报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股票股指期权隐波持稳，可考虑卖出宽跨式策略 [2] 各部分总结 标的市场统计 - 上证50指数收盘价3050.42，跌19.11，成交量54.63亿手，成交变化-15.78亿手，当月合成期货3054.60，基差4.18，次月合成期货3054.80，基差4.38 [3] - 沪深300指数收盘价4691.97，跌24.05，成交量220.91亿手，成交变化-41.29亿手，当月合成期货4686.20，基差-5.77，次月合成期货4677.87，基差-14.11 [3] - 中证1000指数收盘价7479.22，跌16.16，成交量251.80亿手，成交变化-13.54亿手，当月合成期货7414.80，基差-64.42，次月合成期货7346.40，基差-132.82 [3] - 上证50ETF收盘价3.196，跌0.020，成交量7.84亿手，成交变化-1.62亿手，当月合成期货3.200，基差0.004，次月合成期货3.205，基差0.009 [3] - 华泰柏瑞300ETF收盘价4.802，跌0.024，成交量7.26亿手，成交变化-0.33亿手，当月合成期货4.802，基差0.000，次月合成期货4.796，基差-0.006 [3] - 南方500ETF收盘价7.441，跌0.037，成交量1.70亿手，成交变化-0.44亿手，当月合成期货7.394，基差-0.047，次月合成期货7.339，基差-0.102 [3] - 华夏科创50ETF收盘价1.545，跌0.013，成交量27.79亿手，成交变化-13.15亿手，当月合成期货1.542，基差-0.003，次月合成期货1.532，基差-0.013 [3] - 易方达科创50ETF收盘价1.496，跌0.013，成交量8.86亿手，成交变化-3.63亿手，当月合成期货1.491，基差-0.005，次月合成期货1.482，基差-0.014 [3] - 嘉实300ETF收盘价4.955，跌0.022，成交量1.32亿手，成交变化-0.31亿手，当月合成期货4.952，基差-0.003，次月合成期货4.949，基差-0.006 [3] - 嘉实500ETF收盘价2.970，跌0.015，成交量0.68亿手，成交变化-0.38亿手，当月合成期货2.953，基差-0.017，次月合成期货2.932，基差-0.038 [3] - 创业板ETF收盘价3.205，跌0.004，成交量13.53亿手，成交变化-1.56亿手，当月合成期货3.201，基差-0.004，次月合成期货3.184，基差-0.021 [3] - 深证100ETF收盘价3.605，跌0.012，成交量0.57亿手，成交变化0.11亿手，当月合成期货3.607，基差0.002，次月合成期货3.610，基差0.005 [3] 期权市场统计 - 上证50股指期权成交量33391，变化-6263，持仓量64084，变化1381，VL - PCR 47.74%，OI - PCR 68.74%，C最大持仓（近月）3100，P最大持仓（近月）2950 [3] - 沪深300股指期权成交量113928，变化-9935，持仓量160219，变化8201，VL - PCR 74.89%，OI - PCR 86.38%，C最大持仓（近月）4700，P最大持仓（近月）4700 [3] - 中证1000股指期权成交量219332，变化-19860，持仓量278264，变化7795，VL - PCR 86.57%，OI - PCR 101.55%，C最大持仓（近月）7500，P最大持仓（近月）7000 [3] - 上证50ETF期权成交量762848，变化-110073，持仓量1288674，变化111912，VL - PCR 93.02%，OI - PCR 99.05%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3.1 [3] - 华泰柏瑞300ETF期权成交量856760，变化-154422，持仓量1213040，变化113208，VL - PCR 99.35%，OI - PCR 115.97%，C最大持仓（近月）4.8，P最大持仓（近月）4.7 [3] - 南方500ETF期权成交量1205990，变化-305703，持仓量1321645，变化135243，VL - PCR 102.65%，OI - PCR 128.09%，C最大持仓（近月）7.5，P最大持仓（近月）7 [3] - 华夏科创50ETF期权成交量1135696，变化-475990，持仓量2025645，变化151291，VL - PCR 74.49%，OI - PCR 102.85%，C最大持仓（近月）1.6，P最大持仓（近月）1.45 [3] - 易方达科创50ETF期权成交量219244，变化-149161，持仓量586366，变化53014，VL - PCR 81.90%，OI - PCR 100.26%，C最大持仓（近月）1.585，P最大持仓（近月）1.4 [3] - 嘉实300ETF期权成交量138573，变化-19215，持仓量242676，变化32835，VL - PCR 81.66%，OI - PCR 82.47%，C最大持仓（近月）5.25，P最大持仓（近月）4.8 [3] - 嘉实500ETF期权成交量260533，变化29138，持仓量373706，变化64100，VL - PCR 214.13%，OI - PCR 89.09%，C最大持仓（近月）3，P最大持仓（近月）2.75 [3] - 创业板ETF期权成交量1804974，变化-146823，持仓量1553950，变化187966，VL - PCR 85.76%，OI - PCR 133.77%，C最大持仓（近月）3.2，P最大持仓（近月）3 [3] - 深证100ETF期权成交量46757，变化-19452，持仓量102263，变化12415，VL - PCR 222.55%，OI - PCR 128.06%，C最大持仓（近月）3.7，P最大持仓（近月）3.5 [3] 期权波动率统计（近月） - 上证50股指期权ATM - IV 15.14%，IV变动-0.33%，同期限HV 13.48%，HV变动0.30%，Skew 0.90%，Skew变动-1.94%，VIX 17.81，VIX变动-0.355 [6] - 沪深300股指期权ATM - IV 15.34%，IV变动-0.67%，同期限HV 18.73%，HV变动-0.07%，Skew -3.37%，Skew变动-1.95%，VIX 18.43，VIX变动-0.495 [6] - 中证1000股指期权ATM - IV 20.42%，IV变动-0.15%，同期限HV 20.95%，HV变动-0.92%，Skew -7.22%，Skew变动-3.48%，VIX 23.19，VIX变动-0.162 [6] - 上证50ETF期权ATM - IV 14.53%，IV变动-0.26%，同期限HV 12.23%，HV变动0.32%，Skew 4.47%，Skew变动-0.02%，VIX 17.06，VIX变动-0.261 [6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 15.74%，IV变动-0.17%，同期限HV 17.07%，HV变动0.18%，Skew -0.66%，Skew变动-1.95%，VIX 18.04，VIX变动-0.221 [6] - 南方500ETF期权ATM - IV 19.68%，IV变动0.18%，同期限HV 23.27%，HV变动0.02%，Skew -3.06%，Skew变动-4.10%，VIX 22.29，VIX变动0.079 [6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 34.91%，IV变动0.79%，同期限HV 40.66%，HV变动-0.21%，Skew 7.96%，Skew变动1.74%，VIX 37.08，VIX变动0.239 [6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 34.84%，IV变动0.52%，同期限HV 39.83%，HV变动-0.15%，Skew 10.88%，Skew变动1.01%，VIX 36.69，VIX变动-0.044 [6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 15.98%，IV变动-0.31%，同期限HV 17.79%，HV变动0.15%，Skew -1.77%，Skew变动-3.54%，VIX 18.45，VIX变动-0.572 [6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 20.00%，IV变动0.09%，同期限HV 22.78%，HV变动0.05%，Skew -4.77%，Skew变动-5.84%，VIX 22.09，VIX变动-0.181 [6] - 创业板ETF期权ATM - IV 31.13%，IV变动0.55%，同期限HV 35.69%，HV变动0.00%，Skew 0.57%，Skew变动-2.31%，VIX 33.04，VIX变动0.405 [6] - 深证100ETF期权ATM - IV 22.24%，IV变动-0.31%，同期限HV 26.75%，HV变动0.06%，Skew -2.27%，Skew变动-3.94%，VIX 24.51，VIX变动-0.438 [6] 期权波动率统计（次月） - 上证50股指期权ATM - IV 16.30%，IV变动0.02%，同期限HV 13.16%，HV变动-0.70%，Skew 5.96%，Skew变动0.81% [6] - 沪深300股指期权ATM - IV 17.31%，IV变动-0.33%，同期限HV 17.63%，HV变动-0.43%，Skew -0.11%，Skew变动-0.07% [6] - 中证1000股指期权ATM - IV 21.74%，IV变动-0.24%，同期限HV 21.63%，HV变动-0.55%，Skew -4.42%，Skew变动-2.40% [6] - 上证50ETF期权ATM - IV 16.12%，IV变动-0.15%，同期限HV 14.36%，HV变动-1.03%，Skew 2.48%，Skew变动-0.52% [6] - 华泰柏瑞300ETF期权ATM - IV 17.04%，IV变动-0.29%，同期限HV 18.24%，HV变动-0.63%，Skew -1.39%，Skew变动-0.75% [6] - 南方500ETF期权ATM - IV 20.78%，IV变动-0.23%，同期限HV 23.70%，HV变动-0.30%，Skew -1.89%，Skew变动-2.26% [6] - 华夏科创50ETF期权ATM - IV 35.38%，IV变动-0.02%，同期限HV 42.22%，HV变动-4.92%，Skew 12.42%，Skew变动3.73% [6] - 易方达科创50ETF期权ATM - IV 35.60%，IV变动0.24%，同期限HV 42.20%，HV变动-5.15%，Skew 11.82%，Skew变动2.07% [6] - 嘉实300ETF期权ATM - IV 17.36%，IV变动-0.35%，同期限HV 18.68%，HV变动-0.62%，Skew -1.60%，Skew变动-1.79% [6] - 嘉实500ETF期权ATM - IV 21.28%，IV变动-0.13%，同期限HV 23.49%，HV变动-0.27%，Skew -2.82%，Skew变动-3.78% [6] - 创业板ETF期权ATM - IV 31.44%，IV变动0.33%，同期限HV 38.75%，HV变动-0.65%，Skew 3.13%，Skew变动0.41% [6] - 深证100ETF期权ATM - IV 23.63%，IV变动-0.55%，同期限HV 27.10%，HV变动-0.56%，Skew 0.06%，Skew变动-3.43% [6]

报告核心观点 - 金融期权隐含波动率指数反映截止上一交易日的30日隐波走势，商品期权隐含波动率指数通过主力月平值期权上下两档隐波加权所得，反映主力合约的隐波变化趋势；隐波指数与历史波动率的差值越大，反映隐波相对历史波动率越高，差值越小代表隐波相对历史波动率越低 [3] - 隐波分位数代表当前品种隐波在历史上的水平，分位数高代表当前隐波偏高，分位数低代表隐波偏低；波动率价差指隐波指数与历史波动率的差值 [5] 相关数据总结 隐含波动率指数、历史波动率及其价差走势 - 展示了300股指、50ETF、1000股指、500ETF等多种金融和商品期权的隐含波动率（IV）、历史波动率（HV）及其差值（IV - HV）走势 [4] 隐波分位数与波动率价差分位数排名 - 给出了300股指、50ETF、PTA、甲醇等品种的隐含波动率分位数和历史波动率分位数排名，如300股指隐含波动率分位数为0.89、0.41，50ETF为0.65、0.41等 [5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 一、期权成交量 - 2025年10月27日，上证50ETF期权成交量为84.26万张，沪深300ETF期权（沪市）成交量为80.12万张，中证500ETF期权（沪市）成交量为116.86万张，深证100ETF期权成交量为3.56万张，创业板ETF期权成交量为195.18万张，上证50股指期权成交量为3.97万张，沪深300股指期权成交量为10.46万张，中证1000期权总成交量为23.92万张 [1] - 给出了各股指ETF期权近一日看涨、看跌及总成交量的具体数据 [20] 二、期权PCR - 报告展示了各股指ETF期权的成交额PCR、持仓量PCR及其环比变动情况，如上证50ETF期权成交额PCR报0.44，环比变动为 - 0.07；持仓量PCR报1.00，环比变动为 + 0.02等 [2][35] 三、期权VIX - 报告给出了各股指ETF期权的VIX及其环比变动值，如上证50ETF期权VIX报17.30%，环比变动为 + 0.43%等 [3][48]

分组1：历史波动率 - 沪铝主力价格21360，涨跌幅0.61%，当天波动19.32%，HV20为9%，HV40为8%，HV60为7%，HV120为9% [5] - 沪铜主力价格88370，涨跌幅1.73%，当天波动32.39%，HV20为23%，HV40为17%，HV60为15%，HV120为13% [5] - 沪锌主力价格22365，涨跌幅0.34%，当天波动14.77%，HV20为12%，HV40为10%，HV60为10%，HV120为12% [5] - 沪金主价格934.14，涨跌幅 -1.24%，当天波动29.66%，HV20为33%，HV40为25%，HV60为21%，HV120为19% [5] - 橡胶主力价格15380，涨跌幅0.20%，当天波动17.80%，HV20为20%，HV40为18%，HV60为23%，HV120为22% [5] - 白糖主力价格5445，涨跌幅 -0.11%，当天波动10.93%，HV20为8%，HV40为7%，HV60为8%，HV120为7% [5] - 玉米主力价格2112，涨跌幅 -1.03%，当天波动18.97%，HV20为11%，HV40为10%，HV60为13%，HV120为11% [5] - 菜粕主力价格2335，涨跌幅 -0.17%，当天波动30.33%，HV20为23%，HV40为20%，HV60为24%，HV120为21% [5] - 豆粕主力价格2932，涨跌幅 -0.27%，当天波动15.33%，HV20为18%，HV40为15%，HV60为14%，HV120为13% [5] - 郑棉主力价格13565，涨跌幅0.11%，当天波动12.42%，HV20为8%，HV40为8%，HV60为10%，HV120为9% [5] - 聚丙烯主力价格6699，涨跌幅0.30%，当天波动12.74%，HV20为11%，HV40为9%，HV60为8%，HV120为10% [5] - PTA主力价格4616，涨跌幅1.85%，当天波动46.79%，HV20为16%，HV40为14%，HV60为15%，HV120为19% [5] - 苹果主力价格8936，涨跌幅11.41%，当天波动37.73%，HV20为16%，HV40为18%，HV60为17%，HV120为14% [5] - 锰硅主力价格5802，涨跌幅0.24%，当天波动12.75%，HV20为11%，HV40为11%，HV60为20%，HV120为23% [5] - 短纤主力价格6242，涨跌幅1.33%，当天波动33.31%，HV20为14%，HV40为12%，HV60为13%，HV120为16% [5] - 丙烯主力价格6152，涨跌幅0.07%，当天波动14.13%，HV20为12%，HV40为9%，HV60为9%，HV120为9% [5] - 花生主力价格9100，涨跌幅 -0.33%，当天波动14.82%，HV20为20%，HV40为18%，HV60为18%，HV120为18% [5] - 碳酸锂主力价格81900，涨跌幅2.53%，当天波动49.86%，HV20为24%，HV40为26%，HV60为42%，HV120为39% [5] - 对二甲苯主力价格6626，涨跌幅1.35%，当天波动34.85%，HV20为17%，HV40为15%，HV60为16%，HV120为20% [5] - LPG主力价格4252，涨跌幅0.16%，当天波动27.98%，HV20为26%，HV40为21%，HV60为32%，HV120为28% [5] - 苯乙烯主力价格6531，涨跌幅 -0.74%，当天波动25.45%，HV20为16%，HV40为15%，HV60为15%，HV120为22% [5] - PVC主力价格4746，涨跌幅0.64%，当天波动21.47%，HV20为10%，HV40为10%，HV60为14%，HV120为17% [5] - 甲醇主力价格2268，涨跌幅 -0.44%，当天波动18.40%，HV20为18%，HV40为15%，HV60为18%，HV120为21% [5] - 塑料主力价格7024，涨跌幅0.60%，当天波动13.78%，HV20为9%，HV40为8%，HV60为8%，HV120为11% [5] - 铁矿石主力价格786.5，涨跌幅1.94%，当天波动38.52%，HV20为17%，HV40为18%，HV60为18%，HV120为18% [5] - 原油主力价格468.9，涨跌幅0.58%，当天波动16.83%，HV20为26%，HV40为26%，HV60为24%，HV120为33% [5] - 豆一主力价格4077，涨跌幅 -0.80%，当天波动16.13%，HV20为11%，HV40为10%，HV60为11%，HV120为10% [5] - 菜油主力价格9748，涨跌幅0.24%，当天波动10.87%，HV20为16%，HV40为13%，HV60为15%，HV120为14% [5] - 螺纹钢主力价格3100，涨跌幅1.54%，当天波动27.30%，HV20为12%，HV40为12%，HV60为16%，HV120为15% [5] - 白银主力价格11394，涨跌幅 -0.47%，当天波动28.58%，HV20为34%，HV40为28%，HV60为25%，HV120为22% [5] - 乙二醇主力价格4109，涨跌幅0.16%，当天波动29.13%，HV20为14%，HV40为12%，HV60为13% [5] - 烧碱主力价格2366，涨跌幅 -0.59%，当天波动26.60%，HV20为24%，HV40为22%，HV60为23%，HV120为23% [5] - 纯碱主力价格1246，涨跌幅1.38%，当天波动37.91%，HV20为20%，HV40为20%，HV60为34%，HV120为33% [5] - 硅铁主力价格5564，涨跌幅0.36%，当天波动28.49%，HV20为16%，HV40为14%，HV60为25%，HV120为26% [5] - 合成橡胶主力价格10995，涨跌幅 -1.43%，当天波动38.18%，HV20为22%，HV40为23%，HV60为22%，HV120为24% [5] - 玻璃主力价格1095，涨跌幅 -0.09%，当天波动35.46%，HV20为33%，HV40为31%，HV60为45% [5] - 工业硅主力价格8965，涨跌幅 -0.17%，当天波动20.60%，HV20为30%，HV40为30%，HV60为38%，HV120为36% [5] - 尿素主力价格1640，涨跌幅0.00%，当天波动19.57%，HV20为16%，HV40为13%，HV60为18%，HV120为22% [5] 分组2：隐含波动率 - 多晶硅主力平值IV为33%、61% [8] - 丙烯主力平值IV为13%、16% [8] - 尿素主力平值IV为16%、61% [8] - 短纤主力平值IV为16% [8] - 锰硅主力平值IV为10%、14% [8] - 硅铁主力平值IV为17%、54% [8] - 纯碱主力平值IV为27%、51% [8] - 苹果主力平值IV为21%、54% [8] - 红枣主力平值IV为33%、20% [8] - 氧化铝主力平值IV为5% [8] - 对二甲苯主力平值IV为49%、19% [8] - 烧碱主力平值IV为21%、8% [8] - 丁二烯橡胶主力平值IV为19%、5% [8] - 碳酸锂主力平值IV为37%、78% [8] - 玻璃主力平值IV为33%、74% [8] - 乙二醇主力平值IV为14%、67% [8] - 苯乙烯主力平值IV为45%、17% [8] - 工业硅主力平值IV为23%、49% [8] - 沪银主力平值IV为89% [8] - 螺纹钢主力平值IV为13% [8] - 花生主力平值IV为12%、13% [8] - 菜油主力平值IV为11%、12% [8] - 棕榈油主力平值IV为14%、30% [8] - 铁矿石主力平值IV为12%、14% [8] - PVC主力平值IV为16%、37% [8] - PTA主力平值IV为17% [8] - LPG主力平值IV为18%、36% [8] - 聚丙烯主力平值IV为9%、38% [8] - 郑棉主力平值IV为8%、30% [8] - 原油主力平值IV为64% [8] - 玉米主力平值IV为10%、40% [8] - 橡胶主力平值IV为9%、23% [8] 分组3：主力平值IV历史走势 - 展示工业硅、豆油、菜油、原油、橡胶主力收盘价、主力平值隐波和HV60在不同时间的走势 [11] 分组4：主力平值IV分位值 - 主力平值IV分位值为120% [12]

报告核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 建议构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 标的期货市场概况 | 期权品种 | 标的合约 | 最新价 | 涨跌 | 涨跌幅（%） | 成交量（万手） | 量变化 | 持仓量（万手） | 仓变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2601 | 4,086 | -2 | -0.05 | 15.95 | 1.64 | 25.52 | -0.26 | | 豆二 | B2512 | 3,680 | 34 | 0.93 | 1.22 | 0.38 | 4.03 | -0.04 | | 豆粕 | M2601 | 2,973 | 39 | 1.33 | 91.40 | -3.93 | 172.97 | -2.92 | | 菜籽粕 | RM2601 | 2,353 | 13 | 0.56 | 25.67 | 1.18 | 36.88 | -0.27 | | 棕榈油 | P2601 | 9,016 | -94 | -1.03 | 46.24 | 0.71 | 35.65 | 0.68 | | 豆油 | Y2601 | 8,224 | -2 | -0.02 | 27.13 | -1.11 | 47.81 | -1.95 | | 菜籽油 | OI2601 | 9,712 | -42 | -0.43 | 15.28 | -5.96 | 24.34 | -0.76 | | 鸡蛋 | JD2512 | 3,134.00 | 87.00 | 2.86 | 56.05 | 2.93 | 24.04 | 0.62 | | 生猪 | LH2601 | 12,330 | 205 | 1.69 | 9.23 | -0.99 | 10.95 | -0.29 | | 花生 | PK2601 | 7,820 | 10 | 0.13 | 8.14 | -1.03 | 18.30 | -0.67 | | 苹果 | AP2601 | 8,936 | 124 | 1.41 | 15.06 | 5.40 | 14.30 | 1.22 | | 红枣 | CJ2601 | 10,390 | -570 | -5.20 | 37.74 | 6.59 | 18.55 | -0.23 | | 白糖 | SR2601 | 5,444 | 11 | 0.20 | 16.04 | 1.26 | 40.16 | -0.66 | | 棉花 | CF2601 | 13,580.00 | 5.00 | 0.04 | 18.33 | -3.76 | 58.53 | -0.56 | | 玉米 | C2601 | 2,112 | -5 | -0.24 | 62.13 | 25.22 | 90.25 | 1.40 | | 淀粉 | CS2601 | 2,413 | -14 | -0.58 | 11.00 | -1.20 | 21.16 | -0.00 | | 原木 | LG2601 | 787 | -43 | -5.12 | 5.83 | 4.70 | 1.66 | -0.22 | [3] 期权因子分析 量仓PCR | 期权品种 | 成交量PCR | 量PCR变化 | 持仓量PCR | 仓PCR变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 0.96 | 0.36 | 0.97 | 0.11 | | 豆二 | 0.72 | -0.21 | 0.75 | -0.08 | | 豆粕 | 0.80 | 0.02 | 0.61 | 0.02 | | 菜籽粕 | 0.61 | -0.22 | 0.96 | -0.02 | | 棕榈油 | 1.56 | 0.40 | 1.42 | -0.07 | | 豆油 | 1.08 | -0.38 | 0.92 | 0.02 | | 菜籽油 | 1.44 | -0.67 | 1.56 | 0.03 | | 鸡蛋 | 0.52 | -0.02 | 0.51 | 0.07 | | 生猪 | 0.44 | -0.18 | 0.37 | 0.00 | | 花生 | 0.32 | 0.11 | 0.36 | -0.00 | | 苹果 | 0.75 | -0.56 | 1.24 | 0.05 | | 红枣 | 0.48 | -0.06 | 0.29 | -0.01 | | 白糖 | 0.66 | -0.59 | 0.65 | -0.00 | | 棉花 | 0.73 | -0.01 | 0.73 | -0.02 | | 玉米 | 0.54 | 0.07 | 0.29 | -0.00 | | 淀粉 | 0.52 | 0.20 | 0.54 | -0.01 | | 原木 | 1.37 | 0.58 | 0.87 | 0.29 | [4] 压力位和支撑位 | 期权品种 | 标的合约 | 平值行权价 | 压力点 | 压力点偏移 | 支撑点 | 支撑点偏移 | 购最大持仓 | 沽最大持仓 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | A2601 | 4,100 | 4,200 | 0 | 3,900 | 0 | 3,590 | 5,429 | | 豆二 | B2512 | 3,650 | 3,900 | 250 | 3,550 | -50 | 1,668 | 1,005 | | 豆粕 | M2601 | 2,950 | 3,100 | 0 | 3,100 | 0 | 100,779 | 65,390 | | 菜籽粕 | RM2601 | 2,325 | 2,800 | 0 | 2,300 | 0 | 11,728 | 8,390 | | 棕榈油 | P2601 | 9,100 | 10,000 | 0 | 9,000 | 0 | 8,984 | 9,290 | | 豆油 | Y2601 | 8,200 | 8,600 | 0 | 8,200 | 0 | 4,716 | 5,611 | | 菜籽油 | OI2601 | 9,700 | 9,700 | 0 | 9,200 | 0 | 9,298 | 12,065 | | 鸡蛋 | JD2512 | 3,150 | 4,200 | 0 | 3,000 | 0 | 5,078 | 1,611 | | 生猪 | LH2601 | 12,400 | 14,000 | 0 | 11,000 | 0 | 5,488 | 1,968 | | 花生 | PK2601 | 7,800 | 8,000 | 0 | 7,600 | 0 | 12,023 | 6,097 | | 苹果 | AP2601 | 8,900 | 9,300 | 0 | 8,000 | 0 | 2,642 | 5,245 | | 红枣 | CJ2601 | 10,400 | 12,600 | 0 | 10,000 | 0 | 27,131 | 4,129 | | 白糖 | SR2601 | 5,400 | 5,700 | 0 | 5,400 | 0 | 27,350 | 22,182 | | 棉花 | CF2601 | 13,600 | 13,600 | 0 | 13,000 | 0 | 34,474 | 25,204 | | 玉米 | C2601 | 2,120 | 2,200 | 0 | 2,100 | 0 | 22,785 | 7,492 | | 淀粉 | CS2601 | 2,450 | 2,600 | 0 | 2,400 | 50 | 3,390 | 2,835 | | 原木 | LG2601 | 800 | 1,000 | 0 | 700 | 0 | 999 | 1,502 | [5] 隐含波动率(%) | 期权品种 | 平值隐波率 | 加权隐波率 | 加权隐波率变化 | 年平均 | 购隐波率 | 沽隐波率 | HISV20 | 隐历波动率差 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 豆一 | 11.92 | 12.62 | -0.51 | 13.57 | 12.82 | 12.41 | 11.97 | -0.05 | | 豆二 | 13.255 | 14.83 | -1.23 | 15.45 | 15.20 | 14.32 | 13.27 | -0.01 | | 豆粕 | 12.825 | 14.84 | -0.02 | 16.75 | 15.41 | 14.12 | 14.51 | -1.68 | | 菜籽粕 | 19.945 | 21.52 | -0.10 | 23.71 | 22.84 | 19.33 | 20.27 | -0.32 | | 棕榈油 | 15.775 | 17.49 | 0.29 | 19.99 | 17.82 | 17.28 | 17.10 | -1.32 | | 豆油 | 11.465 | 13.30 | 0.60 | 14.88 | 13.45 | 13.16 | 13.34 | -1.87 | | 菜籽油 | 12.945 | 15.21 | 0.33 | 17.79 | 14.88 | 15.44 | 13.97 | -1.03 | | 鸡蛋 | 20.915 | 23.03 | 0.25 | 26.42 | 22.25 | 24.52 | 22.92 | -2.00 | | 生猪 | 20.865 | 23.43 | -0.31 | 21.12 | 24.52 | 20.97 | 24.63 | -3.76 | | 花生 | 11.855 | 15.86 | -0.43 | 14.31 | 16.86 | 12.71 | 16.34 | -4.49 | | 苹果 | 21.39 | 22.57 | -0.56 | 20.94 | 22.10 | 23.20 | 21.95 | -0.56 | | 红枣 | 32.71 | 34.76 | 2.31 | 26.64 | 36.99 | 30.07 | 30.80 | 1.91 | | 白糖 | 14.76 | 10.32 | 0.51 | 11.42 | 10.77 | 9.65 | 9.93 | 4.83 | | 棉花 | 7.46 | 10.09 | -0.07 | 13.89 | 10.34 | 9.74 | 10.24 | -2.78 | | 玉米 | 10.13 | 11.25 | -0.01 | 11.26 | 11.78 | 10.27 | 11.43 | -1.30 | | 淀粉 | 9.815 | 13.24 | -0.84 | 11.76 | 14.79 | 10.26 | 12.88 | -3.07 | | 原木 | 18.11 | 20.12 | 1.86 | 22.30 | 21.30 | 19.27 | 17.76 | 0.35 | [6] 期权策略建议 油脂油料期权 - 豆一：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [7] - 豆粕：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 棕榈油：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [9] - 花生：持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [10] 农副产品期权 - 生猪：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [10] - 鸡蛋：构建看跌期权熊市价差组合策略，构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [11] - 苹果：构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [11] - 红枣：构建卖出偏多头的宽跨式期权组合策略，持有现货多头+卖出虚值看涨期权 [12] 软商品类期权 - 白糖：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [12] - 棉花：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [13] 谷物类期权 - 玉米：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡上行行情，金融期权隐含波动率下降但维持较高水平波动 [2] - 不同板块期权品种有不同行情走势、期权因子特征，需针对性构建期权策略 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3996.94，涨1.18%，成交额10434亿元 [3] - 深证成指收盘价13489.40，涨1.51%，成交额12967亿元 [3] - 上证50收盘价3069.53，涨0.78%，成交额1853亿元 [3] - 沪深300收盘价4716.02，涨1.19%，成交额6727亿元 [3] - 中证500收盘价7379.39，涨1.67%，成交额4718亿元 [3] - 中证1000收盘价7495.38，涨1.03%，成交额4582亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.216，涨0.75%，成交量946.70万份，成交额30.43亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.826，涨1.17%，成交量758.52万份，成交额36.53亿元 [4] - 上证500ETF收盘价7.478，涨1.48%，成交量214.29万份，成交额15.99亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.558，涨1.50%，成交量4094.44万份，成交额63.51亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.509，涨1.48%，成交量1248.55万份，成交额18.75亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.977，涨1.24%，成交量162.96万份，成交额8.10亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.985，涨1.53%，成交量106.17万份，成交额3.16亿元 [4] - 深证100ETF收盘价3.617，涨1.34%，成交量45.83万份，成交额1.65亿元 [4] - 创业板ETF收盘价3.209，涨1.97%，成交量1509.67万份，成交额48.24亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量87.29万张，持仓量117.68万张，量PCR0.63，仓PCR1.00 [5] - 上证300ETF成交量101.12万张，持仓量109.98万张，量PCR0.82，仓PCR1.18 [5] - 上证500ETF成交量151.17万张，持仓量118.64万张，量PCR0.93，仓PCR1.34 [5] - 华夏科创50ETF成交量161.17万张，持仓量187.44万张，量PCR0.72，仓PCR1.03 [5] - 易方达科创50ETF成交量36.84万张，持仓量53.34万张，量PCR0.90，仓PCR0.97 [5] - 深证300ETF成交量15.78万张，持仓量23.59万张，量PCR1.08，仓PCR0.90 [5] - 深证500ETF成交量23.14万张，持仓量34.46万张，量PCR0.92，仓PCR0.83 [5] - 深证100ETF成交量6.62万张，持仓量10.03万张，量PCR1.45，仓PCR1.27 [5] - 创业板ETF成交量195.18万张，持仓量150.34万张，量PCR0.75，仓PCR1.30 [5] - 上证50成交量3.97万张，持仓量6.27万张，量PCR0.52，仓PCR0.69 [5] - 沪深300成交量12.39万张，持仓量15.20万张，量PCR0.61，仓PCR0.82 [5] - 中证1000成交量23.92万张，持仓量27.05万张，量PCR0.76，仓PCR0.99 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力位3.20，支撑位3.10 [7] - 上证300ETF压力位4.80，支撑位4.70 [7] - 上证500ETF压力位7.75，支撑位7.00 [7] - 华夏科创50ETF压力位1.60，支撑位1.45 [7] - 易方达科创50ETF压力位1.60，支撑位1.40 [7] - 深证300ETF压力位5.25，支撑位4.80 [7] - 深证500ETF压力位3.00，支撑位2.85 [7] - 深证100ETF压力位3.70，支撑位3.00 [7] - 创业板ETF压力位3.30，支撑位3.10 [7] - 上证50压力位3100，支撑位2950 [7] - 沪深300压力位4700，支撑位4500 [7] - 中证1000压力位7500，支撑位7000 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率15.44%，加权隐波率15.89% [9] - 上证300ETF平值隐波率16.61%，加权隐波率16.75% [9] - 上证500ETF平值隐波率20.20%，加权隐波率20.45% [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率34.76%，加权隐波率35.29% [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率69.51%，加权隐波率36.21% [9] - 深证300ETF平值隐波率16.99%，加权隐波率19.89% [9] - 深证500ETF平值隐波率20.70%，加权隐波率22.09% [9] - 深证100ETF平值隐波率23.07%，加权隐波率27.06% [9] - 创业板ETF平值隐波率30.84%，加权隐波率32.23% [9] - 上证50平值隐波率15.91%，加权隐波率16.37% [9] - 沪深300平值隐波率16.84%，加权隐波率17.11% [9] - 中证1000平值隐波率21.29%，加权隐波率21.40% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选部分品种给期权策略建议 [11] - 金融股板块（上证50ETF、上证50）构建卖方偏多头组合策略，采用现货多头备兑策略 [12] - 大盘蓝筹股板块（上证300ETF等）构建做空波动率组合策略，采用现货多头备兑策略 [12] - 大中型股板块（深证100ETF）构建做空波动率组合策略，采用现货多头备兑策略 [13] - 中小板板块（上证500ETF、中证1000）构建做空波动率组合策略，采用现货多头备兑策略 [13][14] - 创业板板块（创业板ETF）构建做空波动率策略，采用现货多头备兑策略 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属区间震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位回落连续大幅下跌，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价88130，涨0.22%，成交量22.30万手，持仓量29.34万手 [3] - 铝最新价21255，跌0.02%，成交量20.92万手，持仓量31.13万手 [3] - 锌最新价22410，涨0.47%，成交量12.01万手，持仓量12.12万手 [3] - 铅最新价17440，跌0.43%，成交量8.17万手，持仓量8.44万手 [3] - 镍最新价121260，跌0.87%，成交量12.95万手，持仓量10.90万手 [3] - 锡最新价285580，涨0.22%，成交量10.22万手，持仓量4.51万手 [3] - 氧化铝最新价2820，涨0.32%，成交量0.45万手，持仓量1.34万手 [3] - 黄金最新价919.70，跌2.25%，成交量38.63万手，持仓量18.08万手 [3] - 白银最新价11150，跌2.44%，成交量76.23万手，持仓量34.17万手 [3] - 碳酸锂最新价81740，涨2.43%，成交量3.62万手，持仓量8.30万手 [3] - 工业硅最新价8980，跌0.39%，成交量2.51万手，持仓量12.21万手 [3] - 多晶硅最新价54540，涨3.72%，成交量6.52万手，持仓量7.35万手 [3] - 螺纹钢最新价3111，涨1.14%，成交量169.62万手，持仓量195.30万手 [3] - 铁矿石最新价790.50，涨1.67%，成交量36.33万手，持仓量55.88万手 [3] - 锰硅最新价5792，涨0.38%，成交量8.94万手，持仓量2.62万手 [3] - 硅铁最新价5552，涨0.22%，成交量3.89万手，持仓量4.03万手 [3] - 玻璃最新价1108，涨0.54%，成交量5.64万手，持仓量3.20万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR0.34，持仓量PCR0.73 [4] - 铝成交量PCR0.41，持仓量PCR0.73 [4] - 锌成交量PCR0.60，持仓量PCR0.80 [4] - 铅成交量PCR0.56，持仓量PCR0.53 [4] - 镍成交量PCR0.24，持仓量PCR0.50 [4] - 锡成交量PCR0.28，持仓量PCR0.72 [4] - 氧化铝成交量PCR0.48，持仓量PCR0.32 [4] - 黄金成交量PCR0.75，持仓量PCR0.80 [4] - 白银成交量PCR1.04，持仓量PCR1.45 [4] - 碳酸锂成交量PCR0.36，持仓量PCR0.47 [4] - 工业硅成交量PCR0.41，持仓量PCR0.51 [4] - 多晶硅成交量PCR0.67，持仓量PCR1.22 [4] - 螺纹钢成交量PCR0.51，持仓量PCR0.52 [4] - 铁矿石成交量PCR1.30，持仓量PCR1.23 [4] - 锰硅成交量PCR0.56，持仓量PCR0.78 [4] - 硅铁成交量PCR1.08，持仓量PCR0.96 [4] - 玻璃成交量PCR0.47，持仓量PCR0.35 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力点90000，支撑点82000 [5] - 铝压力点21800，支撑点19900 [5] - 锌压力点22400，支撑点22000 [5] - 铅压力点17600，支撑点16600 [5] - 镍压力点124000，支撑点120000 [5] - 锡压力点295000，支撑点270000 [5] - 氧化铝压力点3000，支撑点2700 [5] - 黄金压力点1000，支撑点800 [5] - 白银压力点12000，支撑点10000 [5] - 碳酸锂压力点100000，支撑点75000 [5] - 工业硅压力点10000，支撑点8500 [5] - 多晶硅压力点66000，支撑点45000 [5] - 螺纹钢压力点3700，支撑点3000 [5] - 铁矿石压力点900，支撑点700 [5] - 锰硅压力点6000，支撑点5600 [5] - 硅铁压力点5800，支撑点5300 [5] - 玻璃压力点1200，支撑点1000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率23.57，加权隐波率25.22 [6] - 铝平值隐波率13.18，加权隐波率14.97 [6] - 锌平值隐波率11.73，加权隐波率13.63 [6] - 铅平值隐波率14.25，加权隐波率16.36 [6] - 镍平值隐波率14.76，加权隐波率19.23 [6] - 锡平值隐波率19.77，加权隐波率24.12 [6] - 氧化铝平值隐波率18.13，加权隐波率25.01 [6] - 黄金平值隐波率22.48，加权隐波率26.78 [6] - 白银平值隐波率31.14，加权隐波率34.01 [6] - 碳酸锂平值隐波率36.74，加权隐波率37.98 [6] - 工业硅平值隐波率22.08，加权隐波率24.84 [6] - 多晶硅平值隐波率33.63，加权隐波率37.65 [6] - 螺纹钢平值隐波率13.20，加权隐波率15.52 [6] - 铁矿石平值隐波率18.18，加权隐波率20.25 [6] - 锰硅平值隐波率13.90，加权隐波率16.20 [6] - 硅铁平值隐波率17.54，加权隐波率18.73 [6] - 玻璃平值隐波率32.28，加权隐波率36.87 [6] 各品种分析及策略建议 有色金属 - 铜：基本面三大交易所库存环比减少0.4万吨；行情下方有支撑偏多头高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏上，持仓量PCR维持在0.80附近；策略构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝：基本面库存下降；行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR报收于0.90以下；策略构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌：基本面有相关库存和开工率数据；行情上方有压力偏弱势震荡；期权隐含波动率持续下降至历史均值水平，持仓量PCR报收于1.00附近；策略构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍：基本面全球镍显性库存增加；行情上方有空头压力宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡：基本面缅甸佤邦锡矿复产慢，国内冶炼厂原料紧张；行情下方有支撑短期高位震荡后突破上行；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.60附近；策略构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂：基本面周度库存环比下降，注册仓单周内减少；行情上方有压力大幅波动后区间震荡回升；期权隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金：基本面美国9月CPI数据低于预期；行情延续多头上涨趋势快速下跌；期权隐含波动率处于历史较高水平，持仓量PC报收于1.00；策略构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面库存环比下降；行情上方有压力弱势偏空头；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR维持0.60以下；策略构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石：基本面港口库存增加，日均疏港量下降；行情下方有支撑上方有压力偏弱势震荡下行；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建卖出偏空头期权组合和现货多头套保策略 [13] - 锰硅：基本面产量环比小幅回落，显性库存回升；行情上方有压力弱势偏空；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR报收于0.70附近；策略构建做空波动率策略 [14] - 工业硅：基本面产量增加，库存维持高位；行情上方有压力大幅度区间震荡；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建做空波动率期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃：基本面产量持平，厂内库存增加；行情上方有压力市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下；策略构建做空波动率期权组合和现货多头套保策略 [16]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年10月27日各股指震荡上涨，沪深京三市全天成交额23566亿元，较上日放量3650亿元 [3] - 中美经贸磋商落地使外部不确定性风险因素缓和，投资者风险偏好回升；二十大四中全会公报公布，政策利好预期驱动市场风险偏好上行 [3] - 随着股票估值水平上升，获利资金止盈意愿仍存，后市走势取决于政策利好预期发酵节奏与资金止盈节奏的相互博弈，短期内股指预计以宽幅震荡为主 [3] - 目前期权隐含波动率保持相对平稳，考虑到股指中长线向上，维持牛市价差或备兑的思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期权指标 - 2025年10月27日，50ETF涨0.75%收于3.216，300ETF（上交所）涨1.17%收于4.826，300ETF（深交所）涨1.24%收于4.977，沪深300指数涨1.19%收于4716.02，中证1000指数涨1.03%收于7495.38，500ETF（上交所）涨1.48%收于7.478，500ETF（深交所）涨1.53%收于2.985，创业板ETF涨1.97%收于3.209，深证100ETF涨1.34%收于3.617，上证50指数涨0.78%收于3069.53，科创50ETF涨1.50%收于1.56，易方达科创50ETF涨1.48%收于1.51 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR有不同程度变化，如上证50ETF期权成交量PCR为63.07（上一交易日71.72），持仓量PCR为99.71（上一交易日98.36） [6] - 各期权2025年11月平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年11月平值期权隐含波动率为15.07%，标的30交易日历史波动率为12.74% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权、沪深300股指期权、中证1000股指期权、上交所500ETF期权、深交所500ETF期权、创业板ETF期权、深证100ETF期权、上证50股指期权、科创50ETF期权、易方达科创50ETF期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][21][33]等