美股期指与黄金市场 - 美股期指表现分化，纳斯达克100指数期货微涨0.01%，道指期货涨0.08%，标普500指数期货微跌0.02% [1] - 国际金价续创历史新高，伦敦现货黄金触及3791美元/盎司，纽约COMEX黄金期货最高触及3824美元/盎司 [2] - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓增加0.6%，达到1000.57吨，为三年多来最高水平 [4] - 市场关注美联储主席鲍威尔将于北京时间周三凌晨0时35分发表的经济前景演讲 [4] 科技股与人工智能主题 - 英伟达与OpenAI的千亿美元交易持续发酵，带动台积电美股盘前上涨3.72%，英伟达盘前下跌近1% [4] - 德意志银行报告指出，英伟达正“承载美国经济增长的重担”，AI驱动的资本投资解释了为何美国就业放缓未演变成衰退 [6] - 市场策略师认为跨资产格局由英伟达在AI领域的驱动情绪和美联储政策审视两股力量塑造 [6] 重点公司动态 - 方舟投资旗下ETF向中概股投资约2100万美元，涉及阿里巴巴、百度和小马智行等 [6] - 泰诺生产商Kenvue股价在盘前上涨超5%，此前因特朗普言论股价大跌7.47%，公司重申其产品与自闭症无科学联系 [7] 政策与行业消息 - 白宫加密货币委员会执行主任预计加密货币市场结构法案将在2025年底前获得通过 [7] - 德国DHL集团宣布恢复寄往美国的商务包裹服务，但除低价值私人礼物外均适用额外清关和关税费用 [8]

盘面上，科网股跌多涨少，百度跌幅超过5%，京东跌幅超过4%，美团、哔哩哔哩、联想跌幅超过2%， 小米跌幅超过1%，网易涨幅超过1%；黄金股午后拉升，潼关黄金涨幅超过5%；银行股活跃，汇丰控股 涨幅超过1%；苹果概念走弱，蓝思科技跌幅超过7%；中资券商股普跌，中州证券跌幅超过4%；不同集 团上市首日涨幅超过43%。 来源：青岛财经日报 9月23日，港股三大指数高开低走。截至收盘，恒生指数跌0.70%，报26159.12点，恒生科技指数跌 1.45%，国企指数跌0.86%。 ...

港股市场表现 - 9月23日港股三大指数高开低走 恒生指数跌0.70%至26159.12点 恒生科技指数跌1.45% 国企指数跌0.86% [1] - 科网股普遍下跌 百度跌超5% 京东跌超4% 美团、哔哩哔哩、联想跌超2% 小米跌超1% 网易逆势涨超1% [1] - 黄金股午后拉升 潼关黄金涨超6% 银行股活跃 汇丰控股涨超1% 苹果概念走弱 蓝思科技跌超7% 中资券商股普跌 [1] - 南向资金当日净卖出额超40亿港元 跟踪恒生科技指数的最大规模A股ETF（513180）收跌1.77% [1] 阿里巴巴动态与展望 - 阿里2025云栖大会将于2025年9月24-25日在杭州召开 议题包括UALink技术、企业级Agent、AICoding、AI+医疗等 聚焦AI基础设施建设和应用 [1] - 分析认为阿里近期动作是对集团内分散的到家、到店服务进行整合与打通 以淘宝闪购为核心提供消费服务升级 [2] - 预计短期内公司投入增加 相关亏损（包括外卖）的绝对值将扩大 [2] - 叠加云栖大会及市场对阿里提升资本支出指引的预期 在消费和云双重叙事下预计阿里将持续获得资金流入 [2] 行业趋势与投资观点 - 阿里、百度等公司争相自研芯片 AI主题点燃市场看涨情绪 恒生科技指数有望再度向上突破 [2] - 展望后市 美联储降息重启 南向资金有望持续流入 在内外资共振及AI叙事回归催化下 恒生科技估值重构可期 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）被提及为布局中国AI核心资产的工具 [2]

港股市场整体表现 - 港股三大指数集体收跌 恒生指数跌0.7%险守26000点 恒生科技指数收跌1.45% 国企指数跌0.86% [1] - 恒生科技指数盘中一度大跌至2.6% 市场在刷新阶段新高后持续回落 [1] 科技股板块表现 - 大型科技股普遍下跌 百度跌超5%表现较弱 京东跌4.4% 美团跌近3% [1] - 小米跌超1% 腾讯跌近1% 阿里巴巴勉强翻红 [1] - 苹果概念股大幅回撤 蓝思科技跌超7% 伟仕佳杰和丘钛科技跌超3% [1] 弱势行业与板块 - 内房股、汽车股、中资券商股、钢铁股、锂电池股普遍表现低迷 [1] - 濠赌股、海运股、航空股、半导体芯片股同样表现疲软 [1] 逆势上涨板块与个股 - 职业教育股多数逆势上涨 思考乐教育涨超6% 在线教育龙头新东方涨近2% [1] - 现货黄金再创历史新高 带动黄金股普遍表现活跃 [1] - 新股不同集团首日上市大涨近44% 云智汇科技大涨超103% [1] - 山高控股涨22.25% 香港宽频涨15.85% 蜜雪集团涨4.7% 康方生物涨4.28% [1] - 国泰君安国际跌11.57% 沧港铁路跌12.5% [1]

市场整体表现 - A股主要指数全线下跌 上证指数跌1.23%报3781.61点 深证成指跌1.84% 创业板指跌1.75% 北证50跌3.05% 科创50跌2.67% 万得全A跌1.98%[1] - 沪深300跌1.19% 中证500跌2.19% 中证1000跌2.68% 全市场超4900只个股下跌[1][2] - 半日成交额达1.71万亿元 较上个交易日放量3539亿元[1] 板块表现分化 - 银行板块逆势上涨 南京银行涨超4% 厦门银行/农业银行/建设银行涨3% 五大保险股集体飘红[10] - 半导体产业链延续强势 长川科技20cm涨停 立昂微涨停 华软科技3连板 沪硅产业涨超10%[7][11] - 港口航运板块活跃 南京港/宁波海运双双涨停[7] - 旅游股集体大跌 云南旅游跌停 华为HMS概念跌4.45% 稀土跌4.59% 地产商跌4.56%[7][8] 热门概念指数表现 - 央企银行指数涨2.22% 银行指数涨1.44% 半导体设备指数涨0.31%[8] - 摩尔线程概念持续活跃 盈趣科技/和而泰/联美控股集体连板 初灵信息涨超12%[12] - 消费电子代工指数跌3.01% 赛微电子跌6.92% 福日电子跌6.16% 卓翼科技跌6.39%[9] 国债期货与公开市场 - 国债期货全线下跌 30年期主力合约跌0.52% 10年期跌0.19% 5年期跌0.12% 2年期跌0.04%[5] - 央行开展2761亿元7天期逆回购操作 当日净回笼109亿元[5] 商品市场表现 - 国际金价创新高至3759美元/盎司 国内首饰金价同步上涨 周大福/老凤祥报1098元/克 周生生达1100元/克[14] 港股与个股表现 - 港股三大指数震荡调整 蔚来/百度跌超7% 京东集团跌超3%[3]

OpenAI与英伟达合作 - OpenAI与英伟达建立合作伙伴关系 英伟达将逐步投资至多1000亿美元支持数据中心及相关基础设施建设[2] - 双方合作将为OpenAI部署至少10吉瓦的英伟达系统 首批吉瓦级系统将于2026年下半年部署[2] - 两家公司将于未来数周内敲定合作细节[2] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道指涨0.14%至46381.54点 纳指涨0.7%至22788.98点 标普500涨0.44%至6693.75点[2][3] - 大型科技股多数上涨 甲骨文涨超6% 苹果涨超4% 英伟达涨近4%收创纪录新高 特斯拉涨近2%[2][3] - 亚马逊跌超1% Meta跌超1% 谷歌小幅下跌 微软小幅下跌[2][3] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.96% 热门中概股多数下跌[2] - 蔚来跌超6%至6.91美元 京东跌超3%至33.93美元 理想汽车跌超1%至25.45美元 小鹏汽车跌超1%至21.36美元[2][3] - 网易微涨0.2%至152.35美元 阿里巴巴微涨0.88%至164.25美元[2][3] 大宗商品市场 - 国际贵金属价格大涨 现货黄金站上3740美元/盎司再创历史新高 COMEX黄金期货收涨2.03%报3781.2美元/盎司[4][5] - COMEX白银期货收涨3.17%报44.315美元/盎司 伦敦银现涨2.05%至43.99美元[4][5] - 国际油价小幅走低 WTI原油期货收跌0.06%报62.64美元/桶 布伦特原油期货收跌0.16%报66.57美元/桶[4][5] 货币政策与金融监管 - 9月LPR报价维持不变 5年期以上LPR为3.5% 1年期LPR为3%[13] - 央行开展2405亿元7天期逆回购操作 时隔8个月再度开展3000亿元14天期逆回购操作[15] - 金融监管总局表示5年来银行业保险业为实体经济提供新增资金170万亿元 普惠型小微企业贷款余额36万亿元[18] 行业政策与发展 - 钢铁行业未来两年增加值年均增长目标设定在4%左右 严禁新增产能[21] - 两部门推动企业数字化转型升级 鼓励园区企业开展老旧设备数字化改造[22] - 国家体育总局提出到2030年基本建成运动促进健康服务体系[19] 公司动态与资本市场 - 辉瑞拟斥资73亿美元收购Metsera 包括49亿美元预付款和24亿美元里程碑付款[10] - 美团发布高效推理模型LongCat-Flash-Thinking 在AIME25框架下节省64.5%的Tokens[11] - 富途证券和老虎证券进一步关闭中国内地居民开户通道[12] A股与港股市场 - A股主要指数上涨 沪指涨0.22%报3828点 深证成指涨0.67% 创业板指涨0.55% 科创50指数涨3.38%[24][26] - 港股主要指数下跌 恒生指数跌0.76% 国企指数跌1.07% 恒生科技指数跌0.58%[24][26] - 南下资金净买入港股127.36亿港元 净买入盈富基金28.64亿港元 阿里巴巴-W26.14亿港元[26]

美股市场表现 - 美股三大股指低开高走，盘中均创历史新高，道琼斯指数涨0.14%至46381.54点，标普500指数涨0.44%至6693.75点，纳斯达克指数涨0.70%至22788.98点 [1][2] - 英伟达股价大涨3.9%，盘中创历史新高，市值逼近4.5万亿美元 [3] - 苹果公司股价大涨超4%，得益于iPhone 17销售火爆，年内走势由跌转涨，股价逼近历史新高 [5] 科技股与AI概念股动态 - 英伟达宣布将向OpenAI投资最高1000亿美元，OpenAI将利用英伟达系统建设并部署至少10吉瓦的AI数据中心 [3] - 台积电在美上市股票同步走高，大涨约3% [3] - AI概念股甲骨文宣布晋升Clay Magouyrk和Mike Sicilia为联席CEO，公司股价当日大涨6%，本月累计涨幅扩大至45% [4] - 大型科技股多数上涨，英伟达涨3.93%，苹果涨4.31%，特斯拉涨1.91%，甲骨文涨6.31%；微软跌0.67%，谷歌跌0.86%，亚马逊跌1.66%，Meta跌1.63% [6] 贵金属市场 - 国际金价再创历史新高，现货黄金涨1.67%至3747.00美元/盎司，COMEX黄金期货涨2.07%至3782.40美元/盎司 [7] - 现货白银涨2.29%至44.0722美元/盎司，COMEX白银期货涨2.16%至44.315美元/盎司 [7] - COMEX黄金期货价格盘中突破3760美元/盎司，品牌首饰金价逼近1100元/克大关 [9] 宏观经济与政策预期 - 据CME"美联储观察"，美联储10月降息25个基点的概率为89.8%，12月累计降息50个基点的概率为75.3% [10] - 美联储理事米兰表示，50个基点的系列降息将"重新调整"政策，在大幅降息后预计2026年和2027年将进一步小幅降息 [10] 港股与A股市场 - 恒生沪深港通AH股溢价指数盘中最低报116.62点，创逾6年新低，今年以来累计回落逾17% [11] - AH股溢价收敛得益于南向资金加速流入及海外长线资金持续涌入港股，同时"A+H"上市潮改变港股上市公司结构 [11] 农产品市场 - 鸡蛋期价出现较大幅度下跌，8月全国在产蛋鸡存栏量为13.17亿只，同比增长8.93%，创2018年以来新高 [12] - 分析指出在产蛋鸡存栏峰值或在四季度出现，当前供应压力依旧偏高，但养殖利润偏差导致养殖户陆续淘汰老鸡 [12] - 双节补库行情步入尾声，预计后期鸡蛋价格反弹力度会逐渐减弱，贸易商囤积的冷库蛋出库销售将压制蛋价 [14]

行业投资评级 - 看好（维持）[4] 核心观点 - 国产 AI 芯片频频取得突破 商业化进程持续推进 投资者对 AI 算力发展信心有望提升[3] - 超节点因能满足 AI 训推对集群低延迟 高带宽的需求 成为智算发展趋势[6] - 无论后续中美关系走势如何 国产芯片替代趋势明确且持续[6][10] 国产 AI 芯片密集取得突破 - 华为公布昇腾芯片迭代规划 一年一代 算力翻倍 2026年推950PR和950DT 2027年推960 2028年推970[11] - 昇腾950PR采用自研低成本HBM(HiBL1.0) 面向Prefill和推荐场景 950DT采用HiZQ2.0 HBM 内存容量达144GB 支持FP8/MXFP8/MXFP4等低精度格式 互联带宽达2TB/s[13] - 昇腾960规格较950翻倍 支持自研HiF4格式(业界最优4bit精度方案) 昇腾970互联带宽较960翻倍 内存访问带宽至少提升1.5倍[13] - 百度昆仑芯P800芯片在中国移动2025-2026年AI推理设备采购中拿下标包1和标包2各70%份额 标包3100%份额 订单规模达十亿级[14] - 昆仑芯在互联网 科研 金融领域实现规模部署 中标招商银行AI芯片资源项目[15] - 阿里平头哥PPU芯片采用96GB HBM2e显存(高于英伟达A800的80GB) 片间带宽达700GB/s(远超A800的400GB/s) 支持PCIe 5.0接口[16] - 平头哥拿下中国联通三江源智算中心1024台设备 16384张算力卡订单 总算力1945P[16] 超节点成为智算发展趋势 - 华为发布Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD超节点 分别支持8192张和15488张昇腾卡 算力达8EFLOPS和30EFLOPS[18] - 华为从协议架构与硬件设计双维度构建全链路高可靠互联体系[18] - 沐曦推出四种超节点形态：光互连超节点(16-64x GPU) 耀龙3D Mesh超节点(32/64x GPU) Shanghai Cube国产高密度液冷整机柜(128x GPU)[20] - 昆仑芯超节点产品单柜容纳32/64张AI加速卡 卡间全互联带宽提升8倍 实现MoE大模型单节点训练性能5-10倍提升 单卡推理效率13倍提升[20] 投资建议与标的 - 国产AI算力相关标的：寒武纪-U(688256) 海光信息(688041) 华丰科技(688629) 南亚新材(688519) 中科曙光(603019) 紫光股份(000938) 浪潮信息(000977) 神州数码(000034) 盛科通信-U(688702) 中兴通讯(000063)[3]

行业投资评级 - 继续推荐互联网云+芯片板块 [3] - 继续推荐游戏板块 [4] - 继续推荐悦己消费板块 [4] 核心观点 - 国内互联网云计算行业正在复刻北美巨头发展路径，AI带动云景气度向上，形成资本投入与收入增长的正循环 [4] - 互联网云厂商竞争格局中，具备自研大模型和自研芯片能力的公司更具优势，能避免同质化竞争并提升长期利润率 [4] - AI应用进入布局期，游戏板块估值存在抬升基础，长视频政策底已现，电影国庆档来临 [4] 云计算领域 - 国内互联网云厂商Q2收入加速，AI相关算力和token收入增长强劲，并带动传统云产品增长 [4] - 推荐阿里巴巴（模型一梯队+云计算海量客户+自研芯片平头哥）、腾讯控股（游戏支撑强劲+云计算和AI场景未被充分定价）、金山云（背靠金山小米的高弹性标的）、百度（低PE主业+云与芯片提升估值） [4] - 云景气核心驱动：25Q1国产模型（如DeepSeek、通义千问）进步，25Q3核心驱动为互联网自研国产芯片 [4] 游戏领域 - 预期25Q3游戏行业继续景气上行，26年PE中枢15-20倍，估值未高估 [4] - 估值抬升基础：更多公司证明长青游戏开发运营能力、跨品类全球化扩张能力、游戏IP价值二次变现潜力、游戏作为AI商业化重要场景 [4] - 重点推荐腾讯控股（《三角洲行动》国服DAU突破3000万）、巨人网络（《超自然行动》IP价值）、华通（SLG全球化）、恺英网络（传奇盒子增量+AI应用布局） [4] - 关注25Q4产品有变化的公司：心动公司（伊瑟国服）、三七互娱（小游戏利润释放）、哔哩哔哩（《三国：百将牌》10月测试）、神州泰岳、完美世界、吉比特等 [4] AI应用领域 - 美图等AI应用调整源于竞争，但产品侧具备更强用户心智、运营能力和数据积累 [4] - 美图公司26年调整后归母净利润预期13.3亿元，约30倍PE [4] 影视娱乐领域 - 长视频剧集政策底已现，广电21条优化审核机制，提升项目周转和投资ROI [4] - 电影国庆档储备影片包括《志愿军3》《三国星空》《刺杀小说家2》 [4] - 关注芒果超媒、阅文集团等细分领军公司基本面回暖 [4] 悦己消费领域 - 推荐网易云音乐、泡泡玛特、大麦娱乐 [4] 重点公司估值数据 - 腾讯控股：总市值5384亿人民币，25年预期收入7464亿（+13%），归母净利润2556亿（+15%），25年PE 21倍 [6] - 网易：总市值6861亿，25年预期收入1167亿（+11%），归母净利润356亿（+6%），25年PE 19倍 [6] - 泡泡玛特：总市值3333亿，25年预期收入310亿（+138%），归母净利润103亿（+223%），25年PE 32倍 [6] - 哔哩哔哩：总市值816亿，25年预期收入300亿（+12%），归母净利润25亿（扭亏），25年PE未提供 [6] - 美图公司：总市值388亿，25年预期收入40亿（+17%），归母净利润9亿（+61%），25年PE 41倍 [6]

2025年云栖大会 - 大会将于9月24日开幕 设置三大主论坛和三大展馆 [1] - 人工智能+馆将展示大模型和智能体开发工具 [1] - 计算馆重点呈现从芯片到平台的全栈能力 [1] - 前沿应用馆将展示上百家企业的AI落地实践 [1] AI赋能科技企业 - AI正为科技企业带来新活力 港股中报数据显示阿里巴巴、百度、腾讯等科技龙头的云业务收入远超市场预期 [1] - 企业正凭借AI实现降本增效 [1] - 阿里巴巴等互联网龙头在AI模型训练过程中采用自研芯片 部分性能指标能与海外同类产品抗衡 [1] - 自研芯片为行业实现自主可控和长远发展筑牢根基 [1] 港股科技板块驱动力 - 板块具有强大内驱力 外卖、汽车等行业此前激烈的内卷式竞争已逐步降温 [1] - AI赛道叙事逻辑重新成为市场关注核心 [1] - 两大因素共同构成港股科技板块未来上涨的坚实基础 [1] 港股通科技ETF及个股表现 - 布局新消费、创新药、互联网等板块的港股通科技ETF基金（159101）上市以来涨近9% [1] - 近期获得资金持续买入 [1] - 今日盘中瑞声科技领涨 舜宇光学科技、药明生物、中芯国际等跟涨 [1]