腾讯二季度业绩表现 - 公司二季度总收入达1845亿元，同比增长15%，实现毛利22%与经营利润18%的双增长 [6] - 资本开支同比增加119%至191亿元，主要因加大AI投入，但环比下降30% [6] - 增值服务收入同比增长16%至913.7亿元，营销服务收入同比增20%至357.6亿元，金科及企服收入同比增长10%至555.4亿元 [6] AI战略与投入 - AI已融入游戏、广告及社交生态，驱动核心业务增长 [6] - 累计资本开支达831.6亿元，研发开支增长17%至202.5亿元 [13] - 采用"明智地花钱"策略，避免盲目投入，通过小模型和软件升级控制成本 [14][15] - AI工具已应用于游戏内容制作、虚拟角色创建及营销举措 [9] 游戏业务表现 - 游戏业务收入同比增长22%，连续三季保持20%以上增速 [9] - 海外游戏收入增长达35%，本土游戏增长17% [9] - 《三角洲行动》日活突破2000万，跻身中国游戏流水Top 3 [9] - 小游戏总流水同比增长20%，技术底座升级提升开发者体验 [9] - 公司认为长线运营游戏仍将是中国市场主流 [10] 广告业务表现 - 广告收入增长20%领跑行业，主要源于AI带来的点击率提升 [10] - 视频号广告加载率保持3-6%低位，远低于同行13-16%水平 [11] - 小程序商店和小游戏的闭环活动提升每点击收入 [10] - 广告业务在618平淡期和外卖补贴战背景下仍实现超预期增长 [10] AI产品发展 - 腾讯混元大模型支持Ima智能工作台，处于产品定位探索阶段 [14] - 元宝产品已完成推广期，重点转向产品改进 [14] - 计划将AI产品与微信等现有平台整合 [14] - 目前AI产品免费开放，未来可能通过部分功能变现或广告模式商业化 [14]

港股市场表现 - 港股市场因担忧美俄元首峰会结果低开调整，收盘跌0.98% [1] - 银行股拖累大盘，保险股表现强势，中国人寿(02628)、新华保险(01336)涨幅接近3% [3] - 港股通涨幅超10%的个股有十多个，市场情绪不差 [4] A股市场表现 - A股三大指数放量大涨，沪指重回3700点附近，成交额超过2.2万亿，为A股历史上第29个成交额突破两万亿的交易日 [1] - 证券板块爆发，九方智投控股(09636)大涨超18%，中信建投(06066)、银河证券(06881)涨超9% [6] - A股新开户数达196.36万户，同比增长70.54%，环比增长19.27%，赚钱效应吸引增量资金入场 [6] 美俄元首峰会影响 - 美俄元首峰会预期不高，俄罗斯方面明确表示没有签署文件的计划 [1] - 普京诉求为保留已占领领土，特朗普希望保障美国在乌克兰的利益，共识存在但欧洲和乌克兰难以答应 [2] - 若谈崩可能引发制裁，强化国产替代逻辑，华虹半导体(01347)涨超5% [2] 机器人题材表现 - 力劲科技(00558)暴涨超46%，因机器人题材及2025世界人形机器人运动会消息刺激 [4] - 机器人相关公司京城机电(00187)、德昌电机(00179)涨超8% [4] - 激光雷达供应商速腾聚创(02498)涨超7% [4] AI与科技股表现 - 鸿腾精密(06088)暴涨超33%，8月涨幅达1.26倍，因英伟达AI服务器组件需求及液冷赛道受益 [5] - 建滔积层板(01888)大涨近21%，因AI催生PCB需求 [5] - 东方甄选(01797)大涨近18%，对标线上山姆估值 [4] 光伏行业动态 - 光伏玻璃价格涨幅明显，2.0mm光伏玻璃均价较7月30日上涨9.76% [7] - 7月光伏玻璃行业减产8350吨/日，实际产能降至8.65万吨/日 [7] - 协鑫科技(03800)与太保资管达成战略合作，颗粒硅市占率提升至25.8%，成本优势显著 [10][11][12] 协鑫科技亮点 - 颗粒硅现金成本降至27.14元/公斤，行业领先 [11] - 多晶硅销量逆势增长24.7%至28.2万吨，颗粒硅产量同比增长32.2% [11] - 与太保资管合作探索RWA代币化解决方案，有望带来新业务增长点 [12]

阿里通义千问与腾讯混元模型升级 - 阿里通义千问多个产品升级 Qwen-Image图片编辑模型即将上线 [1] - 腾讯混元3D世界模型1 0推出Lite版本 [1] - 腾讯云上新CloudBase AI CLI 可减少80%编码量 [1] - 可灵AI 2 1模型将推出"电影级"首尾帧功能 [1][2] 澜起科技新品发布 - 澜起科技发布全新第六代津逮®性能核CPU 为数据中心和AI提供算力引擎 [1][2]

深圳土地供应动态 - 深圳下半年土地供应速度显著提升 宝安区A002-0108地块经过187轮竞价后由招商华润联合体以86.4亿元竞得 溢价率达34.8% 成为深圳年内总价地王[1] - 该地块起始价64.09亿元 较原4月30日计划出让的A002-0060宗地起始价86.27亿元有所调整 后因规划变更中止出让[1] - 地块规划调整后商业用地配比大幅降低 居住用地面积占比提高 容积率从5.7降至3.4 成为宝中片区近5年最大体量集中连片净地[1] 土地供应策略变化 - 深圳上半年宅地出让数量较其他一线城市偏少 但近期显著回升 反映行业主动调整供应策略应对市场压力[2] - 宅地供应趋势向核心区域倾斜 在控制增量同时优化供应结构 导致优质宅地供应持续增加[2] - 核心区域开发成熟度较高 存量可开发地块多为小面积 该趋势未来将愈发明显[2] 土地市场竞争格局 - 核心城市优质地块竞争激烈 企业竞拍热情高涨 部分地块触发双高双竞等限制条件[3] - 上海徐汇区XH-02单元051-11地块以每平方米20万元成交楼面价刷新全国涉宅用地纪录[3] - 今年前7个月TOP100企业拿地总额5783亿元 同比增长34.3% 核心城市基本面支撑下保持韧性[3] 区域地块价值特征 - 宝中地块与腾讯"企鹅岛"仅一桥之隔 项目建成后将成为最临近海岸线的住宅 且不受"70/90"政策限制 预计成为片区标杆项目[1] - 深圳作为一线城市持续吸引头部开发商加码 下半年"商改住"用地供应增加 新住宅规范下低密度宅地供应增多[2]

其中，净买入盈富基金127.9亿、恒生中国企业53.56亿、南方恒生科技21.77亿、阿里巴巴-W 14.54亿、腾讯控股14.07亿、美团-W 12.47亿、中芯国际3.92 亿、小米集团-W 2.56亿、晶泰控股1.34亿、力劲科技1.08亿。 8月15日，南下资金大幅净买入港股358.76亿港元，再创有史以来单日净买入额新纪录。 北水关注个股 阿里巴巴今日跌超3%，最新报118.1港元/股，总市值2.25万亿港元。 腾讯今日微涨0.34%，自周三发布财报以来，超过二十位分析师上调腾讯目标价，当前其共识目标价已跃升超过5%至688港元。 美团今日跌2.17%，券商预测营收预期区间为人民币 924.04 亿至956.70 亿元，同比增速为12.3% 至16.3%。 据统计，南下资金已连续7日净买入小米，共计36.2859亿港元；连续4日净买入中芯国际，共计8.7279亿港元。 ...

南向资金流入港股 - 8月15日南向资金净买入约358.76亿港元，刷新历史最高单日净买入纪录 [1][2] - 今年累计净流入达9389.21亿港元，已远超去年全年8078.69亿港元 [1][3] - 有券商机构预测全年南向净流入规模有望超过1.2万亿元 [1][5] - 8月15日沪港股通净流入约197.12亿港元，深港股通净流入约161.65亿港元 [2] - 本周南向资金累计净流入约381.21亿港元，环比上周骤增约75% [3] 个股资金流向 - 8月15日南向资金大幅净买入阿里巴巴14.54亿港元，腾讯控股14.07亿港元，美团12.47亿港元 [3] - 近7天南向资金大幅净买入小米集团36.28亿港元，阿里巴巴33.04亿港元，中国人寿13.53亿港元，腾讯控股10.50亿港元 [3] - 近7天南向资金大幅净卖出快手23.56亿港元 [3] 港股市场表现 - 8月15日恒生指数跌0.98%，恒生科技指数跌0.59%，国企指数跌0.98% [3] - 券商板块逆势爆发，中信建投证券涨10.98%，中国银河涨9.48%，中金公司涨8.50% [3] - 港股半导体板块集体走强，英诺赛科涨17.38%，华虹半导体涨5.21%，贝克微涨5.08% [4] - 银行股集体调整，民生银行、邮储银行、工商银行均跌超3% [4] 行业观点 - 方正证券看好半导体两大方向：自主可控与端侧AI，认为自主可控是半导体最强主线 [4] - 中信证券建议关注光伏、稀土、锂及快递领域，以及高景气度的医药与科技板块 [6] - 中信证券认为稀缺性及业绩稳健的优质龙头企业将迎来价值重新评估 [6] 后市展望 - 港股估值优势、产业升级红利及政策托底是南向资金创纪录流入的原因 [5] - 国泰海通证券认为港股有望延续牛市走势，增量资金流入和资产结构性优势是两大驱动因素 [5][6] - 港股稀缺性资产集聚有望吸引外资回流，外资配置中国资产比例已降至历史低位 [5][6] - A股赴港融资节奏或加快，有望吸引国际长线资金 [6] - 半年报业绩期将是港股行情是否延续的重要节点，市场将逐步由流动性驱动转向业绩驱动 [6]

深圳土地市场动态 - 深圳下半年土地供应速度显著提升 宝安区A002-0108地块经过187轮竞价后由招商华润联合体以86.4亿元竞得 溢价率约34.8% 成为深圳今年总价地王[1] - 该地块起始价64.09亿元 较原计划4月出让的A002-0060宗地起始价86.27亿元有所调整 地块规划降低商业配比并提高居住用地占比 容积率从5.7降至3.4[1] 核心区域土地价值 - 宝中片区近5年首次释放大规模集中连片净地 与腾讯"企鹅岛"一桥之隔 项目建成后将成为最临近海岸线的住宅 且不受"70/90"政策限制[2] - 深圳宅地供应向核心区倾斜 优质地块供应增加但面积趋小 近期"商改住"用地频出 低密度住宅更符合新规范标准[2] 全国土地市场趋势 - 核心城市优质地块竞争激烈 部分地块触发"双高双竞"限制条件 上海徐汇区宅地以约20万元/平方米楼面价刷新全国纪录[3] - 今年前7个月TOP100企业拿地总额5783亿元 同比增长34.3% 下半年核心城市市场预计保持韧性但区域分化将持续[3]

南向资金流入港股 - 8月15日南向资金净买入358.76亿港元，刷新历史最高单日净买入纪录，其中沪港股通净流入197.12亿港元，深港股通净流入161.65亿港元 [1][2] - 今年以来南向资金累计净流入9389.21亿港元，远超去年全年8078.69亿港元，全年净流入规模有望超过1.2万亿元 [1][3] - 全天南向资金成交金额1796.22亿港元，占恒指当日成交额的57.44% [3] 个股资金流向 - 8月15日南向资金大幅净买入阿里巴巴14.54亿港元、腾讯控股14.07亿港元、美团12.47亿港元 [3] - 近7天南向资金净买入小米集团36.28亿港元、阿里巴巴33.04亿港元、中国人寿13.53亿港元、腾讯控股10.50亿港元，净卖出快手23.56亿港元 [3] 港股市场表现 - 8月15日港股三大指数调整，恒生指数跌0.98%，恒生科技指数跌0.59%，国企指数跌0.98% [3] - 券商板块逆势爆发，中信建投证券涨10.98%、中国银河涨9.48%、中金公司涨8.50%，A股成交额攀升至2.3万亿元人民币，两融余额突破2万亿元人民币 [4] - 半导体板块集体走强，英诺赛科涨17.38%、华虹半导体涨5.21%、贝克微涨5.08%，自主可控与端侧AI是半导体两大方向 [5] - 银行股集体调整，民生银行、邮储银行、工商银行均跌超3% [6] 后市展望 - 港股估值优势、产业升级红利及政策托底是南向资金流入的主要原因，科技产业周期上行、中报业绩验证及流动性宽松支撑港股配置价值 [7] - 国泰海通证券预计港股牛市延续，全年南向净流入规模有望超1.2万亿元，港股稀缺性资产集聚有望吸引外资回流，外资配置中国资产比例已降至历史低位 [8] - 中信证券认为半年报业绩期是港股行情延续关键节点，市场将逐步由流动性驱动转向业绩驱动，建议关注光伏、稀土、锂、快递、医药与科技板块 [9]

港股通资金流向 - 北水成交净买入358.76亿港元创历史最高单日纪录 其中港股通沪净买入197.12亿港元 港股通深净买入161.65亿港元 [1] - 盈富基金获净买入81.10亿港元 恒生中国企业获净买入35.39亿港元 南方恒生科技获净买入21.76亿港元 [2][3][5] - 阿里巴巴获净买入14.54亿港元 腾讯控股获净买入14.06亿港元 美团获净买入12.46亿港元 [2][3][6] 科技互联网板块 - 阿里巴巴净买入14.54亿港元 市场关注互联网平台下个财年指引展望 [3][6] - 腾讯控股净买入14.06亿港元 游戏板块上半年数据表现亮眼有望超预期 [2][3][6] - 美团净买入12.46亿港元 短期利润受外卖行业竞争加剧影响但市场已预期 [3][6] 半导体板块 - 中芯国际获净买入3.92亿港元 二季度及下半年晶圆代工产能利用率有望持续提升 [2][3][6] - 华虹半导体获净买入2843万港元 先进制程工艺持续迭代 AI芯片逐步转向国内代工 [2][6] - 行业受益工业及汽车下游补库需求 BCD Analog下游需求增长 [6] 个股表现 - 晶泰控股获净买入1.34亿港元 预期上半年收益不少于5亿元同比增387% 首次实现半年盈利5000万元 [4][7] - 力劲科技获净买入1.08亿港元 签署镁合金人形机器人联合研发协议 东吴证券指出人形机器人镁合金上量速度快于汽车 [2][7] - 小米集团获净买入2.56亿港元 东方甄选获净买入79万港元 [4][8] 市场观点 - 兴业证券长期坚定看多做多港股 维持超级长牛判断 预计下半年行情震荡向上持续创新高 [5] - 全球投资者特别是中国投资者对中国股市牛市思维持续增强 聚焦美联储降息和美元走软对港股流动性刺激 [5] - 恒生科技核心成分股收入端预计跟随消费大盘保持稳健增长 未来三年基本面韧性与可持续性有望提升 [6]

案件背景 - 《王者荣耀》资深玩家孙千和起诉腾讯，要求公开游戏匹配算法机制，认为游戏通过控制玩家胜率提高留存率 [1] - 腾讯回应称匹配算法属公司核心知识产权，公开将导致不公平竞争和外挂泛滥 [1] - 该案被冠以"中国游戏算法第一案"，引发舆论关注并登上微博热搜 [1] 原告核心诉求 - 要求腾讯公开《王者荣耀》匹配算法机制或以脱敏、概括性方式说明其基本运行逻辑 [2] - 认为游戏有意控制玩家胜率来提高留存率 [2] - 主张《王者荣耀》日活用户极高已具备公共属性，不应完全封闭算法形成"算法黑箱" [4] 腾讯抗辩理由 - 匹配算法属于公司核心知识产权，公开将导致不公平竞争和外挂泛滥 [1] - 匹配机制不完全等于游戏算法，游戏胜负受多种因素影响而非仅由匹配机制决定 [6] - 公开匹配机制将导致恶意玩家滥用及黑产肆虐，破坏游戏公平环境 [6][7] 庭审证据 - 腾讯展示随机抽取玩家胜率数据：玩家A当前赛季71场胜率70.4%，玩家B当前赛季79场胜率68.4%，玩家C当前赛季94场胜率88.3%，均非50%左右 [5] - 腾讯曾发文否认通过匹配算法刻意安排"坑队友"，称使用ELO等级分系统评估玩家能力 [9] 行业观点 - 业内人士认为匹配机制属腾讯技术秘密，强制公开不利于市场公平和技术创新 [1] - 目前中国尚无明确判例要求游戏公司公开匹配算法，相关法规执行标准仍模糊 [9] - 匹配机制是腾讯为解决"科学公平匹配玩家"技术难题设计的保密技术方案 [10]