报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2510最新价79,650，下跌330，跌幅0.41%，成交量7.72万手，持仓量18.40万手 [3] - 铝AL2510最新价20,625，下跌10，跌幅0.05%，成交量15.12万手，持仓量20.66万手 [3] - 锌ZN2510最新价22,070，下跌65，跌幅0.29%，成交量17.12万手，持仓量11.89万手 [3] - 铅PB2510最新价16,870，上涨5，涨幅0.03%，成交量2.59万手，持仓量5.00万手 [3] - 镍NI2510最新价120,990，下跌520，跌幅0.43%，成交量10.46万手，持仓量8.26万手 [3] - 锡SN2510最新价271,200，下跌1,600，跌幅0.59%，成交量6.50万手，持仓量3.18万手 [3] - 氧化铝AO2510最新价2,945，下跌17，跌幅0.57%，成交量1.66万手，持仓量2.51万手 [3] - 黄金AU2510最新价813.44，下跌2.66，跌幅0.33%，成交量30.30万手，持仓量13.67万手 [3] - 白银AG2510最新价9,734，下跌112，跌幅1.14%，成交量78.87万手，持仓量24.86万手 [3] - 碳酸锂LC2511最新价73,420，上涨760，涨幅1.05%，成交量71.22万手，持仓量35.37万手 [3] - 工业硅SI2511最新价8,515，上涨10，涨幅0.12%，成交量37.18万手，持仓量27.73万手 [3] - 多晶硅PS2511最新价52,195，上涨285，涨幅0.55%，成交量26.81万手，持仓量14.60万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,034，上涨4，涨幅0.13%，成交量25.11万手，持仓量72.46万手 [3] - 铁矿石I2510最新价808.50，上涨5.50，涨幅0.68%，成交量3.29万手，持仓量5.11万手 [3] - 锰硅SM2510最新价5,644，下跌8，跌幅0.14%，成交量0.75万手，持仓量4.57万手 [3] - 硅铁SF2510最新价5,330，下跌32，跌幅0.60%，成交量1.02万手，持仓量3.22万手 [3] - 玻璃FG2510最新价1,057，上涨5，涨幅0.48%，成交量1.72万手，持仓量4.08万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 期权因子PCR指标用于描述期权标的行情强弱和转折时机，持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量 [4] - 各品种的成交量、持仓量及PCR变化情况不同，如铜成交量134,414，持仓量107,894，成交量PCR0.28，持仓量PCR0.72 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价看期权标的压力点和支撑点，如铜压力位82,000，支撑位80,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 期权因子隐含波动率包括平值隐波率、加权隐波率等，如铜平值隐波率10.34%，加权隐波率17.13% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货多头套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡期权：构建做空波动率策略和现货多头套保策略 [10] - 碳酸锂期权：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：构建看涨期权牛市价差组合策略、偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：构建做空波动率的卖出期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：构建做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3971，涨0.13%，成交量10.17万手，持仓量19.90万手 [3] - 豆二B2511最新价3722，跌0.16%，成交量13.68万手，持仓量12.08万手 [3] - 豆粕M2511最新价3023，跌0.30%，成交量7.72万手，持仓量53.89万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2538，跌0.24%，成交量0.96万手，持仓量3.10万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9386，涨0.30%，成交量0.98万手，持仓量0.75万手 [3] - 豆油Y2511最新价8382，涨0.14%，成交量0.70万手，持仓量1.67万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9860，涨0.43%，成交量5.27万手，持仓量8.52万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价3021，涨1.41%，成交量75.39万手，持仓量35.99万手 [3] - 生猪LH2511最新价13365，跌1.37%，成交量3.12万手，持仓量7.80万手 [3] - 花生PK2510最新价7958，跌0.10%，成交量0.67万手，持仓量3.57万手 [3] - 苹果AP2601最新价8206，跌0.40%，成交量2.55万手，持仓量5.64万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10910，跌3.75%，成交量26.51万手，持仓量13.63万手 [3] - 白糖SR2511最新价5540，跌0.32%，成交量3.04万手，持仓量6.04万手 [3] - 棉花CF2511最新价13840，跌0.18%，成交量2.85万手，持仓量11.07万手 [3] - 玉米C2511最新价2214，涨0.64%，成交量42.54万手，持仓量91.87万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2506，涨0.56%，成交量12.17万手，持仓量20.25万手 [3] - 原木LG2511最新价797，跌0.69%，成交量0.99万手，持仓量1.69万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 豆一成交量PCR0.51，持仓量PCR0.42 [4] - 豆二成交量PCR0.66，持仓量PCR0.50 [4] - 豆粕成交量PCR0.60，持仓量PCR0.61 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.67，持仓量PCR0.98 [4] - 棕榈油成交量PCR1.08，持仓量PCR1.33 [4] - 豆油成交量PCR0.79，持仓量PCR0.69 [4] - 菜籽油成交量PCR0.98，持仓量PCR1.15 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.40，持仓量PCR0.32 [4] - 生猪成交量PCR0.32，持仓量PCR0.32 [4] - 花生成交量PCR0.54，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果成交量PCR0.60，持仓量PCR0.57 [4] - 红枣成交量PCR0.61，持仓量PCR0.32 [4] - 白糖成交量PCR0.88，持仓量PCR0.50 [4] - 棉花成交量PCR0.69，持仓量PCR0.74 [4] - 玉米成交量PCR0.58，持仓量PCR0.47 [4] - 淀粉成交量PCR0.61，持仓量PCR0.73 [4] - 原木成交量PCR1.15，持仓量PCR0.76 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3700 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2800 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位9300，支撑位7500 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5300 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位1050，支撑位7500 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.69%，加权隐波率13.07% [6] - 豆二平值隐波率13.54%，加权隐波率14.61% [6] - 豆粕平值隐波率12.975%，加权隐波率15.21% [6] - 菜籽粕平值隐波率21.24%，加权隐波率22.58% [6] - 棕榈油平值隐波率19.08%，加权隐波率21.21% [6] - 豆油平值隐波率11.075%，加权隐波率12.66% [6] - 菜籽油平值隐波率14.7%，加权隐波率17.00% [6] - 鸡蛋平值隐波率27.975%，加权隐波率32.94% [6] - 生猪平值隐波率15%，加权隐波率20.75% [6] - 花生平值隐波率8.29%，加权隐波率16.17% [6] - 苹果平值隐波率18.57%，加权隐波率22.73% [6] - 红枣平值隐波率25.19%，加权隐波率28.97% [6] - 白糖平值隐波率18.86%，加权隐波率10.96% [6] - 棉花平值隐波率11.12%，加权隐波率13.58% [6] - 玉米平值隐波率9.67%，加权隐波率11.36% [6] - 淀粉平值隐波率8.935%，加权隐波率12.61% [6] - 原木平值隐波率15.96%，加权隐波率17.78% [6] 期权策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二 - 豆类基本面美国大豆优良率上升，巴西大豆升贴水和进口成本下降 [7] - 大豆行情豆一近期呈上方有压力的小幅盘整震荡走势 [7] - 期权因子豆一期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位4500，支撑位4000 [7] - 期权策略构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 油脂油料期权 - 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面国内大豆周度压榨量和开机率上升 [9] - 豆粕行情呈上方有压力的偏弱势走势 [9] - 期权因子豆粕期权隐含波动率偏高，持仓量PCR低于0.60，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 油脂油料期权 - 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面马棕产量和库存微增，印尼精炼利润走高 [10] - 棕榈油行情呈偏多头上涨后回落走势 [10] - 期权因子棕榈油期权隐含波动率下降，持仓量PCR高于1.00，压力位10000，支撑位9000 [10] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [10] 油脂油料期权 - 花生 - 花生基本面价格上涨，新花生供给缩量，下游跟进不足 [11] - 花生行情呈空头压力线下弱势盘整走势 [11] - 期权因子花生期权隐含波动率较低，持仓量PCR低于0.60，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权 - 生猪 - 生猪基本面供应偏宽松，需求上升，出栏均重下降 [11] - 生猪行情呈空头压力线下小幅盘整偏弱势走势 [11] - 期权因子生猪期权隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.50，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [11] 农副产品期权 - 鸡蛋 - 鸡蛋基本面蛋鸡存栏量高，供应充足，需求疲软 [12] - 鸡蛋行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [12] - 期权因子鸡蛋期权隐含波动率较高，持仓量PCR低于0.60，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合 [12] 农副产品期权 - 苹果 - 苹果基本面冷库苹果剩余量低，存储商出货意愿高 [12] - 苹果行情呈上方有压力的持续回暖上升走势 [12] - 期权因子苹果期权隐含波动率偏高，持仓量PCR低于0.60，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合 [12] 农副产品类期权 - 红枣 - 红枣基本面样本点库存下降，购销清淡 [13] - 红枣行情呈上方有压力的短期回落走势 [13] - 期权因子红枣期权隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.50，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略构建卖出偏中性宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖 - 白糖基本面库存压力不大，新榨季产量预期高 [13] - 白糖行情呈上方有压力的弱势偏空头走势 [13] - 期权因子白糖期权隐含波动率较低，持仓量PCR约0.60，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [13] 软商品类期权 - 棉花 - 棉花基本面新疆棉花生长良好，总产量有望增加 [14] - 棉花行情呈短期偏弱势走势 [14] - 期权因子棉花期权隐含波动率下降，持仓量PCR低于1.00，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略构建卖出偏多头期权组合，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉 - 玉米基本面北港库存下滑，新作玉米即将大量上市，需求增长 [14] - 玉米行情呈上方有压力的弱势偏空反弹走势 [14] - 期权因子玉米期权隐含波动率较低，持仓量PCR低于0.60，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略构建卖出偏空头期权组合 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均弱势震荡大幅下跌，沪深京三市全天成交额25819亿元，较上日放量1862亿元，全市场近3000只个股下跌 [3] - 因部分股票涨幅较大，获利资金止盈需求上升，导致股指陷入短线技术性调整，中证500与中证1000指数受影响突出 [3] - 中长期来看，政策利好预期与资金面宽松对股指构成较强支撑，股指中长期向上逻辑较强 [3] - 财政部与央行联合工作组召开会议，未来政策面托底经济需求预期明确，资金面流动性偏宽松，“资产荒”下权益资产吸引力强，增量资金持续流入将推动股票估值修复 [3] - 获利资金止盈需求上升，短期内股指预计以宽幅震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率持续回升，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 各部分总结 期权指标 - 2025年09月04日，50ETF跌1.72%收于3.034，300ETF（上交所）跌2.04%收于4.456，300ETF（深交所）跌2.11%收于4.593，沪深300指数跌2.12%收于4365.21，中证1000指数跌2.30%收于7041.15，500ETF（上交所）跌2.32%收于6.779，500ETF（深交所）跌2.62%收于2.710，创业板ETF跌4.15%收于2.751，深证100ETF跌2.54%收于3.226，上证50指数跌1.71%收于2910.47，科创50ETF跌6.08%收于1.28，易方达科创50ETF跌6.22%收于1.25 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR与上一交易日相比有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为94.23（上一交易日75.73），持仓量PCR为81.16（上一交易日87.40）等 [6] - 各期权2025年09月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为19.16%，标的30交易日历史波动率为14.44%等 [7][8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][19][32]等

先锋期货期权日报 2025-9-4 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下，我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任，投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下，我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标 的 | 平值期权隐 | 排 名 | 标的30天历 | 排 名 | 标的当日 | 排 名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | ps2510 | 5.3% | 1 | 2.3% | 4 | 1.5% | 32 | | lc2510 | 4.0% | 2 | 3.3% | 1 | 4.5% | 7 | | 科创板50etf9月 | 3.0% | 3 | 3.2% | 2 | 8.8% | 1 | | si2510 | 3.0% | 4 | 1.7% | 6 | 3 ...

报告核心观点 - 对上证50、沪深300、中证1000等指数在2025年9月4日的行情进行回顾，包括指数收盘价、涨跌幅、成交额、成交量等数据，还分析了中金所股指期权成交情况及各指数的波动率 [3] 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价1610.65，跌1.07%，成交额2960.9933亿元，成交量63.72亿 [3] - 沪深300收盘价6556.97，跌0.68%，成交额4459.8296亿元，成交量254.32亿 [3] - 中证1000收盘价未提及，跌1.46%，成交额4866.67亿元，成交量290.29亿 [3] 市场概况 - 上证指数跌1.16%报3813.56点，深证成指跌0.65%，创业板指涨0.95%，北证50跌1.49%，科创50跌1.64%，万得全A跌1.19%，万得A50跌0.73%，中证A50跌0.65%，A股全天成交2.4万亿元，上日成交2.91万亿元 [5] 中金所股指期权成交情况 上证50 - 认购期权成交量7.32万张，认沽期权成交量3.70万张，成交量PCR为0.58；认购期权持仓量5.71万张，认沽期权持仓量4.64万张，持仓量PCR为0.65，总持仓量9.41万张 [3] 沪深300 - 认购期权成交量18.20万张，认沽期权成交量11.50万张，成交量PCR为0.58；认购期权持仓量22.69万张，认沽期权持仓量12.41万张，持仓量PCR为0.83，总持仓量22.69万张 [3] 中证1000 - 认购期权成交量37.86万张，认沽期权成交量20.58万张，成交量PCR为0.84；认购期权持仓量17.51万张，认沽期权持仓量16.83万张，持仓量PCR为0.96，总持仓量34.34万张 [3] 各指数波动率分析 上证50 - 展示了历史波动率锥及波动率微笑曲线，还有下月平值隐波情况 [3][4] 沪深300 - 展示了历史波动率锥及波动率微笑曲线，还有下月平值隐波情况 [3][4] 中证1000 - 展示了历史波动率锥及波动率微笑曲线，还有下月平值隐波情况 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期权成交量 - 2025年9月3日上证50ETF期权成交量137.70万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量159.28万张，中证500ETF期权（沪市）成交量243.88万张，深证100ETF期权成交量23.84万张，创业板ETF期权成交量261.77万张，上证50股指期权成交量6.84万张，沪深300股指期权成交量19.09万张，中证1000期权总成交量37.86万张[1] - 各期权看涨、看跌及总成交量情况：上证50ETF期权看涨96.38万张、看跌72.99万张、总169.38万张；沪深300ETF期权（沪市）看涨79.88万张、看跌76.82万张、总156.69万张；中证500ETF期权（沪市）看涨109.24万张、看跌122.06万张、总231.31万张；深证100ETF期权看涨20.76万张、看跌6.58万张、总27.33万张；创业板ETF期权看涨143.98万张、看跌117.79万张、总261.77万张；上证50股指期权看涨2.73万张、看跌5.21万张、总6.84万张；沪深300股指期权看涨11.50万张、看跌6.70万张、总18.20万张；中证1000股指期权看涨20.58万张、看跌17.28万张、总37.86万张[23] 期权PCR - 各期权成交额PCR及环比变动、持仓量PCR及环比变动情况：上证50ETF期权成交额PCR报0.61，环比+0.14，持仓量PCR报0.88，环比 -0.06；沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.66，环比+0.14，持仓量PCR报1.13，环比 -0.08；中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.97，环比+0.06，持仓量PCR报1.10，环比 -0.05；深圳100ETF期权成交额PCR报0.73，环比+0.05，持仓量PCR报1.17，环比 -0.01；创业板ETF期权成交额PCR报0.57，环比 -0.10，持仓量PCR报1.32，环比+0.06；上证50股指期权成交额PCR报0.37，环比+0.10，持仓量PCR报0.65，环比 -0.02；沪深300股指期权成交额PCR报0.42，环比+0.11，持仓量PCR报0.83，环比 -0.02；中证1000股指期权成交额PCR报0.90，环比+0.03，持仓量PCR报0.96，环比 -0.03[2][32] 期权VIX - 各期权VIX及环比变动情况：上证50ETF期权VIX报21.04%，环比 -1.63%；沪深300ETF期权（沪市）VIX报20.99%，环比 -0.84%；中证500ETF期权（沪市）VIX报26.28%，环比 -0.56%；深证100ETF期权VIX报27.49%，环比+0.01%；创业板ETF期权VIX报38.10%，环比 -0.71%；上证50股指期权VIX报22.06%，环比 -0.85%；沪深300股指期权VIX报22.11%，环比 -0.82%；中证1000股指期权VIX报27.53%，环比 -1.14%[3][46]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2511最新价3958，跌6，跌幅0.15%，成交量8.75万手，持仓量20.57万手 [3] - 豆二B2511最新价3726，跌4，跌幅0.11%，成交量11.02万手，持仓量11.58万手 [3] - 豆粕M2511最新价3037，涨10，涨幅0.33%，成交量5.59万手，持仓量53.43万手 [3] - 菜籽粕RM2511最新价2540，跌11，跌幅0.43%，成交量1.26万手，持仓量3.23万手 [3] - 棕榈油P2510最新价9338，跌56，跌幅0.60%，成交量0.93万手，持仓量0.78万手 [3] - 豆油Y2511最新价8358，跌32，跌幅0.38%，成交量0.59万手，持仓量1.60万手 [3] - 菜籽油OI2511最新价9834，跌29，跌幅0.29%，成交量4.19万手，持仓量8.26万手 [3] - 鸡蛋JD2510最新价3011，涨77，涨幅2.62%，成交量70.31万手，持仓量37.93万手 [3] - 生猪LH2511最新价13550，跌20，跌幅0.15%，成交量1.94万手，持仓量7.36万手 [3] - 花生PK2510最新价7972，跌30，跌幅0.37%，成交量0.77万手，持仓量3.71万手 [3] - 苹果AP2601最新价8201，跌72，跌幅0.87%，成交量2.95万手，持仓量5.36万手 [3] - 红枣CJ2601最新价11325，跌65，跌幅0.57%，成交量11.78万手，持仓量13.67万手 [3] - 白糖SR2511最新价5558，跌8，跌幅0.14%，成交量3.26万手，持仓量6.13万手 [3] - 棉花CF2511最新价13830，跌40，跌幅0.29%，成交量3.16万手，持仓量10.85万手 [3] - 玉米C2511最新价2197，持平，成交量41.79万手，持仓量94.45万手 [3] - 淀粉CS2511最新价2487，跌11，跌幅0.44%，成交量12.82万手，持仓量20.50万手 [3] - 原木LG2511最新价799，跌16，跌幅1.90%，成交量1.40万手，持仓量1.65万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR0.44，持仓量PCR0.43 [4] - 豆二成交量PCR0.73，持仓量PCR0.49 [4] - 豆粕成交量PCR0.58，持仓量PCR0.62 [4] - 菜籽粕成交量PCR0.64，持仓量PCR0.99 [4] - 棕榈油成交量PCR0.94，持仓量PCR1.30 [4] - 豆油成交量PCR0.57，持仓量PCR0.69 [4] - 菜籽油成交量PCR0.81，持仓量PCR1.16 [4] - 鸡蛋成交量PCR0.41，持仓量PCR0.30 [4] - 生猪成交量PCR0.19，持仓量PCR0.32 [4] - 花生成交量PCR0.48，持仓量PCR0.43 [4] - 苹果成交量PCR0.59，持仓量PCR0.54 [4] - 红枣成交量PCR0.40，持仓量PCR0.36 [4] - 白糖成交量PCR0.88，持仓量PCR0.51 [4] - 棉花成交量PCR0.58，持仓量PCR0.73 [4] - 玉米成交量PCR0.64，持仓量PCR0.41 [4] - 淀粉成交量PCR0.69，持仓量PCR0.82 [4] - 原木成交量PCR1.80，持仓量PCR0.75 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4100，支撑位3900 [5] - 豆二压力位3800，支撑位3650 [5] - 豆粕压力位3200，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位9000 [5] - 豆油压力位8200，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9000 [5] - 鸡蛋压力位4200，支撑位2800 [5] - 生猪压力位16400，支撑位13200 [5] - 花生压力位9000，支撑位8000 [5] - 苹果压力位9300，支撑位7500 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5300 [5] - 棉花压力位15400，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2300，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2450 [5] - 原木压力位1050，支撑位750 [5] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率10.585，加权隐波率12.95 [6] - 豆二平值隐波率13.42，加权隐波率15.06 [6] - 豆粕平值隐波率13.32，加权隐波率14.81 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.015，加权隐波率22.59 [6] - 棕榈油平值隐波率18.75，加权隐波率20.83 [6] - 豆油平值隐波率11.485，加权隐波率13.24 [6] - 菜籽油平值隐波率14.9，加权隐波率17.71 [6] - 鸡蛋平值隐波率27.145，加权隐波率32.22 [6] - 生猪平值隐波率16.54，加权隐波率21.27 [6] - 花生平值隐波率8.425，加权隐波率15.94 [6] - 苹果平值隐波率18.65，加权隐波率22.10 [6] - 红枣平值隐波率24.785，加权隐波率27.29 [6] - 白糖平值隐波率18.04，加权隐波率10.67 [6] - 棉花平值隐波率11.695，加权隐波率13.94 [6] - 玉米平值隐波率10.36，加权隐波率12.15 [6] - 淀粉平值隐波率8.83，加权隐波率12.63 [6] - 原木平值隐波率16.26，加权隐波率17.48 [6] 油脂油料期权策略 豆一、豆二 - 豆类基本面：美豆优良率上升，巴西大豆升贴水、进口成本与盘面榨利下降 [7] - 大豆行情：豆一先跌后涨再震荡 [7] - 期权因子：豆一期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位4100，支撑位4000 [7] - 期权策略：构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：国内大豆压榨量和开机率上升 [9] - 豆粕行情：先弱后强再走弱 [9] - 期权因子：豆粕期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位3500，支撑位3050 [9] - 期权策略：构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：马棕产量、出口和库存情况，印尼精炼利润走高 [10] - 棕榈油行情：先涨后回落 [10] - 期权因子：棕榈油期权隐含波动率低，持仓量PCR高，压力位10000，支撑位9000 [10] - 期权策略：构建卖出偏多头期权组合，构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：价格上涨，供给缩量，下游跟进不足 [11] - 花生行情：先涨后跌再震荡 [11] - 期权因子：花生期权隐含波动率低，持仓量PCR低，压力位9000，支撑位8000 [11] - 期权策略：构建看跌期权熊市价差组合，构建多头领口策略 [11] 农副产品期权策略 生猪 - 生猪基本面：供应宽松，需求上升 [11] - 生猪行情：先涨后盘整 [11] - 期权因子：生猪期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位16400，支撑位13200 [11] - 期权策略：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：供应充足，需求疲软 [12] - 鸡蛋行情：先弱后加速下跌 [12] - 期权因子：鸡蛋期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位3600，支撑位2900 [12] - 期权策略：构建看跌期权熊市价差组合，构建卖出偏空头期权组合 [12] 苹果 - 苹果基本面：冷库库存低，出货意愿高 [12] - 苹果行情：先涨后跌再反弹 [12] - 期权因子：苹果期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位8900，支撑位7000 [12] - 期权策略：构建卖出偏多头期权组合 [12] 红枣 - 红枣基本面：库存下降，购销清淡 [13] - 红枣行情：先涨后回落 [13] - 期权因子：红枣期权隐含波动率高，持仓量PCR低，压力位12600，支撑位10400 [13] - 期权策略：构建卖出偏中性宽跨式期权组合，构建现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权策略 白糖 - 白糖基本面：库存压力不大，新榨季产量预期高 [13] - 白糖行情：先涨后跌 [13] - 期权因子：白糖期权隐含波动率低，持仓量PCR适中，压力位5900，支撑位5600 [13] - 期权策略：构建卖出偏空头期权组合，构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：生长良好，产量有望增加 [14] - 棉花行情：先涨后跌再盘整 [14] - 期权因子：棉花期权隐含波动率低，持仓量PCR低，压力位15400，支撑位13600 [14] - 期权策略：构建卖出偏多头期权组合，构建现货备兑策略 [14] 谷物类期权策略 玉米、淀粉 - 玉米基本面：北港库存下滑，新作供应有限，需求增长 [14] - 玉米行情：先跌后反弹 [14] - 期权因子：玉米期权隐含波动率低，持仓量PCR低，压力位2300，支撑位2200 [14] - 期权策略：构建卖出偏空头期权组合 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为多头方向上逐渐下降回落的市场行情；金融期权隐含波动率逐渐上升至均值较高水平波动；对于ETF期权适合构建偏多头的买方策略和认购期权牛市价差组合策略，对于股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3813.56，跌44.58，跌幅1.16%，成交额10123亿元，额变化-2105亿元，PE为16.38 [4] - 深证成指收盘价12472.00，跌81.84，跌幅0.65%，成交额13518亿元，额变化-3004亿元，PE为29.55 [4] - 上证50收盘价2960.99，跌31.89，跌幅1.07%，成交额1611亿元，额变化-350亿元，PE为11.88 [4] - 沪深300收盘价4459.83，跌30.62，跌幅0.68%，成交额6557亿元，额变化-1223亿元，PE为14.01 [4] - 中证500收盘价6868.46，跌93.23，跌幅1.34%，成交额4496亿元，额变化-919亿元，PE为32.87 [4] - 中证1000收盘价7206.88，跌107.01，跌幅1.46%，成交额4867亿元，额变化-1118亿元，PE为45.71 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.087，跌0.041，跌幅1.31%，成交量1119.04万份，量变化1111.24，成交额34.63亿元，额变化10.30 [5] - 上证300ETF收盘价4.549，跌0.041，跌幅0.89%，成交量918.86万份，量变化908.52，成交额41.88亿元，额变化-5.68 [5] - 上证500ETF收盘价6.940，跌0.115，跌幅1.63%，成交量241.00万份，量变化238.54，成交额16.87亿元，额变化-0.49 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.365，跌0.029，跌幅2.08%，成交量4124.61万份，量变化4074.86，成交额56.67亿元，额变化-13.22 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.335，跌0.028，跌幅2.05%，成交量1452.35万份，量变化1436.44，成交额19.50亿元，额变化-2.36 [5] - 深证300ETF收盘价4.692，跌0.043，跌幅0.91%，成交量179.97万份，量变化177.72，成交额8.46亿元，额变化-2.17 [5] - 深证500ETF收盘价2.783，跌0.032，跌幅1.14%，成交量88.73万份，量变化87.98，成交额2.48亿元，额变化0.37 [5] - 深证100ETF收盘价3.310，跌0.019，跌幅0.57%，成交量93.86万份，量变化93.19，成交额3.12亿元，额变化0.88 [5] - 创业板ETF收盘价2.870，涨0.022，涨幅0.77%，成交量2918.70万份，量变化2888.50，成交额83.68亿元，额变化-3.24 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量、成交量PCR、持仓量PCR及相应变化情况有具体数据体现 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种标的收盘价、平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓、沽最大持仓有具体数据体现 [8] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差有具体数据体现 [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块，并列举各板块对应品种 [13] - 每个板块选择部分品种给期权策略与建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [13] 各板块期权策略报告 - 金融股板块（上证50ETF、上证50）：上证50ETF表现为短期下方有支撑的多头上涨高位回落行情；期权隐含波动率维持在值偏上水平波动，持仓量PCR收报于0.90附近表明偏强震荡，压力位3.20，支撑位3.00；方向性策略无，波动性策略构建卖方偏多头组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [14] - 大盘蓝筹股板块（沪深300、上证300ETF、深证300ETF）：上证300ETF表现为短期偏多头上涨高位盘整行情；期权隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.10以上表明震荡偏多，压力位4.60，支撑位4.40；方向性策略构建认购期权牛市价差组合策略，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [15] - 大中型股板块（深证100ETF）：深证100ETF表现为偏多头上涨行情走势形态；期权隐含波动率均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上表明震荡偏强，压力位上升至3.70，支撑位3.30；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [16] - 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000）：上证500ETF表现为短期偏多上涨的高位回落行情；期权隐含波动率维持在均值偏上水平波动，持仓量PCR维持在1.00以上表明偏多震荡，上证500ETF压力位7.00，支撑位6.75，深证500ETF压力点2.85，支撑位2.80；方向性策略构建看涨期权牛市价差组合策略，波动性策略无，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [16] - 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF）：创业板ETF表现为多头趋势方向上快速下降行情走势形态；期权隐含波动率仍处于均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.10以上表明延续多头上涨行情，压力位2.95，支撑位2.60；方向性策略构建牛市认购期权组合策略，波动性策略无，现货多头备兑策略为持有现货+卖出认购期权 [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价80,260，涨跌幅0.10%，成交量9.90万手，持仓量19.21万手 [3] - 铝最新价20,725，涨跌幅 -0.19%，成交量13.56万手，持仓量21.80万手 [3] - 锌最新价22,195，涨跌幅 -0.49%，成交量11.80万手，持仓量10.47万手 [3] - 铅最新价16,860，涨跌幅 -0.06%，成交量3.03万手，持仓量5.06万手 [3] - 镍最新价121,970，涨跌幅0.39%，成交量12.56万手，持仓量8.47万手 [3] - 锡最新价273,690，涨跌幅0.21%，成交量7.17万手，持仓量3.40万手 [3] - 氧化铝最新价2,954，涨跌幅 -1.70%，成交量1.46万手，持仓量2.67万手 [3] - 黄金最新价821.68，涨跌幅1.40%，成交量26.55万手，持仓量14.23万手 [3] - 白银最新价9,918，涨跌幅1.34%，成交量62.71万手，持仓量27.06万手 [3] - 碳酸锂最新价71,880，涨跌幅 -3.10%，成交量44.28万手，持仓量34.60万手 [3] - 工业硅最新价8,490，涨跌幅 -0.29%，成交量27.58万手，持仓量27.97万手 [3] - 多晶硅最新价52,160，涨跌幅0.34%，成交量36.28万手，持仓量14.92万手 [3] - 螺纹钢最新价3,014，涨跌幅 -1.08%，成交量25.38万手，持仓量76.42万手 [3] - 铁矿石最新价797.00，涨跌幅 -0.06%，成交量2.94万手，持仓量5.41万手 [3] - 锰硅最新价5,640，涨跌幅 -0.28%，成交量0.38万手，持仓量4.52万手 [3] - 硅铁最新价5,350，涨跌幅 -0.22%，成交量0.61万手，持仓量3.17万手 [3] - 玻璃最新价1,048，涨跌幅 -1.04%，成交量1.21万手，持仓量4.14万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录，如铜成交量PCR为0.32，变化0.03，持仓量PCR为0.73，变化 -0.01 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各品种从期权角度的压力点和支撑点明确，如铜压力位82,000，支撑位80,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率等相关数据给出，如铜平值隐波率11.67%，加权隐波率16.81%，变化0.82% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜：基本面库存有变化，行情呈下方有支撑的高位盘整震荡偏多上涨；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR表明上方有压力；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保构建相应策略 [7] - 铝/氧化铝：铝基本面库存有变动，行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明上方压力增强；方向性构建看涨期权牛市价差组合，波动性构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建领口策略 [9] - 锌/铅：锌基本面涉及库存和开工率，行情上方有压力震荡回落；期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR表明上方压力增强；方向性策略无，波动性构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建领口策略 [9] - 镍：基本面港口累库，行情上方有空头压力宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR表明空头力量增强；方向性策略无，波动性构建卖出偏空头组合，现货备兑持有现货多头加卖出看涨期权 [10] - 锡：基本面库存增加，行情上方有压力短期高位震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR表明维持区间震荡；方向性策略无，波动性做空波动率，现货多头套保构建领口策略 [10] - 碳酸锂：基本面库存和仓单有变化，行情上方有压力大幅波动连续下跌；期权隐含波动率极速上升至较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；方向性策略无，波动性构建卖出偏空头组合，现货多头套保持有现货多头加买入看跌期权加卖出看涨期权 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银：黄金基本面美国经济数据有特点，行情短期盘整震荡偏强势突破上涨；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PC表明下方有支撑；方向性构建看涨期权牛市价差组合，波动性构建偏中性做空波动率卖方组合，现货套保持有现货多头加买入看跌期权加卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面库存有变化，行情上方有压力弱势盘整；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR表明上方有较强空头压力；方向性策略无，波动性构建卖出偏空头组合，现货多头备兑持有现货多头加卖出看涨期权 [13] - 铁矿石：基本面港口库存和疏港量有变动，行情下方有支撑上方有压力区间震荡有所反弹；期权隐含波动率历史均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近；方向性策略无，波动性构建卖出偏中性组合，现货多头套保构建多头领口策略 [13] - 铁合金（锰硅、硅铁）：锰硅基本面产量和库存有变化，行情上方有压力弱势偏空；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR表明处于空头压力下弱势行情；方向性策略无，波动性构建做空波动率策略，现货套保锰硅无，工业硅持有现货多头加买入看跌期权加卖出看涨期权 [14] - 工业硅/多晶硅：工业硅基本面库存维持高位有变动，行情上方有压力大幅度波动偏弱势；期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR表明偏震荡行情；方向性策略无，波动性构建做空波动率卖出看涨加看跌期权组合，现货套保持有现货多头加买入看跌期权加卖出看涨期权 [14] - 玻璃：基本面库存有变化，行情上方有压力市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上；方向性策略无，波动性构建做空波动率卖出看涨加看跌期权组合，现货多头套保构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权下行降波，多头可考虑卖出看涨期权对冲 [1] 根据相关目录分别进行总结 期权市场数据统计 - 标的市场统计方面，上证50指数收盘价2960.99，跌31.89，成交量63.72亿手；沪深300指数收盘价4459.83，跌30.62，成交量254.32亿手；中证1000指数收盘价7206.88，跌107.01，成交量290.29亿手等 [2] - 期权市场统计方面，上证50股指期权成交量73159，变化3565，持仓量94110，变化944；沪深300股指期权成交量181996，变化 - 8859，持仓量226889，变化3849等 [2] 期权波动率统计 - 近月方面，上证50股指期权ATM - IV为19.54%，IV变动 - 1.18%；沪深300股指期权ATM - IV为18.23%，IV变动 - 1.74%；中证1000股指期权ATM - IV为24.46%，IV变动 - 1.39%等 [5] - 次月方面，上证50股指期权ATM - IV为21.62%，IV变动 - 1.06%；沪深300股指期权ATM - IV为21.89%，IV变动 - 0.60%；中证1000股指期权ATM - IV为27.26%，IV变动 - 0.55%等 [5] 各期权品种情况 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [8][9][11] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [12][13][14] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [15][16][18] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [20][21][23] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [24][28][29] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [30][33][35] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [37][38][40] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [43][48][50] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [51][52][54] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [55][56][59] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [61][62][64] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度走势、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表 [65][66][68]