ITG国贸期货 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 碳酸锂数据日报 谢灵 投资咨询号: Z0015788 从业资格号: F3040017 国贸期货研究院 2025/11/04 有色金属研究中心 研究助理 陈宇森 从业资格号: F03123927 数据来源:SMM,公开新闻登坦 100000 锂化合物 平均价 涨跌 SMM电池级碳酸锂 81000 450 3000 80000 SMM工业级碳酸锂 78800 450 2500 收盘价 涨跌幅 期货合约 60000 2000 碳酸锂2511 80620 -0.67% 碳酸锂2512 82100 0% 40000 碳酸锂2601 -0. 1% 82280 1000 碳酸锂2602 81980 0.27% 20000 500 碳酸锂2603 81760 0. 02% 平均价 锂矿 锂辉石精矿(CIF中国) 941 -3 44 (Li20:5 5%-6%) | | 锂云母 | 1350 | -30 | ■ 电硕-工候价差 元/吨 | 一工业级碳酸锂-平均价 - 电池级碳酸锂-平均价 T./ JQ T / HH | | --- | --- | --- | --- ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 终端需求旺盛叙事延续，社会库存去化幅度加大，供需错配程度加深，但从基本面角度看，上方套保压力逐步释放，削弱上涨动能，短期内市场开始出现分歧，继续推涨需要资金、事件和消息的进一步刺激，若无则价格低迷 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价80550元，涨550元；SMM工业级碳酸锂平均价78350元，涨550元；电碳 - 工碳价差2200元 [1][2] 期货合约 - 碳酸锂2511收盘价79300元，涨跌幅 - 3.6%；碳酸锂2512收盘价80720元，涨跌幅 - 3.33%；碳酸锂2601收盘价80780元，涨跌幅 - 3.42%；碳酸锂2602收盘价80480元，涨跌幅 - 3.25%；碳酸锂2603收盘价80320元，涨跌幅 - 3.21% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国，Li20:5.5% - 6%）平均价944元，无涨跌；锂云母（Li20:1.5% - 2.0%）价格1380元；锂云母（Li20:2.0% - 2.5%）价格2180元；磷锂铝石（Li20:6% - 7%）价格7400元，跌250元；磷锂铝石（Li20:7% - 8%）价格8825元，跌250元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价35940元，涨135元；三元材料811（多晶/动力型）平均价157850元，涨100元；三元材料523（单晶/动力型）平均价139300元，涨300元；三元材料613（单晶/动力型）平均价137950元，涨200元 [2] 价差 - 电碳 - 主力合约价差 - 230元，变化值3170元；近月 - 连一价差 - 1420元，无变化；近月 - 连二价差 - 1480元，变化80元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）127358吨，减少3008吨；冶炼厂（周，吨）32051吨，减少1630吨；下游（周，吨）53288吨，减少1987吨；其他（周，吨）42020吨，增加610吨；注册仓单（日，吨）27621吨，减少20吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本80623元，利润 - 1205元；外购锂云母精矿现金成本85678元，利润 - 8291元 [3]

今年以来有色金属板块强势，主要来自两个方面。第一个是基本面上的供需错配，主要来自政策催化、 新兴需求等多维度影响，第二个是全球货币宽松背景下金融属性的驱动。供给端持续受限是核心支撑， 工业金属领域，全球铜矿供给扰动已成常态。全球第二大铜矿印尼某铜矿九月份发生事故，2026年产量 较预期下降约35%，最早要到2027年才能恢复。此外，近年全球经济增速下滑，有色矿端减少资本开 支，矿端从投入到产出需要时间，因此近年资本开支减少，可能会对应未来几年的减产，所以矿端供给 是重要核心支撑。 除开采端外，全球贸易摩擦政策也带来影响。比如近期商务部新增了稀土出口管制政策，政策涵盖了重 稀土相关设备及技术。这些地缘政治扰动也为全球供给带来约束。 需求端方面，传统金属如铜、铝等，其下游与制造业、地产息息相关。近年有色金属价格波动，也受到 了市场对需求的悲观预期影响，但AI产业等新产业发展拓展了有色金属的下游需求，为行业发展带来 了景气度支撑。传统电力需求如电网升级逐步释放，带来增量；新能源领域如汽车电机、电池，AI发 展给上游算力带来指数级需求增量，叠加全球能源转型等新产业发展，未来将拉动有色金属下游需求。 从供需格局看，整体 ...

报告核心观点 - 终端需求旺盛，社会库存持续去化，短期形成供需错配，推动价格上涨，短期内供需错配下价格偏多运行，上方需留意套保压力，中长期需综合考虑成本支撑与供给释放等因素[3] 报告行业投资评级 - 无 各产品数据总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价79150元，涨650元；SMM工业级碳酸锂平均价76950元，涨650元；电碳 - 工碳价差2200元[1][2] 碳酸锂期货 - 碳酸锂2511收盘价81740元，涨0.29%；碳酸锂2512收盘价82740元，涨0.78%；碳酸锂2601收盘价82900元，涨0.8%；碳酸锂2602收盘价82400元，涨0.83%；碳酸锂2603收盘价82260元，涨0.71%；电碳 - 主力合约价差 - 3750元，变化 - 610元；近月 - 连一价差 - 1000元，变化 - 320元；近月 - 连二价差 - 1160元，变化 - 320元[1][2] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价928元，涨3元；锂云母（Li20:1.5% - 2.0%）平均价1330元，涨65元；锂云母（Li20:2.0% - 2.5%）平均价2130元，涨65元；磷锂铝石（Li20:6% - 7%）平均价7415元；磷锂铝石（Li20:7% - 8%）平均价8825元[1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价35595元，涨155元；三元材料811（多晶/动力型）平均价157650元，涨150元；三元材料523（单晶/动力型）平均价138700元，涨500元；三元材料613（单晶/动力型）平均价137550元，涨200元[2] 库存 - 总库存（周，吨）130366吨，变化 - 2292吨；冶炼厂库存（周，吨）33681吨；下游库存（周，吨）55275吨，变化 - 2460吨；其他库存（周，吨）41410吨，变化770吨；注册仓单（日，吨）27525吨，变化190吨[2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本79574元，利润 - 1542元；外购锂云母精矿现金成本84524元，利润 - 8509元[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 终端需求旺盛，社会库存持续去化，短期形成供需错配推涨价格；随着价格上涨，供给端套保盘逐步释放，且以锂云母提锂为主要增量；成本方面，矿价上涨推动成本支撑上移；短期内，供需错配下价格偏多运行，但有压力；中长期看，供给过剩格局未变，仍需等待产能出清 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价78500元，涨1950元；SMM工业级碳酸锂平均价76300元，涨2000元 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2511收盘价80800元，涨0.6%；碳酸锂2512收盘价81480元，涨0.67%；碳酸锂2601收盘价81640元，涨0.69%；碳酸锂2602收盘价81160元，涨0.52%；碳酸锂2603收盘价80900元，涨0.25% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价925元，涨19元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1265元，涨45元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价2065元，涨75元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价7415元，涨165元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价8825元，涨225元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价35440元，涨470元；三元材料811（多晶/动力型）平均价157500元，涨300元；三元材料523（单晶/动力型）平均价138200元，涨1100元；三元材料613（单晶/动力型）平均价137350元，涨400元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳现值2200元，变化值 -50元；电碳 - 主力合约产现值 -3140元，变化值2210元；近月 - 连一现值 -680元，变化值 -60元；近月 - 连二现值 -840元，变化值60元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）130366吨，变化 -2292吨；冶炼厂（周，吨）33681吨；下游（周，吨）55275吨，变化 -2460吨；其他（周，吨）41410吨，变化770吨；注册仓单（日，吨）27335吨，变化 -404吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本79394元，利润 -2006元；外购锂云母精矿现金成本83024元，利润 -7646元 [3] 行业动态 - 阿皮安与世界银行启动10亿美元关键矿物基金，该基金将专注于新兴市场 [3]

今年5月和7月，Kamoa-Kakula铜矿和El Teniente矿区均因为地震活动暂停地下作业，而两者分别是全球第三大铜矿和全球最大的地下铜矿。祸不单行的是，9 月全球第二大铜矿区印尼Grasberg铜矿发生了泥石流事故，进而导致矿区全面停产。 接连不断的意外让本就不富裕的铜矿供给变得更加稀缺。在海外投行的估算中，今年全球铜产业的供给将会从早前预计过剩10.5万吨转变为短缺5.55万吨。 供给大幅减少的情况下，铜价也随之呈现出不断上升的态势。根据Wind数据显示，截至2025年10月23日，LME铜价年内涨幅已经达到了20%以上，逼近历史 新高。 当然，这种上涨也并不仅仅只局限于铜矿。事实上今年以来，不论是以铜为首的工业金属；黄金、白银等贵金属还是稀土相关的能源金属都迎来了价格的大 幅上涨，也让相关矿企的股价迎来了爆发。 以有色金属ETF基金（516650）为例，根据Wind数据显示，其所跟踪的指数中囊括了黄金、铜、铝以及锂等诸多不同类型的金属。而在有色不断涨价的情形 下，截至10月24日，其年内涨幅也达到了73.85%。 当一众股东们还在拿着计算器盘算AI大厂们的资本开支会带来多少铜矿需求时，铜矿的供应 ...

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 终端需求旺盛，社会库存持续去化，短期形成供需错配推涨价格；随着价格上涨，供给端套保盘逐步释放（以锂云母提锂为主要增量）；成本方面，矿价上涨推动成本支撑上移；短期内，供需错配下价格偏多运行有压力；中长期看，供给过剩格局未变，仍需等待产能出清 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价76550元，涨1150元；SMM工业级碳酸锂平均价74300元，涨1150元 [1] 期货合约价格 - 碳酸锂2511收盘价81120元，涨2.27%；碳酸锂2512收盘价81740元，涨2.43%；碳酸锂2601收盘价81900元，涨2.53%；碳酸锂2602收盘价81500元，涨2.57%；碳酸锂2603收盘价81400元，涨2.36% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价906元，涨25元；锂云母（Li20：1.5%-2.0%）平均价1220元，涨45元；锂云母（Li20：2.0%-2.5%）平均价1990元，涨50元；磷锂铝石（Li20：6%-7%）平均价7250元，涨275元；磷锂铝石（Li20：7%-8%）平均价8600元，涨350元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价34970元，涨335元；三元材料811（多晶/动力型）平均价157200元，涨100元；三元材料523（单晶/动力型）平均价137100元，涨400元；三元材料613（单晶/动力型）平均价136950元，涨250元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差2250元；电碳 - 主力合约价差 -5350元，变化 -1230元；近月 - 连一价差 -620元，变化 -120元；近月 - 连二价差 -780元，变化 -180元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）130366吨，变化 -2292吨；冶炼厂库存（周，吨）33681吨，变化 -602吨；下游库存（周，吨）55275吨，变化 -2460吨；其他库存（周，吨）41410吨，变化770吨；注册仓单（日，吨）27739吨，变化 -960吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本78206元，利润 -2756元；外购锂云母精矿现金成本81293元，利润 -7862元 [3] 行业动态 - 阿皮安与世界银行旗下国际金融公司合作启动10亿美元关键矿物、金属及矿山开采基金，专注于新兴市场 [3]

近期，甲醇市场呈现多空交织格局。一方面，国内供应持续维持高位，港口库存累积至历史高位，供应 压力显而易见；另一方面，生产端亏损明显加大，成本支撑逻辑有望逐步显现，且未来进口收缩预期悄 然升温。在弱现实和强预期的博弈下，甲醇价格波动加剧。 成本支撑有望显现 当前，国内甲醇呈现"高供应与深亏损并存"的格局。据报道，国内甲醇开工率约为75.85%，仍处于历史 同期最高水平，同比高出1.73个百分点。与之相应的是，国内周度产量也维持在高位。然而，高供应的 背后是生产利润急剧收缩。从机构计算的数据来看，目前内蒙古地区煤制甲醇理论生产利润为-173.5元 ／吨，近一个月利润下滑约200元／吨。 港口去库路漫漫 港口库存持续大幅累积是压制甲醇价格的核心因素。据统计，截至10月23日，沿海主要地区甲醇港口库 存合计为153.1万吨，处在历史最高位，较去年同期增加约38万吨。高库存不仅反映了供需错配的现 状，而且对现货价格产生直接压制。据不完全统计，未来两周，甲醇进口船货到港量约为98万吨，该数 值比往年均值高了约50%。这意味着港口库存压力短期将继续加剧。 伊朗冬季限产在即 从季节性角度来看，中长期甲醇进口有望下降。海外甲醇 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 终端需求旺盛，社会库存持续去化，短期形成供需错配推涨价格；但随着价格上涨，供给端套保盘逐步释放，且以锂云母提锂为主要增量；成本方面，矿价上涨推动成本支撑上移；短期内，供需错配下价格偏多运行有压力，中长期看，供给过剩格局未变，仍需等待产能出清 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物价格 - SMM电池级碳酸锂平均价75400元，涨600元；SMM工业级碳酸锂平均价73150元，涨600元 [1] 碳酸锂期货合约 - 碳酸锂2511收盘价78920元，涨1.26%；碳酸锂2512收盘价79420元，涨1.4%；碳酸锂2601收盘价79520元，涨1.33%；碳酸锂2602收盘价79100元，涨1.28%；碳酸锂2603收盘价79100元，涨1.18% [1] 锂矿价格 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价881美元，涨11美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1175元，涨35元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1940元，涨50元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价6975元，涨225元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价8250元，涨275元 [1][2] 正极材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）平均价34635元，涨240元；三元材料811（多晶/动力型）平均价157100元，涨100元；三元材料523（单晶/动力型）平均价136700元，涨200元；三元材料613（单晶/动力型）平均价136700元，涨200元 [2] 价差情况 - 电碳 - 工碳价差2250元；电碳 - 主力合约产价差 - 4120元，变化值1020元；近月 - 连一价差 - 500元，变化值 - 80元；近月 - 连二价差 - 600元，变化值 - 40元 [2] 库存情况 - 总库存（周，吨）130366吨，减少2292吨；冶炼厂（周，吨）33681吨，减少602吨；下游（周，吨）55275吨，减少2460吨；其他（周，吨）41410吨，增加770吨；注册仓单（日，吨）28699吨，减少60吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本76653元，利润 - 2342元；外购锂云母精矿现金成本80139元，利润 - 7835元 [3] 行业动态 - 阿皮安与世界银行启动10亿美元关键矿物基金，该基金将专注于新兴市场 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美经贸磋商进展顺畅提供较好宏观氛围，炼厂复产缓慢、下游需求超预期及河南环保车辆管控加剧短期供需错配，社会库存降至低位引发近月软挤仓 [3][7] - 虽炼厂陆续复产且铅锭进口窗口开启，但需时间，在市场货源有效缓解前，预计铅价维持震荡偏强，同时谨防持货商交仓及下游高位采买情绪变化带来的回调风险 [3][7] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 10月17 - 24日，SHFE铅从17075元/吨涨至17595元/吨，涨520元/吨；LME铅从1971美元/吨涨至2016.5美元/吨，涨45.5美元/吨；沪伦比值从8.66升至8.73，升0.06 [4] - 同期，上期所库存从41701吨降至36333吨，降5368吨；LME库存从250400吨降至235375吨，降15025吨；社会库存从3.76万吨降至3.19万吨，降0.57万吨；现货升水维持 -215元/吨 [4] 行情评述 - 上周沪铅主力PB2512合约期价周四快速突破17500元/吨上涨，周五高位震荡修整，收至17595元/吨，周度涨幅1%；周五夜间窄幅震荡 [5] - 伦铅震荡偏强，收至2016.5美元/吨，周度涨幅2.28% [5] - 现货市场，沪铅高位盘整，持货商出货积极性一般，贸易商倾向交仓，散单流通量减少；下游企业观望，以长单采购或消化库存为主 [5] - 库存方面，截止10月24日，LME周度库存235375吨，减15025吨；上期所库存36333吨，减5368吨；截止10月23日，SMM五地社会库存3.19万吨，较周一减0.58万吨，较上周四减0.57万吨，降至今年新低 [6] 行业要闻 - 11月国产铅精矿加工费均值350元/金属吨，环比减50元/吨；进口矿加工费 -125美元/干吨，环比减10美元/干吨 [8] - 2025年1 - 8月，全球铅市场供应过剩5.1万吨，去年同期短缺1.7万吨；1 - 8月全球精炼铅产量881.3万吨，去年同期861.4万吨；消费量876.2万吨，去年同期863.1万吨 [8] - 河北地区对入厂车辆管控，当地再生铅及铅蓄电池企业运输受影响，周期拉长 [8] - 华东某小型再生铅炼厂调整生产策略，暂维持采购铅锭加工铅材业务 [8] - Silvercorp二季度铅产量1420万磅，同比增8%；锌产量560万磅，同比降3% [9] - 9月铅精矿进口量15.06万吨，环比增1.72%，同比减7.21%；1 - 9月累计进口量107.83万吨，累计同比增21.7% [9] - 9月精铅及铅材出口量3778吨，环比减15.09%，同比增46.31%；1 - 9月累计出口量4.7万吨，累计同比增41.4%；9月精铅及铅材出口量1.54万吨，环比增1.26%，同比减64.2%；1 - 9月累计出口12.2万吨，累计同比减34.9% [9] - 江西某再生铅冶炼厂10月下旬暂停生产，复产时间待定 [9] 相关图表 - 报告展示了SHFE与LME铅价、沪伦比值、SHFE库存、LME库存、1铅升贴水、LME铅升贴水、原生铅与再生精铅价差、废电瓶价格、再生铅企业利润、铅矿加工费、电解铅产量、再生精铅产量、铅锭社会库存、精炼铅进口盈亏等图表 [10][14][16][18][20][22][24][28]