报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周商品期权市场成交上升 投资者可关注交易活跃品种机会 警惕部分商品期权波动率飙升风险 关注后续做空波动率机会和末日轮交易机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 商品期权市场活跃度 - 本周（2025.3.31 - 2025.4.3）商品期权市场日均成交量 650.79 万手、日均持仓量 1148.95 万手 环比分别变化 16.10%和 8.59% [1][7] - 本周成交活跃品种有玻璃（82 万手）、纯碱（47 万手）、豆粕（44 万手） [1][7] - 本周 3 个品种成交增长超 90% 豆一（+98.50%）、锰硅（+98.41%）、LPG（+90.90%）成交量下降明显的有苹果（-99.16%）、对二甲苯（-98.22%）、红枣（-92.32%） [1][7] - 本周日均持仓量较高的品种为豆粕（137 万手）、玻璃（125 万手）和纯碱（95 万手） LPG 日均持仓量环比增幅达+59.10% [1][7] 本周商品期权主要数据点评 - 标的涨跌：除农产品外多数品种下跌 涨幅较高的有豆粕（+3.30%）、菜油（+2.84%）、豆一（+2.31%） 跌幅较高的有氧化铝（-5.96%）、烧碱（-3.66%）、甲醇（-3.42%） [2][14] - 市场波动：本周大部分品种隐波维持低位 38 个品种当前隐波位于历史 50%分位以下 受特朗普关税政策影响 下周部分商品期权可能波动率飙升 可关注后续做空波动率机会 [2][14] - 期权市场情绪：橡胶、合成橡胶和铝成交量 PCR 处于历史高位 市场短期看跌情绪强烈 氧化铝和豆一成交量 PCR 处于历史低位 短期看涨情绪集中 白糖、花生和对二甲苯持仓量 PCR 位于历史高位 市场看跌情绪高 氧化铝、铜和瓶片持仓量 PCR 位于历史低位 市场看涨情绪积累 [2][14] - 期权末日轮提示：下周 17 个品种近月期权将到期 投资者可关注末日轮交易机会 [2][14] 主要品种重点数据一览 - 展示主要品种成交、波动及期权市场情绪指标数据 更多品种详细数据可访问东证繁微官网（https://www.finoview.com.cn/）查阅 [18]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 现货市场多数公司沿用现有报价，受清明节假期影响，原定周五发布的SCFI指数提前至4月3日盘后公布，需关注其能否验证航司实际调价效果 [1] - 下周起航司或将陆续公布5月宣涨目标，但若缺乏额外运力调控措施配合，挺价实际落地效果可能有限 [1] - 美国集装箱进口量占全球集运贸易量的16%，若关税冲击导致美线货量收缩，可能引发相关航线运力外流，进一步加剧供应过剩压力 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情评述 - 现货市场多数公司沿用现有报价，关注SCFI指数能否验证航司实际调价效果 [1] - 下周航司或公布5月宣涨目标，缺乏运力调控措施配合时挺价效果可能有限 [1] - 美国集装箱进口量占比及关税冲击可能带来的影响 [1] 集运（欧线）即期运价及运价指数 - 提供了不同时间段的周环比、日环比数据，以及不同船型在不同周的价格及变化情况 [2] - Geekrate数据为航司线上订舱价格，与线下存在差异 [2] - 展示了多家班轮公司不同时间段的报价走势及相关指数情况 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为先锋期货期权日报，展示了多种期权标的的波动率数据，包括平值期权隐含波动率、标的30天历史波动率和标的当日真实波幅，并对不同交易所的多种ETF期权进行了基本信息、波动率交易和无风险套利分析[3][19][31]。 根据相关目录分别进行总结 上交所期权 上证50ETF - 基本信息：展示了不同执行价格下看涨和看跌期权价格，主力期权成交量805815手，持仓量907998手，看涨与看跌期权成交量比率1.07，加权平均隐含波动率14.49%[19][22] - 波动率交易：给出不同执行价格和Delta值的隐含波动率曲线，建议不同月份卖出曲线在上的月份、买入在下的月份，相同月份卖出点在曲线上面的期权、买入下面的期权[24][25] - 无风险套利：以结算价成交，最优套利组合持有到期最低年化收益率10.5%；以对手价成交，最低年化收益率3.21%[28][30] 华泰柏瑞沪深300ETF - 基本信息：展示不同执行价格下期权价格，主力期权成交量769534手，持仓量806155手，看涨与看跌期权成交量比率1.02，加权平均隐含波动率14.79%[31][33] - 波动率交易：有不同执行价格和Delta值的隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF[35][37] - 无风险套利：以结算价成交，最低年化收益率1.70%；以对手价成交，最低年化收益率0.53%[40][41] 南方中证500ETF - 基本信息：展示期权价格，主力期权成交量1141238手，持仓量621033手，看涨与看跌期权成交量比率0.93，加权平均隐含波动率19.44%[42][44] - 波动率交易：有相关隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF[46] - 无风险套利：以结算价成交，最低年化收益率34.7%；以对手价成交，最低年化收益率8.07%[50][52] 华夏上证科创板50ETF - 基本信息：展示期权价格，主力期权成交量521429手，持仓量1050117手，看涨与看跌期权成交量比率1.2，加权平均隐含波动率26.8%[53][55] - 波动率交易：有隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF[57] - 无风险套利：以结算价成交，最低年化收益率18.8%；以对手价成交，最低年化收益率1.36%[61][63] 易方达上证科创板50ETF - 基本信息：主力期权成交量102909手，持仓量238951手，看涨与看跌期权成交量比率1.44，加权平均隐含波动率27.77%，展示期权价格[65][66] - 波动率交易：有隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF[68] - 无风险套利：以结算价成交，最低年化收益率15.1%；以对手价成交，最低年化收益率1.70%[72][74] 深交所期权 嘉实沪深300ETF - 基本信息：展示期权价格，主力期权成交量114179手，持仓量158152手，看涨与看跌期权成交量比率0.92，加权平均隐含波动率15.31%[75][77] - 波动率交易：有隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF[79] - 无风险套利：以结算价成交，最低年化收益率10.9%；以对手价成交，最低年化收益率0.98%[83][84] 易方达创业板ETF - 基本信息：展示期权价格，主力期权成交量1112769手，持仓量958928手，看涨与看跌期权成交量比率0.96，加权平均隐含波动率22.64%[85][87] - 波动率交易：有隐含波动率曲线，交易建议同上证50ETF[89] - 无风险套利：未提及 期权标的行情波动龙虎榜 展示了多种期权标的的平值期权隐含波动率、标的30天历史波动率和标的当日真实波幅及排名，如sn2505平值期权隐含波动率2.3%排第1，30天历史波动率2.2%排第1，当日真实波幅4.0%排第3等[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评上证综指数、深成指数和中小创指均小幅波动；金融期权隐含波动率在历史均值偏下水平波动；对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性的双卖策略和垂直价差组合策略，对于股指期权适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3350.13，涨0.05%，成交额4117亿元，较前一日减少877亿元 [4] - 深证成指收盘价10513.12，涨0.09%，成交额5628亿元，较前一日减少700亿元 [4] - 上证50收盘价2658.62，跌0.15%，成交额541亿元，较前一日减少165亿元 [4] - 沪深300收盘价3884.39，跌0.08%，成交额1983亿元，较前一日减少478亿元 [4] - 中证500收盘价5899.09，涨0.11%，成交额1406亿元，较前一日减少387亿元 [4] - 中证1000收盘价6277.25，涨0.28%，成交额2084亿元，较前一日减少333亿元 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.716，跌0.18%，成交量375.96万份，成交额10.23亿元，较前一日减少2.23亿元 [5] - 上证300ETF收盘价3.979，跌0.08%，成交量629.12万份，成交额25.06亿元，较前一日增加0.53亿元 [5] - 上证500ETF收盘价5.893，涨0.12%，成交量178.42万份，成交额10.54亿元，较前一日增加0.27亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.074，跌0.19%，成交量1867.44万份，成交额20.08亿元，较前一日减少8.13亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.046，跌0.29%，成交量389.27万份，成交额4.08亿元，较前一日减少0.58亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.015，跌0.10%，成交量107.63万份，成交额4.33亿元，较前一日增加1.71亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.353，涨0.09%，成交量62.42万份，成交额1.47亿元，较前一日减少2.16亿元 [5] - 深证100ETF收盘价2.744，跌0.04%，成交量18.19万份，成交额0.50亿元，较前一日减少0.36亿元 [5] - 创业板ETF收盘价2.064，涨0.10%，成交量730.32万份，成交额15.10亿元，较前一日减少4.17亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR有不同变化，如上证50ETF成交量55.76万张，较前一日减少5.04万张，持仓量131.77万张，较前一日增加4.14万张，成交量PCR为0.91，较前一日增加0.04，持仓量PCR为0.70，较前一日减少0.01 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价来看期权标的压力点和支撑点，如上证50ETF压力位为2.80，支撑位为2.70 [8][10] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如上证50ETF平值隐波率为14.15%，加权隐波率为14.77%，较前一日增加0.01% [11] 策略与建议 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 上证50ETF维持近一个月下方有支撑震荡上行，上周高位小幅区间盘整，整体短期偏弱；期权隐含波动率维持均值附近水平波动，持仓量PCR下降至0.80以下，压力位2.80，支撑位2.70；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的认购 + 认沽期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货上证50ETF + 卖出看涨期权 [14] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 上证300ETF今年1月以来连续报收阴线大幅下跌，3月以来先抑后扬逐渐上升，上周先涨后跌延续震荡区间盘整；期权隐含波动率维持历史均值下方水平波动，持仓量PCR逐渐下降至0.80以下，压力位4.10，支撑位3.90；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货上证300ETF + 卖出看涨期权 [14] 大中型股板块（深证100ETF） - 深证100ETF延续震荡上行后快速回落维持前期震荡区间，整体表现为近期震荡行情；期权隐含波动率维持均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于0.90附近，压力位2.80，支撑位2.75；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货深证100ETF + 卖出看涨期权 [15] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 上证500ETF上周冲高回落快速下跌，本周延续小幅盘整，整体短期回落弱势震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于[0.80 - 1.00]，压力位6.00，支撑位5.50；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货上证500ETF + 卖出看涨期权 [15] - 中证1000指数3月以来先涨后跌，而后小幅弱势盘整，整体表现为多头趋势方向上方有压力下方有支撑的高位震荡回落后短期弱势震荡；期权隐含波动率围绕一年以来均值偏下水平上下波动，持仓量PCR逐渐下降至0.80以下，压力位6600，支撑位6000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合策略 [16] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 创业板ETF3月先扬后抑维持前期震荡区间，整体表现为宽幅区间震荡；期权隐含波动率逐渐上升仍维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位2.15，支撑位2.00；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合策略，现货多头备兑策略为持有现货创业板ETF + 卖出看涨期权 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告为先锋期货期权日报，展示了多种期权标的的波动率数据，提供了上交所、深交所等不同交易所多个期权品种的基本信息、波动率交易建议和无风险套利情况 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 1. 上交所期权 1.1 上证 50ETF - 基本信息：展示了不同执行价格下看涨和看跌期权价格，主力期权成交量 421338 手，持仓量 876755 手，看涨与看跌期权成交量比率 1.19，加权平均隐含波动率 14.76% [19][22] - 波动率交易：给出不同月份和相同月份的波动率交易建议 [24] - 无风险套利：结算价成交最优套利组合最低年化收益率 9.25%，对手价成交为 2.27% [28][30] 1.2 华泰柏瑞沪深 300ETF - 基本信息：展示期权 T 型报价表，主力期权成交量 391108 手，持仓量 763503 手，看涨与看跌期权成交量比率 1.18，加权平均隐含波动率 14.66% [31][33] - 波动率交易：给出不同月份和相同月份的波动率交易建议 [35] - 无风险套利：结算价成交最优套利组合最低年化收益率 4.38%，对手价成交为 1.28% [41][42] 1.3 南方中证 500ETF - 基本信息：展示期权 T 型报价表，主力期权成交量 685199 手，持仓量 558955 手，看涨与看跌期权成交量比率 1.07，加权平均隐含波动率 18.47% [43][46] - 波动率交易：给出不同月份和相同月份的波动率交易建议 [50] - 无风险套利：结算价成交最优套利组合最低年化收益率 40.8%，对手价成交为 9.41% [53][55] 1.4 华夏上证科创板 50ETF - 基本信息：展示期权 T 型报价表，主力期权成交量 347121 手，持仓量 1022065 手，看涨与看跌期权成交量比率 1.16，加权平均隐含波动率 27.48% [56][58] - 波动率交易：给出不同月份和相同月份的波动率交易建议 [62] - 无风险套利：结算价成交最优套利组合最低年化收益率 19.0%，对手价成交为 0.43% [65][67] 1.5 易方达上证科创板 50ETF - 基本信息：展示期权 T 型报价表，主力期权成交量 53245 手，持仓量 225816 手，看涨与看跌期权成交量比率 1.55，加权平均隐含波动率 28.05% [69][70] - 波动率交易：给出不同月份和相同月份的波动率交易建议 [76] - 无风险套利：结算价成交最优套利组合最低年化收益率 13.4%，对手价成交为 0.15% [78][80] 2. 深交所期权 2.1 嘉实沪深 300ETF - 基本信息：展示期权 T 型报价表，主力期权成交量 63905 手，持仓量 154109 手，看涨与看跌期权成交量比率 1.1，加权平均隐含波动率 15.27% [81][84] - 波动率交易：给出不同月份和相同月份的波动率交易建议 [86]