报告行业投资评级 - 看好丨维持 [8] 报告的核心观点 - 2025Q1传媒互联网板块基金持仓市值占比环比上涨0.47pct至1.37%，在长江一级32个行业中排第15位，较2024Q4上升4名，且持续低配，实际持仓低于标配比例0.75pct [2][4] - 25Q1传媒内部游戏、影视、院线等子板块持仓意愿均边际提升，基金重仓持股集中在广告、游戏及影视龙头标的，整体略有增配 [2][6][7] 按目录总结 持仓意愿边际提升，内部结构略有分化——传媒互联网行业2025Q1基金持仓分析 - 2025Q1传媒互联网板块累计上涨9.63%，涨幅全行业第6名，上季度累计上涨6.25%，涨幅第13名 [5][17] - 2025Q1 TMT行业基金持仓比重26.41%，环比增加0.52pct，除通信持仓略降，传媒、计算机及电子板块持仓上升，电子持仓提升1.07pct；必选消费、原材料、可选消费持仓比重上升，制造、金融地产持仓比重下降 [5][19] - 2025Q1传媒互联网板块基金持仓市值占比环比上涨0.47pct至1.37%，排名升至长江一级32个行业中第15位；标配比例2.12%，实际持仓低于标配0.75pct，低配程度较24Q4略有下降 [4][22][27] - 25Q1游戏板块配置比例环比提升0.22pct至0.49%；影视制作/院线板块配置比例分别环比上升0.05pct/0.02pct至0.12%/0.05%；广告营销板块配置比例环比提升0.11pct至0.43%；出版板块配置比例环比提升0.02pct至0.15%；娱乐、媒体、互联网信息服务板块持股市值占比均环比上升 [6][31] - 2025Q1传媒互联网板块前十大重仓股票按重仓基金数量排序为恺英网络（124只）、分众传媒（113只）等；按持股市值排序为分众传媒（57.07亿）、恺英网络（34.45亿）等 [7][34][37]

报告行业投资评级 - 传媒行业投资评级为“增持（维持）” [1] 报告的核心观点 - 25Q1传媒板块整体优于市场预期，爆款驱动影视及游戏板块增长，其他板块表现相对平稳 [5] 根据相关目录分别进行总结 整体 - 24Q4传媒板块收入1393亿元，同比下滑2%；25Q1收入1240亿元，同比增长5%，增速企稳回升 [11] - 24Q4传媒行业归母净利润-35亿元，25Q1为118亿，同比增长43%，业绩增速亮眼 [14] - 25Q1影视院线及游戏板块表现出色，受爆款产品催化，其他板块相对平稳 [12] 游戏 - 2024年及2025Q1国内游戏市场收入3257.83、857.04亿元，yoy+7.53%、17.99%，小程序、主机、移动端游戏均有增长 [20] - 2024年及2025Q1中国厂商自研游戏出海收入185.57、48.05亿美元，yoy+13.39%、+17.91% [26] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司营收873.7、248.2亿元，yoy+8%、+21%，世纪华通《无尽冬日》驱动营收高增 [29] - 截至2025Q1末，A股游戏公司合同负债71.9亿元，同比增长7.5亿元，环比增长0.7亿元，流水稳健增长 [36] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司归母净利润68.4、42.4亿元，yoy-14%、+61%，2025Q1销售费用率回落驱动净利率提升 [37] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司毛利率66.2%、67.0%，yoy-0.4pct、-1.3pct，受产品收入结构变动影响 [43] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司销售费用283.6、79.7亿元，yoy+19%、+9%，销售费用率32.5%、32.1%，yoy+3pct、-3.3pct，2025年买量市场竞争或趋缓 [51] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司管理费用78.8、19.1亿元，yoy+7%、+7%，管理费用率9.0%、7.7%，yoy-0.0pct、-1.0pct [60] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司研发费用91.7、22.7亿元，yoy-7%、+1%，研发费用率10.5%、9.1%，yoy-1.7pct、-1.7pct，AI赋能降本增效 [69] - 2024年A股游戏公司分红52.2亿元，yoy+1%，股利支付率77.2%，yoy+33pct，高分红回报股东 [76] - 巨人网络存量游戏增长，新游储备充沛，AI布局落地，2024年营收29.23亿元，yoy-0.05%；归母净利润14.25亿元，yoy+31.15% [81] - 恺英网络新游储备多，探索AI应用，2024年营收51.18亿元，yoy+19.16%，归母净利润16.28亿元，yoy+11.41% [90] - 完美世界《诛仙世界》释放利润，关注《异环》进展，2024年营收55.70亿元，yoy-28.50%，归母净利润-12.88亿元，yoy-362% [98] - 看好2025年买量市场竞争趋缓，新游周期开启，推荐巨人网络等公司，关注ST华通等 [104] 营销 - 24Q4营销行业收入429.4亿元，同比下滑5%；25Q1收入386.6亿元，同比下滑2%，受宏观经济及广告主投放影响 [105] - 24Q4营销行业归母净利润-9.3亿元，同比下滑67%；25Q1回升至15亿元，同比增长9%，初步显现复苏态势 [107] - 营销行业毛利率自2021Q1高点后走低，2025Q1小幅反弹至11.7%，同比仍下滑0.5% [112] - 分众传媒24Q4营收30.01亿元，同比下滑7.06%；25Q1营收28.58亿元，同比增长4.7%，成本下降，维持“买入”评级 [115][119] 影视院线 - 24Q4影视院线行业收入98.4亿元，同比下滑6%，受优质电影数量影响；25Q1收入141.2亿元，同比增长41%，受头部影片带动 [121][122] - 24Q4影视行业归母净利润-34.1亿元，25Q1为23.7亿元，利润波动受收入影响 [128] - 万达电影25Q1影院业务收入高增，内容业务有突破，期待后续表现，维持“买入”评级 [130][132] - 光线传媒《哪吒之魔童闹海》贡献业绩，内容储备丰富，维持“买入”评级 [135][136] - 看好具有优质片单储备及IP衍生品开发能力的公司，推荐上海电影等，关注横店影视 [140] 数字媒体 - 2024年数字媒体行业收入265亿元，同比降低6%，归母净利润17亿元，同比下降64%；25Q1收入55亿元，同比下降5%，归母净利润3.7亿元，同比下降5% [141] - 芒果超媒2024年收入140.8亿元 ，yoy-3.8%，归母净利润13.6亿元，yoy-61.6%；25Q1收入29.0亿元，yoy-12.8%，归母净利润3.8亿元，yoy-19.8%，看好优质剧集拉动会员收入，维持“买入”评级 [151][154] 出版报刊 - 2024年中国图书零售市场码洋规模1129亿元，同比下降1.5%，实洋规模670亿元，降幅-2.7% [155] - 2024年部分电商折扣回升，内容电商唯一正增长，部分品类如活、教辅等实现同比增长 [156] - 实体书店探索转型，与文旅等结合，“轻型书店”模式涌现 [157] - 教育出版监管趋严，冲击教辅市场，税收政策变化影响部分出版企业财务表现 [160] - 2024年出版报刊行业收入1433亿元，同比下降2%，归母净利润128亿元，同比下降34%；25Q1收入310亿元，同比下降4%，归母净利润35亿元，同比增长34%，净利润波动与所得税有关 [163] - 考虑财务稳健性及股息率，推荐南方传媒等，其他出版推荐中文在线 [2]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q1传媒板块整体优于市场预期，影视及游戏行业表现亮眼，爆款驱动影视及游戏板块增长，其他板块整体表现相对平稳 [5][11][12] 根据相关目录分别进行总结 整体 - 24Q4传媒板块合计实现收入1393亿元，同比下滑2%；25Q1合计实现收入1240亿元，同比增长5%，板块收入增速企稳回升，整体业绩好于市场预期 [11] - 24Q4传媒行业归母净利润-35亿元，亏损因影视院线行业经营亏损及计提资产减值等；25Q1实现归母净利润118亿，同比增长43%，业绩增速亮眼 [14] 游戏 - 行业层面，2024年及2025Q1国内游戏市场实际销售收入3257.83、857.04亿元，yoy+7.53%、17.99%，主要因小程序游戏市场发展迅速、《黑神话：悟空》贡献主机市场增量、移动端游戏存量运营稳健且新游贡献增量 [20] - 2024年及2025Q1中国厂商自研游戏出海实际销售收入185.57、48.05亿美元，yoy+13.39%、+17.91%，《Whiteout Survival》等产品驱动出海收入增速回升 [26] - 上市公司层面，2024年及2025Q1 A股游戏公司合计实现营收873.7、248.2亿元，yoy+8%、+21%，世纪华通《无尽冬日》流水强劲驱动营收高增 [29] - 截至2025Q1末，A股游戏公司合同负债合计71.9亿元，同比增长7.5亿元，环比增长0.7亿元，反映流水稳健增长态势 [36] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司归母净利润68.4、42.4亿元，yoy -14%、+61%，2025Q1归母净利润高增且增速高于营收，主要系销售费用率回落驱动归母净利率提升 [37] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司毛利率66.2%、67.0%，yoy -0.4pct、-1.3pct，主要受自研、代理产品收入结构变动影响 [43] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司销售费用合计283.6、79.7亿元，yoy+19%、+9%，销售费用率32.5%、32.1%，yoy+3pct、-3.3pct，预计2025年买量市场竞争趋缓，销售费用率有望回落 [51] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司管理费用合计78.8、19.1亿元，yoy+7%、+7%，管理费用率9.0%、7.7%，yoy -0.0pct、-1.0pct [60] - 2024年及2025Q1 A股游戏公司研发费用合计91.7、22.7亿元，yoy -7%、+1%，研发费用率10.5%、9.1%，yoy -1.7pct、-1.7pct，AI赋能降本增效 [69] - 2024年A股游戏公司合计分红52.2亿元，yoy+1%，股利支付率77.2%，yoy+33pct，延续高分红回报股东 [76] - 主要上市公司分析：巨人网络存量游戏稳健增长，多元新游储备充沛，期待AI布局持续落地；恺英网络新游储备充沛，关注AI应用进展；完美世界《诛仙世界》释放利润，重点关注《异环》进展 [81][90][98] - 投资建议：看好2025年买量市场竞争趋缓，新游周期开启驱动业绩增长，AI催化提升板块估值，推荐巨人网络等公司，关注ST华通等 [104] 营销 - 24Q4营销全行业实现收入429.4亿元，同比下滑5%；25Q1收入386.6亿元，同比下滑2%，连续两季度收入下滑受宏观经济复苏不及预期、广告主投放谨慎影响 [105] - 细分领域存结构性亮点，AI技术赋能投放效率提升，食饮、日化等高频消费品类广告主投放保持韧性，头部广告公司巩固市场份额 [105] - 24Q4营销全行业归母净利润-9.3亿元，同比下滑67%，亏损幅度扩大；25Q1回升至15亿元，同比增长9%，初步显现复苏态势，行业数字化转型加速、AI驱动精准投放技术普及推动利润端边际改善 [107] - 营销全行业毛利率自2021Q1触及15.5%的高点后持续走低，2025Q1虽小幅反弹至11.7%，同比仍下滑0.5% [112] - 重点上市公司分众传媒24Q4营收30.01亿元，同比下滑7.06%；归母净利润11.87亿元，同比下滑3.08%；25Q1营收28.58亿元，同比增长4.7%；归母净利润11.35亿元，同比增长9.14% [115] - 分众传媒营业成本绝对规模下降，点位效能突破夯实盈利弹性基础，看好其2025年盈利弹性释放，维持“买入”评级 [118][119] 影视院线 - 24Q4影视院线行业实现收入98.4亿元，同比下滑6%，受优质电影数量有限影响，电影大盘票房收入同比下滑15%；25Q1实现收入141.2亿元，同比增长41%，受《哪吒之魔童闹海》等头部影片带动，电影大盘票房收入同比增长48% [121][122] - 24Q4影视行业总毛利额为11.7亿元，同比下滑40%，毛利率为11.9%，同比下滑6.6pct；25Q1总毛利额为46.8亿元，同比增长41%，毛利率为33.2%，同比持平 [122] - 24Q4影视行业归母净利润总额为-34.1亿元，销售净利率为-35%，同比显著下降；25Q1为23.7亿元，销售净利率为17%，同比提升3pct，利润波动受收入影响 [128] - 主要上市公司分析：万达电影25Q1国内影院业务收入高增，份额保持领先，IP衍生业务表现较好，内容业务有所突破，期待后续表现，维持“买入”评级；光线传媒《哪吒之魔童闹海》贡献业绩增量，期待后续动画电影潜力，维持“买入”评级 [130][135] - 投资建议：看好具有优质片单储备及IP衍生品开发能力的行业头部公司，推荐上海电影等，建议关注横店影视等 [140] 数字媒体 - 2024年数字媒体行业收入同比降低6%至265亿元，归母净利润同比下降64%至17亿元，归母净利率同比下降10.4pct至6.4%；25Q1收入同比下降5%至55亿元，归母净利润同比下降5%至3.7亿元，归母净利率同比持平24Q1的6.6% [141] - 重点公司芒果超媒2024年收入140.8亿元 ，yoy -3.8%，归母净利润13.6亿元，yoy -61.6%，主要因企业所得税优惠政策变化；25Q1收入29.0亿元，yoy -12.8%，归母净利润3.8亿元，yoy -19.8%，主要因加大生态布局及技术应用投入，看好其优质剧集内容对会员收入的拉动效应，维持“买入”评级 [151][154] 出版报刊 图书零售大盘小幅下降，渠道变革持续深化 - 2024年中国图书零售市场整体负增长，码洋规模约1129亿元，较2023年小幅下降1.5%，实洋规模约670亿元，降幅-2.7% [155] - 2024年折扣下降趋缓、局部回升，内容电商折扣回升5%、平台电商折扣回升1.5%，电商与实体店销售比值约为6:1，内容电商是唯一保持正向增长的渠道 [156] - 部分品类在2024年实现同比增长，少儿和教辅类销售合计占比达53.49%，知识付费市场保持增长态势 [156] - 实体书店积极探索转型，与文旅项目等结合，“谷子经济”带来新收入来源，“轻型书店”模式涌现 [157] 政策：教育出版监管影响收入，所得税政策变动产生一次性影响 - 教育出版领域监管政策趋严，冲击依赖目录推荐模式的教辅市场 [160] - 税收政策变化使部分出版企业冲回先前确认的递延所得税资产/负债，对当期净利润产生一次性影响 [160] 财务表现：收入同比微降，归母净利润波动主要系所得税影响 - 2024年出版报刊行业收入同比下降2%至1433亿元，归母净利润同比下降34%至128亿元，扣非归母净利润同比下降6%至140亿元；25Q1收入同比下降4%至310亿元，归母净利润同比增长34%至35亿元，扣非归母净利润同比增长22%至31亿元 [163] - 行业归母净利润波动主要与递延所得税资产和负债变动有关，毛利和费用变化幅度不大 [163] - 投资建议：考虑财务稳健性及股息率，推荐南方传媒等，建议关注中原传媒等；其他出版方面，推荐中文在线，建议关注果麦文化等 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 国产大模型在多模态、推理能力提优及训练、部署成本优化方面持续发力，MCP 协议与各大模型对接越来越广泛，将推动 Agent 等应用在垂直场景加快落地，拉动推理算力需求，建议继续布局 AI [4] - 暑期档国漫 IP 动画电影票房值得期待，建议继续布局国漫 IP 产业链 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业数据综述 - 游戏方面，截至 2025 年 5 月 3 日 22：00，《三角洲行动》获内地 iOS 免费榜第一，《王者荣耀》获内地 iOS 畅销榜第一；《失控进化》为 TapTap 安卓和 iOS 预约榜第一 [11] - 电影方面，《水饺皇后》获得 2025.4.27 - 2025.5.3 周票房冠军 [11] - 网播剧《无忧渡》表现良好，网播综艺《哈哈哈哈哈第五季》周播映指数第一，台播剧《蛮好的人生》周市占率第一，台播综艺芒果超媒《乘风 2025》周市占率登顶第一 [24][27][28] - 抖音卡牌爆款榜前 10 名中喝酒之奕金铲铲卡牌本周销量领先 [29] 行业新闻综述 AIGC：技术创新与多元应用并进 - DeepSeek 于 2025 年 5 月 1 日开源定理证明模型 DeepSeek - Prover - V2，在数学推理领域取得重大突破，在权威测试中表现优异，还推出新基准测试集 ProverBench [30] - AI 在内容创作领域成果频出，AI 猫猫剧情号和 AI 国风美学作品在社交平台走红 [31][32] - 谷歌 Gemini 2.5 Pro 模型在自主决策系统支持下成功通关经典游戏《宝可梦：蓝》 [32] - 4 月 29 日阿里新一代通义千问模型 Qwen3 开源，登顶全球最强开源模型王座，性能全面超越 R1、OpenAI - o1 等模型，成本大幅下降 [33] - 4 月 23 日 360 旗下纳米 AI 推出面向个人用户的「MCP 万能工具箱」，操作门槛低，已开启公测 [33] 游戏：新作频出，玩法与联动引关注 - 5 月 3 日晚米哈游公布《崩坏》系列新作消息，包含多个系列角色和新玩法，引发玩家期待 [34] - 5 月 2 日晚儒意景秀旗下《龙石战争》龙腾测试 S2 赛季开启，竞争激烈，热度攀升 [35] - 5 月 3 日消息，完美世界旗下《幻塔》将于 5 月 5 日开启与蔬菜精灵 IP 的联动 [35] - 巨人网络 2024 年财报显示旗下《王者征途》2024 年 2 月上线后全年贡献流水超 6 亿，在小游戏领域竞争力强 [35] - 4 月 30 日消息，灵犀互娱旗下《三国志幻想大陆 2：枭之歌》定档 5 月 16 日开启公测，覆盖多端，玩法创新 [36] 影视/IP：品牌合作开拓营销新赛道 - 国内新锐洗护品牌三个魔发匠与分众传媒达成亿级战略合作，启动电梯媒体全域传播计划，探索全链路营销模式 [36] 公告总结 - 部分公司发布 2025 年一季报，如蓝色光标、光线传媒、芒果超媒等，各公司 2024 年收入、归母净利润及同比增速情况不一 [37][39][41] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 18 周（4 月 28 日 - 4 月 30 日）上涨 2.69%，表现强于上证综指、沪深 300、深证成指、创业板指；营销板块表现最好（+4.30%），互联网板块表现最差（-0.30%）；相对传媒指数/沪深 300，营销板块获得最高超额收益，分别为 +1.61%/+4.73% [42] - A 股传媒互联网相关个股中，山东出版周涨幅最大（+13.66%），中广天择周跌幅最大（-14.16%）；美股传媒互联网相关个股中，凤凰新媒体周涨幅最大（+32.77%），微美全息周跌幅最大（-7.31%）；港股传媒互联网相关个股中，宇华教育周涨幅最大（+18.03%），睿见教育周跌幅最大（-10.24%） [42]

A股游戏公司2025年Q1业绩表现 - ST华通以81.45亿元营收和13.5亿元净利润登顶A股游戏公司榜首，同比增长率分别达91.12%和107.2% [1][3] - 完美世界营收20.23亿元(同比增长52.22%)，净利润3.02亿元(同比增长1115.29%)，从2024年亏损12.88亿元实现扭亏为盈 [1][5] - 10家公司实现营收与净利润双增长，9家公司两项指标均下滑，大晟文化与ST中青宝亏损扩大 [1][2][6][8][9] 头部公司业务动态 - ST华通核心游戏《Whiteout Survival》登顶全球手游收入榜，新品《云海之下》《饥困荒野》即将上线 [3][4] - 完美世界重点产品《诛仙世界》收入计入2025年Q1，《异环》计划全平台全球发行 [5] - 神州泰岳两款新游《Stellar Sanctuary》《Next Agers》进入商业化测试阶段，SLG类产品储备丰富 [7][8] 业绩波动原因分析 - 三七互娱业绩下滑因新游戏处于推广初期及老产品流水自然回落，2024年净利润曾达26.73亿元 [6] - ST中青宝游戏收入贡献率从2020年49.59%降至2024年22.29%，业务重心转向区块链等非游戏领域 [9] - 行业整体向好趋势源于版号发放更密集、精品化意识增强及创新思路提升 [2] 特殊公司状况 - 大晟文化Q1净亏损1014.18万元，因触及退市规则将变更为"*ST大晟" [8] - ST华通虽因财务造假被实施风险警示，但未对业绩产生实质性影响 [3] - 冰川网络净利润同比增长142.38%，顺网科技营收同比增长40.25%，表现突出 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 长江科技（电子、计算机、通信、传媒）2025年5月金股推荐，包括电子领域的恒玄科技、韦尔股份，计算机领域的寒武纪、税友股份，通信领域的华丰科技、华测导航，传媒领域的恺英网络、上海电影 [7] 根据相关目录分别进行总结 电子行业 - 恒玄科技作为可穿戴SoC龙头，产品跨终端品类拓展能力获验证，耳机是基本盘业务，手表/手环协处理器延续高增，AI眼镜、手表主SoC等市场有望构筑后续成长曲线 [9] - 韦尔股份一季度超预期，收入增长受汽车、IoT等领域高景气拉动，毛利率改善，净利率达超预期水平，2025年汽车及IoT等领域有望高增速发展，CIS业务逐季放量，公司有望受益于行业景气度高增和产品矩阵扩张 [9] 计算机行业 - 寒武纪是我国AI芯片领军企业，2024年和2025年Q1营收高速增长，进入业务放量期，存货和预付规模增加保障供货，在英伟达H20被制裁和国内AI资本投入扩张趋势下，稀缺性凸显，有望凭借领先产品力受益 [10] - 税友股份是国内领先数字政务建设服务商，2024年营收稳增、利润高增，G端业务减亏，AI贡献收入亮眼，数智财税业务付费用户增长，合规税优产品推广顺利，2025年有望在B端打造数智财税生态平台，在G端税务建设带来增量 [11] 通信行业 - 华丰科技受益于AI应用落地、自主可控需求和国内算力景气度高，高速线模组产品有望在AI算力集群加速渗透，预计2025 - 2027年归母净利润为2.78、3.61、4.71亿元 [11] - 华测导航2024年海外业务毛利率提升，精准农业产品应用场景开拓，乘用车业务进展顺利，2025年建议关注出海、农机等方向，预计2025 - 2026年归母净利润为7.47、9.38、11.83亿元，同比增长28%、26%、26% [12] 传媒行业 - 恺英网络在手储备产品丰富，有望驱动业绩增长，传奇游戏基本盘稳健，新品类拓展成功，积极布局小游戏和海外市场，AI布局积极，自研大模型获备案，AI工业化管线赋能游戏自动化，持续进行增持、回购及分红 [12][14] - 上海电影背靠上影集团，业务涵盖电影宣发、院线经营和IP运营，IP运营是新增长极，未来业绩增长点来自主业随影视大盘复苏和IP“焕新 + 变现”战略，包括商品授权、影游联动和布局AI玩具 [14] 盈利预测 | 行业 | 代码 | 简称 | 2024 A EPS | 2025 E EPS | 2026 E EPS | 2027 E EPS | 2024 A PE | 2025 E PE | 2026 E PE | 2027 E PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 电子 | 688608 | 恒玄科技 | 3.86 | 7.91 | 12.19 | 16.98 | 115.03 | 56.08 | 36.40 | 26.15 | | | 603501 | 韦尔股份 | 2.73 | 3.70 | 4.67 | 5.75 | 48.18 | 35.58 | 28.18 | 22.90 | | 计算机 | 688256 | 寒武纪 | -1.09 | 2.74 | 3.89 | 6.11 | - | 256.95 | 180.90 | 115.18 | | | 603171 | 税友股份 | 0.28 | 0.65 | 1.00 | 1.41 | 166.25 | 72.09 | 46.51 | 33.03 | | 通信 | 688629 | 华丰科技 | -0.04 | 0.60 | 0.78 | 1.02 | - | 98.49 | 75.83 | 58.18 | | | 300627 | 华测导航 | 1.07 | 1.36 | 1.71 | 2.15 | 39.80 | 31.32 | 24.91 | 19.76 | | 传媒 | 002517 | 恺英网络 | 0.77 | 1.01 | 1.11 | 1.25 | 22.08 | 16.89 | 15.30 | 13.59 | | | 601595 | 上海电影 | 0.20 | 0.56 | 0.76 | 0.88 | 163.80 | 58.50 | 43.11 | 37.23 | [15]

金十图示：2025年05月02日（周五）中国科技互联网公司市值排名TOP 50一览 | 42 | 0 | 三七互娱 | 46.21 | | --- | --- | --- | --- | | 43 | INESA | 云赛智联 | 44.16 | | 44 | DHC | 东华软件 | 43.19 | | 45 | | 中国民航信息网络 | 40.36 | | 46 | | 岩山科技 | 40.23 | | 47 | | 网宿科技 | 39.18 | | 48 | 13 | 巨人网络 | 38.65 | | 49 | | 金山云 | 38.41 | | 50 | | 新大陆 | 38.05 | 每日根据市值计算出前50名公司,美元港元按照当日汇率中间价折算 @ JIN10.COM D. 金十数据 | 一个交易工具 | 3 | | 阿里巴巴 | 2878.14 | | --- | --- | --- | --- | | 4 | | 小米集团-W | 1742.53 | | 5 | | 拼多多 | 1504.4 | | 6 | 美团 | 美团-W | 1037.19 | | 7 | 8월 일 | 网易 | 676 ...

券商5月金股推荐情况 - 海大集团和东鹏饮料均获得4家券商推荐 成为获推荐次数最多的个股 [1][3] - 恺英网络 兆易创新 格力电器和珀莱雅均获得3家券商推荐 [3] - 东鹏饮料4月股价上涨15.9% 收盘价报286元 总市值达1487.24亿元 [3][4] - 海大集团4月股价上涨11.07% 收盘价报55.48元 总市值达923.05亿元 [4] - 珀莱雅4月股价上涨15.48% 收盘价报95.5元 总市值达378.42亿元 [4] - 兆易创新4月股价上涨10.1% 收盘价报128.69元 总市值达854.58亿元 [4] - 格力电器4月股价微涨0.22% 收盘价报45.56元 总市值达2552亿元 [4] 券商配置方向与投资策略 - 多家券商建议关注内需消费和科技成长方向 [5] - 申万宏源推荐关注AI产业链中的港股互联网平台和A股AI算力 [5] - 申万宏源继续看好高股息资产的相对收益 [5] - 光大证券建议关注稳定类资产包括高股息和黄金 [5] - 光大证券推荐关注产业链自主可控和国产化相关机会 [5] - 光大证券认为内需消费板块值得长期关注 [5] - 西部证券建议关注顺周期行业包括有色和钢铁 [6] - 西部证券推荐关注新消费和低位龙头公司 [6] - 西部证券看好AI算力与应用 医药 军工和汽车等行业 [6] - 西部证券建议关注高股息板块包括运营商 银行保险和电力电网 [6] 4月市场表现 - 上证指数4月累计下跌1.7% [1] - 深证成指4月累计下跌5.75% [1] - 创业板指4月累计下跌7.4% [1]

财务表现 - 24年营业收入51.18亿元同比增长19.16%归母净利润16.28亿元同比增长11.41%扣非归母净利润15.99亿元同比增长18.43%经营性现金流17.54亿元同比增长2.78% [1] - 25Q1营业收入13.53亿元同比增长3.46%归母净利润5.18亿元同比增长21.57%扣非归母净利润5.16亿元同比增长21.66%经营性现金流3.91亿元同比增长17.04% [1] - 24年现金分红和股份回购总额4.26亿元占归母净利润比例26.18% [1] - 归母净利润率逐年提升21-24年分别为24.28%/27.52%/34.03%/31.82%25Q1达38.30%主因管理费率及研发费率下降 [2] 业务亮点 - 24年海外市场收入同比增长221.48%出海成果显著 [2] - 储备产品丰富包括《王者传奇2》《盗墓笔记：启程》等自研游戏及《太上补天卷》等代理产品 [3] - AI大模型"形意"工具链覆盖动画/数值/地图/代码/界面生成功能动画生成从数周缩短至几十秒地图制作降至平均3分钟 [3] 产品动态 - 4月25日投资的AI公司发布女性向游戏《EVE》PV国内上线临近 [2] - 《斗罗大陆：诛邪传说》1月15日测试《龙之谷世界》2月20日上线《数码宝贝：源码》4月25日公测 [2] 业绩展望 - 预计25-27年营业收入60.39/69.45/77.79亿元同比增速18%/15%/12% [4] - 预计25-27年归母净利润21.03/23.98/26.29亿元同比增速29%/14%/10%对应市盈率17.0/14.9/13.6倍 [4]

文章核心观点 - 截至5月1日16家券商推荐115只金股，内需消费、成长科技等板块受青睐，4月万辰集团涨幅超80%，5月市场券商分析师普遍认为将企稳向上 [1][4][13] 4月券商金股表现 - 4月券商金股超额收益能力强，信达证券、东北证券共同推荐的万辰集团表现最好，股价涨约82% [1] - 万辰集团2025年一季度净利润2.15亿元，同比增3344.13%，因量贩零食业务规模优势增强和经营效率提升，近期持续创新高，还引入IP品类强化品牌营销能力建设，华泰证券维持其“买入”评级，最高目标价上调41.99%至182.22元 [3] 5月券商推荐金股情况 整体情况 - 截至5月1日16家券商共推荐115只金股，与涨价主题相关的材料行业排名第一，资本货物第二，汽配、软件等排名靠前 [4] 多家券商共同推荐个股 - 4家券商同时推荐海大集团、东鹏饮料；3家券商同时推荐恺英网络、兆易创新、格力电器、珀莱雅 [1][7] - 海大集团是国内农牧行业白马，水产饲料销量居首，业务覆盖全产业链，短期饲料盈利有望受益畜禽产能恢复和水产景气修复，长期有望成农牧行业标杆企业 [7] - 东鹏饮料正在筹备赴港上市，饮料旺季来临，能量饮料主业稳健，电解质饮料快速增长 [7] 其他推荐个股 - 珀莱雅获推荐因美妆市场国货替代加速，新品放量及旺季驱动；爱美客获推荐因其收购韩国医美公司REGEN，管线布局有望扩充 [9] - “股王”贵州茅台获推荐，西部证券称白酒行业边际好转，渠道开始去杠杆 [10] - 5月万辰集团仍获信达证券推荐，其作为零食行业头部品牌，在零食品类确立竞争优势，积极尝试新门店模型，后续业务盈利能力提升等有望形成催化 [11] 机构对5月市场研判 - 券商分析师普遍认为5月市场将企稳向上，内需消费、成长科技、自主可控、红利资产受青睐 [13] - 东莞证券预计后续市场短暂休整后有望继续企稳向上，因一季度经济“开门红”，3月经济数据超预期 [13] - 东吴证券认为五一假期前市场窄幅震荡概率大，节后情绪面或因资金聚焦核心板块大幅走强 [13] - 中信证券提示5月留意新技术和产业题材轮动、海外科技映射链修复以及服务业扩内需政策落地 [14] - 华安证券建议5月采取“哑铃型”配置策略，配置成长科技和稳健型红利资产，当前略偏向红利资产 [15] - 摩根士丹利基金认为市场机会大方向是内需相关及自主可控方向，科技成长机会也将显现 [15]