公司定位与业务聚焦 - 公司是面向全球的机器视觉和移动机器人产品及解决方案提供商 [2] - 业务聚焦于工业物联网、智慧物流和智能制造，服务于工业和物流领域用户 [2] 产品发布核心主题 - 发布会以“硬核持续进化”为主题，聚焦移动机器人硬件性能的突破 [4] - 旨在满足客户在智能物流场景中对空间利用率、作业效率及复杂载具适配度的核心需求 [4] - 企业对移动机器人的需求从基础功能转向高可靠、高柔性、高性能 [6] 主要产品线及新品亮点 - 公司拥有潜伏、叉取、料箱、移载、重载、复合六大产品线，形成覆盖多个作业流程的移动机器人矩阵 [8] - 第二代潜伏叉取机器人负载提升至1.5吨，车身高度降低10%，适配叉孔范围扩大80% [11] - 车身宽度缩减10%，使2000平米库区可增加约100个储位，取放货效率提升20% [11] - 新一代F3小金刚叉取机器人通过平台化架构升级，实现整车线束减少30%、单元器件减少25% [13] - Q3S潜伏举升式AMR拥有125毫米业内最薄机身，可负载600公斤，运行速度达2米/秒 [15] - 新一代STU料箱机器人行走速度最高4米/秒，提升速度2.5米/秒，单次取放货效率在3秒以内 [16] - STU提升机构突破10米高度限制，可向20米以上仓库高度拓展，其STRP方案效率提升20%以上，库容提升20% [16]

发布会核心信息 - 海康机器人将于2025年10月23日14:00举办移动机器人产品发布会 [3] - 发布会为硬件产品专场 将系统性展示新一代移动机器人产品 [4] - 发布会的核心目标是展示在高密度仓储 窄通道作业及柔性制造领域的技术突破 [4] 产品技术亮点 - 新一代产品旨在解决空间受限场景的需求 满足高频目传 [5][6] - 产品具备软硬件协同精进能力 可应对不同栈板及不同负载 [8] - 产品采用全栈自研和架构升级 实现可靠性与性能的全面跃升 [10] - 产品突破高度极限 带来库容和效率的再度全面提升 [11] 行业生态概览 - 文章列举了工业机器人 服务与特种机器人 医疗机器人 人形机器人 具身智能企业及核心零部件企业等广泛行业参与者 [20][21][22][23][24]

文章核心观点 - AI和机器人产业作为新“新三样”正加速出海，从产品出口升级为“智能方案”输出，海外市场成为增长主引擎 [6] - 行业融资活跃，资本积极赋能企业全球化布局，赴港上市成为重要融资渠道 [3][13][14] - 金融机构加速提升专业能力，通过“投行+商行”一体化服务模式，为企业出海搭建高效资本桥梁 [11][13][15] 行业表现与趋势 - 2025年前三季度中国机器人行业融资总额超过800亿元，其中近三成用于海外市场拓展 [3][13] - 今年前5个月中国工业机器人出口额同比增长55.4% [8] - 2017年至2024年，中国工业机器人出口额从19.8亿元增至80.6亿元，7年间复合增长率高达22.2% [8] - 企业海外业务占比快速提升，例如魔法原子机器人公司出口业务占比从去年不到15%提升至今年30% [6] - 行业从简单产品出口升级为提供整体“智能方案”输出，满足客户个性化需求 [6][7] 公司业务与增长 - 深圳智绘科技公司上半年机器人业务收入同比增长300% [1] - 越疆科技上半年商业服务领域业务收入同比激增165.5% [7] - 上海氦豚机器人在广交会前已新增超过300万美元订单 [6] - 拓斯达科技去年机器人业务输出产品增长率比前年增长30%以上 [8] - 越疆科技于今年7月配售募资10.37亿港元，用于技术研究及扩展国内外销售网络 [14] 产品与技术优势 - 魔法原子机器人最新的工业级机器狗可负载150斤货物，应用于工厂巡检、搬运等新场景 [6] - 上海氦豚咖啡机器人能进行个性化拉花、3D打印、口味定制，拥有上千种饮品配方 [7] - 越疆科技致力于打造多形态具身智能机器人超级工厂，涵盖轮式人形机器人、双足人形机器人等多类产品 [7] 资本市场与融资 - 目前有12家人工智能和机器人企业正在等候港股IPO [3][14] - 交银集团推出赴港上市及境外投融资配套服务，为新“新三样”企业对接国际资本市场提供支持 [11][13] - 广发证券助力地平线机器人、黑芝麻智能等一批标杆科技企业成功登陆港股市场 [16] - 港股为特专科技公司开辟绿色通道，成为具身机器人公司的融资主战场 [14][16] 出海策略与模式 - 企业探索多元出海路径，包括收购获取核心技术（如美的集团收购德国库卡）或抱团出海（如汇川技术、绿的谐波） [8] - 通过赴港上市引入国际战略投资者，提升全球品牌认可度，助力国际化发展 [3][16] - 海外市场具备更高付费能力，但对品牌、产品品质、本土化服务要求更高 [8]

行业整体趋势 - 以AI和机器人为代表的新“新三样”产业在广交会上受到海外采购商追捧，行业正从产品出口向“智能方案”输出的高阶出海阶段转变 [1] - 2025年前三季度，中国机器人行业融资总额超过800亿元，其中近三成用于海外市场拓展 [1][11] - 今年前5个月，中国工业机器人出口额同比增长55.4% [7]，2017年至2024年间，工业机器人出口额从19.8亿元增至80.6亿元，复合年增长率达22.2% [7] - 已有12家人工智能和机器人企业正在等候港股IPO [1][12] 企业业务表现与战略 - 深圳智绘科技公司上半年机器人业务收入同比增长300% [1]，其出口业务占总营收比例从去年不到15%提升至今年30%并持续快速增长 [4] - 越疆科技上半年商业服务领域业务收入同比激增165.5% [5]，公司主要收入来自海外市场，海外业务扩张是重点工作重点 [12] - 上海氦豚机器人公司在广交会前已新增超过300万美元订单 [4] - 拓斯达科技去年机器人业务的输出产品增长率比前年增长30%以上 [7] - 企业出海路径多元化，包括通过收购获取核心技术、组成“智能工厂打包套件”抱团出海等 [7] 产品与技术发展 - 魔法原子机器人公司的工业级机器狗负载能力达150斤，应用场景扩展至工厂巡检、搬运货物 [4] - 上海氦豚机器人公司的咖啡机器人可进行个性化拉花、3D打印和口味定制，拥有上千种饮品配方 [5] - 越疆科技致力于打造多形态具身智能机器人超级工厂，涵盖轮式人形机器人、双足人形机器人、多足机器狗和协作机械臂 [5] - 中国的商用具身智能机器人具备技术、供应链和服务方面的综合竞争力 [4] 资本市场与金融支持 - 金融机构加速提升行业研究、价值发现、跨境展业等专业能力，为产业出海搭建资本桥梁 [1][13] - 交银集团推出赴港上市及境外投融资配套服务，通过投行加商行一体化模式支持企业，例如作为滴普科技的联席保荐人助力其赴港上市 [9][11] - 广发证券以广发香港为核心，为科技企业打造“融资+融智”“境内+境外”的综合服务方案，助力地平线机器人等企业登陆港股 [13][14] - 越疆科技于去年12月在港上市，并于今年7月再次配售募资10.37亿港元用于技术研究及市场扩展 [12]

核心观点 - AI已成为汽车企业未来十年构建核心竞争力的生存必备品，不再是可选项[6][7] - AI技术能精准破解传统汽车产业的设计周期长、生产灵活性不足、用户体验同质化等痛点[9] - AI正从单一环节优化转向全链条渗透，彻底重塑汽车设计-制造-产品-营销-售后的产业生态[9] 设计端 - AI技术可将汽车设计周期从月级压缩至日级，概念设计流程从数周缩短至小时级[9][13] - AiCube汽车设计一体机使设计师输入需求后几秒内生成多个设计草图，并进行多轮迭代优化[13] - NVIDIA RTX AI工作站将定制化电动汽车开发流程从半年压缩至6周，实现效率与质量双提升[15][16] - Altair、Autodesk等企业已将AI功能融入建模工具，未来汽车设计将更依赖人机协同模式[18] 制造端 - AI推动汽车制造从规模化生产向柔性化智造转型，打造具备自适应能力的产线[18] - 理想汽车智能制造基地通过Li-Mos系统让生产效率提升20%，运营成本降低25%[21] - 海康机器人AI柔性岛式产线将车型切换时间从4小时锐减至27分钟，实现6款车型共线生产[23] - AI质检员实现全流程闭环管控，使质量检测精准到每一颗螺丝[21] 产品端 - AI驱动汽车从带轮子的沙发进化为移动智能终端，重构产品核心价值[24] - 特斯拉FSD系统通过海量模拟测试与真实道路验证，形成感知-决策-执行的闭环能力[25][27] - 华为近四年投入400-500亿元构建技术生态，L3级自动驾驶方案和鸿蒙座舱实现多模态交互[29] - 宝马I Vision Dee概念车采用电子墨水技术，车身可变换32种颜色，240个区域单独控制[31][32] - WayRay的AR HUD技术可调节挡风玻璃透明度，将环境信息叠加显示，增强可视性和导航体验[36] 销售与售后 - AI让汽车营销从单向传播变为双向互动，东风奕派AI共创发布会吸引28万人次参与，实现3200万观看量[38][40] - 众驾Autox3通过AI车况缺陷识别算法和3D可视化技术，实现故障诊断透明化和配件需求精准化[42] - AI技术优化售后体验，形成车主体验提升、门店返修率降低、配件商销量增长的三赢格局[42] 落地启示 - 汽车企业AI转型需构建感知-决策-执行闭环技术体系，避免AI与业务两张皮[43] - 应以AI为核心重构传统业务流，而非简单叠加技术模块[43] - 需建立高质量数据采集与治理体系，形成企业专有数据资产[43] - 应培养AI+汽车跨界复合型人才，打破技术与业务的认知壁垒[43]

行业发展趋势 - 具身智能产业软硬件发展提速 应用场景不断拓展 人形机器人有望在未来5至10年重塑产业生态 在工业制造 医疗康复等多领域实现规模化渗透 [1] - 全球具身智能企业通过头部企业攻坚量产 初创公司技术破局的方式推动行业发展 2025年有望成为海外人形机器人量产元年 [2][4] - 工信部规划到2025年实现聚焦10大应用重点领域 突破100种以上机器人创新应用技术 推广200个以上机器人典型应用场景 [7] 技术突破与产品进展 - 均胜电子发布机器人AI头部总成 集成柔性显示屏 麦克风阵列 深度相机等功能 搭载多模态AI交互系统实现主动语音交互和人脸识别跟随 [1] - 均胜电子推出基于英伟达Jetson Thor芯片的全域控制器 AI算力达2070TOPS 是上一代产品的7.5倍 CPU性能提升3.1倍 支持端侧百亿级参数大模型实时推理 [1] - 特斯拉Optimus已具备上肢重物搬运 动态抓握及下肢复杂地形自主运动能力 正在优化崎岖地形步态 速度响应及跌倒恢复功能 [2] - 1X Technologies发布人形机器人Neo Gamma 能执行冲咖啡 洗衣和吸尘等家务 计划2025年底前部署数百至数千台进行早期测试 [4] 量产计划与商业部署 - 特斯拉计划5年内实现年产100万台Optimus目标 Optimus 3将在2025年底推出 2026年开始量产 预估售价2万至3万美元 [3] - 优必选预计2025年内交付500台工业人形机器人 当前应用场景主要集中在分拣 搬运和质检三类 [6] - 智元机器人与富临精工达成数千万元项目合作 近百台远征A2-W机器人即将入驻工厂 成为国内工业领域规模化商业签单典型案例 [5] 资本运作与产业合作 - Figure AI完成C轮融资 承诺投资资金超10亿美元 投后估值达390亿美元 由百汇创投领投 英伟达 英特尔创投 LG科技风投等机构跟投 [3] - 均胜电子2025年以来与智元机器人 银河通用 瑞士RIVR等达成合作 基于车规级先进制造技术与工艺 [2] - 汽车零部件企业在具身智能领域具备天然优势 可依托车端客户资源快速切入机器人供应链 [5] 应用场景拓展 - 海康机器人推出控制器集成套件 通用型3D集成物流仿真平台PlantMirror 移动机器人系统EasyAMR 解决非标场景适配难和仿真成本高问题 [2] - 富临精工以药箱搬运为切入点 具身智能机器人搬运效率约为人类的60%-70% 计划通过机器人与AMR小车协同作业构建完整物料配送体系 [6] - 李宁运动科学研究中心使用"天工ultra"机器人进行跑鞋测试 机器人当天就能出结果 相比传统人工测试需要1个月大幅缩短周期 [7] 政策支持与产业基础 - 工信部表示我国人形机器人具备从关键芯片 部组件到整机的全产业链制造能力 将加快高端算力芯片 工业多模态算法等技术攻关 [8] - 智能汽车 智能机器人 低空飞行器作为聚合智能"三大件" 具有技术同源 链条相通特征 有望成为中国企业出海新引擎 [5]

财务业绩与展望 - 下半年收入保持同比增长 全年净利率提升[1] - 上半年创新业务营收增长13.92%[1] - 国际业务上半年收入同比增长6.9%[1] - 固定资产投资增速2.8%（上半年）[4] 创新业务发展 - 8个创新业务中海康机器人/萤石网络/海康微影已形成规模[2] - 海康机器人具备机器视觉/移动机器人/关节机器人全产品线[2] - 海康机器人正在深交所创业板排队上市[3] - 创新业务采用内部创业跟投机制[3] AI技术应用 - AI大模型提升感知精度与泛化能力[3] - 已发布数百款大模型新产品[4][5] - AI与多维感知融合形成"蛋炒饭"技术战略[6][7] - 毫米波安检门通过A3认证（行业首例）[6] 行业市场表现 - PBG细分领域：高速/交警/民航/自然资源增速快[1] - EBG稳健领域：智慧商贸/电力/电子电器/3C制造[1] - 受影响领域：教育教学（新生儿下降）/石化能源（价格下跌）[2] - 需求延续性领域：新能源汽车/锂电池行业[1] 业务推广策略 - 采用"先挖井-再撒网-再建生态"推广路径[5] - 依托2万余名研发人员及千行百业渠道[4] - 重点深耕工业/电力/城市治理/交通管理/水利水务[5] - 政策推动："人工智能+"政策促进AI投资[4]

核心观点 - 公司2025年上半年收入同比增长31%至10.25亿元 亏损大幅收窄94% 毛利率提升至35.1% 主要受益于海外高毛利业务扩张及规模效应 [1][2][4][6] - 公司全球化战略成效显著 海外收入占比达79.5% 毛利率46.2% 覆盖全球40多个国家 交付超66,000台机器人 [7] - 公司布局具身智能新技术 成立全资子公司并发布行业首款仓储场景基座模型 辨识精度达99.99%以上 效率为人工作业2倍以上 [12] - 行业处于高速增长期 全球AMR解决方案市场2024-2029年复合增长率超33% 2029年规模预计达1,621亿元 [14] 财务表现 - 2025年上半年收入10.25亿元 同比增长31% 其中仓储履约业务收入9.63亿元（占比93.9%） 工业搬运收入0.61亿元（占比6%） [2][3] - 毛利同比增长43.1%至3.60亿元 毛利率从32.1%提升至35.1% [4] - 经调整亏损净额收窄94%至1190万元 经调整EBITDA由负转正至1162万元 [6] 业务亮点 - 海外市场为核心增长引擎 非中国大陆收入占比79.5% 毛利率达46.2% [7] - 终端客户总数超850家 其中65家为福布斯世界500强企业 客户复购率超80% 上半年新增超60家终端客户 [8] - 全球服务网络包含52个服务据点 12个备件中心和310名工程师 [7] 技术布局 - 成立具身智能全资子公司 发布全球首个仓储场景基座模型Geek+ Brain 支持"Model-free即插即用"部署 [12] - 技术实现99.99%以上辨识精度 单件拣选效率达人工作业2倍以上 计划拓展至搬运、包装等环节 [12] 行业与竞争 - 全球AMR解决方案市场2029年规模预计1,621亿元 渗透率突破20% [14] - 主要竞争对手海康机器人上半年营收31.38亿元（同比增长14.36%） 服务客户超17,000家 海外收入占比36.89% [15] - 公司市场份额6.2% 专注于仓储物流AMR解决方案 海外收入占比（79.5%）显著高于竞争对手 [15][16] 市场表现 - 公司港股（2590.HK）自7月9日上市至9月1日累计上涨26.98% 9月1日单日下跌3.51% [17]

行业投资评级 - 看好 [1] 核心观点 - 无人叉车是AI应用最佳场景之一，将迎来爆发式增长 [1][3] - 无人叉车是叉车行业无人化发展的下一站，2023年在移动机器人销售中占比达16% [3][12] - 无人叉车具有显著降本增效优势，单台可节省2-3名叉车司机，年人工成本节约约10万元/台 [6] - 2024年中国无人叉车渗透率仅1.9%，未来替代空间巨大 [6][37][38] - 智能物流系统是无人叉车重要发展趋势，2024年全球市场规模达4711亿元 [59][65][66] 市场规模与增长 - 全球机动工业车辆销量从2013年99万台增长至2023年214万台，CAGR达8.0% [6] - 2024年中国叉车总销量128.55万台，同比增长9.5%，2019-2024年CAGR=16% [6] - 2023年全球无人叉车销量约30700台，同比增长46%，2019-2023年CAGR=52% [6][45][47] - 2023年中国无人叉车销售规模43亿元，同比增长24%，2019-2023年CAGR=35% [6][47] - 2024年中国无人叉车销量24500台，同比增长26%，2019-2024年CAGR=55% [6][47] - 2023年全球移动机器人销量21万台，2018-2023年CAGR=43% [41][44] - 2024年中国移动机器人销量13.9万台，2019-2024年CAGR=33% [42][44] 产品结构与分类 - 无人叉车按功能类型分为：托盘式（39%）、堆垛式（30%）、前移式（15%）、平衡重式（8%）、其他定制类（9%） [23][26][27] - 按导航方式分为：SLAM导航（75%）、激光反射板导航（23%）、其他（2%） [32][34] - 按移动能力分为：AGV（固定路径）和AMR（自主移动） [19][21][22] 产业链与竞争格局 - 产业链包括上游零部件（车体20%、定位导航装置25%、车载控制系统16%等）、中游制造、下游应用场景 [28][30][31] - 下游应用以室内为主（98%），细分市场包括锂电（21%）、光伏（19%）、汽车汽配（13%）、泛电子（11%）等 [30][31] - 2023年中国无人叉车销售额过亿元企业占比8%，0.5-1亿元企业占12%，0.1-0.5亿元企业占26%，千万元以下企业占54% [4][6][53] - 2024年中国移动机器人订单额过亿元企业41家，其中5-10亿元企业6家，超10亿元企业4家 [48][50][52] - 主要参与者包括传统叉车企业（杭叉集团、安徽合力等）、AGV/AMR企业（极智嘉、海康机器人等）、系统集成商（今天国际、兰剑智能等） [6][54][56] 技术与发展趋势 - 2024年全球移动机器人新品超130款，其中无人叉车新品超50款，占比40% [12][16][17] - SLAM导航成为主流技术，占比75% [32][34] - 智能物流系统核心优势包括提高空间利用率、提升作业效率、节约人力成本等 [61][64] 重点公司分析 - 杭叉集团：2023年AGV销售超1600台，营收同比增长超150%，2024年前三季度AGV业务营收同比增长80%以上 [82][83] - 安徽合力：开发CCS、WMS等物流管理系统，与华为、京东、顺丰达成合作 [93][95][96] - 中力股份：发布6大系列34款智能产品，覆盖潜伏式、搬运式、堆高式等机器人 [102][103][104] - 极智嘉：2024年营收24亿元，大陆以外市场占比72%，全球仓储履约AMR市占率9.0% [77][110] - 海康机器人：2023H1移动机器人收入9.3亿元，2020-2022年中国市占率从8.6%提升至15.7% [113][115] - 兰剑智能：2024年营收12亿元，2020-2024年CAGR=28%，重点布局烟草、医药、电商等行业 [116][121][122]

中国工业机器人产业区域竞争格局 - 中国工业机器人产业呈现"东强西弱、南强北弱"的梯队分布，长三角和珠三角为第一梯队，京津冀和中西部为第二梯队，东北为第三梯队 [2][3] - 长三角地区综合实力最强，产业规模、产业链完整性、龙头企业数量、政策支持、人才储备、资本活跃度和市场需求均领先，技术创新能力稍逊 [5] - 珠三角地区各维度均衡发展，市场需求与长三角并列最高，但核心零部件自主化与高端人才储备不足 [5][7] - 京津冀地区科研资源顶尖，技术领先但产业链配套薄弱、市场化能力不足 [7][14] - 中西部地区承接产业转移，成本政策红利与特色场景快速崛起，但产业链分散、技术积累不足 [7][16] - 东北地区依托老工业基础与政策扶持，聚焦传统装备升级与特种机器人，但体制机制僵化、人才流失严重 [7][18] 长三角地区竞争力分析 - 上海产业链完整、研发资源密集、外资集聚效应强，但核心部件进口依赖和成本压力大 [9] - 江苏全产业链覆盖和规模化生产见长，但高端创新不足 [9] - 浙江在柔性化细分领域表现突出，但技术短板和区域协同不足 [9] - 安徽成本优势和新兴产业需求快速崛起，但产业链配套和人才储备较弱 [9] - 四地形成"研发-制造-应用"区域协同，上海为技术策源地，苏浙皖承接转化 [9] 珠三角地区竞争力分析 - 广州下游需求庞大，汽车、3C电子、家电产业提供增量市场，但核心部件依赖进口、缺乏龙头企业 [10][11] - 深圳科技创新能力强，产业链协同优势明显，但土地成本高、高端人才不足 [10][11] - 佛山以美的库卡等龙头引领传统制造转型，但本土技术积累薄弱、市场培育慢 [10][11] - 东莞制造业需求旺盛，产业链协同强，但聚焦中低端集成、核心算法依赖外部 [10][11] 京津冀地区竞争力分析 - 北京科研资源与高端人才领先，算法、控制等核心技术强，但制造业基础薄弱、产业链协同不足 [14] - 天津制造业需求与港口物流优势聚焦中低端本体制造，但高端技术依赖外部 [14] - 河北通过产业集群和成本优势，在焊接机器人、物流机器人及RV减速器等细分领域形成特色，但技术含量低、缺乏龙头企业 [14] 中西部地区竞争力分析 - 陕西依托军工转化和科研优势，但产业链短、应用场景局限 [16] - 四川汽车电子产业协同和特种机器人技术发展，但本体制造弱、人才流失严重 [16] - 重庆汽车产业需求及成本优势快速发展，但核心技术依赖进口、高端人才短缺 [16] - 河南装备制造和轴承基础强，但工业机器人产业基础薄弱、人才技术短缺 [16] - 湖北光电子与汽车双轮驱动，高校资源丰富，但企业规模小、产业链不完整 [16] - 湖南立足工程机械推动重型机器人应用，但技术附加值低、创新生态薄弱 [16] 东北地区竞争力分析 - 黑龙江哈工大等高校科研优势引领，特种机器人及军工技术民用化突出，但市场化推广慢、高端人才外流 [18] - 吉林汽车产业驱动，视觉识别、传感器领域技术积累，但核心零部件依赖外购、创新转化不足 [18] - 辽宁以新松机器人为龙头实现全产业链布局，但高端零部件进口依赖、新兴领域拓展缓慢 [18]