报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 行情回顾 - 上证50收盘价2790.7287，涨幅0.77%，成交额778.83亿元，成交量41.26亿；沪深300收盘价4103.45，涨幅0.80%，成交额3069.34亿元，成交量178.85亿；中证1000收盘价6787.4806，涨幅0.71%，成交额3485.78亿元，成交量223.72亿 [4] - 上证50期权成交量3.06万张，认购期权成交量2.06万张，认沽期权成交量1.00万张，日成交量PCR为0.49，期权持仓量7.28万张，认购期权持仓量4.64万张，认沽期权持仓量2.65万张，持仓量PCR为0.57；沪深300期权成交量7.81万张，认购期权成交量5.12万张，认沽期权成交量2.70万张，日成交量PCR为0.53，期权持仓量20.59万张，认购期权持仓量12.06万张，认沽期权持仓量8.53万张，持仓量PCR为0.71；中证1000期权成交量18.31万张，认购期权成交量9.89万张，认沽期权成交量8.41万张，日成交量PCR为0.85，期权持仓量28.10万张，认购期权持仓量13.96万张，认沽期权持仓量14.15万张，持仓量PCR为1.01 [4] 行情概况 - 上证指数涨0.96%报3617.6点，深证成指涨0.59%，创业板指涨0.39%，北证50涨0.25%，科创50涨0.4%，万得全A涨0.78%，万得A500涨0.77%，中证A500涨0.67%，A股全天成交1.62万亿元，上日成交1.52万亿元 [14] 波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链及下月平值隐波波动率微笑曲线 [8][9][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指震荡上涨，中证500与中证1000涨幅居前，沪深京三市成交额17591亿元较上日放量1433亿元 [3] - 外部风险因素缓和，国内经济数据有韧性，利空驱动弱，股市风险偏好高，成交金额超1.5万亿元，两融余额超2万亿元且融资资金持续净买入 [3] - 上半年经济指标有韧性，政策面短期内加码预期减弱但托底预期仍存，短期内股市投资者风险偏好积极乐观，预计股指短期内震荡偏强运行 [3] - 期权隐含波动率位于正常区间，考虑到股指中长线向上，可继续持有牛市价差或比例价差温和看多 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年08月06日，50ETF涨0.21%收于2.918，300ETF(上交所)涨0.26%收于4.194等多只ETF及指数有不同涨幅 [6] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有变化，如上证50ETF期权成交量PCR为93.51，上一交易日为98.21；持仓量PCR为95.93，上一交易日为91.08 [7] - 各期权2025年08月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权平值期权隐含波动率为12.54%，标的30交易日历史波动率为9.45% [8] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [10][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕中国商品期权卖权策略展开研究，通过量化回测评估不同期权策略表现，分析波动率环境特征，提出策略优化思路以提升收益降低风险 [7][12][49] 根据相关目录分别进行总结 卖权策略量化回测 - 卖出看跌期权近期配置中，近一年长期持有卖出黄金看跌期权效果较好，但需对大跌进行保护；买入看涨期权长期持有成本高，需择时 [7] - 卖出黄金看跌期权可通过均线进行方向性择时优化，短均线上穿长均线开仓，否则平仓，近一年年化收益提升单独卖权的50%，回撤降低约2% [12] - 卖出看涨期权近期配置不佳，2020.1 - 2025.5年化收益率 -11.87%，最大回撤 -67.62%；通过10天均线突破20天均线平仓卖权策略的优化，可对冲约70%的回撤，对冲后年化收益 -0.81%，最大回撤 -20.93% [16][29] - 双卖策略长期配置收益较好，但近期面临升波下的回撤；通过涨跌幅择时优化后，年化收益从5.58%提升至6.05%，最大回撤从 -28.96%降至 -9.97%，胜率从58.28%提升至60.21%，开仓频率从1304次降至1051次 [31][36] 波动率环境分析 - 商品期权隐含波动率迅速拉高、缓慢回落，上升窗口短，下降窗口长，原因是市场不对称，震荡市卖方压制隐波，事件触发时隐波冲高，市场稳定后隐波回落 [45][49] - 以沪铜为例，双卖策略可获取Theta收入，隐波下行时间占比大，但需避开短期波动冲高；可通过波动统计特征筛选双卖环境提高胜率 [50][57] - 多数商品在历史20日窗口期隐波分组下，双卖周度表现胜率和赔率呈“U”型，隐波处于20日低位（0.2分位以下）或高位（0.8分位以上）时，双卖表现较好 [63][68] - 碳酸锂期权隐含波动率高位回落，市场交投量能偏弱，适合布局卖权策略 [73]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡行情，金融期权隐含波动率降至均值较低水平波动 [2] - 对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头的套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3617.60，涨0.96%，成交额6564亿元 [3] - 深证成指收盘价11106.96，涨0.59%，成交额9397亿元 [3] - 上证50收盘价2790.73，涨0.77%，成交额779亿元 [3] - 沪深300收盘价4103.45，涨0.80%，成交额3069亿元 [3] - 中证500收盘价6303.24，涨0.66%，成交额2357亿元 [3] - 中证1000收盘价6787.48，涨0.71%，成交额3486亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.912，涨0.76%，成交量724.30万份，成交额20.99亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.183，涨0.75%，成交量548.07万份，成交额22.83亿元 [4] - 上证500ETF收盘价6.376，涨0.65%，成交量120.67万份，成交额7.67亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.109，涨0.45%，成交量2156.83万份，成交额23.85亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.082，涨0.46%，成交量414.12万份，成交额4.47亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.315，涨0.84%，成交量111.44万份，成交额4.79亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.545，涨0.32%，成交量58.03万份，成交额1.47亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.900，涨0.49%，成交量24.46万份，成交额0.71亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.320，涨0.30%，成交量1046.43万份，成交额24.23亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量91.91万张，持仓量153.09万张，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.95 [5] - 上证300ETF成交量87.59万张，持仓量141.74万张，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.97 [5] - 上证500ETF成交量111.31万张，持仓量139.58万张，成交量PCR1.01，持仓量PCR1.18 [5] - 华夏科创50ETF成交量46.10万张，持仓量192.42万张，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.65 [5] - 易方达科创50ETF成交量12.59万张，持仓量54.78万张，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.68 [5] - 深证300ETF成交量15.07万张，持仓量25.30万张，成交量PCR1.09，持仓量PCR0.91 [5] - 深证500ETF成交量15.56万张，持仓量27.81万张，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.88 [5] - 深证100ETF成交量10.42万张，持仓量13.01万张，成交量PCR1.41，持仓量PCR0.89 [5] - 创业板ETF成交量108.98万张，持仓量144.37万张，成交量PCR0.81，持仓量PCR0.94 [5] - 上证50成交量3.06万张，持仓量7.28万张，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.57 [5] - 沪深300成交量7.81万张，持仓量20.59万张，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.71 [5] - 中证1000成交量18.31万张，持仓量28.10万张，成交量PCR0.85，持仓量PCR1.01 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点2.90，支撑点2.90 [7] - 上证300ETF压力点4.30，支撑点4.10 [7] - 上证500ETF压力点6.50，支撑点6.25 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.10，支撑点1.05 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.10，支撑点1.05 [7] - 深证300ETF压力点4.40，支撑点4.20 [7] - 深证500ETF压力点2.50，支撑点2.45 [7] - 深证100ETF压力点2.90，支撑点2.90 [7] - 创业板ETF压力点2.35，支撑点2.30 [7] - 上证50压力点2800，支撑点2700 [7] - 沪深300压力点4100，支撑点4150 [7] - 中证1000压力点6800，支撑点6500 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率13.07%，加权隐波率13.37% [9] - 上证300ETF平值隐波率13.55%，加权隐波率13.87% [9] - 上证500ETF平值隐波率16.44%，加权隐波率15.82% [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率22.37%，加权隐波率23.69% [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率23.94%，加权隐波率24.87% [9] - 深证300ETF平值隐波率13.53%，加权隐波率15.08% [9] - 深证500ETF平值隐波率15.95%，加权隐波率15.94% [9] - 深证100ETF平值隐波率16.28%，加权隐波率18.06% [9] - 创业板ETF平值隐波率21.51%，加权隐波率21.87% [9] - 上证50平值隐波率12.93%，加权隐波率14.02% [9] - 沪深300平值隐波率13.02%，加权隐波率13.27% [9] - 中证1000平值隐波率16.83%，加权隐波率17.66% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [11] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议 [11] - 各期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块期权策略 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF7月以来高位震荡 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.95，压力位2.90，支撑位2.90 [12] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖方中性策略，现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情：上证300ETF6月下旬上行，7月以来高位震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.00附近，压力位4.30，支撑位4.10 [13] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF近两月宽幅震荡，7月以来高位震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR0.90附近，压力位2.90，支撑位2.90 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF6月以来先涨后跌再上涨，7月以来高位震荡；中证1000指数宽幅震荡后上涨高位盘整 [14][15] - 期权因子：上证500ETF隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.00以上，压力位6.50，支撑位6.25；中证1000隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位6800，支撑位6500 [14][15] - 期权策略：上证500ETF方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合策略，现货多头备兑策略；中证1000方向性策略构建牛市认购期权组合策略，波动性策略构建做空波动率组合策略 [14][15] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情：创业板ETF近期高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位2.35，支撑位2.30 [15] - 期权策略：方向性策略构建牛市认购期权组合策略，波动性策略构建卖出偏多头组合策略，现货多头备兑策略 [15]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏强震荡，油脂类和农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花多头上涨有所回落，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 - 豆一A2509最新价4113，跌8，跌幅0.19%，成交量6.52万手，持仓量10.73万手 [3] - 豆二B2509最新价3703，涨2，涨幅0.05%，成交量9.98万手，持仓量9.87万手 [3] - 豆粕M2509最新价3016，跌14，跌幅0.46%，成交量88.12万手，持仓量127.52万手 [3] - 菜籽粕RM2509最新价2747，涨27，涨幅0.99%，成交量41.35万手，持仓量41.37万手 [3] - 棕榈油P2509最新价8996，涨50，涨幅0.56%，成交量58.03万手，持仓量40.06万手 [3] - 豆油Y2509最新价8344，涨50，涨幅0.60%，成交量30.31万手，持仓量46.90万手 [3] - 菜籽油OI2509最新价9574，涨8，涨幅0.08%，成交量20.43万手，持仓量18.84万手 [3] - 鸡蛋JD2509最新价3330，跌64，跌幅1.89%，成交量25.32万手，持仓量22.78万手 [3] - 生猪LH2509最新价13885，涨5，涨幅0.04%，成交量1.37万手，持仓量3.57万手 [3] - 花生PK2510最新价8086，跌6，跌幅0.07%，成交量5.57万手，持仓量9.95万手 [3] - 苹果AP2510最新价7859，涨45，涨幅0.58%，成交量3.01万手，持仓量7.74万手 [3] - 红枣CJ2601最新价10870，跌50，跌幅0.46%，成交量9.76万手，持仓量13.34万手 [3] - 白糖SR2509最新价5698，跌9，跌幅0.16%，成交量13.75万手，持仓量18.51万手 [3] - 棉花CF2509最新价13675，涨5，涨幅0.04%，成交量12.33万手，持仓量29.24万手 [3] - 玉米C2509最新价2259，涨幅0.00%，成交量60.34万手，持仓量76.85万手 [3] - 淀粉CS2509最新价2666，涨15，涨幅0.57%，成交量10.72万手，持仓量15.35万手 [3] - 原木LG2509最新价829，跌5，跌幅0.60%，成交量2.40万手，持仓量2.27万手 [3] 期权因子-PCR指标 - 持仓量PCR=看跌期权持仓量/看涨期权持仓量，描述期权标的行情的强弱；成交量PCR=看跌期权成交量/看涨期权成交量，描述标的行情是否出现转折时机 [4] - 各期权品种的成交量PCR、量PCR变化、持仓量PCR、仓PCR变化等数据可参考表2 [4] 期权因子-压力位和支撑点 - 从看涨期权和看跌期权最大持仓量所在的行权价来看期权标的的压力点和支撑点 [5] - 各期权品种的平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据可参考表3 [5] 期权因子-隐含波动率 - 平值期权隐含波动率是看涨和看跌平值期权隐含波动率的算术平均值；加权期权隐含波动率运用的是成交量加权平均 [6] - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据可参考表4 [6] 策略与建议 油脂油料期权 豆一、豆二 - 豆类基本面：截至7月28日当周，美国大豆优良率70%；截至8月1日当周，10月巴西大豆CNF升贴水均值周环比上升、进口成本均值周环比略降，盘面榨利均值周环比略升 [7] - 大豆行情分析：豆一形成近期上方有压力的小幅盘整震荡行情走势形态 [7] - 期权因子研究：豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，标的压力位为4200，支撑位为4050 [7] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [7] 豆粕、菜粕 - 豆粕基本面：截至8月1日当周，主要油厂豆粕日均提货量约19.4万吨，豆粕基差周环比上升 [9] - 豆粕行情分析：豆粕表现为下方有支撑的弱势盘整后超跌反弹冲高回落的市场行情走势 [9] - 期权因子研究：豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为3100，支撑位为2900 [9] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [9] 棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面：2025年7月马来西亚棕榈油单产环比增加7.19%，出油率环比减少0.02%，产量环比增加7.07%，出口量环比减少6.71% [10] - 棕榈油行情分析：棕榈油表现为偏多头上涨高位盘整震荡的行情走势 [10] - 期权因子研究：棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，期权持仓量PCR报收于1.00以上，压力位为10000，支撑位为8000 [10] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [10] 花生 - 花生基本面：花生油市场处于消费淡季，原料基本停收，油厂多观望，出货不多，开工率维持低位，下游需求清淡 [11] - 花生行情分析：花生表现为空头压力线下弱势盘整的行情走势形态 [11] - 期权因子研究：花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为8500，支撑位为8000 [11] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略无；现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权 生猪 - 生猪基本面：上周生猪出栏均重为127.98公斤/头，本周行业冻品库容率环比+0.11%至17.05%，生猪价格小幅调整 [11] - 生猪行情分析：生猪表现为空头压力线下小幅盘整的行情走势 [11] - 期权因子研究：生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，期权持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位为18000，支撑位为13600 [11] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头备兑策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [11] 鸡蛋 - 鸡蛋基本面：截止7月底，样本点在产蛋鸡存栏量为13.56亿只 [12] - 鸡蛋行情分析：鸡蛋表现为上方有压力的弱势偏空头的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，期权持仓量PCR报收于0.60以下，压力位为4000，支撑位为3150 [12] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 苹果 - 苹果基本面：据Mysteel统计，预计全国苹果产量为3736.64万吨，较2024 - 2025产季增加85.93万吨，增幅2.35% [12] - 苹果行情分析：苹果表现为上方有压力的小幅盘整震荡的行情走势形态 [12] - 期权因子研究：苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.60以下，压力位为8900，支撑位为7000 [12] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货套保策略无 [12] 红枣 - 红枣基本面：截至7月31日当周，36家样本点物理库存在10039吨，较上周减少51吨 [13] - 红枣行情分析：红枣表现为上方有压力的反弹回暖上升受阻回落的行情走势 [13] - 期权因子研究：红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，期权持仓量PCR处于0.50以下，压力位为11400，支撑位为9000 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略；现货备兑套保策略持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [13] 软商品类期权 白糖 - 白糖基本面：巴西港口等待装运食糖的船只数量和食糖数量增加；2025/26榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量预计下降，甘蔗制糖比例提高，糖产量预计微降 [13] - 白糖行情分析：白糖表现为下方有支撑的超跌反弹回暖上升温和上涨的市场行情 [13] - 期权因子研究：白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于0.60附近，压力位为5900，支撑位为5700 [13] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] 棉花 - 棉花基本面：截至8月1日当周，纺纱厂开机率为66.6%，织布厂开机率为37.5%，棉花周度商业库存为216万吨 [14] - 棉花行情分析：棉花表现为短期偏弱势的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，期权持仓量PCR报收于1.00以下，压力位为15800，支撑位为13400 [14] - 期权策略建议：方向性策略无；波动性策略构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略；现货备兑策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [14] 谷物类期权 玉米、淀粉 - 玉米基本面：1月是新玉米集中上市期，生长期天气良好的利空因素影响市场情绪，东北价格平稳，进口玉米拍卖影响有限，下游购销活跃度偏差 [14] - 玉米行情分析：玉米表现为上方有压力的弱势偏空的行情走势形态 [14] - 期权因子研究：玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，期权持仓量PCR处于0.60以下，压力位为2320，支撑位为2300 [14] - 期权策略建议：方向性策略构建看跌期权熊市价差组合策略；波动性策略构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略；现货多头套保策略无 [14]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系持续上升后大幅度下跌回落波动剧烈，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜（CU2509）最新价78,070，跌410，跌幅0.52%，成交量4.28万手，持仓量15.99万手 [3] - 铝（AL2509）最新价20,525，涨30，涨幅0.15%，成交量10.00万手，持仓量22.59万手 [3] - 锌（ZN2509）最新价22,300，跌15，跌幅0.07%，成交量8.54万手，持仓量9.85万手 [3] - 铅（PB2509）最新价16,755，涨40，涨幅0.24%，成交量4.01万手，持仓量7.21万手 [3] - 镍（NI2509）最新价120,500，跌300，跌幅0.25%，成交量8.48万手，持仓量9.05万手 [3] - 锡（SN2509）最新价266,950，涨810，涨幅0.30%，成交量4.29万手，持仓量2.64万手 [3] - 氧化铝（AO2509）最新价3,207，跌3，跌幅0.09%，成交量24.25万手，持仓量12.48万手 [3] - 黄金（AU2510）最新价784.40，涨0.08，涨幅0.01%，成交量19.34万手，持仓量21.87万手 [3] - 白银（AG2510）最新价9,178，涨104，涨幅1.15%，成交量31.35万手，持仓量36.75万手 [3] - 碳酸锂（LC2510）最新价67,760，跌1,720，跌幅2.48%，成交量3.01万手，持仓量2.85万手 [3] - 工业硅（SI2510）最新价8,475，涨95，涨幅1.13%，成交量2.17万手，持仓量5.74万手 [3] - 多晶硅（PS2510）最新价50,255，涨1,850，涨幅3.82%，成交量4.36万手，持仓量4.76万手 [3] - 螺纹钢（RB2510）最新价3,218，涨8，涨幅0.25%，成交量158.07万手，持仓量170.88万手 [3] - 铁矿石（I2509）最新价790.00，跌5.00，跌幅0.63%，成交量19.81万手，持仓量38.45万手 [3] - 锰硅（SM2509）最新价6,018，涨56，涨幅0.94%，成交量28.33万手，持仓量25.41万手 [3] - 硅铁（SF2509）最新价5,716，涨58，涨幅1.03%，成交量22.04万手，持仓量14.52万手 [3] - 玻璃（FG2509）最新价1,070，跌3，跌幅0.28%，成交量209.68万手，持仓量115.67万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及对应的PCR值和变化情况有详细记录，如铜成交量47,047，量PCR为0.91，变化-0.09；持仓量98,385，仓PCR为0.84，变化-0.02 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种的压力点、支撑点及相关偏移情况有记录，如铜压力点82,000，支撑点75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据有记录，如铜平值隐波率10.20%，加权隐波率15.28%，变化-1.99% [6] 各品种期权策略分析 有色金属 - 铜期权：基本面三大交易所库存环比增加2.1万吨；行情6月以来偏多，7月先跌后涨冲高回落高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR低于0.8，压力位82000，支撑位75000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖方期权组合，现货多头套保策略构建现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面国内铝锭库存环比增加，保税区库存环比减少，LME市场铝库存周环比增加；行情6月上涨，7月高位震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR在0.8附近；铝压力位20200，支撑位20000，氧化铝压力位4200，支撑位2800；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面锌矿显性库存累库，精炼锌产量增加；行情7月冲高回落再上涨后高位震荡回落；期权隐含波动率下降至历史均值偏下，持仓量PCR低于0.8；锌压力位23200，支撑位22000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略构建现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面镍矿配额释放，下游需求疲软，矿价偏弱；行情6月弱势震荡下行后反弹，7月反弹力度有限后弱势盘整；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；镍压力位130000，支撑位118000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏空头组合，现货多头避险策略持有现货多头+买入看跌期权 [10] - 锡期权：基本面锡锭社会库存小幅增加，供需双弱；行情6月反弹后盘整，7月大幅上扬后高位下跌；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR低于0.8；锡压力位270000，支撑位260000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略，现货多头套保策略构建现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面7月31日国内碳酸锂周度库存环比下降，供给下移，库存增势扭转；行情6月跌幅收窄后反弹，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率极速上升后下降，持仓量PCR低于0.6；压力位100000，支撑位65000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权：黄金基本面美国ADP就业数据、GDP数据具备韧性；行情沪金延续多头趋势高位盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR在0.6附近；黄金压力位968，支撑位776；方向性策略无，波动性策略构建偏中性做空波动率卖方组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：基本面上周螺纹社会库存环比增加，厂库环比减少；行情6月低位盘整后回升，7月加速上涨后盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR在0.6附近；压力位3850，支撑位3000；方向性策略无，波动性策略构建卖出偏中性组合，现货多头备兑策略持有现货多头+卖出看涨期权 [13] - 铁矿石期权：基本面全国47个港口进口铁矿库存总量环比下降，日均疏港量环比下降；行情6月区间震荡回升，7月加速上涨后冲高回落；期权隐含波动率处于历史均值偏上，持仓量PCR高于1；压力位850，支撑位700；方向性策略采用看涨期权牛市价差组合，波动性策略构建卖出偏多头组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面显性库存环比下降但仍处高位；行情6月中旬反弹后上涨，7月下旬加速上涨后高位回落；期权隐含波动率升至历史较高水平，持仓量PCR低于0.6；压力位8000，支撑位5800；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存维持高位；行情6月跌幅收窄后反弹上涨，7月先跌后涨再下跌；期权隐含波动率上升至历史均值较高水平，持仓量PCR低于0.8；工业硅压力位15000，支撑位8000；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货套保策略持有现货多头+买入看跌期权+卖出看涨期权 [14] - 玻璃期权：基本面玻璃厂内库存环比下降；行情6月跌幅收窄后回升，7月上涨后高位回落；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PCR高于1；玻璃压力位1840，支撑位1100；方向性策略无，波动性策略构建做空波动率卖出组合，现货多头套保策略构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾总结 - 上证50收盘价2769.3934，涨幅0.55%，成交额802.52亿元，成交量41.97亿；沪深300收盘价4070.7023，涨幅0.39%，成交额2959.77亿元，成交量162.28亿；中证1000收盘价6739.6936，涨幅1.04%，成交额3295.55亿元，成交量213.49亿 [4] - 上证50期权成交量3.03万张，认购期权成交量1.99万张，认沽期权成交量1.04万张，日成交PCR为0.52，期权持仓量7.40万张，认购期权持仓量4.77万张，认沽期权持仓量2.64万张，持仓PCR为0.55；沪深300期权成交量7.23万张，认购期权成交量4.57万张，认沽期权成交量2.67万张，日成交PCR为0.58，期权持仓量20.52万张，认购期权持仓量12.21万张，认沽期权持仓量8.31万张，持仓PCR为0.68；中证1000期权成交量21.71万张，认购期权成交量11.80万张，认沽期权成交量9.91万张，日成交PCR为0.84，期权持仓量27.61万张，认购期权持仓量13.94万张，认沽期权持仓量13.67万张，持仓PCR为0.98 [4] - 上证指数涨0.66%报3583.31点，深证成指涨0.46%，创业板指涨0.5%，北证50涨0.96%，科创50涨1.22%，万得全A涨0.76%，万得A500涨0.44%，中证A500涨0.45%，A股全天成交1.52万亿元，上日成交1.62万亿元 [7] 波动率分析总结 - 报告展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链、下月平值隐波及波动率微笑曲线相关数据 [7][12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权呈现上行降波，隐波溢价收窄态势[1] 各部分内容总结 期权市场数据统计 - 标的市场方面，上证50指数收盘价2790.73涨21.34，成交量41.26亿手降0.70亿手；沪深300指数收盘价4103.45涨32.75，成交量178.85亿手增16.58亿手等多个指数及ETF有相应涨跌和成交量变化[2] - 期权市场方面，上证50股指期权成交量30577增280，持仓量72824降1212；沪深300股指期权成交量78143增5831，持仓量205892增668等各期权有不同成交量和持仓量变化[2] 期权波动率统计 - 近月期权中，上证50股指期权ATM - IV为11.59%降0.57%，同期限HV为12.48%增0.74%；沪深300股指期权ATM - IV为11.16%降1.41%，同期限HV为12.88%增0.23%等各期权有不同波动率数据变化[5] - 次月期权中，上证50股指期权ATM - IV为14.35%降0.03%，同期限HV为9.24%降0.01%；沪深300股指期权ATM - IV为14.88%增0.13%，同期限HV为9.56%降0.24%等各期权有不同波动率数据变化[5] 各期权情况 - 上证50股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[8][9][11] - 沪深300股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[12][13][14] - 中证1000股指期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[15][16][18] - 上证50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[19][20][22] - 华泰柏瑞300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[23][24][26] - 南方中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[28][29][34] - 华夏科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[35][36][39] - 易方达科创50ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[40][41][44] - 嘉实300ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[48][50][51] - 嘉实中证500ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[52][53][55] - 创业板ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[57][58][60] - 深证100ETF期权展示了全合约PCR、主力合约偏度、波动率锥、波动率期限结构、主力合约波动率走势等图表[61][62][64]