《世界品牌500强》榜单基于品牌的世界影响力进行综合评估，主要考量市场占有率、品牌忠诚度和全球领导力三大核心指标。本年度，世界品牌实验室 对全球约8000个知名品牌进行了系统评分，最终遴选出最具影响力的500个品牌。 作为中国科技制造领域的代表企业，长虹近年来持续推进"人工智能+"战略，在AI家电、智能制造、绿色能源、医疗健康等多个领域取得突破性进展。今 年6月，长虹在"2025年中国500最具价值品牌"榜单中品牌价值达2521.39亿元；9月，又在"2025年亚洲品牌500强"中跃居第51位，创历史新高。 12月17日，世界品牌实验室(World Brand Lab)正式发布2025年度(第二十二届)《世界品牌500强》排行榜。中国共有50个品牌上榜，稳居全球第三。其中， 长虹以强劲的品牌影响力位列第279位，较2024年上升4位。 长虹制造的国内首套星闪联接模组，是工信部牵头制定的近距离无线通信标准，中国通信产业科技自立自强的重要里程碑 在品牌建设方面，长虹坚持"扎根本土、放眼全球"策略。2025年，长虹升级为国际雪联滑雪大跳台世界杯冠名赞助商，并助力中国选手苏翊鸣夺得金牌， 深化"科技+体育"融合。此前 ...

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入16.41亿元，同比增长4.72% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司净利润3,206.53万元，同比下降2.81% [3] - 2025年前三季度扣非后净利润3,051.92万元，同比增长37.64% [3] - 高光泽壳体HIPS专用料产品于2024年第四季度通过美的、长虹等头部家电厂商验证，2025年持续批量供货，支撑营收及扣非净利润增长 [3] 技术与工艺优势 - 采用GPPS"1+4"和HIPS"2+4"反应釜配置模式，通过多级聚合、逐级反应、分级控温控压使苯乙烯聚合更充分稳定 [4] - 产品残单指数较低，适用于卫生要求高的食品医疗领域，主要物性指标超出行业平均水平 [4] - 下游GPPS及HIPS专用料客户转换成本高，技术壁垒强，客户粘性较强 [4] - 截至2025年上半年拥有13项核心产品配方（2项获发明专利，2项申请中，9项保密）、9项专有技术及31项设备工艺实用新型专利 [4] 客户与市场 - 下游客户包括美的、长虹、奥马、海尔、海信、苏州三鑫、TCL、康冠等大中型家电、照明企业及知名贸易商 [4] - 公司不存在客户集中度下降或单一客户依赖风险 [4]

大会概况与产业投资 - 2025世界显示产业创新发展大会于11月3日在成都开幕，开幕式上集中签约13个新型显示产业合作项目，总投资额达157.4亿元人民币 [1] - 自去年大会以来，四川省已引入新型显示产业生态圈项目103个，总投资额超过1300亿元人民币，其中成都市引入项目57个，总投资额超过500亿元人民币 [1] - 2025年上半年，四川省新型显示产业在建亿元以上项目数量达47个，相比去年同期增长近50% [1] 产业链发展现状 - 四川省通过“领军企业-重大项目-产业链条-产业集群”思路，已招引培育京东方、辰显光电等龙头企业，聚集产业链上下游企业超过150家 [1] - 目前四川省新型显示产业链完善度超过70%，产业配套率超过45%，产业整体竞争力位居全国前三 [1] 企业参与与创新成果 - 大会创新成果体验区吸引京东方、维信诺、辰显光电、三星、华为等48家国内外企业参与 [1] - 京东方展出围绕护眼、AI、VR等领域的新产品，包括集成BNL技术的红外护眼平板，以及面向工作、家居、文娱场景的多种AI应用产品 [2] - 辰显光电展出8K TFT基Micro-LED显示屏，产品具备节能冷屏、舒适护眼、无缝拼接等优势 [2]

公司核心业务与客户 - 公司硬泡组合聚醚主要客户为国际国内知名家电冰箱及冷藏集装箱企业 包括伊莱克斯 三星 LG 美的 海信 美菱 长虹 中集等 [2] - 公司异丙醇胺产品应用范围广泛 客户包括水泥生产等行业的规模较大企业 [2]

空调内销市场趋势 - 9月开始空调零售面临2024年国补导致的高同比基数及国补退坡影响 [1][2] - 8月空调内销出货量773.7万台 同比+1.2% 优于排产预期(-11.9%) 受全国多地持续性高温驱动 [2] - 9/10/11月空调内销排产较去年同期内销实绩分别-6.3%/-23.4%/-17.6% 反映行业谨慎态度 [1][2] - 国补资金力度减弱 各省份控制补贴额度支出 通过每日补贴限流、减少补贴品类等方式体现 [2] - 25W36(9.1-9.7)空调线上零售额同比+33.9% 线下同比-37.1% W37(9.8-9.14)线上同比-34.8% 线下同比-26.9% [2] 空调出口市场表现 - 8月空调出口出货量528.7万台 同比-4.2% 降幅较前期收窄 优于排产预期(-14.7%) [3] - 9/10/11月家用空调出口排产较去年同期出口实绩分别-16.6%/-7.8%/-9.1% 反映美国订单转移及高同比基数预期 [1][3] - 新兴市场及欧洲地区空调渗透率低 全球高温推动多年高增长 目前渠道库存去化中 [3] - 渗透率提升趋势及全球气候变暖趋势未变 [3] 空调价格走势 - 线下市场零售均价8月回升至4132元/台 环比+3.9% 9月第二周继续上涨至4301元/台 [4] - 线上市场零售均价7月环比+8.3% 8月环比+2.4% 9月第二周达2859元/台 [4] - 价格下降因美的借助华凌品牌提升市场份额 但618后竞争压力明显缓和 [4] - 9月第二周华凌线上零售均价达2290元/台 较6月均价+11.5% 其余品牌均价均有改善 [4] 行业竞争策略转变 - 小米官宣空调"10年免费包修" 覆盖2025年1月1日起首次安装的米家空调 [5] - 空调包修期从2005年前普遍1年 到2005年格力推出"6年免费包修" 2021年格力提出"10年免费包修" [5] - 长虹、TCL等企业跟进部分高端型号 小米升级服务消除消费者对品质担忧 [5] - 行业从"价格战"转向"品质战" 服务周期延长对企业产品质量和综合实力要求更高 [5] 投资标的推荐 - 推荐清洁电器科沃斯(603486.SH)、石头科技(688169.SH) [6] - 推荐黑电龙头TCL电子(01070)、海信视像(600060.SH) [6][7] - 推荐低估值、高分红率且完成线下渠道数字化转型的美的集团(000333.SZ)、海尔智家(600690.SH) [7] - 推荐产业链跨界的三花智控(002050.SZ)、盾安环境(002011.SZ) [7] - 关注有新品创新和推广的欧圣电气(301187.SZ)、荣泰健康(603579.SH)、影石创新(688775.SH) [7]

行业产销数据 - 8月家用空调产量1288万台 同比增加943% [1] - 8月家用空调销量1302万台 同比减少104% [1] - 期末库存1457万台 同比增加041% [1] 内销表现 - 8月空调内销774万台 同比增加122% [1] - 内销降幅收窄 主要受以旧换新地方政策落地带动 [2] - 剔除基数波动后 当月内销较2023/2019同期CAGR表现平稳 [2] - 8月奥维推总空调全渠道零售量同比增加1% 零售价同比减少1% [2] 外销表现 - 8月空调出口529万台 同比减少418% [1] - 外销降幅显著收窄 或迎来二阶拐点 [4] - 7-8月龙头外销订单有所恢复 后续出货端修复趋势明确 [4] 厂商表现分化 - 格力销量同比减少339% 其中内销持平 出口减少1053% [1] - 美的销量同比减少921% 其中内销减少1731% 出口增加833% [1] - 海尔销量同比增加1563% 其中内销增加2712% 出口减少1667% [1] - 海信销量同比增加671% 其中内销增加5000% 出口减少2295% [1] - 海尔1-8月内销出货量份额同比提升1个百分点至14% [3] 价格策略变化 - 美的/海尔系价格趋势环比向上 8月美的系线上零售均价同比增加6% 线下持平 [3] - 2025年上半年美的系线上/线下零售均价分别同比减少9%和4% [3] 未来展望 - 9-12月空调内外销出货基数偏高 增速大概率放缓 [2][5] - 以8月较2019年同期CAGR线性外推 9-12月内销出货同比降幅或在6%-7% [2] - 外销方面考虑2024年9-12月同比增加47% 增速有望逐步向中个位数历史中枢收敛 [4] - 海外降息开启有望带动地产链修复 白电龙头新兴市场布局领先 [4][5]

核心观点 - 中国家电厂商在IFA展上展示AI家电、新型显示、机器人等创新产品 并通过体育营销和本地化策略提升欧洲市场份额 多家公司上半年在欧洲实现收入增长 [1][2][4][5][6] 参展概况 - IFA展广告位主要被美的、海尔等中国家电厂商占据 参展企业包括海尔、美的、TCL、海信等15家中国品牌 [1] - 多家上市公司上半年在欧洲市场实现收入增长 [1] 产品创新 - AI家电成为展会亮点：海尔展出防溢锅烟机、智能洗衣机和冰箱 其hOn App接入超1000万欧洲用户 [2] - 显示技术升级：海信推出RGB-Mini LED电视 创维Coolita系统集成大语言模型支持77种语言交互 长虹AI电视搭载拟人化智能体 [2] - 机器人创新：石头科技推出可应对80%坡度割草机器人 追觅推出可攀爬25厘米台阶的扫地机器人 云鲸扫拖机器人集成AI视觉避障技术 [3] - 差异化产品开发：万和针对欧洲市场推出三种形态洗碗机并配备红酒杯保护功能 [3] 体育营销策略 - 海信成为2026世界杯全球官方赞助商 长虹成为跳台滑雪世界杯未来三赛季官方合作伙伴 [1] - 美的与巴塞罗那足球俱乐部达成长期合作 自2026/2027赛季起品牌将出现在球队袖标位置 [4] - 海尔欧洲成为利物浦和巴黎圣日耳曼足球俱乐部全球官方合作伙伴 [4] - TCL成为奥林匹克全球合作伙伴 [4] 业绩表现 - 海尔智家上半年欧洲销售收入179.95亿元 同比增长24.07% 收购KLIMA KFT并整合开利商用制冷业务 [5] - 美的集团在欧洲收购TEKA集团 库卡在西班牙建立AI机器人餐厅 [5] - 海信家电上半年欧洲收入同比增长22% 冰箱市占率提升1.75个百分点 空调和洗衣机收入分别增长35%和39% [6] - 海信视像欧洲出货Mini LED电视占比9.5% 同比提升1.6个百分点 [6] - TCL电子欧洲品牌电视出货量同比增长13.3% 65英寸及以上和Mini LED电视出货量分别提升29.6%和91% [6] - 创维集团Metz智能电视和家电业务成为海外重要增长引擎 子品牌Strong拓展户用储能业务 [6] 战略布局 - 中国企业通过"并购+产能本地化"在欧洲市场抢占先机 未来需突破高端市场与文化壁垒 [7] - 从价格竞争转向价值竞争 实现从中国制造到中国创造再到欧洲本土化品牌的升级 [7] - 预计中国企业在欧洲家电市场份额将稳步提升 [7]

行业产销数据 - 7月家用空调产量1612万台同比基本持平 销量1644万台同比+1.58% [1] - 内销1058万台同比+14.34% 出口585万台同比-15.47% 期末库存1472万台同比-7.47% [1] - 格力销量同比-4.05% 美的同比-7.37% 海尔同比+27.59% 海信同比+19.58% 长虹同比-15.91% TCL同比持平 [1] 内销市场表现 - 2025冷年空调内销量同比+11%至1.1亿台创历史新高 7月内销延续双位数增长 [1][2] - 7月内销较2019年同期复合年增长率约+3% 3-7月较2019及2023年复合年增长率均+4% [2] - 奥维监测7月空调线上零售量同比+32% 线下零售量同比+37% 零售快于出货 [2] 企业内销分化 - 海尔7月内销同比+57.89% 海信同比+62.50% TCL同比+68% 表现突出 [1][3] - 美的5-7月累计内销量同比+24%高于行业+15% 7月安装卡增长+15% [3] - 格力内销持平 长虹内销-2% 奥克斯内销+53% 小米线上零售量同比+5% [1][3] 外销市场状况 - 外销受关税影响延续弱势 中美暂停24%关税加征90天 后续演化待跟踪 [4] - 龙头企业海外转产持续推进 美的外销同比-22% 格力-15% 海信-12% 海尔-30% 长虹-34% [1][4] - 外销在消化短期波动后或向历史中枢收敛 龙头新兴市场布局领先 [4] 行业景气特征 - 过去十年空调3-7月内销占全年约53% 旺季表现对年度增长指引积极 [2] - 行业无累库或需求冲击时基数影响有限 内销降幅超10%仅出现在2015和2020年 [1] - 2024年8-12月空调内销预计同比+13% 9月起基数偏高表观增速或将趋弱 [2]

核心观点 - Mini LED技术渗透率快速提升背景下，黑电厂商聚焦该赛道并采取积极价格策略，2025年同分区产品价格较2024年明显下沉[3] - Mini LED技术具备明确降本空间，通过异形PCB替代、高压芯片应用及封装优化等技术路径有望使背光模组成本降20%-30%[3] - 大陆面板厂商大尺寸面板切割效率提升，海信、TCL等企业通过布局Mini LED赛道实现全球及高端市场份额提升[3] - 技术降本与结构升级双重支撑下，本轮价格策略对厂商盈利影响相对有限[3] 价格策略分析 - 2024Q4至2025Q1黑电行业线下市场价格策略趋于积极，新品价格下调幅度扩大[6] - 2024Q4线下市场降价幅度≥15%的新品占比达10%，较2023Q4提升6个百分点[21] - 2025Q1线下市场降价幅度≥20%的新品占比达5%，显著高于2023Q1及2024Q1[21] - Mini LED产品价格持续下调，而OLED产品价格相对平稳[6] 技术降本路径 - 异形PCB替代可减少使用面积，实现50%-70%的成本降幅[67] - 高压芯片替代能同步提升光效与降低成本[67] - 封装二次光学处理优化成本结构[69] - 规模化量产有望使背光模组成本下降20%-30%[69] - 大陆面板厂商使用8.5代、10.5代线切割大尺寸面板效率提升[9] 市场竞争格局 - 2025年全球Mini LED电视出货量预计同比增长40%至860万台[7] - 2024年中国Mini LED电视销量占比达18%，全球出货量同比翻倍[9] - 北美市场TOP20电视产品均价从232美元/台下降至185美元/台[8] - 东欧市场受消费信心低迷影响，主要品牌均价均出现下降[8] 投资建议 - 重点推荐行业优质龙头：TCL电子和海信视像[9] - Mini LED普及率快速提升带动产品结构升级[9] - 技术降本潜力与产品结构升级双重支撑盈利表现[9]

可信数据空间的核心定位 - 可信数据空间是构建全国一体化数据市场的重要载体和实现数据要素价值共创的应用生态，将成为数字经济发展的关键基础设施 [1][2] - 其基于共识规则联接多方主体，实现数据"可用不可见""可控可计量"，解决数据流通中的信任成本问题 [1][4] - 到2028年国内将建成100个以上可信数据空间，激活数据要素市场万亿元规模 [1][13] 国际发展现状 - 美国2005年率先提出数据空间概念，亚马逊2023年推出首个数据空间沙盒开发环境 [3] - 欧洲2020年启动共同数据空间计划，已在制造业等领域建成约160个数据空间，德法联合推出GAIA-X平台 [3] - 中国需构建覆盖微观到宏观的"中国式可信数据空间体系"以应对国际竞争 [3] 国内发展基础 - 政策体系持续完善：国家数据局2024年发布《可信数据空间发展行动计划》，26个省份将数据空间写入政策文件 [8][9] - 实践探索初见成效：华为、阿里等7家企业产品通过可信评估，北京金融数据空间覆盖330万市场主体 [10][11] - 标准建设加速推进：IEEE P 3158《可信数据空间系统架构》等国际国内标准相继发布 [12] 市场前景与机遇 - 市场规模预测：2028年中国可信数据空间市场规模突破5000亿元，带动产业链超万亿元 [2][13] - 技术设施增量：区块链相关市场规模2025年超1900亿元，隐私计算2025年达145亿元 [14] - 数商生态崛起：数据标注市场2029年增至204亿元，全球数据经纪人2030年达5400亿美元 [15] 重点应用场景 - 企业数据空间：1.89亿经营主体构成主阵地，华为、长虹已实现供应链数据流通 [10][17] - 行业数据空间：北京金融数据空间含4000余数据项，温州营销数据空间创收5.23亿元 [11][12] - 城市数据空间：南京归集342亿条政务数据，未来80%数据流通发生在城市空间 [12][18] 发展路径建议 - 技术创新：强化隐私计算、智能合约等核心技术，2030年智能合约市场规模达98.5亿美元 [14][23] - 国际合作：以跨境数据空间为突破口，2025年中国数据跨境流动量占全球27.8% [18][23] - 场景驱动：在政务、医疗等10大行业打造标杆项目，实施"数据要素×行动" [24]