政策规划 - 北京市五部门联合印发《北京市关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026—2030年）》，旨在推进商业卫星遥感数据资源开发利用，打造卫星应用服务创新高地，催生新产品、新服务、新业态 [1] - 政策核心是打造“天地一体、应用牵引、数智融合的卫星应用服务创新高地”，推动遥感数据与人工智能、数字孪生、大数据等新一代信息技术深度融合，以支撑北京国际科技创新中心与数字经济发展 [1] - 北京市此前已发布重磅太空算力规划，明确了10年“三步走”的发展路径 [1] 行业动态与前景 - 北京市支持研发的首个算力星座将发射首颗算力试验卫星“辰光一号”，该卫星已完成产品研制并开展总装试验，预计将于2026年初择机发射 [2] - 轨道辰光作为建设与运营主体，核心技术成熟，其主要业务是通过发射算力卫星至晨昏轨道组建太空数据中心，为客户提供算力服务 [2] - 北京等核心区域的重磅政策支持有望牵引商业航天行业发展，打造全新商业航天链主企业 [2] - 相关公司在多源遥感大数据平台、城市时空数字底座、通导遥算融合、AI+遥感大模型等场景应用中将获得最显性红利 [2] 相关公司业务进展 - 航天宏图是卫星遥感数据服务龙头，其自主运营的“女娲星座”组网正在加速，并拥有PIE-Engine时空数据平台及SaaS服务，同时布局雷达SAR卫星与无人机遥感 [3] - 广联航空紧扣商业航天产业发展趋势，已规划在上海进行产业布局，旨在结合客户配套需求，发挥其与天津跃峰在火箭贮箱及结构件领域的生产优势，产生协同效应，助力区域商业航天产业发展 [3]

北京市提升防灾减灾救灾能力的科技路径 - 北京市政府工作报告指出将提高应对极端天气和防灾减灾救灾能力 [1] - 政协委员建议北京发挥强大科技资源禀赋，通过技术和机制双重突破加速建设智慧韧性城市 [1] 当前防灾减灾体系存在的不足 - 灾害高风险区域的传感器部署不够充分，遇灾时部分关键设施状态难以被实时感知 [1] - 近几年来北京多个地区遭遇特大暴雨洪涝灾害，造成人员伤亡和巨额财产损失 [1] 构建“感联知用”一体化防灾体系 - “感”指在洪涝、地质、地震、森林火灾等高风险区域加密部署低成本、高可靠、长续航的智能传感设备，并推广无人机、机器人等移动感知装备应用 [1] - “联”指打破数据壁垒实现数据共享 [1] - “知”指构建防灾减灾救灾数据库，汇聚历史灾害案例、应急预案、救援技术、重建标准等知识，并集成机器学习、深度学习、知识图谱等AI技术提供算力支撑 [2] - “用”指基于数据库与算力研发灾害风险智能预警、情景模拟推演、应急资源智能调度、灾损快速评估与重建辅助决策等模型，服务应急救援决策 [2] 应急基础设施与产业培育 - 建议对水、电、气、热、讯等关键设施运行状态开展实时监控分析，实现生命线运行常态化智慧监管 [2] - 建议北京着力培育应急科技产业，支持物联网感知、大数据分析、人工智能、机器人、应急通信等新技术的研发应用 [2] - 建议探索政府购买服务、PPP模式等，引入社会力量参与感知设备运维、应急物资储备管理等项目 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐” [2] 报告核心观点 - 北京市发布《关于促进商业卫星遥感数据资源开发利用的若干措施（2026—2030年）》的重磅政策，旨在通过鼓励并购重组、支持星座建设、强化新一代信息技术应用及提供财政与算力支持，推动商业航天产业发展，打造具备全球竞争力的链主企业 [1][7] - 北京市已明确太空数据中心建设的十年“三步走”规划，目标在2027年前建成算力规模达1000 POPS的一期算力星座，并预计在5年左右建成首座太空算力中心，将在6G、自动驾驶、气象预报等领域发挥重要作用 [7] - 轨道辰光作为太空算力中心建设与运营主体，在“太空数据中心+太空能源+太空散热”等核心技术领域已具备成熟实力，其首颗算力试验卫星“辰光一号”预计2026年初择机发射 [7] 根据相关目录分别进行总结 政策与规划 - 北京市发布《若干措施》，重点鼓励企业并购整合卫星数据上下游产业链，打造全球竞争力链主企业 [1][7] - 支持企业规划建设具有差异化优势、商业价值明确的商业卫星星座，并加强太空云计算、人工智能、大数据等新一代信息技术在星座中的应用 [7] - 对于符合条件的空间基础设施建设项目，支持申请国家及市级财政资金，并鼓励算力、云服务企业为卫星数据处理提供支持，给予算力券等方式支持 [7] - 北京市太空数据中心建设分为三个阶段：第一阶段（2025-2027年）突破关键技术，建设一期算力星座，算力规模达1000 POPS；第二阶段（2028-2030年）突破在轨组装技术，建设二期星座；第三阶段（2031-2035年）实现卫星大规模批量生产组网，建成平方公里级大型航天器，具备太空超大模型训练和推理能力 [7] 技术与主体 - 轨道辰光通过发射算力卫星至晨昏轨道组建太空数据中心提供算力服务，其核心技术包括：利用晨昏轨道实现7*24小时不间断太阳能供电，采用新型砷化镓太阳能电池提升整星功率密度；研发新型辐冷板与双相流体回路技术，将设备废热高效辐射至宇宙环境，解决散热难题 [7] - 轨道辰光在天地海量数据传输、空间环境防护、大尺度平板展开等关键领域亦取得阶段性成果 [7] - 轨道辰光研发的首颗算力试验卫星“辰光一号”已完成产品研制并开展总装试验，预计2026年初择机发射 [7] 投资建议 - 报告认为北京等核心区域的重磅政策支持有望牵引商业航天行业发展，打造全新商业航天链主企业 [7] - 建议重点关注太空算力核心标的顺灏股份（战略投资轨道辰光） [7] - 建议关注北京太空计算创新联合体成员单位新雷能、优刻得 [7] - 建议关注中科星图、航天宏图、星图测控等公司 [7]

文章核心观点 - 中国商业航天产业进入规模化、商业化新阶段，驱动太空光伏产业进入探索期，其发展由低轨卫星星座大规模部署带来的能源需求直接驱动 [1] 市场驱动与需求 - 低轨卫星星座建设提速，通信、遥感、导航等应用需求持续释放，商业火箭成本下降与发射能力提升，使得对可靠、长期能源支撑系统的需求凸显 [2] - 太空极端环境对能源供应提出严苛要求，光伏技术因能将太阳能直接转化为电能，具备持续性、稳定性和轻量化优势，成为航天器最成熟、应用最广的能源形式 [2] - 太空光伏更换迭代周期一般为5年至8年，远低于地面光伏电站的25年或更长应用时间 [3] 市场空间与预测 - 中信证券预测，全球年卫星发射数量将从2025年的5000颗增长至2040年的50000颗 [3] - 卫星需求将带动光伏电池总需求量由0.024GW增至1.8GW [3] - 测算远期（2035年至2040年）卫星领域光伏电池片整体市场空间将达到3288亿元，相比短期市场空间有望增长30倍以上 [3] 技术路径与发展 - 太空光伏技术早期以晶硅为主，后采用砷化镓，当前因商业卫星大批量发射组网，P型异质结（HJT）因低成本、可持续发展等特性应用提上日程 [2] - 钙钛矿叠层电池技术具备理论效率高、重量轻、可柔性化优势，适合大面积太空应用，但稳定性、寿命和抗辐照方面仍需验证，目前处于研发起步阶段 [3] - 光伏电池转换效率持续突破，例如有公司在TOPCon/钙钛矿叠层电池领域的转换效率纪录达34.76% [5] 产业生态与公司布局 - 传统航天配套企业正依托材料、组件和系统集成积累，推进高效电池和轻量化组件研发 [4] - 光伏龙头企业开始关注太空应用的技术外溢，尝试将成熟工艺向航天场景延伸 [4] - 商业航天的爆发为光伏企业提供了“光伏+航天”的跨界机会，有助于打开第二增长曲线，推动行业从“价格竞争”转向“技术竞争” [5] 具体公司动态与合作 - 航天宏图与无锡众能光储签署战略协议，围绕钙钛矿新型能源技术展开合作，并共同发起设立合资公司 [4] - 中来股份有背板产品在进行适配太空光伏组件的封装开发和实验，持续研发的钙钛矿与晶硅叠层产品未来有望应用于太空 [4] - 天合光能在晶体硅电池（HJT等）、钙钛矿叠层电池、III-V族砷化镓多结电池三大方向进行了长期完整布局并取得领先研发成果 [4] - 晶科能源看好钙钛矿和TOPCon/钙钛矿叠层电池在太空的应用前景，将持续深耕该领域以满足多元化应用场景 [5]

公司核心进展与规划 - 北京穿越者载人航天科技有限公司宣布其“穿越者壹号（CYZ1）”亚轨道载人飞船预计于2028年实现载人首飞 [1] - 公司已获得20余名太空游客的船票预订 [1] - 公司发布了三个阶段性目标：2028年CYZ1亚轨道首飞；2032年“穿越者贰号（CYZ2）”实现400公里轨道多人多天驻留；2038年“穿越者叁号（CYZ3）”实现月球轨道飞行 [2] - 公司正打造全可重复使用商业载人飞船，目标关键系统寿命与可靠性满足至少10次飞行任务，并牵引合作伙伴研发可重复使用火箭以降低成本 [2] 技术方案与产品优势 - “穿越者壹号”采用亚轨道飞行模式，飞行器突破100公里卡门线进入太空但未达第一宇宙速度，太空体验仅数分钟，技术与成本门槛较入轨道级飞行更低 [1] - 飞船着陆最大瞬时过载在试验中低于5g，优于传统载人飞船可能超过10g的水平 [1] - 安全方案融合了反推发动机、结构吸能、智能座椅缓冲三重子系统，通过精确协同与功能冗余确保乘员安全 [1] 市场定位与成本策略 - 公司认为中国商业航天产业存在商用场景短缺痛点，亟须发展太空旅游等应用场景以构建产业闭环 [1] - 通过重复使用技术，已将“穿越者壹号”船票价格从亿元级降至百万元级，未来目标是进一步下探至数十万元级 [2] - 公司CEO指出，海外头部商业航天企业的亚轨道船票已供不应求，印证了其为高速增长的新兴消费产业 [2] 行业市场前景 - 赛迪研究院预测，全球太空旅游市场规模在2030年将达到3000亿美元，其中中国占比有望超过30% [3] - 公司CEO预计，到2030年中国太空旅游产业将迎来爆发式增长 [1] - 太空产业的发展核心在于扩大参与主体，通过迈入大众太空时代为商业航天产业提供更持久的消费动力 [2] 产业链合作与上市公司布局 - 探路者控股集团股份有限公司与穿越者达成战略合作，聚焦户外场景创新体验开发，通过航天科技赋能户外产品与服务 [3] - 航天宏图信息技术股份有限公司与中科宇航签订战略合作协议，将在星座建设、快速组网技术及探索太空旅游商业新模式等方面开展合作 [3] - 四川华丰科技股份有限公司为航天发射系统、运载火箭系统、载人飞船系统等大量配套，具有向主要航天军工企业的供货资格 [3] - 陕西华达科技股份有限公司生产的高可靠等级电连接器及互连产品，应用范围覆盖了各类卫星、火箭、载人飞船、深空探测等航天领域 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月23日，航天宏图股价上涨5.13%，报收39.74元/股，成交额达4.48亿元，换手率为4.41%，公司总市值为103.83亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 航天宏图信息技术股份有限公司成立于2008年1月24日，于2019年7月22日上市，公司位于北京市海淀区 [1] - 公司主营业务是为政府、企业及其他有关部门提供基础软件产品、系统设计开发和数据分析应用服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：系统设计开发占比62.01%，数据分析应用服务占比37.77%，自有软件销售占比0.22% [1] 主要流通股东动态 - 长城基金旗下的长城久嘉创新成长混合A（004666）于三季度新进成为航天宏图十大流通股东，持有215万股，占流通股比例为0.82% [2] - 基于1月23日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约417.1万元 [2] 相关基金概况 - 长城久嘉创新成长混合A（004666）成立于2017年7月5日，最新规模为19.94亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为8.64%，同类排名2304/8847；近一年收益率为98.89%，同类排名142/8099；成立以来收益率为226.54% [2] - 该基金的基金经理为尤国梁，其累计任职时间为6年94天，现任基金资产总规模为50.58亿元，任职期间最佳基金回报为253.56%，最差基金回报为-15.93% [3]

核心观点 - 市场正从“资金推动型”的急涨模式切换至“业绩驱动型”的慢牛轨道 未来宏观经济改善和企业盈利回升将是助推中期上行行情的主要动力 春季行情有望延续[7] - 近期市场在均线附近震荡反复 波动加大 板块轮动加快 需警惕高位题材股 特别是缺乏业绩支撑的个股 建议进行均衡配置[7] 宏观与行业政策动态 - 工信部支持地方因地制宜建设未来产业 并加大政府投资基金投资力度[4] - 工信部将全链条推动先进材料上下游协同创新[4] - 住建部表态支持房企合理的融资需求 支持居民刚性和改善性住房需求[4] - 六部门延续实施托育行业税费优惠政策 母婴行业有望站上风口[5] 行业趋势与投资机会 - 玻璃基板有望替代传统有机基板 成为下一代先进封装核心材料[5] - 多家银行卫星近期集中上天 卫星产业运营价值加速释放[5] - 建议关注有色金属、科技成长、新能源和红利等板块[7] 上市公司动态 - **锐科激光**：抵制恶意低价销售、非正规渠道销售激光器等扰乱市场价格行为[6] - **贝达药业**：目前MCLA-129的多项临床研究工作正有序推进中[6] - **中科创达**：旗下晓悟智能与北京人形机器人创新中心达成战略合作[6] - **宁波银行**：持续积累差异化竞争优势 2025年盈利规模稳步扩张[6] - **帝尔激光**与**洪田股份**：被提及为玻璃基板技术相关个股[5] - **孩子王**与**爱婴室**：被提及为受益于托育税费优惠政策的母婴行业个股[5] - **航宇微**与**航天宏图**：被提及为卫星产业相关个股[5] 市场表现回顾 - 1月21日市场冲高回落 沪深两市成交额2.6万亿元 较上一交易日缩量1771亿元[7] - 全市场超3000只个股上涨 贵金属概念全天领涨 芯片产业链爆发 大消费板块集体走弱[7] - 截至1月21日收盘 沪指涨0.08%报4116.94点 深成指涨0.70%报14255.13点 创业板指涨0.54%报3295.52点[2][7]

河南鹤壁商业航天产业发展现状 - 鹤壁市作为传统资源型城市，其商业航天产业在五年内实现了从无到有的跨越式发展，目前已在卫星制造、火箭总装、测运控及数据应用等领域形成较为完整的产业生态 [1][5] - 产业生态已集聚航天宏图、天章卫星等40余家产业链企业，覆盖卫星制造、火箭配套、数据应用与服务等环节，实现了从“一个企业”到“一个产业”、从“一条链”到“一张网”的发展 [5] 卫星星座与制造能力 - 航天宏图公司启动的“女娲星座”计划，规划发射114颗卫星构建全球雷达遥感星座，旨在补齐卫星数据实时获取能力短板 [2] - 目前“女娲星座”已有13颗卫星在轨运行，其数据在鹤壁实现汇聚与分发，应用于农业、自然资源、环保、应急、城市治理等多个领域 [2] - 天章卫星智造基地于2024年建成投用，具备年产100颗500公斤级以下卫星的能力，是河南省目前唯一集研发、制造、总装、测试于一体的卫星制造基地，保障了“女娲星座”等计划的卫星供给 [2][4] 火箭制造能力 - 航宇火箭总装智造基地于去年11月27日在鹤壁投产，从动工至投产仅用时一年 [4] - 该基地配备国内先进的火箭总装平台与高精度测试设备，具备年产20发中型运载火箭的能力，标志着河南省在商业火箭总装测试领域实现“零的突破” [4] 航天测运控与数据应用 - 河南航天枢纽港于2024年在鹤壁科创新城启动建设，作为全省航天测运控体系的核心枢纽，重点布局航天测运控站群、指挥中心、数据交换中心与应用中心等功能板块 [1] - 该枢纽港通过对在轨卫星的实时测控与数据接收，已逐步构建起覆盖全球的动态观测网络，具备全天候、多维度空天信息感知能力，持续产出并处理海量遥感数据 [1] - 枢纽港项目通过高效管理在轨卫星的测控、运控与数据链路，保障卫星系统稳定运行与任务可靠执行，旨在解决太空中卫星数量快速增长带来的管理分散、数据互通不足、系统兼容困难等问题 [1][2]

板块行情剧烈波动 - 2026年1月20日，商业航天板块指数下跌超过3.2%，多只个股重挫，西测测试、航天宏图、超捷股份跌幅超过11%，另有11只个股跌停，*ST铖昌上演“天地板”走势[2][3] - 板块指数自1月13日起从3100点上方持续回落至2790点附近，结束了此前一个多月的快速上涨行情[3] - 本轮上涨始于2025年11月底，板块指数从约1900点一路走高，至2025年12月已有至少10只概念股股价翻倍，1月12日指数一度突破3100点[3] 行情转冷的多重诱因 - 2026年1月12日，超过20家上市公司集中发布风险提示或澄清公告，明确表示自身业务与商业航天“无关”或“未开展实质性合作”[4] - 行业接连遭遇发射失利，长征三号乙运载火箭发射任务异常，星河动力旗下的谷神星二号民营商业运载火箭首飞亦告失败[5] - 资本市场出现不利信号，华菱线缆公告决定终止收购为神舟系列飞船等提供配套产品的星鑫航天控制权[5] 前期上涨的政策与行业催化 - 2026年1月10日，中国向国际电信联盟提交了新增20.3万颗卫星的申请，规模远超马斯克SpaceX星链约4.2万颗的申报总数[5] - 2025年12月26日，上交所明确商业火箭企业可适用科创板第五套IPO上市标准，为相关企业上市铺路[5] - 政策发布后，蓝箭航天科创板IPO于2025年12月31日获受理，中科宇航于2026年1月17日进入“辅导验收”阶段[6] 概念股成色与业务关联度 - 市场热炒的部分概念股与商业航天实质关联度较弱，例如航天宏图披露其2023年签署的战略协议过去两年半尚未开展实质性业务合作[4][8] - 电科数字披露2025年卫星通信产品相关订单规模仅约390万元，占整体营收比重不足0.1%[8] 核心企业的财务与商业化挑战 - 具备核心技术的民营企业大多处于持续投入、尚未盈利的阶段，例如蓝箭航天2022年至2024年净利润分别为-8.21亿元、-12.16亿元、-9.16亿元，2025年上半年亏损6.35亿元，三年半累计亏损超35亿元[9] - 商业化应用环节存在短板，低成本、高可靠性技术是关键，我国在低成本火箭技术等方面与欧美有显著差距[10] - 美国SpaceX“猎鹰9号”火箭单次发射成本约6200万美元并已复用30次，我国“朱雀三号”目标复用不少于20次且成本预计低30%，但仍处技术验证阶段[10] 行业发展阶段与市场观点 - 国内商业航天正处于政策孵化向规模化落地过渡阶段，大众市场可持续盈利模式尚未成熟[11] - 机构观点存在分歧，有观点认为在政策产业趋势向上、盈利改善支撑下，板块中短期仍可能震荡上行[14] - 随着上市公司主动澄清及政策标准明晰，资本正从概念追捧转向审慎的价值挖掘阶段[14]

板块行情表现 - 1月20日商业航天板块指数(BK0963)下跌超过3.2% [2] - 多只个股大幅下跌 西测测试、航天宏图、超捷股份跌幅超过11% 航宇微、七丰精工、西部材料等11只个股跌停 航天环宇、盛路通信等下跌超过8% [2] - 部分个股波动剧烈 *ST铖昌早盘涨停午后跌停 上演“天地板”走势 收报128.66元/股 [2] - 板块指数自1月13日起从3100点上方持续回落至2790点附近 结束了此前一个多月的快速上涨行情 [2] - 自2025年11月底以来 板块指数从约1900点一路走高 至2025年12月已有天力复合、西部材料、再升科技等至少10只概念股股价翻倍 [2] - 1月12日板块指数一度突破3100点 部分公司估值已显著偏离行业水平 [2] 行情转冷原因 - 1月12日超过20家上市公司集中发布风险提示或澄清公告 明确表示自身业务与商业航天“无关”或“未开展实质性合作” [3] - 航天宏图公告称 其于2023年7月与中科宇航签署的战略合作协议已过去两年半 双方尚未开展实质性业务合作 [3] - 行业接连遭遇发射失利 长征三号乙运载火箭发射实践三十二号卫星时飞行异常 星河动力谷神星二号民营商业运载火箭首飞亦告失败 [3] - 资本市场出现不利信号 华菱线缆决定终止收购商业航天配套材料公司星鑫航天控制权 [3] 前期上涨驱动因素 - 政策与行业利好密集释放 1月10日中国向国际电信联盟提交新增20.3万颗卫星申请 为近年来全球规模最大的资源申报之一 [4] - 2025年12月26日上交所明确商业火箭企业可适用科创板第五套IPO上市标准 并将阶段性成果具体界定 [4] - 蓝箭航天科创板IPO于2025年12月31日获得上交所受理 [4] - 中科宇航技术股份有限公司的上市辅导状态于2026年1月17日变更为“辅导验收” [4] 行业基本面与公司现状 - 市场热炒的部分概念股业务与商业航天实质关联度较弱或仍处早期 航天宏图公告称与中科宇航尚无实质性业务合作 [6] - 电科数字披露2025年研制少量卫星通信产品 相关订单规模仅约390万元 占整体营收比重不足0.1% [6] - 专注于商业航天的核心民营企业大多仍处于持续投入、尚未盈利阶段 且多数仍未登陆资本市场 [6] - 目前至少有蓝箭航天、天兵科技等6家符合核心技术指标的企业已进入IPO冲刺阶段 但均未上市 [6] - 蓝箭航天财务数据显示 2022年至2024年净利润分别为-8.21亿元、-12.16亿元、-9.16亿元 2025年上半年亏损6.35亿元 三年半累计亏损超35亿元 [7] - 蓝箭航天解释连续亏损原因为朱雀系列火箭尚处商业化发射初期 发射服务收入规模较小且不稳定 难以覆盖成本 [7] - 天兵科技2022年、2023年前三个月净利润分别为4154.58万元、-161.21万元 [7] 行业挑战与前景 - 商业化市场应用环节存在明显短板 航天器技术的低成本和高可靠性是规模化商业运营的核心支撑 [8] - 我国在低成本火箭技术、新型材料研发等方面仍与欧美国家有显著差距 [8] - 美国SpaceX公司“猎鹰9号”火箭单次发射成本约6200万美元 已完成30次复用 [8] - 我国自主研发的“朱雀三号”火箭目标复用次数不少于20次 预计成本可较美国同类低30% 但目前仍处于技术验证阶段 尚未能成熟应用 [8] - 国内商业航天正处于政策孵化向规模化落地过渡阶段 大众市场可持续盈利模式尚未成熟 [8] - 多家上市公司主动披露业绩“硬伤” 反对炒作概念 提示投资者理性投资 [9] - 行业长期发展前景依然被看好 资本正从概念追捧转向更为审慎的价值挖掘阶段 [9] - 板块近期的热度与加速的上市进程为前期投资者提供了潜在退出路径 [9] - 上述6家核心企业在近十年间多经历超过10轮密集融资 单家企业背后最多聚集近60家投资机构 融资总额达数十亿元 [9]