报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪胶2601和合成胶2601短期震荡、中期和日内均震荡偏弱 参考观点为偏弱运行 [1] - 随着宏观利多情绪消化 宏观因子驱动力量减弱 市场获利回吐 预计本周五沪胶2601和合成胶2601合约维持震荡偏弱走势 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 沪胶（RU） - 日内和中期观点均为震荡偏弱 参考观点为偏弱运行 [5] - 本周四夜盘 沪胶期货2601合约维持震荡偏弱走势 期价略微收低0.48%至15420元/吨 [5] 合成胶（BR） - 日内和中期观点均为震荡偏弱 参考观点为偏弱运行 [7] - 本周四夜盘 合成胶期货2601合约呈现震荡偏弱走势 期价略微收低0.51%至10700元/吨 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中美今日会晤结果不及预期，美豆有所回落，国内大豆买船榨利有所修复但仍偏差，内盘比值较低，盘面短期预期反弹修复榨利，但近端豆粕现货供应宽松现实和远端全球大豆供应宽松预期限制盘面反弹高度，需关注后续中美政策和南美天气变化带来的驱动演变 [8] 各部分总结 基差数据 - 10月30日，大连43%豆粕现货基差（对主力合约）为56，涨跌-25；天津为26，涨跌-25；日照为6，涨跌-25；张家港为-24，涨跌-25；东莞为-44，涨跌-25；湛江为-4，涨跌-15 [6] 价差数据 - 10月30日，豆粕-菜粕现货价差（广东）为593，涨跌-3；盘面价差（主力）为448，涨跌-16；RM1 - 5价差为1500，涨跌23；M1 - 5价差相关数据部分缺失；豆粕-菜粕盘面价差（主力）部分数据缺失 [6][7] 升贴水与榨利数据 - 美元兑人民币汇率相关盘面榨利巴西为-261.00元/吨，涨跌5，2025年巴西不同月份大豆CNF升贴水及进口大豆盘面毛利有相应数据及走势 [7] 供给情况 - USDA预估25/26年度美豆期末库存3亿蒲，单产53.5蒲/英亩预期或有下调空间，出口取决于中美政策；截至10月25日，巴西大豆播种率为34.4%，上周为21.1%，去年同期为37.7%，五年均值为42.5%；11月国内豆粕预期开始去库但四季度国内豆粕供应预期仍宽松，若中国无法采购美豆，明年一季度豆粕供应仍需补充，补充来源暂不确定 [7] 需求情况 - 畜禽短期预期维持高存栏，产能去化尚不明显，支撑当前需求，但养殖利润出现亏损，国家政策倾向于控生猪存栏和体重，或影响远月供应；豆粕下游成交表现正常，提货较好 [8] 库存情况 - 国内大豆、豆粕库存处于历史同期高位；饲料企业豆粕库存天数下降至低位 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇2601合约短期震荡、中期震荡偏弱、日内震荡偏弱，整体偏弱运行 [1][5] - 随着宏观利多情绪消化，宏观因子驱动力量减弱，市场获利回吐，国内甲醇开工率和周度产量维持高位，外部进口压力增大，港口库存居高不下，下游烯烃盘面利润不佳，弱需现状待改善，预计本周五甲醇期货2601合约维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 甲醇2601合约短期震荡、中期震荡偏弱、日内震荡偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是宏观情绪消化，甲醇震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 甲醇日内和中期观点均为震荡偏弱，参考观点为偏弱运行 [5] - 核心逻辑是中美元首会晤经贸关税成果略低于预期，宏观利多情绪消化，驱动力量减弱，市场获利回吐，国内甲醇开工率和周度产量高，进口压力大，港口库存高，下游烯烃盘面利润不佳，弱需待改善 [5] - 周四夜盘甲醇期货2601合约震荡偏弱，期价收低1.16%至2207元/吨，预计周五维持震荡偏弱走势 [5]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 宏观层面三季度GDP增速如期回落但全年目标完成压力可控，财政政策发力托底经济，内需修复节奏关键，中美经贸和谈长期利于出口企业，海外关注美国就业和通胀情况[1] - 人民币汇率受中美谈判及日本议息会议影响，后续关注美国就业通胀及企业结汇意愿，出口企业可在7.13附近择机锁定远期结汇，进口企业可在7.09关口滚动购汇[1][2][3] - 股指短期预计消化降息预期变动后再度转强，受美联储利率决议及鲍威尔发言影响，A股承压但市场将快速消化[1][3][5] - 国债短期上行空间有限，期债虽延续上涨但中短债滞涨，央行购债影响或已反应完毕[5][6] - 集运欧线期货短期高位震荡，中美政策利好与现货疲软拉扯，趋势交易者观望，套利交易者关注价差波动[9][10] - 贵金属短期进入调整阶段，中长期央行购金及投资需求将助推价格重心上移，关注中期逢低补多机会[12][14] - 铜短期宏观多空消化，若现货成交不放量期价维持高位震荡，可关注相关策略[14][16] - 铝高位震荡，氧化铝震荡，铸造铝合金高位震荡，关税谈和使沪铝夜盘上涨，氧化铝过剩逻辑持续，铸造铝合金下方支撑较强[18][19] - 锌偏强震荡，降息预期减弱使锌价低开震荡，冶炼端减停产意愿上升，库存有去库可能[20] - 镍和不锈钢震荡走势延续，多空博弈浓厚，宏观利好但基本面成本支撑下移压制上行空间[21] - 锡偏弱震荡，受美联储降息预期减弱影响，技术面29万压力位稳定，基本面供给较需求更弱[22] - 铅窄幅震荡，高铅价下下游接货能力下降，短期内低库存支撑铅价[22] - 钢材价格预计小幅反弹，下游消费未实质好转但粗钢有减产预期，后续维持震荡[23] - 铁矿石价格承压，市场供需宽松，供应端发运量高库存累积，需求端铁水产量下降且终端需求分化[24] - 焦煤焦炭短期偏强运行，下游补库使焦煤库存结构改善，焦炭供应偏紧且有成本支撑，后续关注焦煤供应及冬储需求[25][26][27] - 铁合金基本面支撑有限，高库存与弱需求矛盾突出，上行空间有限[27][28] - 原油价格继续承压，供应担忧退潮且欧佩克+或增产，短期或有波动但中长期供应过剩压力难改[31][32] - LPG偏强震荡，中美关系缓和利好，基本面到港回升港库累库，化工需求持稳[33][34] - PTA - PX宏观乐观情绪降温小幅回落，PX供应四季度高位维持，PTA相对过剩，中长期产业结构矛盾难解决[34][35][37] - MEG - 瓶片短期跟随宏观情绪宽幅震荡，乙二醇基本面供需边际好转但估值承压，长期累库预期使其空配地位难改[37][38] - 甲醇01压力增加，港口库存积累情况不一，自身基本面01合约难言乐观[38][39] - PP过剩格局难改，供应端压力大，需求端有一定弹性但仍供强需弱，维持低位震荡[40][41] - PE宽幅震荡，自身基本面驱动偏弱，供需格局偏紧，供应压力大，需求端支撑有限[43][44] - 纯苯苯乙烯向上动力不足，纯苯四季度累库格局难改，苯乙烯去库压力大，单边观望，品种间可逢高做缩加工差[46] - 燃料油裂解上方有限，高硫燃料油强预期弱现实，低硫燃料油估值偏低有修复预期，可关注LU与FU做扩机会[46][47] - 沥青基差弱势，短期旺季无超预期表现，成本端原油反弹使期货走强但现货基差走弱，建议短期观望或尝试空配[48][49] - 纯碱以成本定价为主，中长期供应维持高位，无减产情况下估值难有向上弹性[49][50] - 玻璃01合约持仓创新高，博弈或持续至临近交割，结构性矛盾存在，关注供应预期变化[51] - 烧碱产量逐步回归，市场压力增加，近端现货补库不及预期，中长期投产压力大[52] - 纸浆与胶版纸或相对震荡偏空，纸浆供应端压力稍减但需求一般，港口库存高位限制价格，胶版纸部分产品提价有一定利好[52][53] - 原木行情低位震荡，无新驱动，可卖出01合约750看跌期权，考虑网格策略[55] - 丙烯震荡下跌，装置投产及复产背景下整体宽松，PP终端需求旺季不旺[56] - 生猪持仓博弈加剧，政策端影响远月供给，中短期关注基本面，旺季大猪或短缺支撑价格[58][59] - 油料外盘美豆价格震荡区间上移，内盘豆粕反弹空间有限，菜粕短期内略强不宜追多[59][60] - 油脂进一步下破空间有限，短期不建议过分看空，关注产地信息、政策及天气情况[60][62] - 豆一回调压力增大，国产大豆市场受中美谈判利空影响，盘面高位盘整[63] - 玉米和淀粉价格低位震荡，继续消化新粮压力，关注远期采购管理[63][64] - 棉花新棉增产预期修复但近月下游旺季走弱，棉价面临套保压力，关注上方套保压力及疆棉定产情况[65][66] - 白糖近期内强外弱格局[67][68] - 鸡蛋中长周期产能偏宽松，中长期待估值偏高时沽空，短期可适当参与正套[69] - 苹果走势强劲，短期涨势不减[70][71] - 红枣新枣下树，陈枣高库存叠加或仍存下行压力，关注新枣收购及定产情况[71][72] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 宏观 - 中美经贸团队达成三方面成果共识，包括关税取消、暂停等措施[1][4][24] - 欧洲央行维持存款利率2%不变，欧元区三季度GDP环比增长0.2%超预期[1][2] - 日本央行维持利率不变，两名委员投反对票[1][2] 人民币汇率 - 前一交易日在岸人民币对美元收盘及夜盘收报情况，中间价调贬[1] - 受中美谈判及日本议息会议影响，后续关注美国就业通胀及企业结汇意愿[1][2] 股指 - 上个交易日股指集体收跌，大盘股指相对抗跌，两市成交额回升，期指放量下跌[4] - 美联储利率决议落地，鲍威尔发言偏鹰使降息预期降温，A股承压[1][5] 国债 - 周四T、TL震荡收涨，TF平盘，TS微跌，资金面转松[5] - 期债延续上涨但中短债滞涨，央行购债影响或已反应完毕[5][6] 集运欧线 - 昨日主力合约冲高回落，远月合约表现分化，盘面受中美领导人会晤消息扰动[7] - 利多因素包括中美贸易摩擦缓和、地缘风险支撑运价、旺季挺价基础仍在[9] - 利空因素包括现货提价落地打折、运力过剩压力长期化、欧洲经济韧性不足[9] 大宗商品 有色 - 黄金&白银：周四贵金属价格反弹，COMEX黄金、美白银及SHFE黄金、白银合约收涨，降息预期降温略有回暖，长线基金持仓有变化，关注周五美9月PCE数据及APEC峰会[12][13][14] - 铜：隔夜Comex铜、LME铜、沪铜主力及国际铜收跌，上期所和LME铜库存有变动，LME计划制定规则限制近月合约头寸，短期宏观多空消化，期价或维持高位震荡[14][15][16] - 铝产业链：沪铝主力、伦铝、氧化铝、铸造铝合金上一交易日收盘情况，关税谈和使沪铝夜盘上涨，氧化铝过剩逻辑持续，铸造铝合金下方支撑较强[18][19] - 锌：上一交易日沪锌主力合约收于22365元/吨，降息预期减弱使锌价低开震荡，冶炼端减停产意愿上升，库存有去库可能[19][20] - 镍和不锈钢：沪镍主力合约和不锈钢主力合约日盘收跌，沪镍不锈钢日内震荡，多空博弈浓厚，宏观利好但基本面成本支撑下移压制上行空间[20][21] - 锡：上一交易日沪锡主力偏强震荡，受美联储降息预期减弱影响，技术面29万压力位稳定，基本面供给较需求更弱[21][22] - 铅：上一交易日沪铅主力合约收于17355元/吨，高铅价下下游接货能力下降，短期内低库存支撑铅价[22] 黑色 - 螺纹&热卷：昨日成材冲高回落，焦煤价格上涨带动成材反弹但动力弱，铁水供应预计下滑，粗钢产量或小幅下降，唐山地区高炉限产或使钢材价格小幅反弹[23] - 铁矿石：价格冲高回落，市场供需宽松，供应端发运量高库存累积，需求端铁水产量下降且终端需求分化，价格承压[24] - 焦煤焦炭：高位震荡，下游补库使焦煤库存结构改善，三轮提涨开启，焦炭供应偏紧，短期焦价或偏强运行，关注焦煤供应及冬储需求[25][26][27] - 硅铁&硅锰：昨日铁合金冲高回落，高库存与弱需求矛盾突出，基本面不足以支撑上行，上行空间有限[27][28] 能化 - 原油：WTI、布伦特主力原油期货及INE原油期货收盘情况，油价继续承压，供应担忧退潮且欧佩克+或增产，短期或有波动但中长期供应过剩压力难改[31][32] - LPG：LPG2512、LPG2601盘面及相关价格情况，供应端炼厂开工率有变化，需求端各装置开工率情况，内盘pg偏强震荡[33][34] - PTA - PX：PX供应端部分装置负荷波动，PTA供应端装置有重启、提负、检修计划，库存累积，效益方面加工费有变化，聚酯需求持稳，PTA短期偏强震荡，中长期产业结构矛盾难解决[34][35][36] - MEG - 瓶片：华东港口库库存下降，装置有检修、重启情况，供应端油降煤升，需求端聚酯负荷持稳，乙二醇基本面供需边际好转但估值承压，长期累库预期使其空配地位难改[37][38] - 甲醇：周四甲醇01收于2202，港口库存积累情况不一，自身基本面01合约难言乐观[38][39] - PP：聚丙烯2601盘面收于6651，供应端装置检修但产能庞大压力难缓解，需求端下游开工率有变化，供强需弱格局持续，维持低位震荡[40][41] - PE：塑料2601盘面收于6968，供应端装置投产且检修将减量，需求端下游农膜旺季但其他需求偏平，供强需弱，受原油等成本因素影响宽幅震荡[43][44] - 纯苯苯乙烯：BZ2603、EB2512收跌，纯苯四季度累库格局难改，苯乙烯新增产能落地供应将增多，自身向上动力不足，关注宏观及原油走势[45][46] - 燃料油：高硫燃料油裂解上方有限，强预期弱现实，低硫燃料油估值偏低有修复预期，可关注LU与FU做扩机会[46][47] - 沥青：BU01收于3254，山东地炼重交沥青价格3270，供给端开工率有变化，需求端出货量增加，库存结构有改善，短期旺季无超预期表现，成本端原油反弹使期货走强但现货基差走弱，建议短期观望或尝试空配[48][49] - 玻璃纯碱烧碱：纯碱以成本定价为主，中长期供应维持高位，无减产情况下估值难有向上弹性；玻璃01合约持仓创新高，博弈或持续至临近交割，结构性矛盾存在，关注供应预期变化；烧碱产量逐步回归，市场压力增加，近端现货补库不及预期，中长期投产压力大[49][50][51][52] - 纸浆&胶版纸：纸浆期货价格先震荡后回落再回升，胶版纸期货价格震荡后回落，纸浆供应端压力稍减但需求一般，港口库存高位限制价格，胶版纸部分产品提价有一定利好[52][53] - 原木：lg2511、lg2601收盘情况，现货价格下调，库存减少，行情低位震荡，无新驱动，可卖出01合约750看跌期权，考虑网格策略[54][55] - 丙烯：PL2601、PL2602盘面收跌，供应端产量和开工率有变化，需求端PP开工小幅回升，装置投产及复产背景下整体宽松，PP终端需求旺季不旺[56] 农产品 - 生猪：LH2601收于11880，全国生猪均价有变化，多数市场二育补栏情绪转弱，政策端影响远月供给，中短期关注基本面，旺季大猪或短缺支撑价格[58][59] - 油料：市场预期中美和谈后开启美豆采购窗口，外盘美豆价格震荡区间上移，内盘豆粕反弹空间有限，菜粕短期内略强不宜追多[59][60] - 油脂：昨日夜盘止跌后油脂未进一步下破，棕榈油增产使去库步伐放缓，豆油供应缺口消失但成本有支撑，菜油跟随油脂市场波动，进一步下破空间有限，短期不建议过分看空[60][61][62] - 豆一：周四豆一盘面偏弱运行，主力01收于4103，国产大豆市场受中美谈判利空影响，盘面高位盘整，回调压力增大[63] - 玉米&淀粉：周四玉米盘面震荡偏弱运行，主力01合约收于2111，淀粉盘面跟随走弱，新季玉米收获尾声，价格底部震荡，关注远期采购管理[63][64] - 棉花：洲际交易所期棉下跌，郑棉小幅收涨，全疆棉花采收进度超八成，新棉供应将放量，下游需求转淡，市场信心欠佳，关注棉价上方套保压力及疆棉定产情况[64][65][66] - 白糖：ICE原糖期货跌至5年低点，郑糖低开高走，巴西10月前三周出口糖增加，印度产量预估不变，我国9月进口糖增加，近期内强外弱格局[67][68] - 鸡蛋：主力合约JD2512收于3157，本周鸡蛋主产区和主销区均价上涨，中长周期产能偏宽松，中长期待估值偏高时沽空，短期可适当参与正套[69] - 苹果：昨日苹果期货小幅上涨，近期走势强劲，受苹果质量下降影响，西北、山东产区晚富士下树，客商采购力度加大，走势依旧强劲，短期涨势不减[69][70][71] - 红枣：新枣开始下树，阿克苏和阿拉尔地区通货主流价格有参考，销区下游刚需采购，现货价格持稳，新季仓单11月1日起注册，陈枣高库存叠加或仍存下行压力，关注新枣收购及定产情况[71][72]

报告行业投资评级 - 预计PX窄幅震荡，PTA偏弱震荡，PR偏弱震荡（PX观点评分：0，PTA观点评分：-1，PR观点评分：-1） [2] 报告的核心观点 - 中美会晤结束利好落地后国际油价震荡下挫，成本支撑放缓，市场静待PX及PTA装置变动预期兑现，场内谨慎交投，月间价差再度收窄 [2] - 近期部分PX工厂重整装置检修或即将检修，但在甲苯以及二甲苯补充下，市场PX供应维持稳定，海外装置平稳运行，暂无计划外新增变动，行业反内卷呼声对PX供需影响有限，PX效益短期内震荡持稳，产业会议无实质影响 [2] - 产业会议对PTA开工无计划外影响，上午油价回跌致PTA成本支撑弱化，市场寄希望于供应端主动减产，PTA期现货价格上午偏暖运行、基差走高，午后供应端减产预期落空，PTA现货价格跟随期货下跌 [2] - 270万吨PTA新装置试车出料，预计后期企业开新停旧，供应端减产预期落空，近日终端织机开机率上升，涤纶长丝产销较好，利好市场心态，供应面无法仅依靠检修或停产消除压力 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格下跌，消息面利好不及预期，PTA及瓶片期货窄幅偏弱震荡，整体市场氛围偏淡，下游采购意愿低，市场交投气氛冷清 [2] - 瓶片市场货源充足，短期内局部地区或存常规检修，但市场仍供大于求，下游终端采购意愿低，市场需求疲软，需求端对价格支撑作用有限 [2] 相关目录总结 价格数据 - 2025年10月30日，WTI原油期货结算价60.57美元/桶，涨幅0.15%；布伦特原油期货结算价65美元/桶，涨幅0.12% [1] - 2025年10月30日，石脑油CFR日本现货价572.63美元/吨，涨幅0.26%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价670美元/吨，跌幅1.69%；对二甲苯PX CFR中国主港现货价817美元/吨，跌幅0.12% [1] - 2025年10月30日，CZCE TA主力合约收盘价4570元/吨，跌幅1.42%；结算价4608元/吨，跌幅0.04%；近月合约收盘价4530元/吨，跌幅1.26%；结算价4574元/吨，涨幅0.26%；PTA国内现货价4534元/吨，跌幅0.02%；CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数4530元/吨，跌幅0.11%；外盘价格指数10月29日为611美元/吨，涨幅1.66%；近远月价差-34元/吨，较前值增加14元/吨；基差-40元/吨，较前值增加61元/吨 [1] - 2025年10月30日，CZCE PX主力合约收盘价6588元/吨，跌幅0.96%；结算价6632元/吨，涨幅0.27%；近月合约收盘价6580元/吨，跌幅0.93%；结算价6630元/吨，涨幅0.09%；对二甲苯国内现货价6485元/吨，涨幅0.53%；对二甲苯CFR中国台湾10月29日现货价819美元/吨，涨幅0.49%；对二甲苯FOB韩国10月30日现货价796美元/吨，涨幅0.25%；PXN价差244.38美元/吨，跌幅1.01%；PX - MX价差147美元/吨，涨幅7.69%；基差-103元/吨，较前值增加98元/吨 [1] - 2025年10月30日，CZCE PR主力合约收盘价5666元/吨，跌幅1.05%；结算价5708元/吨，跌幅0.04%；近月合约收盘价5700元/吨，跌幅0.94%；结算价5736元/吨，跌幅0.31%；华东市场聚酯瓶片市场价5720元/吨，跌幅0.35%；华南市场聚酯瓶片市场价5770元/吨，跌幅0.17%；华东市场基差54元/吨，较前值增加40元/吨；华南市场基差104元/吨，较前值增加50元/吨 [1] - 2025年10月30日，CCFEI涤纶DTY、POY、FDY68D、FDY150D、短纤价格指数均无涨跌，瓶级切片价格指数5720元/吨，跌幅0.35% [2] 开工情况 - 2025年10月30日，PX开工率86.21%，与前值持平；PTA工厂产业链负荷率80.09%，与前值持平；聚酯工厂产业链负荷率89.28%，与前值持平；瓶片工厂产业链负荷率73.31%，与前值持平；江浙织机产业链负荷率72.28%，较前值上升0.22% [1] 产销情况 - 2025年10月30日，涤纶长丝产销率42.67%，较前值下降6.20%；涤纶短纤产销率42.82%，较前值下降0.75%；聚酯切片产销率45.79%，较前值上升8.73% [1] 装置信息 - 独山能源4 270万吨（设计产能）PTA装置10月25日试车，等待新装置平稳运行后开新停旧 [2]

报告行业投资评级 - 苹果策略为中性偏强 [5] - 红枣策略为中性 [9] 报告的核心观点 - 苹果市场因前期天气影响商品率偏低、好货稀缺，价格走势分化，预计好货价格稳硬，两级分化明显；红枣市场期货下跌明显，市场博弈加大，关注收购进度及价格变化 [4][8][5][9] 根据相关目录分别进行总结 苹果观点 - 期货方面，昨日苹果2601合约收盘9268元/吨，较前一日变动+70元/吨，幅度+0.76%；现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格3.75元/斤，较前一日不变，现货基差AP01 - 1768，较前一日变动 - 70；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.15元/斤，较前一日不变，现货基差AP01 - 968，较前一日变动 - 70 [2] - 近期晚富士产区质量两极分化，好货稳硬运行，山东交易增量，甘肃行情稳定，陕西入库陆续开展，预计短期内好货价格稳硬，一般质量货源价格稳中偏弱 [3] 苹果市场分析 - 昨日苹果期价小幅上涨，现货市场“质量决定价格”特征明显，不同产区、品质货源价格走势分化，与新季苹果基本面相关 [4] - 上周产区晚富士上量，西部客商收购谨慎，果农顺价出售，西部交易进入中后期，入库陆续开展，山东上量有限，下树及入库进度缓慢，果面质量偏差 [4] - 销区交易氛围清淡，走货不快，需求端承压，霜降后收购时间紧张，关注产地入库量及中下等货源走货情况 [4] 苹果策略 - 本周晚富士上量增加，但商品率低，客商订购一般货源谨慎，入库缓慢，预计好货价格稳硬，两级分化明显 [5] 红枣观点 - 期货方面，昨日红枣2601合约收盘10225元/吨，较前一日变动 - 270元/吨，幅度 - 2.57%；现货方面，河北一级灰枣现货价格9.50元/公斤，较前一日变动 - 0.10元/公斤，现货基差CJ01 - 725，较前一日变动 + 170 [6] - 近期阿克苏等地红枣价格有参考范围，产区原料收购以质论价，河北、广东市场有不同表现，预计短期内现货价格稳中小幅波动 [7] 红枣市场分析 - 昨日红枣期价显著下跌，现货市场处于新季红枣集中下树前过渡期，产区收购谨慎，销区新旧货并存、价格分化，行情稳中有微调 [8] - 36家样本点库存小幅累库，预计下月中旬新货集中上市，库存压力仍在，供需矛盾未缓解，新季枣树有过渡透支问题，预估新季产量在56 - 62万吨，枣果质量优于去年同期 [8] 红枣策略 - 近期红枣期货下跌明显，市场博弈加大，主产区新季红枣未集中下树，关注收购进度及价格变化 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石偏强震荡 螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅因宏观或市场情绪反复宽幅震荡 焦炭偏强震荡 焦煤因宏观与板块主题共振偏强震荡 原木震荡反复 [2] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货12601合约昨日收盘价802.5元/吨 跌2元/吨 跌幅0.25% 持仓551548手 增加8698手 进口矿和国产矿现货价格均无涨跌 基差部分有变动 如12601对超特基差增加2元/吨 [5] - 趋势强度为0 [5] 螺纹钢和热轧卷板 - 螺纹钢RB2601合约昨日收盘价3106元/吨 跌12元/吨 跌幅0.38% 成交1440978手 持仓1894916手 增加909手 热轧卷板HC2601合约昨日收盘价3318元/吨 跌11元/吨 跌幅0.33% 成交614494手 持仓1473286手 增加12227手 [8][9] - 多地现货价格有涨跌变化 基差和价差部分有变动 如螺纹钢基差RB2601增加17元/吨 [9] - 10月30日钢联周度数据显示 产量方面螺纹+5.52万吨 热卷+1.1万吨 五大品种合计+9.97万吨 总库存方面螺纹-19.59万吨 热卷-8.33万吨 五大品种合计-41.09万吨 表需方面螺纹+6.17万吨 热卷+5.16万吨 合计+23.65万吨 [10] - 2025年9月 全国生产粗钢7349万吨、同比下降4.6% 日产244.97万吨/日、环比下降1.8% 生产生铁6605万吨、同比下降2.4% 日产220.17万吨/日、环比下降2.2% 生产钢材12421.00万吨、同比增长5.1% 日产414.03万吨/日、环比增长4.5% 1 - 9月 全国累计生产粗钢7.46亿吨 同比下降2.9% 累计日产273.35万吨 生产生铁6.46亿吨、同比下降1.1% 累计日产236.58万吨 生产钢材11.04亿吨、同比增长5.4% 累计日产404.34万吨 [11] - 2025年10月上旬 重点统计钢铁企业钢材库存量1588万吨 环比上一旬增加121万吨 增长8.2% 比年初增加351万吨 增长28.4% 比上月同旬增加6万吨 增长0.6% 比去年同旬增加115万吨 增长7.8% 比前年同旬减少48万吨 下降2.9% [11] - 趋势强度均为0 [11] 硅铁和锰硅 - 硅铁FeSi75 - B内蒙现货价格5250元/吨 较前一交易日增加50元/吨 锰硅FeMn65Si17内蒙现货价格无涨跌 期现价差、近远月价差和跨品种价差均有变动 如硅铁（现货 - 01期货）增加94元/吨 [14] - 10月30日硅铁72和75不同地区有不同报价和涨跌 硅锰6517北方报价5600 - 5650（+50）元/吨 南方报价5600 - 5700元/吨 [14] - 青海地区10月在产硅铁企业18家 在产矿热炉62台 10月硅铁企业开工率为61.39% 较9月上升1.98% 产量预计为7.04万吨 较9月增加0.16万吨 产能释放49.4% 内蒙地区10月在产硅铁企业12家 在产矿热炉73台 10月硅铁企业开工率为62.39% 较9月上升0.85% 产量预计为15.14万吨 较9月减少0.6万吨 产能释放65.23% 甘肃地区10月在产硅铁企业11家 在产矿热炉31台 10月硅铁企业开工率为41.33% 较9月下降5.97% 产量预计为5.62万吨 较9月增加0.33万吨 产能释放44.53% [14][16] - 1月云南将进入枯水期 电价将上涨0.11 - 0.15度左右 月底至下月初云南部分硅锰工厂开始减产、停产 10月云南硅锰产量6.52万吨 与9月产量相差不大 南方其他地区主要为湖南地区产量 目前工厂仍以单班生产为主 产量约为0.66万吨 其中硅锰6517和6014产量基本平分 [16] - 浙江某钢厂敲定75B硅铁采购价为5780元/吨 较9月底跌118元/吨 量1300吨 中南股份敲定75B硅铁采购价为5800元/吨现金 较上一轮涨50元/吨 量400吨 [17] - 趋势强度均为0 [17] 焦炭和焦煤 - 焦煤JM2601合约昨日收盘价1288元/吨 跌14元/吨 跌幅1.1% 成交1060058手 持仓692345手 减少14346手 焦炭J2601合约昨日收盘价1786.5元/吨 跌14.5元/吨 跌幅0.8% 成交19482手 持仓39742手 减少747手 [19] - 焦煤和焦炭现货价格部分有涨跌变化 基差和价差部分有变动 如焦煤基差JM2601蒙5增加50元/吨 [19] - 趋势强度均为0 [20] 原木 - 2511合约收盘价763.5元/立方米 持仓289手 2601合约收盘价786元/立方米 持仓1手 2603合约收盘价802元/立方米 持仓2879手 不同合约间价差有变动 如2511 - 2603为 - 38.5元/立方米 [22] - 不同规格原木现货价格部分有涨跌变化 如4米纸浆（KIS）山东市场价格有变动 [22] - 趋势强度为0 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 航运衍生品市场中EC行情弱势震荡，欧线处于年底常规挺价阶段，第一轮十月下旬防御挺价止跌初见成效，已进入第二轮11月上旬挺价，后续需关注中美关系变化、月末装载情况及11月空班情况，策略为观望 [5] 根据相关目录分别总结 中国出口集装箱运价情况 - 各航线运价指数现值分别为SCFI - 美西1107、SCFI - 美东1246、SCFIS - 美西1403、SCFI - 西北欧2153、指数CCFI 3032、综合指数SCFI 862、SCFI - 地中海1312、SCFIS - 西北欧1746，涨跌幅分别为2.02%、6.27%、7.11%、11.21%、8.82%、28.42%、15.09%、8.25% [3] 合约情况 - 合约EC2506、EC5602、EC2608、EC2610、EC2512、EC2604现值分别为1403.3、1132.5、1175.9、1487.5、1583.0、1843.8，涨跌幅分别为 - 1.38%、 - 2.22%、 - 0.63%、 - 1.45%、 - 1.43%、 - 1.55% [3][4] - 各合约持仓现值分别为EC2606持仓1411、EC2608持仓1324、EC2610持仓1062、EC2512持仓30114、EC2602持仓16233、EC2604持仓14460，与前值相比，涨跌值分别为1、24、150、 - 1792、348、66 [4] - 月差12 - 02、12 - 04、02 - 04现值分别为260.8、667.9、407.1，与前值相比，涨跌值分别为 - 4.2、 - 8.7、 - 4.5 [4] 行业相关事件 - 美国财政部长与中国副总理达成避免对中国产品征收100%美国关税及中国稀土出口管制延期的框架协议 [5] - 美国总统表示有信心与中国领导人会晤达成协议 [5] - 达飞、马士基和地中海航运将部分船舶改挂印度船旗，印度吸引船舶登记成效好于美国 [5] - 苏伊士运河管理局预计2026年收入达约80亿美元，目前约为40亿美元 [5] - 美国与越南达成“互惠、公平、平衡贸易框架协议” [5] EC行情及现货价格 - EC行情弱势震荡，周一周二因部分航司调降11月上旬报价及mskwk46报价下降而震荡，周三因地缘冲突反弹 [5] - 10月下旬马士基等航司现货报价分别为1800 - 1900、1900、2600、2100、2050、2050、1350、1450；11月上旬NSK等航司报价分别为2400、2500、2700、2300、2700、2250、2250、2550、1900 [5]

报告基本信息 - 报告行业：油脂 [1] - 报告日期：2025 年 10 月 31 日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [3] 报告核心观点 - 宏观方面，中美领导人会面、经贸磋商释放积极信号；棕榈油主产区增产预期强、出口放缓、库存预计增加，对棕榈油形成压力，但远期有减产及 B50 预期；11 月后进口大豆到港预计减少，油厂压榨量下降，豆油可能去库；菜油关注澳籽到港压榨及中加关系进展，国内现货基差稳中偏强，延续去库趋势；短线震荡调整，中长期逢低买入 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 华东转三级菜油 10 - 11 月：OI2601 + 390，12 - 1 月：OI2601 + 320；华东转一级菜油 10 - 11 月：OI2601 + 480，12 - 1 月：OI2601 + 400；华东市场一级豆油基差价格一豆 11 月:Y2501 + 200，12 - 1 月 Y2501 + 220，2 - 5 月 Y2605 + 300，4 - 7 月 Y2505 + 220；东莞贸易商棕榈油报价暂稳，东莞各厂 24 度 01 - 80 [7] 行业要闻 - 荷兰合作银行预计 2025/26 年度巴西大豆产量达 1.77 亿吨，比上年增加 3%，略高于美国农业部预测的 1.75 亿吨 [9] - 巴西外贸秘书处数据显示，10 月 1 至 24 日巴西大豆出口量 541.5 万吨，去年 10 月为 471 万吨，10 月份迄今日均出口量 300,843 吨，同比增长 40.5% [9] - 巴西帕拉纳州农村经济部表示，截至 2025 年 10 月 27 日，该州 2025/26 年度大豆播种进度 68%，高于一周前的 52%，大豆优良率 98%，评级一般比例 2%，上周优良率 99%，28%大豆发芽，1%扬花，71%营养生长 [9][10] - 国际谷物理事会预测 2025/26 年度全球大豆产量 4.280 亿吨，低于 9 月预期和上年产量；美国大豆产量调低到 1.16 亿吨，巴西大豆产量预计为 1.77 亿吨 [10] 数据概览 - 包含华东三级菜油、四级豆油、华南 24 度棕榈油现货价格，棕榈油、豆油、菜油基差变动，P1 - 5、P5 - 9、P9 - 1 价差，美元兑林吉特、人民币汇率等图表 [13][14][15][20][21][25]

报告基本信息 - 行业：原油 [1] - 日期：2025年10月31日 [2] 行情回顾与操作建议 - 行情回顾：WTI主力开盘价60.18美元/桶，收盘价60.36美元/桶，最高价61.02美元/桶，最低价59.7美元/桶，涨跌幅0.35%，成交量25.06万手；Brent主力开盘价63.9美元/桶，收盘价64.3美元/桶，最高价64.7美元/桶，最低价63.38美元/桶，涨跌幅0.74%，成交量43.48万手；SC主力开盘价461.5元/桶，收盘价458.9元/桶，最高价466.1元/桶，最低价45元/桶，涨跌幅 -0.07%，成交量10.87万手 [6] - EIA数据：截至24日当周，美国原油库存环比减少685.8万桶，汽油和柴油库存同步回落，隔夜油价小幅反弹 [6] - 市场动态：30日上午中美领导人会谈取得一定成果，但市场反应平淡 [6] - 操作建议：短期市场逐步消化制裁以及中美谈判的利多，若无进一步支撑，在供过于求压力下油价或再度下探，建议继续保持空头思路 [6] 行业要闻 - 特朗普表态：可能达成一项规模非常庞大的协议，涉及从阿拉斯加购买石油和天然气 [7] - 壳牌CFO观点：2026年存在石油供应过剩的可信情景 [7] - 澳新银行预测：鉴于俄罗斯供应面临的风险加剧，预计欧佩克+将批准在12月份再将供应量提高13.7万桶/日 [7] - 美国制裁行动：当地时间10月29日，美国宣布对俄罗斯实施新一轮制裁，重点针对卢克石油公司与俄罗斯石油公司及其34家子公司，涉及石油天然气勘探、开采与开发等业务，美国公民及企业被禁止与其进行交易，且其50%以上控股实体均自动受限，本轮制裁与英国10月15日、欧盟10月23日分别发布的制裁措施相呼应，后者包括自2026年4月起禁止短期合约进口俄罗斯液化天然气，并自2027年起全面实施长期禁令 [7] 数据概览 - 数据来源：Bloomberg、EIA、wind、建信期货研究发展部 [10][11][13] - 数据图表：涉及全球高频原油库存、EIA原油库存、美国原油增产速度、Dtd Brent、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国汽油消费、美国柴油消费等图表 [12][13][18]