股价表现与交易数据 - 10月28日盘中下跌2 04%至13 47元/股 成交额2 67亿元 换手率0 21% 总市值1785 94亿元 [1] - 当日主力资金净流出2020 00万元 特大单净卖出970 54万元 大单净卖出1049 46万元 [1] - 今年以来股价上涨14 58% 近5个交易日上涨2 71% 近20日上涨18 22% 近60日上涨16 87% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为煤炭业务81 03% 煤化工业务12 48% 煤矿装备业务6 24% 其他业务6 00% 金融业务1 57% 其他补充0 63% [1] - 2025年1-9月营业收入1105 84亿元 同比减少21 24% 归母净利润124 85亿元 同比减少14 57% [2] - A股上市后累计派现450 74亿元 近三年累计派现213 86亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数9 29万 较上期减少2 14% [2] - 十大流通股东中 中国证券金融股份有限公司持股3 36亿股不变 国泰中证煤炭ETF增持4410 11万股至7250 71万股 香港中央结算有限公司减持2703 39万股至3915 19万股 华泰柏瑞沪深300ETF减持145 17万股至3122 08万股 景顺长城景颐双利债券A类新进持股2906 27万股 易方达沪深300ETF退出十大流通股东 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 概念板块包括动力煤 中特估 中字头 H股 央企改革等 [1]

全球市场表现 - 恒生指数上升273点或1%，收报26,433点[1] - 恒生科技指数上升111点或1.8%，收报6,171点[1] - 上证指数上升46点或1.2%，收报3,996点[1] - 标普500指数上升83点或1.2%，收报6,875点[2] - 纳斯达克指数上升432点或1.9%，收报23,637点[2] - 道琼斯指数上升337点或0.7%，收报47,544点[2] 宏观经济与政策 - 中国人民银行单日通过逆回购净投放资金1,483亿元人民币[1] - 香港9月份商品整体出口货值为4,623亿元，按年上升16.1%[3] - 香港9月份商品进口货值为5,125亿元，按年上升13.6%[3] - 香港9月份录得有形贸易逆差502亿元，相当于进口货值的9.8%[3] 公司动态与IPO - 小马智行全球发售4,195.57万股，香港公开发售占约一成，最高招股价为180港元[3] - 中煤能源第三季度营业收入为361.48亿元人民币，按年下跌23.8%[4] - 中煤能源第三季度股东净利润为47.8亿元人民币，按年下跌1%[4]

宏观与流动性 - 9月工业企业利润同比增速从8月的20.4%进一步回升至21.6%，营收同比增速从2.3%回升至3.1%，季调后利润率从5.8%小幅回落至5.3% [3] - 工业企业现金及短期投资同比增速从7月的4.2%小幅上行至8月的4.9%，今年以来延续上行态势，显示出强出口及反内卷政策推动企业现金流改善 [3] - 上周（2025.10.20-10.24）公开市场净投放781亿元，资金面均衡偏松，DR007均值为1.43%，R007均值为1.47%，较前一周整体持平 [6] 固定收益市场观点 - 四季度债市环境好于三季度、资金面延续宽松，但需关注债基赎回新规实际落地情况，新规落地受影响较大的品种是二永债、长久期信用债等 [5] - 信用债策略建议坚守5年以内普信债配置为主，负债端稳定机构逢超调增配，二永债更建议快进快出交易 [5] - 2025年金融街论坛是经济金融领域国家级、国际性论坛，市场关注货币政策长期性、框架性改革动向 [4] 大宗商品与周期行业 - 10月第四周，原油价格受供给端与地缘扰动明显，WTI/Brent期货价格较9月末下跌1.4%/1.6%至61.5/65.9美元/桶，OPEC+继续上调11月产量目标，供需宽松局势下预计25/26年Brent均价为68/62美元/桶 [9] - 建筑产业链方面，水泥供需略有修复，沥青开工率回落，黑色系价格分化偏强，铜价由跌转涨 [8] - 中煤能源Q3归母净利润47.80亿元，环比+28.26%，自产煤实现同环比降本，煤炭销售均价环比回升 [33] - 洛阳钼业Q3归母净利润56.08亿元，环比+18.69%，主因主产金属价格环比上涨、财务费用及所得税环比大幅下降 [47] - 恒力石化Q3归母净利润19.7亿元，环比+97.4%，主要系库存损失收窄致炼化价差改善，以及前期乙烯装置检修影响消退 [44] - 万华化学Q3归母净利润30.35亿元，环比基本持平（-0.20%），主要板块供需仍有承压 [59] 消费与可选消费 - 贝壳-W作为国内O2O房屋交易龙头，托底政策有望促进市场温和复苏，预期更多三方门店加入贝联，助力25-26年经纪业务市场份额分别提升2-3pct [11] - 顾家家居25Q3收入52.11亿元，同比+6.5%，归母净利润5.18亿元，同比+12.0%，内贸持续稳增及外贸积极开拓 [15] - 南方航空9M25归母净利润23.07亿元，同比+17.4%，其中Q3归母净利润38.40亿元，同比+20.3%，新航季时刻数同比持续收紧，景气呈现底部好转迹象 [20] - 盐津铺子25Q3归母净利润2.3亿元，同比+33.5%，毛利率/净利率同比+1.0/+3.2pct，主因品类端抓住魔芋品类红利，渠道端主动收缩高投入的直播电商渠道 [27] - 稳健医疗25Q3收入26.01亿元，同比+27.7%，归母净利润2.40亿元，同比+42.1%，消费品板块有望持续引领增长 [29] 科技与成长板块 - 金山办公25Q3营收15.21亿元，同比+25.33%，归母净利润4.31亿元，同比+35.42%，业务环比加速主要得益于AI产品持续落地 [30] - 深信服25Q3营业收入21.16亿元，同比+9.86%，归母净利润1.47亿元（24Q3为0.12亿元），亏损同比收窄，看好全年利润端弹性 [30] - 中望软件Q3归母净利润1156万元，同比+141.18%，环比+360.53%，看好国产替代背景下CAD产品的持续突破 [50] - 焦点科技Q3营收4.87亿元，同比+17.01%，扣除股权激励费用影响后Q3归母净利润约同增24%，看好公司在跨境电商B2B平台领域的竞争力和AI应用的商业化 [21] - 华丰科技3Q25营收5.54亿元，同比+109%，高速线模组在速率、架构升级后迎来换代需求 [22] 高端制造与新能源 - 许继电气Q3营收30.06亿元，同比+9.30%，公司直流输电业务收入伴随特高压周期建设高峰实现高增，毛利率伴随提质增效+收入结构优化实现提升 [19] - 威迈斯Q3归母净利润1.53亿元，同比+90.49%，主要系产品结构优化带动盈利水平提升，看好海外放量驱动快速成长 [34] - 通威股份3Q25归母净利润-3.1亿元，同/环比减亏5.3/20.5亿元，硅料价格上涨驱动盈利修复，经营活动现金净流量为47.8亿元，环比大幅回正 [56] - 恒立液压Q3营收26.19亿元，同比+24.53%，归母净利润6.58亿元，同比+30.6%，主业景气度持续提升，线性驱动器和高端丝杠等新业务开始放量 [38] - 天奈科技25Q3归母净利润0.79亿元，环比+35.4%，碳管高价值量的单壁及复配新产品出货量提升 [51] 医药健康 - 华东医药3Q25收入109.9亿元，同比+4.5%，归母净利9.3亿元，同比+7.7%，自研创新药管线逐渐完善+25年集采影响较小 [26] - 爱尔眼科3Q25收入59.77亿元，同比+3.8%，公司诊疗技术及品牌影响力行业领先，服务网络稳步拓展 [40] - 华润三九3Q25收入71.8亿元，同比+27%，主因并表天士力，CHC业务在品牌优势与渠道加持下具备较强的经营韧性 [58] - 东阿阿胶1-3Q25归母净利润12.7亿元，同比+11%，公司在四个重塑下持续带动销售与利润双提升 [55] - 方盛制药1-3Q25归母净利2.7亿元，同比+18%，中药创新药放量驱动公司收入增长与净利率提升 [51] 公司业绩亮点 - 天海防务Q3归母净利润1.06亿元，同比+566.25%，船舶建造业务在手订单充裕，防务装备及能源业务有望进入收获期 [14] - 国电电力3Q25归母净利润30.90亿元，同比+24.87%，超出预期，主要是3Q25华东高温天气带动公司火电上网电量超预期，测算2025E股息率4.72% [35] - 佩蒂股份Q3归母净利3448.32万元，同比-39.35%，但国内自主品牌爵宴营收保持高速增长，大单品战略奏效 [18] - 伟星新材Q3归母净利2.69亿元，环比+70.68%，收入降幅逐季度收窄，产品复价推进下毛利率环比修复 [16]

全球主要股指表现 - 上证指数涨1.18%至3996.94点，深证成指涨1.51%，创业板指涨1.98%[1] - 香港恒生指数收盘涨1.05%至26433.7点，恒生科技指数涨1.83%，恒生中国企业指数涨1.1%[1] - 美国道指涨0.71%，标普500指数涨1.23%，纳指涨1.86%[1] - 欧洲三大股指收盘小幅上涨[1] 市场交易与资金流动 - 港股大市成交额达2670.772亿港元[1] - 中国证监会公布为期两年战略，旨在优化合格境外投资者制度以吸引中长期资金流入[8] 宏观经济政策与事件 - 中国央行宣布将恢复公开市场国债买卖操作，分析师预计重启很快到来[1][8][12] - 欧盟与中国官员将就稀土和芯片出口管制等问题举行会谈，讨论临时允许安世半导体恢复出口[1][8][12] - 美国9月CPI同比为3.0%，核心CPI同比为3.0%[17] 行业与板块动态 - A股市场锂电、半导体板块领涨，港股半导体强势反弹，有色金属走强[1] - 安踏体育第三季度安踏品牌零售金额录得低单位数正增长，所有其他品牌产品零售金额录得45%至50%的正增长[14] - 中煤能源第三季纯利47.8亿元人民币，按年跌1%[14] 新股上市与招股信息 - 均胜电子招股入场费11920元，引入7家基石投资者合共认购约8.32亿港元[10] - 小马智行招股入场费18182元，引入5家基石投资者合共认购约9.32亿港元[10] - 旺山旺水招股入场费6869元，首四个月亏损扩大至1.12亿元人民币[10] 商品市场 - 金价跌破每盎司4000美元，延续十多年来最严重跌势，今年迄今仍上涨逾50%[12] 企业财报摘要 - 中国建筑国际首三季盈利约119.2亿元人民币，按年升0.18%[14] - 福莱特玻璃第三季纯利大跌2.8倍至3.8亿元人民币[14] - 药明康德首三季利润120.75513亿元人民币，按年升84.84%[15] 个股市场表现 - 百度集团-SW股价125.10港元，单日涨幅6.20%[18] - 腾讯控股股价656.00港元，单日涨幅2.90%[18] - 理想汽车-W股价83.60港元，单日跌幅1.76%[20]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为56.40亿元，较去年同期减少15.94亿元，同比下降22.03% [1] - 2025年第三季度归母净利润为2.55亿元，较去年同期减少3.71亿元，同比下降59.22% [1] - 2025年第三季度经营活动现金净流入为4.35亿元，较去年同期减少3.95亿元，同比下降47.56% [1] - 公司摊薄每股收益为0.35元，较去年同期减少0.52元，同比下降59.77% [3] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为14.85%，较上季度减少1.24个百分点，较去年同期减少8.08个百分点 [3] - 公司最新ROE为1.99%，较去年同期减少2.87个百分点 [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为34.43%，较上季度增加0.31个百分点，较去年同期减少1.69个百分点 [3] - 公司最新总资产周转率为0.29次，较去年同期减少0.07次，同比下降20.09% [3] - 公司最新存货周转率为16.46次，较去年同期增加1.86次，同比上涨12.77%，实现连续两年上涨 [3] 股权结构 - 公司股东户数为3.44万户，前十大股东持股数量为5.41亿股，占总股本比例为74.91% [3] - 第一大股东中国中煤能源股份有限公司持股比例为62.7% [3] - 主要机构股东包括长城人寿保险股份有限公司（持股4.57%）及相关指数基金 [3]

核心财务表现 - 2025年1-9月煤炭业务营业收入893.33亿元，同比减少285.21亿元，下降24.2% [6] - 自产商品煤销售收入481.27亿元，同比减少91.82亿元，下降16.0%，主要因销售价格同比下跌97元/吨减少收入97.97亿元 [6] - 买断贸易煤销售收入411.82亿元，同比减少193.21亿元，下降31.9%，主要因销售价格下跌及销量减少1,329万吨 [6] - 煤炭业务营业成本668.13亿元，同比减少217.88亿元，下降24.6% [7] - 煤炭业务实现毛利225.20亿元，同比减少67.33亿元，下降23.0% [8] 成本控制与运营效率 - 自产商品煤单位销售成本257.67元/吨，同比减少28.93元/吨，下降10.1% [9] - 成本下降主要因推进标准成本体系建设、强化招标采购管理使吨煤材料成本减少4.55元/吨 [9] - 加大安全费和维简费使用减少专项基金结余等使吨煤其他成本同比减少26.66元/吨 [9] 公司治理与股权结构 - 截至2025年9月30日，中国中煤持有公司57.43%股份，通过子公司合计持股约58.43% [10] - 富德生命人寿保险股份有限公司持有H股好仓1,724,301,147股，中国中信金融资产管理股份有限公司持有H股好仓494,575,000股 [10] - 第五届董事会2025年第四次会议审议通过2025年第三季度报告等议案 [15] 战略投资与关联交易 - 批准平朔集团收购平朔发展公司持有的山西中煤平朔新能源有限公司30%股权，收购价格11,493万元 [15] - 该交易为关联交易，关联董事已回避表决，独立非执行董事一致同意提交审议 [16] - 交易金额未达公司最近一期经审计净资产的0.5%，依据香港上市规则需董事会批准并公告 [16] 会计准则差异 - 中国企业会计准则与国际财务报告准则在专项储备处理、股权分置改革对价、政府资本性投入财政拨款方面存在差异 [6]

市场整体表现 - 10月27日A股市场强势延续，上证指数报3996.94点，上涨1.18%，深证成指报13489.40点，上涨1.51%，创业板指报3234.45点，上涨1.98% [1] - 沪深两市全天成交额达23401亿元，较前一交易日放量3659亿元 [1] AI硬件板块 - AI硬件主线显著复苏，CPO（光电共封装）和存储芯片概念股掀涨停潮，多只龙头个股股价创历史新高 [2] - 新易盛和中际旭创单日成交额分别达231.8亿元和227.9亿元，居所有个股前两位 [2] - 受AI需求拉动，CPO相关上市公司业绩大幅增长，仕佳光子前三季度归母净利润3.0亿元，同比增长727.7%，永鼎股份、中京电子、光库科技归母净利润增长均超100% [2] - 剑桥科技、锐捷网络、光迅科技、方正科技归母净利润增长均超50% [2] - 国内CPO供应商环节集中在产业链上游，并进行了广泛的产能全球化布局 [2] 金融与周期板块 - 金融板块表现强劲，银行股集体飘红，农业银行上涨2.38%，券商板块异动，湘财股份收盘上涨5.55%，东兴证券涨超6% [3] - A股市值突破100万亿元，为券商各业务线打开长期成长空间，市场活跃态势有望延续 [3] - 周期股热度延续，煤炭板块中郑州煤电涨停，近期收获“7天3板”，陕西黑猫、中煤能源、新集能源等均涨超3% [3] - 有色金属板块高开高走，安泰科技、厦门钨业、东方钽业涨停，煤炭、建材、机械设备等传统周期板块涨幅靠前 [3] 大盘成长股趋势 - 8月以来大市值科技股表现明显优于小盘股，成为带动指数上攻的主要推动力 [4] - 市值前100名的A股上市公司中有36家属于科创和高端制造领域，新兴成长领域在资本市场中的比重明显提升 [4] - 新上市公司中科创类企业保持较高比重，IPO融资总额中科技和高端制造板块占比逐步增大 [4] - 宏观背景偏向支持新兴成长板块，产业政策注重创新，并购重组和IPO政策对科创企业予以鼓励 [4] - A股机构投资者持股集中度有上升空间，大市值新兴成长风格的机构持股占比仍有望增加 [4]

公司业绩表现 - 前三季度实现营业收入1105.84亿元，同比下降21.2% [1][2] - 前三季度实现归属于上市公司股东的净利润124.85亿元，同比下降14.6% [1][2] - 第三季度单季营业收入为361.48亿元，同比下降23.8% [2] 核心煤炭业务分析 - 煤炭业务前三季度营业收入893.33亿元，同比下降24.2% [1][2] - 自产商品煤销售均价为474元/吨，同比下降97元/吨，降幅17.0% [2] - 自产商品煤销量为10145万吨，同比微增1.1% [2] - 买断贸易煤销售均价为469元/吨，同比下降129元/吨，降幅21.6% [1][2] - 买断贸易煤销量为8785万吨，同比下降13.1% [1][2] 新能源领域布局 - 全资附属公司平朔集团计划以1.15亿元收购山西中煤平朔新能源有限公司30%股权 [1][3] - 收购完成后，平朔集团将持有新能源公司100%股权 [3] - 标的公司2024年度除税后利润为589.16万元，2025年1月至8月除税后利润为1110.41万元 [1][3] - 截至2025年8月31日，标的公司总资产约8.02亿元，净资产约3.54亿元 [3] 行业市场展望 - 近期煤炭市场显现回暖迹象，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期 [2] - 预计煤炭市场将维持供需阶段性略紧状态，煤炭价格总体趋势向上 [2]

重大事项 - 赛力斯启动港股招股，基石投资者认购金额达8.265亿美元，募集资金中70%将用于研发投入 [1] - 滴普科技香港公开发售获得7569.83倍认购，全球发售净筹资约6.098亿港元 [1] - 八马茶业香港公开发售获得2680.04倍认购，最终发售价定为每股50港元 [1] - 剑桥科技香港公开发售获得338.7倍认购，最终发售价定为每股68.88港元 [1] - 三一重工香港公开发售获得52.93倍认购，全球发售净筹资约133.07亿港元 [1] - 康哲药业与诺华签订眼科药物诺适得®与倍优适®在中国大陆市场的经销协议 [1] - 邮储银行获得监管批准，将筹建金融资产投资公司 [1] - 美东汽车斥资2000万美元认购赛力斯的投资者股份 [1] - 中国铝业旗下中铝高端、云铝股份及昆明铜业计划以现金或资产共同向云南铝箔增资9.0645亿元 [1] - 中煤能源附属公司拟以1.15亿元收购一家新能源公司剩余的30%股权 [1] - 中国软件国际成功签约武汉网安基地智算中心项目，旨在推动武汉人工智能产业集聚发展 [1] - 中国黄金国际入选恒生香港中资企业指数成分股 [1] - 贝壳-W的MSCI ESG评级被上调至“AA”级 [1] 经营业绩 - 国药控股前三季度归母净利润约53.07亿元，同比增长0.53% [2] - 青岛啤酒股份前三季度归母净利润52.74亿元，同比增长5.7% [2] - 粤海投资前三季度归母净利润40.67亿港元，同比增长13.2% [2] - 中国南方航空股份前三季度归母净利润23.07亿元，同比增长17.40% [2] - 中创智领前三季度归母净利润36.45亿元，同比增长19.17% [2] - 中国铝业前三季度归母净利润108.72亿元，同比增长20.65% [2] - 恒瑞医药前三季度归母净利润57.51亿元，同比增长24.5% [2] - 吉宏股份前三季度归母净利润2.16亿元，同比增长60.11% [2] - 中国外运前三季度归母净利润26.79亿元，同比减少5.17% [2] - 中煤能源前三季度归母净利润124.85亿元，同比下降14.6% [2] - 福莱特玻璃前三季度归母净利润6.38亿元，同比减少50.79% [2] - 纷美包装前9个月公司权益拥有人应占溢利7698.2万元，同比减少59.13% [2] - 康希诺生物前三季度实现归母净利润1444.01万元 [2] - 五矿地产前9个月合约销售额约32.2亿元，同比下降约24.2% [2] 运营数据 - 安踏体育旗下安踏品牌产品第三季度零售金额同比取得低单位数的正增长 [3]

股价表现与市值 - 截至2025年10月27日收盘，公司股价报收于13.75元，较前一交易日上涨3.62% [1] - 公司当日开盘价13.1元，最高价14.09元，最低价12.82元，成交额达9.64亿元，换手率为0.77% [1] - 公司最新总市值为1823.07亿元 [1] 股权收购交易 - 公司全资附属公司平朔集团与平朔发展公司订立股权转让协议，收购其持有的新能源公司30%股权，代价为人民币11,493.00万元 [1] - 交易完成后，新能源公司将成为公司的间接全资附属公司，此次交易构成关连交易，但适用百分比率低于5%，豁免独立股东批准 [1] - 新能源公司主要从事新能源发电及相关服务，其股东全部权益评估值为人民币38,310.00万元，较账面值增值8.26% [1] - 评估基准日为2025年8月31日，评估采用收益法，基于未来自由现金流量折现模型计算，董事会认为交易条款公平合理，符合公司及股东整体利益 [1] 相关公告文件 - 本次交易的相关公告文件包括《关连交易-收购新能源公司30%股权》、《中国中煤能源股份有限公司第五届董事会2025年第四次会议决议公告》及《中国中煤能源股份有限公司2025年第三季度报告》 [3]