报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年7月29日股指期权市场的成交量、PCR指标、VIX指标进行了统计展示，提供各类型期权的具体数据及环比变动情况，为市场分析提供基础数据支持 [1][2][3] 各目录总结 期权成交量 - 2025年7月29日，上证50ETF期权成交量78.87万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量79.15万张，中证500ETF期权（沪市）成交量117.91万张，深证100ETF期权成交量6.37万张，创业板ETF期权成交量128.87万张，上证50股指期权成交量2.61万张，沪深300股指期权成交量7.11万张，中证1000期权总成交量18.15万张 [1][20] 期权PCR - 上证50ETF期权成交额PCR报0.70，环比+0.05；持仓量PCR报1.00，环比+0.01 - 沪深300ETF期权（沪市）成交额PCR报0.68，环比 - 0.02；持仓量PCR报1.06，环比 - 0.01 - 中证500ETF期权（沪市）成交额PCR报0.57，环比+0.01；持仓量PCR报1.09，环比+0.05 - 深圳100ETF期权成交额PCR报0.51，环比 - 0.08；持仓量PCR报0.84，环比+0.08 - 创业板ETF期权成交额PCR报0.48，环比+0.02；持仓量PCR报1.09，环比+0.07 - 上证50股指期权成交额PCR报0.34，环比 - 0.04；持仓量PCR报0.56，环比+0.00 - 沪深300股指期权成交额PCR报0.46，环比 - 0.01；持仓量PCR报0.73，环比+0.00 - 中证1000股指期权成交额PCR报0.60，环比+0.06；持仓量PCR报0.97，环比+0.01 [2][30] 期权VIX - 上证50ETF期权VIX报17.69%，环比+0.06% - 沪深300ETF期权（沪市）VIX报17.83%，环比 - 0.07% - 中证500ETF期权（沪市）VIX报21.63%，环比 - 0.24% - 深证100ETF期权VIX报21.51%，环比+0.25% - 创业板ETF期权VIX报25.30%，环比+0.12% - 上证50股指期权VIX报19.63%，环比 - 0.23% - 沪深300股指期权VIX报19.71%，环比+0.05% - 中证1000股指期权VIX报23.17%，环比 - 0.01% [3][45]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4149，涨0.31%，成交量13.88万手，持仓量13.33万手 [3] - 豆二最新价3661，涨1.10%，成交量12.33万手，持仓量9.94万手 [3] - 豆粕最新价2993，涨0.64%，成交量101.38万手，持仓量146.81万手 [3] - 菜籽粕最新价2699，涨2.23%，成交量32.45万手，持仓量45.32万手 [3] - 棕榈油最新价8990，涨0.72%，成交量61.17万手，持仓量43.23万手 [3] - 豆油最新价8256，涨1.00%，成交量42.01万手，持仓量51.13万手 [3] - 菜籽油最新价9538，涨0.78%，成交量27.53万手，持仓量19.67万手 [3] - 鸡蛋最新价3576，跌0.31%，成交量11.16万手，持仓量25.02万手 [3] - 生猪最新价14150，跌0.49%，成交量3.18万手，持仓量5.48万手 [3] - 花生最新价8102，跌1.10%，成交量7.00万手，持仓量10.23万手 [3] - 苹果最新价7908，跌3.10%，成交量9.48万手，持仓量10.36万手 [3] - 红枣最新价10790，跌1.33%，成交量16.38万手，持仓量13.66万手 [3] - 白糖最新价5868，涨0.17%，成交量16.00万手，持仓量31.06万手 [3] - 棉花最新价13870，跌1.07%，成交量33.78万手，持仓量41.37万手 [3] - 玉米最新价2308，涨0.09%，成交量52.75万手，持仓量79.43万手 [3] - 淀粉最新价2676，涨0.19%，成交量14.07万手，持仓量17.50万手 [3] - 原木最新价830，涨0.12%，成交量2.10万手，持仓量2.31万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍了各期权品种的成交量、持仓量及其变化，以及成交量PCR和持仓量PCR及其变化 [4] - 期权因子PCR指标中，持仓量PCR用于描述期权标的行情强弱，成交量PCR用于描述标的行情是否出现转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 展示了各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、支撑点、购最大持仓和沽最大持仓 [5] - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点 [5] 期权因子—隐含波动率 - 呈现了各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及其变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20和隐历波动率差 [6] - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值，加权期权隐含波动率运用的是成交量加权平均 [6] 策略与建议 油脂油料期权 - 豆一、豆二：USDA7月月报调整美豆数据，库存环比上调，库销比上升；豆一形成超跌反弹回升行情；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR显示行情偏弱震荡，压力位4300，支撑位4100；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] - 豆粕、菜粕：豆粕买船数据公布，行情表现为下方有支撑的弱势盘整后超跌反弹冲高回落；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3100，支撑位2900；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] - 棕榈油、豆油、菜籽油：棕榈油出口不及预期，增产及需求偏弱压制盘面，行情偏多头上涨；期权隐含波动率下降至偏下水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位10000，支撑位8000；建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] - 花生：东北花生现货稳定，进口量减少，油厂开机率略降，行情表现为空头压力线下弱势盘整；期权隐含波动率处于较低水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位9000，支撑位8000；建议构建看跌期权熊市价差组合策略和现货多头套保策略 [11] 农副产品期权 - 生猪：上周现货猪价下跌，行情表现为空头压力线下小幅上涨；期权隐含波动率上升至偏高水平，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位13600；建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] - 鸡蛋：上周蛋价涨后趋稳，行情表现为上方有压力的弱势盘整震荡；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4000，支撑位3400；建议构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 苹果：预计全国苹果产量增加，行情表现为上方有压力的弱势偏空头逐渐反弹回升；期权隐含波动率维持偏上水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略 [12] - 红枣：河北崔尔庄市场红枣到货情况公布，行情表现为上方有压力的反弹回暖上升受阻回落；期权隐含波动率上升至偏上水平，持仓量PCR处于0.50以下，压力位11400，支撑位9000；建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权 - 白糖：巴西港口食糖装运数据公布，行情表现为下方有支撑的超跌反弹回暖上升温和上涨；期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900，支撑位5700；建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] - 棉花：美国棉花优良率、现蕾率和结铃率数据公布，行情表现为低位反弹回暖上升后小幅震荡；期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15000，支撑位13000；建议构建看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权 - 玉米、淀粉：东北玉米回落，北港库存下降，华北玉米上量少，行情表现为上方有压力的弱势偏空；期权隐含波动率维持较低水平，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2320，支撑位2300；建议构建看跌期权熊市价差组合策略和卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现偏多头震荡上行行情，金融期权隐含波动率降至均值较低水平波动 [2] - 不同板块期权品种有不同策略建议，如构建备兑策略、双卖策略等 [2][11][12] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3,609.71，涨0.33%，成交额7,936亿元 [3] - 深证成指收盘价11,289.41，涨0.64%，成交额10,096亿元 [3] - 上证50收盘价2,808.59，涨0.21%，成交额1,120亿元 [3] - 沪深300收盘价4,152.02，涨0.39%，成交额4,288亿元 [3] - 中证500收盘价6,356.13，涨0.52%，成交额2,925亿元 [3] - 中证1000收盘价6,773.88，涨0.65%，成交额3,837亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.934，涨0.17%，成交量520.82万份，成交额15.26亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.235，涨0.50%，成交量805.98万份，成交额33.96亿元 [4] - 上证500ETF收盘价6.431，涨0.63%，成交量213.19万份，成交额13.59亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.125，涨1.35%，成交量3,751.62万份，成交额41.96亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.097，涨1.29%，成交量879.21万份，成交额9.59亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.367，涨0.39%，成交量206.84万份，成交额8.99亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.569，涨0.63%，成交量133.40万份，成交额3.40亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.968，涨0.78%，成交量58.36万份，成交额1.72亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.383，涨1.75%，成交量1,042.31万份，成交额24.58亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 各期权品种有对应的压力点和支撑点 [7] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同 [9] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等 [11] - 各板块部分品种有相应期权策略建议，如构建牛市价差组合、卖方中性策略等 [12][13][14]

报告核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略 [2] - 黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价79,090，涨跌110，涨跌幅0.14%，成交量6.54万手，持仓量17.37万手 [3] - 铝最新价20,620，涨跌 -5，涨跌幅 -0.02%，成交量12.00万手，持仓量27.27万手 [3] - 锌最新价22,720，涨跌60，涨跌幅0.26%，成交量12.72万手，持仓量11.76万手 [3] - 铅最新价16,910，涨跌 -35，涨跌幅 -0.21%，成交量4.80万手，持仓量6.45万手 [3] - 镍最新价122,380，涨跌480，涨跌幅0.39%，成交量11.99万手，持仓量9.12万手 [3] - 锡最新价268,050，涨跌690，涨跌幅0.26%，成交量7.32万手，持仓量2.91万手 [3] - 氧化铝最新价3,383，涨跌111，涨跌幅3.39%，成交量47.22万手，持仓量15.81万手 [3] - 黄金最新价774.32，涨跌3.76，涨跌幅0.49%，成交量21.99万手，持仓量21.24万手 [3] - 白银最新价9,234，涨跌42，涨跌幅0.46%，成交量59.19万手，持仓量39.27万手 [3] - 碳酸锂最新价70,840，涨跌 -4,440，涨跌幅 -5.90%，成交量74.42万手，持仓量30.06万手 [3] - 工业硅最新价9,350，涨跌215，涨跌幅2.35%，成交量65.48万手，持仓量27.67万手 [3] - 多晶硅最新价50,805，涨跌1,840，涨跌幅3.76%，成交量54.60万手，持仓量14.06万手 [3] - 螺纹钢最新价3,380，涨跌79，涨跌幅2.39%，成交量271.16万手，持仓量217.52万手 [3] - 铁矿石最新价806.00，涨跌13.50，涨跌幅1.70%，成交量33.05万手，持仓量48.22万手 [3] - 锰硅最新价6,212，涨跌168，涨跌幅2.78%，成交量100.92万手，持仓量34.74万手 [3] - 硅铁最新价6,110，涨跌208，涨跌幅3.52%，成交量72.67万手，持仓量19.71万手 [3] - 玻璃最新价1,251，涨跌69，涨跌幅5.84%，成交量348.55万手，持仓量88.30万手 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 铜成交量PCR0.63，持仓量PCR0.72 [4] - 铝成交量PCR0.75，持仓量PCR0.78 [4] - 锌成交量PCR0.73，持仓量PCR0.68 [4] - 铅成交量PCR0.18，持仓量PCR0.30 [4] - 镍成交量PCR0.30，持仓量PCR0.35 [4] - 锡成交量PCR0.87，持仓量PCR0.86 [4] - 氧化铝成交量PCR0.47，持仓量PCR0.60 [4] - 黄金成交量PCR0.94，持仓量PCR0.64 [4] - 白银成交量PCR1.39，持仓量PCR1.02 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.50，持仓量PCR0.46 [4] - 工业硅成交量PCR0.55，持仓量PCR0.63 [4] - 多晶硅成交量PCR0.92，持仓量PCR2.25 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.44，持仓量PCR0.60 [4] - 铁矿石成交量PCR0.84，持仓量PCR1.04 [4] - 锰硅成交量PCR0.22，持仓量PCR0.43 [4] - 硅铁成交量PCR0.24，持仓量PCR0.52 [4] - 玻璃成交量PCR0.62，持仓量PCR0.67 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] - 铝压力点21,000，支撑点20,000 [5] - 锌压力点23,200，支撑点22,400 [5] - 铅压力点18,000，支撑点16,800 [5] - 镍压力点130,000，支撑点118,000 [5] - 锡压力点310,000，支撑点250,000 [5] - 氧化铝压力点4200，支撑点2800 [5] - 黄金压力点968，支撑点768 [5] - 白银压力点10,000，支撑点8,000 [5] - 碳酸锂压力点100,000，支撑点60,000 [5] - 工业硅压力点15,000，支撑点8,500 [5] - 多晶硅压力点60,000，支撑点40,000 [5] - 螺纹钢压力点3,850，支撑点3,000 [5] - 铁矿石压力点920，支撑点700 [5] - 锰硅压力点7,000，支撑点5,800 [5] - 硅铁压力点7,200，支撑点5,500 [5] - 玻璃压力点1,840，支撑点1,000 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 铜平值隐波率10.76%，加权隐波率15.57% [6] - 铝平值隐波率10.08%，加权隐波率11.95% [6] - 锌平值隐波率11.98%，加权隐波率14.44% [6] - 铅平值隐波率13.11%，加权隐波率18.45% [6] - 镍平值隐波率21.64%，加权隐波率31.07% [6] - 锡平值隐波率16.51%，加权隐波率24.52% [6] - 氧化铝平值隐波率36.35%，加权隐波率41.04% [6] - 黄金平值隐波率13.79%，加权隐波率17.95% [6] - 白银平值隐波率21.38%，加权隐波率24.43% [6] - 碳酸锂平值隐波率44.89%，加权隐波率55.64% [6] - 工业硅平值隐波率43.95%，加权隐波率45.21% [6] - 多晶硅平值隐波率46.25%，加权隐波率57.75% [6] - 螺纹钢平值隐波率19.55%，加权隐波率21.95% [6] - 铁矿石平值隐波率22.15%，加权隐波率26.37% [6] - 锰硅平值隐波率42.90%，加权隐波率49.49% [6] - 硅铁平值隐波率46.06%，加权隐波率48.29% [6] - 玻璃平值隐波率42.48%，加权隐波率53.88% [6] 各品种期权策略建议 有色金属 - 铜：构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝：采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅：采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍：构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡：采用做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：采用看涨期权牛市价差组合策略、卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金（锰硅）：采用看涨期权牛市价差组合策略和做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅：构建做空波动率的期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃：构建做空波动率的期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年7月29日股票股指期权盘中隐波与标的呈现正相关上行，隐波溢价扩大[1] 相关目录总结 1. 标的市场统计 - 上证50指数收盘价2808.59，涨5.82，成交量47.05亿手，成交变化-2.69亿手，当月合成期货2814.33，当月基差5.74，次月合成期货2816.33，次月基差7.74 [1] - 沪深300指数收盘价4152.02，涨16.20，成交量230.81亿手，成交变化8.05亿手，当月合成期货4153.00，当月基差0.98，次月合成期货4142.67，次月基差 -9.36 [1] - 中证1000指数收盘价6773.88，涨43.91，成交量259.26亿手，成交变化6.52亿手，当月合成期货6732.20，当月基差 -41.68，次月合成期货6661.07，次月基差 -112.82 [1] - 上证50ETF收盘价2.934，涨0.005，成交量5.21亿手，成交变化 -0.89亿手，当月合成期货2.939，当月基差0.005，次月合成期货2.940，次月基差0.006 [1] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.235，涨0.021，成交量8.06亿手，成交变化2.03亿手，当月合成期货4.237，当月基差0.002，次月合成期货4.232，次月基差 -0.003 [1] - 南方500ETF收盘价6.431，涨0.040，成交量2.13亿手，成交变化0.11亿手，当月合成期货6.384，当月基差 -0.047，次月合成期货6.339，次月基差 -0.092 [1] - 华夏科创50ETF收盘价1.125，涨0.015，成交量37.52亿手，成交变化 -0.73亿手，当月合成期货1.127，当月基差0.002，次月合成期货1.128，次月基差0.003 [1] - 易方达科创50ETF收盘价1.097，涨0.014，成交量8.79亿手，成交变化 -1.14亿手，当月合成期货1.100，当月基差0.003，次月合成期货1.099，次月基差0.002 [1] - 嘉实300ETF收盘价4.367，涨0.017，成交量2.07亿手，成交变化0.91亿手，当月合成期货4.368，当月基差0.001，次月合成期货4.360，次月基差 -0.007 [1] - 嘉实500ETF收盘价2.569，涨0.016，成交量1.33亿手，成交变化0.41亿手，当月合成期货2.551，当月基差 -0.018，次月合成期货2.530，次月基差 -0.039 [1] - 创业板ETF收盘价2.383，涨0.041，成交量10.42亿手，成交变化1.78亿手，当月合成期货2.380，当月基差 -0.003，次月合成期货2.372，次月基差 -0.011 [1] - 深证100ETF收盘价2.968，涨0.023，成交量0.58亿手，成交变化0.12亿手，当月合成期货2.965，当月基差 -0.003，次月合成期货2.967，次月基差 -0.002 [1] 2. 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量26240，变化 -5095，持仓量70462，变化1265，VL - PCR 44.26%，OI - PCR 55.62%，C最大持仓（近月）2850，P最大持仓（近月）2750 [1] - 沪深300股指期权成交量71146，变化 -5069，持仓量191714，变化3662，VL - PCR 58.24%，OI - PCR 72.66%，C最大持仓（近月）4200，P最大持仓（近月）4150 [1] - 中证1000股指期权成交量181506，变化476，持仓量253286，变化7762，VL - PCR 81.44%，OI - PCR 96.82%，C最大持仓（近月）6800，P最大持仓（近月）6300 [1] - 上证50ETF期权成交量788691，变化 -38468，持仓量1234732，变化26024，VL - PCR 92.74%，OI - PCR 100.17%，C最大持仓（近月）3.1，P最大持仓（近月）2.9 [1] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量791476，变化 -57943，持仓量1139602，变化18572，VL - PCR 98.09%，OI - PCR 105.92%，C最大持仓（近月）4.2，P最大持仓（近月）4.1 [1] - 南方500ETF期权成交量1179054，变化160063，持仓量1077756，变化13232，VL - PCR 73.18%，OI - PCR 108.77%，C最大持仓（近月）6.5，P最大持仓（近月）6 [1] - 华夏科创50ETF期权成交量914586，变化22692，持仓量1813708，变化 -4097，VL - PCR 59.07%，OI - PCR 65.00%，C最大持仓（近月）1.1，P最大持仓（近月）1.05 [1] - 易方达科创50ETF期权成交量202150，变化 -1174，持仓量514452，变化8806，VL - PCR 64.26%，OI - PCR 65.63%，C最大持仓（近月）1.1，P最大持仓（近月）1.05 [1] - 嘉实300ETF期权成交量111175，变化22067，持仓量182240，变化27723，VL - PCR 67.52%，OI - PCR 90.12%，C最大持仓（近月）4.3，P最大持仓（近月）4.2 [1] - 嘉实500ETF期权成交量120407，变化6526，持仓量214629，变化25334，VL - PCR 76.72%，OI - PCR 86.55%，C最大持仓（近月）2.5，P最大持仓（近月）2.45 [1] - 创业板ETF期权成交量1288668，变化299276，持仓量1231378，变化130859，VL - PCR 80.20%，OI - PCR 108.78%，C最大持仓（近月）2.3，P最大持仓（近月）2.3 [1] - 深证100ETF期权成交量63696，变化9922，持仓量91111，变化16375，VL - PCR 151.20%，OI - PCR 83.59%，C最大持仓（近月）2.9，P最大持仓（近月）2.9 [1] 3. 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV 16.14%，IV变动0.21%，同期限HV 6.09%，HV变动 -0.34%，Skew 12.86%，Skew变动 -0.29%，VIX 19.62，VIX变动 -0.277 [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 15.72%，IV变动 -0.07%，同期限HV 6.49%，HV变动 -0.04%，Skew 9.81%，Skew变动 -2.44%，VIX 19.76，VIX变动0.059 [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 19.03%，IV变动 -0.36%，同期限HV 8.53%，HV变动0.04%，Skew 1.81%，Skew变动 -1.18%，VIX 23.21，VIX变动 -0.002 [4] - 上证50ETF期权ATM - IV 15.35%，IV变动0.05%，同期限HV 6.14%，HV变动 -0.04%，Skew 11.98%，Skew变动 -1.54%，VIX 17.73，VIX变动0.077 [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 15.71%，IV变动0.02%，同期限HV 6.71%，HV变动0.01%，Skew 10.35%，Skew变动0.61%，VIX 17.85，VIX变动 -0.071 [4] - 南方500ETF期权ATM - IV 18.49%，IV变动 -0.31%，同期限HV 9.45%，HV变动 -0.14%，Skew 8.62%，Skew变动0.51%，VIX 21.66，VIX变动 -0.247 [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 26.36%，IV变动 -0.13%，同期限HV 13.12%，HV变动 -0.09%，Skew 23.08%，Skew变动 -2.39%，VIX 29.71，VIX变动 -0.290 [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 26.43%，IV变动0.35%，同期限HV 12.75%，HV变动 -0.30%，Skew 24.29%，Skew变动1.82%，VIX 30.39，VIX变动 -0.021 [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 16.03%，IV变动 -0.08%，同期限HV 6.42%，HV变动 -0.07%，Skew 9.27%，Skew变动 -0.60%，VIX 17.84，VIX变动 -0.521 [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 18.53%，IV变动 -0.03%，同期限HV 9.62%，HV变动 -0.16%，Skew 8.58%，Skew变动 -0.24%，VIX 20.13，VIX变动 -0.249 [4] - 创业板ETF期权ATM - IV 24.01%，IV变动0.64%，同期限HV 15.66%，HV变动0.19%，Skew 9.68%，Skew变动 -1.31%，VIX 25.33，VIX变动0.125 [4] - 深证100ETF期权ATM - IV 19.32%，IV变动0.60%，同期限HV 10.78%，HV变动0.00%，Skew 8.12%，Skew变动 -1.48%，VIX 21.52，VIX变动0.247 [4] 4. 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV 16.90%，IV变动 -0.07%，同期限HV 7.50%，HV变动0.00%，Skew 15.09%，Skew变动 -2.28% [4] - 沪深300股指期权ATM - IV 17.28%，IV变动0.25%，同期限HV 8.05%，HV变动0.02%，Skew 14.42%，Skew变动 -2.02% [4] - 中证1000股指期权ATM - IV 20.20%，IV变动0.13%，同期限HV 12.43%，HV变动 -0.01%，Skew 11.06%，Skew变动0.45% [4] - 上证50ETF期权ATM - IV 16.15%，IV变动0.01%，同期限HV 7.72%，HV变动 -0.04%，Skew 11.78%，Skew变动 -2.20% [4] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 16.61%，IV变动0.09%，同期限HV 8.11%，HV变动 -0.03%，Skew -23.16%，Skew变动 -33.80% [4] - 南方500ETF期权ATM - IV 19.23%，IV变动0.04%，同期限HV 10.75%，HV变动 -0.18%，Skew 8.35%，Skew变动0.37% [4] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 27.55%，IV变动 -0.21%，同期限HV 13.85%，HV变动0.00%，Skew 27.89%，Skew变动0.21% [4] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 28.06%，IV变动0.02%，同期限HV 13.65%，HV变动0.01%，Skew 25.56%，Skew变动 -0.12% [4] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 16.72%，IV变动0.29%，同期限HV 8.05%，HV变动 -0.09%，Skew 9.12%，Skew变动 -1.26% [4] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 19.29%，IV变动 -0.04%，同期限HV 10.85%，HV变动 -0.26%，Skew 8.23%，Skew变动1.11% [4] - 创业板ETF期权ATM - IV 25.45%，IV变动0.13%，同期限HV 16.85%，HV变动0.01%，Skew 10.33%，Skew变动 -2.21% [4] - 深证100ETF期权ATM - IV 20.05%，IV变动0.23%，同期限HV 11.34%，HV变动 -0.20%，Skew 8.37%，Skew变动 -9.24% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玉米期价小幅回落，期权隐波小幅下降；豆粕期价持续下跌，期权隐波大幅下降 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据统计 - 玉米主力合约C2509收盘价2302元/吨，跌17元，跌幅0.73%，成交量527538手，减少219383手，持仓量794329手，减少11231手 [3] - 豆粕主力合约M2509收盘价2983元/吨，跌7元，跌幅0.23%，成交量1013822手，减少6756手，持仓量1468086手，减少92213手 [3] 期权市场数据统计 - 玉米期权成交量154652手，减少55177手，成交量PCR为0.719，增加0.316，持仓量495658手，增加7130手，持仓量PCR为0.494，减少0.003 [8] - 豆粕期权成交量370429手，增加63872手，成交量PCR为0.718，增加0.208，持仓量1010500手，增加27087手，持仓量PCR为0.508，减少0.011 [8] 期权波动率情况 - 玉米期权加权隐含波动率为13.98%，下降0.23个百分点，变化率-1.59%，30日历史波动率为8.44%，30日波动率分位数为0.12 [18] - 豆粕期权加权隐含波动率为17.76%，下降1.65个百分点，变化率-8.49%，30日历史波动率为13.28%，30日波动率分位数为0.09 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日各股指均震荡上涨，沪深京三市成交额18293亿元，较上日放量632亿元，当前市场氛围积极乐观，股市成交金额位于较高分位数水平，投资者风险偏好持续回升，但部分股票自6月下旬以来涨幅较大，获利资金有止盈需求，股指或需震荡整固，短期内股指震荡偏强，关注政治局会议政策指引 [4] - 目前期权隐含波动率有所回升，考虑到股指延续向上趋势，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [4] 根据相关目录分别进行总结 1 期权指标 - 2025年7月29日，50ETF涨0.17%收于2.934，300ETF（上交所）涨0.50%收于4.235，300ETF（深交所）涨0.39%收于4.367，沪深300指数涨0.39%收于4152.02，中证1000指数涨0.65%收于6773.88，500ETF（上交所）涨0.63%收于6.431，500ETF（深交所）涨0.63%收于2.569，创业板ETF涨1.75%收于2.383，深证100ETF涨0.78%收于2.968，上证50指数涨0.21%收于2808.59，科创50ETF涨1.35%收于1.13，易方达科创50ETF涨1.29%收于1.10 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为92.74（上一交易日97.75），持仓量PCR为103.12（上一交易日97.48）等 [7] - 各期权2025年8月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为15.93%，标的30交易日历史波动率为8.15%等 [8][9] 2 相关图表 - 展示了上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][20][23][35][48][62][75][87][100][113][128][131]

分组1：隐含波动率指数相关 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势 [3] - 隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高；差值越小，代表隐波相对历史波动率越低 [3] 分组2：隐波分位数与波动率价差相关 - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低 [13] - 波动率价差指隐含波动率指数与历史波动率的差值 [13]

金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为偏多头震荡上行的市场行情。 金融期权 2025/07/29 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | | 标的 | 标的合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 量变化 | 成交额 | 额变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (万份) | | (亿元) | | | 上证50ETF | 510050.SH | 2.929 | 0.013 | 0.45 | 610.28 | 604.56 | 17.83 | 1.12 | | 上证300ETF | 510300.SH | 4.214 ...