核心观点 - 华鑫证券发布化工行业周度研究，指出受地缘局势影响，国际油价震荡运行，投资建议聚焦于进口替代、纯内需及高股息等方向 [3][4] - 化工产品价格涨跌互现，部分产品如丁二烯、丙烯腈价格显著反弹，而液氯、氟化铝等价格跌幅较大 [1][2][4] - 行业整体三季报表现弱势，但部分子行业如润滑油表现超预期，报告具体推荐了草甘膦、化肥、润滑油添加剂、煤制烯烃及“三桶油”等领域的投资机会 [4] 产品价格变动 - **本周涨幅居前的产品**：丁二烯（上海石化）价格上涨10.09%，丙烯腈（华东AN）上涨7.29%，硝酸（安徽98%）上涨6.67%，三氯乙烯（华东地区）上涨5.78%，甲醛（华东）上涨4.46%，甲苯（华东地区）上涨4.33%，顺丁橡胶（山东）上涨4.14%，二甲苯（东南亚FOB韩国）上涨4.08%，盐酸（华东合成酸）上涨2.99%，煤焦油（山西市场）上涨2.87% [1][2] - **本周跌幅较大的产品**：液氯（华东地区）价格下跌21.55%，氟化铝（河南地区）下跌9.58%，天然橡胶（马来20号标胶SMR20）下跌4.68%，环氧氯丙烷（华东地区）下跌4.35%，合成氨（江苏新沂）下跌4.06%，苯胺（华东地区）下跌3.89%，焦炭（山西市场价格）下跌3.41%，VCM（CFR东南亚）下跌3.39%，苯酚（华东地区）与磷酸一铵（金河粉状55%）均下跌3.23% [2][4] 原油市场与宏观背景 - 截至2026年1月9日收盘，布伦特原油价格为63.34美元/桶，较上周上涨4.26%；WTI原油价格为59.12美元/桶，较上周上涨3.14% [3] - 预计2026年国际油价中枢将维持在65美元/桶，当前国际局势不确定性及对油价下降的预期，使得高股息且受益于原材料降价的公司受到看好 [3][4] 行业整体表现与投资建议 - 化工行业三季报业绩整体仍处弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受过去两年产能扩张进入新周期及需求偏弱影响 [4] - **草甘膦行业**：经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外进入补库存周期背景下，行业有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] - **精选成长个股**：在行业整体机会不多情况下，看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业国内龙头瑞丰新材，以及盈利能力较好、具备量增逻辑且估值较低的煤制烯烃行业公司宝丰能源 [4] - **纯内需方向**：在关税不确定性影响出口的背景下，看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业及部分农药子产品，其中氮肥、磷肥、复合肥需求相对刚性，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份，其中中国心连心化肥做重点推荐 [4] - **高股息资产**：在国际油价下跌背景下，看好具有高资产质量和高股息率的“三桶油”，其中中国石化因化工品产出最多，深度受益于油价下行带来的原材料成本下降 [3][4] - **民营大炼化**：一系列民营大炼化公司因其较高的化工品收率和生产效率，也会在本轮油价下行行情中获益，建议关注荣盛石化、恒力石化 [4]

核心观点 - 华鑫证券发布化工行业研究，指出本周部分化工产品价格反弹，但行业整体仍处弱势，投资建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，并看好草甘膦、化肥等细分领域机会 [1][2][3][4] 产品价格变动 - **涨幅居前产品**：丁二烯（上海石化）价格上涨10.09%，丙烯腈（华东AN）价格上涨7.29%，硝酸（安徽98%）价格上涨6.67%，三氯乙烯（华东地区）价格上涨5.78%，甲醛（华东）价格上涨4.46%，甲苯（华东地区）价格上涨4.33%，顺丁橡胶（山东）价格上涨4.14%，二甲苯（东南亚FOB韩国）价格上涨4.08%，盐酸（华东合成酸）价格上涨2.99%，煤焦油（山西市场）价格上涨2.87% [1][2][4] - **跌幅较大产品**：液氯（华东地区）价格下跌21.55%，氟化铝（河南地区）价格下跌9.58%，天然橡胶（马来20号标胶SMR20）价格下跌4.68%，环氧氯丙烷（华东地区）价格下跌4.35%，合成氨（江苏新沂）价格下跌4.06%，苯胺（华东地区）价格下跌3.89%，焦炭（山西市场价格）价格下跌3.41%，VCM（CFR东南亚）价格下跌3.39%，苯酚（华东地区）价格下跌3.23%，磷酸一铵（金河粉状55%）价格下跌3.23% [2][4] 行业整体表现与原因 - 化工行业三季报业绩整体仍处弱势，各细分子行业业绩涨跌不一 [4] - 行业弱势主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响 [4] - 部分子行业表现超预期，例如润滑油行业 [4] 原油市场与影响 - 受地缘局势影响，国际油价震荡运行，截至2026-01-09，布伦特原油价格为63.34美元/桶，较上周上涨4.26%，WTI原油价格为59.12美元/桶，较上周上涨3.14% [3] - 预计2026年国际油价中枢值将维持在65美元 [3] - 在国际油价下跌背景下，原材料成本下降有利于部分公司，中国石化因化工品产出最多而深度受益，一系列民营大炼化公司（如荣盛石化、恒力石化）也因较高的化工品收率和生产效率而获益 [3][4] 投资建议与关注方向 - **草甘膦行业**：行业经营困难，底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外进入补库存周期背景下，行业有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [4] - **精选成长个股**：看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业国内龙头瑞丰新材，以及盈利能力较好、具备量增逻辑且估值较低的煤制烯烃行业公司宝丰能源 [4] - **纯内需与化肥行业**：在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业及部分农药子产品，氮肥、磷肥、复合肥需求相对刚性，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、利民股份，重点推荐中国心连心化肥 [4] - **高股息资产**：看好具有高股息特征且受益原材料降价的中国石化等“三桶油” [3][4]

指数与ETF表现 - 截至2026年1月13日9:48，中证石化产业指数强势上涨1.49% [1] - 石化ETF(159731)当日上涨1.17%，最新价报0.95元 [1] - 石化ETF近2年净值上涨50% [1] - 石化ETF自成立以来，最高单月回报为15.86%，最长连涨月数为8个月，最长连涨涨幅为41.6%，上涨月份平均收益率为5.25% [1] - 石化ETF近1年超越基准年化收益为2.19% [1] 成分股表现 - 成分股凯赛生物上涨11.71%，兴发集团上涨8.42%，盐湖股份上涨5.04%，藏格矿业、恒力石化等个股跟涨 [1] - 根据表格数据，前十大权重股中，盐湖股份涨5.04%，藏格矿业涨4.07%，中国石油涨2.33%，万华化学涨1.92%，华鲁恒升涨1.73%，宝丰能源涨1.70%，巨化股份涨0.57%，中国石化涨0.34%，金发科技下跌3.44% [3] 资金与规模动态 - 石化ETF近4天获得连续资金净流入，合计“吸金”5772.28万元 [1] - 石化ETF最新规模达3.07亿元，创近1年新高 [1] 指数构成 - 石化ETF紧密跟踪中证石化产业指数 [1] - 截至2025年12月31日，中证石化产业指数前十大权重股合计占比56.73% [1] - 前十大权重股分别为万华化学(权重10.47%)、中国石油(7.63%)、中国石化(6.44%)、盐湖股份(6.44%)、中国海油(5.22%)、藏格矿业(3.82%)、巨化股份(4.51%)、恒力石化、华鲁恒升(3.31%)、宝丰能源(3.27%) [1][3]

德州2025年经济发展总体成效 - 2025年全市前三季度GDP增长5.2%，较上半年提高0.2个百分点，经济运行回升向好[3] - 紧扣“1+4+6”工作主线，全力以赴抓项目、拼经济、稳增长，为全市经济发展注入新动能[3] 项目建设与投资 - 常态化开展项目谋划储备，分领域论证筛选优质项目1120个[3] - 为459个项目争取落实各类政策性资金262亿元，其中“两重”领域落实资金25.56亿元，“大规模设备更新”落实资金10.03亿元，均居全省前列[3] - 650个省市县三级重点项目全部开工建设并圆满完成年度投资计划[3] - 先导科技一期、华鲁恒升二元酸、景津过滤成套装备二期等171个重点产业项目竣工投产[3] - 谋划“十五五”重点项目628个，为未来五年高质量发展积蓄动能[3] 产业发展与新质生产力 - 推动服务业扩容提质，出台推动服务业高质量发展52条措施[3] - 新一代信息技术产业入选省“十强产业”雁阵型集群，鲁北大数据中心通过国家窗口指导[4] - 高质量举办2025年德州生物产业路演招商大会，12个项目成功签约[4] - 新争取省工程研究中心5家、省企业技术中心3家[4] - 前瞻布局未来产业，印发实施低空经济发展三年行动方案，发布17个“人工智能+”场景[4] 区域战略与协同发展 - 18个京津冀协同发展重大专项扎实推进，新开工京津冀过亿元项目145个[4] - 鲁冀省际交界地区合作、社保“一卡通”等专项取得阶段性成效[4] - 沿黄生态廊道保护等22项黄河战略重点任务、53个黄河重大项目顺利推进[4] - 青德新材料产业合作园区入选济青都市圈首批产业协同共建园区[4] - 京台高速齐济段改扩建、临武高速建成通车，融入“双圈”联动取得积极成效[4] 改革创新与营商环境 - 牵头承担的30项年度重点改革任务全部完成，争取国家级改革试点6个、省级改革试点10个[5] - 成功入选全国首批氢能试点，服务民营经济、保障粮食安全等经验做法获国家层面推广[5] - 推出“十大消费场景”“十大引流活动”，创新区域消费中心城市建设新路径[5] - 扎实开展服务民营企业专项行动，出台降本增效11条措施[5] - 深化电力接入工程费用分担、工业大用户天然气供应等改革，30余项政策通过市级“直达快享”平台惠及企业[5] 民生保障与能源安全 - 争取政策性资金支持齐鲁医院德州医院、文化科技中心、普通高中、老旧小区改造等项目建设[5] - 推广实施以工代赈项目187个，带动1.51万名农村劳动力就业增收，形成全国东部地区以工代赈工作“德州实践”[5] - 扎实组织秋粮收购、粮食烘干及质量监测，落实粮食初加工用电优惠政策，保障粮食安全和农民利益[5] - 电煤、电力、天然气等能源供应充足稳定，圆满完成迎峰度夏任务[5]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 未提及相关内容 各指标数据总结 主流地区市场价（元/吨） - 河北本期1740元/吨，前值1750元/吨，跌10元/吨 [2] - 河南本期1740元/吨，前值1750元/吨，跌10元/吨 [2] - 山东本期1730元/吨，前值1750元/吨，跌20元/吨 [2] - 山西本期1610元/吨，前值1610元/吨，持平 [2] - 江苏本期1740元/吨，前值1760元/吨，跌20元/吨 [2] - 安徽本期1740元/吨，前值1750元/吨，跌10元/吨 [2] - 黑龙江本期1760元/吨，前值1760元/吨，持平 [2] - 内蒙古本期1780元/吨，前值1780元/吨，持平 [2] 工厂价（元/吨） - 河北东光本期1720元/吨，前值1730元/吨，跌10元/吨 [2] - 山东华鲁本期1740元/吨，前值1740元/吨，持平 [2] - 江苏灵谷本期1790元/吨，前值1790元/吨，持平 [2] - 安徽昊源本期1720元/吨，前值1720元/吨，持平 [2] 基差（元/吨） - 山东05基差本期 - 16元/吨，前值 - 40元/吨，涨24元/吨 [2] - 山东01基差本期4元/吨，前值 - 19元/吨，涨23元/吨 [2] - 河北05基差本期 - 26元/吨，前值 - 40元/吨，涨14元/吨 [2] - 河北01基差本期 - 6元/吨，前值 - 19元/吨，涨13元/吨 [2] 月差（元/吨） - 1 - 5价差本期91元/吨，前值92元/吨，跌1元/吨 [2] - 5 - 9价差本期20元/吨，前值21元/吨，跌1元/吨 [2] 仓单数量（张） - 仓单数量合计本期13200张，前值12850张，增加350张 [2] 国际报价（美元/吨） - 中东FOB本期403.5美元/吨，前值397美元/吨，涨7美元/吨 [2] - 美湾FOB本期393.5美元/吨，前值391.5美元/吨，涨2美元/吨 [2] - 埃及FOB本期452.5美元/吨，前值447.5美元/吨，涨5美元/吨 [2] - 波罗的海FOB本期380美元/吨，前值375美元/吨，涨5美元/吨 [2] - 巴西CFR现货本期420美元/吨，前值415美元/吨，涨5美元/吨 [2]

报告行业投资评级 - 投资建议：从板块角度，继续关注红利的核心中国神华、陕西煤业、中煤能源；以及兖矿能源、晋控煤业 [3] 报告核心观点 - 煤炭板块周期底部已经确认在2025年第二季度，供需格局已经显现了逆转拐点，下行风险充分释放 [1] - 反内卷再推进，煤价有底，需求是核心，期待增产保供产能退出为行业带来供给明显收缩的可能性不高，供给变化的重点在查超产 [3] - 11月用电量持续加速增长再次展现电煤需求韧性，煤炭价格走势的核心驱动逻辑是供需格局，当前需求处于近五年中值区间，港口库存近期有下降趋势，但下行空间不大 [3] - 2025年1-5月抢装达到200吉瓦光伏装机对于今冬是最后一波压力冲击，而6月136号文实施后起光伏装机断崖式下跌，预示2026年第一季度新能源替代压力将下降 [3] - 预计2026年下半年开始煤炭及下游主要需求火电将步入新一轮的上行大周期 [3] 动力煤数据跟踪 - **价格表现**：截至2026年1月9日，北方黄骅港Q5500平仓价706元/吨，较前一周上涨17元/吨（2.5%）；黄骅港Q5000平仓价621元/吨，较前一周上涨20元/吨（3.3%）[6] - **其他港口价格**：江内徐州港Q5500船板价为780元/吨，较前一周上涨20元/吨（2.6%）；南方宁波港Q5500动力煤库提价为658元/吨，较前一周上涨20元/吨（3.1%）[9] - **坑口价格**：山西大同Q5500动力煤坑口价为581元/吨，较前一周上涨5元/吨（0.9%）；内蒙古鄂尔多斯东胜动力煤Q5200坑口价521元/吨，较前一周上涨1元/吨（0.2%）[12] - **国际价格**：澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价72美元/吨，较前一周上涨0美元/吨（0.3%）；截至2026年1月12日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低9元/吨 [14] - **库存情况**：截至2026年1月9日，秦皇岛库存535万吨，较前一周减少70.0万吨（-11.6%）；CCTD北方主流港口库存为3537.8万吨，较前一周减少212.2万吨（-5.7%）；南方港库存3492.9万吨，较前一周减少15.3万吨（-0.4%）[19] - **长协价格**：2026年1月，北方港电煤Q5500年度长协价为684元/吨，较上月下跌10元/吨（-1.4%）；截至2026年1月9日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价686元/吨，较前一周下跌9元/吨（-1.3%）[31] - **运价与港口活动**：国内OCFI运价秦皇岛-广州、秦皇岛-上海分别回落1.0元/吨（-2.7%）和0.9元/吨（-3.7%）；秦皇岛港铁路调入量48.2万吨，较前一周增加18.2万吨（60.7%）；港口吞吐量39.2万吨，较前一周减少12.8万吨（-24.6%）[27][28] 焦煤数据跟踪 - **国内价格**：截至2026年1月9日，京唐港主焦煤库提价（山西产）1650元/吨，较前一周持平；连云港山西产主焦煤平仓价1776元/吨，与前一周持平 [39] - **产地价格**：山西古交肥煤车板价1320元/吨，较前一周下跌30元/吨；内蒙古乌海主焦煤车板价2080元/吨，与前一周持平 [40] - **进口价格**：截至2026年1月9日，澳洲焦煤到岸价232美元/吨，较前一周上涨2美元/吨（0.9%）；京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低189元/吨 [47] - **蒙古煤价格**：蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价1200元/吨，较前一周上涨90元/吨（8.1%）；焦原煤进口场地价1035元/吨，较前一周上涨65元/吨（6.7%）[55] - **库存情况**：截至2026年1月9日，炼焦煤库存三港合计293.3万吨，较前一周减少1.5万吨（-0.5%）；100家独立焦化厂炼焦煤库存562.35万吨，与上周持平；110家样本钢厂炼焦煤库存797.08万吨，较前一周增加6.9万吨（0.9%）[58][59] - **下游产品与开工率**：国内主要港口一级冶金焦平仓价1624元/吨，较前一周下跌39.0元/吨（-2.3%）；200万吨以上的焦企开工率为71.71%，较前一周提升0.07个百分点；全国主要钢厂螺纹开工率较前一周提升1.31个百分点 [66][76] - **长协价格**：截至2026年1月8日，中价新华山西焦煤长协价格指数1188点，与前一周持平 [78] 无烟煤数据跟踪 - **价格表现**：截至2026年1月9日，阳泉小块出矿价为900元/吨，与前一周持平；截至2026年1月2日，晋城Q5600无烟煤坑口价为700元/吨，与前一周持平 [89] - **下游产品价格**：华鲁恒升的尿素价格为1710元/吨，较前一周上涨20.0元/吨（1.2%）；华北高密度聚乙烯(PN049)市场平均价7636元/吨，较前一周上涨44元/吨（0.6%）[92][94] 上周行情回顾 - **板块表现**：上周煤炭板块跑赢大盘，上证综指上涨3.82%、煤炭板块上涨6.26%，其中动力煤、炼焦煤、焦炭子板块分别上涨6.35%、6.86%、5.67% [98] - **个股表现**：涨幅前五名包括安源煤业（19.21%）、大有能源（16.05%）、陕西黑猫（11.88%）、中煤能源（11.01%）、潞安环能（10.76%）[98] 附录：上周重要事件回顾 - **统计局数据**：12月下旬全国各煤种价格以跌为主，无烟煤、动力煤及各类优质混煤价格普遍下行，跌幅多在4%—8%之间 [99] - **进口数据**：截至2025年12月31日，甘其毛都口岸累计进口煤炭约4082.21万吨 [99] - **区域价格**：12月20日-26日，内蒙古煤炭平均价格为724.62元/吨，环比下降0.8%，同比下降6.7% [102] - **港口库存与煤价**：近期北方港口库存持续下降，动力煤价格小幅反弹，但终端采购偏谨慎，预计煤价反弹持续性有限，后市以震荡偏弱运行为主 [102] - **焦煤价格指数**：2026年1月2日至8日，中价·新华焦煤价格指数整体偏弱运行，长协指数报1159点，环比下降0.60% [103]

化工ETF天弘(159133)市场表现 - 截至2026年1月12日盘中，化工ETF天弘(159133)换手率为3.04%，成交额为2346.34万元 [1] - 其跟踪的中证细分化工产业主题指数(000813)当日下跌0.77% [1] - 成分股表现分化，光威复材领涨7.46%，蓝晓科技上涨6.55%，中简科技上涨5.06%；和邦生物领跌4.72%，三美股份下跌3.53%，华鲁恒升下跌3.25% [1] 化工ETF天弘(159133)资金流动与规模 - 截至1月12日盘中，该ETF净申购份额达3600万份 [1] - 截至1月9日，该ETF最新规模达7.76亿元，最新份额达6.78亿份，均创成立以来新高 [2] - 该ETF近8天获得连续资金净流入，合计1.68亿元，近20日净流入近2亿元 [2] 化工ETF天弘(159133)产品概况 - 该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，涵盖化工产业规模较大、流动性较好的五十只个股 [2] - 指数成分股市值分布广泛、行业集中度较高，估值仍处历史低位 [2] - 基础化工、石油石化、电力设备三大申万一级行业在指数中合计占比超93% [2] - 该ETF设有对应场外联接基金，A类代码015896，C类代码015897 [2] 行业政策与宏观环境 - 上海市印发《上海市支持先进制造业转型升级三年行动方案（2026—2028年）》，推动重点产业和新兴产业发展 [2] - 方案提及大力发展先进材料、绿色低碳等产业，并支持集成电路企业在光刻胶材料等领域实现全产业链突破 [2] - 方案积极引导企业投资布局生物制造等新兴领域 [2] 机构对化工及材料行业的观点 - 国海证券指出，国际关系紧张背景下，中国半导体材料国产替代进程有望加速，尤其在光刻胶、湿电子化学品、电子气体、CMP抛光液等关键环节 [3] - 具备技术突破和产能扩张能力的国内企业将迎来重要发展机遇 [3] - “反内卷”政策推动下，化工行业供给端有望持续优化 [3] - 铬盐因AI数据中心及航空发动机需求增长而迎来价值重估，部分细分领域景气度提升趋势明确 [3]

市场行情与指数表现 - 2026年1月12日早盘，化工板块盘中反转拉升，截至11:25，中证细分化工产业主题指数下跌0.63% [1] - 成分股涨跌互现，光威复材领涨8.12%，蓝晓科技上涨4.77%，中简科技上涨4.52% [1] - 和邦生物领跌，三美股份、巨化股份跟跌 [1] 行业政策与监管导向 - 工信部表示2026年将着重抓好“稳”“扩”“创”“增”四方面工作 [1] - “稳”的具体措施包括深入实施新一轮钢铁、有色金属、石化等十大重点行业稳增长工作方案 [1] - 中国化工行业在“反内卷”政策引导下，供给端扩张有望大幅放缓，行业景气度或将止跌回升 [1] 机构观点与投资逻辑 - 中信建投指出，化工板块在短期技术性回调风险上升的背景下，仍具备投资机会 [1] - 继续看好跨年行情，行业主要围绕未来产业热点、AI和半导体、资源品涨价链展开 [1] - 中长期市场震荡上行，投资者应注意把握阶段性进攻和战术性防御的切换 [1] - 国海证券认为，随着产能无序扩张得到遏制，具备成本和效率优势的龙头企业将迎来业绩长周期向上的拐点 [1] 指数构成与投资工具 - 截至2025年12月31日，中证细分化工产业主题指数前十大权重股为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、巨化股份、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源、云天化、金发科技 [2] - 前十大权重股合计占比45.31% [2] - 化工ETF嘉实紧密跟踪该指数，聚焦行业“反内卷”背景下的新一轮景气周期 [2] - 场外投资者可通过化工ETF联接基金关注化工板块投资机遇 [3]

市场表现与资金流向 - 截至2026年1月12日10:11，中证石化产业指数下跌0.62%，成分股涨跌互现，光威复材、蓝晓科技、金发科技等领涨，和邦生物、巨化股份、中国石化等领跌 [1] - 石化ETF(159731)当日下跌0.85%，最新报价0.94元，该ETF近3天获得连续资金净流入，合计“吸金”3991.40万元，最新规模达2.92亿元，创近1年新高 [1] - 截至2026年1月9日，石化ETF近2年净值上涨49.64%，自成立以来最高单月回报为15.86%，最长连涨月数为8个月，最长连涨涨幅为41.60%，上涨月份平均收益率为5.25% [1] 指数构成与权重股详情 - 石化ETF紧密跟踪中证石化产业指数，截至2025年12月31日，该指数前十大权重股合计占比56.73% [2] - 前十大权重股包括万华化学(权重10.47%)、中国石油(7.63%)、盐湖股份(6.44%)、中国石化(6.44%)、中国海油(5.22%)、藏格矿业(3.82%)、巨化股份(4.51%)、恒力石化、华鲁恒升、宝丰能源 [2] - 截至新闻发布时，部分权重股表现如下：盐湖股份上涨2.46%，金发科技上涨3.25%，中国石化下跌3.73%，巨化股份下跌3.91%，万华化学下跌1.42% [1][3] 行业前景与投资方向 - 国信证券分析称，2026年石化化工行业景气度有望实现复苏 [1] - 当前更看好资源品、反内卷及新兴产业方向的投资机会，具体细分行业包括：油气、钾肥、磷化工、氟化工、可持续航空燃料(SAF)、电子树脂及部分化工细分反内卷行业 [1] ETF产品表现与基准比较 - 截至2026年1月9日，石化ETF近1年超越基准年化收益为2.17% [1] - 该ETF提供场外联接基金，A类份额代码为017855，C类份额代码为017856 [3]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体基础化工行业的投资评级 [1][2][4][12] 报告的核心观点 * 报告标题及内容显示，万华化学新疆基地及韩国韩华TDI装置临时停车事件，是驱动本周国内TDI价格上涨的关键因素 [1] * 报告通过周度数据跟踪，系统梳理了聚氨酯、油煤气烯烃、煤化工及动物营养品等主要化工子板块的产品价格、价差及盈利变化，为投资者提供最新的行业基本面动态 [2][8][10] 根据相关目录分别进行总结 基础化工周度数据简报 * **市场表现**：截至2026年1月9日，基础化工指数近一周上涨5.0%，近一年上涨45.5%，2025年初至今上涨40.0% [8] * **相关公司跟踪**： * **股价表现**：近一周，华鲁恒升上涨5.8%，卫星化学上涨4.8%，万华化学上涨3.5%，新和成上涨1.4%，宝丰能源上涨1.0% [8] * **盈利预测**：报告列出了万华化学、宝丰能源等六家重点公司的盈利预测与估值。例如，万华化学2025年预测归母净利润为127亿元，对应PE为19.6倍；宝丰能源2025年预测归母净利润为124亿元，对应PE为11.8倍 [8] * **聚氨酯产业链**： * 本周TDI行业均价为14478元/吨，环比上涨59元/吨，行业毛利为2936元/吨 [2][8] * 本周纯MDI行业均价为18043元/吨，环比下降57元/吨，行业毛利为5131元/吨，环比微增1元/吨 [2][8] * 本周聚合MDI行业均价为14171元/吨，环比下降129元/吨，行业毛利为2259元/吨，环比下降70元/吨 [2][8] * **油煤气烯烃产业链**： * **原材料**：本周乙烷均价1165元/吨，环比下降85元/吨；丙烷均价4172元/吨，环比上涨45元/吨；石脑油均价3745元/吨，环比下降18元/吨；动力煤均价520元/吨，环比持平 [2][8] * **聚乙烯(PE)**：本周均价6800元/吨，环比上涨30元/吨。乙烷裂解制PE理论利润为701元/吨，环比增加100元/吨；煤制烯烃(CTO)路线利润为1198元/吨，环比增加20元/吨；石脑油裂解路线理论利润为-171元/吨，环比增加34元/吨 [2][10] * **聚丙烯(PP)**：本周均价6100元/吨，环比上涨120元/吨。PDH制PP理论利润为-673元/吨，环比增加54元/吨；CTO路线利润为946元/吨，环比增加93元/吨；石脑油裂解路线理论利润为-260元/吨，环比增加106元/吨 [2][10] * **煤化工板块**： * 本周合成氨行业均价2213元/吨，环比下降34元/吨，行业毛利223元/吨，环比下降36元/吨 [2][10] * 本周尿素行业均价1724元/吨，环比上涨12元/吨，行业毛利58元/吨，环比持平 [2][10] * 本周醋酸行业均价2546元/吨，环比上涨41元/吨，行业毛利379元/吨，环比持平 [2][10] * 本周DMF行业均价3787元/吨，环比上涨24元/吨，行业毛利为-160元/吨，环比持平 [2][10] * **动物营养品板块**： * 本周VA行业均价62.5元/千克，环比持平；VE行业均价54.9元/千克，环比下降0.6元/千克 [2][10] * 本周固体蛋氨酸行业均价17.6元/千克，环比上涨0.1元/千克；液体蛋氨酸行业均价14.2元/千克，环比持平 [2][10] 基础化工周报 * **聚氨酯板块**：报告以图表形式展示了纯MDI、聚合MDI、TDI的价格及价差走势 [16][18][20] * **油煤气烯烃板块**：报告以图表形式跟踪了乙烷、丙烷、原油、动力煤、石脑油等关键原材料价格，以及各工艺路线制聚乙烯和聚丙烯的盈利对比 [24][29][31][36][38] * **煤化工板块**：报告以图表形式展示了合成氨、尿素、醋酸、DMF、辛醇、己内酰胺、己二酸等产品的价格及毛利走势 [40][43][46][48][49][50][52][54] * **动物营养品板块**：报告以图表形式展示了VA、VE、固体蛋氨酸、液体蛋氨酸的价格走势 [56][60][62]