连云港市发展战略与方向 - 连云港市需发挥陆海内外联动、东西双向互济的区位优势，着力提升开放能级和水平，以高水平开放促进高质量发展 [2] - 连云港市需做强港口支撑，立足国际枢纽海港定位，统筹提升港口航道能级、开辟加密航线，并推动中哈物流合作基地、上合组织国际物流园、中欧班列高质量发展，优化海铁联运，建设智慧港口，以塑造枢纽新优势 [2] - 连云港市需加快产业升级，坚持智能化、绿色化、融合化方向，提高海洋领域科研能力，找准人工智能发展细分赛道，针对性进行强链补链延链，巩固提升优势产业，因地制宜发展新质生产力，培育壮大富民产业，以增强产业整体竞争力 [2] - 连云港市需聚焦深化改革，用好自贸试验区平台，深度融入共建“一带一路”，谋划推进双向开放综合改革，促进各类要素资源加快集聚和高效配置，助力全省打造具有世界聚合力的双向开放枢纽 [2]

济南市在黄河流域的战略定位与发展规划 - 国务院于2024年11月批复《济南市国土空间总体规划（2021—2035年）》，明确济南“黄河流域重要的中心城市”定位 [1] - 济南市政府于2025年10月批复《济南市黄河流域国土空间专项规划（2025—2035年）》，要求统筹构建“一带、一屏、三片区”的国土空间开发保护格局 [1] - 《中共济南市委关于制定济南市国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》同样强调了黄河流域重要的中心城市建设 [1] 沿黄主要城市的竞争格局与济南的差异化策略 - 郑州出台地方黄河流域规划及系列专项文件，明确城市空间布局，并聚焦航空港经济与智能终端制造 [2][4] - 西安依托黄河流域相关规划，聚焦硬科技产业与文化旅游融合，强化对西北区域的辐射力 [2] - 济南跳出“就黄河论黄河”的思维定式，突出“双向开放”特色，既坚守生态保护底线，又联动山东半岛城市群海洋优势，以奠定差异化竞争的空间基础 [2] 济南的产业发展现状与未来布局 - 济南凭借“工业强市”战略，其北方先进制造业基地、区域性科技创新高地功能已经显现 [3] - 未来产业被视为实现“弯道超车”的关键抓手，重点发展激光制造、人工智能、先进材料、新能源装备、空天信息等产业 [3] - 人工智能产业方面，济南人工智能核心产业规模达到600亿元，总算力规模达6451P，有18个大模型通过国家生成式人工智能服务备案 [3] - 空天信息领域已构建“火箭+卫星+核心系统+配套”的完整产业生态 [3] - 机器人产业规模增速超过35%，全市机器人产业规模占全省“半壁江山” [3] 北方商贸物流中心建设与交通网络优势 - 济南铁路网络四通八达，沿黄“一”字型铁路通道通过济郑高铁实现1.5小时直达郑州，向东衔接青岛、烟台港口 [6] - “米”字型高铁网向北对接京津冀，规划中的莱临高铁将成为南下长三角的“新跳板” [6] - 通过“四港三区”枢纽建设，整合铁路、航空、公路和港口资源，缩短国际运输时间并降低成本 [6] - 中欧班列和TIR模式提升了跨境效率，进口商品展示中心和海铁联运班列直接对接全球供应链 [6]

一体化融合发展进展 - 江北新区与浦口区一体化融合发展已于去年12月启动 两区机构整合基本到位 领导体制更加高效 各项工作有力有序展开 [1] - 市委书记周红波实地考察了两区一体化融合发展情况 [1] - 推动两区一体化融合发展是省委省政府、市委市政府的战略决策 旨在实现新区体制优势、平台优势和浦口空间优势、资源优势的充分叠加 促进物理整合产生化学反应 激发高质量发展新动能 [1] 产业发展与布局 - 要加快打造现代化产业体系 巩固优势、放大特色、布局前沿 全力培育链主企业 前瞻布局未来产业新赛道 [2] - 统筹优化产业空间布局 因地制宜推动产业规模不断壮大、产业层次向高向新 [2] - 调研中实地考察了芯片和人工智能产业发展情况 [1] 创新生态与人才建设 - 要加快构建一流创新生态 打造高能级创新平台 构建高效率的技术成果转化通道 [2] - 要营造高品质的人才环境 在全市建设青年发展型城市中抢先发力、争当示范 [2] 开放优势与枢纽建设 - 要加快塑造双向开放优势 大力推进南京都市圈货运枢纽经济区建设和江海联运枢纽港转型 [2] - 深入实施自贸试验区提升战略 为外资项目落地营造更优环境 [2] - 调研中实地考察了七坝港区货运枢纽建设情况 [1] 新主城建设与城市发展 - 要加快建设江北新主城 构建内联外畅的立体化枢纽体系 塑造独具魅力的城市空间 [2] - 要提供优质均衡的公共服务 建设教育强区、健康新区 推动人产城深度融合 全面提升新主城宜业宜居环境 [2] - 调研中实地考察了佛手湖新主城轴线城市规划情况 [1] 近期工作重点 - 要全力冲刺一季度“开门红” 为全市“十五五”开好局起好步作出更大贡献 [1] - 一季度“开门红”事关预期、事关全年 要围绕稳工业、扩内需、促消费等重点靶向发力、精准施策 加强经营主体走访服务 [2]

文章核心观点 - 开化县将贯彻上级经济工作会议精神，聚焦生态立县、产业强县、开放兴县，以“五链”融合、项目攻坚、双向开放、追赶奔富、生态引领为核心策略，奋力打造现代化国家公园城市，确保“十五五”开好局，并为区域发展贡献更大力量 [1][2][3] 产业发展与规划 - 围绕“618”现代产业体系，提速科创智谷等创新引擎建设，因地制宜壮大“一座山、一滴水、一片叶、一张牌、一片硅”等特色产业，着力培育百亿产业集群 [1] - 突出“小而特、小而精、小而美”，加快建设卡游动漫小镇、飞行小镇等“十大平台”，重点打造低空经济、水产业、电商共富等专精特新产业园 [1] - 力争明年规上工业总产值增长10%以上 [1] - 聚力做强茶叶、清水鱼、中药材“三大十亿产业链”，推动明年“土特产富”全产业链产值突破80亿元 [2] 项目投资与招商 - 常态开展项目谋划，滚动储备政策性项目150个以上，争取明年再获政策性资金30亿元以上 [2] - 深入实施百亿基金计划，深化链主招商、零地招商等模式，确保明年新招引亿元以上项目26个以上 [2] - 攻坚166个重点项目，确保明年固投增长8%以上，争取再获全省投资“赛马”激励 [2] 区域开放与交通建设 - 更大力度“融衢接杭联沪”，做实高铁承接转化文章，高效运营衢州开化机场 [2] - 加快杭淳开高速、205国道外移等重大交通项目建设，深度融入四省边际“一小时”和长三角“两小时”交通圈 [2] - 深化发展飞地和“365共富协作区”建设，持续放大“东融西进、双向开放”综合效应 [2] 城镇化与收入目标 - 加快城市更新和金丰片区开发，力争城镇化率年均提高1.5个百分点以上 [2] - 统筹四大片区组团发展 [2] - 锚定“2027年全体居民收入赶超全国平均水平”这一目标，抢抓省市组团帮扶机遇，纵深推进“追赶奔富”六战攻坚 [2] 生态建设与绿色创新 - 深化国家重点生态功能区建设，全力攻坚国家公园夺牌命名，力争美丽浙江建设考核实现“九连优”，夺得五水共治“大禹鼎”金鼎 [3] - 以入选全国“两山”实践创新基地为新起点，持续深化绿色金融、GEP核算、集体林权制度改革等创新做法 [3] - 努力打造全省乃至长三角地区ESG实践与绿色产业融合发展的“价值共创试验区” [3]

海南自贸港全岛封关运作的核心意义 - 2025年12月18日海南自由贸易港正式启动全岛封关运作 这是中国在新时代推进高水平对外开放的标志性事件[1] - 封关后的海南将成为对接国际高标准经贸规则的“压力测试场” 并形成“双向开放”格局 既是国际企业进入中国内地市场的“桥头堡”和布局东南亚、大洋洲市场的“战略支点” 也是中国“走出去”参与全球竞争的“跳板”[1] - 海南自贸港定位为“中国特色自由贸易港” 并非复制香港或新加坡 而是与其互补共生 旨在为中国经济和全球发展提供新机遇[1] 降低企业投融资成本与激发市场活力 - 税收政策具有“定向优惠、服务产业”特点 通过零关税降低企业进口设备、原材料成本 通过低税率吸引产业和人才[1] - 封关后将进一步扩大自由贸易账户（FT账户）的使用范围 企业可开展跨境融资并享受与国际市场接轨的利率水平[1] - 中国企业参与离岸人民币市场投资有了更多新渠道 投融资更加国际化 多措并举将推动海南形成“人才-产业-创新”的良性循环[1] 优化产业布局与推动产业链升级 - “加工增值免关税”规则和产业政策引导 将吸引大批企业将加工制造环节布局海南 尤其是需要大量进口原材料且加工后主要销往内地的产业[2] - 产业集聚效应将推动海南形成若干个千亿级特色产业集群 优化全国产业布局 并倒逼企业从“简单加工”向“深度加工”转型[2] - 借助人才政策和开放环境 海南重点发展的生物医药、数字经济等高新技术产业将加速技术创新和成果转化 封关后将进一步出台政策鼓励企业发展绿色产业和技术 为中国经济实现“碳达峰、碳中和”目标提供支撑[2] 拓展市场空间与促进内外循环 - 海南自贸港的内外联通优势 将为中国企业提供“立足海南、辐射全国、链接全球”的市场拓展新路径[2] - 吸引企业在海南建立“全球供应链枢纽” 充分利用国内国际两个市场、两种资源 将有力提升企业抗风险能力并拓展市场活跃半径[2] - 这不仅为具体经济主体提供更多发展可能 还将推动整个中国经济从“外向型增长”向“内外均衡增长”转型[2] 长远影响与未来展望 - 海南封关的影响远超区域范畴 将成为中国参与全球竞争、推动经济全球化的重要力量[3] - 随着政策的持续优化和制度的不断完善 海南自贸港将打开更大想象空间[3]

文章核心观点 - 常州作为制造业强市，通过“引进来”与“走出去”双向发力，探索出一条深度融入全球产业链的嵌入式开放之路，以提升城市竞争力与产业韧性[1] 全球布局与标准输出 - 常州企业博瑞电力参与巴西美丽山±800kV特高压直流输电工程（2019年）和巴西伊泰普水电站±600kV高压直流改造项目（2024年），实现了从海外新建工程到高端改造市场的跨越[2] - 博瑞电力正在执行沙特SEC三期储能项目，容量2.5吉瓦，是世界容量最大的在建储能项目之一[3] - 博瑞电力将能源解决方案推向全球70多个国家和地区[3] - 博瑞电力主导制定IEC/TR 63259：2022标准，填补了电力电子设备水冷系统领域的国际标准空白[5] - 星宇车灯主导制定的《道路车辆—外部照明装置的防雾涂层—技术条件》被国际标准化组织正式批准发布，填补了车灯防雾技术的标准化空白[5] - 专家指出，常州企业的“走出去”路径体现了从要素输出到规则输出的升级，从产品贸易转向整体服务，并从国际规则跟随者向制定者转变[5] 技术并购与产业链嵌入 - 科泰思（中国）复合材料有限公司通过2018年全资收购德国Cotesa GmbH，成为国内除中航工业外唯一通过空客、波音认证的碳纤维复材研发制造企业[6] - 收购帮助公司缩短国内外技术差距，进入民用航空供应链，并促进中德团队联合研发下一代飞机复合材料技术[6] - 恒立液压并购德国哈威等案例，印证常州通过技术并购、股权合作等方式，让外资技术为我所用，推动本土产业向高端化跃升[6] 外资吸引与产业生态 - 瑞士企业医沛生在常州设立首个亚太生产基地，已于2024年6月投产，该基地成为集团全球布局的重要一环[7] - 常州已吸引超3000家外资企业落户，105家世界500强企业在常投资了205个项目[8] - 全市拥有外贸进出口企业9800多家，外贸进出口超3200亿元[8] - 常州拥有中德、中瑞等6个省级国际合作园区，数量位列江苏省第一[8] - 2025年1至9月，常州实际使用外资9.94亿美元，同比增长23.9%，总量列全省第五，增幅位列全省第一[8] - 专家认为，常州吸引外资的优势在于成熟的产业生态、战略性开放平台、完整的产业链、交通便利及精准的政策支持[8] 外贸表现与政策支持 - 2025年1月至10月，常州外贸进出口总值达3053.2亿元，同比增长14%，增幅全省第二、苏南第一[9] - 其中，出口2492.5亿元，增长17.2%[9] - 以新能源汽车、光伏、锂电池为代表的“新三样”出口同比增长119%，成为拉动外贸增长的核心引擎[9] - 常州市积极落实各级“走出去”资金扶持政策，对境外投资重大项目、贷款贴息等予以补贴[9] - 2024年，常州获得省级（中央）“走出去”资金总量位列全省第二[9] - 2024年1至11月，常州市商务局举办11场“走出去”专题活动，助力企业拓展非洲、中东等新兴市场[11] - 组织超700家企业参加广交会、德国汉诺威工业展等40余个境内外重点展会，全市对外贸易合作伙伴扩展至全球200多个国家和地区[11] 未来发展方向 - 专家建议，常州应在创新驱动和全球价值链攀升上发力，加大研发投入，聚焦智能制造、新能源等优势领域，推动绿色数字化转型[12] - 利用中德、中瑞等合作园区，深化国际技术合作，吸引高端要素[12] - 培育本土跨国公司，增强产业链协同和韧性，以在全球竞争中占据更有利位置[12]

文章核心观点 - 中国在“十五五”时期将继续坚持并深化自主开放、互利共赢的开放战略，以开放促改革促发展，通过制度型开放、贸易创新发展和拓展双向投资合作，在激烈国际竞争中赢得战略主动，并与世界各国共享发展机遇 [1][4][13] 自主开放的战略内涵与举措 - 自主开放是“十五五”时期高水平开放的鲜明特征，强调结合中国实际需要，有节奏、有范围、有层次地主动开放 [2][3] - 具体举措包括扩大单边开放领域和区域、高标准建设海南自由贸易港、高质量共建“一带一路” [2] - 海南自由贸易港将于12月18日启动全岛封关运作，将主动对接国际高标准经贸规则，聚焦贸易投资自由化便利化、扩大市场开放等深化制度创新 [4] 贸易创新发展与建设贸易强国 - 外贸是扩大开放的关键抓手，“十四五”期间中国货物贸易规模稳居全球第一，服务贸易规模稳居全球第二，2024年首次超过1万亿美元 [6] - 货物贸易优化升级需坚持市场多元化和内外贸一体化，例如有企业通过广交会平台成功将内外贸业务比例调整至各占50% [7] - 大力发展服务贸易，鼓励服务出口，例如国产动画电影《哪吒之魔童闹海》斩获全球动画电影票房冠军，入境游持续升温 [8] - 创新发展数字贸易，支持跨境电商等新业态，例如杭州空港口岸近期跨境电商每日出口单量约为60万单，前10个月国际货运量突破20万吨，同比增长9.54% [9] 拓展双向投资合作空间 - 中国开放发展迈向“引进来”与“走出去”相结合的双向开放阶段，这是迈向高水平阶段的必然选择 [10] - 塑造吸引外资新优势，促进外资境内再投资，“十四五”时期提前6个月完成了7000亿美元的引资目标 [12] - 国家多部门已印发措施，从土地要素、流程简化、外汇使用等方面鼓励外商投资企业境内再投资 [12] - 健全海外综合服务体系，引导产业链供应链合理有序跨境布局，例如“深圳出海e站通”平台已被授予试点称号，与32个国家的44个海外园区运营商建立合作 [13] 互利共赢的开放实践 - 中国的开放坚持互利共赢，通过共建“一带一路”打造重大工程和民生项目，例如通用技术集团在塞尔维亚建设风电项目，托管运营肯尼亚卢顿医院6个月使其门诊量和收入分别增长430%和510% [5] - 集团表示将继续聚焦基础设施“硬联通”、深化规则标准“软联通”、加强人文“心联通”，打造可持续合作新范式 [5] - 中国通过举办进博会、给予最不发达国家100%税目产品零关税、对76个国家实行单方面免签或全面互免签证等措施，与世界良性互动 [2]

资本市场整体表现 - 截至10月末，境内股票市场共有上市公司5452家，上市公司境内股份总市值107.32万亿元，为近4年来各月末最高点 [1] 行业结构变化 - 今年前10个月，制造业上市公司净新增71家，而房地产业、金融业公司数量净减少 [2] - 按10月份收盘价计算，电气、电子及通讯作为制造业次类行业，总市值达24.29万亿元，连续4个月高于金融业 [2] - 制造业稳步向高端迈进，技术密集型行业快速成长，在全球供应链波动下展现出更强抗冲击能力 [2] 企业市值分化 - 截至10月末，今年以来新增1家万亿元以上市值公司和36家千亿元以上市值公司，20亿元以下市值公司减少419家 [3] - 全市场市值中位数64.97亿元，较9月份有所提升，市场优胜劣汰加速显现 [3] - 资本正更加主动地向龙头企业和创新型企业集中，推动企业经营和治理水平提升 [3] 资本市场国际化 - 截至10月末，年内A+H股公司新增14家，80余家境内公司赴海外上市 [4] - 企业“走出去”融资愈发常态化，接受更严格的国际监管，有助于补齐治理短板 [4] - 国内机构面对国际竞争推动制度进一步完善，企业积极融入全球资本网络提升在全球产业链中的地位 [4]

核心观点 - 2026年境外债投资策略聚焦于双向开放政策推动下的价值重估机会，重点在于精细化择券以应对利差收窄和供给结构变化的挑战 [3][5][6] - 点心债市场在“南向通”扩容背景下流动性提升，但超额收益挖掘难度增大，需关注高等级长久期品种及新兴供给板块 [3][6][33] - 中资美元债受益于美联储降息周期，投资级品种利差有望进一步压缩，但需警惕信用风险 [4][5][6] 2025年境外债市场回顾 一级市场表现 - **点心债供给结构深刻变革**：2025年前10月发行规模达1.24万亿元，但净融资仅422亿元，较2024年超1650亿元大幅下滑；增长动能从城投债切换至产业债、政府债和TMT债（如阿里、腾讯发行）[3][10] - **中资美元债连续四年融资净流出**：2025年前10月净流出487亿美元，发行规模3140亿美元虽同比回暖，但高利率环境导致融资缺口较去年同期略微扩大 [3][11][13] 二级市场表现 - **点心债收益率下行且表现亮眼**：3年期品种收益率下降约40BP，指数呈现“低波动、高收益”特征，跑赢境内债；恒生投资级点心债指数2025年收益率达2.93%，高于境内AAA级信用债的1.73% [3][19][21] - **中资美元债收益率波动下行**：总指数收益率较年初下降超70BP至4.79%，持有回报率强势（总指数收益率6.64%），但波动率高于境内 [3][24][28] 政策面推动 - **“南向通”扩容是年度主线**：政策延长结算时间、支持多币种结算，并将投资者范围扩大至非银机构，显著提升市场流动性；2025年前10月CMU托管人民币债务工具交易量达2.13万亿元，达2024年全年的90%以上 [3][30][33] 2026年点心债展望 变局一：利差收窄与收益挖掘挑战 - **离岸-在岸利差压缩至历史低位**：主权债利差仅10-25BP，信用债利差收窄至40-65BP，传统久期策略受限 [3][43][46] - **收益挖掘需外拓品种**：大陆政府债利差空间不足，需关注港府债（15Y+收益率超2.4%）及外国政府债，但需警惕主权信用风险 [3][48][50] - **汇率机制影响显著**：USDCNH与USDCNY价差每变动1BP，会引发离岸-在岸国债利差同向变动约25.96BP，人民币走强背景下利差处于历史低位 [65][69] 变局二：供给动能切换与风控要求提升 - **传统供给退坡**：城投债净融资规模下滑57.05%至682亿元，高息发行难维系；地产债供给主体切换为港资房企（占比54%），风控难度加大 [3][72][74][80] - **新供给扩容**： - 外资金融债发行规模持续提升，2025年平均票息2.73%，且57.06%的发行人为全球系统重要银行（G-SIBs），资质优良 [81][83] - TMT点心债因成本优势放量（如阿里、百度、腾讯发行），2025年发行利率区间为2.08%-3.08%，预计2026年持续扩容 [84][86] - 绿色外债试点推动供给结构优化，风险加权余额转换因子降至0.5，审核流程简化，首批业务已在多地落地 [87][91][93] 2026年中资美元债展望 宏观环境与利差趋势 - **美联储降息周期主导**：市场预计2026年降息2-3次，目标利率降至2.75%-3.00%，美债曲线呈“短降长稳” [5][6] - **投资级利差有望进一步压缩**：历史数据显示降息周期中利差中枢持续下移，当前利差呈“上有顶下有底”态势 [5][6] - **信用风险缓和但尾部风险犹存**：房企违约高峰已过，2025年1-10月未新增违约主体，但中小房企到期压力仍在 [6] 2026年境外债投资策略 点心债策略：供需两旺下的精细化配置 - **长久期配置（如险资）**：关注国际开发机构债（7-10Y）、港府债（15Y+） [6] - **中长久期配置（如公募/理财）**：聚焦高等级外资金融债（5Y以内） [6] - **短久期下沉**：审慎参与G-SIBs主体SNP债券（3Y以内）获取溢价 [6] - **产业债机会**：优选3Y以内、收益率4.5%+的央企/国企个券；关注绿色外债等新发品种 [6] 中资美元债策略：聚焦投资级与短端确定性 - **把握降息周期利好**：配置投资级品种，利用静态高票息（2025年总指数收益率6.64%）和利差压缩机会 [5][6][28] - **信用风险管控**：仅审慎参与优质央企短久期地产债，规避尾部风险 [6]

外资在江苏投资的新模式 - 外资发展从单点投资走向产业集群，从生产制造迈向研发总部，从“外国研发、中国制造”跃升为“中国研制、全球销售” [1] - 不断创新吸引外资的新方式新举措，加大外企利润再投资支持力度，鼓励外资投向先进制造业、现代服务业、高新技术产业等重点领域 [1] 产业集群与链式共生 - 太仓市已吸引超560家德资企业投资，累计投资超60亿美元，其中约七成聚焦汽车产业链，形成“一条马路集聚一条产业链”的生态 [2] - 无锡高新区综保区3.49平方公里土地上集聚70余家外资企业，产出全球14%的存储芯片、20%的机械硬盘、20%的贴片式陶瓷电容和15%的光电转换元器件 [2] - 江苏已建成26家省级以上国际合作园区，2021年至2024年累计吸引制造业外资375.8亿美元，占全省实际使用外资的36.2% [3] 研发功能提升与总部经济 - 江苏现有外资企业4.3万家，“十四五”以来实际使用外资约占全国1/6，已累计认定跨国公司地区总部和功能性机构423家，“十四五”以来新增128家 [4] - 外资总部户均纳税1.6亿元，高于外资企业平均水平，江苏已培育认定苏州工业园区、昆山经开区和无锡高新区等3家外资总部经济集聚区 [5] - 海沃机械（中国）有限公司成为该集团唯一的环卫装备研发中心，其设计的“口袋公园+地下垃圾转运站”模式已在多国落地 [4] 技术反哺与创新策源地 - 常州梅特勒托利多公司在中国设立3个研发中心，研发投入占营收7%，其生产的电子天平衡精度达0.01毫克，研发的高精度检测设备销往全球市场 [6] - 舍弗勒中国工厂在新能源汽车领域的产品技术已能反哺全球其他工厂，自2015年转型新能源以来在太仓接连落地三期项目，中国产技术应用于全球产品线 [6] - 菲尼萨无锡公司将高功率激光器维修中心转移至无锡，捷普电子（无锡）有限公司成为通信基站信号单元的全球维修中心，年维修业务营收额达1500万美元 [7]