报告行业投资评级 - 投资评级为看好，维持评级 [8] 报告的核心观点 - 2025上半年电影大盘受益于《哪吒之魔童闹海》，内地电影总票房292.3亿，同比2024年增长23.0%，居同期影史第三；暑期档前半程缺乏大体量头部影片带动，市场热度不高；后半程随着《南京照相馆》等影片上映，预测票房提升，后续还有多部影片有望提振市场信心，暑期档票房整体向好且趋势加速 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 2025上半年电影市场情况 - 总票房292.3亿，同比增长23.0%，观影人次6.41亿，同比增长16.9%，放映场次7046.9万场，同比小幅下降0.6% [10] - 市场供给数量下降显著，上映影片141部，同比减少53部，过亿新片仅22部，同比减少10部，市场票房集中度高，《哪吒之魔童闹海》贡献大盘52.8%的票房 [10] 2025年暑期档前半程情况 - 截止7月28日，暑期档票房累计53.85亿，较去年同期72.56亿有较大差距 [10] - 从质量上看，《酱园弄·悬案》等头部影片表现低于预期；从数量上看，今年暑期档近120部电影上映，略低于前两年同期；分地区看，票房排名前十影片里有五部进口片，国产片份额相对承压 [10] 2025年暑期档后半程展望 - 有多部豆瓣评分高的优质影片，如《南京照相馆》《F1：狂飙飞车》等 [10] - 《南京照相馆》7月25日上映，带动单日大盘突破3亿，内地预测票房从12.95亿飙升到32.05亿，有望成为2025年春节档之后第一部票房破30亿的电影，较上年同档期票房缺口加速收窄 [10] - 《浪浪山小妖怪》点映表现亮眼，定档8月2日上映，后续还有《东极岛》等多部具备市场关注度、有望取得优异市场表现的影片定档上映 [10] 总结与建议 - 暑期档各方面与24年同档期水平相当，前半程疲软因缺乏大体量头部大片及部分影片表现不及预期，后半程优质影片带动市场热度，行业修复明显，票房整体向好且有加速趋势 [10] - 建议关注具备院线业务和投资优质影片的相关标的，如上海电影、万达电影、猫眼娱乐等 [10]

报告行业投资评级 - 优于大市（首次评级） [2] 报告的核心观点 - 印制电路板在电子领域应用广泛，电性能是PCB迭代关键指标，其上游主要为铜箔、玻纤布、树脂等原材料行业，覆铜板为重要的中间产品，松下电工的Megtron系列产品为高速覆铜板领域的分级标杆 [3] - AI服务器、普通服务器等需求拉动高端覆铜板市场空间，AI服务器出货量快速上升，普通服务器用覆铜板升级处于关键转型期，高性能服务器对高速覆铜板的需求不断扩大 [3] - 电子树脂对覆铜板性能影响巨大，目前高端覆铜板中常用的树脂有双马树脂、聚苯醚树脂、碳氢树脂，其中碳氢树脂有较大开发潜力，圣泉集团及东材科技均已量产相关树脂并打入主流供应链 [3] - 玻纤布及填料对覆铜板性质有重要影响，内资企业有望快速进入产业链，下一代玻纤布有望采用石英纤维，硅球作为覆铜板最常见的填料，目前改进方向为提高硅球材质纯度及球形度等 [3] - 投资建议关注【圣泉集团】，其自主研发的聚苯醚树脂通过国内重点头部企业认证，建成1300吨/年全自动化产线并实现满产满销，同时拥有碳氢树脂生产能力并稳定供货 [3] 根据相关目录分别进行总结 1 PCB产业链简介 - 印制电路板主要功能是使各种电子零组件形成预定电路的连接，起中继传输作用，有“电子产品之母”之称，其上游主要为铜箔、玻纤布、树脂等原材料，覆铜板为制备PCB重要的中间产品，下游包括各类电子产品 [9] - 覆铜板全称为覆铜箔层压板，担负着印制电路板导电、绝缘、支撑三大功能，由玻纤布、树脂、填料和铜箔几部分构成 [12] - PCB成本结构中覆铜板占比最高达27.3%，覆铜板中铜箔成本占比最多为42.1%，树脂和玻纤布占比分别为26.1%和19.1% [14][16][17] - 覆铜板的性能指标大致分为物理性能、化学性能、电性能、环境性能等，其中电性能为核心指标，高频与高速PCB的应用场景不断拓展，松下电工的Megtron系列为高速覆铜板领域的分级标杆 [22] - 高端覆铜板可分为高频覆铜板、高速覆铜板和高密互联用基板，IC载板是对传统集成电路封装引线框架的升级 [23] 2 高端PCB下游需求简介 - 全球AI基础设施市场规模预计在2025 - 2033期间的复合年增长率为18.01％，2025年全球AI服务器出货量预计达到213.1万台，同比增速27.6%，未来预计仍将保持15%以上的增速 [32] - AI服务器与普通服务器核心处理器结构差别较大，AI服务器中GPU板组为增量，三部分都会应用到高端CCL，部分高端AI服务器中PCB已使用M8级别CCL [40] - 2020 - 2024年全球服务器出货量年均复合增长率为4.15%，2025年预计达到1630万台，服务器平台用覆铜板升级处于关键转型期，高性能服务器对高速覆铜板的需求不断扩大 [44] - 2023 - 2028年服务器用PCB市场规模复合增长率为11.6%，2029年可达189.2亿美元，2024 - 2026年全球高端CCL市场规模有望从不足40亿美元增加至超60亿美元，复合增长率达28% [48] - 高速板市场日本松下为业内标杆，台资企业联茂电子、台耀科技处于第二梯队，高频板以罗杰斯为行业代表，泰康尼处第二梯队，内资企业与前述企业尚存在较大差距 [54] 3 PCB树脂体系 - 电子树脂是覆铜板制作材料中唯一具有可设计性的有机物，覆铜板胶液配方主要由主体树脂、固化剂、添加剂、填料、有机溶剂等组成 [59] - 根据终端设备厂商对覆铜板低信号传输损耗的要求，基板材料可分为四个级别，常用的用于CCL板制备的树脂材料有环氧树脂、氰酸酯树脂等 [64] - 环氧树脂是当前覆铜板中产量最大、使用最多的产品，但需改性以扩大使用范围 [70] - 双马来酰亚胺须改性才能实际应用，氰酸酯树脂固化后质地较脆，日本三菱瓦斯在全球BT树脂领域占据主导，我国东材科技在双马来酰亚胺方面实现了突破 [75] - 聚苯醚树脂在应用中常通过分子设计改性，目前覆铜板中常用双端丙烯酸酯基PPO树脂，海外仅有沙比克等具备量产电子级PPO能力，我国圣泉集团已实现千吨级产线满产满销 [79] - 碳氢树脂具有优异的低介电、低损耗性能和极低的吸水性，但玻璃化转变温度较低，常用的碳氢树脂体系有聚丁二烯体系等 [82] - 聚四氟乙烯具有出色的低介电性能，但存在本征导热系数较低等问题，限制了其应用 [90] 4 PCB用玻纤布 - 电子纱是制造电子级玻璃纤维布的主要原材料，电子布可按定位、厚度、功能进行分类 [96] - 现有的低介电玻璃大多是硅硼铝体系玻璃，想要降低玻璃的介电常数和介电损耗需调整玻璃配方，下一代玻纤布将采用石英纤维 [99] - 目前特种玻纤布生产厂商主要有日本日东纺织株式会社等，东日纺产品为标杆产品，国内中材科技等企业也在快速追赶 [102] 5 PCB用填料 - 二氧化硅是覆铜板中最常用的填料，硅微粉根据形态可分为角形硅微粉和球形硅微粉，球形硅微粉主要有三种技术路径，性能和单价依次上升 [108] - 硅微粉与下游有机基材结合应用时可通过改变表面性质或物理表征改善问题，等级越高的CCL对填料要求越高，联瑞新材在国内处于龙头地位 [112] 6 相关标的 - 圣泉集团高端电子用树脂产能规模快速扩张，自主研发的聚苯醚树脂通过认证并满产满销，拥有碳氢树脂生产能力并稳定供货，同时传统树脂优势明显，生物质利用业务技术先进 [120]

报告行业投资评级 - 强于大市(维持) [5] 报告的核心观点 - 2025年上半年纺织服饰行业预盈率51%，整体表现平淡，子板块业绩分化，纺织制造板块预盈率较高，展望后市各子板块有不同投资机会 [1][2][3] 报告各部分总结 纺服行业业绩承压，预盈率51% - 截至2025年7月28日，申万消费八大行业292家上市公司发布2025年上半年业绩预告，整体披露率35%，纺织服饰行业107家A股公司中43家发布预告，披露率40%，位列第二 [9] - 纺织服饰行业预计盈利公司22家，预盈率51%，排行第六，受消费需求疲软等因素影响，2025年上半年首次亏损公司占比降至14%，持续亏损公司占比升至35%，扭亏为盈公司占比升至12%，业绩预增公司占比降至23% [10] 子板块业绩表现分化，纺织制造板块预盈率较高 - 服装家纺板块披露率接近50%，纺织制造和饰品板块披露率分别为32%/27% [2][14] - 纺织制造板块预盈率60%，饰品板块预盈率50%，服装家纺板块预盈率48% [2][14] - 2025年上半年纺织制造板块预增占比降至40%，20%公司首次亏损，续亏公司占比微升至20%；服装家纺板块预增占比涨至17%，首亏占比降至10%，续亏占比提升至41%；饰品板块4家已披露业绩预告公司中，预增、扭亏为盈、首亏、续亏各1家 [2][16] 纺织服饰个股业绩披露情况 - 报告列出了部分纺织制造、服装家纺、饰品企业的业绩预告类型、预告净利润下限、上限、变动幅度下限、上限、均值及变动幅度均值等信息 [21][22] 投资建议 - 纺织制造关注具备成本和规模优势的上游企业，服装家纺关注品牌力较强企业，饰品关注品牌势能强、渠道布局广泛、股息率高的黄金珠宝龙头企业 [3][23]

行业投资评级 - 基础化工行业评级为中性（维持评级）[5] 核心观点 - 政策密集出台整治"内卷式"竞争，从供给、需求、政府协同多维度实施"反内卷"措施[1] - 石化行业"内卷式"竞争严重，2023年利润总额同比下降20.7%，2024年同比再降8.8%，2025年前5个月同比再降10.1%[26] - 通过"亏损程度"、"行业集中度"和"老旧产能占比"三大维度交叉分析，寻找化工行业"反内卷"突破口[3] - 纯碱、氨纶、染料、煤化工、聚氨酯、钛白粉、有机硅等行业同时满足至少2条筛选标准，建议高度关注[4] 政策分析 - 国家信息中心发布《综合整治"内卷式"竞争》，提出六项具体举措[16][18][19][20][22][24] - 《价格法》修正案加强成本监管，重新调整定价机制，剑指"内卷式"竞争[39] - 《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》上收50万吨标煤以上项目审批权限[46] - 应急管理部印发《老旧装置评估方法》，工信部发文对化工行业老旧装置进行摸排[51] 行业现状 - 近五年多种石化产品产能产量累计增幅超过50%：乙烯59%、丙烯55%、苯酚87.9%、双酚A196.6%、聚乙烯51.6%、聚丙烯77.7%[29] - 127个化工子行业中，氯化铵、纯碱、涤纶长丝等同时满足3-4条筛选标准[64] - TDI、己内酰胺、粘胶短纤等同时满足2条筛选标准[66] - 冰醋酸、PTA、苯酚等仅满足1条筛选标准[68]

行业投资评级 - 计算机行业维持"推荐"评级 [5] 核心观点 - AI编程已成为AI应用落地的核心领域，国内外科技巨头加速布局，技术迭代与商业化进展显著 [1][4] - GPT-5发布在即，预计将推动AI编程能力再次跃升，模型端（Claude 4、Qwen3-Coder）和产品端（Cursor、CodeBuddy）同步突破 [2][10][15] - 国内企业通过"AI+IDE"双向布局（如卓易信息EazyDevelop、腾讯CodeBuddy）实现全流程自动化，覆盖政务、金融等300+场景 [3][30][31] 国外AI编程进展 模型端突破 - Claude Opus 4在SWE-bench和Terminal-bench基准测试中分别以72.5%和43.2%的通过率领先同业 [10][11] - GPT-5-pro（zenith）已展示一键生成网站、修改游戏等能力，预计8月初正式发布 [2][15] 产品端革新 - Cursor 1.0新增代码审查工具BugBot和后台智能体，支持PR自动审查与长时间任务执行 [16][17] - Anysphere（Cursor母公司）估值达99亿美元，ARR突破5亿美元，个人版订阅定价20-200美元/月 [17][18] 国内AI编程发展 大模型技术 - 腾讯CodeBuddy集成多模型，实现Figma设计稿像素级转代码；Qwen3-Coder-480B支持1M token上下文，开源工具Qwen Code激发代理编程潜力 [21][22][23] - TRAE SOLO通过动态规划工具调用，实现女装电商网站从需求到部署的15分钟全闭环 [26][27][28] 开发工具升级 - 卓易信息EazyDevelop内置300+行业模板，支持多智能体协同开发；SnapDevelop助手集成DeepSeek、GPT-4等模型，提供代码诊断与补全 [30][31][32][33] 投资建议 - 重点推荐卓易信息、普元信息、商汤-W等国内领军企业，AI编程或率先颠覆传统开发模式 [34]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 康宁业绩亮眼验证海外AI高景气度，海外企业业绩释放提振算力产业链投资信心，海外AI发展或提升光模块、液冷等需求 [6] - “Scale-up”推动光通信成长，随着AI迭代算力通信作为基础底座将受益，需重视相关技术演进及产业需求 [7] - AI巨头进入投入期，海外巨头资本开支加速释放，AI Agent逐步完善，需重视AIDC算力产业链核心投资方向及细分板块机会 [8] 根据相关目录分别进行总结 康宁业绩表现 - 2025Q2康宁营收40.5亿美元，同比增长12%，营业利润率19.0%，同比提升160bps，EPS达0.60美元，同比增长28% [6] - 光通信业务2025Q2营收15.7亿美元，同比增长41%，净利润2.47亿美元，同比增长73% [6] - 预计2025Q3营收约42亿美元，EPS在0.63 - 0.67美元区间 [6] 光通信成长空间 - 2025Q2企业网络销售额同比增长81%，受“Scale-up”推动，新“Scale-up”机会预计是现有20亿美元业务的2 - 3倍规模 [7] - 数据中心互联业务高带宽、低延迟连接需求上升，三家客户采用新技术，预计到2030年成10亿美元市场机会 [7] 海外AI算力产业链投资方向 - 光模块推荐中际旭创、新易盛，受益东山精密、长芯博创等 [8] - 液冷推荐英维克 [8] - 光芯片受益源杰科技、长光华芯等 [8] - MPO&FAU&插芯等推荐天孚通信，受益仕佳光子、太辰光等 [8] - 光纤推荐中天科技、亨通光电 [8] - AIDC推荐新意网集团，受益万国数据等 [8] - DCI受益德科立等 [8] - 电源受益麦格米特等 [8]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [4] 核心观点 - 轻工业绩预告表现平淡，预盈率为46%，在消费八大行业中排行第8 [1][9][10] - 造纸板块预盈率最高达67%，包装印刷/家居用品/文娱用品预盈率分别为43%/42%/40% [2][14][15] - "反内卷"政策推动造纸行业落后产能出清，供需回归平衡有望修复盈利 [3][24] - "两新"政策（设备更新、消费品以旧换新）利好家居、家电龙头及包装供应商 [3][25] 行业业绩表现 - 轻工制造行业披露率33%（54/165家），消费行业中排名第6 [9] - 预增/略增公司占比17%/0%，较2024年同期下降；首亏/续亏占比17%/37% [10] - 造纸板块预增/扭亏企业包括宜宾纸业(+194%)、岳阳林纸(+394%)、恒丰纸业(+74%) [22] - 包装印刷板块奥瑞金净利润预增65%（9.05亿元），英联股份预增411% [23] 子板块分化 - 造纸：披露率39%，预盈率67%，扭亏企业净利润增幅显著（如岳阳林纸+394%） [14][22] - 文娱用品：亏损占比60%，但预增比例同比上升3pcts至20% [15][18] - 家居用品：预增比例15%，梦百合/我乐家居净利润预增109%/97% [15][22] - 包装印刷：首亏比例7%，但头部企业如翔港科技净利润预增444% [15][23] 投资建议 - 关注造纸龙头：受益于"反内卷"政策下的产能出清与定价合理化 [3][24] - 布局"两新"政策标的：家居（如匠心家居+52%）、家电及包装供应商 [3][25]

行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，维持不变 [1] 核心观点 基建投资 - 1-6月全国固定资产投资248654亿元，同比增长2.8%，增速较1-5月下降0.9个百分点 [3] - 广义基建投资增速为8.9%，较前值下降1.52个百分点，狭义基建投资增速为4.6%，较前值下降1个百分点 [3] - 电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长22.8%，交通运输、仓储和邮政业投资同比增长5.6%，水利、环境和公共设施管理业投资累计同比增长3.5% [3] - 1-6月各地已累计发行新增专项债2.16万亿元，同比增长45%，超长期特别国债已公告发行7610亿元 [3] 房地产投资 - 1-6月全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2%，降幅较1-5月扩大0.5个百分点 [3] - 商品房销售面积45851万平方米，同比下降3.5%，降幅较1-5月扩大0.6个百分点 [3] - 房屋新开工面积30364万平方米，同比下降20.0%，降幅较1-5月收窄2.8个百分点 [3] - 竣工面积22567万平方米，同比下降14.8%，降幅较1-5月收窄2.5个百分点 [3] 建筑持仓 - 2025Q2基金对建筑持仓市值占比为0.43%，环比增加0.01个百分点，建筑板块基金重仓持股持仓比例低于标准配置比例约1.34个百分点 [3] - 机构重仓股中板块间分化明显，房屋建设、装修装饰、工程咨询板块获机构增持 [3] 目录总结 专项债发行提速、助力重大项目落地 - 2025年专项债发行节奏加快，1-6月各地已累计发行新增专项债2.16万亿元，同比增长45% [6] - 2025年将发行超长期特别国债13000亿元，其中8000亿元用于支持"两重"项目，5000亿元用于"两新"政策 [6] 基建投资韧性强、地产新开工降幅收窄 - 1-6月固定资产投资增速放缓，广义基建投资增速为8.9%，狭义基建投资增速为4.6% [27][30] - 房地产投资持续承压，1-6月房地产开发投资同比下降11.2%，商品房销售面积同比下降3.5% [45] Q2建筑持仓占比微增 - 建筑板块基金持仓市值占比为0.43%，环比增加0.01个百分点，机构重仓股中房屋建设、装修装饰、工程咨询板块获增持 [66][69] 推荐基建和房建产业链 - 建筑行业集中度持续提升，八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2024年的47.43% [74][77] - 建筑行业估值处于历史中低位水平，股息率处于历史高位水平，安全边际高 [77] - 西藏雅下水电站工程正式开工，总投资约1.2万亿元 [82] - 建筑出海高景气，"一带一路"沿线国家基础设施建设需求强劲，2024年我国对外承包工程业务完成营业额11819.9亿元人民币，同比增长4.2% [83]

报告行业投资评级 - 超配（维持）[1] 报告的核心观点 - 随着市场化改革举措落地，新能源发电行业有望迎来高质量发展。国家发布相关通知，坚持市场化方向，推动上网电量全面入市、电价由市场形成，配套建立价格结算机制，区分存量和增量分类施策促进行业发展[2] - 提升新能源消纳能力。我国发布行动方案，采取建设智能微电网项目、共享储能电站、虚拟电厂等举措提升消纳能力，未来特高压电网建成有助于新能源消纳[2] - 持续推进解决欠补难题相关工作。全国人大代表提出相关建议，财政部下达补助资金预算，有望助力企业改善应收账款状况[2] - 多重因素助力下新能源发电行业有望高质量发展，建议关注三峡能源、龙源电力、新天绿能、太阳能[2] 根据相关目录分别进行总结 建设新型能源体系，支持新能源发展 - 新型能源体系建设有序推进。我国有序推进建设，提出“双碳”目标，党的二十大报告等文件为能源产业转型升级提供指南，《2025年能源工作指导意见》提出新增新能源发电装机规模目标[9] - 政策支持有望促新能源高质量发展。我国实施新能源支持政策推动能源结构转型，《2025年能源工作指导意见》提到推进基地建设等工作，新能源发电装机快速增长，风电和太阳能发电装机容量年均复合增速分别为19%和31%，深化改革有望促高质量发展，上网电价市场化改革将推动电量入市、电价由市场形成等[11][13][15] 多因素助新能源发电行业增效 - 一系列举措有望提升消纳能力。大基地建成投产可能提升西部地区发电量及外送需求，但当前电网消纳能力不足，我国将采取实施算力与电力协同项目等举措提升消纳能力，特高压电网受重视，未来建成投产有助于新能源消纳，国家电网和南方电网明确建设计划[18][19][23][27] - 持续推进解决欠补难题的相关工作。可再生能源补贴拖欠影响企业款项回收，我国持续推进解决欠补难题，全国人大代表提出建议，财政部下达补助资金预算，有望改善企业应收账款状况[28][33] 投资建议及重点公司分析 - 投资建议。我国有序推进新型能源体系建设，采取举措提升新能源消纳能力，推进电网建设和解决欠补难题，多重因素助力下新能源发电行业有望高质量发展，建议关注三峡能源、龙源电力、新天绿能、太阳能[34][36] - 重点公司分析。三峡能源业务格局协同发展，装机规模大，保持“海上风电引领者”地位；龙源电力重视规模化发展，取得多项科技成果，积极开发海外市场；新天绿能扩充风资源储备，天然气售气量同比提升，持续布局储能项目；太阳能具有央企品牌及资源优势，项目储备充足，科技成果丰富[38][40][43][45]

报告行业投资评级 - 科技行业投资评级为增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 行业进入Token增长驱动新阶段，Al Agent在垂直场景应用丰富，涵盖办公、医疗、金融等领域，关注应用落地机会 - 服务器算力需求持续增长，各厂商重点推广基于大模型的后训练和推理算力服务，技术迭代带来重估机会不变 - 生成式AI发展呈现2B领先2C、应用领先终端的特征，B端商业化进展明显快于C端消费级产品 - DeepSeek发布后，中美AI产业链从平行发展转向竞合状态，国内外厂商形成良性竞争推动行业进步 [10] 各部分内容总结 AI Agent应用 - AI Agent成为各大行业“杀手级应用”，加速在各行业落地，涵盖日常办公、金融、教育、娱乐、医疗、电商直播等主要场景，帮助行业提效降本，改变行业商业逻辑及企业组织架构 [2] 服务器算力 - 基于已有基座大模型的后训练和推理需求，将逐渐取代“预训练”为主的服务器架构，大部分企业将重心放到模型的后训练和推理需求，用基础模型结合企业或部门数据进行后训练推理，落地AI能力 - 中国在应用场景和产品降本上存在显著优势，或推动中美在Al产业链从平行发展逐渐回到竞合状态 [3] 机器人和AI眼镜 - 机器人方面，人形机器人和机器狗产品受关注，但在实际to C和工厂等B端复杂场景落地困难，情感陪伴机器人在玩具和情感陪伴领域有更实际应用场景 - AI眼镜方面，主要公司展位火热，但在重量、续航、Al功能、近视适配性方面有较大提升空间，实际销量有待观察 [3] 重点推荐公司 - 联想集团：在AIPC边缘计算和企业AI解决方案领域具备先发优势，有望在AI商业化应用推广中获得显著收益；贸易不确定性下，凭借全球化供应链缓解关税冲击，近期完成与沙特投资计划并建厂，有望在中东获得增长机会；维持FY26/27/28归母净利润预测，给予15倍FY26 PE估值，目标价15.30港币，维持“买入”评级 [1][49][50] - 中芯国际：作为Al硬件基础设施的核心受益者，有望直接受益于Al算力芯片制造需求的增长；Q1业绩和Q2指引受厂务一次性突发事件和设备验证问题影响，展望全年，国产化需求强劲，看好公司受益模拟等领域国产份额提升；维持港股目标价63港币，A股目标价119人民币，重申“买入”评级 [1][49][52] - 小米集团 - W：在Al+IoT生态布局完善，有望充分受益智能手机Al功能渗透和智能汽车等新兴业务拓展；召开人车家发布会，发布系列产品，YU7定价、配置、订单情况及首款AI眼镜功能表现良好；重申“买入”评级，目标价71.2港币，基于SOTP估值法，看好智能电动车和智能家电推动公司收入利润增长 [1][49][55] - 华虹半导体：在特色工艺和功率半导体领域具备技术优势，或将受益于AI芯片多样化需求；产能持续饱满，毛利率受12英寸折旧影响，看好公司受益于本地化生产需求，基于1.5倍2025E PB，维持目标价43.0港币 [1][49][62] - 工业富联：作为全球领先的智能制造服务商，在AI+制造融合方面具备独特优势，有望充分受益于工业智能化转型升级；发布业绩预告，Q2利润同比环比显著成长，上调2025年归母净利润预期和目标价，维持“买入”评级 [1][49][58]