报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周债市情绪有所回升，基金久期拉长，部分机构久期回落，杠杆率持平，二级成交部分品种换手率上升，配置力量有变化，一级认购倍数有升有降，相对估值利差有扩大或收窄情况 [1][2][3] 各目录总结 债市情绪 - 上周债市情绪指数为 114.9，较前值回升 0.3；债市情绪扩散指数 52.3%，较前值回升 2.4 个百分点 [1] 机构久期跟踪 - 上周五基金久期为 2.28 年，较前一周五回升 0.11 年；农商行久期为 2.56 年，较前一周五回落 0.14 年；保险久期为 6.78 年，较前一周五回落 0.11 年 [1] 杠杆率跟踪 - 上周质押式回购余额为 10.7 万亿元，较前值回落 0.3 万亿元；大行净融出余额为 2.9 万亿元，较前值回落 0.3 万亿元；债市杠杆率为 103.5%，较前值持平 [1] 二级成交跟踪 - 上周 30Y 国债换手率为 2.7%，较前值回升 1.0 个百分点；10Y 国债换手率为 2.0%，较前值回升 0.8 个百分点；10Y 国开债换手率为 28.9%，较前值回升 5.1 个百分点；超长期信用债换手率为 0.46%，较前值回落 0.03 个百分点 [1] 机构配置力量跟踪 - 上周债基新发行份额为 23 亿元，较前值回升 23 亿元；股市风险溢价为 1.83%，较前值回升 0.35 个百分点；美元指数为 102.0，较前值回落 1.4 [2] - 6M 票据转贴现利率 - 6M 存单回升 8.0bp 至 - 65.0bp，反映贷款需求有所回升 [3] - 农商行配债指数为 - 53.1%，较前值回落 97.5 个百分点；保险配债指数为 47.3%，较前值回升 10.7 个百分点；货基配债指数为 13.0%，较前值回落 37.8 个百分点；保险二永债配置指数 - 23.2%，较前值回落 9.9 个百分点 [3] 一级认购跟踪 - 上周国债全场倍数回升 0.1 倍至 4.0 倍，地方债全场倍数回落 2.5 倍至 18.0 倍，国开债全场倍数回落 0.3 倍至 2.7 倍 [3] 相对估值跟踪 - 上周 10 年国开和国债利差扩大 1.9bp 至 4.7bp，30 年期和 10 年期国债利差扩大 0.2bp 至 20.2bp，10 年国开老券与新券利差收窄 3.3bp 至 - 0.8bp，10 年地方与国债利差扩大 3.4bp 至 26.4bp [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对2025年4月7日至4月11日绿色债券周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行、二级市场成交及估值偏离度前三十位个券情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行情况 - 本周银行间及交易所市场新发行绿色债券20只，规模约779.75亿元，较上周增加768.75亿元 [1] - 发行年限多为3年，发行人性质多样，主体评级多为AAA、AA+、A 级，地域涉及多个省市及香港特区，债券种类丰富 [1] 二级市场成交情况 - 本周绿色债券周成交额483亿元，较上周增加46亿元 [2] - 分债券种类，成交量前三为非金公司信用债、金融机构债和利率债，分别为241亿元、182亿元和45亿元 [2] - 分发行期限，3Y以下绿色债券成交量最高，占比约84.62% [2] - 分发行主体行业，成交量前三为金融、公用事业、交运设备，分别为210亿元、105亿元和14亿元 [2] - 分发行主体地域，成交量前三为北京市、湖北省、广东省，分别为171亿元、43亿元和43亿元 [2] 估值偏离度前三十位个券情况 - 本周绿色债券周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交幅度和比例均大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为22万科GN003（-3.2349 %）、22万科GN001（-2.1590 %）、20常鼎绿色债02（-0.7668%），主体行业以公用事业等为主，地域以北京市和广东省居多 [3] - 溢价率前二的个券为24川能投GN001（0.7616%）、24广能G1（0.4139 %），主体行业以金融等为主，地域以北京市、广东省、江苏省、上海市居多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月第二周新房与二手房成交显著走弱，受清明假期和贸易政策影响，市场观望情绪加剧，下游基建施工加速但中游投资品价格承压；通胀方面食品价格涨幅收窄、猪肉价格跌幅扩大；出口受关税影响，北美航线货运减少、运价下跌；投资上螺纹钢价格跌幅扩大、水泥价格走跌但需求向好；地产成交动能或转弱；债市受关税政策扰动，关注二季度基本面走弱斜率，两会稳增长政策或加快落地 [4][40] 根据相关目录分别进行总结 通胀相关 - 食品价格涨幅收窄，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比分别+0.16%、+0.21% [4][9] - 猪肉价格跌幅扩大，全国猪肉平均批发价环比-0.3% [9] 进出口相关 - 运输需求整体平稳，CCFI指数环比+0.4%、SCFI环比+0.1%，中美航线部分货物取消出运、订舱减少，美西、美东航线运价环比-4.8%、-2.4% [12] - 干散货运价跌势扩大，BDI指数均值环比-16.1%，CDFI指数环比-7.9% [12] 工业相关 - 动力煤价格持稳，秦皇岛港动力末煤(Q5500)价格环比持平，消费淡季终端日耗下降，部分煤种供给收紧 [17] - 螺纹钢价格跌幅扩大，环比-1.8%，海外关税影响需求，下游按需采购，部分钢厂检修减产但铁水产量增加 [18] - 铜价跌幅扩大，长江有色铜、LME铜均价环比分别-7.0%、-6.4%，特朗普关税政策使市场避险情绪升温 [23] - 玻璃市场持续去库，价格平稳震荡，除西南地区外库存均有去化，预计价格延续窄幅震荡 [23] 投资相关 - 水泥价格转跌，周均环比-0.3%，但采购需求向好，基建水泥直供量环比抬升2.4% [25] - 30城新房成交环比加速回落，4月4日-10日成交面积122万平方米，环比-50%，同比-19% [29] - 17城二手房成交降温，4月4日-10日成交面积185.4万平方米，环比-17.4%，降幅扩大，同比+5.8% [30] 消费相关 - 4月1日-6日乘用车零售同比+2%、环比上月-14%，汽车消费动能边际走弱 [5][36] - 原油价格延续回落，截至周五布伦特原油、WTI原油价格较上周五分别-1.25%、-0.79% [3][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对2025年4月7日至4月11日二级资本债周度数据进行跟踪分析，涵盖一级市场发行与存量、二级市场成交、估值偏离等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行与存量情况 - 本周银行间及交易所市场无新发行二级资本债 [1] - 截至4月11日，二级资本债存量余额达44591.05亿元，较上周末无变化 [1] 二级市场成交情况 - 本周二级资本债周成交量约2592亿元，较上周增加976亿元，成交量前三券为25建行二级资本债01BC、25工行二级资本债01BC和22建设银行二级01 [2] - 分地域成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约为2126亿元、196亿元和80亿元 [2] - 截至4月11日，5Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为 - 0.02BP、 - 0.03BP、 - 0.03BP；7Y对应评级涨跌幅分别为 - 0.07BP、 - 0.05BP、 - 0.05BP；10Y对应评级涨跌幅分别为 - 0.02BP、 - 0.02BP、 - 0.02BP [2] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例小于溢价成交，折价幅度大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为21长春发展农商二级（ - 2.3814%）、24创兴银行二级资本债01BC（ - 0.5373%）、20嘉兴银行二级（ - 0.5282%），中债隐含评级以AA、AAA -、AA +为主，地域分布以北京市、浙江省居多 [3] - 溢价率前三的个券为23邮储银行二级资本债01（0.5655%）、24中行二级资本债02B（0.4536%）、24交行二级资本债01B（0.4195%），中债隐含评级以AAA -、AA +、AA为主，地域分布以北京市、上海市、浙江省居多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周转债跟随权益市场先抑后扬、全周仍明显收跌，转债估值起平滑波动作用，估值中枢明显拉升至3月中旬水平；特朗普关税冲击下国内出口预期走弱，基本面修复有波折，但政策积极发力可对冲部分波动；策略上建议以高股息及下修转债为底，结合Q1业绩高增及促转股意愿等方向，继续推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈 [2][26] 各部分总结 转债估值 - 本周权益和转债市场急跌后反弹，转债估值明显抬升，高评级估值水平变化不大；全市场转债百元溢价率为29%，单周上行1.35%，处于2017年以来76.90百分位；高、低评级估值表现分化，高评级持稳，低评级反弹1.45% [2][3] - 本周转债跟随正股先急跌后反弹，溢价率指标变化幅度较大；截止最新，转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为55.47%、23.00%、 -1.63%，较上周分别变化+8.98%、 -2.49%和+0.59%，处于2017年以来的88.10、22.90和32.40百分位 [2][6] 条款跟踪 赎回 - 本周无转债发布强赎公告，已发强赎公告且尚在交易的转债有4只；本周无转债发布到期赎回公告，已发到期赎回公告且尚在交易的转债有1只；强赎和到期转债的潜在到期或转股余额为8亿元 [12] - 最新处于赎回进度的转债有34只，下周有望满足赎回条件的有9只；本周金诚、奥飞转债等发布不提前赎回转债的公告，截至最新，共有55只转债处于不赎回期限内 [14][15] 下修 - 本周无转债发布下修公告或董事会提议下修，开润、银微等多只转债发布不下修公告；截至最新，145只转债处于暂不下修区间，12只转债已触发且股价仍低于下修触发价但未出公告，124只转债正在累计下修日子，5只转债已发下修董事会预案但未上股东大会 [16] 回售 - 本周嘉元转债发布回售公告；截至最新，17只转债正在累计回售触发日子，其中4只转债正处于下修进度中，13只转债处于暂不下修区间 [22] 一级发行 - 本周伟测转债发行转债公告，下周无转债待上市；截止最新，处于同意注册进度的转债有6只，待发规模130亿元；处于上市委通过进度的转债有5只，待发规模32亿元 [2][24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中长期与短期纯债基金久期中枢均上行、分歧度均减弱，长期限债券换手率多上行、短期限债券换手率多下行，配置盘杠杆率下行、交易盘杠杆率上行，上周理财规模增加、破净率上行 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周中长期与短期纯债基金久期中枢均上行，分歧度均减弱 - 截至20250411，全部中长期纯债基金久期中位数5DMA达2.26年，周度环比增加0.17年，处于近三年以来83%分位数，久期分歧度5DMA为0.52，周度环比下降0.02，处于近三年来78%分位数 [3] - 中长期利率型纯债基金久期中位数5DMA达2.79年，周度环比增加0.11年，处于近三年以来74%分位数，久期分歧度5DMA为0.48，周度环比下降0.02，处于近三年以来77%分位数 [3] - 中长期信用型纯债基金久期中位数5DMA达2.10年，周度环比增加0.18年，处于近三年以来79%分位数，久期分歧度5DMA为0.50，周度环比增加0.01，处于近三年以来95%分位数 [3] - 全部短债基金久期中位数5DMA达0.86年，周度环比增加0.10年，处于近三年以来79.7%分位数，久期分歧度5DMA为0.44，周度环比下降0.05，处于42.3%分位数 [3] - 短期利率型纯债基金久期中位数5DMA达0.81年，周度环比增加0.30年，处于近三年以来47.9%分位数，久期分歧度5DMA为0.71，周度环比减少0.13，处于91.5%分位数 [3] - 短期信用型纯债基金久期中位数5DMA达0.86年，周度环比增加0.10年，处于近三年以来80.0%分位数，久期分歧度5DMA为0.42，周度下降0.05，处于近三年以来40.8%分位数 [3] 本周长期限债券换手率多上行，短期限债券换手率多下行 - 截至20250411，7 - 10年（含）国债换手率10DMA周度环比上行0.44pcts至2.79%，处于近三年以来53.5%的分位数水平；1年及以内国债换手率10DMA周度环比下行0.04pcts至0.73%，处于近三年以来6.1%的分位数水平 [3] - 截至20250411，贵州、江苏、山东地方债换手率较高，7 - 10年（含）估值利差分别达26.7bps、20.8bps、22.1bps [3] 本周配置盘杠杆率下行，交易盘杠杆率上行 - 本周银行间债市杠杆率周度环比下行0.24个百分点至107.0% [3] - 保险公司杠杆率下行0.26个百分点至128.9%，银行杠杆率下行0.48个百分点至102.1% [3] - 证券公司杠杆率上行17.53个百分点至255.5%，广义基金杠杆率上行0.35个百分点至112.7% [3] 上周理财规模增加，破净率上行 - 上周全市场理财存续规模周度环比增加13251.62亿元，增加规模符合季节性水平，破净率小幅上行 [3] - 分期限看，上周每日开放型、1个月（含）以内期限理财规模增幅较大，其余期限理财规模均小幅增加 [3] - 分投资性质看，上周固收类、现金管理类理财规模增幅较大，权益类理财规模小幅减少，其他投资类型理财规模小幅增加 [3] - 上周全市场理财累计净值破净数量占比上行至1.41%，周度环比上升13bps [3] - 分期限看上周新发理财产品业绩比较基准，1年 - 3年（含）期限理财业绩比较基准持平，其他期限品种小幅下行 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周外围因素不确定性增加，总需求迅速萎缩，私人部门重启缩表，美债或重启QE维持流动性，长端偏向箱体震荡，短端收益率易跌难涨，期限利差震荡在30 - 50bp以内 [3][42][43] - 国内面临总量压力，但政策对冲有效，下行风险有限，转债大幅回撤，大盘低价跌幅大于小盘高价，持仓或遭遇赎回压力 [3][43] - 建议在评价、估值双压后，择机分批低吸抢筹主要权重标的 [3][43] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为南银转债、杭银转债、齐鲁转债、大禹转债、川恒转债、新化转债、广大转债、飞凯转债、皖天转债、上银转债 [2][43] 根据相关目录分别进行总结 周度市场回顾 权益市场总体收涨，多数行业收涨 - 本周（04月07日 - 04月11日）权益市场总体收涨，两市日均成交额较上周放量约4578.88亿元至15751.42亿元，周度环比回升40.98% [13] - 各交易日指数表现有涨有跌，周一多数指数下跌，周二至周五多数指数上涨 [13][14] - 行业方面，31个申万一级行业中26个行业收涨，14个行业涨幅超2%，有色金属、国防军工等涨幅居前，石油石化、公用事业等跌幅居前 [16] 转债市场整体下跌，行业整体下跌 - 本周（04月07日 - 04月11日）中证转债指数下跌1.70%，29个申万一级行业中2个行业收涨，食品饮料、农林牧渔涨幅居前，电力设备、汽车等跌幅居前 [18] - 本周转债市场日均成交额为976.96亿元，大幅放量465.46亿元，环比变化91.00%，成交额前十位转债有回盛转债等 [18] - 约12.65%的个券上涨，约5.92%的个券涨幅在0 - 1%区间，4.29%的个券涨幅超2% [18] - 全市场转股溢价率上升，本周日均转股溢价率53.96%，较上周上升了9.15pcts，不同价格、平价区间及行业的转股溢价率有不同变化 [23][32] - 本周3个行业平价有所走高，1个行业走阔幅度超2%，不同行业转股平价有不同变化 [35] 股债市场情绪对比 - 本周（4月07日 - 4月11日）转债、正股市场周度加权平均涨跌幅、中位数为负，正股周度跌幅更大，转债市场成交额环比上升91.00%，正股市场成交额环比增加82.01%，转债市场交易情绪更优 [39] - 各交易日股债市场交易情绪不同，周一转债市场交易情绪更佳，周二至周五正股市场交易情绪更佳 [40] 后市观点及投资策略 - 外围因素不确定性增加，总需求萎缩，美债或重启QE，长端偏向箱体震荡，短端收益率易跌难涨，期限利差震荡在30 - 50bp以内 [3][42][43] - 国内面临总量压力，但政策对冲有效，下行风险有限，转债大幅回撤，大盘低价跌幅大于小盘高价，持仓或遭遇赎回压力 [3][43] - 建议在评价、估值双压后，择机分批低吸抢筹主要权重标的 [3][43] - 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为南银转债、杭银转债、齐鲁转债、大禹转债、川恒转债、新化转债、广大转债、飞凯转债、皖天转债、上银转债 [2][43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月7日至11日我国上市公募REITs二级市场价格先跌后涨，与其他主流大类资产相比表现中等，产权类和特许经营权类REITs震荡，特许经营权类跌幅小，水利设施类涨幅大；成交规模增长，生态环保类换手率领先；主力净流入总额增加，大宗交易总额环比大幅增加；一级市场无新增产品上市和项目状态更新 [1][11] 根据相关目录分别进行总结 二级市场 价格走势 - 大类资产层面：本周我国已上市公募REITs二级价格先跌后涨，加权REITs指数收于134.47，回报率为 -0.85%；与其他主流大类资产相比表现中等，回报率排序为黄金>纯债>REITs>美股>A 股>可转债>原油 [11] - 底层资产层面：产权类和特许经营权类REITs均震荡，特许经营权类跌幅更小；水利设施类REITs涨幅最大，回报率排名前三的底层资产类型为水利设施类、市政设施类和保障房类 [17][18] - 单只REIT层面：本周公募REITs涨跌互现，24只上涨，40只下跌；涨幅前三为华夏北京保障房REIT、华夏大悦城商业REIT和银华绍兴原水水利REIT；跌幅前三为红土创新盐田港REIT、国泰君安东久新经济REIT和华泰南京建邺REIT [24] 成交规模及换手率 - 底层资产层面：本周公募REITs成交规模增长，生态环保类REITs区间日均换手率领先；已上市64只REITs周内总成交额29.5亿元，区间日均换手率均值0.84%；成交额前三资产类型为交通基础设施类、园区基础设施类、保障性租赁住房类；换手率前三为生态环保类、保障性租赁住房类、水利设施类 [27] - 单只REIT层面：本周单只REIT成交规模和换手率分化；成交量前三为红土创新盐田港REIT、博时蛇口产园REIT、中金普洛斯REIT；成交额前三为华夏中国交建REIT、中金普洛斯REIT、红土创新盐田港REIT；换手率前三为汇添富上海地产租赁住房REIT、国泰君安临港创新产业园REIT、富国首创水务REIT [30] 主力净流入及大宗交易情况 - 主力净流入情况：本周主力净流入总额4794万元，市场交投热情走高；不同底层资产REITs中，主力净流入额前三为园区类、消费类、保障房类；单只REIT中，主力净流入额前三为华夏华润商业REIT、红土创新盐田港REIT、博时蛇口产园REIT [33] - 大宗交易情况：本周大宗交易总额环比大幅增加，周内5个交易日有成交，总成交额78871万元，4月8日成交额最高；单只REIT中，大宗交易成交额前三为易方达深高速REIT、中金普洛斯REIT、嘉实京东仓储基础设施REIT [37] 一级市场 已上市项目 - 截至2025年4月11日，我国公募REITs产品64只，合计发行规模1697.36亿元；交通基础设施类发行规模最大，为687.71亿元，园区基础设施类次之，为270.62亿元 [39] - 本周无新增REITs产品上市 [40] 待上市项目 - 共有16只REITs处于待上市状态，12只为首发REITs，4只为待扩募REITs [43] - 本周无REITs产品项目状态更新 [44]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 今日转债缩量下跌，估值环比压缩；中证转债指数环比下降0.29%，A股部分指数上涨；小盘成长相对占优；转债市场成交情绪减弱；转债中枢下降，高价券占比下降，估值压缩；正股行业指数上涨占比过半，转债市场多数行业下跌 [1] 各部分总结 市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比下降0.29%，上证综指、深证成指、创业板指、上证50指数、中证1000指数环比分别上涨0.45%、0.82%、1.36%、0.27%、1.34% [1] - 市场风格：小盘成长相对占优，大盘成长、中盘成长、小盘成长环比分别上涨0.86%、0.78%、1.26%，大盘价值、中盘价值、小盘价值环比分别下降0.25%、0.48%、0.25% [1] - 资金表现：转债市场成交情绪减弱，可转债市场成交额771.00亿元，环比减少16.49%；万得全A总成交额13906.85亿元，环比减少16.18%；沪深两市主力净流出21.01亿元，十年国债收益率环比上升1.24bp至1.66% [1] 转债价格与估值 - 转债价格：转债整体收盘价加权平均值117.11元，环比下降0.31%；偏股型、偏债型、平衡型转债收盘价环比分别下降0.81%、0.34%、0.41%；130元以上高价券个数占比17.40%，较昨日环比下降0.84pct；110 - 120（包含120）占比40.88%，较昨日上升2.31pct；收盘价在100元以下的个券有11只；价格中位数118.56元，环比下降0.53% [2] - 转债估值：百元平价拟合转股溢价率23.32%，环比下降0.95pct；整体加权平价83.90元，环比上升0.07%；偏股型、偏债型转债溢价率环比分别下降0.73pct、1.56pct，平衡型转债溢价率环比上升0.08pct [2] 行业表现 - 正股行业：16个行业上涨，涨幅前三位为电子（+3.77%）、汽车（+2.20%）、机械设备（+1.33%）；跌幅前三位为农林牧渔（-3.18%）、煤炭（-1.18%）、房地产（-0.98%） [3] - 转债行业：24个行业下跌，跌幅前三位为公用事业（-1.08%）、农林牧渔（-0.92%）、钢铁（-0.87%）；涨幅前三位为通信（+0.58%）、电子（+0.49%）、汽车（+0.12%） [3] - 各板块指标：收盘价方面，大周期、制造、科技、大消费、大金融环比分别为-0.49%、-0.31%、-0.08%、-0.51%、-0.32%；转股溢价率方面，环比分别为-0.98pct、-1.9pct、-2.2pct、-2.0pct、-1.3pct；转换价值方面，环比分别为+0.35%、+0.99%、+1.23%、-0.78%、-0.67%；纯债溢价率方面，环比分别为-0.56pct、-0.33pct、+0.18pct、-0.55pct、-0.34pct [3][4] 行业轮动 - 领涨行业：电子、汽车、机械设备领涨，电子正股日涨跌幅3.77%，转债日涨跌幅0.49%；汽车正股日涨跌幅2.20%，转债日涨跌幅0.12%；机械设备正股日涨跌幅1.33%，转债日涨跌幅 - 0.11% [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受外部环境变化影响，转债市场波动较大，本周中证转债指数跌幅低于中证全指，2025 年开年以来转债市场表现跑赢权益市场；“对等关税”是当前转债市场重要影响因素，当前应先做好“防守”，再根据情况配置，防守阶段可关注正股具备高红利、绩优属性的转债 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 本周（2025 年 4 月 7 日至 4 月 11 日）受外部环境变化影响，转债市场波动较大，中证转债指数涨跌幅为 -1.7%（上周为 -0.3%），跌幅低于中证全指（-4.3%）；2025 年开年以来，中证转债涨幅为 1.5%，中证全指涨跌幅为 -3.1%，转债市场表现跑赢权益市场 [1] - 分评级看，高评级券、中评级券、低评级券本周涨跌幅分别为 -1.21%、-1.59%、-2.10%，高评级券跌幅最小；分转债规模看，大规模、中规模、小规模转债本周涨跌幅分别为 -1.20%、-1.62%、-2.23%，小规模转债跌幅最大；分平价看，超高平价券、高平价券、中平价券、低平价券、超低平价券本周涨跌幅分别为 -3.63%、-1.78%、-1.94%、-1.34%、-1.52%，超高平价券跌幅最大；分行业看，涨幅排名前 30 的可转债主要来自农林牧渔（5 只）、化工（4 只），跌幅居前的 30 只可转债主要来自机械设备（5 只）、电气设备（5 只）、电子（4 只）等 [2] 转债价格、平价和转股溢价率情况 - 截至 2025 年 4 月 11 日，存量可转债共 481 只（上周末为 485 只），余额为 6874.32 亿元（上周末为 6855.1 亿元） [3] - 转债价格均值为 118.6 元（上周为 120.9 元），分位值为 63.1%（上周为 77.0%），分位值继续下降；转债平价均值为 85.4 元（上周为 93.9 元），分位值为 22.9%（上周为 69.2%）；转债转股溢价率均值为 38.7%（上周为 28.2%），分位值为 83.7%（上周为 59.2%），本周估值水平明显提升；中平价可转债转股溢价率为 25.6%（上周末为 23.4%），高于 2018 年以来中平价转债转股溢价率的中位数（19.5%） [3] 可转债表现和配置方向 - 受外部环境变化影响，转债市场波动较大，中证转债指数本周涨跌幅为 -1.7%（上周为 -0.3%），跌幅低于中证全指（-4.3%）；2025 年开年以来，中证转债涨幅为 1.5%，中证全指涨跌幅为 -3.1%，转债市场表现跑赢权益市场 [4] - 展望后市，“对等关税”是当前转债市场重要的影响因素，当前时点，首先需要做好“防守”，再根据情况进行配置，在防守阶段，可以更多关注正股具备高红利、绩优属性的转债 [4] 转债涨幅情况 - 本周涨幅排名前 15 的转债中，浩瀚转债涨幅 24.66%居首，志邦转债涨幅 22.00%次之，亿纬转债涨幅 14.90%排第三等，不同转债对应正股涨幅有正有负 [21]