中经记者 夏治斌 石英婧 上海报道 11月5日，第八届中国国际进口博览会（以下简称"进博会"）在国家会展中心（上海）开幕。作为首家 参展进博会的英国汽车企业，捷豹路虎连续8年亮相这一世界级开放平台。 "进博会是推动中国与世界合作共赢的开放舞台，也是外资企业在华价值创造的加速器。8年来，我们不 仅见证了开放合作带来的发展机遇，在英中贸易额中占比超两成，更通过持续引入新产品、新技术、新 体验，不断夯实'在中国，更中国'的本土战略。"对于进博会平台所带来的积极意义，捷豹路虎全球董 事、捷豹路虎中国总裁及首席执行官潘庆如是说道。 对于捷豹路虎在华的发展，潘庆进一步表示："未来，捷豹路虎将继续为广大消费者打造'新现代豪 华'的产品服务体验，在中英经贸发展和文化交流领域积极发挥桥梁作用。" 与此同时，捷豹路虎中国首席财务官Tim Howard也表示："进博会不仅是全球前沿产品、科技的首发 地，更是创新落地、产业协同、价值共赢的加速器。作为首家参展进博会的英国汽车企业，捷豹路虎连 续8年全勤参展，依托进博会舞台展示新现代豪华产品与品牌魅力，并积极助力中英经贸合作的高质量 发展。" 《中国经营报》记者了解到，自2010年入华 ...

合作交易核心 - 星巴克与博裕投资成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [1] - 博裕投资支付约40亿美元，获得合资企业最多60%的股份，星巴克保留40%股权 [1] - 星巴克中国零售业务估值预计将超过130亿美元，此估值包含交易款项、剩余股权及未来十年授权费 [3] 中国市场战略与运营 - 新合资企业总部设于上海，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店 [3] - 双方计划未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [3] - 合作旨在加速星巴克在中国市场，特别是中小城市及新兴区域的拓展 [3] - 星巴克中国同店销售额在第四财季增长2%，交易量增长9% [8][11] - 星巴克在2025财年全年中国市场净收入高达220亿元人民币，增长近5% [11] 星巴克全球财务表现 - 星巴克第四财季营收95.7亿美元，高于分析师预期的93.4亿美元 [6] - 公司第四财季每股盈利52美分，低于分析师预期的56美分 [6] - 公司第四财季营业利润率降至2.9%，去年同期为14.4% [6] - 星巴克在全球范围内的可比销售额增长1%，美国市场可比销售额持平 [8] 行业背景与竞争环境 - 阿拉比卡咖啡豆全球价格在当年涨幅超过20%，在2024年上涨70% [8] - 在以瑞幸为代表的众多本土咖啡品牌竞争压力下，星巴克决定出售中国业务部分股权 [8] - 星巴克探索引入战略合作伙伴的过程历时一年多，超20家机构曾表示兴趣 [12] 博裕投资背景 - 博裕投资是一家成立于2011年，深耕中国市场的另类资产管理公司 [9] - 公司投资组合超过200家企业，曾参与阿里巴巴、网易云音乐、完美日记等明星项目投资 [9] - 2025年5月，博裕资本收购北京SKP约45%股权，交易估值达40亿至50亿美元 [9] - 博裕资本是蜜雪冰城、宁德时代、恒瑞医药、海天味业等公司上市的基石投资者 [9]

核心事件概述 - 公司董事长、总裁徐晰人因被刑事拘留无法正常履职 [1] - 公司声称董事会运作正常、经营未受影响 [1] 控制权与资本运作 - 实控人徐晰人于2023年12月通过旗下新优势国际以1元收购西南合成100%股权，并支付3300万元受让约23.92亿元债权，从而间接掌控公司22.22%的股权 [2] - 以当时公司总市值39亿元计算，该部分股权对应价值约8.7亿元，而实控人实际支出仅3300万元 [2] - 实控人被刑拘可能导致重大决策延迟、战略执行受阻，并影响金融机构与合作伙伴信心 [2] 品牌重塑与经营表现 - 公司近期启动“去北大化”行动，拟变更公司及子公司名称，因北京大学已不再为其实际控制人 [3] - 2025年上半年，公司营业收入同比下降5.04%，但净利润同比增长15.51%，主要依赖产品结构优化与成本控制 [3] 公司治理与关联网络 - 实控人徐晰人名下关联企业多达46家，横跨投资、文化、机电等多个领域 [4] - 复杂的关联网络引发市场对公司业务聚焦度、资金流向透明度及是否存在利益输送的担忧 [4]

品牌重塑背景 - 安达信咨询因与母公司安达信会计师事务所分离 必须在2001年1月1日前更改名称 实际截止日期为2000年10月底 仅剩80天时间[2] - 品牌代理机构朗涛策略设计顾问公司负责构建包括标识、标牌、名片在内的全新品牌体系[2] - 安达信咨询全球营销与传播执行董事此前曾在哈里伯顿公司担任迪克·切尼的幕僚长 为项目增添了庄重感[2] 项目挑战与规模 - 新名称需在47个国家和数十个商标类别中通过审核 面临每月数千份商标申请和数百万个已注册互联网域名的挑战[3][4] - 安达信咨询为大型企业乃至整个国家设计业务与技术系统 要求极高的精确度和勤勉度 容不得任何差错[3] - 项目最终测试涵盖65种语言 每种语言由三位母语者审核 以确保没有不良含义 被认为是历史上最彻底的命名审核之一[7] 命名流程与创新 - 安达信咨询决定动员其6.5万名全体员工参与命名创造 活动被称为"品牌风暴"[5] - 项目摒弃传统命名最佳实践 采用非常规流程 客户要求每隔几天提交一批新名称 而非预留数周时间[6] - 共有550个名称被送交法律筛查 其中51个通过审核 随后经历全球市场调研和母语者核查 朗涛为每个名称设计独特视觉标识[6] 名称选择与决策 - 安森哲（Accenture）是安达信咨询高管层中的领先名称 首席执行官乔·福伦德对此名非常青睐[8] - 2500名高级合伙人通过纸质选票投票 埃森哲以巨大优势领先于第二名[8] - 埃森哲是唯一以"AC"开头的候选名称 AC是安达信咨询（Andersen Consulting）的常用简称 网址为AC.com 标识为"A的C次方"[9] 品牌重塑成果 - 埃森哲员工人数从6.5万增长到77.9万 营收从114.4亿美元增至696.7亿美元[9] - 品牌重塑项目被视为一生难得的命名项目 员工增长和营收增长被视为成功的衡量标准[9]

公司核心事件 - 娃哈哈集团创始人去世后，历史遗留问题成为阻碍，品牌使用合规性成为核心难题[1] - 宗馥莉辞去娃哈哈相关职务，旨在打造新品牌“娃小宗”，以摆脱娃哈哈的商标束缚[1][5] - 宗馥莉的叔叔宗泽后推出“娃小智”品牌，家族内部派系角力公开化，争夺市场和品牌话语权[3][13] 品牌战略与市场布局 - “娃小宗”微博账号于10月11日完成认证，粉丝迅速突破一万，尽管尚未发布内容[3] - “娃小宗”的推出标志着宗馥莉对未来市场的重新布局，意图打破旧有格局[5] - 宏胜饮料集团（宗馥莉掌管）通知经销商继续销售娃哈哈品牌，并需缴纳保证金以强化管控和利益绑定[5][9] 经销商处境与市场影响 - 经销商夹在宏胜系和宗家其他成员之间，处境微妙艰难，需在维持稳定与应对变化中抉择[3][7] - 经销商的利益成为两种品牌战略的连接点，其选择将直接影响市场走向，犹豫可能面临被边缘化的风险[11][13] - 经销商面临继续销售娃哈哈或转投“娃小宗”的商业选择，这关乎其未来生存空间[7][13] 家族与企业治理 - 娃哈哈品牌不仅是商品，更是家族继承和控制权的象征，背后是深层的权利争夺[1][5] - 宗庆后家族内部的分裂通过“娃小宗”和“娃小智”的竞争暴露无遗，市场资源成为争夺焦点[7][13] - 事件反映出中国传统家族企业在现代商业环境中面临的品牌治理挑战与困境[15][17]

核心财务预测 - 公司预计2026财年第二季度营收为27.3亿美元，同比下降1% [1] - 公司预计第二季度每股收益为0.42美元，同比下降约30% [2] - 管理层指引营收按固定汇率计算将下降2%-4% [3] 业绩影响因素 - Vans和Timberland品牌表现疲软，预计第二季度营收将分别同比下降6.3%和2.5% [3] - 美洲地区持续面临压力，消费者流量疲软 [3] - 店铺关闭、退出价值渠道和减少积压库存等战略重置行动对同比数据造成扭曲 [4] - 促销活动增加、投入成本通胀和汇率波动可能影响盈利能力 [5] 管理层指引与预期 - 管理层预计第二季度营业利润在2.6亿至2.9亿美元之间，毛利率大致持平 [6] - 预计销售管理费用因营销投入增加和外汇不利因素将同比略有上升 [6] - 公司目前的每股收益惊喜率为+8.64%，但Zacks评级为4（卖出） [8] 转型计划与运营 - 公司正在实施名为“Reinvent”的转型计划，旨在加强品牌建设并改善运营业绩 [7] - 该计划重点包括提升北美业绩、扭转Vans局面、降低成本以及强化资产负债表 [7] - 对数字化和供应链能力的持续投资有望进一步提升效率 [7] 股票估值与表现 - 公司股票当前远期12个月市盈率为16.92倍，低于行业平均的17.17倍 [10] - 公司股票过去三个月上涨20.6%，但同期行业增长为62.9% [10] - 公司股票交易价格低于其高点32.49 [10]

公司近期财务表现 - 公司第四季度营收同比增长44%，同店销售额同比增长58%，业绩超出分析师预期[2] - 公司股价在发布当日为4270美元，其52周交易区间为3385美元至7193美元，2025年迄今股价下跌1930%[9] 品牌标识更换事件影响 - 公司在8月19日更换品牌标识引发全国媒体关注和消费者不满，导致门店客流量下降，该影响将体现在第一季度财报中[1][2] - 品牌标识更换后，8月25日至31日当周客流量同比下降53%[3] - 尽管8月内发生了标识更换事件，但该月总客流量同比仅下降01%[5] 客流量变化趋势 - 9月份整体客流量同比下降121%，而8月份客流量同比下降01%[5] - 在标识更换前的七个月中，有六个月出现客流量同比下降，其中2月下降109%，3月下降79%[6] - 9月第一周客流量同比下降101%，第二周下降100%，第三周下降99%，但9月最后一周降幅收窄至72%，显示可能出现复苏迹象[4][8] 未来展望 - 10月的客流量表现将成为决定第一季度财务结果的关键因素[6] - 早期数据显示公司的运营情况可能已基本恢复正常[7]

娃哈哈品牌更名事件概述 - 娃哈哈集团计划从2026销售年度起，由部分经销商开始使用新品牌“娃小宗”，以替代原有的“娃哈哈”商标 [3][9] - 新品牌“娃小宗”由宗馥莉实际控制的宏胜饮料集团100%持有，而“娃哈哈”商标的使用需获得包括杭州上城区国资（持股46%）在内的全体股东一致同意，国资股东拥有一票否决权 [12][14] - 此次更名被视为公司为绕过现有商标使用的法律障碍，实现对品牌的绝对控制权，从而推进自身战略重构的重要举措 [14] 品牌更名的背景与动因 - 公司股权结构特殊，宗馥莉此前曾尝试将387件“娃哈哈”商标转移至其个人控股公司，并试图以1亿元进行收购，但均告失败 [13] - 宗馥莉接班后已采取一系列举措，包括精简经销商至8000家、提高销售任务、回购股权以及注销部分旁系公司，意在为公司“瘦身”并整合资源 [17][21] - 2024年公司打破连续9年营收约500亿元的局面，重回700亿元规模，但面临增长缓慢的压力，更名被视作在业绩承压下寻求突破的“不破不立”之举 [27][29] 更名可能带来的挑战与风险 - 根据GYBrand 2024年数据，娃哈哈品牌价值达911亿元，突然更名可能导致消费者混淆或抵触，尤其在品牌忠诚度较高的三四线及乡镇市场，新名称接受度可能更低 [20] - 部分经销商对换标操作表示不解，若执行可能短期内影响销售；渠道调整已导致部分经销商净利润下滑，某区域市场已有三分之一经销商处于压力边缘 [21] - 参考加多宝与王老吉的品牌之争，重塑品牌认知可能需要3-5年的持续投入；新品牌若无法在3-5年内实现盈利，可能拖累整体业绩 [22][24] 市场竞争与未来展望 - 2024年娃哈哈营收约为700亿元，农夫山泉营收约为428.96亿元，但农夫山泉增速更快，双方差距正在缩小 [31][33] - 根据《2024胡润中国食品行业百强榜》，农夫山泉企业总价值为3100亿元排名第3，娃哈哈企业总价值为480亿元排名第30 [33] - 在无糖茶等细分市场，农夫山泉的东方树叶份额领先，宗馥莉推出的“娃小宗”无糖茶新品面临激烈市场竞争，产品力能否支撑品牌重塑仍是未知数 [24][34][35]

9月28日，由山东省糖酒副食品商业协会主办、山东泰山酒业集团协办的2025年度山东省（第19届）白酒企业营销工作会议在泰安召开。本次会议汇聚了 泰山、国井、趵突泉、云门、古贝春、景芝、红太阳、花冠、兰陵、景阳冈、秦池、孔府家、百脉泉等鲁酒骨干企业营销负责人及媒体代表共同围绕当前 白酒行业形势、企业营销策略与未来发展路径展开深度交流与探讨。会议由山东省糖酒副食品商业协会副会长兼秘书长李明信主持，薛剑锐会长做总结报 告。 28日上午，与会嘉宾在泰山酒业集团董事长张铭新、总经理张小峰等陪同下，参观了泰山酒文化展厅、酿酒车间及地下窖藏酒库。张铭新董事长详细讲解 了泰山酒业深厚的文化底蕴与全新升级的品牌战略。规模宏大的三千座国宝金条小窖、先进的生产设备、严谨的质量管控及庞大的原酒储能，赢得了协会 领导、企业及媒体代表的高度评价。 寒意逼人：行业直面二十二年未有之挑战 "今年是我入行22年来最迷茫的一年。"趵突泉酒业董事长邢宪卿的直言，道出了在场众多企业家的共同感受。古贝春集团营销总监赵恩国讲到："近十年 来今年压力最大，过去九年我们都能保持双位数增长，而今年只能做到与去年持平。"景芝白酒副总经理路泽刚指出了一个关键变化 ...

公司管理层与战略调整 - 新任首席执行官卢卡·德·梅奥上任仅三天即宣布重大人事变动，核心品牌古驰更换首席执行官，由集团副首席执行官弗朗西斯卡·贝莱蒂尼接任，原负责人斯蒂法诺·坎蒂诺在岗不足十个月 [1] - 集团同步取消副首席执行官一职，让-马克·杜普莱留任首席运营官，此次换帅被视为新首席执行官重整品牌组合的关键信号 [1] - 古驰在三年内三度更换创意总监，近期由巴黎世家创意总监德姆纳执掌，但因风格差异显著，业内普遍持观望态度 [3] - 公司推迟收购华伦天奴剩余70%股权的计划，最终期限从2028年推迟至2029年，此项决策被视为应对高额债务的审慎财务举措 [8] 公司财务业绩表现 - 上半年公司营业收入同比下降16%至75.87亿欧元，净利润同比下降46%至4.74亿欧元，几近腰斩 [5] - 第二季度营收下降18%，降幅超过第一季度，显示下滑趋势加剧 [5] - 核心品牌古驰上半年营收为30.27亿欧元，同比大幅下降26%，是拖累集团业绩的主因 [5][6] - 其他品牌表现不佳，圣罗兰上半年收入下降11%至12.88亿欧元，葆蝶家微增1%至8.46亿欧元，增长近乎停滞 [5][6] - 公司净债务高达95亿欧元，尽管较2024年末的105亿欧元有所下降，债务水平仍处高位 [8] - 过去两年内，公司股价已累计下跌近60% [7] 品牌运营与市场挑战 - 古驰品牌形象与定位因频繁的人事和创意调整而愈发模糊，面临需要重新定义品牌根本问题的挑战 [5] - 为应对危机，公司采取资产出售和关店止损措施，上半年净关闭24家门店，其中古驰净关闭18家，截至6月30日全球门店数量为1789家 [7] - 全球主要市场零售销售均录得两位数下滑，亚太市场（包括中国）收入下跌21%，日本市场下滑20%，北美和西欧市场分别下滑12%和13% [7] 行业整体环境 - 全球奢侈品市场持续低迷，行业正面临显著的业绩压力，贝恩公司分析指出2025年全球奢侈品市场规模预计将下降2%至5% [2] - 行业迎来"最具颠覆性的挑战"，消费者的"去品牌化"倾向日益明显，奢侈品牌的持续增长将取决于能否快速适应变化和把握新趋势 [2] - 多个奢侈品集团均试图通过高层换血来提振活力，但新品效应尚未转化为实际增长 [5]