报告投资评级 - 评级：买入[5] 核心观点 - APG-2575 NDA受理，多个注册临床在研，有望成为全球第二个上市的Bcl-2抑制剂，基于关键注册II期研究结果[2][3] - Bcl-2抑制剂是CLL/SLL革命性疗法，APG-2575国内进度领先，还有多项III期临床在研[3] - 耐立克新适应症有望纳入医保，全球注册临床顺利[3] - 预计公司2024 - 2026营收为10.13/6.09/10.74亿元，采用DCF估值法，得到合理价值为46.83港元/股，维持“买入”评级[3][5] 财务数据总结 营收 - 2022A为2.10亿元，2023A为2.22亿元，2024E为10.13亿元，2025E为6.09亿元，2026E为10.74亿元，2022 - 2026年增长率分别为651.4%、5.9%、356.5%、-39.9%、76.4%[4] 利润 - EBITDA在2022A为-8.36亿元，2023A为-8.01亿元，2024E为-1.44亿元，2025E为-6.37亿元，2026E为-3.04亿元；归母净利润在2022A为-8.83亿元，2023A为-9.26亿元，2024E为-2.86亿元，2025E为-8.04亿元，2026E为-4.69亿元[4] 其他财务指标 - 2024E主营收入增长率356.5%，毛利率97.0%，净利率-28.2%，资产负债率84.6%，有息负债率66.1%等[10]

报告投资评级 - 重申买入评级，目标价在港股（9988.HK）114港元/美股（BABA.N）116美元[4] 报告核心观点 - 阿里巴巴2025Q2财季（截至9月的自然季度）收入为2365亿元，同比增长5%，调整后EBITA约406亿元，同比下滑5%，EBITA利润率约17%，non-GAAP归母净利润364亿元、同比下滑9%[2] - 淘天集团本季客户管理收入同比增长2%，调整后EBITA利润率约45%，较去年同期48%有明显下滑，主要由对用户体验的投入增加所致，预计未来短期内淘天的用户投入仍将继续[2][3] - 阿里云业务收入为296亿元人民币，同比增长7%，经调整EBITA率提升至9.0%，运营效率和产品结构均有所改善，预计后续AI有望继续驱动云业务保持可观增长[3] 各板块总结 淘天集团 - 本季公司客户管理收入同比增长2%，主要是由于电商GMV的增长。变现率角度，此前“全站推广”工具的渗透、以及9月开始0.6%技术服务费的收取，对变现率有正向作用；部分被一些新模式的低变现率所抵消[2] - 本季的调整后EBITA利润率约45%，较去年同期48%有明显下滑，主要由对用户体验的投入增加所致。以用户体验为先的战略已经初见成效，本季度淘天GMV订单量呈现双位数增长。截至本季度末，88VIP会员数已经达到4600万。预计未来短期内淘天的用户投入仍将继续[3] 云智能 - 本季阿里云业务收入为296亿元人民币，同比增长7%，增速继续有所提升。其中，公共云收入同比双位数增长，AI相关产品收入连续五个季度实现了三位数增长[3] - 本季阿里云经调整EBITA率提升至9.0%，运营效率和产品结构均有所改善。公司看好后续AI领域尤其推理侧的需求，也将持续对AI相关产品进行投资，预计后续AI有望继续驱动云业务保持可观增长[3]

报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 报告对小米集团-W 2024年前三季度业绩进行点评，认为其业绩超预期，人车家携手共进[1] 各部分总结 业绩情况 - 2024年前三季度公司实现收入2569.0亿元，同比+29.9%；归母净利润146.3亿元，同比+14.8%。2024年三季度公司实现营业收入925.1亿元，同比+30.5%，环比+4.1%；归母净利润53.5亿元，同比+9.8%，环比+5.0%[1] 汽车业务 - 2024Q3智能汽车业务营收环比+52.3%至97.0亿元。毛利率环比+1.7pct至17.1%，单季经调整净亏损为15亿元，环比收窄16.6%。2024M10单月交付量突破2万台，再次上调全年交付量目标至13万台。2024Q3 SU7 Pro & SU7 Max占比提升，驱动ASP环比+4.4%至23.9万元/辆。预计随着附赠锁单权益订单交付完毕，汽车毛利率仍有进一步上行空间[1] 手机业务 - 2024Q3智能手机业务实现营收474.5亿元，同比+13.9%，环比+2.0%。毛利率同比-4.9pct至11.7%。2024Q3手机出货量同比+3.2%至4280万台，其中在中国大陆地区出货量同比+12.5%至1020万台，指引2024年销量同比+16.4%至1.7亿台。2024Q3中国大陆市占率同比+1.2 pct至14.7%，出货量连续十七个季度稳居全球前三。2024M10推出新旗舰小米15系列与澎湃OS 2，高端化卓有成效。2024Q3中国大陆地区高端手机出货量占比同比+7.9pct至20.1%，智能手机ASP同比+10.6%至1102元[1] IOT业务 - 2024Q3 IOT业务实现营收261.0亿元，同比+26.3%，环比-2.5%。毛利率同比+3.0pct至20.8%。其中，智能大家电收入因空调销售季节性因素环比-30.7%。2024Q3线下零售店超1.3万家，指引2024年底/2025年底增加至约1.5/2.0万家。受益于线下新零售拓展，前三季度平板/智能大家电/可穿戴产品出货量分别同比+85%/+44%/+52%，其中第三季度空调/冰箱/洗衣机出货量分别同比增长55%+/20%+/50%+至170+/81+/48+万台[1] 盈利预测与投资评级 - 将公司2024/2025/2026年预期归母净利润由207/230/267亿元调整至198/232/277亿元，2024年11月19日收盘对应PE分别为33.3/28.4/23.7倍，维持"买入"评级[1]

报告投资评级 - 评级为买入[2] 报告核心观点 - 24Q3业绩发布，收入达73亿元，YoY/QoQ+26%/+19%，毛利率达到34.9%，QoQ+5pct，净利润为-7951.5万元，NonGAAP归母净利为2.36亿元，净利润率为3%[2] - 游戏业务表现亮眼，未来业务更聚焦在广告和游戏等高毛利业务的增长，游戏收入为16.60亿元，YoY/QoQ+84%/+81%，直播和增值服务收入为28.21亿元，YoY/QoQ+9%/+10%，广告收入为20.89亿元，YoY/QoQ+28%/+3%，IP及其他业务收入为5.67亿元，YoY/QoQ-2%/+10%[2] - 盈利预测与投资建议：预计24Q4公司总收入达76亿元，YoY+20%，游戏收入预计YoY+75%，广告收入预计YoY+23%，直播和增值服务收入预计YoY+5%，考虑游戏对毛利率的驱动，预计毛利率为36%，nonGAAP归母净利润为3.68亿元，预计24 - 25年公司总收入实现18%、10%的同比增长，达到267亿元和295亿元，NonGAAP归母净利润预计为-1.61亿元、16.07亿元，给予一定估值溢价，按25美元/MAU估值，公司合理价值为20.65美元/ADS、160.71港元/股，维持"买入"评级[2] 报告目录总结 盈利预测和投资建议 - 预计24 - 25年广告收入同比增长28%、22%达到82亿元和99亿元，直播和增值服务收入预计24 - 25年同比增长10%、5%，达到109亿元和114亿元，游戏业务预计24 - 25年总收入达到56亿元和58亿元，同比增速达到39%和5%，IP衍生及其他业务收入在24 - 25年同比增速为-7%和10%，达到20亿元和22亿元，预计24 - 25年公司总收入实现18%、10%的同比增长，达到267亿元和295亿元[6] - 预计2024 - 2025年公司业务毛利率提升至33%和36%，同比分别提升8pct、4pct，预计2024 - 2025年销售费用率占收入比达到17%和15%，预计2024年的公司的经调整归母净亏损率为1%，2025年预计全年NonGAAP归母净利润达到16亿元，净利润率为5%[7] 财务数据 - 2022A - 2026E营业收入（百万元）分别为21,899、22,528、26,687、29,452、31,988，增长率分别为13.0%、2.9%、18.5%、10.4%、8.6%，EBITDA（百万元）分别为-5,740、-2,113、1,747、3,495、（4,911），归母净利润（百万元）分别为-6,692、-3,425、-161、1,607、（3,181），EPS（元/股）分别为-16.95、-8.29、-0.39、3.85、7.61，市销率（P/S）分别为2.54、2.47、2.09、1.89、1.74，市盈率（P/E）分别为-、-、-、35、18，ROE分别为-49%、-34%、-7%、1%、（4%），EV/EBITDA分别为-、-、32、16、11[7] - 2024E - 2026E公司主营业务成本（百万元）分别为17,982、18,731、19,645，YoY（%）分别为5%、4%、5%，毛利率（%）分别为33%、36%、39%[8] - 2020A - 2026E销售费用（百万元）分别为3,492、5,795、4,921、3,916、4,411、4,483、4,549，销售费用率（%）分别为29%、30%、22%、17%、17%、15%、14%，Non - GAAP归母净利润（百万元）分别为-2,560、-5,478、-6,692、-3,425、-161、1,607、3,181，Non - GAAP归母净利润率（%）分别为-21%、-28%、-31%、-15%、-1%、5%、10%[9] 可比公司估值 - 腾讯控股、Snapchat、Meta Platforms等可比广告媒体公司估值情况，包括市值、营收、PS、日活规模、单用户市值价值（美元/DAU）、月活规模、单用户市值价值（美元/MAU）等数据[10] 研究团队 - 旷实、叶敏婷、徐呈隽、周喆、章驰、卢丝雨、毛玥、黄静仪等组成的广发传媒行业研究小组[18]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[5] 报告核心观点 - 24Q3业绩稳健，收入和利润均有增长。24Q3收入达1672亿元，YoY/QoQ+8%/+4%，NonGAAP归母净利润为598亿元，YoY/QoQ+33%/+4%[1] - 游戏和广告表现稳健，金融业务受消费疲弱拖累，小程序持续扩大交易场景。游戏收入达到518亿元，YoY/QoQ+13%/+7%；社交网络收入为309亿元，YoY/QoQ+4%/+2%；网络广告收入为300亿元，YoY/QoQ+17%/+0%；金融和企业服务收入为531亿元，YoY+2%，QoQ+5%。小程序24Q3 GMV超过2万亿元人民币，同增十几个百分点[2] - 预计公司24 - 25年收入达6579、7130亿元，同增8.0%/8.4%，经调整归母净利预计为2218、2444亿元，同增45.0%、10.2%。以24年收入和业绩基于SOTP测算合理价值为485.21港元/股[3] 各板块业绩总结 游戏业务 - 24Q3游戏收入达到518亿元，YoY/QoQ+13%/+7%。本土游戏同增14%，《无畏契约》、《王者荣耀》、《和平精英》和《地下城与勇士：起源》驱动了增长。海外游戏收入同增9%，《PUBG Mobile》和《荒野乱斗》表现强劲[2] - 国际市场游戏24Q3收入为145亿元，YoY+9%，如果按固定汇率计算同比增长11%[12] - 本土游戏24Q3收入为373亿元，YoY+14%[12] 社交网络业务 - 24Q3社交网络收入为309亿元，YoY/QoQ+4%/+2%。手游虚拟道具销售、音乐付费会员收入及小游戏平台服务费增长较好，部分被音乐直播和游戏直播收入下降所抵消[12] 网络广告业务 - 24Q3网络广告收入为300亿元，YoY/QoQ+17%/+0%。广告主在视频号、小程序和搜一搜的投放需求提升，奥运会相关品牌的小幅度贡献，游戏和电商行业广告同比支出增长，抵消了房地产和食品饮料行业的疲弱[2] 金融和企业服务业务 - 24Q3金融和企业服务收入为531亿元，YoY+2%，QoQ+5%。金融服务收入同比持平，企业服务收入受商家技术服务费驱动增长[2] - 金融科技服务收入较去年同期保持稳定，理财服务收入因用户规模扩大同比有所增长，支付服务收入因消费支出疲弱而有所下降[13] - 企业服务收入同比提升，主要受云服务收入及商家技术服务费驱动增长[13]

报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[5] 报告核心观点 - 腾讯24Q3经营业绩符合预期，增长韧性持续显现。实现收入1672亿元，同比+8%，环比+4%；经营盈利533亿元，同比+20%，环比+5%；Non - IFRS归母净利润598亿元，同比+33%，环比+4%。利润增速持续9季度超越收入增速，盈利能力保持强劲，所得税部分影响业绩。微信生态价值持续显现，利润率有望维持较高水平，AI进展积极或为公司增长持续注入动能[2][6] 收入端 游戏业务 - 长青游戏表现稳健叠加新游增量，带动国内及海外游戏Q3收入均提速增长。国内Q3《王者荣耀》《和平精英》实现流水同比增长，《火影忍者》《无畏契约》季均DAU创历史新高，长青游戏稳健表现叠加《DNF手游》增量致Q3国内游戏收入增长14%至373亿。海外《VALORANT》推出主机版本带动Q3流水同比+30%以上，《PUBG》《荒野乱斗》等亦表现强劲，带动Q3海外游戏收入同比+9%至145亿（按固定汇率+11%）。部分游戏由于留存率提升致递延周期拉长，流水增速延续多季度显著高于收入增速，未来将持续释放业绩[7] 广告业务 - AI持续赋能，广告增长仍较强劲。微信小店助力商家有效触达客户并推动销售转化，微信搜一搜在大语言模型助力下实现搜索结果相关性的提升，带动其商业化检索量及点击率的增长。广告主对视频号、小程序、搜一搜的需求强劲叠加巴黎奥运会带动的品牌广告增长，Q3营销服务收入同比+16.6%至300亿，环比亦有小幅增长。游戏及电商行业广告开支同比增长，房地产及食品饮料行业广告开支有所缩减[7] 金融科技及企业服务业务 - 小程序交易额双位数增长，消费支出致金科业务增长承压。消费支出疲软致支付服务收入下滑，叠加理财服务收入略有增长，致Q3公司金科收入同比稳定；小程序Q3交易额超2万亿（同比+10%以上），云服务及商家技术服务费增长驱动Q3企服收入仍同比增长。综合影响下Q3金科及企服收入同比+2.0%至531亿[7] 利润端 毛利率 - 毛利率延续高位，内容成本致广告业务毛利率环比略有下滑。腾讯Q3毛利率53.1%（同比+3.6pct，环比-0.2pct），其中增值服务（57.5%，同比+1.9pct）、营销服务（53.0%，同比+0.7pct）、金融科技及企业服务（47.8%，同比+6.9pct）毛利率均同比提升。但由于内容成本，特别是与奥运会相关的内容成本增长，营销业务毛利率环比有所下滑[8] 费用和利润 - 由于新游上线等，Q3销售费用同比+19%，销售费用率同比略有提升；研发开支及雇员成本增加（海外附属公司绩效奖励）致Q3一般及行政开支同比+11%；由于部分联营企业业务表现提升，Non - IFRS口径下分占联营企业盈利85亿（23Q3为48亿），此外23年同期预提所得税拨备的高基数致24Q3所得税开支同比-19%至89亿[8]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[1] 报告的核心观点 - 考虑到公司游戏布局体系成熟，视频号广告中期加库存空间较大，微信搜索商业化提速，金融支付增速有望随宏观需求回暖，上调2024 - 2026年预测Non - IFRS归母净利润，预计四季度游戏增长加速，广告、金融业务有望受益于宏观回暖，叠加业绩后或恢复回购，有助于改善估值约束，维持买入评级[1] 整体业绩 - 3Q2024公司收入同比+8%，环比+4；毛利同比+16%，环比+3%；Non - IFRS经营利润同比+19%，环比+5%；3Q2024公司毛利率同比提升3.6pct，环比微降0.2pct。3Q2024公司经营开支，同比+12%，环比+5%，略高于预期，但费用率仍位于相对低位。3Q2024公司Non - IFRS归母净利润同比+33%，环比+4%，超过彭博预期约10%[1] 网络游戏 - 3Q2024公司网络游戏收入同比+13%，与预期、彭博预期基本一致。其中国内游戏收入同比+14%，略高于预期，得益于包括《无畏契约》、《王者荣耀》、《和平精英》及《地下城与勇士：起源》等的驱动。3Q2024公司海外游戏收入同比+9%（按固定汇率计算+11%），略低于预期。海外游戏收入增速显著落后于流水增速，因为部分游戏留存率提高，公司相应延长了收入递延周期。展望后续，预计四季度游戏收入增速有望继续加速。持续关注《地下城与勇士：起源》运营节奏[1] 营销服务 - 3Q2024公司营销服务收入同比+17%，环比持平，与预期、彭博预期基本一致。三季度游戏、电商行业的广告开支同比增长，超过了房地产及食品饮料行业缩减的开支。1）三季度视频号广告收入同比增长超过60%，目前视频号广告加载率远低于同行，看好视频号中期内提库存的驱动作用。2）三季度搜索广告收入同比增速超过100%，微信搜一搜商业化检索量与点击率均同比增长[1] FBS - 3Q2024公司金融科技与企业服务收入同比+2%，与预期一致，略低于彭博预期。三季度金融科技服务收入同比基本稳定，其中支付服务收入同比下降。公司业绩会提及10月支付TPV增速有所上升，四季度支付收入增速或有望改善。值得注意是，三季度公司GPU相关云收入占IaaS云收入比重已达双位数，AI带来的增量算力需求的收入贡献渐有一定规模[1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级[3][10] 报告的核心观点 - 全球潮玩行业红利仍在，泡泡玛特多款IP出圈验证公司在IP运营方面的强大优势，牢固的护城河为后续保持龙头地位提供支撑；公司初步打造集盲盒等IP衍生品、乐园、游戏于一体的潮玩生态系统，海外拓店稳步推进，出海开辟第二增长曲线[10] - 预计24 - 26年公司营业收入分别为127/170/204亿元（yoy + 101%/+34%/+20%），经调整净利润为29.35/39.14/47.83亿元（yoy + 147%/+33%/+22%）[10] 根据相关目录分别进行总结 1、泡泡玛特：中国潮玩IP领跑者 - 泡泡玛特是中国潮流玩具行业的龙头公司，于2010年在北京成立，业务以潮玩产品为主，销售网络遍布国内外[26] - 公司股权结构稳定集中，人才素质过硬，截至23年12月31日，公司前五大股东分别为GWF Holding Limited、Pop Mart Hehuo Holding Limited等，王宁为公司第一大股东及实际控制人[29] - IP和渠道销售是泡泡玛特业务的核心要素，公司致力于挖掘优秀艺术家，构建涵盖IP运营、产品生产以及渠道销售的潮玩全产业链[37] - 19至23年，公司营业收入从16.83亿元增长至63.01亿元，在巩固国内市场领先地位的同时也在不断拓展海外市场[38] 2、行业红利仍在，公司具备强IP运营能力 - 全球潮玩市场空间广阔，中国潮玩零售市场处于早期阶段，预计2024年全球潮流玩具零售市场规模达到418亿美元，中国潮玩零售市场规模达到764亿元[53] - 泡泡玛特行业龙头地位稳固，按GMV计算，2021年市占率达13.6%，排名行业第一[57] - 泡泡玛特共运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP，2023年对IP分类进行了重新划分[72] - 头部IP集中度降低，IP收入占比趋于均匀，24H1 CR4营收占比为51.8%，四大IP鼎立[82] - 公司通过产品系列的持续上新、产品品类的不断拓展以及多领域的IP布局，提升IP的商业价值，增强IP的影响力[91] 3、国内线下渠道增长稳定，拓展抖音渠道 - 对于国内市场，公司建立了线上和线下的全渠道销售体系，各渠道收入稳步增长，线下/线上/批发及其他收入从19年的9.88/5.39/1.29亿元快速增长至23年的30.28/17.10/4.97亿元[144] - 公司在国内的线上渠道主要包括第三方电商平台以及自有平台，以抽盒机为主要收入支柱，逐步发展抖音等其他线上销售渠道[146] - 国内线下销售网络由零售店和机器人商店组成，零售店贡献了线下渠道的主要收入，近年来公司国内店铺数量仍在扩张，单店年收入恢复至疫情前水平[151] 4、IP本地化，出海再造泡泡玛特 - 泡泡玛特自2018年正式开始拓展海外市场，总体采用从B端到C端的策略和灵活的市场应对措施，逐步在全球范围内建立起品牌影响力[172] - 海外市场打开成长天花板，海外收入占比逐步提升，2023年在不断开店扩张下，公司海外收入突破10亿元，海外收入占比达到16.9%[179] - 公司先通过多个跨境电商平台快速试水和扩展市场，再逐步加强自有平台和社交媒体的建设，进行品牌推广和用户互动[185] - 泡泡玛特在海外通过线下零售店、机器人商店结合的方式覆盖更多的消费者，截至2023年底，公司中国港澳台地区及海外零售门店较22年底新增42家达到70家，机器人商店新增50家达到99家[200] 5、盈利预测和估值分析 - 预计24 - 26年国内收入分别为75.84/85.55/90.82亿元（yoy + 45%/+13%/+6%），海外收入分别为51.03/84.72/113.47亿元（yoy + 379%/+66%/+34%）[266][288] - 预计24 - 26年公司毛利率分别为65.8%/66.7%/67.6%，销售费率分别为30.0%/30.5%/30.7%，管理费率分别为9.2%/9.0%/8.8%[289][290] - 运用FCFF估值法，得出公司的合理股价为85.10港元，基于对长期增长率1.5%的假设和WACC的敏感性测试，得到公司合理的股价范围为72.21 - 104.55港元[295] - 采用PEG估值法进行估值，可比公司2025年预测PE平均值为22x，23 - 26E经调整净利润年均复合增速为29%，对应2025年预测PEG平均值为0.8x，泡泡玛特2025年预测PEG为0.4x，低于可比公司平均水平[304]

投资评级 - 买入（维持）[2] 核心观点 - FY25Q2业绩方面，阿里巴巴收入为2365亿元(yoy+5%)，略低于彭博一致性预期的2394亿元；毛利为925亿元（yoy+8.6%），高于彭博一致性预期的904亿元。盈利能力方面，经调整EBITDA和经调整净利润达到473亿元(yoy-4%，margin为20%)和365亿元(yoy-9%，margin为15%)，经调整EBITDA高于彭博一致性预期的469亿元，经调整净利润高于彭博一致性预期的356亿元[2] - 分部业务方面，淘天集团收入为989.9亿元(yoy+2%)，低于预期0.1%；阿里国际数字商业集团收入为316.7亿元(yoy+29%)，略高于预期1.2%；本地生活集团收入为177亿元(yoy+14%)，略高于预期1.6%；菜鸟集团收入为246亿元(yoy+8%)，低于预期8.6%；云智能集团收入为296亿元(yoy+7%)，符合预期；大文娱集团收入为56.94亿元(yoy-1%)；其他收入为521.78亿元(yoy+9%)，高于预期8.7%[2] - 淘天货币化率企稳，预计后续将进一步提升变现水平。淘天GMV增长由订单量同比双位数增长所驱动，部分受平均订单金额下降所抵销，同时淘天9月1日起征收基于GMV千六基础软件服务费，所以CMR和GMV增速gap缩小，本季度淘天货币化率同比持平[2] - 云业务环比加速增长，利润优化显著。云业务环比加速增长（yoy+7.1%，上季度为5.9%），公共云收入双位数增长，AI相关产品收入实现三位数增长。此外在利润端，云业务利润加速释放，利润显著超预期，云业务调整后EBITA为26.6亿元，超BBG一致预期21.3%[2] - 预计阿里巴巴FY2025 - 2027收入为10067.2/11044.1/11919.6亿元，同比+7.0%/+9.7%/+7.9%；Non - GAAP净利润预计录得1544.0/1678.7/1823.7亿元，同比-2%/+9%/+9%[2]

报告投资评级 - 首次覆盖给予“增持”评级[4] 报告核心观点 - 地平线作为国内智驾软硬件一体解决方案领先供应商，有望充分受益国内高阶智驾车型销量提升[4] 公司业务情况 公司概况 - 地平线成立于2015年，自成立以来就聚焦于开发汽车智驾解决方案，当前公司产品覆盖高级辅助驾驶到高阶自动驾驶的软硬一体解决方案，下游汽车客户包括上汽、比亚迪、理想、奇瑞、广汽埃安等知名车企[2] 营收情况 - 2024年上半年，公司实现营业总收入9.4亿元，同比增长152%，实现营业利润亏损净额11亿元。预计2024 - 2026年收入分别为21.2/30.5/45.8亿元，归母净利润分别为89.7/-5.9/1.0亿元[2][4] 市场地位 - 截至2024年6月30日，公司智驾解决方案产品已经获得275款车型定点，在中国所有全球高级辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案提供商中排名第4，市场份额为15.4%[2][3] 产品优势 - 公司具备从开发工具到智驾解决方案的全栈产品能力，采取灵活运营销售模式迅速扩大市场份额。同时拥有中国及海外673项专利，其中包含266项算法相关专利、203项软件相关专利、109项处理硬件相关专利及95项其他专利[92][110] 行业前景 - 高阶智驾车型渗透提速，智驾解决方案作为高阶智驾车型中最重要的组成环节，迎来量价齐升机遇。全球高阶辅助驾驶和高阶自动驾驶解决方案的市场规模有望从2023年的619亿元提升至2030年的10171亿元,2023 - 2030年CAGR达49%[3]