公司概况与市场地位 - 龙旗科技是全球领先的消费电子ODM厂商，产品生态覆盖Android及Windows平台，形成以智能手机为核心，个人计算和汽车电子为重点，平板、穿戴等多品类为新兴业务的“1+2+X”框架 [1][2] - 以2024年出货量计，公司是全球第二大消费电子ODM厂商（市场份额22.4%）及全球最大的智能手机ODM厂商（市场份额32.6%） [2] - 公司客户阵容包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等全球头部消费电子品牌商 [2] 财务表现与盈利能力 - 公司2024年营收达463.82亿元，同比增长70.62%，主要得益于AIoT产品和汽车电子领域的突破 [3] - 智能手机业务是主要收入来源，2024年贡献收入361.33亿元，占总收入比例77.9% [3] - 2025年前三季度营收为313.32亿元，同比下滑10.3%，可能与全球换机需求疲软及消费电子复苏缓慢有关 [3] - 公司盈利能力薄弱，净利润波动：2022年至2025年前三季度分别为5.62亿元、6.03亿元、4.93亿元、5.14亿元 [4] - 毛利率处于较低水平，报告期内分别为8.1%、9.5%、5.8%、8.3% [4] - ODM行业附加值有限，利润率天然低于品牌商，受上下游双向挤压，利润提升空间不高 [4] 业务转型与新兴布局 - 在主业增长乏力之际，公司将目光聚焦于AIoT（含智能穿戴、智能眼镜）和汽车电子等新兴业务 [6] - AI眼镜被视为最具潜力的新增长路线，2024年公司智能眼镜ODM出货量已超过200万台，并新承接了国内头部互联网客户的AI眼镜量产项目 [7] - 汽车电子业务已与小米、江淮、赛力斯、蔚来等行业头部客户建立合作，获得超过十个定点项目，并已实现多个品类产品的量产交付 [7] - 公司正站在关键转型点，需利用ODM龙头优势抓住AI硬件浪潮，推动高增长、高附加值的新业务上量，以改善业务结构和盈利能力 [7] 行业背景与市场机遇 - 2024年消费电子产业在技术创新及替代需求带动下开始复苏，人工智能技术普及加速了智能手机、平板及AIoT产品的迭代 [6] - 智能眼镜被预期为消费电子行业最具发展潜能的品类，全球出货量预计将从2024年的9.6百万个激增至2029年的62.3百万个，期间复合年增长率达45.4% [6] - 新业务（如AI PC、汽车电子）前景广阔，但目前规模尚小且面临激烈市场竞争，能否成为第二增长曲线仍待验证 [7] 上市动态与战略考量 - 龙旗科技于2024年3月1日在A股上市后，于2025年6月27日向港交所递交H股上市申请，并于同年12月30日通过上市聆讯，计划“A+H”双平台上市 [1] - 积极谋求双平台上市的背后，凸显了ODM行业规模庞大却利润微薄的增长难题，押注AI眼镜、汽车电子等新兴业务是其给出的前瞻解决之法 [7] - 短期业绩和估值仍受制于智能手机行业景气度，中长期则取决于AIoT、AI PC等新业务的成长能否有效提升公司整体盈利水平和估值中枢 [7]

公司上市动态 - 龙旗科技于A股上市（2024年3月1日）仅约一年半后，便向港交所递交H股上市申请（2025年6月27日），并于2025年12月30日通过港交所主板上市聆讯 [1] 公司业务与市场地位 - 公司是全球领先的智能产品ODM（原始设计制造商）厂商，业务涵盖产品研究、设计、制造及支持 [2] - 公司产品框架为“1+2+X”：以智能手机为核心（“1”），以个人计算和汽车电子为重点发展业务（“2”），以平板、穿戴、TWS耳机、智能眼镜等多品类为新兴业务（“X”） [2] - 以2024年消费电子ODM出货量计，公司是全球第二大厂商，市场份额为22.4% [2] - 以2024年智能手机ODM出货量计，公司是全球最大的智能手机ODM厂商，市场份额为32.6% [2] - 公司客户包括小米、三星电子、联想、荣耀、OPPO、vivo等全球头部消费电子品牌 [2] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为293.43亿元、271.85亿元、463.82亿元 [3] - 2024年营收同比增长70.62%，主要得益于AIoT产品和汽车电子领域的突破 [3] - 2025年前三季度，公司营收为313.32亿元，同比下滑10.3% [3] - 智能手机业务是公司主要收入来源，2024年贡献收入361.33亿元，占总收入比例高达77.9% [3] - 2022年至2025年前三季度，公司净利润分别为5.62亿元、6.03亿元、4.93亿元、5.14亿元，表现波动 [4] - 报告期内（2022年至2025年前三季度），公司毛利率分别为8.1%、9.5%、5.8%、8.3%，处于较低水平 [4] 行业背景与公司转型 - 消费电子行业在2021年至2023年经历衰退，2024年开始复苏，人工智能技术普及加速了产品迭代 [6] - 智能眼镜被视为最具发展潜能的品类，预计全球出货量将从2024年的9.6百万个激增至2029年的62.3百万个，期间复合年增长率达45.4% [6] - 在主业增长乏力背景下，公司将发展重点转向AIoT（含智能穿戴、智能眼镜）和汽车电子等新兴业务 [6] - 2024年，公司智能眼镜的ODM出货量已超过200万台，并承接了国内头部互联网客户的AI眼镜量产项目 [7] - 在汽车电子领域，公司已与小米、江淮、赛力斯、蔚来等行业头部客户建立合作，获得超过十个定点项目，并已实现多个品类产品的量产交付 [7] 核心挑战与前景 - ODM行业附加值有限，利润率天然低于品牌商，受上下游双向挤压，利润提升空间不高 [4] - 公司面临盈利能力薄弱的挑战，尽管营收规模可观，但受限于较低的毛利率水平 [4] - 新兴业务（如AI PC、汽车电子）目前规模尚小，且面临激烈市场竞争，能否成为第二增长曲线仍待验证 [7] - 公司短期业绩和估值仍受制于智能手机行业的景气度，中长期则取决于AIoT、AI PC等新业务的成长能否有效提升公司的整体盈利水平和估值中枢 [7]

行业大盘扫描 - 2025年中国3C数码产品市场规模预计达到194亿美元，呈现向好趋势 [6][92] - 市场呈现“成熟品类稳盘 + 新兴品类破局”的双轨格局 [8][95] - 成熟品类中，2025年1-11月手机成交额同比增长15%，笔记本电脑同比增长2%，AI手机与AI PC的产品升级夯实了市场根基 [9][95] - 新兴品类增长迅猛，2025年1-11月智能穿戴（智能手表、头戴式耳机等）成交额同比增长612%，运动相机同比增长171%，XR设备（如AI眼镜）同比增长117% [9][95] 行业增长核心驱动 - 行业增长由政策引导、技术渗透、供应链升级、需求扩容四大维度协同驱动 [10][96] - **政策引导**：“十四五”数字经济规划将智能硬件列为重点赛道，全国性“以旧换新”政策扩展，叠加地方消费券定向补贴，激发市场活力 [11][100] - **技术革新**：5G基站与千兆宽带的全域覆盖为AI音箱、AR眼镜等产品提供基础，智能生态实现“跨设备联动”带动复购 [11][101] - **供应链优化**：国内核心组件产能提升，制造自动化水平提高，全链条协同效率增强，支撑产品快速量产 [11][101] - **消费升级**：用户需求向智能化、个性化、高颜值、健康化升级，消费场景分化催生了居家办公、户外露营等新场景及对应产品 [11][100] 平台赋能与战略（以京东为例） - **政策承接**：平台通过精准对接政策、简化以旧换新流程、推动“3C数码国补中国行”等活动，高效转化政策红利 [12][13][102][103] - **技术引领**：平台技术从“单点智能”迈向“生态协同”，通过发布大模型品牌、接入超30家硬件品牌、推动“AI原生硬件”升级来赋能产业 [15][16][104][105] - **渠道与供应链创新**：构建行业最大3C全渠道网络，截至三季度末数码门店突破4000家，覆盖超95%城市，首创“线下体验+线上价格”模式，实现无缝消费闭环 [17][18][107][108] - **用户运营与增长方法论**：以“精准识势-乘势渗透-聚势催化”为核心逻辑，通过AI大数据前瞻识别品类、全域场域协同渗透、资源倾斜与C2M反向定制机制催化爆款 [71][75][76] - **生态基座与行业共振**：依托数据洞察与供应链能力，为品牌提供从趋势识别到爆款打造的全链路基础设施，并通过制定行业标准（如《学习机护眼标准》）引领品类结构性升级 [76][81][82] 消费需求与场景化趋势 - 消费逻辑从“卖硬件”转向“卖基于用户身份、兴趣、需求的场景化价值” [20][109] - 具体表现为四大需求升级：穿搭化/情感化、IP化/圈层化、个性化/设计化、健康化/适老化 [21][110] - 3C消费向场景化“体验至上”深刻转型，行业竞争维度从硬件性能比拼升级为“生态协同”与“场景深耕”能力的角逐 [22][112] - 2025年六大主流消费场景及其用户应用比例为：高效办公（72%）、居家娱乐（66%）、智慧起居生活（61%）、时尚个性穿戴（61%）、创意智造（47%）、户外轻享出行（39%） [23][24][113] 六大智慧生活场景与趋势品类洞察 - **居家娱乐场景**：核心需求为沉浸感、智能交互便捷性与多设备协同 [29][30][119][120] - 该场景下，激光4K投影、AI智能音箱、小平板等品类提及率高（62%-78%），且GMV增长显著 [32][122] - **高效办公场景**：核心需求为AI提效、多设备协同与低门槛使用专业工具 [37][127] - 该场景下，AI学习硬件提及率达72%，超高刷显示器GMV同比增长138% [40] - **户外轻享出行场景**：核心需求为设备智能便携、户外记录与健康监测 [45][46] - 该场景下，生态摄影设备、智能时尚手表、AI眼镜等品类提及率高（45%-70%）且GMV增长亮眼 [48] - **智慧起居生活场景**：核心需求为居家体验升级、起居便捷性与智能设备联动 [53][54] - 该场景下，AI智能音箱、无线免流摄像头等品类提及率高（46%-61%）且GMV增长显著 [56] - **时尚个性穿戴场景**：核心人群为年轻男性，核心需求为高颜值、科技感与穿搭适配 [59][60] - 该场景下，智能时尚手表、折叠屏手机等品类提及率高（42%-53%）且GMV增长显著 [62] - **创意智造场景**：核心人群为专业科技创作者，核心需求为实体化创意工具、AI辅助与便携轻量化 [66] - 该场景下，3D打印机、AI眼镜等品类提及率较高（36%-43%）且GMV增长显著 [67] 未来展望与战略目标 - 2026年，平台战略目标是从“爆款制造场”跃迁为“趋势定义者” [83] - 未来政策可能围绕“端侧AI普及计划”、脑机接口消费级设备应用试点、低空经济与即时零售融合试点等方向展开，为行业注入新动力 [84]

小米汽车与雷军回应 - 小米创始人雷军开启2026年首场直播，集中回应过去一年围绕小米汽车的诸多问题，并呼吁评价应公正，不要为流量夸大或找茬，若发现问题希望给予解释沟通机会[1] - 雷军指出对比评价应选择同档次车型，认为拿二三十万的小米汽车与一两百万豪车对比不公平，同时呼吁不要贬低同行，肯定国产车的显著进步[3] 蔚来充换电网络建设 - 蔚来创始人李斌表示新的一年将继续建设充换电基础设施，计划新建超1000座换电站，累计建成超100条类似滇藏线的加电风景线[1] - 李斌在视频中介绍，滇藏换电路线全长2700公里，设19座换电站，用户可从昆明换电直达珠峰大本营，截至目前全国蔚来能源充换电站总数达8538座，其中换电站3679座，充电站4859座（含27712根充电桩），蔚来能源充电桩电量第三方用户占比85.75%[3] - 李斌在全员信中提出为应对决赛圈竞争，将坚决投入充换电基础设施建设，2026年计划新增1000座换电站，年底换电站总数超过4600座，加电风景线建成超过100条[5] 比亚迪与特斯拉纯电汽车销量对比 - 汽车博主指出自2023年第四季度起，比亚迪在纯电汽车销量领域开始超越特斯拉，并从2024年第四季度至2025年第四季度，已连续5个季度保持领先优势[1] - 特斯拉2025年全球交付汽车163.6万辆，同比下降约8.6%[5] - 2025年各季度比亚迪纯电汽车销量分别约为42万辆、61万辆、58万辆和65万辆，同期特斯拉销量分别约为35万辆、38万辆、50万辆和42万辆[5] - 该博主指出2025年比亚迪的领先优势不仅体现在纯电汽车销量，在汽车业务营收、汽车业务毛利率、公司营业利润以及汽车研发投入等多个核心指标方面，比亚迪大概率也将全面超越特斯拉[7] 手机市场动态 - 数码博主透露2025年各主流手机厂商安卓Ultra机型首销三日销量对比，小米15 Ultra表现极为突出，其销量近乎达到小米17 Ultra的两倍，而小米17 Ultra（含徕卡版）的销量比vivo X200 Ultra和OPPO Find X8 Ultra略高[7] - 小米15 Ultra于2025年2月发布，小米17 Ultra于同年12月发布，小米17 Ultra系列首销当日销量接近小米15 Ultra的50%，其中标准版和徕卡版销量各占一半[9]

核心观点 - 中国“世界工厂”地位面临挑战，部分劳动密集型制造业外迁至东南亚，但中国制造业正通过向高端化、智能化转型升级来应对，整体地位依然稳固且在高附加值领域取得领先 [1][5][8][10] 制造业外迁现状与原因 - 多家国际知名企业（如三星、东芝、耐克、阿迪达斯）以及部分国产品牌（如小米、vivo）已将制造工厂从中国迁往越南、老挝等东南亚国家 [1] - 外迁企业主要集中在服装生产、电子产品组装等劳动密集型产业，这些产业人工便宜、可替代性强，部分是中国已淘汰的产业 [5] - 外迁首要原因是东南亚国家拥有显著的低廉劳动力成本，2023年中国制造业平均月薪近7000元，而同期越南还不到3000元 [1] - 东南亚人口年龄中位数普遍小于30岁，适龄劳动人口不断增长，提供了充足劳动力并带动消费市场发展 [1] - 东南亚各国为吸引外资制定了税收等优惠政策，例如越南提供“4年免交所得税”，印尼修订负面投资清单 [4] - 国际形势变化，特别是美国推动“制造业回流”，通过《通胀削减法案》提供5000亿美元补贴吸引中高端企业回国，据美媒CNBC资料，这或直接导致今年中国对美国订单减少40% [4] 中国制造业的转型与升级 - 在部分外资制造业外迁的同时，中国新兴产业不断兴起，智能工厂和数字化产业层出不穷 [8] - 根据联合国工业发展组织数据，2023年全球制造业竞争指数中国排名世界第二，仅次于德国，短短一年后以超过美国19.4%的成绩成为世界第一制造大国 [8] - 中国在高端制造领域取得突破，例如2023年引入国内的高端降心血管科技“原血清”，打破了国外技术垄断 [8] - “原血清”通过京东平台覆盖市场，在双12期间凭借黄金成分配比和亲民价格优势，成交复购数据大幅领先海外贵价产品 [10] - 东南亚国家在承接部分制造业订单后，其工厂设备、原材料等仍需从中国进口 [7] 未来发展方向 - 经济学家指出，中国在向高端化发展的同时，以劳动密集型为主的低端制造业依旧不能放弃，因其为大量普通民工提供了工作机会 [11] - 经济相对落后地区需通过招商优惠、成本及原料等优势，吸引相关产业驻扎以继续创造价值 [11] - 持续发展高新技术产业是未来不变的趋势，同时需要提升产能并促进国内消费承接 [13] - 鉴于外国市场越来越不牢靠，需将发展主动权掌握在自己手中，以进入良性循环 [13]

2025年中国手机市场回顾与2026年展望 - 2025年中国手机市场呈现“先扬后抑”走势，年初“以旧换新”政策刺激需求集中释放，年中补贴收紧后市场热度回落 [1] - 行业创新聚焦于大电池技术、影像升级和AI能力落地，推动竞争从“参数竞争”向“体验竞争”转型 [1] - 多家机构对2026年市场预期保守，IDC预计2026年中国智能手机出货量约为2.78亿台，同比下降2.2% [1] - Counterpoint Research预计2026年全球智能手机出货量将年减2.1% [1] - TrendForce集邦咨询将2026年全球智能手机生产出货预测从年增0.1%调降至年减2% [5] 市场驱动因素与成本压力 - 2025年年初“以旧换新”政策效果显著，春节期间（1月28日至2月4日）全国手机销售额达141亿元，同比增长182% [3] - 政策效应减弱及厂商库存调整导致第二季度中国智能手机市场销量同比下降4% [3] - 存储芯片价格因AI革命导致供需失衡而大幅上涨，例如三星LPDDR4X内存价格从2025年3月的每颗约6美元涨至10月的25美元，涨幅超过三倍 [3] - 成本压力传导至终端，导致手机价格上涨，例如Redmi K90标准版售价2599元，较前代K80上涨300元 [4] - 成本上涨对不同价位段影响呈现结构性差异，高端机型消化能力较强，低端市场用户价格敏感，受挤压严重 [4] 2026年市场结构性分化趋势 - IDC预计，2026年中国市场600美元（约合人民币4300元）以上高端市场份额将同比增长5.4个百分点，达到35.9% [6] - 200美元以下低端市场份额预计将萎缩4.3个百分点至20.0% [6] - Counterpoint Research预期2026年智能手机平均售价将年增6.9% [6] - 新机涨价将提升二手手机性价比，IDC预计2026年中国二手智能手机市场规模将突破1亿台，同比增长20% [7] - 行业人士预警低端新机供应可能大幅减少，部分需求将转向二手市场 [7] 产品技术创新方向 - 大电池技术成为主流，中高端机型普遍采用6000—7000mAh硅碳负极电池，一加甚至将电池容量提升至8300mAh [8] - 影像赛道升级至2亿像素，三星Galaxy S25 Edge、vivo X300 Pro系列、OPPO Find X9 Pro、真我GT8 Pro等机型均已搭载 [8] - AI能力深化，2025年主流厂商均搭载高性能端侧AI芯片，如联发科天玑9500、第五代骁龙8至尊版、华为自研麒麟9020等 [8] - 系统与模型层面，荣耀、vivo、OPPO等厂商通过架构升级和模型集成，强化端侧AI能力，减少对云端资源的依赖 [9] - 行业竞争焦点正从硬件配置转向“AI能力”与“生态互联”协同 [9] AI手机发展趋势与生态 - IDC预计，2026年中国新一代AI手机出货量将达到1.47亿台，同比增长31.6%，占据整体市场的53% [10] - 端云结合将成为主流AI服务模式，厂商侧重端侧多模态模型的轻量化与深度推理能力建设 [10] - 2025年被业界视为“AI终端元年”，各类AI智能终端（如眼镜、耳机、手表）百花齐放，探索端侧应用场景 [10] - 智能手机作为最广泛的移动智能终端，在融合AI后体验提升，短期内难以被替代，并有望成为新型AI终端的生态与算力核心 [11] - 2026年行业成功的关键在于厂商能否在“AI与生态”竞争中构建壁垒，并与用户建立情感共鸣 [2]

核心观点 - 华西证券认为全球重构下的中国资产将迎来做多机遇 AI迎来新范式并推动产业链技术迭代 国产AI产业加速追赶 大模型竞争达到新高度 模型与应用将百花齐放 AI在产业落地有望井喷 2026年开启具身智能泛化应用元年 太空算力有望成为新一轮中美科技制高点 [1][4][5] AI技术发展与算力迭代 - 谷歌Gemini 3.0惊艳亮相后 AI迎来新范式 TPU算力集群强化了AI生态 带来更多新需求 [1] - OCS光交换机成为新增量 新型光互连技术加速迭代 液冷在2026年正式从选配成为标配 [1] - 英伟达下一代芯片RUBIN推出 正交背板和电源等新增需求明确显现 继续推动产业链技术迭代升级 [1] - 摩尔、沐曦等国产算力芯片厂上市 意味着国产AI产业加速追赶海外的时刻到来 [1] 大模型竞争与生态布局 - 2025年末 以谷歌、阿里为代表的传统互联网厂商大模型全面赶超OpenAI和DeepSeek等新兴厂商并形成反攻之势 标志着大模型竞争达到新高度 [1] - 阿里系实现多元生态 布局应用场景突破 对标谷歌 [1] - 千问APP于11月17日公测 开放AI PPT等四项新功能 仅23天月活跃用户数已突破3000万 成为全球增长最快的AI应用 [1] - 灵光APP定位于全模态通用AI助手 截至12月26日 用户已成功创建1200万个闪应用 [2] - 蚂蚁阿福是蚂蚁集团旗下AI健康助手 12月16日发布后 月活用户规模已超1500万 每天回答500多万个健康提问 [2] - 字节跳动加码终端投入 豆包大模型1.8发布 Token量激增 [3] - 截至2025年12月 豆包日均Token量突破50万亿 居中国第一、全球第三 较去年同期增长超10倍 [3] - 字节跳动与硬件厂商合作打造AI手机 例如与中兴官宣努比亚M153豆包手机 并正推进与vivo、联想、传音等厂商的合作 [3] - 联想计划在2026年CES期间发布面向全球市场的“AI超级智能体” 定位为公司战略级智能体 可实现跨设备连接与统筹 联想与字节跳动的豆包、火山引擎保持紧密合作 [3] 资本市场与产业落地前景 - 2026年初 智谱、Minimax即将登陆港股 模型厂商正式进入资本市场 预计2026年AI模型与应用将百花齐放 带来资本热潮 [4] - 随着模型能力进一步跃升 AI在产业的落地有望井喷 [4] - 机器人将从机械能力比拼发展到大脑、控制能力的竞赛 智能驾驶从1到N的时刻越来越临近 [4] - “端到端”架构引领智能化升级 2026年开启具身智能泛化应用元年 [4] - Optimus Gen2.5的跑步速度、端到端的神经网络与硬件设计优化等验证了技术成熟度 [4] - 即将发布的Optimus Gen3与小鹏的IRON标志着实体机器人正从试点走向实际应用 开始具备学习、适应和协作的能力 [4] - 2027年及以后将进入C端家庭市场 马斯克称第三代人形机器人将在协调性和复杂任务执行能力上实现突破 预计能完成叠衣服、照顾小孩等家庭场景任务 [4] - 优必选规划在AI技术持续演进的基础上 机器人将逐步从提供陪伴服务拓展为人类生活全方位的智能伙伴 [4] 前沿科技领域 - 随着2026年SpaceX的上市 太空算力有望成为新一轮中美科技的制高点 [5]

核心观点 - 2026年科技行业将进入现有技术能力的消化期 概念炒作退潮 行业将更注重提高容错率和实现真实商业价值 [1] - 2026年是“祛魅之年” 热点退潮 市场将挤干水分 产业智能革命将加速而确定地到来 [2][30] 智算市场 - 智算市场增速断崖式放缓 增幅从2025年的近80%降至约38% 遍地黄金的日子结束 [4] - 中国AI算力在2025年确定突围 华为昇腾 昆仑芯 海光等国产芯片稳定出货并加速商业化 海外AI算力“断供即停摆”的风险已基本解除 [6] - 需求放缓与国产崛起共同破解算力荒问题 “英伟达神话”开始祛魅 [6] - 行业集中度将进一步提升 市场加速收敛至拥有成熟生态和技术实力的厂商 [6][7] - 硬件上 企业用户青睐生态成熟 能规模量产的芯片厂商 国产超节点将持续火热 [6] - 软件上 国产算力的高效使用成为重点 通过软件平台 调度系统和全栈优化最大化算力效率 并激活现有通用算力中心实现资源复用 [6] AI算法与模型 - AI算法和模型厂商至今未能跑通可持续的商业模式 年底上市的“中国OpenAI第一股”招股书显示其仍在烧钱阶段 [9] - 2026年模型技术预计不会有大的质变 各行各业需要时间消化现有模型能力 [9] - 大模型技术演进沿两条路径：向上摸高靠更大参数与高质量数据 或小而精用多个小专家模型组合 底层技术栈仍是预训练+监督微调+RLHF的渐进优化 Agent是应用层创新 [11] - 国外主流商业模式是“订阅+Token消耗” OpenAI也在试水社交 广告 硬件等模式 说明订阅制可能走不远 [12] - 中国企业级市场商业模式曲折 要么“卖盒子”如deepseek一体机 要么“卖人天”做B端定制服务 AI尚未找到自己的收费锚点 [13] - ToC市场竞争惨烈 互联网巨头重金抢夺“AI入口” 但C端产品一旦免费停止 用户可能立刻流失 2026年广告变现难以带来商业模式本质突破 [13] - 一旦投融资收紧 烧钱型AI产品可能崩塌 AI算法公司需学会在有限资源下抓住少数真实价值 [14] AI终端 - 2025年AI手机 AI PC等新品密集发布但换机潮未到 主要因AI能力使用价值不强且体验无壁垒 [16] - 2026年AI终端需放弃对全民买单的幻想 转而深耕高价值垂直领域 为特定人群解决真实痛点 [17][19] - AI PC应聚焦专业生产力场景 吸引重度依赖AI提升效率的知识工作者 如律师 设计师 白领等 [17] - AI手机需靠系统级能力形成差异化体验 深度改变某些场景的使用习惯 如通过OS优化 个人因子建模和端云协同实现私密 个性化的场景体验 [17] - AI新硬件如AI学习机 AI玩具 AI眼镜等将进入体验优化期 深耕教育 陪伴 导航 翻译等细分刚需场景 把核心价值做深做透 [19] 云计算 - MaaS曾被视作云厂商新盈利模式 但2025年市场证明其远比想象中难啃 典型案例如提供DeepSeek服务的云厂商陷入“用户越多 亏损越大”的困境 [21][22] - 企业需求更倾向于将核心难题“外包”给云厂商 集中在两类：全栈深度优化 与 异构算力调度 [22] - 行业马太效应明显 只有具备全栈技术能力的头部厂商才有机会突围 如阿里云 火山引擎 百度智能云 华为云 [23] - 2026年 能提供全栈 高效 安全且可落地的AI基础设施服务的厂商才能端稳MaaS的饭碗 [23] 通信行业 - 2025年“AI+通信”和算网融合成为热词 但以AI为叙事带动的建网热潮在2026年大概率降温 因多数场景现有网络能力已能匹配AI运力需求 [25] - 真正需要新增建网的高价值场景有限 如无人化工厂实时数据传输 AI训练集群跨地域互联 但体量有限 [25] - 更普遍的需求是改造现有落后网络 如学校 酒店 园区等 这些地方的核心问题是网络本身老旧 而非为AI建网 [25] - 华为坤灵等高性价比设备与方案进入分销市场 使中小企业等主体能花小钱办大事进行数智化改造 [26] - 2026年通信行业增长重心从国家队大工程转向中小企业微改造 市场机会将流向有品牌 有服务 有长期承诺的头部渠道伙伴 [27]

小米汽车业务表现与促销 - 小米汽车2025年12月单月交付量首次突破50,000辆，并暗示实际交付量可能被隐藏了至少3,000辆以上 [3] - 小米汽车宣布新年福利，针对YU7车型提供全系3年0息金融方案，首付74,900元，月供可低至4,961元，并提供试驾赠礼 [3] - 小米首款豪华高性能SUV YU7上市6个月累计交付已超过15万辆，是同期SU7交付量的2.3倍 [3] - 小米汽车累计总交付量已超过50万台，SU7是2025年全年售价20万元以上轿车销量第一，YU7连续四个月位居中大型SUV销量第一 [3] 智能手机品牌营销活动 - vivo在新年开启教育优惠活动，面向学生和教职工，对平板、手表、耳机等生态产品提供专属折扣 [5] - OPPO推出元旦焕新活动，购买6,000元以下的OPPO及一加手机、平板、手表等产品，可享受至高500元优惠 [5] - vivo与OPPO被描述为国内线下销售渠道的领先品牌 [5] - 荣耀在元旦期间持续预热其2026年首款新机荣耀Power2，市场关注焦点在于其最终售价是否会受到存储芯片涨价的影响 [7] 行业整体动态 - 2026年第一天，多家国产品牌官方渠道仍在积极更新并发布新年动态，显示出行业竞争激烈与活跃的开局 [1] - 各品牌在新年首日的密集营销与产品预热活动，预示着2026年科技领域的竞争将更加精彩 [7]

政策启动与首单落地 - 2026年1月1日零时，广东新年消费品以旧换新活动（“国补”）正式启动，广州完成全国首笔线下使用以旧换新补贴的消费[1] - 广东省21个市均在1月1日启动2026年“国补”活动，首笔交易发生在广州京东MALL[3] - 同日零时许，全国首个汽车“国补”订单在广州京东MALL的新年车展现场诞生，一辆广汽埃安i60新能源SUV完成补贴核销[4] 具体补贴政策细则 - 对个人消费者购买单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表手环、智能眼镜等4类产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过500元，每名消费者每类产品可补贴1件[4] - 对个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类家电中1级能效或水效标准的产品，按产品销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过1500元，每名消费者每类产品可补贴1件[4] - 汽车以旧换新方面，报废符合条件的老旧车辆并购买新能源乘用车的，按新车销售价格的12%给予补贴，补贴金额最高2万元[5] - 汽车以旧换新方面，报废符合条件燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车的，按新车销售价格的10%给予补贴，补贴金额最高1.5万元[5] 政策实施效果与资金支持 - 2025年，广东消费品以旧换新累计核销金额318.3亿元，拉动销售额2628亿元，6058.5万人次享受补贴[4] - 国家发展改革委会同财政部，已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划[4] 消费者案例与体验 - 市民吴女士在京东MALL使用以旧换新补贴购买了一部vivo智能手机，成为今年全国首位通过该补贴政策完成交易的消费者[3] - 吴女士购买的手机原价5999元，享受国家以旧换新补贴500元，叠加平台及品牌优惠后，最终到手价为4849元[3] - 消费者表示政策叠加后很优惠，使用广发银行分期还能享受88元还款金，办理流程简便流畅[3]