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ESG及绿色金融月报:中欧联合声明加强应对气候变化合作,SASB可持续发展报告标准启动修订-20250805
浙商证券· 2025-08-05 18:58
行业投资评级与核心观点 - 创业板综引入ESG负面筛选机制,新增ESG与风险双重剔除机制,推动指数高质量发展[2][24] - 新版绿金目录明确绿色贸易与消费支持方向,新增41项三级项目,删去16项化石能源条目[2][26] - 电动自行车强制性国标发布,强化产品质量监管,加快电池报废回收[2][31] - 绿电绿证政策密集出台,涵盖开发、核发和消纳多领域[2][33] - 中欧联合声明推动更强气候行动与低碳转型合作[1][56] - 欧盟简化可持续金融分类目录应用标准,减轻中小企业可持续报告披露负担[3][46] - ISSB启动SASB可持续发展报告标准修订工作,提升兼容性和国际适用性[1][67] 国内市场动态 - 2025年7月全国碳市场成交量为1075.54万吨,成交均价为73.24元/吨,月底收盘价较上月底下降3.39%[4] - 2025年上半年全国碳市场交易价格从97元/吨跌破68元/吨,跌幅近30%[13] - 国内ESG债券发行规模达到7325.56亿元,同比增长76.22%[4] - 创业板综样本股1316只,覆盖95%的创业板上市公司,总市值覆盖率98%[24] - 新版绿金目录新增"绿色贸易"和"绿色消费"两大二级板块,匹配实体经济活动[17][26] 国际政策与市场 - 欧盟委员会推自愿标准减轻中小企业披露负担,推出针对中小企业的自愿性可持续发展报告标准[53] - 英国放弃绿色分类目录计划,成为少数放弃实施绿色分类目录的国家之一[51] - 英国启动绿色金融试点,目标吸引高达2000亿英镑的投资[52] - 2025Q2全球ESG基金净流入49亿美元,欧洲市场净流入86亿美元,美国市场净流出57亿美元[4][22] - 日本政府养老金投资基金ESG资产规模增至18.2万亿日元,占股票投资总额的14.7%[59] 企业实践与创新 - 凯德投资推出ESG收益量化框架,试点亚太六项目,构建项目级ESG回报评价机制[61] - 苏黎世保险与东方汇理合作推出全球绿色债券基金,至少90%资产配置于绿色债券[62] - JP Morgan与微软支持的创新融资模式助力自然基碳移除项目,获得2.1亿美元项目融资信贷额度[64] - NatWest设定2030年前提供2000亿英镑气候与转型融资新目标,首次纳入"转型融资"范畴[65] - 国内首个零碳园区建设系统化评价标准发布,首批获认证园区包括上海浦东新区周浦智谷新质园[71] 技术标准与框架 - ISSB启动SASB可持续发展报告标准修订工作,重点审查石油与天然气、金属与采矿等行业[67] - SBTi发布金融机构净零标准,为银行、资产管理公司等提供科学基础上的净零目标设定框架[72] - 全球报告倡议组织发布可持续分类法,建立可持续信息披露数字化框架[66] - 欧盟委员会发布自然信用路线图,开发新的自然信用市场,资助农民和林地管理者保护生物多样性[47] - 土耳其通过首部《气候变化法》,确立国家碳排放交易体系并强化气候变化管理局监管职权[45]
极智嘉:全球最大AMR仓储机器人厂商,全栈平台化技术+全球服务网络构建竞争力
光大证券· 2025-08-05 18:36
公司概况 - 极智嘉是全球最大的仓储履约AMR解决方案供应商,2024年收入24.09亿元,全球市占率连续六年第一 [3][6] - 公司主营业务为仓储自动化AMR解决方案的设计、交付与运维,覆盖搬运、分拣、存储、调度等核心环节 [3][16] - 2025年7月在香港交易所主板成功上市,募资27.116亿港元,是规模最大的机器人企业H股IPO [64][66] 行业概况 - 全球仓储自动化解决方案市场规模从2020年3008亿元增至2024年4711亿元,CAGR 11.9%,预计2029年达8040亿元 [3][70] - AMR作为高效智能化搬运方案,市场规模从2020年133亿元增至2024年387亿元,CAGR 30.6%,预计2029年达1621亿元,CAGR 33.1% [3][74] - AMR渗透率从2020年4.4%提升至2024年8.2%,预计2029年达20.2% [74][79] 核心竞争力 - 技术优势:累计研发投入10.99亿元,掌握Robot Matrix通用平台、视觉融合SLAM等核心技术,拥有1867项专利 [3][94] - 产品优势:提供货架到人、货箱到人、托盘到人拣选等全系列AMR解决方案,支持模块化扩展 [3][16][100] - 客户优势:服务40+国家/地区、806家客户,包括63家财富500强企业,关键客户复购率84.3% [3][87] 财务表现 - 营收增长:2022-2024年营收从14.52亿元增至24.09亿元,CAGR 28.8% [44][48] - 毛利率提升:从2022年17.7%提升至2024年34.8%,仓储履约AMR业务毛利率达39.2% [50][53] - 亏损收窄:净亏损从2022年15.67亿元收窄至2024年8.32亿元,经调整EBITDA亏损从6.83亿元降至0.25亿元 [62][63] 募资用途 - 44%用于研发及产品迭代,17%用于销售网络扩展,10%用于供应链优化 [65][66] - 重点覆盖欧美日韩等海外市场,提升本地化交付能力 [64] - 推动数字化管理和网络安全体系建设 [64]
纺织服装行业周报:Adidas公布2025H1财报,Adidas品牌汇率中性营收同比增长14%-20250805
山西证券· 2025-08-05 18:29
行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"(维持) [1] 核心观点 Adidas业绩表现 - Adidas 2025H1营收同比增长7%至121.05亿欧元,归母净利润同比增长121%至7.98亿欧元 [4] - 汇率中性下营收同比增长10%,Adidas品牌营收同比增长14% [5] - 分区域表现:欧洲市场营收同比增长9%,北美市场增长6%,大中华区增长8%,新兴市场增长18%,拉美市场增长24%,日本与韩国市场增长13% [5][20] - 公司毛利率同比提升0.9pct至51.9%,经营利润率同比提升3.5pct至9.6% [6] - 维持全年业绩指引,预计2025财年汇率中性下营收同比增长高单位数,Adidas品牌营收同比增长双位数,经营利润为17-18亿欧元 [6][20] 行业动态 - Prada集团2025H1净营收同比增长7.5%至27.4亿欧元,Miu Miu品牌零售额同比大涨49.2% [7][66] - 2025年上半年我国黄金消费量同比下降3.54%至505.205吨,其中黄金首饰下降26%,金条及金币增长23.69% [10][71] - ALDI奥乐齐全国门店数量拓展至76家 [10][75] 行情回顾 - SW纺织服饰板块下跌2.14%,落后大盘0.39pct,子板块中SW纺织制造下跌2.74%,SW服装家纺下跌1.32%,SW饰品下跌3.31% [8][22] - 截至8月1日,SW纺织制造PE-TTM为20.94倍(近三年39.47%分位),SW服装家纺PE-TTM为27.69倍(近三年97.37%分位) [8][30] 投资建议 - 品牌服饰板块推荐运动品牌公司安踏体育、361度,建议关注家纺公司罗莱生活、水星家纺、富安娜 [11] - 纺织制造板块推荐申洲国际、裕元集团、华利集团,建议关注百隆东方、开润股份 [11] - 黄金珠宝板块推荐潮宏基、老铺黄金,建议关注周大生、老凤祥、周六福 [12] 行业数据 原材料价格 - 棉花328价格指数为15260元/吨,环比下降1.9% [38] - 上海金交所黄金现货收盘价767.29元/克,环比下降0.89% [39] - 澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1239澳分/公斤,环比增长1.5% [40] 社零数据 - 2025年6月社零总额同比增长4.8%,1-6月累计增长5.0% [56] - 限上金银珠宝6月同比增长6.1%,1-6月累计增长11.3% [57] - 限上纺织服装6月同比增长1.9%,1-6月累计增长3.1% [57] 房地产数据 - 2025年1-6月住宅新开工面积同比下降19.6%,住宅销售面积下降3.7% [62] - 本周30大中城市商品房成交面积环比增长11.34% [62]
车载SOC芯片深度报告:智能汽车引领进化,SOC芯片加速国产化
国元证券· 2025-08-05 18:15
行业投资评级 - 智能驾驶行业评级为"推荐" [1] 核心观点 - 智能汽车引领进化,SOC芯片加速国产化 [1] - 智舱、智驾、自动驾驶推动SOC芯片需求爆发 [4] - 市场高度集中,国产替代发力,看好国产领先企业持续突破 [5] 行业趋势与技术演进 - 汽车电子电气架构从分布式向域控制再到中央控制进化,ECU向SOC芯片发展 [16] - 智能座舱与智能驾驶双域带动车载SOC发展 [20] - SOC芯片集成BPU、CPU、GPU、MCU等计算资源,实现"All in one"设计 [24] - 从CNN到Transformer+BEV再到端到端模型演进,算力需求从20-30TFLOPS提升到200+TFLOPS [74][80] 市场格局与国产化进展 - 2024年智能座舱SOC芯片市场高通占70%份额,国产厂商芯擎科技市占率从1.6%提升至4.8% [116][119] - 地平线J5芯片AI算力128TOPS,已获9家车企数十款车型量产定点 [122] - 芯驰科技新一代AI座舱SoC-X10采用4nm工艺,NPU算力达40TOPS [120] - 2024年智驾SOC芯片市场英伟达Drive Orin-X占32.6%份额,特斯拉FSD占34.4% [129] 应用场景与需求分析 - 智能座舱市场规模从2021年331.6亿美元增长至2024年706.3亿美元,年复合增长率28.66% [58][60] - 比亚迪"智驾平权"战略推动2025年预计250-300万辆智驾车型需求 [90] - 无人配送车2025年销售数量有望超4.7万台,销售金额达185亿元 [95] - 高级别自动驾驶SOC芯片需求高,如ROBOTAXI需要1300TOPS以上AI算力 [102] 主要企业布局 - 特斯拉自研FSD芯片,HW4.0算力提升5倍,2025年AI 5性能将提升约10倍 [48] - 蔚来自研5nm智能驾驶芯片神玑NX9031,算力与英伟达Thor-X相当 [48] - 地平线推出J6P芯片,算力560TOPS,计划2024年Q4量产交付 [122] - 黑芝麻A1000Pro芯片算力106TOPS,正在与客户合作开发 [122]
汽车行业周报(25 年第27 周):行业进入中报业绩期,建议关注2025世界机器人大会-20250805
国信证券· 2025-08-05 18:01
行业投资评级 - 汽车行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 - 行业进入中报业绩期,建议关注2025世界机器人大会 [1] - 中长期维度关注自主品牌崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇 [3] - 一年期维度看好强新品周期的华为汽车及小米汽车产业链 [3] 月度产销数据 - 7月狭义乘用车零售预计185万辆,同比+7.6%,环比-11.2% [1] - 7月新能源零售预计101万辆,渗透率54.6% [1] - 6月新能源乘用车批发124.1万辆,同比+27% [21] 周度行情与成本 - CS汽车指数本周下跌2.26%,弱于上证指数0.88pct [2] - 浮法玻璃/铝锭/锌锭价格同比-14.2%/+8.5%/-8.5% [2] - 7月经销商库存预警指数57.2%,同比-2.2pct [2] 市场关注焦点 - 自动驾驶:广州/山东加速政策落地,Robotaxi商业化提速 [3] - 新车型:理想i8/乐道L90/小米yu7等已上市车型订单跟踪 [3] - 中报行情:九号公司H1净利润同比+108% [54] 投资建议 - 整车推荐:零跑汽车/江淮汽车/吉利汽车 [3] - 智能化推荐:科博达/华阳集团/均胜电子 [3] - 机器人推荐:拓普集团/三花智控/双环传动 [3] 重点公司预测 - 零跑汽车2026E PE 31倍,吉利汽车2025E PE 13倍 [4] - 比亚迪2025年新能源销量预测552万辆,同比+30% [28] - 小米汽车2025年销量预测30万辆,同比+119% [28] 技术趋势 - 电动化:高压七合一电驱/100度电池成高端标配 [39] - 智能化:激光雷达/域控制器/HUD渗透率加速提升 [33] - 增量零部件:空气悬架/线控制动/一体化压铸价值量超万元 [33]
有色金属行业动态报告:2025Q2黄金需求同比增加102吨至1079吨,黄金ETF需求同比增加178吨至171吨
华西证券· 2025-08-05 18:00
行业评级 - 行业评级:推荐 [5] 核心观点 - 2025Q2黄金需求同比增长10%至1079吨,其中投资需求同比增长78%至477.2吨,主要受黄金ETF资金流入(+170吨)和金条金币需求(+11%)驱动 [2][4][7] - 供给端:2025Q2黄金总供应量同比增长3%至1249吨,矿山产量创历史新高(909吨,环比+9%),回收量同比增长4%至347吨 [1][15][23] - 价格影响:金价上涨导致珠宝需求同比下降14%(356.7吨),中国(-20%)和印度(-17%)为主要拖累,仅伊朗实现增长(+12%) [3][33][36] 分项总结 供应端 - 矿山产量:2025Q2达909吨(同比+1%),巴西(+13%)、加纳(+13%)、加拿大(+6%)贡献显著,印尼(-21%)、马里(-19%)下滑明显 [16][17][20] - 回收供应:同比增长4%至347吨,欧洲(意大利、德国)和美国增长显著,印度因抵押贷款增加抑制回收量 [23][24] 需求端 投资需求 - ETF:全球持有量增长170吨(去年同期-7吨),北美(+73吨)、亚洲(+70吨,中国占61吨)为主要流入地区 [4][40][41] - 金条金币:同比增长11%至307吨,中国(115吨,上半年总量239吨创2013年以来新高)、印度(+7%)需求强劲 [7][44][45] 央行购金 - 2025Q2购金量166.5吨(同比-21%),波兰(+19吨)、阿塞拜疆(+16吨)、土耳其(+11吨)为前三大买家 [8][50][52] 工业需求 - 电子用金同比下降2%至66吨,AI相关组件需求强劲但消费电子疲软,LED和无线领域下滑明显 [9][56][58] 区域表现 - 中国:珠宝需求69吨(同比-20%),金条金币115吨(同比+26%),回收供应持平 [33][44] - 印度:珠宝需求89吨(同比-17%),金条金币46吨(同比+7%),18K金和镀银饰品占比提升 [34][36][45] 投资建议 - 长期看好黄金价格,受益于美国财政赤字扩张(3.4万亿美元)和货币宽松预期,推荐关注赤峰黄金、山东黄金等资源股 [10][61]
有色金属周报:美就业数据波动,持续看好贵金属表现-20250805
德邦证券· 2025-08-05 17:59
行业投资评级 - 有色金属行业评级为"优于大市"(维持)[2] 核心观点 - **贵金属**:美国7月非农新增就业7.3万人,失业率4.2%(环比上升0.1个百分点),5月和6月数据大幅下修(5月从14.4万下调至1.9万,6月从14.7万下调至1.4万),就业数据疲软引发金融市场波动,长期看好黄金表现,美元地位动摇推动金价上行并带动银价[5] - **工业金属**:SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价周环比分别下跌1.9%、1.2%、0.9%、3.0%、3.3%、3.7%,雅鲁藏布江下游水电工程(总投资1.2万亿元)开工或带动需求回暖[5][28] - **小金属**:镨钕氧化物周涨0.7%(年涨42.2%),黑钨精矿(≥65%)周涨3.2%(年涨47.7%),制造业复苏预期提振钨需求[5][30][32] - **能源金属**:锂精矿周涨3.5%(年跌20.1%),钴系产品多数上涨(金属钴周涨6.3%,年涨23.8%)[5][35] 细分领域数据 贵金属 - 沪金周跌0.85%,美国7月非农数据低于预期(月均新增就业从超14万降至7.3万)[5] 工业金属 - LME铜、铝、锌年涨幅分别为6.0%、14.2%、3.3%,铅、镍年跌幅5.9%、8.0%[28] - SHFE锡年涨6.0%,镍年跌9.4%[28] 小金属 - 镨钕金属周涨0.8%(年涨37.9%),氧化钕周涨1.9%(年涨43.8%)[30] - 钨铁75-85%周涨6.4%(年涨39.4%),废钨合金刀片周涨3.8%(年涨50.7%)[32] - 钼精粉周涨8.8%(年涨12.6%),钒周涨4.1%(年涨31.3%)[33] 能源金属 - 氢氧化锂(电池级)周涨2.5%(年跌17.9%),硫酸钴周涨1.5%(年涨69.1%)[35] 市场表现 - 有色金属板块周跌4.62%,细分板块中贵金属跌4.11%、小金属跌7.11%、能源金属跌5.41%[36] 投资建议 - 推荐标的:山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业,看好贵金属长牛及内需相关品种弹性[5]
银行理财月度跟踪-20250805
湘财证券· 2025-08-05 17:41
行业投资评级 - 行业评级:增持(维持) [4] 核心观点 - 2025年上半年银行理财规模达30.67万亿元,同比增长7.53%,理财公司存续规模27.48万亿元,同比增长12.98% [6][14] - 固定收益类产品规模占比97.20%,较年初下降0.13个百分点,混合类和权益类产品占比分别提升至2.51%和0.22% [16] - 银行理财资产配置中债券、同业存单和权益类资产比例分别下降1.7%、0.6%和0.5%,现金及银行存款、公募基金比例分别上升0.9%和1.6% [6][20] - 现金管理类理财产品7日年化收益率均值1.44%,较上月下行6 BP,货币基金收益率均值1.25%,较上月下行9 BP [8][24] - 7月纯固收理财收益率2.14%,较上月下行0.32 pct,固收+理财收益率2.45%,较上月下行0.89 pct [26] - 固收+理财产品破净率约2.4%,较上月明显提高 [10][35] 理财市场概况 - 银行理财规模增长受益于存款低利率环境下的资金迁移效应 [6][14] - 固收类产品规模占比下降与债券市场波动、权益市场景气度向好有关 [6][16] - 债券类资产占比下降因市场利率调整导致债市波动和产品赎回增加 [7][20] - 公募基金配置比例提升反映委外投资趋势加强 [7][20] 理财产品收益率 - 现金管理类产品收益率韧性略强于传统货币基金 [8][24] - 不同期限纯固收理财产品收益率变动分化:短期收益率2.15%(+0.03 pct),中期2.20%(-0.29 pct),长期1.97%(-1.12 pct) [9][27] - 各期限固收+理财产品收益率均下行:短期2.52%(-0.53 pct),中期2.33%(-1.47 pct),长期2.92%(-0.52 pct) [9][27] 理财产品破净率 - 固收+理财产品破净率提高与7月红利资产波动加大有关 [12][35] - 深度破净产品(单位净值<0.99)数量较少 [10][35]
传媒行业跟踪报告:2025Q2传媒行业重仓配置低配持续修复,基金抱团现象加剧
万联证券· 2025-08-05 17:41
行业投资评级 - 强于大市(维持) [5] 行业核心观点 - 2025年Q2 SW传媒行业指数上升8.56%,资金活跃度显著提升,PE-TTM为28.82倍,跑赢近七年均值水平 [2][15] - 基金重仓配置低配比例修复至0.36%,游戏及广告营销板块维持超配 [2][17] - 前十大重仓股中游戏板块占据7席,ST华通和巨人网络股价分别上涨72.32%、68.94% [23][24] - 基金抱团现象加剧,前5/10/20大重仓股市值占比达68.14%/85.34%/95.62%,环比上升8.11pct/5.93pct/1.96pct [39] 基金配置分析 整体配置 - 2025Q2适配比例1.76%(同比+0.22pct),基金重仓比例1.40%(同比+0.60pct),低配0.36% [17] - 重仓标的数量占比56.49%,在申万一级行业中排名第12位 [22] 子板块配置 - 游戏板块超配比例环比大幅上升至0.29%(以A股为分母)或28.69%(以行业为分母) [35][37] - 广告营销板块由低配转为超配8.22%,其余子板块持续低配 [35][37] 重点公司表现 重仓股结构 - 前十大重仓股:分众传媒(983.26亿元)、恺英网络(565.37亿元)、巨人网络(454.82亿元)等 [24] - 加仓前三:分众传媒(+307.12亿元)、巨人网络(+293.68亿元)、ST华通(+239.12亿元) [29] - 减仓前三:芒果超媒(-151.49亿元)、昆仑万维(-52.74亿元)、奥飞娱乐(-49.69亿元) [32] 行情特征 - 游戏板块领涨:ST华通(+72.32%)、巨人网络(+68.94%)、吉比特(+37.57%) [24] - 影视院线分化:光线传媒(-3.15%)、上海电影(-2.82%) [24] 投资建议 - 关注游戏版号储备丰富、布局AI应用的游戏公司 [42] - 关注数字营销及梯媒领域龙头公司 [42]
电子行业周报:半导体维持高景气看好模拟及存储左侧布局良机-20250805
国信证券· 2025-08-05 17:36
行业投资评级 - 电子行业评级为"优于大市" [1][5] 核心观点 - 半导体行业维持高景气,AI算力需求持续强劲,台积电将年收入增速预期由25%上调至30% [1] - 2Q25全球硅晶圆出货面积达33.27亿平方英寸(YoY +9.6%,QoQ +14.9%),创3Q23以来新高,显示存储以外领域复苏迹象 [2] - 海外科技大厂资本开支大幅增长:微软FY4Q25资本开支242亿美元(YoY +27%),Meta上调全年资本开支预期至660-720亿美元,谷歌从750亿美元上调至850亿美元 [3] - 利基存储价格回暖,华邦电NOR Flash与SLC NAND需求回温,3月初产能恢复满载,128Mb NOR Flash现货价格自5月上涨 [4] - 政策推动AI应用商业化,国务院通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》,海外AI设计平台Figma上市首日PS达70倍 [7] - 2Q25全球电视面板出货量同比下滑7%,面板厂稼动率8-9月有望回升 [8] 细分领域投资机会 半导体 - 推荐关注模拟IC及存储模组,重点公司包括中芯国际、华虹半导体、北方华创、长电科技等 [1][2] - 硅晶圆需求强劲,建议关注沪硅产业、中微公司等产业链企业 [2] AI产业链 - AI算力基建需求明确,推荐工业富联、沪电股份、龙芯中科等 [1][3] - 国产算力自主可控加速,关注寒武纪、翱捷科技、中芯国际等 [4][7] 消费电子 - AI终端渗透逻辑下推荐立讯精密、舜宇光学科技、小米集团等 [7][9] - 面板行业格局优化,推荐京东方A、兆驰股份等 [8] 存储 - 利基存储价格修复趋势明确,关注兆易创新、北京君正、江波龙等 [4] 市场表现 - 过去一周电子行业上涨0.28%,子板块中元件上涨7.77%,半导体下跌1.43% [1][11] - 个股方面东芯股份周涨幅53.68%,思泉新材涨50.75% [13] 重点公司估值 - 中芯国际2025E PE 88.1倍,总市值4125亿元 [10] - 工业富联、小米集团、舜宇光学科技等消费电子龙头2025E PE分别为22.8倍、32.8倍、20.9倍 [10]