价会压制下游消费。 2、铝材出口退税取消 每日汇总 | 现货 昨日 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-9-19 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量延续下滑趋 势，终端需求一般，纯碱厂库处于历史同期高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1210元/吨，SA2601收盘价为1306元/吨，基差为-96元，期货 升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存175.56万吨，较前一周减少2.33%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向下；中性 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。 利空： 1、23年以来，纯碱产能大幅扩 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯中期仍偏弱，下游PTA利润低、检修增加使PX供应边际宽松，需关注浙石化装置检修时间及盛虹重整装置停车影响 [1][11] - PTA检修增加、加工费修复，但中期仍偏弱，01/05合约PTA加工费短期反弹，单边趋势仍弱，聚酯负荷提升空间有限、四季度需求转弱对其利空，终端9月底补库结束后中期或仍偏弱 [1][11] - MEG建议1 - 5月差反套，市场关注反内卷政策、煤炭价格反弹使乙二醇估值短期回暖，但中期单边趋势或仍偏弱，供应压力逐步显现，聚酯开工高点已现、四季度需求转弱，供需平衡表近端强、远端供应压力显现、估值向下 [1][12] 各品种行情数据 期货数据 - PX主力昨日收盘价6684，涨跌 - 1.30%；PTA主力昨日收盘价4666，涨跌 - 0.98%；MEG主力昨日收盘价4268，涨跌 - 0.67%；PF主力昨日收盘价6344，涨跌 - 0.91%；SC主力昨日收盘价491.8，涨跌 - 1.50% [2] - PX11 - 1月差昨日收盘价18，前日收盘价32，涨跌 - 14；PTA11 - 1月差昨日收盘价 - 20，前日收盘价 - 18，涨跌 - 2；MEG1 - 5月差昨日收盘价 - 62，前日收盘价 - 61，涨跌 - 1；PF11 - 12月差昨日收盘价18，前日收盘价24，涨跌 - 6；SC11 - 12月差昨日收盘价1.6，前日收盘价2.7，涨跌 - 1.1 [2] 现货数据 - PX CFR中国昨日价格826.67美元/吨，前日价格835.67美元/吨，涨跌 - 9；PTA华东昨日价格4626元/吨，前日价格4620元/吨，涨跌6；MEG现货昨日价格4362元/吨，前日价格4373元/吨，涨跌 - 11；石脑油MOPJ昨日价格599.38美元/吨，前日价格608.88美元/吨，涨跌 - 9.5；Dated布伦特昨日价格67.76美元/桶，前日价格68.31美元/桶，涨跌 - 0.55 [2] 现货加工费数据 - PX - 石脑油价差昨日价格232.83，前日价格234.33，涨跌 - 1.5；PTA加工费昨日价格107.46，前日价格123.98，涨跌 - 16.52；短纤加工费昨日价格239.06，前日价格236.21，涨跌2.85；瓶片加工费昨日价格82.22，前日价格54.45，涨跌27.77；MOPJ石脑油 - 迪拜原油价差昨日价格 - 6.01，前日价格 - 6.01，涨跌0 [2] 各品种基本面情况 PX基本面 - 尾盘石脑油价格略偏强维持，10月MOPJ目前估价在596美元/吨CFR，今日PX价格下跌，估价在827美元/吨，较昨日下跌9美元 [4] - 东北一套70万吨PX装置停车检修，预计45天左右；华东两套70万吨PX装置原计划四季度检修，现推迟至明年 [4] PTA基本面 - 本周PTA装置暂无明显变化，至周四负荷在76.8%，按日产计算开工率在82.7%附近 [4] - 今日PTA现货价格涨至4630元/吨，主流基差在01 - 77，月均价格4631.43元/吨，月结价格4670元/吨 [4] MEG基本面 - 今日MEG本周及下周现货日均价4362元/吨，10月下期货日均价4355元/吨，宁波市场现货均价4385元/吨，华南市场非煤制现货均价4395元/吨 [5] - 内蒙古一套30万吨/年合成气制乙二醇装置计划10月10日起停车检修20 - 30天；新疆一套60万吨/年合成气制乙二醇装置近日重启，负荷逐步提升 [5] - 截至9月18日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷74.93%（环比上升0.02%），其中合成气制乙二醇开工负荷79.38%（环比上升2.69%） [5] - 美国两套共计38万吨/年的MEG装置近日停车检修，预计时长一个月 [6] 聚酯及终端情况 - 本周涤纶工业丝大厂开工负荷基本维持，国内总体理论开工负荷在75%左右；本周一套聚酯装置停车，其他装置负荷微调，国内大陆地区聚酯负荷在91.4%附近 [6] - 江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4 - 5成；直纺涤短销售一般，平均产销60% [6] - 江浙加弹综合开工率维持在78%，织机综合开工率维持在66%，印染综合开工率维持在72% [7] - 本周聚酯熔体成本端窄幅震荡，涤丝价格重心下移，下游原料备货量下降，生产工厂备货分化 [8] - 织造端新订单和出货偏弱，库存高位压制布价，常规坯布品种名义现金流亏损 [9] 趋势强度 - 对二甲苯趋势强度为0 [10] - PTA趋势强度为0 [10] - MEG趋势强度为0 [10]