A股市场表现 - A股三大指数早盘涨跌不一 创新药等板块涨幅居前[1] - A500ETF嘉实（159351）早盘跌0.7% 半日成交额26.28亿元暂居同标的产品第一[1] - 乐普医疗、泽璟制药-U、华海药业等创新药个股涨幅居前[1] - A500ETF嘉实近两日净流入超20亿元 年初至今份额增加48.12亿份居同类第一[1] 中证A500指数特征 - 中证A500指数覆盖各行业市值代表性强、表征行业龙头的500只股票[1] - 医药生物行业权重占比7.4%为第四大权重行业 恒瑞医药、药明康德等创新药龙头居前[1] 创新药政策支持 - 两部门印发措施支持医保数据用于创新药研发 推动医疗医保医药三方数据协同[2] - 依托全国统一医保平台归集疾病谱等数据 支持医药企业确定研发方向提升效率[2] 机构观点 - 东海证券建议把握"创新药+"共振板块及强α公司 关注差异化产品布局企业[2] - 全球医药投融资回暖带动CXO及生命科学上游复苏 订单和报表端迎转折[2] - 渤海证券数据显示上周中证A500指数资金大幅流入超70亿元[3] - 银行、港股非银和创新药板块获资金看好 沪深300指数遭遇大幅流出[3]

富时中国A50指数成分股行情 - 银行板块大幅反弹 [1] - 半导体板块跌势明显 [1] - 白酒、汽车板块小幅走低 [1] 保险行业 - 中国太保市值3869.60亿，成交额3.01亿，股价37.53，涨幅+0.02(+0.05%) [3] - 中国平安市值3610.51亿，成交额9.40亿，股价55.46，涨幅-0.02(-0.04%) [3] - 中国人保市值10099.40亿，成交额3.65亿，股价8.75，涨幅+0.04(+0.46%) [3] 白酒行业 - 贵州茅台市值17669.43亿，成交额16.84亿，股价1406.58，涨幅-2.94(-0.21%) [3] - 山西汾酒市值2123.23亿，成交额6.31亿，股价118.71，涨幅-2.35(-1.33%) [3] - 五粮液市值4607.86亿，成交额8.57亿，股价174.04，涨幅-0.19(-0.16%) [3] 半导体行业 - 北方华创市值2375.73亿，成交额7.50亿，股价137.00，涨幅+2.25(+0.51%) [3] - 寒武纪-U市值2368.07亿，成交额44.35亿，股价444.46，涨幅-35.45(-5.89%) [3] - 海光信息市值3184.34亿，成交额17.99亿，股价566.05，涨幅-4.29(-3.04%) [3] 汽车整车行业 - 比亚迪市值18207.12亿，成交额19.43亿，股价331.36，涨幅-0.55(-0.17%) [3] - 长城汽车市值2803.44亿，成交额1.11亿，股价21.42，涨幅-0.06(-0.28%) [3] - 京沪高铁市值1833.33亿，成交额1.47亿，股价5.73，涨幅-0.02(-0.35%) [3] 石油行业 - 中远海控市值6862.48亿，成交额3.35亿，股价15.13，涨幅+0.09(+0.60%) [3] - 中国石化市值15904.52亿，成交额5.61亿，股价5.66，涨幅+0.02(+0.35%) [3] - 中国白油市值2343.60亿，成交额5.71亿，股价8.69，涨幅+0.14(+1.64%) [3] 煤炭行业 - 中国神华市值1865.32亿，成交额4.87亿，股价19.24，涨幅+0.37(+0.91%) [3] - 陕西煤业市值8128.21亿，成交额3.23亿，股价251.57，涨幅0.00(0.00%) [3] - 宁德时代市值11469.86亿，成交额14.04亿，股价40.91，涨幅-0.65(-0.26%) [3] 电力行业 - 长江电力市值7457.91亿，成交额12.16亿，股价9.34，涨幅+0.34(+1.13%) [4] - 东方财富市值1921.05亿，成交额3.75亿，股价22.74，涨幅+0.02(+0.21%) [4] - 中国核电市值3593.84亿，成交额47.17亿，股价30.48，涨幅-0.39(-1.69%) [4] 食品饮料行业 - 中信证券市值4056.38亿，成交额12.04亿，股价27.37，涨幅-0.25(-0.91%) [4] - 国泰海通市值3397.24亿，成交额7.71亿，股价19.27，涨幅+0.11(+0.57%) [4] - 海天味业市值2280.38亿，成交额2.28亿，股价39.05，涨幅+0.14(+0.36%) [4] 消费电子行业 - 工业富联市值3471.92亿，成交额13.41亿，股价52.31，涨幅-0.31(-0.89%) [4] - 立讯精密市值4214.05亿，成交额8.04亿，股价21.22，涨幅-0.16(-0.75%) [4] - 恒瑞医药市值2492.17亿，成交额14.43亿，股价34.38，涨幅+0.41(+0.79%) [4] 家电行业 - 格力电器市值2541.92亿，成交额6.22亿，股价45.38，涨幅+0.46(+1.02%) [4] - 海尔智家市值2320.39亿，成交额2.48亿，股价24.73，涨幅+0.19(+0.45%) [4] - 牧原股份市值2305.29亿，成交额4.77亿，股价42.20，涨幅-0.05(-0.20%) [4] 化学制品行业 - 迈瑞医疗市值2466.89亿，成交额3.71亿，股价226.64，涨幅+0.65(+1.33%) [4] - 万华化学市值2747.88亿，成交额5.36亿，股价54.04，涨幅+1.89(+0.84%) [4] - 顺丰控股市值1696.72亿，成交额5.82亿，股价49.41，涨幅-0.22(-0.41%) [4] 通信服务行业 - 中国建筑市值5209.20亿，成交额11.39亿，股价5.77，涨幅+0.10(+0.51%) [4] - 中国联通市值2384.19亿，成交额2.92亿，股价5.33，涨幅0.00(0.00%) [4] - 器金0.4市值1666.39亿，成交额3.10亿，股价19.60，涨幅-0.01(-0.19%) [4]

港股医药ETF表现 - 港股医药ETF最新报价0.84元 盘中换手7.06% 成交1753.43万元 [1] - 近1年净值上涨63.33% 近1月日均成交1.44亿元 [1] - 近3月规模增长4966.70万元 实现显著增长 [1] 政策支持创新药发展 - 国家医保局、卫健委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》 推动创新药加快进入定点医药机构 [1] - 鼓励医疗机构在药品目录更新后3个月内召开药事会 设立临时采购绿色通道 [1] - 医保目录内谈判药品和商保创新药可不受"一品两规"限制 [1] 证券机构观点 - 太平洋证券建议重视医药板块受市场定价权资金变化带来的增量影响 阶段性布局AI医疗及创新药 [2] - 创新药biotech的IPO集中在2019-2021年 目前处于核心管线验证期 第二梯队管线即将读出概念验证数据 [2] 中证医药及医疗器械创新指数表现 - 中证医药及医疗器械创新指数上涨0.56% 成分股艾力斯上涨2.61% 惠泰医疗上涨2.22% 甘李药业上涨2.01% [4] - 医疗创新ETF上涨0.57% 最新价0.35元 近3天连续资金净流入合计1740.42万元 日均净流入580.14万元 [4] 指数成分及权重 - 中证港股通医药卫生综合指数前十大权重股合计占比59.44% 包括信达生物(11.68%)、药明生物(10.22%)、百济神州(9.20%)等 [7] - 中证医药及医疗器械创新指数前十大权重股合计占比63.62% 包括药明康德(11.68%)、恒瑞医药(10.22%)、迈瑞医疗(9.20%)等 [8] - 药明康德涨1.28% 恒瑞医药涨0.83% 迈瑞医疗涨0.81% 爱尔眼科跌0.32% [10]

核心观点 - 2025年6月制造业PMI回升，受益于扩大内需政策，7月政策效果有望持续释放，但制造业景气面临季节性回落压力；个人养老金定投指数型ETF，定投时间越长收益越稳定，红利指数定投表现较好，可采用基于估值和均线的动态定投模型改进收益；2025年上半年度融资融券市场融资收缩、融券扩张，未来经济回稳等因素有望利好两融市场；上周市场主要指数上调，主动权益基金仓位下降，ETF市场资金有流入流出情况；随机森林多因子选股模型跑赢中证500指数，验证了机器学习方法在量化交易中的实用价值 [2][5][8][11][16] 宏观及策略研究 - 2025年6月30日统计局公布PMI数据，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为49.7%、50.5%和50.7% [2] - 制造业景气回升，产需两端改善，生产指数回升0.3个百分点至51.0%，新订单指数回升0.4个百分点至50.2%，新出口订单回升0.2个百分点至47.7%，原材料购进和出厂价格指数收缩步伐放缓，原材料和产成品去库节奏放缓 [2] - 6月大型和中型企业制造业PMI分别回升0.5和1.1个百分点至51.2%和48.6%，小型企业回落2.0个百分点至47.3%，大、中型企业回升或与宏观政策发力有关，小型企业景气度有望企稳回升 [3] - 6月非制造业商务活动指数回升0.2个百分点至50.5%，建筑业商务活动景气度回升1.8个百分点至52.8%，服务业商务活动指数小幅回落0.1个百分点至50.1% [3] - 6月综合PMI产出指数回升0.3个百分点至50.7%，内需释放和贸易预期缓和推动制造业和非制造业景气共振回升 [3] - 6月制造业PMI回升与扩大内需政策有关，7月政策效果有望持续释放，但制造业景气面临季节性回落压力 [4] 金融工程研究 个人养老金定投指数型ETF的方式探索 - 2024年12月12日五部门将国债、特定养老储蓄、指数基金纳入个人养老金产品范围，首批有85只权益类指数基金，其中被动指数型66只，增强指数型19只，跟踪指数16个 [5] - 选择中证500、沪深300、上证50和红利指数测算定投收益，定投时间越长收益越稳定，红利指数定投表现好于宽基指数 [6] - 设计基于估值和均线的动态定投模型改进宽基指数定投收益，估值定投年化收益平均上涨1%-3%，正值占比平均提升10%-20%；均线定投年化收益平均上涨0.5%-1%，正值占比平均提升5%-10%，均线定投适用于成立时间小于5年的指数产品 [6] - 实际定投可考虑更丰富的新成立指数产品，未来将继续优化定投模型和开展养老产业专题研究 [7] 两融余额略有收缩，关注结构性变化 - 截至6月25日，2025年上半年度A股市场主要指数多数上涨，上证综指涨幅最大为3.11%，创业板指跌幅最大为0.62%，沪深两市两融余额为18236.47亿元，较去年年末减少370.86亿元，融资余额减少386.57亿元，融券余额增加15.72亿元 [8] - 市场ETF融资余额为945.97亿元，较去年年末减少92.60亿元，融券余额为52.87亿元，较去年年末增加7.79亿元；主板融资余额占比下降，科创板和创业板占比上升，主板和科创板融券余额占比上升，创业板占比下降，小市值板块融资与融券余额占比上升，大市值板块占比下降 [8] - 上半年度汽车、机械设备和医药生物行业融资净买入额较多，非银金融、电子和银行行业较少；融资买入额占成交额比例较高的行业为非银金融、钢铁和通信，较低的为纺织服饰、轻工制造和综合；非银金融、医药生物和有色金属行业融券净卖出额较多，建筑材料、家用电器和纺织服饰行业较少 [8] - 上半年度个股融资净买入额前五名为比亚迪、胜宏科技、赛力斯、光线传媒、三花智控，融券净卖出额前五名为兴业银行、恒瑞医药、贵州茅台、小商品城、山西汾酒 [9] - 2025年上半年度融资融券市场融资收缩、融券扩张，融券余额增幅小影响有限，一季度先降后升，3月底达峰值，二季度在18000亿上下波动，经济回稳等因素有望利好两融市场 [9] 中证A500指数资金大幅流入，主动权益基金仓位下降 - 上周市场主要指数全部上调，中证1000、中证全指和科创50在市盈率及市净率指数估值分位数方面涨幅居前，31个申万一级行业中28个行业上涨，涨幅前五的行业为计算机、国防军工、非银金融、通信和电气设备，下跌的为石油石化、食品饮料、交通运输 [11] - 市场热点包括易方达、华夏基金上报上证380ETF、上证580ETF，首批26只新型浮动费率基金已有23只成立 [11] - 上周权益类基金普遍上涨，量化基金涨幅最大为2.93%，纯债型基金涨跌不一，FOF基金中养老目标FOF上涨1.40%，正收益占比98.56%，QDII基金平均上涨2.36%，正收益占比91.67% [11] - 本周主动权益基金仓位涨幅居前的行业为食品饮料、医药生物和电子，跌幅居前的为计算机、国防军工和有色金属，2025/6/27仓位为72.31%，较上周下降3.07pct [12] - 本期ETF市场整体资金净流入13.94亿元，债券型ETF净流入229.01亿元，股票型ETF净流出156.90亿元，上周整体ETF市场日均成交额达3113.22亿元，日均成交量达1484.90亿份，日均换手率达9.64% [12] - 本期主要宽基指数多数流出，中证A500指数资金大幅流入超过70亿元，银行、港股非银和创新药板块被资金看好，沪深300指数资金大幅流出，净流入较多的ETF标的有中证银行等，净流出较多的有中证全指证券公司等 [12] - 上周新发行基金21只，较上期增加2只，新成立基金43只，较上期减少5只，新基金共募集335.85亿元，较上期减少141.06亿元 [13] 基于随机森林的多因子选股模型构建 - 多因子模型对市场关系线性假设存在不足，随机森林模型无需预设函数关系，能捕捉非线性关系和高阶交互作用，将其应用于多因子选股是传统量化投资向“AI量化”升级的路径 [14][15] - 模型构建选取25个基本面和技术面因子，将2010.1.4至2025.4.30时间段后40%作为回测区间，前60%中80%为训练集，20%为测试集，选取中证500指数成分股为基准股票池，每20个交易日调仓，每次选10只股票持有 [16] - 随机森林模型大幅跑赢中证500指数，收益指标高于基准，波动率和最大回撤低于基准，风险收益比远好于基准，验证了机器学习方法在量化交易中的实用价值 [17]

A股市场表现 - 沪指微涨0.07%至3446.89点，深成指跌0.30%至10434.00点，创业板指跌0.49%至2142.40点 [1] - 科创50指数跌幅较大，下跌0.85%至994.86点，中证2000指数持平 [1] - 万得微盘股指数表现较好，上涨0.61%至433537.54点 [1] 行业板块表现 - 银行股集体反弹，苏州银行领涨4.56%，建设银行涨2.54%，浦发银行创历史新高 [3][4] - 创新药板块活跃，舒泰神大涨13.28%，荣昌生物涨8.23%，昭衍新药涨4.80% [5][6] - 仿制药板块中，山河药辅20CM涨停，乐普医疗涨9.43%，恒瑞医药涨1.12% [4][5] - 军工板块持续走强，飞亚达4连板，际华集团3连板，博亚精工涨超10% [9] - 脑机接口概念延续强势，创新医疗2连板，塞力医疗涨停，翔宇医疗涨超10% [8] 债市表现 - 国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.11%，10年期主力合约涨0.03%，5年期主力合约涨0.04% [2][3][10] 商品期货市场 - 焦煤领跌3.80%至810.5元，纯碱跌2.84%至1165元，玻璃跌超2% [11][12] - 集运指数(欧线)涨0.56%至1777.0点，沪金涨近1% [11][12] - 鸡蛋表现较好，上涨2.16%至2836元 [12] 政策动态 - 国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，支持医保数据用于创新药研发，推动医保领域公共数据资源利用 [6][7]

报告行业投资评级 - 行业评级为有吸引力（Attractive） [6] 报告的核心观点 - 国家医保局发布2025年国家医保药品目录（NRDL）和商业保险药品目录的合格标准及申请链接，这将是首个国家级商业保险药品目录，有望由国家医保局主导制定 [8] - 2024年商业保险在中国创新药品和器械总支出中仅占7.7%，在总医疗支出中占比不到5%，通过国家级政策举措加强商业保险公司的作用，有助于解决当前支付模式的资金限制，使所有创新生物制药和医疗技术企业受益 [4][8] - 关注商业保险药品目录的范围、谈判机制和实施细节，特别是商业保险公司的参与程度 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 资格标准 - NRDL谈判资格与往年相似，包括2025年6月30日前获批的新药或新适应症、罕见病和儿科药物等；商业保险药品目录合格药品包括2020年1月1日至2025年6月30日获批的新药和罕见病药物 [2] 时间安排 - NRDL谈判可能提前至今年8 - 9月左右，以便为商业保险药品目录可能在2025年底发布留出时间 [3] 商业保险在中国医疗体系中的作用 - 2024年商业保险在中国创新药品和器械总支出中占比7.7%，在总医疗支出中占比不到5%，加强商业保险公司作用可解决当前支付模式资金限制，使创新生物制药和医疗技术企业受益 [4] 行业覆盖公司评级 - 报告对众多中国医疗保健行业公司给出评级，如3SBio（1530.HK）评级为“++”，Adicon Holdings Ltd（9860.HK）评级为“O（08/03/2023）”等，具体评级和价格信息可参考报告表格 [65][68][70]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：创新药产业链、中药、OTC、医疗服务、器械、CXO、CTO、医药产业链上游 - **公司**：恒瑞、华东、中国生物制药、百济、信达、康方、石药、迪哲、易方泽锦、药明康德、药明合联、凯莱英、康龙化成、博腾股份、诺泰健康、百普赛斯、浩元医药、海泰星光、山外山、迈普医疗、南威科技、华大智造、迈瑞、开立、澳华、新产业、雅惠龙、佐力、江中、益丰、药明河南、跳博泰、天士力博泰、礼来、澳麦、鹏鹏生物、阳光诺和、奥普迈、达奥赛图、昭衍新药 纪要提到的核心观点和论据 1. **创新药产业链** - **核心观点**：基本面逐步企稳回升，CXO订单自去年开始复苏，中报业绩出色，是核心细分领域 [1][3] - **论据**：从去年下半年开始，海外产业趋势企稳回升，国内产业链随着创新药板块热度上升及业务发展，基本面预计逐步起稳回升；订单逐季加速改善，三期和商业化项目放量推动CDMO订单增长，AI事件推动CXO发展 [2][3] 2. **具体公司业绩预期** - **恒瑞**：二季度内生端收入有望双位数增长，加上LPA交易首付2亿美金，总体利润增速至少双位数以上 [6] - **华东**：工业端收入预计双位数增长，归母净利润双位数增长，全年利润增速可能达15 - 20% [6] - **中国生物制药**：全年收入和利润均双位数增长，不考虑科兴分红也如此，科兴未来两三年持续分红将提升潜在现金流及分红率，每年有BD落地机会 [6] - **药明康德**：全年收入目标430亿，预计增长15%以上，净利润增速更快；业绩超预期概率大，上半年延续订单和收入兑现趋势，全年35%收入增长目标能超预期 [1][29] - **药明合联**：全年预期收入增速35%以上 [1] - **凯莱英**：全年预期收入增速15%以上，Q2可能实现20%以上增长 [1][12] - **康龙化成**：Q2预计维持10%左右的收入和利润增速 [1] - **博腾股份**：Q2收入增长预计在15 - 20%，利润端基本盈亏平衡 [13] - **诺泰健康**：受去年高基数影响，今年Q2利润水平可能持平或略降 [13] 3. **医保及行业会议影响** - **核心观点**：医保局会议、医保目录调整、商保目录制定方案、行业大会及BD项目落地推动创新药细分板块发展 [7][8] - **论据**：今年医保目录调整以及商保目录制定方案是潜在增量因素，下半年行业大会如WCLC、ESMO、Ash会议带来持续催化剂，部分公司BD落地也有推动作用 [7] 4. **市场情绪与标的选择** - **核心观点**：市场情绪回落，可关注中大市值和中小市值创新药公司 [10] - **论据**：近期市场情绪回落使核心标的市值下降，中大市值如百济、恒瑞等，中小市值如迪哲、易方泽锦等在创新药领域表现突出 [10] 5. **其他细分领域表现** - **中药、OTC、医疗服务**：中报层面无进一步边际恶化，也无明显向好迹象，下半年可能复苏 [5] - **器械板块**：多数公司仍在清库存，IVD条线海外市场表现较好，有业绩不错的标的 [17] 6. **CXO及其上游产业链** - **核心观点**：是重点推荐方向，表现稳健上升，存在投资机会 [19][20] - **论据**：影响股价因素包括地缘外部不确定性、行业供需变化、订单和业绩情况；订单逐季加速改善，三期和商业化项目放量推动CDMO订单增长，AI事件推动发展；自4月进入估值修复阶段，近期因资金轮动和积极复苏信号提升 [19] 7. **CTO板块** - **核心观点**：持续看好，外需条线和出海型公司值得关注 [27] - **论据**：外需条线核心逻辑保持快速收入增长，中国CTO规模效益、高效率及成本优势明显，长期发展确定性强；上游产品海外市占率低，通过低价格、高质量产品和高效服务抢夺市场份额 [27][28] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **药明河南**：海外产能建设进展顺利，新加坡基地预计2026年开始GMP放行并兑现收入，地缘不确定性或关税波动影响较小，有多个后期项目进入商业化阶段 [30] 2. **国内复苏情况**：上游公司业绩端明显改善，部分细分领域需求强劲，临床前CRO领域订单量恢复增长 [34] 3. **国产替代**：推荐奥普迈作为培养基领域国产龙头，阳光诺和转型创新综合体，具有较大弹性 [35][37] 4. **澳麦业绩**：今年二季度完成恒瑞的ADC1,811商业化货币，商业化管线扩增至10个产品，预计同比增速30% - 40%，明年鹏鹏生物并表将推动业绩增长 [36]

报告核心观点 - 大盘近期反弹行情持续性较好，但风险偏好回升驱动的反弹行情已较充分，短期内谨慎追高涨幅过高板块和个股，可关注前期滞涨的高景气方向补涨机会，中长期市场趋势性行情或需等待，第三季度A股指数预计在宽幅震荡区间内，市场风格将继续轮动 [9] A股市场概览 - 2025年7月1日，上证指数收盘3444.43点，涨0.59%；深证成指收盘10465.12点，涨0.83%；创业板指收盘2153.01点，涨1.35%；科创50收盘1003.41点，涨1.54%；北证50收盘1447.18点，涨0.52%；沪深300收盘3936.08点，涨0.37% [2] - 上证指数总市值668373亿元，流通市值518986亿元，市盈率12.31，市净率1.28；深证成指总市值229186亿元，流通市值187895亿元，市盈率20.34，市净率2.15；创业板指总市值60402亿元，流通市值47793亿元，市盈率28.11，市净率3.92；科创50总市值35038亿元，流通市值23365亿元，市盈率54.71，市净率4.21；北证50总市值3218亿元，流通市值2220亿元，市盈率49.45，市净率4.95；沪深300总市值598029亿元，流通市值439288亿元，市盈率11.45，市净率1.26 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全A指数涨0.89%，上证指数涨0.59%，科创50指数涨1.54%，创业板指数涨1.35%，北证50指数涨0.52%，硬科技板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [6] - 分规模看，上证50指数涨0.16%，中证A100指数涨0.39%，沪深300指数涨0.37%，中证500指数涨0.88%，中证1000指数涨1.26%，中证2000指数涨1.54%，小微盘股板块风格跑赢，超大盘股板块风格跑输 [7] - 分行业看，国防军工、传媒、通信涨幅居前，交通运输、银行、非银金融跌幅居前 [7] - 估值层面，上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A、北证50指数的市盈率和市净率处于不同历史分位 [7] - 资金层面，万得全A指数4054家公司上涨，1126家公司下跌，涨停94家，跌停7家，全市场成交额15173.7亿元，较前一交易日减少583.2亿元 [8] - 市场策略方面，A股当日反弹，三大指数收涨，军工板块大涨，脑机接口概念活跃，创新药方向反弹，红利方向和贵金属板块表现一般 [8] - 军工板块因2025年是“十四五”收官之年，企业订单饱满，下半年景气度有望提升，且地缘政治局势和全球国防开支增加使军贸市场规模向好，但近期涨幅大，可逢低关注 [8] - 脑机接口概念因Neuralink展示成果，受试者达7人，利好消息刺激概念活跃，但持续性待观察 [9] 基金研究 - 6月30日，LOF基金价格指数上涨0.44%，ETF基金价格指数上涨0.81%，部分ETF有不同涨幅，黄金ETF和白银基金下跌，嘉实原油下跌，ETF总成交额约3058.45亿元 [18] 债券研究 - 6月30日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.34%，10年期国债到期收益率上行0.1bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至31bp；1年期国开债到期收益率下行0.3bp至1.48%，10年期国开债到期收益率上行0.8bp至1.69%；DR001上行14.2bp至1.51%，DR007上行21.9bp至1.92%；国债期货10年期主力合约跌0.16%，5年期主力合约跌0.10%，2年期主力合约跌0.05%；3年期AAA级信用利差上行0.11bp至25.32bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在21.00bp [10] 重要财经资讯 - 央行开展3315亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2205亿元逆回购到期，单日净投放1110亿元 [11] - 中共中央政治局召开会议，审议《党中央决策议事协调机构工作条例》 [12] - 6月制造业PMI为49.7%，非制造业商务活动指数为50.5%，综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升0.2、0.2和0.3个百分点，经济景气水平总体保持扩张 [13] - 铁路暑运7月1日启动至8月31日结束，预计发送旅客9.53亿人次，同比增长5.8%，日均发送旅客1537万人次 [14] - 《横琴粤澳深度合作区产业发展规划（2025 - 2029年）》印发，到2029年要确立制度体系，实现要素流动便利，特色产业形成规模，琴澳一体化提升，促进澳门经济多元发展 [21] - 科技部公布修订后的《国家科学技术奖励条例实施细则》，自2025年6月27日起施行，突出奖励导向，推动科技创新和产业创新融合 [23] - 深交所发布《深圳证券交易所股票发行上市审核业务指引第8号——轻资产、高研发投入认定标准》，明确“轻资产”和“高研发投入”认定标准 [25] 行业及公司动态 行业动态 - 工信部印发方案推进工业绿色低碳标准化工作，提出三大行动和两个阶段目标，聚焦化工和新能源产业标准建设 [27][28] - 人民日报文章剖析光伏行业现状，指出行业产能过剩、价格下跌，部分地方政绩观错位导致重复建设和恶性竞争 [30] 公司跟踪 - 6月30日，恒瑞医药硫酸艾玛昔替尼片新增用于成人重度斑秃患者适应症，布比卡因脂质体注射液新增用于成人腘窝坐骨神经阻滞和收肌管阻滞术后区域镇痛适应症 [31] - 厦钨新能控股股东股权调整，省工控集团将间接控制60.43%股份表决权，二股东宁波海诚拟减持不超过420万股，即不超过总股本1% [33] - 6月29日，新乳业控股股东UDL拟减持不超过25820305股，即不超过总股本3% [35] 湖南经济动态 湘股动态 - 爱威科技2025年上半年取得境内专利证书9项，境外专利2项，计算机软件著作权登记证书4项，有利于提升竞争力和保护知识产权 [36] 湖南省地方动态及政策 - 湖南延续实施稳岗返还政策和技能提升补贴政策，明确申请条件和返还比例，畅通失业人员申领渠道 [38]

2025年，沪深300指数发布已达20年。 作为A股市场最具代表性的宽基指数之一，沪深300指数见证并推动了我国资本市场的变迁。从市值覆盖广度、产品生态丰富度，到资源配置深度，沪深300指数均 已超越了单一指数范畴，成为A股市场的标杆指数。2024年，沪深300指数成份股贡献了A股超86%的净利润、76%的现金分红和60%的营业收入；样本公司ROE （净资产收益率）近年来稳定在10%左右。 在业内人士看来，沪深300指数不仅为投资者提供了观测宏观经济与产业变迁的透镜，更通过指数化投资理念的普及，有力促进了市场定价的理性化以及投资行为 的机构化进程。 成份股更迭： 映射经济核心资产变迁轨迹 2005年4月，正值A股股权分置改革的关键时期，沪深300指数正式发布，填补了我国资本市场缺乏统一、权威跨市场指数的空白，为市场提供了全面反映沪深两市 整体走势的基准。同年设立的中证指数有限公司，肩负起编制、运营和管理沪深300指数的责任。 历经20年发展，沪深300指数已成为我国经济核心资产的集中缩影，奠定了A股市场"压舱石"的地位。截至今年5月末，沪深300指数以占比不足6%的成份股数量， 覆盖了A股约48%的总市值以及 ...

所有人都知道，香港今年是整个世界经济舞台上最靓的仔。 为什么？ 举个例子。 比如，股票市场。 香港融资重登世界第一，超越纽约、上海、深圳。 你们耳熟能详的新能源龙头企业宁德时代、三花智控，食品龙头企业海天味业、安井食品，医药龙头企 业恒瑞医药，养殖龙头企业牧原股份等都已经、或即将在香港上市。 2025年上半年，香港保费中，内地访客的新造保单保费预计超过 500 亿港元（数据源自百度搜索）。 这是一个什么概念？ 用一组数据来对比。 据安永报告，香港上半年募资规模达140 亿美元（约 1087 亿港元），占全球 IPO 总额的 24%，稳居榜 首。 中国内地各行各业的龙头企业都在拼命挤向香港。 又比如，保险市场。 你们许多人都以为国内不少个人在投资香港，但是很多人都不知道的是，国内不少金融大鳄也在香港疯 狂地吃制度红利。 2023年，内地访客新造保费达到590亿港元； 这就是最大的认知差！ 先说个人。 2024年，内地访客新造保费达到628亿港元； 再往前是2016年的历史巅峰，内地访客新造保费达到727亿港元。 也就是说，今年仅半年时间，内地访客干出的保费已经接近2023年的总和，接近2024年前三季度的总 和 ...