报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短期内需关注中东战事演变，若地缘政治局势缓和，股指短期调整将带来较好的多头布局机会；当前国内“两会”临近，增量政策预期与维稳需求对股指形成一定支撑，预计股指短期震荡调整空间相对有限 [7] 各目录总结 金融市场数据 - DRO01收盘价1.27，较前值变动-4.52bp；DR007收盘价1.45，较前值变动-1.24bp；GC001收盘价1.18，较前值变动10.00bp；GC007收盘价1.48，较前值变动2.00bp；SHBOR 3M收盘价1.57，较前值变动-0.28bp；LPR 5年收盘价3.50，较前值变动0.00bp；1年期国债收盘价1.30，较前值变动-0.82bp；5年期国债收盘价1.54，较前值变动0.23bp；10年期国债收盘价1.78，较前值变动0.24bp；10年期美债收盘价4.05，较前值变动8.00bp [4] - 央行昨日开展343亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量343亿元，中标量343亿元，当日5260亿元逆回购到期，单日净回笼4917亿元 [4] - 本周（3月1日至3月6日）央行公开市场将有15250亿元逆回购到期，周一无逆回购到期，周二至周五分别到期5260亿元、4095亿元、3205亿元、2690亿元，此外，周五（3月6日）还有1万亿91天期买断式逆回购到期 [5] 股指行情 - 沪深300收盘价4656，较前一日变动-1.54%；IF当月收盘价4651，较前一日变动-1.3%；上证50收盘价3014，较前一日变动-1.06%；IH当月收盘价3019，较前一日变动-0.9%；中证500收盘价8282，较前一日变动-4.35%；IC当月收盘价8266，较前一日变动-4.2%；中证1000收盘价8142，较前一日变动-3.95%；IM当月收盘价8129，较前一日变动-3.5% [6] - IF成交量166629，较前一日变动29.4%；IF持仓量287927，较前一日变动0.1%；IH成交量78973，较前一日变动29.2%；IH持仓量114542，较前一日变动1.5%；IC成交量261332，较前一日变动46.2%；IC持仓量332103，较前一日变动6.6%；IM成交量293689，较前一日变动30.0%；IM持仓量401907，较前一日变动4.9% [6] 升贴水情况 - IF升贴水：当月合约2.07%，下月合约2.87%，当季合约3.58%，下季合约4.52% [8] - IH升贴水：当月合约-3.37%，下月合约-0.57%，当季合约0.46%，下季合约2.52% [8] - IC升贴水：当月合约4.00%，下月合约6.54%，当季合约5.93%，下季合约6.39% [8] - IM升贴水：当月合约3.44%，下月合约5.32%，当季合约8.01%，下季合约8.46% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期受美伊冲突影响，若冲突较快结束，对 A 股整体影响有限，若进入持久战模式，可能冲击各国股票市场；中期来看，A 股维持震荡概率较大，但波动率可能上升；自去年 12 月以来，A 股科技题材有超额收益且人民币升值，可能是 2026 年上半年 A 股重要支撑；《The 2028 Global Intelligence Crisis》文章或持续发酵，放大市场波动率 [1] - 国债期货近期呈现修复行情，但 10 年期国债收益率跌破 1.8% 后，进一步下行“做多赔率”不足，在降息预期弱的背景下，债市缺乏趋势性突破动力，震荡格局未变，短期关注两会政策定调 [2] 各目录内容总结 一、研究观点 - 股指：个股普跌，沪深京三市超 4800 股飘绿，成交 3.16 万亿，沪指跌 1.43%，深成指跌 3.07%，创业板指跌 2.57%；美伊冲突影响市场风险偏好，全球多数权益市场下跌，A 股同步回调；自去年 12 月以来，A 股科技题材有超额收益，人民币升值，或成 2026 年上半年 A 股重要支撑；《The 2028 Global Intelligence Crisis》文章引发市场对 AI 挤出传统经济的担忧，相关细分领域下跌明显，该话题或持续发酵放大市场波动率 [1] - 国债：国债期货收盘，30 年期主力合约涨 0.09%，10 年期主力合约跌 0.01%，2 年期主力合约涨 0.01%，5 年期主力合约基本持稳；央行 3 月 3 日开展 343 亿元 7 天期逆回购，中标利率 1.4%；今日公开市场有 5260 亿元 7 天逆回购到期，实现净回笼 4917 亿元；资金面来看，DR001 下行 4BP 至 1.27%，DR007 下行 1BP 至 1.45%；债市在多重因素交织下呈现修复行情，但 10 年期国债收益率跌破 1.8% 后，进一步下行“做多赔率”不足，降息预期弱，债市缺乏趋势性突破动力，震荡格局未变，短期关注两会政策定调 [1][2] 二、 日 度价格变动 - 股指期货：IH 从 3045.8 跌至 3019.0，跌幅 0.88%；IF 从 4711.2 跌至 4651.4，跌幅 1.27%；IC 从 8627.0 跌至 8266.2，跌幅 4.18%；IM 从 8423.8 跌至 8129.4，跌幅 3.49% [3] - 股票指数：上证 50 从 3046.5 跌至 3014.3，跌幅 1.06%；沪深 300 从 4728.7 跌至 4655.9，跌幅 1.54%；中证 500 从 8658.3 跌至 8281.6，跌幅 4.35%；中证 1000 从 8477.0 跌至 8142.5，跌幅 3.95% [3] - 国债期货：TS 从 102.46 涨至 102.47，涨幅 0.01%；TF 从 106.08 跌至 106.07，跌幅 0.01%；T 从 108.53 跌至 108.50，跌幅 0.03%；TL 从 112.74 涨至 112.77，涨幅 0.03% [3] 三、市场消息 - A 股收盘沪指高开低走跌 1.43%，全市场下跌个股超 4800 只；油气股、天然气板块、航运板块涨幅居前，有色、稀土板块、半导体产业链跌幅居前；两市共 549 只个股上涨，79 只个股涨停，4609 只个股下跌，81 只个股跌停，24 只股票炸板，炸板率 28% [4] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示了 IH、IF、IM、IC 主力合约走势及各指数当月基差走势 [6][7][8][9][10] 4.2 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表 [12][13][14][15][16][18] 4.3 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币 1M 和 3M、远期欧元兑人民币 1M 和 3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等汇率相关图表 [20][21][22][24][25] 成员介绍 - 朱金涛为吉林大学经济学硕士，现任光大期货研究所宏观金融研究总监，期货从业资格号 F3060829，期货交易咨询资格号 Z0015271 [27] - 王东瀛为哥伦比亚硕士，是股指分析师，主要跟踪股指期货品种，负责宏观基本面量化等内容，期货从业资格号 F03087149，期货交易咨询资格号 Z0019537 [27]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 原油受地缘政治影响预期走强，亚洲PX市场投机情绪回升但实货供给稳定，虽有装置检修但PX实货不缺，需求端市场平静下游补货不积极，聚酯开工负荷低于预期，3 - 5月炼油厂重大周转季节部分PX产能将关闭维护，供应将收紧，中东地缘政治紧张或带来短期能源价格波动风险 [3] - 中东局势紧张市场表现混乱，石脑油裂解生产利润率下滑，需求持续疲软，乙烯与石脑油价差收缩，部分装置有变动，乙二醇价格低位等待，关注伊朗局势变化对价格的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - PTA方面，地缘问题存在不确定性原油行情续涨，担忧霍尔木兹海峡被封锁影响原油运输，国内部分石化企业可能降负荷，大宗化工品市场气氛强势 [3] - MEG方面，张家港乙二醇市场本周现货商谈3967 - 3969元/吨，较上一工作日上涨218元/吨，今日乙二醇期货震荡上行，现货价格继续走高，基差商谈走强 [3] 指标数据 - INE原油2026年3月2日价格527.8元/桶，3月3日572.3元/桶，变动值44.50元/桶 [3] - PTA - SC 2026年3月2日为1716.4元/吨，3月3日1449.0元/吨，变动值 - 267.39元/吨 [3] - PTA/SC比价2026年3月2日为1.4475，3月3日1.3484，变动值 - 0.0991 [3] - CFR中国PX 2026年3月2日999，3月3日1019，变动值20 [3] - PX - 石脑油价差2026年3月2日362，3月3日304，变动值 - 59 [3] - PTA主力期价2026年3月2日5552元/吨，3月3日5608元/吨，变动值56.0元/吨 [3] - PTA现货价格2026年3月2日5375元/吨，3月3日5525元/吨，变动值150.0元/吨 [3] - PTA现货加工费2026年3月2日153.2元/吨，3月3日230.1元/吨，变动值76.8元/吨 [3] - PTA盘面加工费2026年3月2日330.2元/吨，3月3日293.1元/吨，变动值 - 37.2元/吨 [3] - PTA主力基差2026年3月2日(55)，3月3日(53)，变动值2.0 [3] - PTA仓单数量2026年3月2日125134张，3月3日124720张，变动值 - 414张 [3] - MEG主力期价2026年3月2日3925元/吨，3月3日4025元/吨，变动值100.0元/吨 [3] - MEG - 石脑油2026年3月2日(188.67)元/吨，3月3日(171.67)元/吨，变动值17.0元/吨 [3] - MEG内盘2026年3月2日3753元/吨，3月3日3894元/吨，变动值141.0元/吨 [3] - MEG主力基差2026年3月2日 - 95，3月3日 - 92，变动值3.0 [3] 产业链开工情况 - PX开工率2026年3月2日89.21%，3月3日88.08%，变动值 - 1.13% [3] - PTA开工率2026年3月2日81.27%，3月3日77.95%，变动值 - 3.32% [3] - MEG开工率2026年3月2日60.82%，3月3日59.01%，变动值 - 1.81% [3] - 聚酯负荷2026年3月2日78.23%，3月3日79.46%，变动值1.23% [3] 涤纶长丝 - POY150D/48F 2026年3月2日7250元/吨，3月3日7365元/吨，变动值115.0元/吨 [3] - POY现金流2026年3月2日147，3月3日87，变动值 - 60.0 [3] - FDY150D/96F 2026年3月2日7460元/吨，3月3日7530元/吨，变动值70.0元/吨 [3] - FDY现金流2026年3月2日( - 143)，3月3日( - 248)，变动值 - 105.0 [3] - DTY150D/48F 2026年3月2日8365元/吨，3月3日8445元/吨，变动值80.0元/吨 [3] - DTY现金流2026年3月2日62，3月3日( - 33)，变动值 - 95.0 [3] - 长丝产销2026年3月2日112%，3月3日58%，变动值 - 54% [3] 涤纶短纤 - 1.4D直纺涤短2026年3月2日6815元/吨，3月3日7005元/吨，变动值190元/吨 [3] - 涤短现金流2026年3月2日62，3月3日77，变动值15.0 [3] - 短纤产销2026年3月2日89%，3月3日96%，变动值7% [3] 聚酯切片 - 半光切片2026年3月2日6080元/吨，3月3日6225元/吨，变动值145.0元/吨 [3] - 切片现金流2026年3月2日( - 123)，3月3日( - 153)，变动值 - 30.0 [3] - 切片产销2026年3月2日105%，3月3日88%，变动值 - 17% [3] 装置检修动态 - 华东一套250万吨PTA装置2月10日附近停车检修，目前已恢复正常；华东一套360万吨PTA装置恢复正常，此前2成5负荷运行；华南一套125万吨PTA装置1月中检修，目前已恢复正常 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期市场交易叙事从地缘政治风险转向通胀风险和经济衰退担忧，因中东地缘局势不确定性高，贵金属价格持续下挫空间有限，维持高波动特征 [4] - 长期来看，贵金属牛市底层逻辑坚固，在美联储年内仍有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务推进去美元化浪潮等背景下，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，价格重心仍有上行空间，长线策略建议逢低多配 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3月3日，沪金期货主力合约收涨0.9%至1182元/克，沪银期货主力合约收跌7.23%至21405元/千克 [3] - 欧美时段，贵金属价格进一步下挫，伦敦现货白银一度跌超10%，伦敦现货黄金一度跌超4%并跌破5100美元/盎司关口，沪金、沪银夜盘亦大幅回落 [3] 影响分析 - 地缘局势冲突影响边际递减，避险情绪消退，但地缘冲突持续性超预期和霍尔木兹海峡问题发酵，能源价格大幅攀升，重新点燃市场通胀担忧并引发经济衰退担忧，导致全球股市重挫，流动性风险来袭，金银受影响下挫 [4] - 能源价格攀升使美国通胀风险大幅增加，削弱年内美联储降息交易预期，美联储主席提名人沃什称将缓慢推进美联储缩表，提振美元指数、美债收益率走强，美元指数反弹突破98关口，2年期美债收益率升至3.58%，对贵金属价格构成压制 [4] - 白银方面，除宏观变量利空因素外，COMEX白银3月逼仓风险大幅缓解，银价短期上行驱动弱化，经济衰退交易叙事对工业品属性影响更大，白银跌幅更大 [4] 后市分析 - 短期市场交易叙事转向通胀风险和经济衰退担忧，基于中东地缘局势不确定性高，贵金属价格持续下挫空间相对有限，维持高波动特征 [4] - 长期来看，贵金属牛市底层逻辑坚固，在美联储年内仍有降息概率、全球地缘不确定性持续和美国巨额债务推进去美元化浪潮等背景下，全球央行/机构/居民配置需求有望延续，价格重心仍有上行空间，长线策略建议逢低多配 [4] 价格数据 - 3月3日，伦敦金现5306.69美元/盎司，较3月2日跌1.5%；伦敦银现85.08美元/盎司，较3月2日跌10.4% [3] - 3月3日，COMEX黄金5319.80美元/盎司，较3月2日跌1.5%；COMEX白银85.12美元/盎司，较3月2日跌10.7% [3] - 3月3日，AU2604为1182.00元/克，较3月2日跌1.3%；AG2604为21645.00元/千克，较3月2日跌11.4% [3] - 3月3日，AU (T+D)为1179.80元/克，较3月2日跌1.2%；AG (T+D)为21341.00元/千克，较3月2日跌10.3% [3] 价差/比价数据 - 3月3日，黄金TD - SHFE活跃价差为 -2.2元/克，较3月2日涨 -35.7%；白银TD - SHFE活跃价差为 -304元/千克，较3月2日涨 -52.5% [3] - 3月3日，黄金内外盘(TD - 伦敦)价差为1.06元/克，较3月2日涨 -120.2%；白银内外盘(TD - 伦敦)价差为 -12元/千克，较3月2日涨 -86.1% [3] - 3月3日，SHFE金银主力比价为54.61，较3月2日涨11.4%；COMEX金银主力比价为62.50，较3月2日涨10.3% [3] - 3月3日，AU2604 - 2602为3.38元/克，较3月2日涨0.0%；AG2604 - 2602为 -230元/千克，较3月2日涨 -37.8% [3] 持仓数据 - 3月2日，黄金ETF - SPDR为1101.33吨，较2月27日涨0.00%；白银ETF - SLV为15902.23557吨，较2月27日涨 -0.56% [3] - 3月2日，COMEX黄金非商业多头持仓数量为211649张，较2月27日涨 -0.84%；非商业空头持仓数量为52472张，较2月27日涨 -1.95% [3] - 3月2日，COMEX黄金非商业净多头头寸持仓数量为159177张，较2月27日涨 -0.46% [3] - 3月2日，COMEX白银非商业多头持仓数量为32500张，较2月27日涨 -11.27%；非商业空头持仓数量为10240张，较2月27日涨 -18.88% [3] - 3月2日，COMEX白银非商业净多头头寸持仓数量为22260张，较2月27日涨 -7.26% [3] 库存数据 - 3月3日，SHFE黄金库存为105060.00千克，较3月2日涨0.00%；SHFE白银库存为307484.00千克，较3月2日涨 -0.63% [3] - 3月2日，COMEX黄金库存为33171136金衡盎司，较2月27日涨 -0.45%；COMEX白银库存为357565373金衡盎司，较2月27日涨 -0.77% [3] 利率/汇率/股市数据 - 3月3日，美元/人民币中间价为6.91，较3月2日涨 -0.21% [3] - 3月2日，美元指数为98.55，较2月27日涨0.93%；美债2年期收益率为3.47%，较2月27日涨2.66%；美债10年期收益率为4.05%，较2月27日涨2.02% [3] - 3月2日，VIX为21.44，较2月27日涨7.96%；标普500为6881.62，较2月27日涨0.04%；NYWEX原油为71.03，较2月27日涨5.56% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月3日铂、钯价格整体大幅下挫 随着地缘局势冲突影响的边际递减，避险情绪有所消退，但地缘冲突和霍尔木兹海峡问题发酵，能源价格攀升，重新点燃市场通胀和经济衰退担忧，导致全球股市重挫，流动性风险来袭 通胀风险增加削弱美联储降息预期，美元指数、美债收益率大幅走强，均对铂钯价格构成压制 基本面多空并存，钯仍处于供应缺口，但需注意特朗普新关税政策对关键矿产的豁免 短期预计铂钯或维持宽幅震荡，待市场情绪消化完毕后，再伺机低吸多 [7] 各指标数据情况 国内价格 - 铂期货主力收盘价570.3元/克，前值626.5元/克，涨跌幅-8.97% [4] - 现货铂（99.95%）285元/克，前值603元/克，涨跌幅-2.99% [4] - 铂基差（现 - 期）14.7元/克，前值 - 23.5元/克，涨跌幅 - 162.55% [4] - 锂期货主力收盘价433.9元/克，前值463.65元/克，涨跌幅 - 6.42% [4] - 现货锂（99.95%）450.5元/克，前值455元/克，涨跌幅 - 0.99% [4] - 锂基差（现 - 期）16.6元/克，前值 - 8.65元/克，涨跌幅 - 291.91% [4] 国际价格（15点） - 伦敦现货铂金2201.5美元/盎司，前值2389.7美元/盎司，涨跌幅 - 7.88% [4] - 伦敦现货钯金1736.416美元/盎司，前值1823.741美元/盎司，涨跌幅 - 4.79% [4] - NYMEX铂2203.2美元/盎司，前值2402.5美元/盎司，涨跌幅 - 8.30% [4] - NYMEX钯1747.5美元/盎司，前值1864美元/盎司，涨跌幅 - 6.25% [4] 内外15点价差 - 美元/人民币中间价6.9088，前值6.9236，涨跌幅 - 0.21% [4] - 广铂 - 伦敦铂价差17.73元/克，前值25.40元/克，涨跌幅 - 30.22% [4] - 广铂 - NYMEX铂价差17.30元/克，前值22.18元/克，涨跌幅 - 22.02% [4] - 广锂 - 伦敦钯价差 - 1.94元/克，前值4.91元/克，涨跌幅 - 139.46% [5] - 广锂 - NYMEX钯价差 - 5.21元/克，前值 - 4.72元/克，涨跌幅 - 9.47% [5] 比价情况 - 广期所铂/钯比价1.3144，前值1.3512，变化 - 0.0369 [5] - 伦敦现货铂/钯比价1.2678，前值1.3103，变化 - 0.0425 [5] 库存情况 - NYMEX铂金库存202181金衡盎司，前值186269金衡盎司，涨跌幅8.54% [5] - NYMEX钯金库存588066金衡盎司，前值577736金衡盎司，涨跌幅1.79% [5] 持仓情况 - NYMEX总持仓铂72351，前值69291，涨跌幅4.42% [5] - NYMEX非商业净多头持仓铂12347，前值13240，涨跌幅7.23% [5] - NYMEX总持仓钯16789，前值16423，涨跌幅 - 2.18% [5] - NYMEX非商业净多头持仓钯492，前值664，涨跌幅34.96% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材单边观望，等待期现基差回落后介入正套头寸；硅铁锰硅前期多单逐步止盈，产业客户逢高套保；焦煤焦炭单边暂时观望，期现正套头寸逢反弹建立；铁矿石压力位空单介入 [7] 根据相关目录分别总结 钢材 - 盘面震荡，刚需现货缓慢启动，价格弱稳，投机需求不佳，黑色板块供需两弱，衍生品市场波动略领先现货 [2] - 钢材现货库存总量中性、品种分化，建材历史低位，板材和钢坯库存回升至历史高位，未来去库压力值得关注 [2] - 钢厂有利润但复产节奏偏缓，两会后或进入增产阶段，当前产量总体偏低 [2] - 贸易商冬储单边敞口不多，主动抛压不大，市场问题在于需求预期和信心不足 [2] - 此阶段金融定价权重高于产业权重，无不可调和矛盾可交易，单边或趋势机会暂不建议，期现头寸可基于基差滚动操作 [2] 硅铁锰硅 - 节后供给扰动和成本走强带动价格反弹，南非可能征收生态出口税及市场传闻带动看涨情绪升温，动力煤价格走强支撑成本 [3] - 基本面供需双弱，库存高位，下游需求逐步恢复但终端需求承压，价格向上阻力强 [3] - 期货价格走强，现货谨慎，基差走弱，现货抛压预期强，价格难以持续向上，不建议追多 [3] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭首轮提降消息传出，焦煤现货走弱，蒙煤成交价稍有上涨但口岸累库，贸易商担忧库存消化速度 [5] - 期货端地缘冲突带动能源化工品种上涨，煤焦走强，市场关注中东局势，忽略现货提降消息 [5] - 基本面国内现货市场启动，供给恢复快于需求，下游有降低原料库存习惯，或打击现货表现 [5] - 能源相关品种不确定性大，投机空单回避，多单适时减仓，产业可在05合约建立期现正套头寸 [5] 铁矿石 - 假期结束各行业复工复产，钢厂节后补库开启但力度不大 [6] - 中东地缘局势恶化冲击原油和贵金属价格，对黑色影响主要在市场情绪共振 [6] - 铁矿石有补库预期，钢厂复产阶段矿价跌至支撑位，不建议低位追空，关注澳洲天气对供给节奏的影响 [6] - 港口库存是压力根源，澳洲飓风影响更偏向反弹后给出卖点，中长期铁矿上方压力明显，建议中长线投资者压力位空单介入 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日集运指数(欧线)各合约第二日触及涨停，在提涨落地真空期，避险情绪推动空头踩踏 [12] - 地缘事件对集运欧线现货市场的传导分情绪面和供需面，需重点观察冲突持续时长及班轮公司运力更改行为 [12] - 欧线自身供需面，3 - 4月需求处于淡季，3月第二周未见大面积漏装，4月需求视工厂复工复产进度恢复；3、4月船期暂未受地缘影响，3月周均运力28.8万TEU/周，4月周均运力32.6万TEU/周；3月第二周主流船司欧线运费涨跌互现，未形成定价一致性 [12][13] - 上期能源调整原油、低硫燃料油和集运指数(欧线)已上市期货合约的交易限额 [14] - 宣涨和地缘情绪已部分计价，短期上行风险系3月下旬运费真空期内商品地缘避险情绪以及EC资金面的博弈，策略上择机减仓正套，建议投资者谨慎参与 [15] 根据相关目录分别进行总结 集运指数(欧线)基本面数据 - 期货方面，EC2604昨日收费价1,644.8，日涨跌18.00%，昨日成交17,836，昨日持仓44,074；EC2606B昨日收费价2,181.7，日涨跌18.00%，昨日成交3,269，昨日持仓20,446；EC2610昨日收费价1,469.8，日涨跌15.00%，昨日成交7,755，昨日持仓12,564 [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1,463.40点，周涨幅 - 7.0%；SCFIS美西航线本期1,045.08点，周涨幅 - 6.0%；SCFI欧洲航线本期1,420 $/TEU，双周涨幅4.3%；SCFI美西航线本期1,857 $/FEU，双周涨幅3.9% [1] - 欧洲航线不同承运人价格不同，如Maersk 2026/3/12从上海到鹿特丹，航程38天，$/40' GP为1870，$/20' GP为1175 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格99.27，美元兑离岸人民币昨日价格6.91 [1] 中国 - 欧基运力 - 2026年3月周均运力28.8万TEU/周，上/下半月分别为25.8和31.8万TEU/周，月度同比增速6.9%；4月周均运力32.6万TEU/周，月度同比增速4.1% [13] - 2 - 4月船期，2月有11艘空班，3月有11艘空班，4月有2艘空班、1艘特定、CMA新增CCR航线 [8] 宏观新闻 - 美媒称CIA计划为库尔德武装提供武器以推翻伊朗政权，特朗普政府与伊朗反对派团体及伊拉克库尔德领导人沟通商讨军事支持事宜，伊朗库尔德反对派人士预计未来几天参与伊朗西部地区地面行动 [10] - 媒体称伊朗专家会议选举哈梅内伊之子穆杰塔巴为下一任最高领袖，预测网站显示其担任概率飙升至77% [11] - 市场消息称伊朗对阿曼发动第二轮打击，目标为杜库姆港；伊朗革命卫队开始第十六波“真实承诺”行动 [14] - 特朗普宣布为海上原油运输提供保险，海军必要时提供保护，称可容忍油价短期内上涨，优先消除伊朗威胁 [14] - 美国国务卿鲁比奥称在伊朗的行动有“明确目标”；伊拉克官员称伊拉克数日内或将被迫减产超300万桶/日 [14] - 英国首相斯塔默称英国将向塞浦路斯派遣具备反无人机能力的直升机并部署至该地区 [14] 交易限额调整 - 2026年3月4日（3月3日夜盘）交易起，原油期货已上市合约日内开仓最大数量为1200手，低硫燃料油期货为6000手，集运指数(欧线)期货为50手，实际控制关系账户组按单个客户执行，套期保值和做市交易开仓数量不受此限制 [14]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 受地缘政治影响美股大幅下跌，上一交易日A股重回下跌，国防军工板块领跌，石油石化板块领涨，市场成交额3.16万亿元；3月起上市公司年报、一季报逐步披露，业绩确定性强的行业龙头将获资金青睐，推动行情从“预期驱动”转向“盈利驱动”；市场将从“普涨”进入“精选阿尔法”阶段，无业绩支撑的纯题材股、中小盘小票或持续弱势，政策受益、业绩改善的板块或具备持续性机会；短期受地缘政治扰动，避险情绪增加，风险偏好短期回落，长期来看股指走势仍将回归国内基本面，重点关注政策落地与产业催化的共振效应，资金大概率会继续围绕高景气赛道布局，进一步巩固市场结构性行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4651.40、4639.40、4606.60、4541.20，涨跌分别为 -60.60、 -64.40、 -59.40、 -61.20，涨跌幅分别为 -1.29、 -1.37、 -1.27、 -1.33，成交量分别为107068.00、7207.00、37297.00、15057.00，持仓量分别为145903.00、7122.00、94886.00、40016.00，持仓量增减分别为 -4542.00、1534.00、2246.00、1146.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为3019.00、3016.40、3010.20、2972.80，涨跌分别为 -25.20、 -28.40、 -27.80、 -30.60，涨跌幅分别为 -0.83、 -0.93、 -0.92、 -1.02，成交量分别为52257.00、3366.00、16224.00、7126.00，持仓量分别为62121.00、4171.00、31817.00、16433.00，持仓量增减分别为580.00、525.00、 -121.00、694.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8266.20、8214.80、8136.20、7993.20，涨跌分别为 -366.40、 -393.60、 -374.20、 -368.20，涨跌幅分别为 -4.24、 -4.57、 -4.40、 -4.40，成交量分别为150232.00、11368.00、72049.00、27683.00，持仓量分别为148457.00、11245.00、116607.00、55794.00，持仓量增减分别为5416.00、2770.00、7095.00、5201.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为8129.40、8089.00、7949.40、7766.80，涨跌分别为 -300.60、 -297.20、 -286.80、 -271.40，涨跌幅分别为 -3.57、 -3.54、 -3.48、 -3.38，成交量分别为179978.00、15339.00、68726.00、29646.00，持仓量分别为185852.00、16170.00、125408.00、74477.00，持仓量增减分别为4833.00、5535.00、4766.00、3778.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月隔月价差现值分别为 -12.00、 -2.60、 -51.40、 -40.40，前值分别为 -8.60、 -2.00、 -24.00、 -43.60 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值点数4655.90，成交量370.62亿手，总成交金额8016.59亿元，前两日值点数4728.67，成交量349.26亿手，总成交金额7526.82亿元，涨跌幅 -1.54 [1] - 上证50指数前值点数3014.27，成交量104.83亿手，总成交金额2217.06亿元，前两日值点数3046.47，成交量83.55亿手，总成交金额1938.22亿元，涨跌幅 -1.06 [1] - 中证500指数前值点数8281.61，成交量346.15亿手，总成交金额6346.60亿元，前两日值点数8658.33，成交量339.03亿手，总成交金额6195.05亿元，涨跌幅 -4.35 [1] - 中证1000指数前值点数8142.45，成交量390.19亿手，总成交金额6648.64亿元，前两日值点数8476.97，成交量378.91亿手，总成交金额6590.07亿元，涨跌幅 -3.95 [1] - 沪深300行业指数中主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术前值分别为20314.57、7936.22、6291.71、3218.89，前2日值分别为20411.44、8052.92、6265.51、3363.60，涨跌幅分别为 -0.47、 -1.45、0.42、 -4.30 [1] - 电信业务、公用事业前值分别为5844.65、2494.29，前2日值分别为5956.49、2468.87，涨跌幅分别为 -1.88、1.03 [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -4.50、 -16.50、 -49.30、 -114.70，前2日值分别为 -0.67、 -2.67、 -8.07、 -43.27 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为4.73、2.13、 -4.07，前2日值未完整给出 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -15.41、 -66.81、 -145.41，前2日值分别为 -31.33、 -55.33、 -156.33、 -307.33 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -13.05、 -53.45、 -193.05、 -375.65，前2日值分别为 -53.17、 -96.77、 -246.37、 -447.97 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为4122.68、14022.39、8568.12、3209.48，前2日值分别为4182.59、14465.79、8847.90、3294.16，涨跌幅分别为 -1.43、 -3.07、 -3.16、 -2.57 [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25768.08、56279.05、6816.63、23790.65，前2日值分别为26059.85、58057.24、6881.62、24672.40，涨跌幅分别为 -1.12、 -3.06、 -0.94、 -3.57 [1] 宏观信息 - 2026年全国两会即将启幕，全国政协十四届四次会议3月4日下午3时开幕，3月11日上午闭幕，会期7天，主要议程包括听取和审议相关报告、列席人大会议、讨论规划纲要草案、审议通过政治决议等；十四届全国人大四次会议3月5日开幕，3月4日12时举行新闻发布会 [2] - 全国政协十四届四次会议首场新闻发布会3月3日举行，新闻发言人刘结一表示我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势未变 [2] - 外交部发言人毛宁表示能源安全对世界经济重要，各方应确保能源供应稳定畅通，中方敦促停止军事行动，维护霍尔木兹海峡航道安全，防止对全球经济造成更大影响，中方将采取措施保障自身能源安全；外交部长王毅反对以方和美国对伊朗发起军事打击，呼吁停止行动，防止战火蔓延，中方将为推动局势缓和发挥建设性作用 [2] - 美国总统特朗普在与德国总理默茨会晤时发表强硬表态，否认被以色列拖入战争，称美方判断伊朗“准备率先发动攻击”而采取“先发制人”行动，抨击西班牙“缺乏合作”并宣布切断美西贸易往来，宣布为海上原油运输提供保险，必要时海军护航，预计高油价持续“一段时间”，军事行动结束后原油价格将大幅回落 [2] 行业信息 - 工信部等六部门联合发布《关于促进光伏组件综合利用的指导意见》，从六个方面提出政策举措，推动光伏组件综合利用产业健康有序发展 [2] - 国家能源局召开会议强调今年是“十五五”开局之年，央地、政企、厂网要协同发力，守住电力保供底线，助力能源绿色低碳转型，推进全国统一电力市场建设，营造公平竞争市场环境，为建设能源强国提供保障 [2] - 2025年我国一次能源生产总量达51.3亿吨标准煤，首次突破50亿吨大关，能源保供成效是“十四五”最好一年；全国非化石能源新增发电量达全社会新增用电量的112.1%，自2020年以来第四次超过50%，非化石能源成为“十四五”期间新增发电量主体 [2] - 中东局势紧张，霍尔木兹海峡通行量急剧下降，多个中东港口遭袭击后，该地区干散货和集装箱物流停摆，多家货代企业暂停中东航线收货 [2]

报告行业投资评级 - 铂钯维持看多基调 [4] 报告的核心观点 - 铂钯长期核心逻辑未改，但短期受技术性回调、美联储人事变动等扰动，震荡加剧 [4] - 核心扰动为特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，其政策立场偏鸽但不及预期，提名宣布后美元短线走强拖累铂钯，且提名进程及后续政策独立性存不确定性，短期货币政策预期博弈持续 [4] - 宏观上，鲍威尔司法调查动摇美元信用，全球央行购金潮延续，去美元化下铂钯储备价值凸显；格陵兰岛地缘风险反复，为价格提供阶段性托底，美联储6月降息预期未变，长期宽松环境仍具支撑 [4] - 产业端，铂供需缺口明确，氢能需求激增叠加南非产能约束，支撑强劲；钯供应刚性，混动需求与严苛排放政策托举需求，现货紧平衡 [4] - 短期扰动不改变长期看多逻辑，需警惕提名进程、外盘回调等阶段性风险 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 铂期货（pt2606、pt2608、pt2610）现价分别为570.30、563.70、562.05，较前收盘价分别下跌52.55、52.25、49.05，涨跌幅分别为 -8.44%、 -8.48%、 -8.03%；持仓量均为12803，成交量分别为17121、498、199；现货升贴水分别为0.6、7.2、8.85 [1] - 钯期货（pd2606、pd2608、pd2610）现价分别为433.90、432.15、430.95，较前收盘价分别下跌28.50、24.15、25.00，涨跌幅分别为 -6.16%、 -5.29%、 -5.48%；持仓量均为4456，成交量分别为4938、74、45；现货升贴水分别为5.1、6.85、8.05 [1] 现货市场 - 上海铂、伦敦铂、周大福铂、老凤祥铂前收盘价分别为570.90元/克、2114.00美元/盎司、910.00元/克、960.00元/克，涨跌分别为 -35.45、 -215.00、 -21.00、0.00，涨跌幅分别为 -0.058%、 -0.092%、 -0.023%、0.000% [1] - 中国钯、俄罗斯钯前收盘价分别为439.00元/克、4446.44卢布/克，涨跌分别为 -6.00、 -2.32，涨跌幅分别为 -0.013%、 -0.001% [1] - 铂/钯、上海铂/伦敦铂、pt2608 - pt2606、pt2610 - pt2606、中国钯/俄罗斯钯、pd2608 - pd2606现值分别为1.30、1.17、 -6.60、 -8.25、1.08、 -1.75，前值分别为5.91、0.71、 -8.55、 -13.40、28.19、 -4.50 [1] 库存情况 - 铂NYMEX库存量现值为587,158.53盎司，较前值减少907.4盎司；注册仓单为313,567.94盎司，与前值持平；金交所成交额为3,645.36万元，较前值减少1630.5万元；成交量为62.00千克，较前值减少24.0千克 [1] - 钯NYMEX库存量现值为202,180.58盎司，与前值持平；注册仓单为164,229.68盎司，与前值持平 [1] 相关衍生品 - 美元指数、标准普尔指数、美债收益、纳斯达克指数、道琼斯指数、美元兑人民币现值分别为99.06、6,816.63、4.06、22,516.69、48,501.27、6.91，较前值分别增减0.51、 -64.99、0.01、 -232.17、 -403.51、 -0.01 [1] - 沪金2604、沪金2606、沪金2608、沪银2604、沪银2606、沪银2608现值分别为1182.00、1185.38、1187.78、21645.00、21415.00、21377.00，较前收盘价分别增减 -15.22、 -15.22、 -16.02、 -2786、 -2646、 -2607 [1] 宏观消息 - 美以军事打击伊朗，霍尔木兹海峡航运受阻 [2] - 特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，提名需参议院批准，部分议员表示将阻止提名，沃什曾持鹰派货币政策立场，近年转向支持特朗普的关税政策及加快降息立场 [2] - 美联储维持基准利率在3.50% - 3.75%不变，暂停降息，符合市场预期，美联储主席候选人沃勒支持降息25个基点，与米兰立场一致 [2] - 中国人民银行召开2026年支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加快建设人民币跨境支付体系，严格监管支付机构，做好支付服务工作，提升支付系统服务质效 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色走势受地缘影响短期波动，总体震荡，后续关注国内需求、美元走势和市场风险偏好变化 [13][14] - 不同有色金属品种因各自基本面和宏观因素影响，呈现不同行情和投资机会 各部分总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑：伊朗地缘局势升温，原油上涨，能源成本上升、贸易物流受限，市场担心通胀上行影响流动性，美元上行增加有色压力，铝受海峡运输受阻影响相对突出但高开低走，美国1月核心PPI增速意外升温致美联储货币政策复杂化 [13] - 走势影响因素：短期受地缘和风险情绪影响波动，下游复工增加，关注国内需求提振，本周两会政策预期及相关决议有影响，关注美元走势和市场风险偏好变化，部分品种因供应及政策预期偏利空下跌居前 [14] - 各品种分析： - 铜：价格中枢有望受通胀提振上移，当前基本面阶段性弱势，主导因素为宏观逻辑和估值修复逻辑，3月电网投资或迎高点，消费有望进入旺季，去库周期预计3月下旬至4月启动，建议下游需求端远月买入套期保值，期权可卖出轻度虚值看跌期权或构建买入跨式策略 [3][4][15] - 锌：海外地缘冲突或影响锌冶炼，国内矿端加工费有变化，需求开工弱，库存累库，建议牛市与熊市价差轮换操作，逢低偏多 [5][17] - 铝产业链：供应相对稳定，需求逐步复苏，库存国内累库、伦铝减少，建议铝、再生铝合金偏多思路，氧化铝观望，可买入虚值期权保护 [6][17] - 锡：加工费持平，开工率下降，供应偏紧，需求淡季，进口有增长，建议暂时观望，关注资金情绪、矿端和宏观影响，期权可买入虚值看涨期权 [17][18] - 铅：宏观情绪多变，供需两淡，再生铅开工延后，库存节后累库和缓，建议高抛低吸 [9][18] - 镍：地缘和政策影响，矿端强势带来成本支撑，3月不锈钢排产回升，建议逢低偏多 [10][18] - 不锈钢：价格回升，成本有抬升预期，3月排产显著回升，建议逢低偏多 [10][18] 第二部分 有色金属行情回顾 | 品种 | 收盘价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | 铜 | 102100 | -1.69% | | 锌 | 24370 | -1.93% | | 铝 | 23905 | -2.29% | | 氧化铝 | 2807 | 1.23% | | 锡 | 394890 | -11.06% | | 铅 | 16840 | -0.33% | | 镍 | 135450 | -3.86% | | 不锈钢 | 14185 | -1.39% | | 铸造铝合金 | 22750 | -1.86% | [19] 第三部分 有色金属持仓分析 展示了各有色金属品种主力合约的涨跌幅、净多空强弱对比、净多空持仓基值、净多头变化、净空头变化及影响因素 [20] 第四部分 有色金属现货市场 展示了铜、锌、铝、氧化铝、镍、不锈钢、锡、铅、铸造铝合金等品种的现货价格及涨跌幅 [22] 第五部分 有色金属产业链 展示了各有色金属品种的库存变化、加工费变化、价格走势等相关图表 [24][26][30] 第六部分 有色金属套利 展示了各有色金属品种的沪伦比变化、升贴水走势、基差走势等相关图表 [58][61][65] 第七部分 有色金属期权 展示了各有色金属品种的期权历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等相关图表 [74][76][79]