报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 周度期货价量总览 - 展示多种商品期货的周收盘价、周涨跌幅、20日年化波动率、波动率变化、投机度、趋势度和资金变动等数据，涵盖贵金属、有色金属、黑色、能源化工、农产品、畜产品和金融期货等类别 [2][3] 各期货品种周涨跌幅及持仓、成交量环比 - 以图表形式呈现黑色、能化、有色&贵金属、金融、农产品期货主连周涨跌幅，以及日均持仓量和日均成交量当周环比情况 [4][6][7][8][9] 年初至今涨跌幅 - 展示各期货品种年初至今涨跌幅，燃料油、LU、原油等涨幅居前，部分品种有不同程度下跌 [11] 周度沉淀资金变动 - 黄金、白银、棉花和螺纹钢的资金关注度增加 [13] 周度日均持仓量变化率 - 20号胶、白糖、天然橡胶、螺纹钢和豆油的持仓量有较大提升 [14]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.02%，沪银主力收涨0.31%，铂金主力收涨1.61%，钯金主力收跌0.26% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力仍存，油价回调降息预期低位反弹 [1] - 避险属性方面，特朗普同意暂停对伊朗的轰炸和攻击，美伊在最后期限到来前同意停火两周 [1] - 货币属性方面，美联储3月会议记录显示更多官员认为必要时可能需要加息；美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大；鲍威尔表示美联储可以"等待并观察"战争如何影响通胀，尚无需行动；年内加息概率仍存，降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率震荡回落 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] - 市场预期晚间美国3月未季调CPI年率前值2.40%预测值3.3%；美国3月未季调核心CPI年率前值2.50%预测值2.7% [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4790.50美元/盎司，较上日涨0.96%，较上周涨0.12%；伦敦金4762.60美元/盎司，较上日跌0.62%，较上周涨0.50% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1048.36元/克，较上日涨0.68%，较上周涨2.40%；黄金T+D收盘价1046.45元/克，较上日涨0.82%，较上周涨1.94% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -6.00元/克，较上日涨32%，较上周跌82%；沪金主力基差 -1.91元/克；金银比64.29，较上日涨0.53%，较上周涨1.58%；金铜比8.32，较上日涨0.92%，较上周跌2.28%；金油比48.89，较上日跌0.57%，较上周涨1.07% [2] - 持仓量Comex黄金361409手，较上周跌12.15%；沪金主力182266手，较上日跌0.24%，较上周涨3.32%；黄金TD45964手，较上日跌2.22%，较上周跌10.05% [2] - 库存LBMA库存9210吨，较上周无变化；Comex黄金959吨，较上日无变化，较上周跌2.25%；沪金109吨，较上日涨1.89%，较上周涨1.89% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）93872手，较上周增加1097手 [2] - 黄金ETF的SPDR为1054.42吨，较上日无变化，较上周涨0.33% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量108吨，较上周涨1.41% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价75.48美元/盎司，较上日涨1.66%，较上周涨0.37%；伦敦银74.08美元/盎司，较上日跌3.55%，较上周跌1.06% [4] - 国内价格沪银主力收盘价18583.00元/千克，较上日涨1.96%，较上周涨5.46%；白银T+D收盘价18560.00元/千克，较上日涨2.37%，较上周涨4.98% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银2309.04元/千克，较上日涨70.88%，较上周涨121.41%；沪银主力基差 -23元/千克 [4] - 持仓量Comex白银115169手，较上周涨1.77%；沪银主力3558375手，较上日涨1.17%，较上周跌0.22%；白银TD2884610手，较上日涨0.36%，较上周涨3.23% [4] - 库存LBMA库存27487吨，较上周跌0.87%；Comex白银10111吨，较上日无变化，较上周跌0.77%；沪银421吨，较上周涨24.41%；白银（上金所）389吨，较上周涨33.68%；显性库存总计38326吨，较上日无变化，较上周跌0.04% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）10816手，较上周减少99手 [4] - 白银ETF的iShare为15309.55吨，较上日无变化，较上周涨0.30% [4] - 期货仓单沪银注册仓单数量338774千克，较上周无变化 [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周跌3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周跌0.66% [6] - 国内价格铂主力收盘价518.75元/克，较上日涨3.41%，较上周涨5.20%；铂金收盘价515.50元/克，较上日涨3.26%，较上周涨4.13% [6] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂53.43元/克，较上日涨37.71%，较上周涨154.20%；铂主力基差 -3元/克，较上日跌0.28% [6] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日跌6.76%，较上周跌6.29% [6] - 库存NYMEX铂金总计17吨，较上日跌0.47%，较上周跌1.43% [6] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）7239手，较上周增加2633手 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周跌5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌3.04%，较上周跌2.97% [7] - 国内价格钯主力收盘价385.45元/克，较上日涨3.66%，较上周涨6.65% [7] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯33.72元/克，较上日涨90.49%，较上周跌953.18%；钯主力基差 -29元/克 [7] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日涨0.89%，较上周涨0.53% [7] - 库存NYMEX钯金总计8吨，较上日跌2.07%，较上周跌3.27% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度） -362手，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产67451.36亿美元，较上日涨0.01%；M2同比4.88%，较上周涨0.68% [8] - 美债相关，十年期美债真实收益率2.60%，较上日涨0.39%；美元指数98.80，较上日跌0.21%，较上周跌1.19%；美债利差（3月 - 10年） -0.10，较上日无变化，较上周涨9.09%；美债利差（2年 - 10年） -0.61，较上日跌1.61%；美欧利差（十债收益率）1.46，较上日涨0.69%；美中利差（十债收益率）3.03，较上日涨0.12% [8][10] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，环比0.50%；核心CPI同比2.50%，环比0.40%；PCE物价指数同比2.80%，较上周降0.03%；核心PCE物价指数同比2.97%，较上周降0.08%；美国密歇根大学1年通胀预期3.80%，较上周涨0.40%；5年通胀预期3.20%，较上周降0.10% [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.00%，较上周降0.40%；年化环比0.50%，较上周降3.90%；失业率4.30%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化17.80万，较上周涨3.11万；劳动参与率61.90%，较上周无变化；平均时薪增速3.50%，较上周降0.30% [10] - 美国劳动力市场方面，每周工时34.20小时，较上周降0.10小时；ADP就业人数6.20万，较上周降0.40万；当周初请失业金人数21.90万，较上周涨1.60万；职位空缺数664.90万，较上周降72.80万；挑战者企业裁员人数6.06万，较上周涨1.23万 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周涨2.70%；成屋销售409.00万套，较上周降4.22%；新屋销售48.00万套，较上周降14.58%；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [10] - 美国消费方面，零售额同比3.10%，较上周涨0.99%；环比 -0.09%，较上周降0.15%；个人消费支出同比5.34%，较上周涨0.21%；环比0.48%，较上周涨0.17%；个人储蓄占可支配比重4.00%，较上周降0.50% [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周涨0.04%；耐用品新增订单794.27亿美元，较上周涨4.62亿美元；同比5.12%，较上周涨0.18% [10] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周涨32.70%；环比 -17.23%，较上周降24.88%；进口同比 -26.33%，较上周涨0.94%；环比 -2.30%，较上周涨7.89%；贸易差额 -5.73百亿美元，较上周涨21.33% [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.70，较上周涨0.30；ISM服务业PMI指数54.00，较上周降2.10；Markit制造业PMI指数52.40，较上周涨1.20；Markit服务业PMI指数51.10，较上周降1.20；密歇根大学消费者信心指数53.30，较上周降3.30；中小企业乐观指数98.80，较上周无变化；美国投资者信心指数 -3.20，较上周降15.90 [10] - 央行黄金储备方面，中国2313.48吨，较上周涨0.26%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [10][11] - IMF外储占比方面，美元56.32%，较上周降2.53%；欧元21.13%，较上周涨5.61%；人民币2.12%，较上周降0.03% [11] - 黄金/外储方面，全球25.94，较上周涨3.58%；中国8.34，较上周涨4.06%；美国81.98，较上周涨1.08% [11] - 避险属性方面，地缘政治风险指数275.26，较上周涨8.46%；VIX指数19.49，较上日跌7.37%，较上周降20.58% [11] - 商品属性方面，CRB商品指数368.55，较上日涨0.62%，较上周降3.27%；离岸人民币6.8333，较上日无变化，较上周降0.78% [11] 美联储最新利率预期 从2026年4月29日到2027年12月8日不同会议日期各利率区间的概率不同，如2026年4月29日350 - 375利率区间概率为98.4%，375 - 400利率区间概率为1.6%等 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 3月中美经济暂显强韧，美联储提加息可能性，美伊同意临时停火协议但局势仍紧张 [5][14][4] - 美元指数中短期偏强后将下行，人民币兑美元汇率短期承压中长期偏强，美债利率或先升后降 [26][29] - 贵金属板块短期承压调整，中长期金价偏强运行，建议配置型投资者定投黄金，交易型投资者等待时机做多或关注对冲交易 [36] 各部分总结 宏观环境评述 经济 - 3月中美经济强韧，中国制造业、服务业、建筑业和综合PMI环比回升，美国制造业PMI回升但服务业PMI回落 [5][6][8] - 3月中国CPI同比涨幅回落，PPI同比由降转升；美国整体CPI回升，核心CPI大致稳定 [12][9] - 3月美国非农就业增长，薪资增速回落，就业参与率和就业率降低，失业率稳定，就业市场短期稳定但创造就业能力弱 [10] 政策 - 美联储3月议息会议纪要显示官员对伊朗战争影响看法不一，部分官员建议加入“双向政策路径”表述，市场对美联储年内降息概率上升但仍小于50% [14][16] 地缘政治 - 2月28日美以空袭伊朗，伊朗反击，3月下旬战争扩展至民用设施和油气装置 [17][18] - 4月7日美伊同意为期两周临时停火协议，但谈判前协议面临失效风险，以色列轰炸黎巴嫩真主党，美伊就停火条件有分歧 [19][20] - 4月9日伊朗最高领袖提出三点主张，以色列将继续打击黎巴嫩真主党，美要求欧洲盟友提供军事支持 [24] 贵金属市场分析 美债利率与美元汇率 - 年初美元指数先回落，1月底至今回升，地缘政治风险支撑有限，中短期偏强后将下行；人民币兑美元汇率短期承压中长期偏强 [25][26] - 年初美债利率下行，2月28日后反弹，预计全年先升后降，十年期国债利率核心波动区间3.8 - 4.8% [28][29] 市场投资情绪 - 2024年5月中旬至2026年1月底金银价格推动ETF持仓上升，1月底白银持仓下降，2月底黄金持仓下降 [30] - 3月31日当周非商业机构减持黄金多空单、增持白银多空单，黄金和白银基金净多率上升，黄金衍生品市场有轻微多头踩踏风险 [32] 贵金属回顾展望 - 黄金长周期和中周期牛市基础巩固，短周期因流动性折价等因素承压，伦敦黄金下方支撑为3600和4100美元/盎司 [33][34] - 工业贵金属价格受流动性折价和工业需求预期打压，短期承压调整，基本面弱于黄金 [36] 贵金属相关图表 - 2025年4月下旬至2026年1月底金银比值回落，1月底至今回升，受国际贸易形势和伊朗战争影响 [37] - 黄金与美元指数负相关性减弱，与美债实际利率负相关性加强，与原油和白银正相关性减弱 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅基本面处于供需过剩、库存高位、产业亏损格局，价格呈震荡行情，新单观望，期权新单观望，上游企业低比例卖出保值，中下游企业中等比例买入保值，期现和价差套利观望 [2][3] - 多晶硅基本面过剩，价格难言反转，后期或弱势寻底，已有空单分批止盈，新单观望，期权适量持有虚值卖看涨期权，上游中等比例卖出保值，下游随价格下跌适量增加买保比例，价差套利观望 [3] 各部分总结 行情回顾 - 工业硅期现货同跌，截至4月10日，华东多种硅价周环比下跌，期货2605合约周环比 -0.4%至8250元/吨，持仓量 +5.37万手至43.4万手 [7] - 多晶硅期现同跌，截至4月10日，多晶硅N型致密料和混包料现货均价周环比下跌，期货2605合约周环比 -4.9%至32125元/吨，持仓量 +4290手至6.1万手 [10] 供应端 - 工业硅方面，3月产量32.99万吨，环比 +19.7%，同比 -4%，1 - 3月累积产量98万吨，同比 +5%，预计4月产量环比微增1%，需关注开工率变化及中东冲突对成本的影响 [14] - 多晶硅方面，3月产量8.59万吨，环比 +12%，同比 -11%，4月减产基地增加，预计产量跌至9万吨以下，某新疆基地4月底停车2 - 3个月 [34] 成本端 - 电价在工业硅生产成本中占比约40%，西南地区电价通常11 - 12月抬升，次年1 - 4月稳定在高位，5 - 6月丰水期下降 [20] - 截至2月28日，全国553硅平均生产成本10177元/吨，亏损1009元/吨；421硅平均生产成本10409元/吨，亏损1477元/吨 [21] 行业政策 - 监管要求光伏协会及企业不得约定产能、价格等信息，反垄断或推动多晶硅去产能市场化，产量变化有不确定性 [3] - 通威股份拟收购青海丽豪清能100%股权，整合后产能将超110万吨，市占率提升至35%以上 [24] - 多晶硅单位产品综合能耗标准进一步严格，若企业能耗高于3级，标准落地后可能退出，预计有效产能降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4% [28] 需求端 - 光伏产业链价格疲弱，3月多晶硅、硅片、电池片、组件产量有不同变化，4月硅片排产下调，电池片生产积极性回落，组件排产预计下降 [34] - 4 - 5月有机硅单体厂维持低负荷运行，3月产量19.31万吨，环比 +11%，同比 +3%，1 - 3月累积产量较去年 -6.23% [45] - 铝合金开工率或季节性回暖，2026年1 - 2月产量276.5万吨，同比 +11%，4月9日当周原生铝合金开工率56.3%，环比 +0.4pct，再生铝合金开工率59.4%，环比持平 [47] 库存端 - 截至4月9日，工业硅社会库存（含仓单）56.4万吨，环比 +0.4万吨，厂库库存18.73万吨，较上期 -4000吨，下游原料库存23.8万吨，较上期 +100吨 [50] - 4月下游小幅环增，工业硅预估当月小幅过剩；多晶硅产量小增，硅片产量下滑，4月预计单月供需缺口收窄 [51][52] 期现与价差 - 工业硅期现正套观望，跨月套利观望 [53][55] - 多晶硅月间套利新单观望，5月底05 - 06合约间价差有向下走扩可能，有现货处理能力的资金可择机止盈或参与交割 [59][62] 行业事件 - 美国对光伏产品有多项关税政策，涉及双反税、201关税、301关税等，对中国光伏产品出口有影响 [63] - 国内发布多项光伏行业政策，涉及可再生能源替代、光伏制造规范、电力系统调节、分布式光伏管理等方面 [65]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 地缘冲突影响减弱，进口大豆集中到港预期增强，粕类回归宽松现实，豆粕09合约弱势运行于2830 - 3060 [6] - 进口菜籽供应回升或对盘面有压力，菜粕跟随蛋白粕市场波动，若下游水产饲料需求提振，可关注豆菜价差走弱机会，菜粕09合约重回底部震荡区间2260 - 2480 [39] 分组1：豆粕市场分析 国际市场 - 地缘冲突推高原油价格，提振生物柴油需求，利好美豆压榨，美豆出口销售与检验数据好转，美豆油需求支撑美豆价格，但USDA报告美豆旧作库存高位，新作种植面积或增加，供应有压力；二季度南美大豆集中上市，加剧出口竞争，到港节奏是盘面关键变量 [6] - USDA3月供需报告未大幅改动全球大豆供需数据，美豆结转库存3.5亿蒲，出口项15.75亿蒲，较上年度同比降16.31%，巴西2025/26年度大豆产量维持1.8亿吨，丰产预期延续 [8][9] - 美国农业部3月31日报告显示，美农户计划种植8470万英亩大豆，低于市场预期但高于去年；截至3月1日美大豆库存21.05亿蒲式耳，略低于市场预期但高于去年同期 [10] 国内市场 供应 - 进口大豆近月采购完成，远月采购展开，二季度到港量维持高位，压榨量回升，供应转宽松 [6] - 3月部分油厂检修，开机率回落，但2026年3月国内油厂大豆实际压榨量832.65万吨，较上月增76.7%，较去年同期增33.69% [24][26] - 进口大豆港口库存同比高位，3 - 7月船期采购进度分别为100%、94.17%、67.48%、42.1%、23.55% [20][23] 需求 - 前期地缘冲突刺激下游采购及提货需求，盘面回落下游重回刚需采购，需求端支撑有限，豆粕库存预计累积 [6] - 3月豆粕价格受地缘冲突影响上涨，刺激下游采购提货，后价格回落，需求缺乏支撑；截至3月27日，豆粕库存67.08万吨，环比减19.67%，同比减9.52%；截至3月31日，全国饲料企业豆粕物理库存9.35天，较上月末降5.78%，较去年同期增14.16% [29] 基差与价差 - 豆粕09合约基差为61元/吨，上周同期137元/吨；豆粕5 - 9合约价差为 - 106元/吨，上周同期 - 186元/吨 [34] 分组2：巴西大豆情况 - 美国农业部3月报告预计2025/26年度巴西大豆产量1.80亿吨，维持丰产预估；截至3月21日，巴西2025/26年度大豆收获进度67.7%，高于上周和五年同期均值，落后于去年同期 [15] - 截至3月27日，巴西各港口大豆对华排船计划总量904.0792万吨，3月以来对中国已发船总量913.085万吨，较上周增加259.5139万吨 [15] - 4月3日巴西进口大豆到港完税价3830元，较3月27日降51元 [19] 分组3：菜粕市场分析 国际市场 - 月初美伊战争升级，国际原油价格飙升，中国对加拿大菜籽关税政策落地，提振菜籽需求，ICE菜籽大幅上涨；月末地缘冲突影响减弱，CBOT大豆回落，但原油市场偏强，植物油市场跟随，限制菜籽下跌空间，月末菜籽期货主力合约收盘价731.8加元，环比涨6.4% [39][43] 国内市场 供应 - 国内进口买船恢复，加菜籽重新进入中国市场，改善供应结构，但成本高，榨利差；4月主要油厂菜籽到港量约51万吨，第14周油厂菜籽库存16.8万吨 [39][48] - 第14周，菜籽压榨厂开机率回升，压榨量5.3万吨，菜粕产量3.02万吨 [52][53] 需求 - 水产养殖活动未开启，菜粕下游实际需求一般，市场有价无市，交投清淡；第14周沿海压榨厂菜粕提货量3.32万吨，市场远月成交2000吨 [39][57] 库存 - 第14周，油厂菜粕库存2万吨，颗粒粕库存6.38万吨，消费量1.48万吨 [60] 基差与价差 - 菜粕09合约基差为131元/吨，上周同期167元/吨；菜粕5 - 9合约价差为 - 104元/吨，上周同期 - 88元/吨 [65] 分组4：油粕比价 - 豆类油粕比为3.0，上周末同期为2.95；豆菜粕主力合约价差630元/吨，上周末同期为620元/吨 [69]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周聚乙烯期货市场震荡下行，美伊临时停火带来地缘风险溢价回吐致资金情绪回调，盘面承压明显。当前供应端春检持续，供应边际收缩；需求端下游逐步复工，但农膜需求转淡，终端高价抵触情绪突出，需求复苏乏力；库存端延续去库，但整体库存高于同期，去库节奏放缓 [6] - 短期来看，聚乙烯市场供需呈弱平衡格局，成本支撑弱化，需求端难以提供有效拉动，叠加地缘局势不确定性，资金情绪偏空，预计延续偏弱震荡走势，价格下行空间有限但上行乏力，需关注春检落地进度、美伊停火协议进展、OPEC+增产节奏及下游需求复苏节奏 [7] - 中长期来看，随着春季检修结束，部分装置重启，供应压力将缓解；若需求随旺季推进持续复苏，将支撑价格稳定；若需求复苏不及预期，叠加新增产能释放，中长期供需格局或转向宽松，价格上行空间受制约 [7] 各目录总结 价格 - 本周国内聚乙烯现货市场先涨后跌，均价延续上涨，周度涨幅225 - 659元/吨。消息面频繁切换致盘面剧烈波动，中东局势未缓和时走势偏强，局势缓和价格回落，因国内装置减产、停车价格较上周上涨。其中，HDPE薄膜报10201元/吨，较上周涨657元/吨；LDPE薄膜11677元/吨，上涨411元/吨；LLDPE薄膜9388元/吨，上涨225元/吨 [3] 供应 - 本周聚乙烯生产企业产能利用率72.55%，较上周期减少0.51%。国内聚乙烯供应量减少，产量60.17万吨，环比减少0.41万吨，受部分装置检修及地缘政治影响下原料供应收紧带动。新增万华化学等装置检修，部分装置降负荷，进口量减少。下期预计市场供应因部分装置计划重启及负荷提升而增加 [3] - 本周聚乙烯进口到港量维持中性水平，受中东航运局势缓解影响，进口货源补充增加，对冲国内春检带来的供应收缩，整体供应压力未减 [3] 下游需求 - 本期聚乙烯下游各行业整体开工率为41.02%，环比回落0.81%。PE包装膜样本企业开工率环比下降0.9%，终端需求整体偏弱，原料价格高位运行，下游对高价制品接受度低，利润受压，企业提升负荷意愿不强 [4] - 农膜整体开工率环比下降5.4%，棚膜处于传统淡季，订单跟进不足，企业多零星生产；地膜需求转淡，订单减少致开工回落。下周北方棚膜需求收尾，地膜订单随春耕尾声放缓，行业开工或受季节性影响小幅下行 [4] - 管材行业开工率提升至58.2%，气温回升使基建项目复工，拉动管材需求，但资金压力仍存，项目开工进度慢，新增订单跟进滞后，整体需求复苏力度偏弱 [4] - 注塑行业开工率维持在47.6%，汽车、家电相关需求偏弱，企业以小单刚需采购为主，新单跟进不足 [4] 利好因素 - 春季检修集中，4月进入高峰期，国内聚乙烯装置产能利用率下滑，检修损失量增加，供应端边际收缩，支撑价格 [5] - 下游刚需支撑，气温回升下游工厂复工，包装膜、管材等领域刚需消耗增加，农膜虽需求转淡但仍有一定刚需支撑 [5] - 中东地缘局势扰动，本周中东局势反复，伊朗多地遭袭击，市场对原油供应稳定性担忧支撑国际原油价格 [5] 利空因素 - 地缘风险溢价回吐，美伊达成两周临时停火共识，市场对中东供应中断恐慌情绪降温，前期累积的地缘风险溢价回吐，国际原油价格跳水，聚乙烯成本支撑弱化，推动盘面下行 [6] - 下游需求复苏乏力，高价抵触凸显，农膜需求转淡，包装膜、管材等领域新增订单不足，终端采购谨慎，高价聚乙烯压缩下游企业利润，企业随用随采，无集中补库行为 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棕榈油、豆油和菜油进行周度行情观察，认为三种油脂均高位震荡，受产量、需求、库存、成本和地缘局势等因素影响，需关注中东局势、印尼生柴政策进度、南美大豆进口节奏和菜籽到港情况 [4][5] 分组1：行情回顾 - 棕榈油高位震荡，3月马棕产量增加、出口大增、库存下降，印尼B50政策使需求预期增加、供应或收紧，印度进口减少，国内库存充足、价格高、需求以刚需为主，受原油价格影响波动增加 [4] - 豆油高位震荡，巴西大豆丰产预期使供应压力增加，美国生柴政策支撑美豆油远期需求，国内油厂开机率回落、产量下降、库存去化、需求偏弱，大豆到港量增加压制价格，受原油价格影响震荡运行 [4] - 菜油高位震荡，中东冲突使原油价格回落，加拿大ICE菜籽价格下降，成本支撑减弱，国内库存小幅下降、同比低位支撑价格，淡季需求偏弱，菜籽到港增加使供应增加、价格受压制 [5] 分组2：基本面观察 供应 - 棕榈油：截至4月3日，全国重点地区商业库存77.91万吨，环比减少1.33万吨，国内新增6条4月买船和1条5月洗船 [8][10] - 豆油：截至4月3日，全国重点地区商业库存81.84万吨，环比下降2.22万吨，油厂开机回落、供应下降，大豆到港量206.7万吨，港口库存532.9万吨，环比增加50.1万吨，油厂大豆压榨量162.48万吨，开机率44.74%，豆油产量30.87万吨，环比减少4万吨 [8][10] - 菜油：截至4月3日，库存29.2万吨，环比减少0.6万吨，同比处于低位，产量增加，沿海油厂产量为2.23万吨 [8][10] 需求 - 棕榈油：截至4月3日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量200吨，需求偏弱 [10] - 豆油：截至4月3日，国内豆油周成交量9.53万吨，环比减少4.1万吨 [10] - 菜油：截至4月3日，沿海油厂菜油提货量1.973万吨，环比增加0.7万吨 [10] 成本利润 - 截至4月3日，马来产棕榈油到岸价为1236美元/吨，进口成本价为10185元/吨，环比上周上升266元/吨 [9] 现货价格 - 截至4月3日，张家港四级豆油现货价格8990元/吨，环比上升50元/吨 [12] - 广东24度棕榈油现货价格9980元/吨，环比上升330元/吨 [12] - 南通四级菜油现货价格10310元/吨，环比下降70元/吨 [12] 分组3：马来西亚棕榈油情况 产量 - 2月马棕产量128.46万吨，环比下降18.55%，3月环比增长2.63%，4月1 - 5日南马来西亚环比增长15.63% [15] 库存 - 2月库存为270.42万吨，环比下降3.94%，3月产量下降、出口增长，库存压力有缓解预期 [15] 出口 - 2月马棕出口112.76万吨，环比减少22.48%，3月出口大幅增加，ITS和AmSpec显示3月出口量环比分 别增长44.3%和56.7% [18] 消费 - 2月马来国内消费量34.4万吨，环比减少11.85% [19] 分组4：国内油脂情况 棕榈油 - 截至4月3日，全国重点地区商业库存77.91万吨，环比减少1.33万吨，2月进口量26万吨，同比增加，1 - 2月消费量累计56.21万吨，截至4月3日成交量200万吨，成交低位运行，24度棕榈油进口利润 - 300元/吨，环比下降41元/吨 [21][24][26] 豆油 - 截至4月3日，大豆到港量回升，港口库存532.9万吨，库存增加，大豆压榨量162.48万吨，环比减少21.04万吨，油厂开机率44.73%，环比下降5.79%，豆油产量30.87万吨，供应下降，90家样本企业豆油库存81.84万吨，环比下降2.22万吨 [28][30] 菜油 - 截至4月3日，沿海油厂菜油产量为2.23万吨，菜油小样本库存29.2万吨，环比微降 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周聚丙烯市场剧烈震荡，核心矛盾集中在地缘局势因素影响，盘面波动幅度较大 供应收缩逻辑仍在持续，成本端支撑有力，但下游需求复苏乏力、部分装置重启预期等制约价格上行空间 短期PP市场维持高位震荡格局，多空博弈持续，价格走势取决于中东地缘局势、原油价格波动及下游需求复苏节奏 中长期随着春检结束，供应压力或缓解，价格走势取决于需求复苏情况 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 价格回顾 本周聚丙烯期货冲高回落、剧烈震荡，受原油波动、春季检修集中与下游高价抵触共同影响 截至26日，全国拉丝均价9342元/吨，较上周上涨121元/吨，涨幅1.31% 节日期间受中东地缘冲突影响PP大幅拉涨，周三美伊停火消息使原油重挫，聚丙烯05合约触及跌停 油价回调后仍存修复预期，对PP形成中期底部支撑 [3] 供应 本周国内聚丙烯产量67.4万吨，较上周减少1.31万吨，跌幅1.91%，较去年同期减少8.3万吨，跌幅10.96% 周内多套装置停车和重启，本周平均产能利用率65.28%，环比下降1.27% 下周东华能源（茂名）、四川石化等存检修计划，暂无计划内重启装置 本周进口到港量维持低位，受中东航运受阻影响，进口货源补充有限，加剧国内供应紧张格局 [3] 需求 本周聚丙烯下游行业开工整体分化明显 食品、日化等刚需产品需求走弱，企业按需补货；BOPP、CPP行业开工小幅回落；塑编行业开工率显著提升；改性PP开工略有好转；PP管材企业开工持续走高；PP无纺布开工小幅下滑 整体下游行业平均利润已出现倒挂 [3] 利好因素 供应收缩，春检集中执行，开工下滑、产量减少，标品货源偏紧；成本端支撑，中东地缘扰动持续，原油高位波动，油制PP生产成本攀升；库存持续去库，供需紧平衡推动库存下降，缓解价格回调压力 [4] 利空因素 下游负反馈明显，高价压缩下游利润，采购谨慎、刚需为主，需求跟进不足；情绪与盘面回调，短期涨幅过大后资金获利了结，盘面波动加剧；部分装置重启预期，后续检修装置逐步重启，供应压力或边际缓解 [4] 后市展望 短期PP市场维持高位震荡格局，多空博弈持续，波动幅度大，价格走势取决于中东地缘局势、原油价格波动及下游需求复苏节奏，关注检修落地进度与下游补库意愿变化 中长期随着春季检修结束，供应压力将边际缓解，需求若持续复苏支撑价格高位，若不及预期供需格局或转向宽松，价格上行空间受制约 [5] 进出口 未提及 成本利润 本周聚丙烯下游行业平均利润出现倒挂，因成本端持续高位震荡，下游产品涨价幅度有限 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 浮法玻璃基本面核心矛盾为高库存、弱需求、供应减量有限，旺季去库落空，基本面持续压制盘面，短期以低位弱势震荡、寻底磨底为主，需重点跟踪现货产销与冷修兑现度 [4] 各部分总结 浮法玻璃行情分析 - 本周玻璃主力FG2605震荡偏弱，周开盘988元/吨，收盘964元/吨，周跌幅2.43%，周成交量248.6万手、持仓量102.3万手，资金偏空、空头增仓主导，周五日内跌幅1.02%，盘面在955 - 960元/吨获初步支撑，上方压力明显，均线空头排列，弱势磨底格局未改 [3] - 本周现货稳中偏弱、暗降为主，沙河5mm浮法主流960元/吨，华北1050 - 1060元/吨、华中1070 - 1080元/吨、华东1080 - 1100元/吨，产销整体偏弱，周均产销率78%，刚需为主、无集中补库，贸易商拿货谨慎、以降库为主 [3] - 本周行业开工率为69.39%，产能利用率为72.98%，全国浮法玻璃日产量为14.55万吨，+1.68%，行业亏损冷修预期强但资金与检修周期制约，短期难加速去产 [3] - 本周地产竣工、家装订单疲软，“金三银四”旺季不旺，下游仅随用随买、无新增需求，截至20260331，全国深加工样本企业订单天数均值6.86天，环比+12.30%，同比-16.30%；LOW - E玻璃样本企业开工率为57.6%，环比+5.9% [4] - 截止到20260410，样本厂库7533.7万重箱，环比+2.29%，同比+15.54%，去库完全停滞，累库压力持续放大，库存天数34.6天处近6年同期高位 [4] - 本周以天然气工艺周均利润 - 89.95元/吨、环比-6.20元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润-21.55元/吨，环比+15.17元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-67.47元/吨，环比-9.77元/吨 [4] 浮法玻璃期货 - 展示了FG主力合约收盘价走势 [7][11] - 展示了FG合约成交/持仓情况 [8] 浮法玻璃价格 - 展示了全国均价、华北、华东、华中浮法玻璃价格走势 [10] - 展示了FG主力合约收盘价走势 [11] 浮法玻璃现货价格 未提及具体内容 浮法玻璃基差 - 展示了沙河地区基差、华中基差情况 [15] 浮法玻璃供应 - 展示了2024 - 2026年度浮法玻璃开工率情况 [17] - 展示了2024 - 2026年度浮法玻璃周产量情况 [18] - 展示了浮法玻璃厂库库存情况 [19] - 展示了沙河库存（期末库存、社会库存）情况 [20] - 展示了华北、华东、华中、华南厂内库存情况 [22] 浮法玻璃需求 - 展示了2022 - 2026年度玻璃深加工厂家订单天数情况 [24] - 展示了2024 - 2025年表观消费量及表需变化同比情况 [25] 房地产成交 - 展示了2024 - 2026年30大中城市、一线城市、二线城市、三线城市商品房成交面积情况 [27] - 展示了2000 - 2025年房地产开发企业本年实际到位资金小计累计同比、利用外资累计同比、国内贷款累计同比、自筹资金累计同比情况 [28] - 展示了2022 - 2026年房地产竣工累计同比、新开工累计同比、施工累计同比情况 [30] - 展示了2019 - 2025年地产竣工和玻璃表需同比情况 [31] 玻璃成本利润 - 展示了2021 - 2026年煤炭燃料、石油焦、天然气为燃料的浮法玻璃利润情况 [33] - 展示了2021 - 2025年利润与产量关系情况 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周能化品种现高位调整，尿素价格震荡回落，后续受需求端弱化预期以及国家保供稳价政策引导，短期尿素恐继续震荡下跌；后续主力移仓或令 UR05&09 价差偏强震荡，但空间有限 [5] 各部分总结 期货价格 - 截止周四收盘，UR2605 合约价格报收于 1837 元/吨，近期尿素承压均线下滑，盘面整体表现乏力 [5] 现货市场 - 国内市场各地区价格依旧坚挺，主产销区尿素工厂发货紧张，农业需求减弱但工业支撑尚存；国际市场受中东局势影响价格持续坚挺，国内外价差较大，但出口限额及国内指导价使国内市场相对平稳，地缘冲突对国内市场影响偏低，市场走势更反映国内供需 [7] 基差与价差 - 基差方面，中东战局使盘面价格回落，现货坚挺，基差环比走强，截止周四山东 05 合约基差约 63 元/吨，河南 05 合约基差约 43 元/吨 [8] - 价差方面，近期 UR05&09 价差延续低位波动，截止周四约 -40 元/吨，后续主力合约移仓或使其偏强震荡 [9] 仓单情况 - 近期尿素仓单量维稳，截止周四约 10270 张，主要分布在云图控股、中农控股以及四川农资 [10][11] 装置检修 - 本周装置检修环比回落，截止 4 月 9 日尿素装置检修量约 9.67 万吨，环比减少 2.02 万吨，其中煤制样本装置检修量约 5.6 吨，气制样本装置检修量约 4.07 万吨 [13] 供给端 - 尿素开工环比微涨，截止 4 月 9 日国内尿素开工约 92.6%，环比上涨约 0.69%，本周尿素产量约 154.66 万吨，环比增加 1.16 万吨，日均产量增加 0.17 万吨 [16] 复合肥情况 - 复合肥开工环比下降，截止 4 月 9 日开工率约 49.62%，较上周下降 2.88%，利润窄幅调整，库存环比下降 3.42 万吨，降幅 5.07%，后续负荷增量空间有限，对原料端支撑弱化 [19] 三聚氰胺情况 - 三聚氰胺开工率环比小幅回落，截止 4 月 9 日约 64.09%，产量约 3.53 万吨，部分企业装置有检修和复产预期，负荷窄幅调整 [20] 库存与预收 - 尿素企业库存环比小幅增加，截止 4 月 8 日约 55.21 万吨，港口库存约 15.1 万吨，环比减少 0.8 万吨，预收天数环比下降，目前约 6.94 天 [21] 产业利润 - 近期尿素各工艺产业利润维稳，截止 4 月 9 日固定床工艺利润约 173 元/吨，水煤浆利润约 317 元/吨，天然气利润约 -128 元/吨，短期利润维稳但后续改善空间有限，中长期产业低利润或为常态 [23]