政策与行业趋势 - “深海科技”首次被列为国家级未来产业发展重点[1][2] 钛材特性与应用 - 钛耐腐蚀、比强度高，是船舰和海洋工程最佳结构材料，被称为“海洋金属”[2] - 钛合金在船舶动力与推进、消防、热交换等系统有应用[2][5] 市场前景 - 未来5年，钛金属消费量有望在船舶及海洋工程领域以10 - 25%（CAGR）的速度增长[2][3] - 2018 - 2023年船舶领域需求量CAGR为20.4%，船舶及海洋工程合并CAGR为10.2%；2009 - 2023年，船舶及海洋工程需求量CAGR为10.7%[7] 相关企业 - 宝钛股份、金天钛业、宝色股份、派克新材等相关材料公司有望受益[2][3] 发展限制 - 近年中国船舶与海洋工程用钛在需求结构中占比仅3 - 7%（仅2020年接近11%），远不如化工领域50%以及航空航天20%[5] 不可替代场景 - 海洋深潜场景中，钛合金是载人潜水器耐压壳体首选材料[6] - 军事领域，钛合金能支持潜艇下潜更深，有优异声/磁隐身性能，降低引爆磁性水雷概率[6]

公司业务 - 公司主营业务包括海洋工程船舶设计及建造、特种无人船艇和水下安防等与深海科技相关业务[1] - 公司设计的饱和潜水支持船可搭载水下机器人到深海作业，设计建造的1800吨风电安装船可到深海作业[1] - 公司重整后营业收入从5亿增长到30多亿，营收主要来自船舶设计建造业务[2] 行业情况 - 中国造船业新接订单量占全球市场70%以上[1][2] - 美国造船成本远高于中国，新兴市场发展培育造船业需较长周期，短期内无法替代中国[2] 产能与市场 - 公司生产基地包括自有大津重工、合作租赁泰州口岸船厂及拓展南通建造基地[2] - 船市2021年好转，订单累积，部分船厂扩张，新产能投产后可能影响供给端市场格局[2] 造船驱动因素 - 当前造船主要由贸易、换船周期、环保规范等驱动，船龄较长船舶更新和低碳化需求客观存在[2] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

腾讯业绩与GPU采购 - 腾讯2024年业绩增长，去年第四季度资本开支同比暴增195亿，因购买更多GPU满足推理需求[1][2][3] 景嘉微业务转型 - 景嘉微是国产GPU先锋，2024年起产品线从“专用”向“专用 + 通用”转型，通过AI及消费级显卡打开新增长曲线[2][3][7] 景嘉微产品发展 - 公司GPU系列从JM5系列发展至JM11系列和景宏系列，应用场景从军用拓展到消费级及AI计算[5] - JM11系列芯片完成流片、封装，适用于游戏、动画等领域；2024年3月推出景宏系列高性能智算模块，专注AI训练等[7] 景嘉微财务预测 - 预计2024 - 26年营业收入为5.15/7.77/10.47亿元，归母净利润为 - 1.24/0.70/0.91亿元，2025年归母净利润有望增长29.86%[2][5] 景嘉微定增项目 - 公司定增项目落地，募资38.27亿元用于“高性能GPU芯片”与“通用GPU先进架构研发中心建设”项目[7] GPU市场规模 - 2025年全球GPU芯片市场规模将达1091亿美元，GPU是国产化替代核心器件，市场前景乐观[3] GPU市场增速 - 2021 - 30年间GPU市场复合增速达38.7%，国内2020 - 24年复合增速为32.8%[9] 行业需求增长 - 字节跳动2024年资本开支约800亿，2025年有望达1600亿，或带动算力产业需求[9] - 2024年上半年智算中心招投标相关事件至少791起，同比增长407.1%，国产GPU需求有望急剧增加[9]

市场表现 - 周三三大指数小幅下跌，呈窄幅震荡，极致缩量使资金动作明显，港股南向资金净买入超3800亿港元，为去年同期4倍多，3月12日起流入放缓[2] - 题材全天轮动，连板晋级率在周二基础上更进一步，各高度晋级率超50%，新题材边际效应递减，AI和机器人博弈继续，机器人板块更强势[3] 行业动态 - 腾讯2024年全年营收6602.6亿，同比增8%，净利润1940.7亿，Q4资本开支365.78亿，全年资本开支突破767亿，同比增221%，约为收入12%，2025年计划增加资本开支[5] - 2025年全球GPU芯片市场规模将达1091亿美元，同比增34%，2030年将增至4774亿美元，GPU是国产化替代核心器件[5] - 德国通过5000亿欧元支出法案，1000亿欧元注入气候与转型基金支持能源转型，2024年德国光伏/储能装机分别为17GW/5.6GWh，3月逆变器厂商排产环增20 - 30%[7] 龙头板块 - 《政府工作报告》提出发展机器人，企业密集发布研发计划，单个人形机器人预计用38个减速器，量产百万台预计新增市场规模96亿元[4] 海外映射 - 隔夜核电涨幅5.60%、商业航天涨幅4.54%等多个板块有涨幅[8] - 现货黄金涨0.4%、美国铜期货涨2.1%，特斯拉涨4.68%、波音涨6.84%等，万国数据跌13.97%[9] - 刚果（金）拟加强钴出口禁令推动价格上涨，SK海力士预计下半年量产12层HBM4样品，HBM成存储板块核心增长点[9]

机器人行业 - 国家地方共建人形机器人创新中心将发布通用具身智能平台“格物”并举办发布会，还将发布开放基金[3] - 东吴机械周尔双看好智元机器人核心产业链，其团队500 +人，研发人员占比60%，加上外包共1000 +人[3] - 智元机器人2025年出货量保底3000台（截至Q1有1000台订单），目标5000台[3] 盛达资源公司 - 盛达资源由银铅锌业务起家，收购鸿林矿业菜园子铜金矿进军黄金板块[5] - 2023年公司银、金、铅、锌储量分别为7231吨、27吨、36万吨、93万吨[5] - 金山矿浮选工艺技改后产能提升至48万吨/年，选矿成本降8% - 10%[6] - 公司以6.6亿元收购菜园子铜金矿（含17吨黄金资源），预计2026年满产黄金年产量达1.5吨，贡献净利润3亿元，业绩新增贡献达56%[6] - 长江证券王鹤涛预计公司2024 - 2026归母净利润分别为3.75/6.46/10.69亿元，对应PE为30/18/11倍[6]

万马股份 - 机器人电缆产品及智联CCa系统应用于工业、人形机器人和机器狗领域，现有人形机器人、机器狗线缆订单收入占比较小，业务发展前景有不确定性[2] - 已与多家机器人机器狗公司展开基于万马机器人智连CCa系统的服务和合作，近期应用于人形机器人和机器狗的客户和订单增多[3] - 充电设备可支持800V高压快充，最高支持至1000V快充，与比亚迪等车企存在业务合作[3] 申昊科技 - 全资子公司申弘智能取得一项用于电网地下通道巡检设备的发明专利[4] - 四足机器人已在多场景开展巡检试点应用，人形机器人“小昊”有讲解引导等功能[4] - 有水下高端装备产品，2024年下半年布局智能算力领域，子公司推出DeepSeek大模型一体机方案[4] 孩子王 - 与涂鸦智能签署合作协议，将与涂鸦智能、火山引擎共同打造AI伴身智能硬件产品矩阵[5][6] - 2023年自主研发母婴童垂直领域首个大模型KidsGPT，已在多场景应用，2024年完成底座升级接入Deepseek[6] 其他公司 - 菲达环保拟向控股股东收购诸暨保盛等公司股权减少同业竞争[7] - 多家公司有股权变动、股价异动、获批中标、投资签约、定增减持回购及经营业绩等相关公告[7]

①腾讯AI战略进入重投入期，机构称国内有望迎来算力基建大时代，这家公司构建了"算力+算法+应 用"的智算创新应用生态体系，公司为抖音、阿里、腾讯等提供数据中心相关服务； ②多家车企密集宣 布L3级自动驾驶量产计划，机构称2025年将迎智驾渗透率提升的大年，这家公司开发了智能驾驶域 控、智驾算法、TBOX、OBU、云控平台等多系列产品； ③这家公司已经参与了聚变堆、真空室、偏滤 器等核心部件的制造预研工作，相关业务正在有序进行中。 【大头条】 一、算力|腾讯AI战略进入重投入期，机构称国内有望迎来算力基建大时代，这家公司构建了"算力+算 法+应用"的智算创新应用生态体系，公司为抖音、阿里、腾讯等提供数据中心相关服务 据媒体报道，2025年3月19日，腾讯控股发布最新财报显示，在持续加码AI投入的背景下，腾讯基 于"自研+开源"多模型策略，加速全域产品AI渗透。腾讯正在进入AI战略重投入期：2024年研发投入达 706.9亿元，七年累计投入达3403亿元。资本开支连续四个季度实现同比三位数增长，年度资本开支更 突破767亿元，同比增长221%，创历史新高。 点评：东吴证券表示，AI产业快速发展，Deepseek ...

智能驾驶领域 - 车载镜头通过一级供应商覆盖全国主流及部分一线国际品牌汽车厂商，其他产品获多家汽车厂商定点，覆盖40多款车型[2] - 2024年下半年子公司联合汽车中标比亚迪多个ADAS相关高清摄像头项目，项目有序推进[2] - 2025年毫米波雷达预计进入放量阶段[2] 新型显示领域 - 主要产品包括激光投影镜头、VR/AR一体机等，应用于多个领域[1] AI眼镜业务 - 2024年开拓AI眼镜业务，产能储备处于结合需求和产品成熟度筹备产能爬升节点[1] - 与逸文科技深度合作，预计AR/AI眼镜出货规模持续提升[1] - 以LP身份参与的投资基金是逸文科技股东之一[1] 合作关系 - 与乐相（大朋）、小派、亮亮视野、纳德等国内知名企业达成友好合作关系[1] 风险提示 - 调研内容仅为机构与上市公司业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准[1][2]

福达股份 - 公司将获长坂（扬州）机器人科技35%股权，拟设合资公司，有望在机器人领域优势互补[2][5][6][9][10] - 作为曲轴第三方头部供应商，PHEV带动订单供不应求，横向拓展新能源电驱齿轮[2][6][11] - 预计2024 - 26年归母净利润1.83/2.80/3.94亿元，同比增速76.6%/53.1%/40.8%，对应PE为46/30/21倍[2][6][7] 宁波高发 - 电动化/智能化带动电子换挡器/油门踏板需求增长，公司主营产品份额有望提升[3][12][15] - 2024年自主品牌乘用车销量1385万辆，同比增长23%，公司占自主品牌供应份额近50%，拓展新客户[3][12][13][16] - 预计2024 - 26年归母净利润2.01/2.50/3.09亿元，同比增长23.46%/24.58%/23.48%，对应PE为19.8/15.9/12.9倍[3][13][14] 共性 - 两家公司均受益行业趋势，投资价值凸显[1][2][3][12][13]

业务进展 - 人形机器人空心杯电机获部分客户小批量订单，储备空心杯电机等部件能力，占据灵巧手价值量绝大部分，与数家头部客户合作开发[2][3] - 成立专门机器人 BU，新建空心杯电机产线大部分工序可实现 MES 追溯[6] 财务预测 - 预计 2025 - 2026 年归母净利润分别为 8.9/10.8 亿元，同比增长 33%/22%，对应 PE 为 24/20 倍[2][4] - 2023 - 2026 年预计营业收入分别为 89.92/105.42/121.16/142.73 亿元，增速分别为 1.3%/17.2%/14.9%/17.8%；归母净利润增速分别为 -37.2%/30.0%/32.5%/22.2%[5] 技术实力 - 电机业务有 200 多个产品型号，应用于多领域，无刷空心杯电机技术及量产能力领先[6] - 多家子公司获高新技术企业认定，涉及电机、智能水表、锂电池、工业自动化等技术领域[7] 市场趋势 - 智能控制器市场近 5 年 CAGR 达 13%，AI 创新落地提速有望加速需求增长[8] 研发投入 - 研发投入占收入比长期维持在 7 - 10%，有望进入收获期实现品类拓展和盈利转化[2][3][8]