美国三大股指表现 - 道指跌0.25%至42982.43点，成交量低迷，19只成分股下跌[3][5] - 标普500指数持平报6092.16点，137只成分股上涨，363只下跌[8] - 纳指涨0.31%至19973.55点，录得三连涨，市盈率达41.1倍[10] 科技巨头股价动态 - 英伟达大涨4.33%至154.31美元，市值达3.77万亿美元重登全球第一[13] - 万得美国科技七巨头指数涨1.02%，谷歌涨2.24%，微软涨0.44%[12] - 特斯拉跌逾3%，亚马逊跌0.37%，脸书跌0.49%[12] 英伟达业务进展 - 2025财年收入达1300亿美元同比翻倍，营业利润增长147%[15] - CEO黄仁勋指出AI推理需求呈指数增长，机器人基础设施将成新千亿级市场[15] - 计划推出Grace Blackwell系统，单机架支持72个GPU和130TB/s带宽[17] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数跌0.6%，万得中概科技龙头指数跌1.24%[20] - 比亚迪跌2.28%，阿里跌2.12%，小米跌1.43%领跌科技成份股[21] - 老虎证券逆市大涨22%，富途控股涨逾5%[21] 美联储政策动向 - 鲍威尔称关税对通胀影响难预测，若达成贸易协议或考虑降息[24] - 柯林斯支持维持利率不变，预计年内降息但需观察关税影响[24] - 施密德认为经济韧性允许观望，就业和通胀接近目标水平[24] 债券市场变化 - 2年期美债收益率跌4.02基点至3.7786%，30年期跌0.31基点至4.8311%[26] - 收益率全线走低因鲍威尔释放降息信号及消费者信心弱于预期[27]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.19%，纳指涨1.43%，标普500指数涨1.11% [4] - 纳斯达克中国金龙指数上涨3.31%，中概股表现强势 [2][6] - 美股大型科技股涨跌不一，万得美国科技七巨头指数涨逾1%，英伟达、亚马逊涨逾2%，Meta、谷歌涨逾1%，微软微涨，苹果跌0.60%，特斯拉跌2.35% [8][9] 中概股表现 - 小马智行涨16.73%，禾赛科技涨14.05%，新东方涨13.16%，灿谷涨8.54%，亿咖通科技涨7.74%，世纪互联涨7.16% [6][8] 大宗商品市场 - 国际原油价格大跌，美油主力合约和布伦特原油主力合约均跌逾5% [11][12] - 贵金属价格下挫，COMEX黄金期货价格跌1.7%，伦敦金现货价格跌1.33%，COMEX白银期货价格跌0.86%，伦敦银现货价格跌0.47% [11][12] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔表示，美联储将观望经济走势和关税政策影响后再决定是否调整政策立场 [14][15] - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%，并上调2025年至2027年通胀预期 [15][16] - 鲍威尔指出，加征关税可能导致美国物价上涨并抑制经济活动，通胀影响可能短暂或持续 [15]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：港股市场、互联网、智能驾驶、新消费、创新药、Web3.0、AI应用、AI视频、稳定币行业 - **公司**：腾讯、阿里巴巴、小米、泡泡玛特、老铺黄金、海天国际、理想、小马智行、文远知行、禾赛科技、速腾聚创、布鲁可、众安在线、OSL、赛默飞世尔科技、谷歌、快手 纪要提到的核心观点和论据 1. **港股市场表现及前景** - **表现亮眼**：今年以来港股收益在全球市场排名前列，新股和 IPO 项目多，南下资金买入交易使成交量和活跃度高，前期四五月份海外流动性宽松利好中小标的和主题性投资[2] - **能承受新公司上市**：未来预计 100 - 200 家 AH 股及美股回归上市，今年四季度及明年一季度有公司陆续交表上市，但政策和流动性投放提供托底支持，市场有容纳能力[1][3] - **政策支持强势**：港府及证监会对资本市场重视，流动性投放政策支持力度增强，使港股在外部扰动下保持相对强势，如贸易战短期波动后反弹回升[1][5] 2. **产业方向及公司推荐** - **互联网**：中长期看好，推荐腾讯、阿里巴巴等巨头，AI 推动小米估值提升，小米阿尔法逻辑强劲，业务多元发展[1][6][7] - **智能驾驶**：技术进步，中国企业竞争力强，特斯拉相关发布推动产业发展，理想、小马智行等公司受关注；激光雷达是关键模块，禾赛科技和速腾聚创发展势头好[11][12] - **新消费**：整体热度高，泡泡玛特 IP 运营和海外热度高，新消费赛道具长期投资价值，期待新公司带来催化剂[6][13] - **创新药**：今年涨势良好，从技术和全球竞争角度打开成长空间[6] 3. **小米相关情况** - **新车预期**：市场对小米新车发布期待高，预计大单销量 25 万辆、月销 4 万辆，若销量优异有望推动股价上涨，长期看好其多元业务发展[1][8] - **产品线策略**：小米打造爆款产品经验丰富，未来新产品预计延续趋势，全球业务布局为增长提供基础，带动市场预期向好[9][10] 4. **Web3.0 及稳定币行业** - **Web3.0 趋势**：自比特币 ETF 受关注后生态系统变化，传统金融机构参与，资金合规进入，美国天才法案推动稳定币合规化，看好 Web3.0 方向[14] - **稳定币市场**：现有统计低估稳定币实际市场规模，发展中国家无银行账户人群或使用稳定币支付，潜在市场规模大，美股 Circle 股价上涨[15][16] 5. **AI 应用及视频领域** - **AI 应用前景**：AI 应用逐步深入商业化，下半年及明年预计更多应用落地，GPT - 5 发布将提升市场预期[18] - **AI 视频机会**：下半年关注 AI 视频领域，短视频平台 AI 视频流量增加并商业化，港股快手 AR 技术有潜力，A股相关企业值得挖掘[19] 其他重要但可能被忽略的内容 - 新消费领域部分标的如海天国际上市后表现不及预期引发调整[13] - 众安在线 PB 约 1.1 倍，早已布局 Web3 领域，投资元太科技，是港股通核心标的之一[17] - 一些公司计划推出 EIWA 业务合作和跨境支付业务，与人民币落地场景匹配[17]

技术原理与分类 - 测距方式主要包括飞行时间(ToF)和调频连续波(FMCW)，ToF是当前中长距车载主流方案，技术成熟且成本低，FMCW在测距、测速、抗干扰性等方面具优势但系统复杂成本高 [4] - 扫描方式分为机械式、混合固态(如MEMS、转镜式)和固态(如OPA、Flash)，固态化趋势显著，更可靠经济且易通过车规级标准 [4] - ToF与FMCW在室外测距均可实现100-250米，ToF是中长距主流选择，FMCW性能更优但成本高，未来可能形成并存格局 [29] 下游市场应用 - 传感器融合方案(激光雷达+摄像头)目标物追踪准确度达75%，比纯视觉方案高20个百分点 [1] - 2023年机器人占激光雷达下游应用68.2%，2030年中国机器人激光雷达市场规模预计达280亿元，年复合增长率67.9% [2] - 2025年被视为人形机器人商业化元年，特斯拉Optimus计划量产5000台，智元、广汽等厂商明确量产计划 [2] 市场规模与增长 - 2023年全球车载激光雷达市场规模5.26亿美元，2029年预计达36.32亿美元 [2] - 2026年中国激光雷达市场规模预计达431.8亿元，芯片化、固态化技术推动成本下降 [12] - 2024年中国L2级及以上自动驾驶渗透率突破55.7%，2025年预计升至65%，L3级功能开始规模化落地 [4] 成本与搭载量 - 车载激光雷达价格从2023年35-40万元下探至2024年30-35万元，2025年零跑B10车型12.98万元搭载 [5] - L3级需1颗前视+2-3颗补盲雷达，L4级可能搭载10颗(如广汽埃安车型)，推动需求增长 [5] - 速腾聚创MX激光雷达突破200美元价格门槛，车载激光雷达均价从2023年4300元降至2024Q1的2600元 [3][64] 竞争格局 - 2024年全球市场中禾赛科技(33%)、速腾聚创(24%)、华为(19%)、图达通合计占88%份额 [5] - 禾赛科技2025Q1营收5.3亿元(+46.3%)，预计全年交付120-150万台，机器人领域交付近20万台 [3] - 华为2025年1月乘用车激光雷达市场份额34.4%，ADS 4.0搭载高精度固态激光雷达 [6] 技术发展趋势 - 头部厂商通过自研SoC芯片、光学集成等技术降本，固态化方案占比提升 [5] - 905nm和1550nm波长为主流，满足IEC 60825-1:2014的Class 1安全等级要求 [59] - 多传感器融合成为主流趋势，激光雷达弥补纯视觉方案在复杂环境下的感知短板 [42]

美股市场表现 - 美国三大股指全线收涨 道琼斯工业指数涨0 25%报42866 87点 标准普尔500指数涨0 55%报6038 81点 纳斯达克综合指数涨0 63%报19714 99点 [2] - 道琼斯工业指数盘中创最近3个月新高 标准普尔500指数和纳斯达克综合指数录得三连涨 [2] - 特斯拉收盘涨逾5% 公司总市值重返1万亿美元以上 达到1 05万亿美元 [1][5] 行业板块表现 - 银行板块权重股涨跌不一 摩根大通涨0 73% 美国银行涨0 55% 高盛涨0 25% 花旗集团跌0 17% 摩根士丹利跌0 05% 富国银行跌超1% [3] - 能源板块权重股多数上涨 斯伦贝谢涨逾4% 康菲石油涨超3% 埃克森美孚和西方石油均涨超2% 雪佛龙涨逾1% [4] - 航空股涨跌不一 西南航空涨超2% 达美航空涨1% 美国航空涨0 68% 美联航跌0 32% [5] 科技股表现 - 美股芯片产业链股票普遍上涨 费城半导体指数涨2 06% 英特尔涨超7% 美光科技 格芯 台积电美股 应用材料 高通均涨逾2% 阿斯麦美股涨近2% [5] - 大型科技股整体上涨 谷歌和Meta均涨逾1% 英伟达涨0 93% 苹果涨0 61% 亚马逊涨0 29% 微软跌0 39% [6] 中概股表现 - 中概股总体小幅上涨 纳斯达克中国金龙指数涨0 3% 逸仙电商涨超15% 传奇生物涨逾8% 蔚来和再鼎医药均涨逾5% [6] - 跌幅居前的中概股 联掌门户跌逾12% 霸王茶姬跌超6% 小马智行跌逾5% 禾赛科技跌超4% 理想汽车跌逾3% [6] 大宗商品市场 - 国际金价小幅下跌 伦敦金现价格维持在3300美元/盎司以上 COMEX黄金期货主力合约当天同样小幅下跌 [8] - 国际油价窄幅波动 NYMEXWTI原油期货主力合约小幅下跌 跌幅不足1% 此前该合约曾经连续3个交易日上涨 [9] 加美旅游业 - 加拿大与美国之间的旅行人数连续第5个月下降 5月份加拿大居民从美国乘飞机返回人数同比下降24 2% 乘汽车返回人数同比下降38 1% [10] - 美国居民乘汽车前往加拿大人数同比下降8 4% 乘飞机旅客人数同比下降0 3% [10] - 加拿大航空将飞往美国佛罗里达 拉斯维加斯和亚利桑那的航班减少10% 更多加拿大旅客转向国内目的地及欧洲 亚洲和澳大利亚等地区 [10]

公司概况 - 乐动机器人是一家以"视觉感知技术"为核心的机器人企业，主要业务为激光雷达模组销售，产品聚焦家用、商用、工业等机器人运用场景 [1] - 公司2024年合计赋能智能机器人600万台，其中DTOF激光雷达出货量72万台，全球第一 [3] - 产品覆盖全球50个国家，服务下游客户300家，包括全球十大服务机器人中的七家以及全球五大商用机器人企业 [3] - 国内两大清扫机器人品牌科沃斯、云鲸均为公司客户 [4] 业务发展 - 2018年推出第一代激光雷达产品和SLAM算法，应用于扫地机器人行业 [4] - 近年拓展至家用、商业、工业、医疗、教育领域，并进入智能割草机行业，2024年割草机出货量超1万台 [4] - 2024年割草机业务收入2327.2万元，较2023年的6.3万元显著放量 [5] - 禾赛、速腾聚创等激光雷达巨头加大机器人领域布局，与公司形成直接竞争 [10][11] 财务表现 - 2022-2024年营业总收入从2.33亿增长至4.673亿元，年复合增长率41.4% [5] - 视觉感知产品收入从2022年2.287亿增长至2024年4.393亿元 [5] - 连续三年亏损，但亏损额从7313.2万降至5648.3万元 [5] - 2024年行政开支3692.5万元，研发开支9485.7万元，营销支出3142.7万元 [7] - 毛利从2022年6394.7万增长至2024年9131.7万，但毛利率从27.3%降至19.5% [7] 行业竞争 - 禾赛科技2025年Q1机器人领域交付量4.9万台，同比增长649.1%，预计全年出货20万台 [10][11] - 速腾聚创2025年Q1机器人业务激光雷达销量11900台，同比增长183.3%，收入7340.3万元 [11] - 东吴证券预计2030年机器人激光雷达市场规模达280亿元，年复合增长率67.9% [11] - 行业竞争加剧导致公司毛利率下滑，产品结构变化也是重要原因 [7][8]

CrowdStrike Holdings Inc-A（CRWD.O） - 1QFY26收入略低于预期但净利润超预期，主要因运营效率提升 [1] - Falcon Flex驱动收入高增，AI时代下身份安全重要性凸显 [1] - 上调FY2026归母净利润至9.1亿美元，目标价上调至414美元，对应FY2026 22x P/S [1] lululemon athletica inc（LULU.O） - 美洲市场同店销售走弱、中国市场收入增速放缓，以及关税和促销预期影响利润率 [1] - 新品表现亮眼但美国需求不确定性及中国市场竞争加剧导致估值下调 [1] 英伟达（NVDA.O） - FY26Q1营收超预期同比增长69%，数据中心业务高增 [1] - Blackwell架构过渡完成，预计FY26Q2营收450亿美元 [1] - Blackwell有望驱动2026财年营收增长和利润率提升 [1] Suzano SA ADR（SUZ.N） - 与Kimberly Clark成立的生活用纸合资公司有望实现协同效应，降低成本并稳定盈利 [2] - 财务杠杆影响有限且交易与发展战略高度契合，预计将提升下游业务占比和收入地区多样化 [2] Zscaler（ZS.O） - 本季度营收和订单均大幅提升，RPO达50亿美元 [3] - 210家公司采用ZTE，基于SASE市场龙头地位及销售改革提升效率 [3] 霸王茶姬（CHA.O） - 中国规模最大、增速最快的精品现制茶饮品牌，通过差异化消费体验、科技赋能和前置布局战略 [4] - 25Q1营收和净利润稳健增长，门店数扩张显著，国际布局持续推进 [5] - 产品创新和用户生态表现强劲，海外市场表现亮眼 [5] 哔哩哔哩（BILI.O） - 25Q1收入超预期，经调整净利润同比扭亏为盈，毛利率大幅提升 [6] - 广告和游戏业务增长强劲，《三国：谋定天下》表现突出 [6] - 预计未来受益于"自研精品，全球发行"战略 [6] 博通（AVGO.O） - 2QFY25业绩符合预期，AI收入超44亿美元占收比超29% [6] - Tomahawk 6交换芯片发布，AI网络能力领先 [6] - FY25Q2营收创历史新高，毛利率超预期，AI业务营收同比高增 [7] - 指引FY25Q3预计营收同环比均增长，AI收入同比增长60% [7] 查特工业（GTLS.N） - 与福斯的对等合并将提供互补性产品组合，覆盖多元化终端市场 [8] - 预计在交易完成后的3年内实现每年3亿美元的协同效益 [8] 禾赛科技（HSAI.O） - 25Q1业绩表现强劲，收入与利润均超预期，激光雷达交付量大幅增长 [9] - 与多家全球顶级OEM和Tier 1达成合作，ADAS业务海外拓展顺利 [9] - 机器人业务有望成为第二增长曲线 [9] 慧与（HPE.N） - FY2025Q2业绩及下季指引超预期，上调全年Non-GAAP EPS指引下限 [9] - AI系统收入强劲增长，预计FY2025Q4服务器营业利润率恢复至10% [9] - 混合云业务持续增长，智能边缘业务受益于网络市场复苏 [9] 派拓网络（PANW.O） - 平台化战略预计将提升渗透率，客户安全支出大部分将流向平台化产品 [10] - AI渗透率提升对公司软件防火墙增长有拉动作用 [10] - 预计防火墙产品中软件价值将进一步提升 [10] 拼多多（PDD.O） - Q1财报不及预期但长期发展战略看好 [11] - Temu面临关税挑战但战略重心已转移至其他市场 [11] 亿航智能（EH.O） - 25Q1营收因EH216系列销量减少而下降但毛利率因平均售价提高而提升 [12] - 获中国民航局首批载人航空器运营合格证，在手订单超1500架 [12] - 预计25-27年收入8.6/12.1/15.8亿元，净利润-1.4/0.6/2.0亿元 [12] 挚文集团（MOMO.O） - 1Q25业绩超预期，海外业务高速增长，国内业务获客提效 [13] - 渠道效率提升与成本控制助力利润改善，公司回购计划稳健 [13] - 海外收入同比增72%，预计下半年总收入恢复正增长 [14]

核心观点 报告涵盖新股、汽车、军工、非银行金融四个行业研究，指出新股市场活跃度下降，5月三大板块首日涨幅和开板估值下降；多家企业竞逐千亿级无人物流市场；中国客机迎来历史机遇；监管鼓励券商加大科技金融服务力度[5][9][12][17]。 山证新股 - 投资建议：新股市场活跃度下降，5月主板新股首日涨幅和开板估值均下降，近6个月上市新股周内正涨幅股票占比降低，科创板、创业板上周无新股上市，沪深主板古麒绒材上市，4、5月各板块表现有差异[5]。 - 近端已上市重点新股：列举2023 - 2025年不同时间上市的重点新股，如矽电股份、弘景光电等[5][7]。 - 近端待上市及已获批复重点新股：近端待上市重点新股为影石创新，已获批复重点新股为屹唐股份、凯普林[7]。 - 远端深度报告覆盖：珂玛科技、龙图光罩等公司被深度报告覆盖[7]。 汽车行业 - 企业动态：九识智能E系列无人物流车上市，顺丰同城无人车活跃路线上万条，新石器每月交付超千辆无人车，驭势科技递交招股书，卡尔动力完成融资，文远知行开启试运营等[8][9]。 - 投资建议：多家企业竞逐千亿级无人物流市场，2030年我国无人驾驶物流车产业总体产值增量大，建议关注头部智驾公司、整车企业、智驾芯片环节、Tier1环节及激光雷达企业[9]。 山证军工 - 中国客机发展：中国大飞机发展历经波折，C919研制成功，中国商飞构建完整研发体系和产品谱系，探索出独特发展路径[13]。 - 市场需求：大飞机需求重心向亚太地区转移，未来二十年中国航空市场将成全球最大，新机需求大[13]。 - 市场格局：大飞机市场呈波音和空客双寡头格局，供给缺口为中国商飞创造机会，C919国产化率将提升[12][13][14]。 - 重点公司关注：推荐中航西飞、中航沈飞、中航高科，分别受益于C919批量化交付、新型隐身战斗机需求及复合材料应用增加[16]。 非银行金融行业 - 考核政策：中证协研究制定评价办法，鼓励券商加大科技金融服务力度，科技金融占考核分值高[17]。 - 公司治理：央办、国办发布意见，证监会完善上市公司治理规则，优化公司治理体系[17]。 - 市场表现：上周主要指数下跌，A股成交金额和两融余额有变化，中债指数和国债收益率有波动[17]。

财务表现 - 2025Q1公司实现营业收入5.25亿元，同比增长46.3%，环比减少27.0% [1][3] - 2025Q1净利润为-0.18亿元，调整后净利润为860万元，同比大幅改善 [1][3] - 分业务看，产品收入5.1亿元同比增长44.7%，服务收入1460万元同比增长139.3% [1][3] - 2025Q1毛利率41.7%同比提升3.0pct，净利率-3.3%同比改善26.4pct [2][13] - 三费率54.8%同比下降30.2pct，其中研发费用率34.9%同比下降19.2pct [13] 产品与技术 - 发布新一代车规级激光雷达产品AT1440、ETX和FTX [20][21] - AT1440是全球最高线数车规级激光雷达，点频超3400万点每秒 [21] - ETX是全球测距最远车规级激光雷达，测距达400米 [21] - FTX是全球视野最广纯固态激光雷达，视场角180°×140° [21] - 推出面向L2-L4的"千厘眼"激光雷达感知方案 [20][22] 客户与市场 - 与23家国内外汽车厂商超120款车型达成量产定点合作 [29] - 与日本全球前五Tier1达成验证开发项目，推进5个国际验证项目 [26] - ATX激光雷达获12家主机厂定点，单季度交付近4万台 [28] - 与理想、奇瑞iCAR、长城欧拉、极氪等达成合作 [28] 机器人业务 - 为百度Apollo Go、滴滴、小马智行等头部Robotaxi企业供应激光雷达 [31] - 与可庭科技签署协议，未来12个月将交付30万颗JT系列激光雷达 [33] - 2025Q1机器人领域激光雷达出货量4.97万台，同比增长649.1% [4] 行业地位 - 全球领先的激光雷达解决方案供应商，产品应用于ADAS、自动驾驶、机器人等领域 [17][19] - 2025Q1激光雷达总出货量19.58万台，同比增长231.3% [4] - ADAS激光雷达出货量14.61万台，同比增长178.5% [4]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [4][6][33] 报告的核心观点 - 2025Q1禾赛科技营收同比增长46%，新产品和新客户持续突破，毛利率同环比双升、费用率下降，ADAS业务发布新产品且在手订单充沛，机器人领域业务稳居头部供应商并加速渗透市场，维持盈利预测和优于大市评级 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2025Q1实现营业收入5.25亿元，同比增长46.3%，环比减少27.0%，净利润为 -0.18亿元，调整后净利润为860万元 [2][7] - 产品收入5.1亿元，同比增长44.7%，环比减少27.2%，因中国需求旺盛使ADAS激光雷达产品销售收入增加；服务收入1460万元，同比增长139.3%，环比减少19.8%，因非经常性工程服务收入增加 [2] - 2025Q1激光雷达总出货量19.58万台，同比增长231.3%，环比减少11.8%；ADAS激光雷达出货量14.61万台，同比增长178.5%，环比减少24.4%；机器人领域激光雷达出货量4.97万台，同比增长649.1% [8] - 2025Q1毛利率/净利率分别为41.7%/-3.3%，同比变动 +3.0/+26.4pct，环比变动 +2.7/-23.8pct；三费率为54.8%，同比 -30.2pct，环比 -0.3pct [3][11] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为31.38/43.47/60.37亿元，分别同比增长51.1%/38.5%/38.9%，归母净利润分别为2.21/4.98/8.68亿元 [4][33] ADAS业务 - 2025Q1发布新一代车规级激光雷达产品AT1440、ETX和FTX，基于此发布面向L2到L4的激光雷达感知方案“千厘眼” [3][21][22] - 在国际市场与日本全球前五Tier1达成验证开发项目，正与欧洲和日本4家全球头部车企和Tier1合作推进5个项目，25Q1已有3个完成 [25] - 在国内与奇瑞iCAR、长城欧拉等达成合作，2025年5月理想MEGA及理想L系列全系标配禾赛ATL激光雷达，ATX已获12家主机厂多款量产车型定点，本季度交付近4万台 [26] 机器人领域业务 - 作为头部Robotaxi企业主激光雷达供应商，助力其出海，多家合作企业与Uber达成合作，标志行业迈向商业运营阶段 [28] - 2025Q1与可庭科技签署协议，未来12个月为其提供30万颗JT系列激光雷达，加速市场渗透 [4][32] 可比公司估值 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元人民币） | 总市值（亿元人民币） | 收入（亿元人民币）2024 | 收入（亿元人民币）2025E | 收入（亿元人民币）2026E | PS 2024 | PS 2025E | PS 2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2498.HK | 速腾聚创 | 优于大市 | 30.87 | 149.55 | 16.49 | 24.89 | 36.17 | 9.07 | 6.01 | 4.13 | | MBLY.O | Mobileye | 无评级 | 121.64 | 987.74 | 119.90 | 129.62 | 146.15 | 8.24 | 7.62 | 6.76 | | 9880.HK | 优必选 | 无评级 | 77.22 | 341.14 | 13.05 | 19.12 | 26.42 | 26.14 | 17.84 | 12.91 | | 003021.SZ | 兆威机电 | 无评级 | 104.31 | 250.56 | 15.25 | 18.65 | 23.24 | 16.43 | 13.43 | 10.78 | | 平均 | - | - | - | - | 41.17 | 48.07 | 57.99 | 14.97 | 11.23 | 8.65 | | HSAI.O | 禾赛科技 | 优于大市 | 146.07 | 191.59 | 20.77 | 31.38 | 43.47 | 9.22 | 6.11 | 4.41 | [36] 财务预测与估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 1877 | 2077 | 3138 | 4347 | 6037 | | 营业成本(百万元) | 1216 | 1193 | 1820 | 2565 | 3622 | | 销售费用(百万元) | 149 | 193 | 164 | 194 | 232 | | 管理费用(百万元) | 1119 | 1187 | 1103 | 1277 | 1522 | | 财务费用(百万元) | 197 | 196 | -14 | -25 | -41 | | 归属于母公司净利润(百万元) | -476 | -102 | 221 | 498 | 868 | | 每股收益 | -3.63 | -0.78 | 1.68 | 3.80 | 6.62 | | ROE | -12% | -3% | 5% | 11% | 16% | | 毛利率 | 35% | 43% | 42% | 41% | 40% | | EBIT Margin | -32% | -24% | 2% | 7% | 11% | | 收入增长 | 56% | 11% | 51% | 39% | 39% | | 净利润增长率 | -- | -- | -316% | 126% | 74% | | 资产负债率 | 32% | 34% | 38% | 37% | 39% | | P/E | -40.3 | -187.2 | 86.8 | 38.4 | 22.1 | | P/B | 5.0 | 4.9 | 4.6 | 4.1 | 3.5 | | EV/EBITDA | -9 | -13 | 25 | 11 | 8 | [5][37]