行业价格动态 - 多家磷酸铁锂龙头企业提出涨价诉求，自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费计划在现有基础上上调3000元/吨（未税）[2] - 另一家龙头企业已于2025年11月1日起将磷酸铁锂产品加工费上涨3000元/吨（未税）[3] - 近期动力型磷酸铁锂现货均价攀升至39950元/吨，储能型磷酸铁锂现货均价同步涨至36950元/吨[7] 价格上涨驱动因素 - 原材料碳酸锂价格上涨，采购现货碳酸锂的价格增加，产品销售价格随之浮动调整[3] - 行业供需矛盾加大，有效产能开工率已提升至95%以上，头部企业达满产，部分企业前三季度开工率超100%，自9月开始持续严重供应不足[4] - 下游新能源汽车、储能需求爆发，储能市场对于磷酸铁锂产品的需求大增[6] 行业背景与成本压力 - 行业长期为产业链“夹心层”，两头受挤压，近年来普遍处于亏损状态，全行业连续亏损超36个月[2][7] - 2025年1月至9月行业平均成本区间为15714.8元/吨至16439.3元/吨（未税）[4] - 2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%[7] - 行业平均负债率高达67%，6家上市企业平均资产负债率高达67.81%，扩产保供资金压力巨大[4][7] 行业治理与竞争格局转变 - 中国化学与物理电源行业协会发出协同行动倡议，呼吁以成本指数为基准重建市场定价逻辑，遏制“内卷式”恶性竞争[4] - 头部企业调整价格是践行“反内卷”治理政策、推动行业从“规模竞争”向“质量竞争”跨越的必要举措[5] - 行业产能过剩更多是结构性的，高端产能紧缺，低端、技术落后产能可能被加速出清[8] 市场需求与行业地位 - 今年前三季度，磷酸铁锂电池在动力电池领域的装车量占比达81.5%，同比增长62.7%[6] - 在储能用锂电池领域，磷酸铁锂的占比达到99.9%[6] - 全球磷酸铁锂正极材料装载量中，排名靠前的供应商均为中国企业，市场份额约为95%[6]

行业价格动态 - 磷酸铁锂板块股价逆市活跃，龙蟠科技盘中一度涨超9%，收盘涨幅达6.29%，湖南裕能和万润新能分别收涨1.8%和1.35% [1] - 行业发生集体提价行动，一家头部企业自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费上调3000元/吨，另一家企业自2025年11月1日起实施涨价 [1] - 截至12月1日，动力型磷酸铁锂价格攀升至39485元/吨，中高端储能磷酸铁锂均价攀升至37930元/吨，均较上一交易日上涨154元/吨 [2] 提价驱动因素 - 行业平均成本区间为15714.8元/吨至16439.3元/吨，协会倡议企业以此成本为报价参考，避免低价倾销 [2] - 原材料价格上涨导致行业利润空间承压，叠加市场需求持续扩大，价格上涨成为行业必然趋势 [1] - 产品供不应求，尤其是新产品供需矛盾突出，推动企业进行涨价谈判并取得较好效果 [2] 公司层面回应与行动 - 龙蟠科技确认行业存在涨价行情，销售人员正与客户积极沟通，公司对磷酸铁锂未来价格走势表示乐观 [1] - 万润新能指出“内卷式”竞争损害产业竞争力，支持落实协会成本红线定价要求以改善经营质量和盈利水平 [2] - 湖南裕能明确涨价基于产品供不应求及原材料成本压力两大核心因素 [2] 行业前景与业绩现状 - 机构判断动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动锂电行业供需关系改善，产业链供需拐点已至 [3] - 龙蟠科技前三季度亏损较深，今年扭亏为盈空间有限，但对磷酸铁锂行业的长期发展前景保持乐观 [3]

核心观点 - 磷酸铁锂正极材料行业在经历三年亏损后，因下游储能需求旺盛、行业产能利用率高企以及行业协会“反内卷”倡议，头部厂商计划自2026年起统一上调加工费，行业迎来涨价窗口 [1][2][3] - 涨价可能传导至下游新能源汽车和储能系统成本，因磷酸铁锂正极占电池成本超四成，且行业供给受上游磷酸铁产能扩张有限及技术壁垒制约，供需格局改善 [1][8][10] 行业现状与财务压力 - 行业近三年状况不佳，前十厂商资产负债率较高且大多亏损，头部厂商仅赚约400元/吨，盈利不可持续 [2] - 以德方纳米为例，2023年、2024年净利润分别亏损16.36亿元和13.38亿元，2025年前三季度亏损5.44亿元 [2] - 长期亏损已影响企业研发投入，例如2025年上半年万润新能研发投入占营收比例降至2.89%，德方纳米研发投入1.02亿元同比下降45.32% [6] 需求与产能状况 - 下游储能需求旺盛，拉动头部厂商产能利用率达110%，二线厂商达90%以上，行业整体产能利用率约80% [3] - 约20家磷酸铁锂企业已达到满产水平，产量增无可增，部分中小企业成为代工厂且订单饱满 [3] - 需求端订单火热，主因下游电芯厂订单增量大，纯电重卡项目推进及储能电芯“一芯难求” [3] 涨价动因与行业倡议 - 头部厂商涨价基于产品供不应求，尤其是新产品系列供需矛盾突出，以及部分原材料价格上涨 [2] - 中国化学与物理电源行业协会铁锂材料分会发布成本研究，得出行业平均成本区间为15714.8元/吨至16439.3元/吨（未税），倡议以此作为报价参考，反对低价倾销 [4][5] - 行业协会倡议旨在遏制非理性低价竞争，引导行业可持续高质量发展，并建议企业谨慎扩产 [5] 供给约束与上游影响 - 行业供给扩张受限，因新进入者面临技术壁垒、客户验证周期长及资金消耗大等问题，主流厂商仍为传统企业 [7] - 上游磷酸铁价格近期明显上涨，且其产能扩张有限，2025年底31家主流企业理论有效产能489万吨，2026年底仅计划扩至511万吨，增幅有限，制约磷酸铁锂实际产量 [8][9] - 独立储能崛起对电芯品质要求更高，下游优先选择龙头厂商材料，进一步加剧龙头厂商产能紧张 [7][8] 竞争格局与外部风险 - 磷酸铁锂技术和市场主要在中国，但韩国三大电池厂商（LG新能源、三星SDI、SK On）正增加磷酸铁锂电池投资，加速拓展储能业务，存在技术追赶和挖角中国技术人员的风险 [5][6] - 国内市场近七成份额由比亚迪、宁德时代占据，两大巨头的采购对市场有巨大影响 [10] 成本结构与下游影响 - 磷酸铁锂正极占磷酸铁锂电池成本比例超四成，其价格大幅上涨可能引发下游新能源汽车、储能系统成本上升 [1][10] - 相比其他材料（如六氟磷酸锂和VC），磷酸铁锂正极成本占比高，使得涨价对下游影响更为显著 [10]

宏观经济政策 - 中国将采取超常规措施，全链条推动重点领域关键核心技术攻关取得决定性突破，加快高水平科技自立自强[1] - 中国坚持扩大内需战略基点，大力提振消费，扩大有效投资，破除全国统一大市场建设卡点堵点[1] - 央行11月通过公开市场国债买卖净投放流动性500亿元，为连续第二月开展操作[4] - 央行11月通过其他结构性货币政策工具净投放1150亿元，抵押补充贷款(PSL)净投放254亿元，中期借贷便利(MLF)净投放1000亿元[4] 全球金融市场动态 - 日本央行释放加息信号推动美国10年期国债收益率重回4%以上，投资者重新评估全球资本流动风险[2] - 市场担忧日本上升的债券收益率可能吸引资金撤离美国投资，引发美国国债收益率攀升[2] 银行业与利率趋势 - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六家国有大行已全面停售5年期大额存单产品[5] - 部分股份制银行及城商行也紧随其后收缩长期存款业务，3年、5年期大额存单停发与利率下行趋势及信贷需求偏弱有关[6] 人工智能与科技行业 - 亚马逊网络服务(AWS)年度盛会开幕，市场关注新一代Nova AI模型及自主研发Trainium人工智能芯片进展[7][8] - OpenAI宣布进入“红色代码”状态，全力提升ChatGPT质量，推迟其他产品开发，计划发布性能领先谷歌Gemini的新推理模型[9] - 马斯克推荐谷歌母公司Alphabet和英伟达为大型AI股，认为Alphabet奠定AI价值基础，英伟达占据行业主导地位[10] - 江波龙拟定增募资不超过37亿元，用于面向AI领域的高端存储器研发及产业化项目、半导体存储主控芯片研发[14] 特定行业与市场动态 - 工信部将加快推动船舶海洋工程装备创新发展，面向深海极地、绿色智能等领域强化企业科技创新主体地位[3] - 磷酸铁锂行业出现集体提价行动，龙蟠科技、湖南裕能、万润新能等企业股价上扬，因原材料价格上涨及市场需求扩大[11][12] - 江西支持脑机接口医疗器械纳入创新产品推荐目录，储能电池产量上调超六成，LG新能源激进扩产[16] - 清华大学成立具身智能与机器人研究院，2025机器人应用场景生态大会即将举行[16] 公司重大公告 - 西安奕材拟投建总投资约125亿元武汉硅材料基地项目，爱克股份拟22亿元购买东莞硅翔100%股权[17] - 万凯新材投资3.5亿建设年产10万吨乙二酸技改项目，设计总院近期中标17个项目合计约2.51亿元[17] - 威胜信息中标三项电力项目合同金额共计6532.71万元，果麦文化投资影片亏损约人民币4000万元[17] - 天孚通信副总经理等高管拟合计减持不超47.5万股，大名城控股股东所持公司10.13%股份被司法冻结[17]

磷酸铁锂板块市场表现 - 12月2日A股磷酸铁锂板块逆市活跃，龙蟠科技盘中一度涨超9%，收盘涨幅达6.29%，湖南裕能与万润新能分别收涨1.8%和1.35% [1] - 资金对板块的关注度显著提升 [1] 行业集体提价行动 - 多家龙头企业已发出明确的涨价通知，一家头部企业自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费将在现有基础上上调3000元/吨（未税价） [1] - 另一家企业自2025年11月1日起率先实施涨价，对11月1日前订单仍按原价执行 [1] - 龙蟠科技工作人员确认行业有相关涨价行情，公司销售人员正与客户积极沟通涨价事由 [1] 提价行动的支撑因素 - 中国化学与物理电源行业协会铁锂材料分会发布报告，测算2025年1-9月磷酸铁锂行业平均成本区间为15714.8元/吨—16439.3元/吨（未税价），并倡议企业以此成本为报价参考 [2] - 万润新能指出落实协会成本红线定价要求能有效改善经营质量、提升盈利水平 [2] - 湖南裕能明确涨价基于产品供不应求及原材料价格上涨两大核心因素，与客户的涨价谈判已取得较好效果 [2] 市场价格上涨态势 - 截至12月1日，动力型磷酸铁锂价格攀升至39485元/吨，中高端储能磷酸铁锂均价攀升至37930元/吨，均较上一交易日上涨154元/吨 [2] 价格向业绩传导及行业前景 - 龙蟠科技坦言公司前三季度亏损较深，今年扭亏为盈空间有限，但对磷酸铁锂行业的长期发展前景依旧保持乐观 [3] - 开源证券判断动储需求旺盛，锂电行业产业链供需拐点已至，动力、储能、消费电子等下游需求旺盛驱动行业供需关系改善 [3]

公司项目进展 - 湖南裕能自取得黄家坡磷矿采矿权证以来，有序推进矿山建设，目前整体进展较为顺利 [1] - 该矿山于今年四季度已陆续出矿 [1] - 从出矿到达产尚需经历爬坡期 [1]

公司客户结构 - 宁德时代和比亚迪是公司的两大核心战略客户 合作关系不断深化 [1] - 公司积极推动客户结构向多元化发展 不断拓展优质客户群体 [1] - 除两大核心客户外 公司对其他客户的销量也实现较好增长 整体客户分布更趋稳健 [1]

行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 动力和储能锂电需求向好，锂电材料价格涨跌互现，行业排产超预期，主要产品产量和装车量同比显著增长，原材料和电芯价格呈现回升趋势 [1][2][5] 排产情况 - 2025年10月国内电池产量170.6GWh，同比增长50.84%，环比增长12.83% [2] - 2025年10月国内磷酸铁锂正极材料产量26.69万吨，同比增长45.92%，环比增长8.36%，产能利用率63.54%，超过2024年同期值 [2] - 2025年1-10月国内电池和磷酸铁锂正极材料产量明显高于2024年同期 [2] 价格走势 - 材料端：截至2025年11月28日，工业级碳酸锂价格9.14万元/吨，周降幅1.08%；磷酸铁锂（动力型）价格3.91万元/吨，周涨幅2.62%；六氟磷酸锂价格从9月底6万元/吨持续上涨至11月29日18万元/吨，周涨幅5.26% [2] - 电芯端：2025年11月20日，100Ah、280Ah、314Ah方型磷酸铁锂储能电芯均价较11月6日均上涨0.01元/Wh至0.385、0.310、0.310元/Wh；三元动力电芯价格10月中旬从0.42元/Wh提升至0.43元/Wh并维持稳定 [2] - 储能系统：2025年11月20日，直流侧（2h）液冷集装箱储能系统均价较11月6日上涨0.01元/Wh至0.43元/Wh；交流侧（1h、2h、4h）系统均价保持不变，报0.77、0.50、0.46元/Wh [2] 国内需求 - 2025年10月磷酸铁锂电池月度装车量67.5GWh，同比增长43.62%，环比增长8.52%，单月装车量创年内新高；三元动力电池月度装车量16.5GWh，同比增长35.25%，环比增长19.57% [2] - 2025年1-10月国内新型储能应用项目月度新增招标容量高于2024年同期值；2025年10月储能EPC/PC、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24% [2] 海外需求 - 2025年10月中国动力电池出口量19.4GWh，同比增长79.63%，环比提升10.23%，高于2024年同期 [2] - 2025年9月全球新能源车销量210.78万辆，同比增长23.53%，环比增长23.02% [2] 投资建议 - 关注动力电池与储能协同布局、海外布局领先的电芯核心企业 [2] - 锂电需求回暖，关注锂电材料相关企业 [2] - 建议关注宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、多氟多（002407.SZ） [2]

行业提价动态 - 多家磷酸铁锂龙头企业近期提出提价诉求，一家企业计划自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费上调3000元/吨（未税价）[1] - 另一家龙头企业已于2025年11月1日起将磷酸铁锂产品加工费上涨3000元/吨（未税价）[1] - 截至12月1日，动力型磷酸铁锂现货均价攀升至39950元/吨，储能型磷酸铁锂现货均价上涨至36950元/吨，单日涨幅均达100元/吨[4] 供需状况与产能 - 行业有效产能开工率已提升至95%以上，头部企业均已达满产，部分头部企业前三季度开工率已超100%，但自9月开始持续严重供应不足[1] - 受益于下游新能源汽车、储能需求爆发，目前行业供应紧张，但企业扩产保供难以为继[1] - 行业平均负债率高达67%，扩产保供资金压力巨大[1] - 磷酸铁锂电池在动力电池领域装车量占比达81.5%，同比增长62.7%，在储能用锂电池领域占比达到99.9%[3] 行业政策与倡议 - 中国化学与物理电源行业协会发出协同行动倡议，呼吁以成本指数为基准重建市场定价逻辑，遏制“内卷式”恶性竞争[2] - 协会要求磷酸铁锂企业不要突破成本红线开展低价倾销，坚决遏制行业恶性低价竞争[2] - 2025年1-9月磷酸铁锂行业平均成本区间为15714.8-16439.3元/吨（未税价）[2] - 行业积极响应政府及行业“反内卷”倡议，推动从“规模竞争”向“质量竞争”跨越[2] 公司动态与战略 - 龙蟠科技与楚能新能源签署协议，将磷酸铁锂正极材料供货量从15万吨大幅提升至130万吨，预估总销售金额超过450亿元[7] - 龙蟠科技目前共有40万吨产能，其中28万吨国内产能、12万吨海外产能，印尼锂源二期9万吨产能将于明年2月投产[7] - 湖南裕能表示涨价基础是基于产品供不应求的市场情况，尤其是新产品系列供需矛盾突出，以及与客户的商务谈判已取得较好效果[7] - 湖南裕能称受益于下半年以来储能市场需求强劲增长，有望为明年一季度需求提供坚实支撑[8] 市场地位与前景 - 在全球磷酸铁锂正极材料装载量中，排名靠前的供应商均为中国企业，市场份额约95%[4] - 行业认为提价是理性诉求，有助于改善经营质量，提升盈利水平，促进行业良性发展[3]

行业提价动态 - 多家磷酸铁锂龙头企业近期提出提价诉求，一家企业计划自2026年1月1日起，全系列铁锂产品加工费上调3000元/吨（未税价）[1][11] - 另一家龙头企业已自2025年11月1日起，将磷酸铁锂产品加工费上涨3000元/吨（未税价）[3][12] - 近期磷酸铁锂不同类型产品价格均呈上涨态势，截至12月1日，动力型磷酸铁锂现货均价攀升至39950元/吨，储能型磷酸铁锂现货均价上涨至36950元/吨，单日涨幅均达100元/吨[6][15] 供需与成本分析 - 行业供需矛盾加大，市场供应紧张，受益于下游新能源汽车、储能需求爆发，行业有效产能开工率已提升至95%以上，头部企业满产，部分头部企业前三季度开工率超100%，但自9月开始持续严重供应不足[3][12] - 行业平均负债率高达67%，企业扩产保供面临巨大资金压力[3][12] - 中国化学与物理电源行业协会数据显示，2025年1-9月磷酸铁锂行业平均成本区间为15714.8-16439.3元/吨（未税价）[4][13] - 提价是行业响应“反内卷”倡议、以成本指数为基准重建市场定价逻辑、扭转全行业持续亏损局面的举措[3][4][12][13] 行业市场地位 - 磷酸铁锂是锂电池正极材料的绝对主力，今年前三季度，磷酸铁锂电池在动力电池领域装车量占比达81.5%，同比增长62.7%，在储能用锂电池领域占比达到99.9%[5][14] - 磷酸铁锂是我国核心优势产业，2025年上半年全球磷酸铁锂正极材料装载量中，中国企业市场份额约95%[5][14] - 行业长期作为产业链“夹心层”普遍处于亏损状态，其健康有序发展有利于锂电产业链长远高质量发展[5][14] 主要公司动向 - 龙蟠科技旗下子公司将磷酸铁锂正极材料供货量从15万吨大幅提升至130万吨，预估总销售金额超过450亿元[8][17] - 龙蟠科技目前共有40万吨产能（国内28万吨，海外12万吨），印尼锂源二期9万吨产能将于明年2月投产，并考虑在欧洲等地建厂[8][17] - 湖南裕能表示涨价基于产品供不应求、原材料价格上涨，与客户谈判已取得较好效果，扩产将谨慎把握节奏[8][17] - 湖南裕能展望明年一季度，认为储能市场的强劲需求有望为传统淡季提供坚实支撑[9][18]