市场资金流向 - A股市场整体成交额缩量至1.55万亿元，防御氛围浓厚 [1] - 宽基ETF成为资金避风港，上证50ETF单日净流入4.37亿元 [1] - A500ETF基金昨日净流入2.44亿元，本周合计净流入10.87亿元，居股票ETF第一 [1] - 行业主题ETF持续获得资金配置，游戏ETF、电网设备ETF盘中分别预估净申购5775万元、6239万元 [1] - 电网设备ETF已连续6个交易日呈现资金净流入 [1] 市场环境与机构观点 - 12月美联储议息会议及日本央行加息预期升温，对全球市场流动性产生影响 [1] - 年末市场投资风格呈现从高位向低位切换的特征 [1] - 成长板块本周出现反弹迹象，但市场量能尚未有效放大，反映资金观望情绪仍在 [1] - 中央经济工作会议被视为年末最关键的政策窗口，将明确2026年政策主线 [1] - 机构预计会议可能在科技创新、扩内需、反内卷、稳地产等方面作出重点部署 [1] 重点ETF产品概况 - A500ETF基金(512050)为兼顾“价值+成长”的平衡型宽基，最新规模214.81亿元，今年日均成交额41.85亿元，稳居同标的第一 [2] - 上证50ETF(510050)被视为A股“蓝筹旗舰”，最新规模1788.98亿元，是市场上规模最大的上证50ETF [2] - 电网设备ETF(159326)是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF，其特高压权重超60%，可控核聚变含量超19% [2] - 电网设备ETF近20日合计净流入8.32亿元，权重股包括国电南瑞、特变电工、思源电气等 [2]

市场表现 - 光伏概念股盘中出现显著拉升，罗博特科涨幅超过9%，阳光电源涨幅超过3%，特变电工、TCL科技、捷佳伟创涨幅均超过2% [1] - 受盘面影响，光伏相关ETF普遍上涨约2% [1] - 具体ETF表现方面，光伏龙头ETF(159609)上涨2.22%至0.552元，光伏龙头ETF(516290)上涨2.07%至0.592元，光伏ETF嘉实(159123)上涨2.04%至1.001元，光伏50ETF(516880)上涨2.03%至0.805元，光伏ETF基金(516180)上涨1.96%至0.782元，光伏ETF华夏(515370)上涨1.91%至0.906元，光伏ETF易方达(562970)上涨1.88%至1.083元，光伏ETF(515790)上涨1.93%至0.953元，光伏50ETF(159864)上涨1.81%至0.619元，光伏ETF基金(159863)上涨1.78%至0.630元，光伏ETF(159857)上涨1.90%至0.806元，光伏ETF指数基金(159618)上涨1.75%至0.755元 [2] 行业观点与展望 - 有券商表示，光伏行业估值仍处于历史偏低位置 [2] - 展望后市，预计后续将有围绕反内卷的产品销售价格措施、企业间并购整合、行业准入门槛提高以及产品质量标准提高的政策相继落地 [2] - 光伏行业竞争格局和产业链生态有望优化，行业估值存在修复契机 [2]

行业动态与排产计划 - 中国光伏产业链多环节下调12月份排产计划 包括硅料、硅片、组件等环节[1] - 12月份排产环比下降 这是继11月份之后排产的继续下降[1] - 排产下降受行业自律和终端需求不足等因素影响 被视为落实“反内卷”的重要举措[1] - 随着“反内卷”效果显现 预计2026年光伏行业价格将逐渐回升[1] 市场表现与指数 - 截至2025年12月5日11:08 中证光伏产业指数(931151)强势上涨1.62%[1] - 光伏ETF基金(516180)上涨1.56% 最新价报0.78元[1] - 拉长时间看 截至2025年12月4日 光伏ETF基金近3月累计上涨9.89%[1] - 中证光伏产业指数从光伏产业链公司中选取不超过50只最具代表性的证券作为样本[1] 指数成分股与权重 - 截至2025年11月28日 中证光伏产业指数前十大权重股合计占比61.01%[2] - 前十大权重股包括阳光电源、特变电工、隆基绿能、TCL科技、通威股份、TCL中环、正泰电器、德业股份、阿特斯、晶澳科技[2] - 在指数成分股中 阳光电源权重最高为17.58% 隆基绿能权重为8.38% 特变电工权重为7.31%[3] 个股市场表现 - 截至2025年12月5日11:08 指数成分股罗博特科上涨10.35% 迈为股份上涨5.74% 科士达上涨5.73%[1] - 阿特斯、博威合金等个股跟涨[1] - 根据表格数据 阳光电源涨跌幅为3.05% 捷佳伟创涨跌幅为2.17% TCL科技涨跌幅为1.61%[3] - 根据表格数据 特变电工涨跌幅为1.40% 德业股份涨跌幅为1.01% 正泰电器涨跌幅为0.98%[3] - 根据表格数据 隆基绿能涨跌幅为0.84% TCL中环涨跌幅为0.80% 通威股份涨跌幅为0.78%[3] - 根据表格数据 晶盛机电涨跌幅为-0.42%[3]

超导行业市场表现 - 12月5日，超导指数盘中上涨2.01% [1] - 成分股表现活跃，宝胜股份涨停，中孚实业触及涨停 [1] - 永鼎股份上涨4.63%，西部材料上涨4.40%，特变电工上涨1.81% [1]

文章核心观点 - 中国高端电力装备凭借全产业链优势和技术创新实力，正加速海外市场拓展，特变电工在沙特重大柔性直流输电工程中的突破是典型案例 [1][3] - 全球变压器需求在AI算力和新能源电站扩张背景下激增，为中国电力设备企业出海提供了重要机遇，行业出口额高速增长 [3] - 技术创新是中国电力设备持续出海的核心驱动力，特变电工等企业在高端产品领域实现多项从0到1的原创性突破 [2][3] 特变电工沙特项目重大突破 - 特变电工为沙特中南±500千伏柔性直流输电工程研制的26台±500千伏柔性直流换流变压器全部一次性通过出厂试验，标志着中国高端装备出口取得重大突破 [1] - 该工程是沙特“2030愿景”战略工程，是全球除中国外电压等级最高、输送容量最大的混合桥拓扑柔性直流工程，总输送容量达700万千瓦，可满足约1300万人口用电需求 [1] - 截至新闻发布，26台产品已顺利启航，其中5台率先抵达沙特 [3] 特变电工技术创新细节 - 工程使用的柔直变压器单柱容量达366.7MVA，在行业内尚无工程应用先例 [2] - 项目实现一系列从0到1的原创性突破，包括首次采用自主设计的最大心柱直径铁心结构与阀侧套管插拔式安装技术，并配套开发专用工装，实现超大型铁心精准起立与套管“毫米级”无损对接 [2] - 首次在产品上应用绕组光纤测温系统，实现对核心部件温升的实时精准监控 [2] 行业出口趋势与公司业绩 - 中国变压器出口高速增长，2025年1月至9月，中国变压器出口金额达464.8亿元人民币，同比增长39.9% [3] - 仅2025年9月单月，出口额达66.3亿元人民币，创下历史新高 [3] - 特变电工是行业缩影，2025年前三季度，其输变电产业国际产品签约额超12亿美元（不含已公告的沙特中标金额），同比增长超80% [3] - 公司产品已进入60多个国家和地区 [3] 行业地位与技术创新驱动 - 中国变压器产能目前全球占比已超过60% [4] - 技术创新是重要推动力，除特变电工的±500千伏柔性直流换流变压器外，2025年8月全球首台500千伏植物油变压器在广州投运，填补了500千伏天然酯绝缘油变压器实用化领域的国际空白 [3] - 在市场需求和技术创新双重驱动下，中国制造正为全球能源转型提供关键装备 [4]

光伏板块近期市场表现 - 光伏板块自11月上旬起出现持续大跌，11月21日超120只个股下跌，光伏设备指数单日跌幅高达-5.75% [1] - 截至12月3日，通达信光伏设备指数跌至499.24点，较11月11日的高点592.03点下跌15.7% [1] - 12月3日板块再度整体萎靡，76只光伏股下跌，光伏设备指数下跌1.17%，其中国晟科技、双良节能、爱旭股份跌幅均超3%，晶科能源、晶澳科技、天合光能、中来股份跌幅均超2% [1] - 此轮下跌与年中以来的上涨形成对比，此前至10月9日A股光伏设备板块年内上涨23.1%，至9月5日多只个股较4月初翻倍，市值超千亿企业由2家增至4家 [1][3] 光伏产业链价格动态 - 硅料价格自9月下旬以来已连续9周未上涨，硅片和电池片价格自10月中下旬以来连续下降 [2] - 以N型G12R硅片为例，单片价格跌掉2毛钱，电池片主流成交价格跌掉2分钱 [2] - 组件端近期传出5家企业降价促销消息，降价幅度1-2分钱，抵消了下半年的涨幅 [2] - 具体价格数据显示，N型G12R硅片价格从10月23日的1.4元/片跌至11月27日的1.2元/片，电池片主流价格从0.29-0.30元/W跌至0.27-0.28元/W [9] 政策反内卷的进展与影响 - 政策反内卷已上升为国家战略，中央财经委员会第六次会议明确提出治理低价无序竞争、推动落后产能退出 [2] - 工信部等六部门于8月19日联合召开光伏座谈会，提出加强产业调控、遏制低价无序竞争等四大举措 [3] - 具体政策落地包括《光伏制造行业规范条件（2024年本）》提高新建项目技术门槛和最低资本金比例至30% [6] - 央国企在组件集采中已提升技术及商务评分权重至50%甚至更高，并改变竞标门槛，引导行业从“拼价格”转向“拼价值” [6] - 工信部近期亦组织召开动力和储能电池行业座谈会，表明反内卷范围可能扩大至整个新能源领域 [6] 硅料收储计划与行业自律 - 2025年全球硅料需求约85万吨，但产能达140万吨，过剩比例高达65% [8] - 硅料收储计划初步成型于5月，拟由头部企业及金融机构出资组建平台公司，以百亿资金撬动700亿元基金，“承债式”收购约100万吨产能并关停，目标将行业开工率控制在60-70% [8] - 受收储预期影响，7月初至9月中旬硅料价格连续上涨12周，n型复投料和致密料每吨上涨2.12万元和1.78万元，涨幅约55% [8] - 但收储平台落地进度低于预期，相关传言对市场信心造成冲击 [9][10] - 行业出现市场化调整，11月两家头部企业执行减产，行业硅料产量12万吨，较上月下降14%，部分企业已主动退出硅料产能 [10][11] - 新国标《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》进入征求意见阶段，预计将淘汰高能耗产能 [11] 行业长期前景 - 中国新一轮国家自主贡献目标提出，风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦，为光伏未来十年增长树立确定性 [12]

文章核心观点 - AI算力爆发推动全球数据中心用电需求激增 电力供应成为AI发展的重大阻碍 预计到2030年全球数据中心用电需求将暴涨160% 这拉动了对电力系统升级和扩建的需求 相关电力设备行业有望维持高景气并加速发展 [1] - 新能源大规模接入电网 配套电网建设需求大幅提升 对电网协调运行能力要求提高 预计配网侧投资具备广阔空间 配电一二次融合设备领先供应商将持续受益 [1] - 电网设备ETF（159326）作为全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF 近期持续获得资金青睐 已连续5日获资金净流入 合计超2.89亿元 最新规模达21.46亿元 创成立以来新高 [1] 市场表现与资金流向 - 12月4日A股电网设备板块小幅回调 全市场唯一的电网设备ETF（159326）跌幅0.14% 成交额达7607万元 [1] - 电网设备ETF持仓股中 电工合金涨超5% 宝胜股份、亿嘉和、思源电气、华菱线缆、东方电缆等跟涨 [1] - 电网设备ETF已连续5日获资金净流入 合计“吸金”超2.89亿元 最新规模达21.46亿元 创成立以来新高 [1] 行业驱动因素与前景 - AI算力爆发引发全球数据中心用电紧张 高盛报告明确指出电力供应已成为AI发展的重大阻碍 到2030年全球数据中心的用电需求预计将暴涨160% [1] - 在AI拉动美国电力需求背景下 电力系统存在升级和扩建需求 相关电力设备需求也有望维持高景气 行业或将加速发展 [1] - 随着新能源大规模接入 配套电网建设需求大幅提升 同时对于电网协调运行能力要求提升 预计配网侧投资也将具备广阔空间 [1] - 配电一二次融合设备领先供应商将持续受益于配网侧投资 [1] 产品结构与代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1][2] - 从申万三级行业分类看 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 拥有较强的代表性 [2] - 特高压权重占比高达65% 为全市场最高 [2] - 前十大重仓股囊括了国电南瑞、特变电工、思源电气、特锐德等行业龙头 [2]

A股股权融资总体情况 - 前11个月A股股权融资金额合计约1.01万亿元，同比增长约310% [1] - 其中，定向增发融资8468.3亿元，占比超过八成，募资规模同比大增5倍 [1] - IPO融资1003.6亿元，可转债融资591.3亿元 [1] 定向增发融资 - 共有149家公司完成定增，同比增长17.32%，募资8468亿元，同比暴增5.03倍 [2] - 9家公司定增募资超过百亿元，其中中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行4家公司募资逾千亿元，分别募资1650亿元、1300亿元、1200亿元、1050亿元 [2] - 募资用途主要为项目融资、补充流动资金、配套融资、收购资产 [2] - 部分公司通过定增收购资产，如中航成飞募资174.39亿元购买航空工业成飞100%股权，赛力斯募资81.64亿元购买超级工厂，国联证券募资294.92亿元购买民生证券99.26%股份 [2] - 参与定增方多为公募等金融机构，少数公司定增股被大股东包揽，如艾比森向控股股东发行股票募资不超过3.60亿元 [3] - 财通基金指出，今年定增市场折扣率和追加比率均低于去年同期，反映市场关注度提升和资金参与热情 [5] IPO融资 - 前11个月共有98家新股上市，同比增长10.1%，合计募资1003.6亿元，同比增长72.9% [6] - 3家新股募资规模超过40亿元，其中华电新能IPO融资181.71亿元，西安奕材募资46.36亿元，中策橡胶募资40.66亿元 [6] - IPO公司主要来自电子、电力设备、机械设备、医药生物、计算机等新兴产业，占比超过八成 [1][6] - 5家公司科创板IPO获得证监会注册，从受理到获得注册同意平均用时154天，显示科创板IPO提速 [6] 可转债融资 - 前11个月共有40只可转债上市，同比下降约三成，合计募资591亿元，同比增长31.8% [1][6] - 募资额增长得益于多个大规模可转债发行，如保利定转募资85亿元，亿纬转债、广核转债、华发定转发行金额均在50亿元左右 [7] - 多家规模较大的可转债等待发行，如特变电工拟募资不超80亿元，青岛银行拟募资不超48亿元 [7] - 部分公司通过发行可转债进行并购重组，如信邦智能收购英迪芯微控股权，阳光诺和收购朗研生命100%股权 [7]

股东大会信息 - 2025年第五次临时股东大会12月10日13:00召开[5] - 会议地点在新疆昌吉市北京南路189号公司国际会议中心[5] - 会议审议补选第十一届董事会非独立董事议案[4][5] 拟补选人员 - 拟补选种衍民为非独立董事[7] - 种衍民57岁，硕士，正高级工程师[7] - 种衍民未持公司股票，持有大股东股权[7]

市场表现 - 2025年12月3日盘中光伏板块震荡，中证光伏产业指数下跌0.47% [1] - 成分股中微导纳米领涨，TCL科技、科士达跟涨；爱旭股份领跌，聚和材料、上能电气跟跌 [1] - 中证光伏产业指数前十大权重股合计占比61.01%，包括阳光电源、特变电工、隆基绿能等 [1] 行业动态与前景 - “光伏赋能全球绿色低碳转型”主题交流会在京举行，发布《2025中国光伏建设进展报告》 [1] - 报告总结中国光伏建设重大成就，展示从戈壁沙漠到城乡屋顶的实践，展望以“十亿千瓦”为起点向高质量可持续发展迈进的前景 [1] - 兴业证券认为光伏产业链有望迎来价值重构，Q3“反内卷”推动硅料价格上涨，主链Q3减亏已成行业趋势 [1] - 行业有望迎来业绩环比改善和“反内卷”实质性推动的双重利好，当前仍处周期底部，建议积极布局“反内卷”行情 [1] 投资工具 - 光伏ETF嘉实(159123)跟踪中证光伏产业指数，是布局光伏全产业链的便捷工具 [2] - 场外投资者可通过光伏ETF场外联接(014605)布局光伏产业链投资机遇 [2]